2019年期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題匯編

2019年期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題匯編(總分：80.00，做題時間：120分鐘)一、單選題(總題數(shù)：30，分?jǐn)?shù)：30.00)1.（）是確定股票債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，從而滿足投資者的風(fēng)險收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置

√

B.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置

C.指數(shù)化投資策略

D.主動投資策略解析：所謂戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，是指確定股票債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，從而滿足投資者的風(fēng)險收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。投資者確定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置不因短期資本市場的條件變化而改變。2.當(dāng)收益率曲線斜率增加時，即長期利率上漲幅度高于短期利率或長期利率下跌幅度少于短期利率，則可（）獲得收益

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.做空長期國債期貨，做空短期國債期貨

B.做空長期國債期貨，做多短期國債期貨

√

C.做多長期國債期貨，做空短期國債期貨

D.做多長期國債期貨，做多短期國債期貨解析：當(dāng)收益率曲線斜率增加時，即長期利率上漲幅度高于短期利率或長期利率下跌幅度少于短期利率，則可做空長期國債期貨，做多短期國債期貨，獲得收益。3.下列關(guān)于外匯匯率的說法不正確的是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.外匯匯率具有單向表示的特點

√

B.對應(yīng)的匯率標(biāo)價方法有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法

C.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格

D.既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格解析：外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格。外匯匯率具有雙向表示的特點，既可用本幣表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣的價格，因此對應(yīng)兩種基本的匯率標(biāo)價方法：直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。4.某銅FOB生貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當(dāng)天LME3個月銅期貨及時價格為7600美元/噸，則銅的即時現(xiàn)貨價（）美元/噸。（定價模式為：電解銅國際長單貿(mào)易定價=LME銅3個月期貨合約價格期貨合約價格+CIF升貼水價格）

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.7680

√

B.7660

C.7675

D.7605解析：到岸CIF升貼水價格=FOB升貼水價格+運費+保險費=80美元/噸；現(xiàn)貨價格=LME銅3個月期貨合約價格期貨合約價格+CIF升貼水價格=7680美元/噸本題考查的重點：基差交易模式5.如果一家企業(yè)獲得了固定利率貸款，但是基于未來利率水平將會持續(xù)緩慢下降的預(yù)期，企業(yè)希望以浮動利率籌集資金。所以企業(yè)可以通過（）交易將固定的利息成本轉(zhuǎn)變成為浮動的利率成本。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.期貨

B.期權(quán)

C.遠(yuǎn)期

D.互換

√解析：互換協(xié)議是指約定兩個或兩個以上的當(dāng)事人在將來交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議，是一種典型的場外衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過互換交易，可以在保有現(xiàn)有固定利率貸款的同時，將固定的利息成本轉(zhuǎn)變成為浮動的利率成本。6.金融機(jī)構(gòu)為其客戶提供一攬子金融服務(wù)后，除了可以利用場內(nèi)、場外的工具來對沖風(fēng)險外，也可以將這些風(fēng)險（），將其銷售給眾多投資者。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.打包并分切為2個小型金融資產(chǎn)

B.分切為多個小型金融資產(chǎn)

C.打包為多個小型金融資產(chǎn)

D.打包并分切為多個小型金融資產(chǎn)

√解析：金融機(jī)構(gòu)為其客戶提供一攬子金融服務(wù)后，除了可以利用場內(nèi)、場外的工具來對沖風(fēng)險外，也可以將這些風(fēng)險打包并分切為多個小型金融資產(chǎn)，將其銷售給眾多投資者?？键c創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進(jìn)行對沖7.回歸系數(shù)檢驗指的是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.F檢驗

B.t檢驗

√

C.單位根檢驗

D.格蘭杰檢驗解析：t檢驗又稱為回歸系數(shù)檢驗，在一元線性回歸模型中包括以下四個步驟：①提出假設(shè)；②構(gòu)造t統(tǒng)計量；③給定顯著水平僅，查自由度為n-2的t分布表，得出臨界值；④根據(jù)決策準(zhǔn)則進(jìn)行判斷。8.下列不屬于壓力測試假設(shè)情景的是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.當(dāng)日利率上升500基點

B.當(dāng)日信用價差增加300個基點

C.當(dāng)日人民幣匯率波動幅度在20～30個基點范圍

√

D.當(dāng)日主要貨幣相對于美元波動超過10%解析：壓力測試可以被看作是一些風(fēng)險因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析。在這些極端情景下計算金融產(chǎn)品的損失，是對金融機(jī)構(gòu)計算風(fēng)險承受能力的一種估計。C項，當(dāng)日人民幣匯率波動幅度在20～30個基點，在合理范圍內(nèi)。考點：金融衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險管理——風(fēng)險度量——情景分析和壓力測試9.下列關(guān)于事件驅(qū)動分析法的說法中正確的是（）

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.商品期貨不受非系統(tǒng)性因素事件的影響

B.“黑天鵝”事件屬于非系統(tǒng)性因素事件

C.影響期貨價格變動的事件可以分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件

√

D.黃金作為一種避險資產(chǎn)，當(dāng)戰(zhàn)爭或地緣政治發(fā)生變化時，不會影響其價格解析：A項，商品期貨會受到系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件的共同影響，例如智利銅礦區(qū)發(fā)生地震會影響銅礦的價格，表明商品期貨會受到非系統(tǒng)性因素的影響；B項，系統(tǒng)性因素事件中，“黑天鵝”事件是比較特殊且重要的一類，具有意外性影響大不可復(fù)制性的特點；D項，戰(zhàn)爭或地緣政治的發(fā)生，會引發(fā)市場避險情緒，黃金作為一種避險資產(chǎn)，在這些事件發(fā)生前后，金價會發(fā)生較大的變化。10.實踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)樣本外測試操作方法是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.將歷史數(shù)據(jù)的前20％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80％作為樣本外數(shù)據(jù)

B.將歷史數(shù)據(jù)的前40％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60％作為樣本外數(shù)據(jù)

C.將歷史數(shù)據(jù)的前50％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50％作為樣本外數(shù)據(jù)

D.將歷史數(shù)據(jù)的前80％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20％作為樣本外數(shù)據(jù)

