上市公司并購重組典型案例匯編 -24.A+H吸A：廣州藥業(yè)跨市場(chǎng)吸并白云山

1A+H吸A：廣州藥業(yè)跨市場(chǎng)吸并白云山華南地區(qū)最大的現(xiàn)代藥品物流中心及全國(guó)最大的抗感染類制劑廣州藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱廣州藥業(yè)股票在上交所和香港聯(lián)交所上市交易2）上市公司廣州白云山制造股份有限公2廣州藥業(yè)控股股東為廣藥集團(tuán)，實(shí)際控制人為廣州市國(guó)資發(fā)等業(yè)務(wù)。2009-2011年，廣州藥業(yè)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為21,098.89萬元、26,711.3兒童藥、保健藥等系列藥品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等業(yè)務(wù)。2009-2011年，白云山實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)10,776.57萬元、本次重組方案由三部分組成1）廣州藥業(yè)新增約4.46億比例換股吸收合并白云山2）廣州藥業(yè)向廣藥集團(tuán)發(fā)行約0.35限公司（以下簡(jiǎn)稱保聯(lián)拓展）100%股權(quán)、廣州百特醫(yī)療用品有糾紛暫時(shí)無法轉(zhuǎn)讓的“王老吉”系列等共計(jì)33項(xiàng)商標(biāo)和需完成改制后方可轉(zhuǎn)讓的廣州醫(yī)藥研究總院（以下簡(jiǎn)稱廣藥總院廣藥4廣州藥業(yè)和廣藥集團(tuán)就本次重組完成后擬購買資產(chǎn)實(shí)際盈筑物依據(jù)的預(yù)測(cè)凈收益分別為689.38萬元、681.42萬元和1,008.18萬元；采用收益法評(píng)估商標(biāo)依據(jù)的預(yù)測(cè)凈收益分別為183.42萬元、217.28萬元和233.49萬元。若任一年度標(biāo)的資產(chǎn)530日，重組后新廣州藥業(yè)的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和凈利））1．選擇“換股吸收合并”而非“上市公司賣殼”6股股票在香港聯(lián)交所退市，或者白云山在香港聯(lián)交所增發(fā)H股用于原廣州藥業(yè)H股換股。這將明顯增加方案的操作難度，甚方廣州藥業(yè)A股和H股股東中的異議股東給予收購請(qǐng)求權(quán)，白78換股分為證券轉(zhuǎn)換和跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)登記兩部分進(jìn)行1）“證券轉(zhuǎn)換”是指對(duì)投資者持有的白云山股份按照換股吸收合并方案確定的換股比例轉(zhuǎn)換成相應(yīng)數(shù)量的廣州藥業(yè)A股股份2）“跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)登記”是指白云山股票終止上市后，廣州藥業(yè)根據(jù)退市持有人名冊(cè)和投資者滬深A(yù)股賬戶對(duì)應(yīng)關(guān)系，制作滬市初始登記數(shù)據(jù)，向中登公司上海分公司申請(qǐng)投資者持有廣州藥業(yè)A股股份9則已將“公司因新設(shè)合并或者吸收合并，不擔(dān)保比例不低于300%時(shí)，將券轉(zhuǎn)出到普通賬戶，然后投資者賣券還錢，了結(jié)交易，但這樣會(huì)導(dǎo)致白云山A股價(jià)下跌。因此，內(nèi)地和香港法規(guī)對(duì)“是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不盡相集團(tuán)原已確定的現(xiàn)金選擇權(quán)和異議股東收購請(qǐng)求權(quán)的提供方券控股有限公司，香港證監(jiān)會(huì)以“提供方隸屬于廣州市國(guó)資委，董事受廣州市國(guó)資委委任及提供方可獲得的收益僅為資金占用費(fèi)，不具一般商業(yè)條款的基礎(chǔ)”為理由認(rèn)定上述提供方不具獨(dú)立性，不予認(rèn)可為適格的現(xiàn)金選擇權(quán)和異議股東收購請(qǐng)求權(quán)提供異議股東收購請(qǐng)求權(quán)提供方2）確定一家非國(guó)有企業(yè)作為白云納入新上市公司擬購買資產(chǎn)范圍。這些資產(chǎn)包括“33項(xiàng)商標(biāo)，以及廣藥總院資產(chǎn)。暫不納入的主要原因是，“王老吉”商標(biāo)存在法律糾紛，廣藥總院尚未完成公司制改革，轉(zhuǎn)讓存“王老吉”系列商標(biāo)未注入廣州藥業(yè)前，由廣州藥定，在履行相關(guān)報(bào)批手續(xù)后，將“王老吉”系列等33項(xiàng)商標(biāo)依法注入承諾，擬將原承諾中