醫(yī)藥行業(yè)醫(yī)藥流通2024Q3業(yè)績綜述：醫(yī)藥流通也起舞

摘要：醫(yī)藥流通也起舞一、行情復盤2023.12.31至2024.11.12

，醫(yī)藥流通指數(shù)上漲12.76%，跑贏醫(yī)藥生物（申萬）指數(shù)16.68pct，其中創(chuàng)新業(yè)務增量明顯的上海醫(yī)藥今年以來一直保持較明顯的超額收益，排序來看：上海醫(yī)藥（+29.54%）、國藥股份（+25.91%）、中國醫(yī)藥（+20.04%）、重藥控股（+19.99%）、南京醫(yī)藥（+14.09%）、華潤醫(yī)藥（+14.06%）、九州通（+10.95%）、國藥控股（+8.11%）、柳藥集團（+5.31%）醫(yī)藥流通持倉占比環(huán)比下降，回到了2023Q1水平。2024Q3醫(yī)藥流通（申萬）合計持倉市值為30.95億元，占全A基金持倉比例為0.13%（環(huán)比下降0.02pct），占醫(yī)藥全部持倉比例為1.2%（環(huán)比下降0.6pct）。醫(yī)藥流通板塊持倉占比排在醫(yī)藥子版塊（申萬分類）的12位（共16個），環(huán)比上個季度下降1位。二、財務分析（樣本：上海醫(yī)藥、華潤醫(yī)藥、國藥股份、重藥控股、九州通、南京醫(yī)藥、中國醫(yī)藥、國藥控股、柳藥集團）成長性：2024Q1-3收入同比增速平均為-0.23%，同比下降10.27pct；2024Q3單季度同比增速平均+5.04%，同比提升6pct。在2023Q3醫(yī)療反腐低基數(shù)下,大部分公司三季度收入絕對值和二季度基本持平，我們估計全國院內(nèi)采購端壓力影響對流通端影響依然較大。盈利能力：2024Q1-3平均毛利率8.69%，同比下降0.45pct。受到集采擴面的影響，醫(yī)藥流通行業(yè)毛利率依然延續(xù)下行趨勢。此外，部分毛利率變化波動較大還和工業(yè)板塊或零售板塊收入占比變化導致業(yè)務結構調(diào)整變化相關，如南京醫(yī)藥（+0.09pct）、上海醫(yī)藥（-1.08pct）。2024Q1-3扣非凈利潤同比增速平均-8.19%，同比下降3.61

