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文檔簡介

包裝箔項(xiàng)目

風(fēng)險(xiǎn)管理手冊

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................2

二、包裝箔:疫情、外賣雙重利好,包裝箔需求旺盛....................2

三、必要性分析.....................................................4

四、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)..........................................5

五、政府...........................................................8

六、巨災(zāi)證券化.....................................................8

七、信用風(fēng)險(xiǎn)......................................................10

八、市場風(fēng)險(xiǎn)......................................................11

九、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值......................................................14

十、敏感性分析及波動(dòng)性分析.......................................18

十一、公司基本情況................................................20

十二、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析................................................21

十三、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對策................................................24

SWOT分析說明.....................................................25

(一)優(yōu)勢分析(S)...............................................................................................25

1、公司具有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢,創(chuàng)新能力突出............................25

公司在研發(fā)方面投入較高,持續(xù)進(jìn)行研究開發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化,形成企業(yè)核

心的自主知識產(chǎn)權(quán)。公司產(chǎn)品在行業(yè)中的始終保持良好的技術(shù)與質(zhì)量優(yōu)勢。

此外,公司目前主要生產(chǎn)線為使用自有技術(shù)開發(fā)而成。.................25

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

2019年,堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),深入貫徹新發(fā)展理念,落實(shí)

高質(zhì)量發(fā)展要求,深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長、促改革、

調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)、保穩(wěn)定,全力建設(shè)“高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)之區(qū)、高

品質(zhì)宜居之城“,經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng),社會大局保持和諧

穩(wěn)定,人民群眾獲得感、幸福感、安全感顯著提升。

2020年,是“十三五”規(guī)劃的收官之年,是全面建成小康社會的

決勝之年。當(dāng)前,世界經(jīng)濟(jì)格局復(fù)雜多變,但中國穩(wěn)中向好、長期向

好的基本態(tài)勢沒有改變,堅(jiān)持從全局謀劃一域、以一域服務(wù)全局,對

標(biāo)對表抓落實(shí),沉心靜氣謀發(fā)展,努力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會各項(xiàng)事業(yè)再上臺

階。

二、包裝箔:疫情、外賣雙重利好,包裝箔需求旺盛

鋁箔在包裝領(lǐng)域應(yīng)用廣泛,主要包括煙草包裝、食品包裝、藥品

包裝、啤酒封標(biāo)以及日化包裝。根據(jù)中研網(wǎng)數(shù)據(jù),用于煙草包裝的鋁

箔占包裝用鋁箔總量的36%,食品包裝占25%,藥品包裝占24%,煙草

包裝是最主要的應(yīng)用領(lǐng)域。中國卷煙產(chǎn)量在2020年和2021年重回正

增長。在2014年以前,隨著人口基數(shù)的擴(kuò)大以及經(jīng)濟(jì)增長,我國卷煙

產(chǎn)銷量逐年增加,并在2014年達(dá)到峰值。但隨著人們健康意識的提升、

煙草行業(yè)調(diào)控以及卷煙消費(fèi)稅政策調(diào)整等,卷煙消費(fèi)市場環(huán)境發(fā)生變

化,2015年以來全國卷煙產(chǎn)銷量大幅下降,卷煙產(chǎn)量由2014年峰值的

2.61萬億支下降至2018年的2.34萬億支,2019年起全國卷煙產(chǎn)量逐

年小幅回升,2020和2021年全年卷煙產(chǎn)量分別為2.39萬億支和2.42

億支,同比分別上升0.94%和1.34%o

包裝食品和乳制品銷售額的增長是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素,在過去一年中

推動(dòng)食品和飲料行業(yè)鋁箔包裝的需求增長。作為食品包裝,鋁箔包裝

主要用途是保溫,而且目前全球線上交易和外賣市場正在快速增長,

帶動(dòng)食品包裝用鋁箔需求上升。美國是全球包裝食品市場的主要貢獻(xiàn)

老。在大多數(shù)包裝食品中,塑料層壓鋁箔用于延長食品的保質(zhì)期,酪

乳、鮮奶油、冰淇淋、凝乳、酸奶、黃油和奶酪等產(chǎn)品為全球乳制品

市場的巨大份額做出了貢獻(xiàn),同時(shí)全球人口增長和健康意識提高等因

素推動(dòng)了對乳制品的需求。

預(yù)計(jì)2021-2025年食品飲料用鋁箔包裝市場規(guī)模的年均復(fù)合增長

率為4.54%。根據(jù)InfinitiResearch數(shù)據(jù),2020年全球食品飲料用鋁

箔包裝市場規(guī)模達(dá)到48.70億美元,預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到60.80億美

元,五年CAGR約為4.54%。

受益于年輕人的線上消費(fèi)傾向,中國外賣行業(yè)不斷快速增長。中

國外賣餐飲市場規(guī)模從2016年1663億元增長至2020年的8117億元,

2021年同比增長22%o2022年中國外賣餐飲行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)9417.4

億元。受疫情的影響,部分時(shí)段內(nèi)外賣行業(yè)負(fù)增長,但消費(fèi)者在疫情

程到控制后更多的通過外賣進(jìn)行餐飲消費(fèi)。2020年,餐飲線上訂單整

體保持高速增長,除疫情影響特別嚴(yán)重的2-4月,其他各月同比均實(shí)

現(xiàn)正增長,且訂單量同比增長在2020年第四季度基本維持在70%以上,

在12月甚至實(shí)現(xiàn)了107.9%的翻倍增長。在當(dāng)前疫情逐漸常態(tài)化的環(huán)境

下,外賣的強(qiáng)勁增長也給了餐飲門店一個(gè)擴(kuò)展自身收入、觸達(dá)更多消

費(fèi)者的機(jī)會。

全球新冠大流行推動(dòng)人們改善健康和衛(wèi)生,消費(fèi)者更加關(guān)注包括

藥品在內(nèi)的安全產(chǎn)品包裝,這將增加對醫(yī)藥包裝鋁箔的需求。預(yù)計(jì)

2021-2025年醫(yī)藥用鋁箔包裝市場規(guī)模的年均復(fù)合增長率為3.87%。根

據(jù)InfinitiResearch數(shù)據(jù),2020年全球醫(yī)藥用鋁箔包裝市場規(guī)模達(dá)到

30.74億美元,預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到37.18億美元,五年CAGR約為