√解析：實踐中常將歷史數(shù)據(jù)的前80％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20％作為樣本外數(shù)據(jù)?；跇颖緝?nèi)數(shù)據(jù)對策略進(jìn)行回測并進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化，認(rèn)為得到較滿意的績效表現(xiàn)之后，再使用樣本外數(shù)據(jù)進(jìn)行績效驗證。11.下面對影響各種價差關(guān)系的主要因素分析，錯誤的是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.需求旺盛的合約價格相對較高，生產(chǎn)供應(yīng)季節(jié)的合約價格相對較低

B.當(dāng)某一國際化程度較高的商品在不同國家的市場價差超過其進(jìn)出口費用時，可以進(jìn)行跨市場的套利操作

C.一般情況下庫存緊張能夠?qū)е逻h(yuǎn)期合約相對于近期合約的價格快速走強(qiáng)

√

D.如果以DCE市場上的大豆豆粕豆油期貨價格計算出來的壓榨利潤值過高或過低時，即可進(jìn)行大豆豆粕和豆油三者之間套利操作解析：考核套利交易的影響因素。一般情況下庫存緊張能夠?qū)е陆诤霞s相對于遠(yuǎn)期合約的價格快速走強(qiáng)；而庫存壓力更多的是導(dǎo)致價差的逐步變化，并呈現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)近弱的格局。12.在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.4％

B.6％

C.8％

√

D.10％解析：在我國，中國人民銀行對各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上旬末一般存款余額的8％的，對其不足部分按每日6％的利率處以罰息。13.下列關(guān)于備兌看漲期權(quán)策略的表述，錯誤的是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.備兌看漲期權(quán)又稱拋補(bǔ)式看漲期權(quán)

B.備兌看漲期權(quán)策略適用于認(rèn)為股票價格看漲，又認(rèn)為變動幅度會比較大的投資者

√

C.投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的是通過獲得期權(quán)費而增加投資收益

D.備兌看漲期權(quán)策略是一種收入增強(qiáng)型策略解析：備兌看漲期權(quán)策略適用于認(rèn)為股票價格看漲，又認(rèn)為變動幅度會比較小的投資者。本題考查的重點：金融期權(quán)結(jié)合傳統(tǒng)資產(chǎn)14.大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況（）

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.國債價格下降

B.債券市場利好

√

C.通脹壓力上升

D.CP解析：CPI,PPI走勢受到大宗商品價格走勢的影響，并對中央銀行貨幣政策取向至關(guān)重要，決定市場利率水平的中樞，對債券市場,股票市場會產(chǎn)生一系列重要影響。大宗商品價格持續(xù)下跌時，CPI,PPI同比下跌，而債券市場表現(xiàn)良好，得益于通貨膨脹壓力的減輕，收益率下行的空間逐漸加大。經(jīng)濟(jì)下行壓力加大也使得中央銀行推出更多貨幣寬松政策，降息降準(zhǔn)窗口再度開啟。15.在基差交易中，對點價行為的正確理解是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.點價是一種套期保值行為

B.可以在期貨交易收盤后對當(dāng)天出現(xiàn)的某個價位進(jìn)行點價

C.點價是一種投機(jī)行為

√

D.期貨合約流動性不好時可以不點價解析：A項，點價的實質(zhì)是一種投機(jī)行為；B項，點價既可以在盤中即時點價，也可以以當(dāng)天期貨合約結(jié)算價或者以合約當(dāng)月月度結(jié)算平均價或收盤平均價等其他約定價格作為所點價格；D項，點價是有期限限制的，如果在點價期內(nèi)期貨合約流動性一直不好，也需要按期限點價?？键c：商品期貨及衍生品應(yīng)用——在貨物貿(mào)易中的運用——基差定價16.國內(nèi)股市恢復(fù)性上漲，某投資者考慮增持100萬元股票組合，同時減持100萬元國債組合。為實現(xiàn)上述目的，該投資者可以（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.賣出100萬元國債期貨，同時賣出100萬元同月到期的股指期貨

B.賣出100萬元國債期貨，同時買進(jìn)100萬元同月到期的股指期貨

√

C.買入100萬元國債期貨，同時買入100萬元同月到期的股指期貨

D.買入100萬元國債期貨，同時賣出100萬元同月到期的股指期貨解析：投資者為實現(xiàn)增持100萬元股票組合，同時減持100萬元國債組合的目的，可以賣出100萬元國債期貨的同時買進(jìn)100萬元同月到期的股指期貨，到期時，國債實物交割平倉，而股指期貨平倉的同時，買入相應(yīng)的指數(shù)成分股，實現(xiàn)資產(chǎn)調(diào)配的目的。17.能夠確定股票，債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，以滿足投資者的風(fēng)險收益偏好及投資者面臨的各種約束條件的是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.資產(chǎn)混合配置

B.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置

C.戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置

√

D.市場條件約束下的資產(chǎn)配置解析：戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，是指確定股票，債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，從而滿足投資者的風(fēng)險收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。投資者確定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置不因短期資本市場的條件變化而改變。18.國內(nèi)不少網(wǎng)站都公布國內(nèi)三大商品期貨交易所大部分商品期貨品種的每日基差數(shù)據(jù)表。不過，投資者一般都使用基差圖，這是因為基差圖（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.分析更加嚴(yán)謹(jǐn)

B.直觀.便于分析

√

C.可以推算出基差的變化狀況

D.各種宣傳材料中強(qiáng)調(diào)應(yīng)利用基差圖解析：從直觀.便于分析的角度衡量，投資者一般都使用基差圖?；顖D有兩種形式：①以時間為橫坐標(biāo)，以價格為縱坐標(biāo)，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)資料，在同一坐標(biāo)系內(nèi)繪出現(xiàn)貨價格的變動曲線和期貨價格的變動曲線，兩線之間的差距即為基差，這種圖形的優(yōu)點在于能夠直觀地顯示出現(xiàn)貨價格.期貨價格及其基差三者之間的關(guān)系；②以時間為橫坐標(biāo).以基差值為縱坐標(biāo)的基差變動軌跡圖形，這種圖形的優(yōu)點在于可以直接看出基差的大小及變化狀況，同時還可把若干年的歷史基差變動情況繪于同一圖中，從中找出規(guī)律。19.下列關(guān)于戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的說法錯誤的是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是指利用發(fā)現(xiàn)資本市場機(jī)會來改變戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置