pct

，主要原因或為：①大部分醫(yī)藥流通公司賬期持續(xù)延長、應收賬款壞賬新增計提帶來的信用減值損失持續(xù)增加；②工業(yè)或其他板塊利潤波動影響，如上海醫(yī)藥的參股企業(yè)利潤貢獻以及研發(fā)費用波動影響等。2024Q1-Q3流通板塊信用減值損失同比增長7%，其中南京醫(yī)藥（-0.69億）同比增長235%、上海醫(yī)藥（-4.3億）同比增加46%、國藥控股（-17.4億）同比增長10%；趨勢上，部分公司在2023年已經(jīng)經(jīng)歷了信用減值大幅增長的階段，2024年趨勢有所緩和，例如九州通、中國醫(yī)藥、柳藥集團、重藥控股等信用減值損失同比均有所降低。我們認為，若板塊賬期趨勢有所緩和，2025年及后續(xù)年度2部分標的利潤釋放仍有較大彈性。摘要：醫(yī)藥流通也起舞3運營效率：2024Q1-3流通應收及票據(jù)周轉率為2.48次，同比下降0.28次。院內(nèi)流通公司均受到院內(nèi)支付端壓力持續(xù)，賬期持續(xù)延長的影響。相比來看，院內(nèi)龍頭上海醫(yī)藥應收周轉次數(shù)下降幅度明顯小于其他龍頭，體現(xiàn)其更高的運營效率；九州通、南京醫(yī)藥應收周轉延續(xù)優(yōu)化趨勢，或體現(xiàn)其對院外渠道較強的議價能力。2024Q1-3流通應付周轉率為2.76次，同比下降0.23次。我們認為三季度應付周轉率與應收周轉率相反的變化趨勢符合我們在半年度總結時提出的觀點，隨著院內(nèi)外合規(guī)運營的逐漸加強、龍頭標的市占率的進一步提升，全國及地方流通龍頭在產(chǎn)業(yè)鏈中地位有望逐漸增強。融資端：2024Q1-3財務費用率為0.68%，同比下降0.04pct，其中除柳藥集團、中國醫(yī)藥外均有所下滑；2024Q1-3資產(chǎn)負債率為65.79%，同比下降1.36pct，其中除上海醫(yī)藥、重藥控股外均有所下降。我們認為，當前國內(nèi)利率下行周期無疑最利于醫(yī)藥流通這類資本密集型行業(yè)加速規(guī)模拓展，但由于院內(nèi)回款壓力仍未緩和，我們看到大部分流通公司在傳統(tǒng)分銷業(yè)務拓展上依然相對保守。我們認為，負債率的下降一定程度反應了部分公司對未來傳統(tǒng)分銷業(yè)務拓展節(jié)奏的預期變化；同時短期內(nèi)由于利率下行和負債端的邊際變化，財務費用在利潤端的彈性有一定釋放三、思考與展望傳統(tǒng)分銷集中度提升加速在即。根據(jù)2024年11月7日商業(yè)部更新的數(shù)據(jù)顯示，2023年醫(yī)藥流通行業(yè)CR5為51.3%，同比提升1.5pct；CR10為59.6%，同比提升1.3pct，CR100為76%，同比提升0.8pct。2024年前三季度，醫(yī)藥流通行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)分化加劇，部分公司出現(xiàn)了一定程度的失速。回顧來看，2022-2023年醫(yī)藥流通行業(yè)收并購事件數(shù)遠小于2021年，我們預計和公共衛(wèi)生事件影響以及部分公司在前期并購整合后進入內(nèi)部整合優(yōu)化階段等因素有關。我們認為，在2024年9月新“國九條”催化疊加“十五五”規(guī)劃來臨之際，醫(yī)藥流通行業(yè)有望進入新一輪的并購整合提速階段。新業(yè)態(tài)：CSO已成為醫(yī)藥流通公司主要增量業(yè)務。2024年前三季度，九州通、百洋醫(yī)藥、上海醫(yī)藥的CSO業(yè)務均保持了15%以上的高增速。我們認為當下醫(yī)藥行業(yè)正在逐步進入創(chuàng)新紅利與渠道變革期，這種變化使得上游工業(yè)企業(yè)對流通企業(yè)的服務需求發(fā)生了較大變化，這部分CSO業(yè)務增量也成為了部分流通公司今年業(yè)績端展現(xiàn)出更強穩(wěn)定性的主要原因，且已經(jīng)過了三個季度的持續(xù)驗證。我們看好國內(nèi)CSO業(yè)態(tài)未來的空間和成長性。摘要：醫(yī)藥流通也起舞4新渠道：醫(yī)聯(lián)體加速推進下，不容忽視的下沉渠道機遇。2024年上半年，縣級公立醫(yī)院與基層醫(yī)療機構是九州通所有渠道中增長最快的兩個渠道，三季度也延續(xù)了這個趨勢。我們認為隨著三明醫(yī)改經(jīng)驗推廣，緊密型醫(yī)聯(lián)體建設所帶來的下沉渠道擴容是流通行業(yè)中另一個稀缺的增量。從重慶和石家莊市的落地執(zhí)行情況來看，我們認為基層診療量的提升與用藥目錄的大幅擴容或是后續(xù)藥械流通業(yè)務的主要增長驅動。院內(nèi)回款優(yōu)化：執(zhí)行層面有望加速。2024年10月以來，集采藥械醫(yī)保直接結算以及醫(yī)保基金預付金制度有望執(zhí)行落地加速，醫(yī)藥流通公司賬期優(yōu)化趨勢可期：①2024年10月底，國家醫(yī)保局發(fā)文《破解回款慢的老問題有了新辦法》，分享了福建、江西、廣西、內(nèi)蒙古、廣東汕尾藥械貨款直接結算的落實情況和具體做法；②11月8日，陜西省醫(yī)保局和財政廳聯(lián)合發(fā)布《陜西省醫(yī)保定點公立醫(yī)療機構藥品和醫(yī)用耗材貨款醫(yī)保基金與醫(yī)藥企業(yè)在線直接結算實施方案》，方案明確了國家、省級集采中選藥品、耗材均納入直接結算，并逐步擴大產(chǎn)品范圍。③