3.87%O綜合來看,2020年全球鋁箔包裝市場規(guī)模達(dá)到98.29億美元,

預(yù)計(jì)到2025年,將增長至120.00億美元,五年CAGR約為4.07%。根

據(jù)InfinitiResearch統(tǒng)計(jì),2020年全球鋁箔包裝市場規(guī)模達(dá)到98.29

億美元,預(yù)計(jì)到2025年,將增長至120.00億美元,五年CAGR約為

4.07%o

三、必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求

作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),公司已建立良好的品牌形象和較高的市場

知名度,產(chǎn)品銷售形勢良好,產(chǎn)銷率超過100虬預(yù)計(jì)未來幾年公司的

銷售規(guī)模仍將保持快速增長。

隨著業(yè)務(wù)發(fā)展,公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的

市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段,不斷挖掘產(chǎn)能

潛力,但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項(xiàng)目的建設(shè),

公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約,為公司把握市場磯遇奠

定基礎(chǔ)。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級,公司產(chǎn)品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動(dòng),不斷研發(fā)新產(chǎn)

品,提升產(chǎn)品精密化程度,將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水

準(zhǔn),提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性,契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求,才

能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢,保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。

四、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)

傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為,對付巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)最好的辦法無過于進(jìn)行再保險(xiǎn)。關(guān)

于這一點(diǎn),許多學(xué)者都通過建立模型給予了嚴(yán)格的證明。但實(shí)際上的

情況又是如何呢?

一般而言,一次巨災(zāi)發(fā)生以后,對于保險(xiǎn)公司而言,一般都有正

反兩方面的效果。負(fù)面效果就是它要支付更多的損失賠償,但同時(shí)巨

災(zāi)的發(fā)生也有助于提高人們的風(fēng)險(xiǎn)防范意識。因此一旦例如洪水、地

震、颶風(fēng)這樣的巨災(zāi)發(fā)生以后,投保的人數(shù)也會大為增加,保險(xiǎn)公司

就可以相應(yīng)提高保費(fèi),并獲得更高的收入。但奇怪的是,現(xiàn)實(shí)的情況

正好與此相反。一旦一次巨災(zāi)發(fā)生以后,保險(xiǎn)公司非但不積極提供這

方面的保險(xiǎn),反而往往會把這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)列為除外責(zé)任,對它的投保也加

上一系列非常嚴(yán)格的限制。最典型的一個(gè)例子莫過于“9.11”事件以

后,許多美國保險(xiǎn)公司不僅不趁此機(jī)會銷售“恐怖襲擊保險(xiǎn)”,反而

紛紛在保單中把“恐怖主義”列為除外責(zé)任,不予保險(xiǎn)。而且即便保

險(xiǎn),也要加上非常嚴(yán)格的限制。

隨著承保損失的增加,再保險(xiǎn)的比例逐漸下降。而且在實(shí)際中,

再保險(xiǎn)的保費(fèi)也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期望損失。通過許多保險(xiǎn)公司的做法,我

們可以發(fā)現(xiàn),與理論的預(yù)測正好相反,現(xiàn)實(shí)中的保險(xiǎn)公司對于那些巨

災(zāi)損失,往往不是通過再保險(xiǎn)的方式將其轉(zhuǎn)移出去,而是把它自留下

來。

由此可見,在現(xiàn)實(shí)世界中,再保險(xiǎn)并沒有像理論預(yù)測的那樣發(fā)揮

其應(yīng)有的作用,甚至它的表現(xiàn)還讓人感到非常失望。比如,一旦一次

巨災(zāi)發(fā)生以后,許多再保險(xiǎn)公司往往不是在考慮積極進(jìn)入該行業(yè),而

是在考慮是否應(yīng)該部分或全部退出該行業(yè)。另外一些評級機(jī)構(gòu),如

Moody也紛紛調(diào)低對再保險(xiǎn)公司的信用評級。也就是說,在這個(gè)問題上,

現(xiàn)實(shí)與理論之間存在著巨大的差距,這也被稱為“再保險(xiǎn)之謎”。

造成這一現(xiàn)象的原因主要有:

(1)資本市場的缺陷

由于資本市場是不完善的,巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生以后,保險(xiǎn)公司不可能

一下子就從資本市場籌措到大量的資金以進(jìn)行賠付。這就要求保險(xiǎn)公

司擁有大量的流動(dòng)性很強(qiáng)的資產(chǎn)以應(yīng)付突然出現(xiàn)的賠付,但一系列因

素(如會計(jì)、稅收、被收購的風(fēng)險(xiǎn)等)卻使得保險(xiǎn)公司不愿意這樣做。

(2)再保險(xiǎn)公司擁有市場勢力

當(dāng)前的再保險(xiǎn)市場由幾家公司壟斷經(jīng)營(例如瑞士再保險(xiǎn)公司、

慕尼黑再保險(xiǎn)公司等)。一個(gè)市場如果被幾家公司壟斷,它們往往就

會采取少承保、提高保費(fèi)的做法,以獲取更高的利潤。此外,再保險(xiǎn)

市場存在著嚴(yán)重的信息不對稱,從而引發(fā)出道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇問題;

再保險(xiǎn)公司內(nèi)部在公司治理結(jié)構(gòu)方面也存在代理問題等。

由于再保險(xiǎn)公司以及再保險(xiǎn)市場的一些缺陷,使得采用再保險(xiǎn)來

應(yīng)付巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)往往并不會達(dá)到最優(yōu)的結(jié)果。

五、政府

還有一種觀點(diǎn)堅(jiān)持認(rèn)為,應(yīng)該依靠政府來對付巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。這種方

法在現(xiàn)實(shí)中也很常見,即便在美國這樣一個(gè)市場化程度很高的國家,

洪水、地震等許多巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對也主要是由政府來完成的。

首先,應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn),常常要涉及資源在不同地區(qū)、不同時(shí)段之

間的轉(zhuǎn)移。而由政府來完成這個(gè)工作,往往是成本最低的。

其次,單純依靠市場中的商業(yè)保險(xiǎn)這種形式?jīng)]有辦法完全解決巨

災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的挑戰(zhàn)。市場沒有辦法解決的問題,政府可能就會有所

作為。

在政府干預(yù)的方式選擇上,無論在理論還是實(shí)踐上都有許多可喜

的進(jìn)展。比如,美國許多州都開始建立自己的州基金來應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn),