√

B.戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置是指利用發(fā)現(xiàn)資本市場機(jī)會來改變戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置

C.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置只需在期貨市場上通過買賣股指期貨來實現(xiàn)

D.戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置則需要開始在期貨市場上進(jìn)行，隨后在現(xiàn)貨市場進(jìn)行永久性交易解析：戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是指利用發(fā)現(xiàn)資本市場機(jī)會來改變戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置。本題考查的重點：股指期貨在資產(chǎn)配置策略中的應(yīng)用20.對于固定利率支付方來說，在利率互換合約簽訂時，互換合約價值（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.小于零

B.不確定

C.大于零

D.等于零

√解析：利率互換合約可以看做面值等額的固定利率債券和浮動利率債券之間的交換，簽訂之初，固定利率債券和浮動利率債券的價值相等，互換合約的價值為零。但是隨著時間的推移，利率期限結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化，兩份債券的價值不再相等，因此互換合約價值也將不再為零。考點：衍生平定價——互換定價——權(quán)益互換定價21.如企業(yè)遠(yuǎn)期有采購計劃，但預(yù)期資金緊張，可以采取的措施是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.通過期權(quán)市場進(jìn)行買入交易，建立虛擬庫存

B.通過期貨市場進(jìn)行買入交易，建立虛擬庫存

√

C.通過期權(quán)市場進(jìn)行賣出交易，建立虛擬庫存

D.通過期貨市場進(jìn)行賣出交易，建立虛擬庫存解析：如企業(yè)遠(yuǎn)期有采購計劃，但預(yù)期資金緊張，可通過期貨市場進(jìn)行買入交易，建立虛擬庫存，以較少的保證金提前訂貨，同時鎖定采購成本，為企業(yè)籌措資金贏得時間，以緩解企業(yè)資金緊張局面。22.為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關(guān)系是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.零息債券的面值＞投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值＝投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金解析：零息債券的面值等于投資本金，從而保證了到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，這就是保本結(jié)構(gòu)。23.繪制出價格運行走勢圖，按照月份或者季節(jié)，分別尋找其價格運行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場運行和把握交易機(jī)會提供直觀方法的是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.經(jīng)驗法

B.平衡表法

C.分類排序法

D.季節(jié)性分析法

√解析：季節(jié)性分析法比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，由于其季節(jié)的變動會產(chǎn)生規(guī)律性的變化，如在供應(yīng)淡季或者消費旺季時價格高企，而在供應(yīng)旺季或者消費淡季時價格低落，這一現(xiàn)象就是大宗商品的季節(jié)性波動規(guī)律。季節(jié)性分析最直接的就是繪制出價格運行走勢圖，按照月份或者季節(jié)，分別尋找其價格運行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場運行和把握交易機(jī)會提供直觀的方法。24.場內(nèi)金融工具的特點不包括（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.交易成本較高

√

B.在交易所內(nèi)交易

C.有較好的流動性

D.通常是標(biāo)準(zhǔn)化的解析：場內(nèi)金融工具通常是標(biāo)準(zhǔn)化的，在特定的交易所內(nèi)集中交易，通常具有比較好的流動性，方便交易者及時地以較低的交易成本來調(diào)整頭寸。這是利用場內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險對沖的一個優(yōu)勢，即對沖交易的成本比較低，時間效率較高。25.投資者認(rèn)為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?/p>

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.賣出看漲期權(quán)

√

B.買入看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開倉解析：投資者認(rèn)為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，應(yīng)買入看跌期權(quán)或賣出看漲期權(quán)。D項，備兌開倉適用于投資者買入一種股票或手中持有某股票同時賣出該股票的看漲期權(quán)的情形。26.期貨價現(xiàn)金增值策略中期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸的比例一般是（），也可以在這一比例上下調(diào)整。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.1:9

√

B.1:8

C.1:7

D.1:6解析：期貨價現(xiàn)金增值策略中期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸的比例一般是1:9，也可以在這一比例上下調(diào)整。27.最早發(fā)展起來的市場風(fēng)險度量技術(shù)是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.情景分析

B.敏感性分析

√

C.壓力測試

D.在險價值計算解析：敏感性分析的特點是計算簡單且便于理解，是最早發(fā)展起來的市場風(fēng)險度量技術(shù)，應(yīng)用廣泛。28.進(jìn)行貨幣互換的主要目的是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.增加收益

B.增加杠桿

C.規(guī)避匯率風(fēng)險

√

D.規(guī)避利率風(fēng)險解析：一般意義上的貨幣互換由于只包含匯率風(fēng)險，所以可以用來管理境外投融資活動過程中產(chǎn)生的匯率風(fēng)險，而交叉型的貨幣互換則不僅可以用來管理匯率風(fēng)險，也可用來管理利率風(fēng)險。29.下列關(guān)于保護(hù)性點價策略的表述，錯誤的是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.保護(hù)性點價策略是指通過買入與現(xiàn)貨數(shù)量相等的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，為需要點價的現(xiàn)貨部位進(jìn)行套期保值，以便有效規(guī)避價格波動風(fēng)險

B.保護(hù)性點價策略是指通過賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，為需要點價的現(xiàn)貨部位進(jìn)行套期保值

√

C.保護(hù)性點價策略的缺點主要是成本較高

D.保護(hù)性點價策略的優(yōu)點是風(fēng)險損失完全控制在已知的范圍之內(nèi)，買入期權(quán)不存在追加保證金及被強(qiáng)平的風(fēng)險解析：抵補(bǔ)性點價策略是指通過賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，為需要點價的現(xiàn)貨部位進(jìn)行套期保值。30.（）導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.種類不夠多

B.流動性較低

√

C.買賣雙方不夠了解

D.一份合約沒有明確的買賣雙方解析：場外期權(quán)是一對一交易，一份期權(quán)合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對對方的信用情況都有比較深入的把握。因為場外期權(quán)合約通常不是標(biāo)準(zhǔn)化的，所以該期權(quán)基本上難以在市場上流通，不像場內(nèi)期權(quán)那樣有那么多的潛在交易對手方。這樣低的流動性，使得場外期權(quán)市場的透明度比較低。二、多選題(總題數(shù)：50，分?jǐn)?shù)：50.00)31.（）是影響時間長度選擇的重要因素。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.市場數(shù)據(jù)收集的頻率