11月11日，國家醫(yī)保局、財政部發(fā)布《關于醫(yī)?；痤A付工作的通知》，對醫(yī)保結余滿足要求的區(qū)域，在每年一季度結束前實現(xiàn)1個月的預付金，以緩解醫(yī)保定點醫(yī)療機構的費用墊支壓力；四、投資建議在院內(nèi)邊際向好、上游工業(yè)營銷渠道改革趨勢下，我們認為醫(yī)藥流通已不僅僅是醫(yī)藥板塊中的穩(wěn)健選擇。基于我們對2024年四季度以及后續(xù)的政策研判，我們更看好院內(nèi)回款改善后利潤端彈性大，CSO、器械大健康分銷等新業(yè)務持續(xù)兌現(xiàn)以及在院外渠道具有更高的覆蓋度與管理能力的龍頭流通公司，重點推薦上海醫(yī)藥、九州通、百洋醫(yī)藥、重藥控股，關注國藥控股、國藥股份等。五、風險提示行業(yè)加速出清下導致上下游經(jīng)營短期波動風險；創(chuàng)新分銷業(yè)務拓展不及預期風險；財務杠桿及籌融資風險行情復盤501行情：跑贏行業(yè)，個股分化1.12023.12.31至2024.11.12

，醫(yī)藥流通指數(shù)上漲12.76%，跑贏醫(yī)藥生物（申萬）指數(shù)16.68pct，其中創(chuàng)新業(yè)務增量明顯的上海醫(yī)藥今年以來一直保持較明顯的超額收益，排序來看：上海醫(yī)藥（+29.54%）、國藥股份（

+25.91%

）

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中國醫(yī)藥（

+20.04%

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重藥控股（

+19.99%

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南京醫(yī)藥（

+14.09%

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華潤醫(yī)藥（+14.06%）、九州通（+10.95%）、國藥控股（+8.11%）、柳藥集團（+5.31%）。圖：醫(yī)藥流通龍頭漲跌幅統(tǒng)計（截至2024.11.12）圖：醫(yī)藥流通指數(shù)走勢（截至2024.11.12）6數(shù)據(jù)來源：Wind（股價截止2024年11月12日），浙商證券研究所基金持倉：院內(nèi)龍頭減倉較多，院外龍頭加倉較多1.2醫(yī)藥流通持倉占比環(huán)比下降，回到了2023Q1水平。2024Q3醫(yī)藥流通（申萬）合計持倉市值為30.95億元，占全A基金持倉比例為0.13%（環(huán)比下降0.05pct），占醫(yī)藥全部持倉比例為1.2%（環(huán)比下降0.6pct）。醫(yī)藥流通板塊持倉占比排在醫(yī)藥子版塊（申萬分類）的12位（共16個），環(huán)比上個季度下降1位。三季度國藥系、上藥減倉較多，九州通、百洋醫(yī)藥加倉較多，變化趨勢與二季度相反。2024Q3醫(yī)藥流通行業(yè)持倉個股較為集中，前七大標的合計占比接近98%，按持倉市值排序分別為：國藥一致、百洋醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、九州通、國藥股份、國藥控股。環(huán)比變化來看，上海醫(yī)藥、國藥股份、國藥一致、國藥控股減倉較多，而九州通、百洋醫(yī)藥加倉較多。圖：2022q1-2024q3公募基金醫(yī)藥流通持倉占比 圖：2018q1-2024q23重點流通公司公募基金持倉市值變化（萬元）7數(shù)據(jù)來源：Wind，浙商證券研究所財務分析8022.19所數(shù)據(jù)來源：Wind，浙商證券研究2024Q1-3收入同比增速平均-0.23%，同比下降10.27pct；2024Q3單季度同比增速平均+5.04%，同比提升6pct。在2023Q3醫(yī)療反腐低基數(shù)下，2024Q3醫(yī)藥流通公司單季度收入同比增速同比大幅提升，其中重藥控股（+12.7%）、上海醫(yī)藥（+8.2%）、國藥股份（+7.1%）增速較高，而柳藥集團、國藥控股增速相對較低。環(huán)比來看，大部分公司三季度收入絕對值和二季度基本持平，而歷史上大部分醫(yī)藥流通公司三季度收入高于二季度，我們估計全國院內(nèi)采購端壓力影響對流通端影響依然較大。2024Q1-3扣非凈利潤同比增速平均-8.19%，同比下降3.61