如夏威夷颶風(fēng)救助基金、佛羅里達(dá)風(fēng)災(zāi)害基金、加利福尼亞地震保障

等。

六、巨災(zāi)證券化

巨災(zāi)證券化是目前保險(xiǎn)業(yè)界轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)最常使用的一種辦法。

證券化的方式有兩種,一種是巨災(zāi)衍生產(chǎn)品,包括巨災(zāi)期貨、巨災(zāi)期

權(quán)等,另一種是巨災(zāi)債券。

芝加哥交易所于1992年推出巨災(zāi)期貨,1994年又推出了巨災(zāi)期權(quán)。

從理論上說,巨災(zāi)衍生產(chǎn)品并不太容易被單個(gè)市場參與者所控制,因

此它的道德風(fēng)險(xiǎn)以及逆選擇問題相對要小一些,同時(shí)它還具有較低的

交易成本以及能夠更好地控制整體風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)點(diǎn)。但是它推出后并沒有

收到應(yīng)有的效果,在芝加哥交易所的交易量一直不高。究其原因,是

因?yàn)榫逓?zāi)衍生產(chǎn)品存在著一個(gè)致命缺點(diǎn):巨災(zāi)衍生證券是基于整個(gè)行

業(yè)的損失,而不是某個(gè)具體保險(xiǎn)人的損失,因此它天生就具有一個(gè)基

差風(fēng)險(xiǎn)。

為了克服這個(gè)問題,CBOE也推出了一些基于某些地區(qū)的巨災(zāi)衍生

產(chǎn)品,也就是說,這些產(chǎn)品是以某個(gè)地區(qū),如佛羅里達(dá)州的損失為標(biāo)

的物的。但實(shí)際效果仍然不佳。這類產(chǎn)品的基差風(fēng)險(xiǎn)并不高,它基本

上可以有效地規(guī)避掉很大一部分巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn),但為什么這類產(chǎn)品仍然在

市場上表現(xiàn)不佳呢?可能的解釋包括:在20世紀(jì)90年代以后,再保

險(xiǎn)的價(jià)格相對下降,這就使得再保險(xiǎn)相對于巨災(zāi)衍生產(chǎn)品更有價(jià)格優(yōu)

勢,從而使人們更傾向于去進(jìn)行再保險(xiǎn),同時(shí)巨災(zāi)衍生產(chǎn)品在會計(jì)上

要求使用的是法定會計(jì)準(zhǔn)則,這也會對它的應(yīng)用產(chǎn)生一定的影響。

另外一種巨災(zāi)證券化的方式是巨災(zāi)債券。巨災(zāi)債券的收益率也是

取決于巨災(zāi)是否發(fā)生。如果沒有發(fā)生,它的收益率往往就會很高。比

如USAA的巨災(zāi)債券所承諾的收益率在1997年比LIBOR(倫敦同業(yè)拆借

利率)要高576個(gè)點(diǎn),1998年要高416個(gè)點(diǎn)。

相對于巨災(zāi)衍生產(chǎn)品而言,巨災(zāi)債券的應(yīng)用要更為廣泛一些。據(jù)

統(tǒng)計(jì),從1995年到2000年,大約有40余種巨災(zāi)債券被發(fā)行。關(guān)于巨

災(zāi)債券為什么會流行,許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家把它歸結(jié)于與其他方式相比,債

券融資可以獲得更多的稅收優(yōu)惠。而且,代理成本相對也要小一些。

同時(shí),巨災(zāi)債券的應(yīng)用還有一個(gè)非常重要的作用,因?yàn)樗鼛砹烁偁?/p>

的壓力,可以促使再保險(xiǎn)費(fèi)的降低。

七、信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對手不能或不愿按照合同的約定到期還款付息

而使企業(yè)遭受損失的風(fēng)險(xiǎn),是以違約為標(biāo)志的。更一般地說,信用風(fēng)

險(xiǎn)還包括由于債務(wù)人信用評級的降低,致使其債務(wù)的市場價(jià)格下降而

導(dǎo)致的損失風(fēng)險(xiǎn)。

很多交易中都涉及信用風(fēng)險(xiǎn),它既存在于傳統(tǒng)的貸款、債券投資

等業(yè)務(wù)中,也存在于信用擔(dān)保、貸款承諾以及場外的信用衍生工具交

易等業(yè)務(wù)中,是歷史最為悠久也最為復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)。

最典型的信用風(fēng)險(xiǎn)之一是銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn),此外,信用風(fēng)險(xiǎn)

還體現(xiàn)為以賒銷商品和預(yù)付貨款形式出現(xiàn)的商業(yè)信用,以企業(yè)債券形

式出現(xiàn)的企業(yè)信用,以個(gè)人貸款形式出現(xiàn)的個(gè)人信用以及國家信用等。

信用風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因素來源于主觀和客觀兩個(gè)方面。主觀風(fēng)險(xiǎn)因素

主要指債務(wù)人是否有還款意愿,這可以從債務(wù)人的品質(zhì)等角度進(jìn)行考

察??陀^風(fēng)險(xiǎn)因素主要指債務(wù)人是否有能力還款,這可以由債務(wù)人的

資本金所處的環(huán)境、債務(wù)人的經(jīng)營水平等決定。

八、市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于受到證券、利率、匯率或商品價(jià)格的不確定變

動(dòng)的影響而遭受損失的不確定性。具體地,市場風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、

匯率風(fēng)險(xiǎn)、證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

1.利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場利率的不確定變動(dòng)而使行為人遭受損失的

不確定性。

利率風(fēng)險(xiǎn)是許多企業(yè)面臨的主要金融風(fēng)險(xiǎn)之一。20世紀(jì)70年代之

前,大多數(shù)國家對利率都實(shí)行嚴(yán)格的管制,利率在長時(shí)期內(nèi)都保持穩(wěn)

定,利率風(fēng)險(xiǎn)也沒有受到重視。隨著80年代世界宏觀金融形勢的巨大

變化,西方各國相繼放松或取消了對利率的管制,利率的不確定變動(dòng)

逐漸影響到眾多企業(yè)的經(jīng)營與利潤。

利率風(fēng)險(xiǎn)的根本來源是貨幣供求及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)。當(dāng)貨幣

當(dāng)局采用寬松的貨幣政策時(shí),資金供給充足,市場融資渠道通暢,市

場利率趨于下降;而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于高速增長的階段時(shí),投資機(jī)會增多,