√

B.投資組合調(diào)整的頻率

√

C.情景分析的頻率

D.風(fēng)險對沖的頻率

√解析：投資組合調(diào)整市場數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險對沖等的頻率也是影響時間長度選擇的重要因素。本題考查的重點：在險價值的概念32.模擬法在于模擬出風(fēng)險因子的各種情景的解決方法（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.歷史模擬法

√

B.現(xiàn)實模擬法

C.蒙特卡羅模擬法

√

D.情景分析解析：模擬法在于模擬出風(fēng)險因子的各種情景的解決方法：一種是歷史模擬法；另一種是蒙特卡羅模擬法；本題考查的重點：在險價值的概念33.關(guān)于情景分析和壓力測試，下列說法正確的是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.壓力測試是考慮極端情景下的情景分析

√

B.相比于敏感性分析，情景分析更加注重風(fēng)險因子之間的相關(guān)性

√

C.情景分析中沒有給定特定情景出現(xiàn)的概率

√

D.情景分析中可以人為設(shè)定情景

√解析：A項，壓力測試可以被看做一些風(fēng)險因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析；B項，敏感性分析是單一風(fēng)險因素分析，而情景分析則是一種多因素同時作用的綜合性影響分析，因此，在情景分析的過程中，要注意考慮各種頭寸的相關(guān)關(guān)系和相互作用；C項，情景分析和壓力測試只設(shè)定了情景，但是沒有明確情景出現(xiàn)的概率；D項，情景分析中的情景可以人為設(shè)定，可以直接使用歷史上發(fā)生過的情景，也可以從市場風(fēng)險要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析中得到，或通過運行在特定情況下市場風(fēng)險要素的隨機(jī)過程得到?？键c：金融衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險管理——風(fēng)險度量——情景分析和壓力測試34.遠(yuǎn)期或期貨定價的理論主要包括（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.持有成本理論

√

B.無套利定價理論

√

C.二叉樹定價理論

D.B—S—M定價理論解析：作為金融市場中的重要品種，遠(yuǎn)期和期貨在風(fēng)險管理價格發(fā)現(xiàn)投資組合管理等方面有著廣泛的應(yīng)用。遠(yuǎn)期或期貨定價的理論主要包括無套利定價理論和持有成本理論。35.利用回歸方程，預(yù)測期內(nèi)自變量已知時，對因變量進(jìn)行的估計和預(yù)測通常分為（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.點預(yù)測

√

B.區(qū)間預(yù)測

√

C.相對預(yù)測

D.絕對預(yù)測解析：有條件預(yù)測是指在預(yù)測期內(nèi)自變量未知的因變量預(yù)測值；無條件預(yù)測是指在預(yù)測期內(nèi)自變量已知時，預(yù)測因變量的值。一般來說，無條件預(yù)測分為點預(yù)測與區(qū)間預(yù)測。36.下列關(guān)于解除原有互換協(xié)議說法正確的是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.解除原有互換協(xié)議時，由希望提前結(jié)束的一方提供一定的補(bǔ)償

√

B.解除原有互換協(xié)議時，由不希望提前結(jié)束的一方提供一定的補(bǔ)償

C.解除原有互換協(xié)議時，協(xié)議雙方都不需提供補(bǔ)償

D.解除原有互換協(xié)議時，可以協(xié)議將未來的現(xiàn)金流貼現(xiàn)后進(jìn)行結(jié)算支付，提前實現(xiàn)未來的損益

√解析：在解除原有互換協(xié)議時，通常由希望提前結(jié)束的一方提供一定的補(bǔ)償，或者協(xié)議將未來的現(xiàn)金流貼現(xiàn)后進(jìn)行結(jié)算支付，提前實現(xiàn)未來的損益，使得原有的互換協(xié)議完全解除。37.基差買方管理敞口風(fēng)險的主要措施包括（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.分批點價策略，減少虧損

√

B.一次性點價策略，結(jié)束基差交易

√

C.運用期權(quán)工具對點價策略進(jìn)行保護(hù)

√

D.及時在期貨市場進(jìn)行相應(yīng)的套期保值交易

√解析：為了盡量避免或減少因?qū)r格判斷錯誤導(dǎo)致點價策略失誤造成的巨大風(fēng)險，基差買方應(yīng)該采取有效措施管理敞口風(fēng)險。主要措施包括：①制定當(dāng)價格向不利方向發(fā)展時的止損性點價策略。例如：一次性點價策略，結(jié)束基差交易；分批點價策略，減少虧損。②當(dāng)價格向不利方向發(fā)展時，及時在期貨市場進(jìn)行相應(yīng)的套期保值交易，鎖住敞口風(fēng)險。③運用期權(quán)工具對點價策略進(jìn)行保護(hù)。38.下列關(guān)于利率的說法正確的有（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.利率越低，股票價格水平越高

√

B.利率越低，股票價格水平越低

C.利率低，意味著企業(yè)的生產(chǎn)成本和融資成本低

√

D.利率低，資金傾向于流人股票市場推高股票指數(shù)

√解析：一般而言，利率水平越低，股票價格指數(shù)越高。首先，在利率水平較低的環(huán)境中，儲蓄偏好降低，投資者更傾向于投資股票市場，大量資金流入股票市場推高股票指數(shù)。其次，在實體經(jīng)濟(jì)中，利率水平下降意味著企業(yè)的生產(chǎn)成本和融資成本的降低，為企業(yè)提供良好的經(jīng)營環(huán)境，增加企業(yè)盈利預(yù)期，作為股東權(quán)益代表的股票價格也就隨之上漲。39.下列關(guān)于平穩(wěn)性隨機(jī)過程，說法正確的是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于時間