pct

，主要原因或為：①大部分醫(yī)藥流通公司賬期持續(xù)延長、應收賬款壞賬新增計提帶來的信用減值損失持續(xù)增加；②工業(yè)或其他板塊利潤波動影響，如上海醫(yī)藥的參股企業(yè)利潤貢獻以及研發(fā)費用波動影響等。圖：2019-2024Q1-3

醫(yī)藥流通重點公司收入同比增速 圖：2019-2024Q1-3

醫(yī)藥流通重點公司扣非凈利潤同比增速數(shù)據(jù)來源：Wind，浙商證券研究所2024Q1-3平均毛利率8.69%（同比-0.45pct），受到集采擴面的影響，醫(yī)藥流通行業(yè)毛利率依然延續(xù)下行趨勢。此外，部分毛利率變化波動較大還和工業(yè)板塊或零售板塊收入占比變化導致業(yè)務結構調(diào)整變化相關，如南京醫(yī)藥（+0.09pct）、上海醫(yī)藥（-1.08pct）。2024Q1-3平均扣非凈利率1.97%

（同比-0.09pct），降本增效收效明顯

。整體來看，板塊整體扣非凈利率下降幅度明顯小于毛利率下降幅度，同時考慮到上一部分提到的信用減值損失增加對凈利率負面影響，我們認為板塊大部分公司今年持續(xù)加強降本控費等舉措有所收效，其中上海醫(yī)藥（+0.09pct）、柳藥集團（+0.12pct）扣非凈利率有小幅提升，降本增效收效明顯。流通行業(yè)凈利率較低，控費帶來的彈性較大，看好后續(xù)提質增效持續(xù)體現(xiàn)。圖：2019-2024

Q1-3醫(yī)藥流通重點公司毛利率 圖：

2019-2024Q1-3醫(yī)藥流通重點公司扣非凈利率2.210數(shù)據(jù)來源：Wind，浙商證券研究所2.42024Q1-Q3流通板塊信用減值損失同比增長7%，其中南京醫(yī)藥（-0.69億）同比增長235%、上海醫(yī)藥（-4.3億）同比增長46%、國藥控股（-17.4億）同比增長10%；而從信用減值損失占歸母凈利潤比例來看，重藥控股（占比121%）與國藥控股（占比33%）遠高于其他公司。趨勢上，部分公司在2023年已經(jīng)經(jīng)歷了信用減值大幅增長的階段，2024年趨勢有所緩和，例如九州通、中國醫(yī)藥、柳藥集團、重藥控股等信用減值損失同比均有所降低。我們認為，若板塊賬期趨勢有所緩和，2025年及后續(xù)年度部分標的利潤釋放仍有較大彈性。圖：

2019Q1-3-2024Q1-3

流通信用減值損失（億元） 圖：

2019Q1-3-2024Q1-3

流通信用減值損失/歸母凈利潤（%）11數(shù)據(jù)來源：Wind，浙商證券研究所應收賬款及票據(jù)周轉率：2024Q1-3流通應收及票據(jù)周轉率為2.48次，同比下降0.28次，其中除九州通、南京醫(yī)藥外均有所下滑。公共衛(wèi)生事件影響后院端回款周期明顯拉長，其中國藥股份下滑明顯，同比下滑1.97次。院內(nèi)流通公司均受到院內(nèi)支付端壓力持續(xù)，賬期持續(xù)延長的影響。相比來看，院內(nèi)龍頭上海醫(yī)藥應收周轉次數(shù)下降幅度明顯小于其他龍頭，體現(xiàn)其更高的運營效率；九州通、南京醫(yī)藥應收周轉延續(xù)優(yōu)化趨勢，或體現(xiàn)其對院外渠道較強的議價能力。應付賬款及票據(jù)周轉率：