對資金的需求增加,市場利率趨于上升。

利率風(fēng)險(xiǎn)的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面,一個(gè)方面是作用于企業(yè)內(nèi)

部的,另一個(gè)方面是作用于企業(yè)外部的。首先,利率風(fēng)險(xiǎn)會導(dǎo)致企業(yè)

的現(xiàn)金流量不確定,從而使得融資成本和收益不確定。當(dāng)利率升高時(shí),

融資成本可能會增加,反之,當(dāng)利率降低時(shí),企業(yè)的收益可能會減少。

其次,利率的不確定變動(dòng)會對企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生影響,進(jìn)而影響到

企業(yè)的利潤。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境對利率敏感時(shí)尤其如此。例如,裝修

材料生產(chǎn)商的經(jīng)營就與房地產(chǎn)市場密切相關(guān),而房地產(chǎn)業(yè)是利率敏感

性行業(yè),當(dāng)利率升高,房地產(chǎn)業(yè)走向低迷時(shí),裝修材料生產(chǎn)商的經(jīng)營

也將受到打擊。

2.匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的不確定變動(dòng)而使行為人遭受損失的不確

定性。

1973年,“布雷頓森林體系”這一維系世界外匯市場價(jià)格穩(wěn)定的

基本機(jī)制崩潰,世界主要匯率自由浮動(dòng),使得匯率的波動(dòng)性急劇上升。

90年代以來,經(jīng)濟(jì)全球化與金融一體化的趨勢使得匯率波動(dòng)更為頻繁。

總體而言,一國的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和實(shí)力是影響該國貨幣匯率變動(dòng)

的最基本因素。國的生產(chǎn)發(fā)展速度快,財(cái)政收支狀況良好,物價(jià)穩(wěn)定,

出口貿(mào)易增加,則該國貨幣升值。反之,若一國生產(chǎn)停滯,財(cái)政收支

赤字?jǐn)U大,通貨膨脹不斷發(fā)生,出口貿(mào)易減少,則該國貨幣貶值。

匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響主要有三個(gè)方面,分別稱為交易暴露、換算暴露

和經(jīng)濟(jì)暴露。

交易暴露是指企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流量因?yàn)閰R率的不確定變動(dòng)而面臨

的不確定性。在用外幣支付的貿(mào)易中,出口商會因外幣貶值而遭受損

失,進(jìn)口商會因外幣升值而遭受損失。換算暴露是指涉外企業(yè)會計(jì)科

目中以外幣計(jì)的各種科目,因匯率變動(dòng)引起的賬面價(jià)值的不確定變動(dòng)。

如在合并會計(jì)報(bào)表、將海外子公司的報(bào)表轉(zhuǎn)為本國基本貨幣記賬時(shí),

都可能因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致公司資產(chǎn)價(jià)值損失。經(jīng)濟(jì)暴露比較間接,它

是指匯率變動(dòng)會影響到一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,進(jìn)而使得企業(yè)的成本結(jié)

構(gòu)、銷貨價(jià)格、融資能力等受到影響。

3.證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指證券價(jià)格的不確定變化導(dǎo)致行為人遭受損失的

不確定性。

金融市場是整個(gè)市場體系的一個(gè)重要組成部分,金融市場中的國

債、企業(yè)債、股票等證券的價(jià)格每天都處于波動(dòng)之中,尤其是股票價(jià)

格,變幻莫測,不確定性很大。

證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的影響因素有很多,涉及政治、經(jīng)濟(jì)、社會、心理

等很多方面,甚至還與一些自然風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如1995年1月日本的阪神

地震,就使得日經(jīng)225指數(shù)大幅下挫。

證券價(jià)格的變動(dòng)會影響到企業(yè)的投資收益以及融資成本。

4.商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能會涉及多種商品,這些商品價(jià)格的不

確定變化使得企業(yè)面臨損失的不確定性,這就是商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

九、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

為了解決傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評估方法所不能解決的問題,一種能夠全面度

量復(fù)雜證券組合的市場風(fēng)險(xiǎn)的工具一一風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值被提出。

1.VaR的概念

VaR的含義是“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值”,它指的是市場正常波動(dòng)下,

在一定的概率水平,(置信度)下,某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來

特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。

VaR的意義非常直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的日

VaR值為960萬美元,這就意味著該公司可以以95%的把握保證,1994

年每一特定時(shí)點(diǎn)上的證券組合在未來24小時(shí)內(nèi),由于市場價(jià)格變動(dòng)而

帶來的損失不會超過960萬美元。換句話說,只有5%的可能會超過

960萬美元。

在VaR的定義中,置信度的概念非常重要。如果沒有置信度,VaR

就相當(dāng)于回答“在一個(gè)給定的期間內(nèi),資產(chǎn)組合可能會損失多少”,

而這個(gè)問題的答案是,可能會損失資產(chǎn),組合的全部價(jià)值,否則其他

任何一個(gè)值我們都無法以百分之百的把握保證損失不超過它。

2.VaR的計(jì)算

VaR的計(jì)算方法主要有三種:非參數(shù)法、參數(shù)法和蒙特卡羅模擬法。

首先,根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或模擬數(shù)據(jù)得到既定期間(如1天或10天)

內(nèi)資產(chǎn)組合價(jià)值或收益的遠(yuǎn)期分布;其次,將置信度c轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的

分位數(shù),計(jì)算此分位數(shù)下的可能最大損失。

如果所用數(shù)據(jù)本身就是損益值,那么按上述步驟直接就可以求出

VaR值,如果所用數(shù)據(jù)是金融資產(chǎn)或證券組合的價(jià)值,則要進(jìn)行簡單的

轉(zhuǎn)換,使之成為損益值。

(1)非參數(shù)法

非參數(shù)法也稱為歷史模擬法,它基于歷史數(shù)據(jù)的頻率分布來計(jì)算

VaRo因?yàn)檫@種方法不涉及對某種理論分布的估計(jì),故其結(jié)果也稱為非

參數(shù)VaRo

非參數(shù)法不依賴于對風(fēng)險(xiǎn)因子分布的任何假定,而且,因?yàn)闅v史

數(shù)據(jù)反映了市場中所有風(fēng)險(xiǎn)因子的同步變化,所以經(jīng)常需要單獨(dú)考慮

的波動(dòng)性、相關(guān)性以及厚尾問題都可以通過數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來。但這種方