√

B.均值和方差不隨時間的改變而改變

√

C.任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于兩期的距離或滯后的長度

D.隨機(jī)變量是連續(xù)的解析：隨機(jī)變量按照時間的先后順序排列的集合叫隨機(jī)過程。隨機(jī)變量可以是連續(xù)的也可以是離散的。若一個隨機(jī)過程的均值和方差不隨時間的改變而改變，且在任何兩期之間的協(xié)方差值僅依賴于兩期的距離或滯后的長度，而不依賴于時間，這樣的隨機(jī)過程稱為平穩(wěn)性隨機(jī)過程。反之，稱為非平穩(wěn)隨機(jī)過程。選項AB正確?？键c時間序列分析40.臨近到期日，（）的Gamma逐漸趨于零。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.虛值期權(quán)

√

B.實值期權(quán)

√

C.平值期權(quán)

D.深度虛值期權(quán)

√解析：隨著剩余時間的縮短，虛值期權(quán)和實值期權(quán)的Gamma都逐漸地縮小并趨近于零，意味著這兩類期權(quán)的Delta逐漸趨于穩(wěn)定；而平值期權(quán)的Gamma越來越大，并且在臨近到期日時急劇上升，意味著在臨近到期日時，平值期權(quán)的Delta將會發(fā)生急劇變化，導(dǎo)致期權(quán)對沖的困難程度加大。41.在資產(chǎn)組合價值變化的分布特征方面，建立各個風(fēng)險因子的概率分布模型的方法有（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.解析法

√

B.圖表法

C.歷史模擬法

√

D.蒙特卡羅模擬法

√解析：在資產(chǎn)組合價值變化的分布特征方面，通常需要為其建立概率分布模型。模型的建立基本上可以分為兩步：①建立資產(chǎn)組合價值與各個風(fēng)險因子的數(shù)學(xué)關(guān)系模型；②建立各個風(fēng)險因子的概率分布模型。進(jìn)行第二步工作有兩種方法：解析法和模擬法。模擬法又包括歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。42.期貨程序化交易中，選擇合適的市場需要考慮以下幾個方面的因素（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.市場的流動性

√

B.市場的杠桿性

C.基本交易規(guī)則

√

D.波動幅度

√解析：期貨程序化交易中，選擇合適的市場需要考慮以下幾個方面的因素：市場的流動性,基本交易規(guī)則以及波動幅度。本題考查的重點：程序化交易系統(tǒng)構(gòu)建的幾個要素43.如果企業(yè)持有該互換協(xié)議過了一段時間之后，認(rèn)為（），反而帶來虧損，企業(yè)可以通過多種方式來結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.避險的目的已經(jīng)達(dá)到

√

B.利率沒有往預(yù)期的方向波動

√

C.交易的目的已經(jīng)達(dá)到

√

D.利率已經(jīng)到達(dá)預(yù)期的方向解析：如果企業(yè)持有該互換協(xié)議過了一段時間之后，認(rèn)為避險的目的或者交易的目的已經(jīng)達(dá)到，或者利率沒有往預(yù)期的方向波動，反而帶來虧損，企業(yè)可以通過多種方式來結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸。本題考查的重點：利用利率互換協(xié)議管理融資活動44.下列對于互換協(xié)議作用說法正確的有（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.構(gòu)造新的資產(chǎn)組合

√

B.對利潤表進(jìn)行風(fēng)險管理

C.對資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行風(fēng)險管理

√

D.對所有者權(quán)益進(jìn)行風(fēng)險管理解析：通過將互換協(xié)議與現(xiàn)有的資產(chǎn)或者負(fù)債相結(jié)合，一方當(dāng)事人可以改變資產(chǎn)組合的現(xiàn)金流特征，從而改變資產(chǎn)組合的風(fēng)險一收益特征。所以，互換協(xié)議可以用來對資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行風(fēng)險管理，也可以用來構(gòu)造新的資產(chǎn)組合。45.在設(shè)計壓力情景時，需要考慮的因素包括（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.市場風(fēng)險要素變動

√

B.宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

√

C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整

√

D.微觀要素敏感性問題

√解析：一般來說，在設(shè)計壓力情景時，既要考慮市場風(fēng)險要素變動等微觀要素敏感性問題，也要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整等宏觀層面的因素。46.量化模型的測試平臺的要素包括（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.交易手續(xù)費

√

B.歷史交易數(shù)據(jù)

√

C.期貨合約價格

D.保證金比例

√解析：量化模型的測試平臺應(yīng)包括以下要素：歷史交易數(shù)據(jù)，期貨品種，測試資金，交易手?jǐn)?shù)，保證金比例，交易手續(xù)費，測試時間周期，合約數(shù)量等?？键c模型測試評估工具47.異方差產(chǎn)生的原因有（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.模型的設(shè)定問題

√

B.測量誤差

√

C.橫截面數(shù)據(jù)中各單位的差異

√

D.模型中包含有滯后變量解析：異方差產(chǎn)生的原因有：（1）模型的設(shè)定問題（2）測量誤差（3）橫截面數(shù)據(jù)中各單位的差異。D選項是多重共線性產(chǎn)生的原因。本題考查的重點：回歸模型常見問題及處理48.期貨倉單串換業(yè)務(wù)包括（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.將不同倉庫的倉單串換成同一倉庫的倉單

√

B.不同品牌的倉單擁有者相互之間進(jìn)行串換

C.不同倉庫的倉單擁有者相互之間進(jìn)行串換

D.將不同品牌的倉單串換成同一品牌的倉單

√解析：期貨倉單串換，是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌，不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。串換費用包括：期貨升貼水，串換價差以及倉單串換庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費用?？键c：商品期貨及衍生品應(yīng)用——在貨物貿(mào)易中的應(yīng)用——期貨倉單串換業(yè)務(wù)49.結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品市場的參與者有（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)者

√

B.發(fā)行者

√

C.投資者

√

D.套利者

√解析：結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品市場中主要有四類參與者：產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)者，發(fā)行者，投資者，套利者?？键c業(yè)務(wù)模式50.點價模式有（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.即時點價

√

B.分批點價

√

C.一次性點價

√

D.以其他約定價格作為所點價格

√解析：點價模式既可以是一次性點價，類似于“一口價”模式，也可以是分批點價；既可以在盤中即時點價，也可以以當(dāng)天期貨合約結(jié)算價或者以合約當(dāng)月月度結(jié)算平均價或收盤平均價等其他約定價格作為所點價格，交易雙方在合同中事先約定好即可。但總的原則是所點價格不得具有壟斷性或操控性，市場的流動性要好，方便交易雙方套期保值盤的平倉出場。51.。某股票組合市值8億元，盧值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點。據(jù)此回答以下問題。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.752

