投資項目經濟可行性分析

投資項目經濟可行性分析1、 投資項目經濟可行性分析的步驟和內容：（1）弄清市場需求和銷售情形。包括需求量、需求品種等的推測。（2）弄清項目建設條件。包括資金、原料、場地等條件。（3）弄清技術工藝要求。包括設備供應、生產組織、環(huán)境等情形。（4）投資數額估算。包括設備、廠房、運營資金、需求量等投資數額注：在運算運營資金需求量時，應先運算出生產成本，然后按照資金周轉所需時刻來運算。（5）資金來源渠道和籌借資金成本的比較分析。（6）生產成本的運算。包括原材料、工資、動力燃料、治理費用、銷售費用各項租金等。（7）銷售收入的推測。包括銷售數量和銷售價格。（8）實現利稅總額的運算。（9）投資回收期的估算和項目生命周期的確定。（10）折舊及上繳稅金的估算。注：通過項目在生命期內提取折舊，計入成本，來測算項目實現利潤和上繳的稅金。（11）項目經濟效益的總評判。2、 投資項目經濟可行性分析的一樣方法：判定：預期以后投資收益是否大于當前投資支出，項目實施后是否能夠在短期內收回全部投資。（1）投資回收期：也稱投資收回期，以年或月計，是指一個項目投資通過項目盈利收回全部投資所需的時刻。（2）投資項目盈利率：投資項目盈利率＝年平均新增利潤/投資總額×100％（3）貼現法：將投資項目以后逐年收益換算成現在的價值，和現在的投資支出相比較的方法。V0＝Pn×（1＋i）--n注：V0：收益現值Pn：以后某一年的收益i：換算比率，即貼現率3、 在考慮時刻因素情形下的評判指標：（1）凈現值：指投資項目在生命周期內變成現值后逐年的收益累計與總投資額之差。注：一樣要求的貼現率，凈現值為正的項目都可同意，凈現值越高的項目盈利能力越強。（2）項目盈利系數：指項目盈利現值累計數與總投資額之比。（3）內部收益率：指在投資項目凈現值為0時的貼現率。注：內部收益率大于企業(yè)要求的貼現率或利潤率的所有投資項目，企業(yè)原則上都能夠同意，現在投資項目的凈現值為正；從籌資角度講，假如已知某一項目的內部收益率，那么所有籌資成本低于內部收益率的籌資方案差不多上可行的方案。4、 與分析投資項目經濟可行性有關的其他經濟分析：（1）最優(yōu)生產規(guī)模的確定：利潤分析法、體會分析法、成本分析法和盈虧平穩(wěn)點法。（2）銷售收入的確定。（3）生產成本的測算：原材料費＝原材料耗用量×單位價格燃料動力費＝燃料動力耗用量×單位價格工資及工資附加費＝生產定員人數×平均工資及附加費水平車間經費＝車間治理費＋折舊費＋修理費治理費用＝公司經費＋工會經費＋勞動保險費＋土地使用費＋董事會經費＋咨詢費＋稅金＋技術轉讓費＋業(yè)務招待費＋其他治理費營業(yè)費用＝運輸費＋包裝費＋保險費＋廣告費＋差旅費＋銷售人職員資及其他費產品制造成本＝原材料費＋燃料動力費＋工資及附加＋車間經費＋治理費用＋營業(yè)費用5、 收購兼并項目經濟可行性分析：（1）現金收購兼并的經濟可行性分析：A、一樣步驟：a、推測被收購兼并企業(yè)以后各年的可能收益，確定收購兼并后的現金流量；b、確定收購兼并對象應該實現的最低可同意酬勞率；c、確定收購兼并最高的可同意現金價格；d、運算收購兼并并投資所能獲得的酬勞率；e、依照企業(yè)的資金結構，分析現金收購的可能性；f、分析收購兼并產生的阻礙。B、避稅效應：當某一盈利企業(yè)兼并一虧損企業(yè)時，兼并后虧損企業(yè)的虧損額將沖抵盈利企業(yè)的盈利，使盈利企業(yè)應稅利潤減少，從而實現避稅效應。C、現金流量推測：a、現金流量＝經營利潤－所得稅＋折舊及非支顯現金的費用－流淌資金增加數－固定資產新增數b、第N年的現金流量＝第N－1年的銷售收入×(1＋銷售收入增長率)×第N年的銷售的銷售利潤率×（1－所得稅率）－（第N年的銷售收入－第N－1年的銷售收入）×（每1元銷售收入所需增加的固定資產投資和流淌資產投資）D、估量可同意的最低酬勞率：借入資金成本＝借入資金利率×（1－所得稅率）自有資金成本＝無風險酬勞率＋風險系數×市場風險補償率最低酬勞率＝長期負債÷結構性負債×長期負債利率＋所有者權益÷結構性負債×自有資金成本注：無風險酬勞率通常取國債券的收益率；風險系數是收購兼并者股票的價格或企業(yè)的價值隨市場波動而波動的幅度，是項目投資者風險大小的指數，關于上市企業(yè)能夠取該企業(yè)股票價格增減百分比和股票總指數增減百分比的比值；市場風險補償率是指具有代表性的股票市場指數的酬勞率超過無風險酬勞率的部分，通常在5％～5.5％之間；假如被收購或兼并企業(yè)的風險系數和借入資金的借款利率較高時，應該以被收購兼并企業(yè)資金總成本為運算最低酬勞率的依據。E、運算最可能同意的現金價格：可同意的最高現金價格＝累計現值＋殘值＋有價證券現值－債務注：某年現值＝某年現金流量÷（1＋最低酬勞率）關于上市股份制企業(yè)來說，可用最高現金價格除以股票總數來得到收購兼并時每股的最高出價。