法完全依賴特定的歷史數(shù)據(jù),它基于這樣一個(gè)假定,即未來的情況和

歷史數(shù)據(jù)中表現(xiàn)的過去的情況是一致的,但實(shí)際上,過去影響殞益的

一些事件在未來不一定還會重現(xiàn),而未來出現(xiàn)的事件也可能是過去不

曾有過的。另一個(gè)局限是,非參數(shù)法可能會受數(shù)據(jù)數(shù)量的限制,不能

完全反映出風(fēng)險(xiǎn)的狀況,如一些極端的、不太可能發(fā)生的情況。

(2)參數(shù)法

在非參數(shù)法中,VaR是根據(jù)金融資產(chǎn)在1年內(nèi)每日損益數(shù)據(jù)的歷史

分布來計(jì)算的。在這種非參數(shù)VaR的計(jì)算中,沒有對損益的分布做出

任何假定。

如果能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數(shù)f(R),則VaR

的計(jì)算就會簡化,只需根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)假定的分布函數(shù)的參數(shù)即可。

參數(shù)法的計(jì)算較為簡便,而且即使影響到收益的風(fēng)險(xiǎn)因子不服從

正態(tài)分布,根據(jù)中心極限定理,只要風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)量足夠大,而且相

互之間獨(dú)立,也可以使用這種方法。但是,也有一些情況無法滿足正

態(tài)性假設(shè),只能使用別的方法。

(3)蒙特卡羅模擬法

當(dāng)沒有充足的數(shù)據(jù),或者現(xiàn)有數(shù)據(jù)無法滿足參數(shù)法的假設(shè)要求時(shí),

可以使用蒙特卡羅模擬法得到大量的數(shù)據(jù)。

蒙特卡羅模擬法通過對那些決定市場價(jià)格和收益率的情況進(jìn)行重

復(fù)的模擬,得出一系列可能的結(jié)果,當(dāng)模擬次數(shù)足夠多時(shí),模擬分布

就將趨近于真實(shí)分布。

蒙特卡羅模擬法可以適用于任何情況的分布,也可以將任何復(fù)雜

的資產(chǎn)組合納入模型,但這種方法計(jì)算過程復(fù)雜,極端依賴于計(jì)算機(jī)。

3.持有期和置信度的選擇

在VaR的定義中,有兩個(gè)重要的參數(shù),即持有期和置信度。在計(jì)

算VaR之前必須給定這兩個(gè)參數(shù)。

持有期是VaR的時(shí)間范圍,持有期越長,VaR可能越大。通常選擇

一天或一個(gè)月作,為持有期,某些金融機(jī)構(gòu)也選取更長的持有期,如

一個(gè)季度或一年。在1997年年底生效的巴塞爾委員會的資本充足性條

款中,持有期為兩個(gè)星期(10個(gè)交易日)0

流動(dòng)性、正態(tài)性、頭寸調(diào)整和數(shù)據(jù)約束是影響持有期選擇的四個(gè)

因素。如果交易頭寸可以快速流動(dòng),則可以選擇較短的持有期。如果

采用參數(shù)法,并假設(shè)投資收益服從正態(tài)分布,則選擇較短的持有期更

適合。由于管理者會根據(jù)市場狀況不斷調(diào)整其頭寸或組合,在計(jì)算VaR

時(shí),往往假定在不同持有期下組合的頭寸是相同的,因此,持有期越

短就越容易滿足組合保持不變的假定。最后,VaR的計(jì)算往往需要大量

的歷史數(shù)據(jù),持有期較長,所需的歷史時(shí)間跨度也越長,實(shí)際數(shù)據(jù)可

能無法滿足。持有期越短,得到大量樣本數(shù)據(jù)的可能性越大。

實(shí)踐中,經(jīng)常采用的置信度有95%、99%等。置信度的選擇依賴于

有效性驗(yàn)證的需要、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)資本需求和監(jiān)管要求等。如果選擇較高

的置信度,則意味著實(shí)際中損失超過VaR的可能性較小,在對VaR進(jìn)

行驗(yàn)證時(shí),就需要較多的數(shù)據(jù),否則無法觀察到這種極端值。但實(shí)際

中可能無法獲得這么多數(shù)據(jù),這就限制了高置信度的使用。在準(zhǔn)備風(fēng)

險(xiǎn)資本時(shí),要反映機(jī)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度,安全性追求越高,置信度

選擇也越高。此外,美國等國家的監(jiān)管當(dāng)局為了保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定

性,有時(shí)也會要求金融機(jī)構(gòu)設(shè)置較高的置信度。

十、敏感性分析及波動(dòng)性分析

2、敏感性分析

敏感性分析通過金融資產(chǎn)價(jià)值對相關(guān)市場因子的敏感度來評估其

市場風(fēng)險(xiǎn)。敏感度是指當(dāng)市場因子發(fā)生變化時(shí),金融資產(chǎn)價(jià)值的變化

幅度。

敏感度描述了金融資產(chǎn)對相關(guān)市場因子變化的反應(yīng),敏感度越大

的金融資產(chǎn),受市場因子變化的影響越大,相應(yīng)地,風(fēng)險(xiǎn)越大。

不同的金融資產(chǎn)針對不同的市場因子,有不同的敏感度。實(shí)際中

常用的敏感度包括:債券的持續(xù)期和凸性,股票的Beta值,衍生工具

的Delta、Gam一ma、Theta、Vega值等。

敏感性分析在概念上簡明且直觀,使用起來比較簡單,但它也有

一定的局限性:

(1)大多數(shù)敏感度指標(biāo)度量的是金融資產(chǎn)價(jià)值相對于市場因子變

化的線性變化,但一些金融資產(chǎn)價(jià)值的變化不是市場因子變化的線性

函數(shù),特別是期權(quán)類金融工具。

(2)市場因子的變化并不能完全解釋金融資產(chǎn)價(jià)值的變化。因此,

即使某金融資產(chǎn),的敏感度低,它也可能面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。

(3)不同的金融工具有不同的敏感度,這些敏感度不具有可比性,

無法用來比較不同證券的風(fēng)險(xiǎn)大小,也無法度量由不同證券組成的證

券組合的風(fēng)險(xiǎn)。這極大地限制了敏感性分析的應(yīng)用。

由于上述不足,敏感性分析比較適合簡單金融工具在市場因子變

化較小情形下的風(fēng)險(xiǎn)分析,對于復(fù)雜的證券組合或市場因子大幅波動(dòng)