√

B.772

C.802

D.852解析：滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)為每點300元。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出的股指期貨合約數(shù)為：800000000×0.92／（3263.8×300）=752（手）。52.。某股票組合市值8億元，盧值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點。據(jù)此回答以下問題。一段時間后，10月股指期貨合約下跌到3132.0點；股票組合市值增長了6.75％。基金經(jīng)理賣出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.8213.1

B.8373.4

√

C.8524.5

D.8651.3解析：此次A1pha策略的操作共獲利：800000000×6.75％+（3263.8-3132.0）×752×300=8373.4（萬元）。53.。中國的某家公司開始實施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率5.65％。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0.8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0.8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。據(jù)此回答以下問題。計算每年支付利息的時候，中國公司需要籌集（）萬美元資金來應(yīng)對公司面臨的匯率風(fēng)險

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.320

√

B.330

C.340

D.350解析：從上述數(shù)據(jù)中可以算出公司為應(yīng)對匯率風(fēng)險所需籌集的資金=8000×4％=320（萬美元）。54.。中國的某家公司開始實施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率5.65％。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0.8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0.8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。據(jù)此回答以下問題。假設(shè)貨幣互換協(xié)議是以浮動利率計算利息，在項目期間美元升值，則該公司的融資成本會怎么變化（）

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.融資成本下降

B.融資成本上升

√

C.融資成本不變

D.不能判斷解析：美元升值，那么該公司所支付利息的美元價值上升，則籌集相同美元所需的人民幣更多，融資成本上升。55.。某榨油廠計劃8月份從美國進(jìn)口大豆，5月份大豆現(xiàn)貨價格為860美分／蒲式耳，當(dāng)時榨油廠預(yù)期三季度大豆價格可能在860美分／蒲式耳價格水平上下波動，可能小幅上漲。針對這種情況，油廠決定在芝加哥商品交易所賣出11月份的大豆看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為850美分／蒲式耳，權(quán)利金為8美分／蒲式耳。如果6.7月份市場價格比較平穩(wěn)，在8月初大豆期貨價格上漲至868美分／蒲式耳，看跌期權(quán)價格跌至2美分／蒲式耳，該榨油廠買入看跌期權(quán)進(jìn)行對沖。根據(jù)以上信息回答下列問題。榨油廠執(zhí)行對沖操作后，盈利為（）美分／蒲式耳。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.2

B.6

√

C.8

D.10解析：該榨油廠通過低價買入看跌期權(quán)進(jìn)行對沖，獲得權(quán)利金價差收益，即盈利：8-2=6（美分／蒲式耳）。56.。某榨油廠計劃8月份從美國進(jìn)口大豆，5月份大豆現(xiàn)貨價格為860美分／蒲式耳，當(dāng)時榨油廠預(yù)期三季度大豆價格可能在860美分／蒲式耳價格水平上下波動，可能小幅上漲。針對這種情況，油廠決定在芝加哥商品交易所賣出11月份的大豆看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為850美分／蒲式耳，權(quán)利金為8美分／蒲式耳。如果6.7月份市場價格比較平穩(wěn)，在8月初大豆期貨價格上漲至868美分／蒲式耳，看跌期權(quán)價格跌至2美分／蒲式耳，該榨油廠買入看跌期權(quán)進(jìn)行對沖。根據(jù)以上信息回答下列問題。若榨油廠在現(xiàn)貨市場以868美分／蒲式耳的價格買入大豆，通過保值，大豆實際采購成本為（）美分／蒲式耳。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.868

B.862

√

C.860

D.850解析：若榨油廠以868美分／蒲式耳的價格買入現(xiàn)貨，通過保值，大豆的實際采購成本為：868-6=862（美分／蒲式耳）。57.。某榨油廠計劃8月份從美國進(jìn)口大豆，5月份大豆現(xiàn)貨價格為860美分／蒲式耳，當(dāng)時榨油廠預(yù)期三季度大豆價格可能在860美分／蒲式耳價格水平上下波動，可能小幅上漲。針對這種情況，油廠決定在芝加哥商品交易所賣出11月份的大豆看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為850美分／蒲式耳，權(quán)利金為8美分／蒲式耳。如果6.7月份市場價格比較平穩(wěn)，在8月初大豆期貨價格上漲至868美分／蒲式耳，看跌期權(quán)價格跌至2美分／蒲式耳，該榨油廠買入看跌期權(quán)進(jìn)行對沖。根據(jù)以上信息回答下列問題。如果榨油廠判斷失誤，市場價格大幅下跌，假設(shè)大豆現(xiàn)貨價格跌至830美分／蒲式耳，看跌期權(quán)的價格上漲至38美分／蒲式耳，如果油廠買入看跌期權(quán)對沖同時買入大豆現(xiàn)貨，則期權(quán)交易的損失為（）美分／蒲式耳。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.32

√

B.38

C.40

D.44解析：看跌期權(quán)價格上漲至38美分／蒲式耳，此時買入看跌期權(quán)對沖，則期權(quán)交易損失為：38-6=32（美分／蒲式耳）。58.。某榨油廠計劃8月份從美國進(jìn)口大豆，5月份大豆現(xiàn)貨價格為860美分／蒲式耳，當(dāng)時榨油廠預(yù)期三季度大豆價格可能在860美分／蒲式耳價格水平上下波動，可能小幅上漲。針對這種情況，油廠決定在芝加哥商品交易所賣出11月份的大豆看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為850美分／蒲式耳，權(quán)利金為8美分／蒲式耳。如果6.7月份市場價格比較平穩(wěn)，在8月初大豆期貨價格上漲至868美分／蒲式耳，看跌期權(quán)價格跌至2美分／蒲式耳，該榨油廠買入看跌期權(quán)進(jìn)行對沖。根據(jù)以上信息回答下列問題。在上述的情況下，油廠的采購成本為（）美分／蒲式耳。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.798