F、運算各種價格和方案的酬勞率：G、分析現金收購或兼并的可行性：H、評估收購或兼并對每股收益和資金結構的阻礙：（2）股票收購兼并的經濟可行性分析：A、一樣步驟：a、確定增發(fā)股票的數量，即增加多少股票不至于阻礙企業(yè)的操縱權；b、確定增發(fā)新股對每股收益和股票價格的阻礙；c、估量被收購企業(yè)的股票價值，比較股息收益率高低，以決定是采納何種收購方式；d、確定能夠用來交換的股票的最大數量；e、評判收購對企業(yè)每股收益和資金結構的阻礙。B、用于評判上市公司的專門財務比率：a、每股收益＝凈利潤÷年度末一般股份總數Ⅰ、合并報表問題：編合并報表時，應以合并報表數據運算。Ⅱ、優(yōu)先股問題：假如公司發(fā)行了不可轉換優(yōu)先股，則應扣除。每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）÷（年度末一般股份總數－年度末優(yōu)先股數）Ⅲ、年度中一般股增減問題：在一般股發(fā)生增減變化時該公式的分母應使用按月運算的“加權平均發(fā)行在外的一般股股數”平均發(fā)行在外的一般股股數＝∑（發(fā)行在外一般股股數×發(fā)行在外月份數÷12）Ⅳ、復雜股權結構問題：發(fā)行一般股以外的其他種類的股票（如優(yōu)先股等）的公司，應按國際慣例運算該指標，并說明運算方法和參考依據。b、市盈率（倍數）＝一般股每股市價÷一般股每股收益注：該指標不能用于不同行業(yè)公司比較；市盈率高低受市價阻礙，市價阻礙因素專門多，包括投機、炒作，長期趨勢專門重要。c、每股股利＝股利總額÷年末一般股股份總數注：股利總額是指用于分配一般股現金股利的總額d、股票獲利率＝一般股每股股利÷一般股每股市價×100％e、股利支付率＝每股股利÷每股凈收益×100％股利保證倍數＝一般股每股收益÷一般股每股股利留存盈利比率＝（凈利潤－全部股利）÷凈利潤×100％f、每股凈資產＝年度末股東權益÷年度末一般股股數注：年度末股東權益是指扣除優(yōu)先股權益后的余額；每股凈資產，在理論上提供了股票的最低價值。假如公司的股票價格低于凈資產的成本，成本又接近變現價值，說明公司已無存在價值，清確實是股東最好的選擇。g、市凈率（倍數）＝每股市價÷每股凈資產C、確定增發(fā)股票的數量：收購兼并活動要以不降低企業(yè)股票的價格和每股收益為原則。D、估量收購方和被收購方企業(yè)的價值，確定收購方式和換股比例：甲公司1股換乙公司股票的比例＝（甲公司股票價格×乙公司市盈率）÷（乙公司股票價格×甲公司市盈率）注：當收購企業(yè)的價值被市場低估或者以股票價格運算的企業(yè)價值低于用現金流量運算的企業(yè)價值時，收購企業(yè)傾向于用現金收購的方式而不是用股票收購；相反，收購方傾向用股票收購更合算。E、評判收購對企業(yè)每股收益和資金結構的阻礙：a、假如收購方支付給被收購方的股票市盈率大于其自身原先的市盈率，則會使收購方的每股收益減少；反之，則增加；假如兩者相等，則每股收益不變。b、從資金結構的角度講，股票收購可不能引起新的債務，從而會使企業(yè)的自有資金負債率降低，但這種降低是否值得，關鍵在于收購兼并行為是否會給企業(yè)帶來更高的收益，假如兼并后被收購企業(yè)的以后收益增長高于收購企業(yè)，則兼并活動能在較短時期內提高整個企業(yè)的每股收益，并為收購方制造良好的效益。（3）杠桿收購的經濟可行性分析：A、定義：一個企業(yè)通過借款收購另一個企業(yè)產權，后又依靠被收購企業(yè)制造的現金流量來償還債務的收購方式為杠桿收購。B、意義：a、目前，杠桿收購已變成了一種融資、避稅、促使企業(yè)效率提高和確認企業(yè)價值的工具。b、杠桿收購可使收購方用較小的資本獲得另一企業(yè)全部或部分產權，實現其融資的目的。c、杠桿收購會引起對被收購企業(yè)的資產重新評估、能夠提高資產的賬面價值，從而提高折舊基數，增加折舊提取數，實現合理避稅。d、杠桿收購可帶來所有權結構和經營班子的調整，有利于企業(yè)經營機制轉換和效率提高。e、成功的杠桿收購活動對收購方、被收購方和貸款機構都會帶來利益。f、杠桿收購差不多變成企業(yè)謀求進展和增值的重要途徑和手段。C、杠桿收購活動能否成功取決于：a、收購方企業(yè)經營治理能力和水平；b、周全、完善的收購兼并打算；c、企業(yè)的負債減少，現金流量比較穩(wěn)固、有保證，即收購企業(yè)要有負債經營的能力；d、被收購企業(yè)要擁有一部分能夠變現的資產或者一定數量的能夠作為貸款抵押物的資產，同時資產的賬面價值能夠通過評估而提高；e、企業(yè)要有一段時期的平穩(wěn)生產經營，在此期間能夠不進行更新改造投資，生產經營的凈現金流量能夠用來償還負債。D、因此，進行收購兼并活動不能只從經濟