的情況,敏感性分析的準(zhǔn)確性就比較差,或者因?yàn)閺?fù)雜而失去了原有

的簡單直觀性。

2、波動(dòng)性分析

波動(dòng)性分析從未來收益的不確定性入手,通過實(shí)際結(jié)果偏離期望

結(jié)果的程度來度量,風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)常采用的度量指標(biāo)為方差和標(biāo)準(zhǔn)差。

波動(dòng)性分析描述了金融資產(chǎn)價(jià)格的變化程度,但它沒有反映出金

融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)損失到底會達(dá)到多少。僅僅通過方差還不能將概率分布

中的信息完整地表達(dá)出來。

十一、公司基本情況

(一)公司簡介

公司秉承“誠實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效”的信托理念,將“誠信為

本、合規(guī)經(jīng)營”作為企業(yè)的核心理念,不斷提升公司資產(chǎn)管理能力和

風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

公司以負(fù)責(zé)任的方式為消費(fèi)者提供符合法律規(guī)定與標(biāo)準(zhǔn)要求的產(chǎn)

品。在提供產(chǎn)品的過程中,綜合考慮其對消費(fèi)者的影響,確保產(chǎn)品安

全。積極與消費(fèi)者溝通,向消費(fèi)者公開產(chǎn)品安全風(fēng)險(xiǎn)評估結(jié)果,努力

維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。公司加大科技創(chuàng)新力度,持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品升級,

為行業(yè)提供先進(jìn)適用的解決方案,為社會提供安全、可靠、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)

品和服務(wù)。

(二)核心人員介紹

1、江XX,中國國籍,1976年出生,本科學(xué)歷。2003年5月至

2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2003年11月至

2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2004年4月至

2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至

今任公司董事長、總經(jīng)理。

2、黎xx,中國國籍,無永久境外居留權(quán),1958年出生,本科學(xué)

歷,高級經(jīng)濟(jì)師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事

長;2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事長;2016年

11月至今任xxx有限公司董事、經(jīng)理;2019年3月至今任公司董事。

3、黃xx,中國國籍,無永久境外居留權(quán),1961年出生,本科學(xué)

歷,高級工程師。2002年11月至今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今

任公司獨(dú)立董事。

4、蔡xx,1974年出生,研究生學(xué)歷。2002年6月至2006年8月

就職于xxx有限責(zé)任公司;2006年8月至2011年3月,任xxx有限責(zé)

任公司銷售部副經(jīng)理。2011年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷售部副部長、

部長;2019年8月至今任公司監(jiān)事會主席。

5、趙xx,中國國籍,1977年出生,本科學(xué)歷。2018年9月至今

歷任公司辦公室主任,2017年8月至今任公司監(jiān)事。

十二、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)政策風(fēng)險(xiǎn)

本項(xiàng)目符合國家產(chǎn)業(yè)政策。項(xiàng)目實(shí)施后,可以向市場提供需要的

相關(guān)系列產(chǎn)品,同時(shí)穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營,增加就業(yè)崗位,保障社會

和諧,符合國家發(fā)展和諧社會的要求。根據(jù)市場調(diào)研分析,該系列產(chǎn)

品市場空間大,需求旺盛,競爭力強(qiáng),同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,產(chǎn)品靈活,

因此政策風(fēng)險(xiǎn)很小。

(二)社會風(fēng)險(xiǎn)

本項(xiàng)目選址地勢平坦,市政設(shè)施配套齊全,交通便捷,是建設(shè)該

項(xiàng)目的理想地段。周邊無任何文物古跡,礦產(chǎn)資源以煙煤為主,是非

生態(tài)脆弱區(qū)。因此,分析該項(xiàng)目社會風(fēng)險(xiǎn)小。

(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)因素在項(xiàng)目的全壽命周期內(nèi)長期存在,影響頻率高,交叉作

用多見,原因較為復(fù)雜。主要有合同風(fēng)險(xiǎn)(如合同履約與變更問題,

爭議與索賠,合同的條款確定等)、建設(shè)成本風(fēng)險(xiǎn)(包括涉及到項(xiàng)目

的建設(shè)成本的融資問題、財(cái)務(wù)問題、利率與匯率波動(dòng)、通貨膨脹和物

價(jià)波動(dòng)問題等)、項(xiàng)目的竣工風(fēng)險(xiǎn)(主要是指項(xiàng)目的進(jìn)度計(jì)劃和竣工

時(shí)間的不確定性)、稅收政策的風(fēng)險(xiǎn)(指項(xiàng)目在建設(shè)期和運(yùn)營期內(nèi)負(fù)

擔(dān)的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性)。

而對于以上各種風(fēng)險(xiǎn),除非不可抗力的原因造成外,大部分風(fēng)險(xiǎn)

是人為可控的,如合同風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目竣工風(fēng)險(xiǎn)等通常在執(zhí)行過程中通過

嚴(yán)格的程序化控制,其風(fēng)險(xiǎn)是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風(fēng)險(xiǎn)

分析如下:

1、稅收風(fēng)險(xiǎn):

目前及未來幾年,由于國家采用的是刺激消費(fèi),造福民生的宏觀

政策,稅收應(yīng)是越來越寬松的,因此,本項(xiàng)目不存在稅收風(fēng)險(xiǎn)。

2、利率匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和物價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn):

目前世界金融危機(jī)已波及全球,原材料、產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)會產(chǎn)生

一定的影響。這些風(fēng)險(xiǎn)對本項(xiàng)目而言,是可以接受的。

3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):

就項(xiàng)目財(cái)務(wù)的評價(jià)報(bào)告可以看出,本項(xiàng)目的靜態(tài)與動(dòng)態(tài)盈利能力

超過了行業(yè)的基本標(biāo)準(zhǔn),財(cái)務(wù)評價(jià)結(jié)果是良好的。

(四)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

本項(xiàng)目涉及的生產(chǎn)技術(shù)為本公司既有技術(shù),生產(chǎn)工藝、檢測技術(shù)

成熟,原材料有穩(wěn)定供應(yīng)渠道,生產(chǎn)操作條件溫和、易控,產(chǎn)品質(zhì)量

穩(wěn)定。本項(xiàng)目的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較小。

(五)管理風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目由于管理原因而產(chǎn)生的安全、質(zhì)量、責(zé)任事故影響惡劣,且