B.792

C.868

D.862

√解析：通過買入38美分／蒲式耳的看跌期權(quán)對沖，以830美分／蒲式耳的價格買入大豆現(xiàn)貨，則采購成本為：830+32=862（美分／蒲式耳）。59.。2013年12月初，某企業(yè)擬在年底前與糧食供貨商簽訂基于大商所玉米C1405合約的點價交易合同。簽約后將獲得2014年1月1日～1月31日間的點價權(quán)。該企業(yè)之所以選擇點價交易，是因為（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.預(yù)期期貨價格走弱

√

B.預(yù)期期貨價格走強(qiáng)

C.預(yù)期基差走弱

D.預(yù)期基差走強(qiáng)

√解析：期貨價格下跌對企業(yè)點價有利，同時期現(xiàn)基差走強(qiáng)也對企業(yè)點價有利。60.。2013年12月初，某企業(yè)擬在年底前與糧食供貨商簽訂基于大商所玉米C1405合約的點價交易合同。簽約后將獲得2014年1月1日～1月31日間的點價權(quán)。點價交易合同簽訂前與簽訂后，該企業(yè)分別扮演（）的角色。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.基差空頭，基差多頭

√

B.基差多頭，基差空頭

C.基差空頭，基差空頭

D.基差多頭，基差多頭解析：點價企業(yè)實際上在此交易過程中扮演的是購買基差的角色。61.。2013年12月初，某企業(yè)擬在年底前與糧食供貨商簽訂基于大商所玉米C1405合約的點價交易合同。簽約后將獲得2014年1月1日～1月31日間的點價權(quán)。點價交易中，該企業(yè)可能遇到的風(fēng)險有（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.交易對手風(fēng)險

√

B.市場流動風(fēng)險

√

C.財務(wù)風(fēng)險

√

D.政策風(fēng)險

√解析：點價交易實質(zhì)是在期貨市場上點取價格的投機(jī)行為。在此過程中難免會遇到市場流動性風(fēng)險.政策風(fēng)險。此外，當(dāng)價格向不利于點價方方向發(fā)展時，常常會存在基差賣方要求點價方追加保證金的情形，點價方存在財務(wù)風(fēng)險。再就是商貿(mào)行為都存在交易對手違約風(fēng)險。62.上期所黃金期貨當(dāng)前報價為280元/克，COMEX黃金當(dāng)前報價為1350美元/盎司。假定美元兌人民幣匯率為6.6，無套利區(qū)間為20美元/盎司。據(jù)此回答以下三題。（1盎司=31.1035克）考慮匯率因素，上期所黃金與COMEX黃金目前的價差為（）美元/盎司。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.30.46

√

B.10.46

C.10.70

D.75.46解析：上期所黃金期貨的報價為280元/克，即280/6.6×31.1035美元/盎司≈1319.54美元/盎司，與COMEX黃金目前的價差為：1350－1319.54＝30.46美元/盎司。63.上期所黃金期貨當(dāng)前報價為280元/克，COMEX黃金當(dāng)前報價為1350美元/盎司。假定美元兌人民幣匯率為6.6，無套利區(qū)間為20美元/盎司。據(jù)此回答以下三題。（1盎司=31.1035克）若投資者構(gòu)建跨市場的套利組合，應(yīng)執(zhí)行的操作是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.買入上期所黃金期貨合約，同時賣出COMEX黃金期貨合約

√

B.賣出上期所黃金期貨合約，同時買入COMEX黃金期貨合約

C.買入上期所黃金期貨合約，同時買入COMEX黃金期貨合約

D.賣出上期所黃金期貨合約，同時賣出上期所黃金期貨合約解析：由于上期所黃金與COMEX黃金目前的價差大于無套利區(qū)間，因此，投資者可以構(gòu)建跨市場的套利組合，買入價格低的期貨合約，同時賣出價高的期貨合約。所以，應(yīng)該執(zhí)行的操作為賣出COMEX黃金期貨合約，同時買入上期所黃金期貨合約。64.上期所黃金期貨當(dāng)前報價為280元/克，COMEX黃金當(dāng)前報價為1350美元/盎司。假定美元兌人民幣匯率為6.6，無套利區(qū)間為20美元/盎司。據(jù)此回答以下問題。（1盎司=31.1035克）可能導(dǎo)致上述跨市套利失敗的因素有（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.兩市價差不斷縮窄

B.交易所實施臨時風(fēng)控措施

√

C.匯率波動較大

√

D.保證金不足

√解析：A項，由于上期所和COMEX的黃金期貨合約的價差超過了合理范圍，預(yù)期價差會回歸即價差會縮小。而兩市價差不斷縮窄符合預(yù)期，有利于跨市套利的成功。65.2010年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）現(xiàn)價總量初步核實數(shù)為401202億元，比往年核算數(shù)增加3219億元，按不變價格計算的增長速度為10.4％，比初步核算提高0.1個百分點，據(jù)此回答以下問題。這是由國家統(tǒng)計局在2011年（）月公開發(fā)布的。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.4

B.7

C.9

√

D.11解析：中國季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后15天左右公布，初步核實數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，根據(jù)年度最終核實數(shù)基準(zhǔn)季度GDP并對外公布。年度GDP初步核算數(shù)（即1～12月的季度核算數(shù)）在年后20天公布。而獨立于季度核算的年度GDP核算初步核實數(shù)據(jù)在年后9個月公布，最終核實數(shù)據(jù)在年后17個月公布。66.2010年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）現(xiàn)價總量初步核實數(shù)為401202億元，比往年核算數(shù)增加3219億元，按不變價格計算的增長速度為10.4％，比初步核算提高0.1個百分點，據(jù)此回答以下問題。在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中最常用的GDP核算方法是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.生產(chǎn)法

B.收入法

C.增值法

D.支出法

√解析：國內(nèi)生產(chǎn)總值有三種核算方法，即生產(chǎn)法,收入法和支出法。這三種方法分別從不同的方面反映國內(nèi)生產(chǎn)總值及其構(gòu)成。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括消費,資本形成,政府購買和凈出口四部分，是最常用的GDP核算方法。67.2010年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）現(xiàn)價總量初步核實數(shù)為401202億元，比往年核算數(shù)增加3219億元，按不變價格計算的增長速度為10.4％，比初步核算提高0.1個百分點，據(jù)此回答以下問題。國家統(tǒng)計局發(fā)布的GDP總量指標(biāo)是（）。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.實際GDP