2024Q1-3流通應付周轉率為2.76次，同比下降0.23次，幾乎所有頭部流通公司均保持明顯的下降趨勢。我們認為三季度應付周轉率與應收周轉率相反的變化趨勢符合我們在半年度總結時提出的觀點，隨著院內(nèi)外合規(guī)運營的逐漸加強、龍頭標的市占率的進一步提升，全國及地方流通龍頭在產(chǎn)業(yè)鏈中地位有望逐漸增強。圖：

2019Q1-3-2024Q1-3

流通應收周轉率（單位：次） 圖：2019Q1-3-2024Q1-3流通應付周轉率（單位：次）2.312數(shù)據(jù)來源：Wind，浙商證券研究所財務費用率：2024Q1-3財務費用率為0.68%，同比下降0.04pct，其中除柳藥集團、中國醫(yī)藥外均有所下滑。資產(chǎn)負債率：

2024Q1-3資產(chǎn)負債率為65.79%，同比下降1.36pct，其中除上海醫(yī)藥、重藥控股外均有所下降。我們認為，當前國內(nèi)利率下行周期無疑最利于醫(yī)藥流通這類資本密集型行業(yè)加速規(guī)模拓展，但由于院內(nèi)回款壓力仍未緩和，我們看到大部分流通公司在傳統(tǒng)分銷業(yè)務拓展上依然相對保守。我們認為，負債率的下降一定程度反應了部分公司對未來傳統(tǒng)分銷業(yè)務拓展節(jié)奏的預期變化；同時短期內(nèi)由于利率下行和負債端的邊際變化，財務費用在利潤端的彈性有一定釋放。圖：

2019Q1-3-2024Q1-3財務費用率（單位：%）圖：2019Q1-3-2024Q1-3資產(chǎn)負債率（單位：%）2.413數(shù)據(jù)來源：Wind，浙商證券研究所思考與展望1403階段3.1在傳統(tǒng)分銷業(yè)務方面，2024年前三季度分化加劇表現(xiàn)下，行業(yè)集中度提升加速趨勢進一步明確。根據(jù)2024年11月7日商業(yè)部更新的數(shù)據(jù)顯示，2023年醫(yī)藥流通行業(yè)CR5為51.3%，同比提升1.5pct；CR10為59.6%，同比提升1.3pct，CR100為76%，同比提升0.8pct。2024年前三季度，醫(yī)藥流通行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)分化加劇，部分公司出現(xiàn)了一定程度的失速?；仡檨砜?，2022-2023年醫(yī)藥流通行業(yè)收并購事件數(shù)遠小于2021年，我們預計和公共衛(wèi)生事件影響以及部分公司在前期并購整合后進入內(nèi)部整合優(yōu)化階段等因素有關。我們認為，在2024年9月新“國九條”催化疊加“十五五”規(guī)劃來臨之際，醫(yī)藥流通行業(yè)有望進入新一輪的并購整合提速階段。圖：