后果損失巨大,其中多數(shù)因管理組織方式的建立、管理制度的制定不

健全或是因疏于對人員的管理教育而產(chǎn)生道德行為風(fēng)險(xiǎn)和職業(yè)責(zé)任風(fēng)

險(xiǎn)。

十三、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對策

(一)政策風(fēng)險(xiǎn)對策

目前,國內(nèi)有良好的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,但還需要把握機(jī)會,抓住國

家目前鼓勵(lì)符合產(chǎn)業(yè)政策項(xiàng)目建設(shè)的機(jī)會,讓項(xiàng)目盡快進(jìn)入實(shí)施階段。

(二)社會風(fēng)險(xiǎn)對策

加強(qiáng)與當(dāng)?shù)馗骷壵块T的溝通,以期獲得更好的支持和幫助,

為項(xiàng)目的順利實(shí)施提供保障。

(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對策

密切關(guān)注國際金融和政治環(huán)境對本項(xiàng)目產(chǎn)品市場的影響,依據(jù)實(shí)

際情況調(diào)整營銷策略。另外,企業(yè)內(nèi)部要不斷地進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)和管理

何新,節(jié)能減排,使項(xiàng)目產(chǎn)品成本降至最低限度。同時(shí),與下游客戶

建立良好的合作關(guān)系,形成穩(wěn)固的銷售網(wǎng)絡(luò)。

(四)管理風(fēng)險(xiǎn)對策

選聘優(yōu)秀的管理人才,并施以職業(yè)道德、修養(yǎng)、能力等綜合方面

的教育;同時(shí)制定合理高效適用的管理程序和制度,杜絕由于管理制

度和措施的不到位、不完善造成的風(fēng)險(xiǎn)。特別是在項(xiàng)目建設(shè)過程中應(yīng)

選擇具有較好業(yè)績和口碑的設(shè)計(jì)工程公司、監(jiān)理公司、施工單位,確

保項(xiàng)目按時(shí)按質(zhì)完成建設(shè),及時(shí)投運(yùn)。

SWOT分析說明

(一)優(yōu)勢分析(S)

1、公司具有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢,創(chuàng)新能力突出

公司在研發(fā)方面投入較高,持續(xù)進(jìn)行研究開發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化,形成企業(yè)

核心的自主知識產(chǎn)權(quán)。公司產(chǎn)品在行業(yè)中的始終保持良好的技術(shù)與質(zhì)量優(yōu)

勢。此外,公司目前主要生產(chǎn)線為使用自有技術(shù)開發(fā)而成。

2、公司擁有技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品應(yīng)用與市場開拓并進(jìn)的核心團(tuán)隊(duì)

公司的核心團(tuán)隊(duì)由多名具備行業(yè)多年研發(fā)、經(jīng)營管理與市場經(jīng)驗(yàn)

的資深人士組成,與公司利益捆綁一致。公司穩(wěn)定的核心團(tuán)隊(duì)促使公

司形成了高效務(wù)實(shí)、團(tuán)結(jié)協(xié)作的企業(yè)文化和穩(wěn)定的干部隊(duì)伍,為公司

保持持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新和不斷擴(kuò)張?zhí)峁┝吮匾娜肆Y源保障。

3、公司具有優(yōu)質(zhì)的行業(yè)頭部客戶群體

公司憑借出色的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù),樹立了良好的品牌

形象,獲得了較高的客戶認(rèn)可度。公司通過與優(yōu)質(zhì)客戶保持穩(wěn)定的合

作關(guān)系,對于行業(yè)的核心需求、產(chǎn)品變化趨勢、最新技術(shù)要求的理解

更為深刻,有利于研發(fā)生產(chǎn)更符合市場需求產(chǎn)品,提高公司的核心競

爭力。

4、公司在行業(yè)中占據(jù)較為有利的競爭地位

公司經(jīng)過多年深耕,已在技術(shù)、品牌、運(yùn)營效率等多方面形成競

爭優(yōu)勢;同時(shí)隨著行業(yè)的深度整合,行業(yè)集中度提升,下游客戶為保

障其自身原材料供應(yīng)的安全與穩(wěn)定,在現(xiàn)有競爭格局下對于公司產(chǎn)品

的需求亦不斷提升。公司較為有利的競爭地位是長期可持續(xù)發(fā)展的有

力支撐。

(二)劣勢分析(W)

1、資本實(shí)力不足

公司發(fā)展主要依賴于自有資金和銀行貸款,公司產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)

投入及日常營運(yùn)資金需求較大,目前的信貸模式難以滿足公司的資金

需求,制約公司發(fā)展。尤其面對國外主要競爭對手的資本實(shí)力,以及

智能制造產(chǎn)業(yè)升級需求,公司需要拓寬融資渠道,進(jìn)一步提高技術(shù)水

平、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),增強(qiáng)自身的競爭力。

2、產(chǎn)能瓶頸制約

公司產(chǎn)品核心技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先,產(chǎn)品質(zhì)量獲得客戶高度認(rèn)可,但未

來隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、產(chǎn)品質(zhì)量和性能不斷提升,訂單逐年增加,公

司現(xiàn)有產(chǎn)能已不能滿足日益增長的市場需求。面對未來逐年上升的產(chǎn)

品需求量,產(chǎn)能成為制約公司快速發(fā)展的重要因素,可能會削弱公司

未來在國內(nèi)外市場的核心競爭力。

(三)機(jī)會分析(0)

1、不斷提升技術(shù)研發(fā)實(shí)力是鞏固行業(yè)地位的必要措施

公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷

擴(kuò)大,公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展,投資項(xiàng)目的建設(shè),

將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財(cái)力,進(jìn)一步提升公

司研發(fā)實(shí)力,加快產(chǎn)品開發(fā)速度,持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),滿足行業(yè)發(fā)展

和市場競爭的需求,鞏固并增強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位,為建

設(shè)國際一流的研發(fā)平臺提供充實(shí)保障。

2、公司行業(yè)地位突出,項(xiàng)目具備實(shí)施基礎(chǔ)

公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域,已形成了包括自主研發(fā)、

品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競爭優(yōu)勢,行業(yè)地位突出,為

項(xiàng)目的實(shí)施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面,公司擁有良好生產(chǎn)管理