B.名義GDP

√

C.當(dāng)年創(chuàng)造的新價值

D.當(dāng)年生產(chǎn)的商品價值總額解析：名義GDP是用生產(chǎn)產(chǎn)品和服務(wù)的當(dāng)年價格計算的全部最終產(chǎn)品和服務(wù)的市場價值。實際GDP是以前某一年作為基期的價格計算出來的全部最終產(chǎn)品和服務(wù)的市場價值。國家統(tǒng)計局發(fā)布的GDP總量指標(biāo)按現(xiàn)價計算，為名義GDP。68.2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分／蒲式耳，到岸升貼水為147,48美分／蒲式耳，當(dāng)日匯率為6,1881，港雜費為180元／噸。據(jù)此回答下列問題。3月大豆到岸價格為（）美元／噸。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.413

B.415

√

C.420

D.428解析：根據(jù)估算公式，到岸價格（美元／噸）=[CBOT（芝加哥期貨交易所）期貨價格（美分／蒲式耳）+到岸升貼水（美分／蒲式耳）]×0,36475（美分／蒲式耳轉(zhuǎn)換成美元／噸的換算率），則3月大豆到岸價格為（991+147,48）×0,36475=415,26（美元／噸）。69.2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分／蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分／蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費為180元／噸。據(jù)此回答下列問題。3月大豆到岸完稅價為（）元／噸。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

√解析：根據(jù)估算公式，到岸完稅價（元／噸）=到岸價格（美元／噸）×1.13（增值稅13％）×1.03（進(jìn)口關(guān)稅3％）×美元兌人民幣匯率+港雜費，則3月大豆到岸完稅價為415.26×1.13×1.03×6.1881+180=3170.84（元／噸）。70.2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分／蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分／蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費為180元／噸。據(jù)此回答下列問題?？紤]到運輸時間，大豆實際到港可能在5月前后，2015年1月16日大連豆粕5月期貨價格為3060元／噸，豆油5月期貨價格為5612元／噸。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元／噸的壓榨費用來估算，則5月盤面大豆期貨套期保值利潤為（）元／噸。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.129.48

B.139.48

C.149.48

√

D.159.48解析：2015年1月16日3月大豆估算的到岸完稅價為3170.84元／噸，根據(jù)估算公式，大豆期貨盤面套期保值利潤=豆粕期價×出粕率+豆油期價×出油率-進(jìn)口大豆成本-壓榨費用，則5月盤面大豆期貨套期保值利潤為3060×0.785+5612×0.185-3170.84-120=149.48（元／噸）。71.某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲得資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2．6％計算），同時5億元（10％的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當(dāng)時滬深300指數(shù)為2876點，6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點。設(shè)6個月后指數(shù)為3500點，假設(shè)忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整。據(jù)此回答以下問題。方案二中應(yīng)購買6個月后交割的滬深300期貨合約（）張。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.5170

√

B.5246

C.5107

D.5205解析：因為6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點，所以滬深300股指期貨合約規(guī)模=3224×300=967200（元／張），每張保證金967200×10％=96720（元／張）。則應(yīng)購買的6個月后交割的滬深300期貨合約張數(shù)為：N=500000000／96720≈5170（張）。72.某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲得資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6％計算），同時5億元（10％的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當(dāng)時滬深300指數(shù)為2876點，6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點。設(shè)6個月后指數(shù)為3500點，假設(shè)忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整。據(jù)此回答以下問題。方案一的收益為__________萬元，方案二的收益為__________萬元。（）

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.108500，96782.4

B.108500，102632.34

C.111736.535，102632.34

√

D.111736.535，96782.4解析：股指期貨所用資金=96720×5170=500042400（元）=50004.24（萬元），投資政府債券的資金=500000-50004.24=449995.76（萬元）。方案一：股票資本利得=50億元×（3500-2876）／2876=10.85（億元），紅利終值=3195×1.013≈3236.535（萬元），總增值=111736.535（萬元）；方案二：政府債券的收益=4499957600×2.6％／2=5849.94488（萬元），期貨盈利=（3500-2876）×300×5170=96782.4（萬元），總增值=5849。9448896782.4=102632.34（萬元）。73.某投資者賣出執(zhí)行價格為800美分／蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為50美分／蒲式耳，同時買進(jìn)相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價格為850美分／蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為40美分／蒲式耳，據(jù)此回答以下問題（不計交易費用）。該策略最大收益為（）美分／蒲式耳。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.50

B.10

√

C.0

D.-10解析：該策略為熊市看漲期權(quán)套利，最大的收益為凈權(quán)利金=購買期權(quán)權(quán)利金-售出期權(quán)權(quán)利金=50-40=10（美分／蒲式耳）。74.某投資者賣出執(zhí)行價格為800美分／蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為50美分／蒲式耳，同時買進(jìn)相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價格為850美分／蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為40美分／蒲式耳，據(jù)此回答以下問題（不計交易費用）。該策略最大損失為（）美分／蒲式耳。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.60

B.50

C.40

√

D.20解析：熊市看漲期權(quán)的最大風(fēng)險=（較高執(zhí)行價格-較低執(zhí)行價格）-最大收益=（850-800）-10=40（美分／蒲式耳）。75.某投資者賣出執(zhí)行價格為800美分／蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為50美分／蒲式耳，同時買進(jìn)相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價格為850美分／蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費為40美分／蒲式耳，據(jù)此回答以下問題（不計交易費用）。到期日玉米期貨價格為（），該策略達(dá)到損益平衡。

無（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.830

B.820

C.810

√

D.800解析：熊市看漲期權(quán)的損益平衡點=較低執(zhí)行價格+最大收益（或高執(zhí)行價格-最大風(fēng)險凈債務(wù)）=800+10（或850-40）=810（美分／蒲式耳）。76.材料一：在美國，機(jī)構(gòu)投資者的投資中將近30％的份額被指數(shù)化了，英國的指數(shù)化程度在20％左右，