2021-2023年醫(yī)藥流通28家上市公司收并購事件數(shù)及金融變化 圖：

2012-2023年醫(yī)藥流通行業(yè)前五大龍頭市占率變化15資料來源：商務部，Wind，浙商證券研究所3.216資料來源：各公司年報，Wind，浙商證券研究所CSO、總代業(yè)務對比九州通百洋醫(yī)藥上海醫(yī)藥收入（2024Q1-3）藥品總代75.84億，yoy+17.06%；器械總代65.35億，yoy+19.12%品牌運營業(yè)務實現(xiàn)收入41.33億，yoy+15.48%藥品合約推廣業(yè)務收入61億，yoy+176.3%毛利率藥品總代20%-25%左右；器械總代6%左右品牌運營整體毛利率45%左右，不同產(chǎn)品差異較大/合作產(chǎn)品類型藥品：OTC占比80%+MNC集采落標占比20%+院內(nèi)器械OTC占比66%+集采落標藥品的院外及部分院內(nèi)+院內(nèi)創(chuàng)新藥械+家用器械+功效型化妝品等集采落標的成熟品種的院內(nèi)銷售+疫苗合作客戶類型國內(nèi)藥企+海外MNC國內(nèi)藥企+海外藥械企業(yè)海外MNC為主主要服務內(nèi)容鋪貨+推廣服務（上架+渠道管控+院外定價+商標品牌策劃運營）。優(yōu)勢在控銷，品牌運營和策劃能力是這兩年建立的從0到1的品牌運營，以及部分類似九州通的渠道管控。優(yōu)勢在打造品牌MNC國內(nèi)品種與團隊的繼續(xù)運營，院內(nèi)渠道的持續(xù)維護和拓展、優(yōu)勢在產(chǎn)品進院團隊規(guī)模藥品總代團隊3000-5000人共2300人，零售團隊1400人，院內(nèi)團隊700人，100多人線上銷售團隊藥品CSO團隊1600多人業(yè)務前身2016年開始與金嗓子喉寶總代合作2003年麗珠醫(yī)藥營銷團隊2016年和拜耳等MNC合作進行產(chǎn)品院內(nèi)推廣2024年前三季度，九州通、百洋醫(yī)藥、上海醫(yī)藥的CSO業(yè)務均保持了15%以上的高增速，看好后續(xù)高增持續(xù)性。我們認為當下醫(yī)藥行業(yè)正在逐步進入創(chuàng)新紅利與渠道變革期，這種變化使得上游工業(yè)企業(yè)對流通企業(yè)的服務需求發(fā)生了較大變化，這部分CSO業(yè)務增量也成為了部分流通公司今年業(yè)績端展現(xiàn)出更強穩(wěn)定性的主要原因，且已經(jīng)過了三個季度的持續(xù)驗證。我們看好國內(nèi)CSO業(yè)態(tài)未來的空間和成長性。表：

醫(yī)藥流通三種CSO業(yè)態(tài)特點對比3.32024年上半年，縣級公立醫(yī)院與基層醫(yī)療機構是九州通所有渠道中增長最快的兩個渠道，三季度也延續(xù)了這個趨勢。我們認為隨著三明醫(yī)改經(jīng)驗推廣，緊密型醫(yī)聯(lián)體建設所帶來的下沉渠道擴容是流通行業(yè)中另一個稀缺的增量。從重慶和石家莊市的落地執(zhí)行情況來看，我們認為基層診療量的提升與用藥目錄的大幅擴容或是后續(xù)流通業(yè)務的主要增長驅動。11月5日重慶市分享學習推廣三明醫(yī)改經(jīng)驗，重點提及基層診療人次的大幅增長?！?023年全市基層醫(yī)療衛(wèi)生機構診療量占比達到56.4%，較2019年增長了5.6個百分點。“10月17日石家莊市分享學習推廣三明醫(yī)改經(jīng)驗，重點提及基層用藥目錄的擴容?！耙劳嗅t(yī)聯(lián)體城市醫(yī)療集團的建設，建立了醫(yī)聯(lián)體統(tǒng)一藥品目錄，持續(xù)增加常見病用藥的品種，像高血壓、糖尿病、心腦血管等藥品從之前的48種擴大到了155種。“圖：