基礎(chǔ),并且擁有國際先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測設(shè)備;在技術(shù)研發(fā)方面,公司

系國家高新技術(shù)企業(yè),擁有省級企業(yè)技術(shù)中心,并與科研院所、高校

保持著長期的合作關(guān)系,已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機(jī)制,具備

進(jìn)一步升級改造的條件;在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面,公司通過多年發(fā)展已

建立了良好的營銷服務(wù)體系,營銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。

(四)威脅分析(1)

1、市場風(fēng)險(xiǎn)

(1)市場競爭風(fēng)險(xiǎn)

目前我國相關(guān)行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量較多且絕大多數(shù)為中小型企業(yè),市

場化程度較高、產(chǎn)業(yè)集中度低、市場競爭較為激烈。相關(guān)行業(yè)的重要

技術(shù)支撐正在不斷轉(zhuǎn)變發(fā)展思路,向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn),同時(shí)隨著國家

對相關(guān)行業(yè)整治力度加強(qiáng),環(huán)保要求進(jìn)一步提升,行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)都

在依靠科技進(jìn)步、管理創(chuàng)新、節(jié)能減排來推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級,并呈現(xiàn)資源

向優(yōu)勢企業(yè)不斷集中的趨勢,在一定程度上加劇了相關(guān)企業(yè)之間的競

爭。若公司未來不能進(jìn)一步提升品牌影響力和競爭優(yōu)勢,公司的業(yè)務(wù)

和經(jīng)營業(yè)績將會受到不利影響。

(2)原材料及能源價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

若未來原材料及能源采購價(jià)格發(fā)生較大波動(dòng),公司在銷售產(chǎn)品定

價(jià)、成本控制等方面未能有效應(yīng)對,可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

(3)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

近年來受歐美國家一系列貿(mào)易限制措施等因素影響,對我國經(jīng)濟(jì)

發(fā)展特別是外貿(mào)出口造成沖擊,外貿(mào)出口的下降直接影響了公司下游

客戶出口業(yè)務(wù),而隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩,相關(guān)行業(yè)及下游相關(guān)行業(yè)

的需求也受到一定影響。公司相關(guān)業(yè)務(wù)同時(shí)會受到國內(nèi)外市場供需和

經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的影響,因此公司經(jīng)營將會面臨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)引致的

風(fēng)險(xiǎn)。

(4)人民幣匯率波動(dòng)及國際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)

隨著匯率制度改革不斷深入,人民幣匯率波動(dòng)漸趨市場化,同時(shí)

國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境也影響著人民幣匯率的走勢,對我國出口企業(yè)

的國際競爭力造成不利影響,進(jìn)而產(chǎn)生將不利影響傳導(dǎo)至相關(guān)行業(yè)的

風(fēng)險(xiǎn),下游客戶由于心理預(yù)期不明確,導(dǎo)致其相關(guān)業(yè)務(wù)下單更趨謹(jǐn)慎。

如果未來國際間貿(mào)易摩擦加劇,將會產(chǎn)生對相關(guān)行業(yè)發(fā)展不利影響的

風(fēng)險(xiǎn)。

2、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)

隨著人們環(huán)境保護(hù)意識的逐漸增強(qiáng)以及相關(guān)環(huán)保法律法規(guī)的實(shí)施,

國家對相關(guān)產(chǎn)業(yè)提出了更高的環(huán)保要求,公司的排污治理成本將進(jìn)一

步提高。公司歷來十分重視環(huán)境保護(hù)工作,持續(xù)加大環(huán)保方面投入,

嚴(yán)格遵守環(huán)保法律法規(guī),未發(fā)生重大環(huán)境污染事故和嚴(yán)重的環(huán)境違法

行為。但如果公司不能始終嚴(yán)格執(zhí)行在環(huán)保方面的標(biāo)準(zhǔn),或操作人員

不按規(guī)章操作,可能增加公司在環(huán)保治理方面的費(fèi)用支出,將面臨一

定的環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。此外,若國家進(jìn)一步提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn),公司上游生

產(chǎn)企業(yè)也面臨較大的增加環(huán)保投入的壓力,公司存在采購價(jià)格上升的

風(fēng)險(xiǎn),從而影響公司的盈利能力。

3、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

(1)技術(shù)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

近年來,公司緊密把握產(chǎn)品市場發(fā)展趨勢,密切跟蹤客戶個(gè)性化

需求的變化,開發(fā)一系列差別化加工工藝。不同客戶對產(chǎn)品要求不盡

相同,新產(chǎn)品的更新速度較快,這要求公司緊跟客戶的需求變化,對

工藝不斷進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、更新、升級。雖然公司對市場需求趨勢變動(dòng)

的前瞻能力較強(qiáng),具有較強(qiáng)的新工藝開發(fā)能力,但由于新工藝的開發(fā)

需要投入較多的人力和財(cái)力,周期較長,開發(fā)過程不確定因素較多,

公司存在技術(shù)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)技術(shù)流失風(fēng)險(xiǎn)

公司一貫重視科技創(chuàng)新,經(jīng)過多年的研究和開發(fā),公司在高質(zhì)量

產(chǎn)品等方面具備了較為深厚的技術(shù)沉淀,形成了技術(shù)流程先近的工藝,

有力支撐了公司的快速健康發(fā)展。公司建立了嚴(yán)格的保密工作制度,

與公司核心技術(shù)人員均簽署了《保密協(xié)議》,嚴(yán)格規(guī)定了技術(shù)人員的

保密職責(zé)。盡管公司采取了上述措施防止核心技術(shù)對外泄露,但若公

司核心技術(shù)人員離職或私自泄露公司技術(shù)機(jī)密,仍可能會給公司帶來

直接或間接的經(jīng)濟(jì)損失。

4、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(1)主要客戶發(fā)生不利變動(dòng)及流失風(fēng)險(xiǎn)

行業(yè)及產(chǎn)品特點(diǎn)導(dǎo)致客戶較為分散、集中度較低、變動(dòng)較大。公

司不斷加大營銷力度,努力拓展市場,擴(kuò)大收入來源,但行業(yè)競爭的

加劇以及服裝行業(yè)客戶需求的變化,將影響本公司客戶的經(jīng)營狀況及

客戶對公司印染服務(wù)的需求,若公司不能保持對市場的前瞻性判斷,

持續(xù)開拓新客戶并對

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