2020-2024Q1-3九州通基層醫(yī)療機構收入及增速 圖：

2009-2023年全國基層醫(yī)療診療人次數(shù)占總診療人次數(shù)比例17資料來源：九州通年報，Wind，浙商證券研究所3.418資料來源：國家醫(yī)保局，Wind，浙商證券研究所地區(qū)落實情況具體優(yōu)化做法福建貨款統(tǒng)一結算實施范圍已從全省藥品擴大到醫(yī)用耗材集采品種，結算周期控制在23個工作日內(nèi)。2017-2023年，全省累計直接結算企業(yè)藥品貨款1533億元，結算率保持在99%以上，結算集采醫(yī)用耗材貨款102億元，結算率保持在95%以上，惠及500多家醫(yī)藥企業(yè)。作為保障措施，福建落實醫(yī)療機構主體責任，醫(yī)療機構與醫(yī)保經(jīng)辦機構簽訂藥械貨款委托結算協(xié)議，由醫(yī)保經(jīng)辦機構代為結算支付藥械貨款。建立備用金制度，專門用于保障藥械貨款按月及時結算。此外，加強部門間協(xié)同配合，醫(yī)保、財政部門聯(lián)合制定統(tǒng)一結算政策，衛(wèi)生健康部門負責督促公立醫(yī)院解決歷史欠賬，結算率納入地方政府績效考核。江西截至2024年6月，全省累計為3175家配送企業(yè)直接結算155.8億元；其中今年上半年為2787家配送企業(yè)直接結算42.7億元，貨款結算周期從原來的6個月左右縮減為30天左右。江西醫(yī)保局每年按照定點醫(yī)療機構帶量采購中選藥品醫(yī)用耗材專項采購年度預算核定當年周轉金額度，用于向供貨企業(yè)直接結算貨款。每月開展貨款結算，各醫(yī)療機構通過省醫(yī)藥采購服務平臺報送上月藥品實際采購量和使用量，省醫(yī)藥價格和采購服務中心匯總后按程序提交醫(yī)保經(jīng)辦機構；各級醫(yī)保經(jīng)辦機構與供貨企業(yè)直接結算上月藥品貨款，同時書面通知醫(yī)療機構結算的金額。針對部分醫(yī)院轉款審批流程長等問題，引導醫(yī)療機構與醫(yī)保經(jīng)辦機構周轉金開戶銀行簽訂委托扣款協(xié)議，通過銀行間扣款結算方式回款，進一步縮短轉款時間。廣西2024年藥品線上結算率43%，累計藥品線上結算金額172億元，藥品貨款回款時間縮短到30天內(nèi)。2024年8月1日起，集采醫(yī)用耗材貨款全部實施線上結算，目前醫(yī)用耗材結算金額達2159萬元。廣西醫(yī)保局要求集采藥品貨款在確認收貨后30日內(nèi)結清，醫(yī)用耗材結清貨款時間不超過交貨驗收合格后次月底。醫(yī)?；鹨再忎N合同總金額的40%作為預付周轉金，于集采落地執(zhí)行周期開始的30天內(nèi)預付給相關醫(yī)療機構。在醫(yī)療機構收貨后，集采經(jīng)辦機構即向醫(yī)療機構及配送企業(yè)推送貨款明細表，雙方核對無誤后，由集采經(jīng)辦機構向醫(yī)療機構代收貨款，代收成功后3個工作日內(nèi)將貨款代付給配送企業(yè)。內(nèi)蒙古2024年1-6月，累計為164家集采中選藥品配送企業(yè)和274家集采中選耗材配送企業(yè)分別直接結算貨款43億元、1.6億元打造醫(yī)保基金與醫(yī)藥企業(yè)“醫(yī)企銀直聯(lián)”業(yè)財一體化直接結算模式，由自治區(qū)醫(yī)藥采購中心開立全區(qū)統(tǒng)一結算賬戶，受醫(yī)療機構委托向配送企業(yè)支付集采藥品耗材貨款。集采中選藥品在交貨驗收合格之日30天內(nèi)回款，集采中選耗材在交貨驗收合格次月底前回款。內(nèi)蒙古還持續(xù)擴大直接結算范圍，結算機構范圍從醫(yī)保定點醫(yī)療機構擴展到非醫(yī)保定點醫(yī)療機構，結算產(chǎn)品種類從全部集采藥品逐步擴展到集采耗材2024年10月以來，集采藥械醫(yī)保直接結算以及醫(yī)保基金預付金制度有望執(zhí)行落地加速，醫(yī)藥流通公司賬期優(yōu)化趨勢可期：①2024年10月底，國家醫(yī)保局發(fā)文《破解回款慢的老問題有了新辦法》，分享了福建、江西、廣西、內(nèi)蒙古、廣東汕尾藥械貨款直接結算的落實情況和具體做法；②11月8日，陜西省醫(yī)保局和財政廳聯(lián)合發(fā)布《陜西省醫(yī)保定點公立醫(yī)療機構藥品和醫(yī)用耗材貨款醫(yī)?；鹋c醫(yī)藥企業(yè)在線直接結算實施方案》，方案明確了國家、省級集采中選藥品、耗材均納入直接結算，并逐步擴大產(chǎn)品范圍。目標任務分為三個時