財(cái)務(wù)分析-第7章

財(cái)務(wù)分析第7章財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)7.1財(cái)務(wù)核心比率7.1.1償債能力比率7.1.1.1短期償債能力分析

1、流動(dòng)比率：

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

2、速動(dòng)比率

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

3、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率：

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷年末流動(dòng)負(fù)債第三節(jié)財(cái)政要素7.1.1.2長(zhǎng)期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額

2、有形資產(chǎn)負(fù)債率：

有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷有形資產(chǎn)總額

有形資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額-（無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)+待攤費(fèi)用+待處理財(cái)產(chǎn)損失）

3、產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益

4、利息保障倍數(shù)：

利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息支出

7.1.2盈利能力分析

7.1.2.1一般盈利能力分析

1、銷(xiāo)售凈利率：銷(xiāo)售凈利率=(凈利÷銷(xiāo)售收入)×100%2、銷(xiāo)售毛利率：銷(xiāo)售毛利率=〔(銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本)÷銷(xiāo)售收入〕×100%3、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率：

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率＝(主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)×100%中國(guó)財(cái)政支出彈性4、資產(chǎn)凈利率：

資產(chǎn)凈利率=(凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額)×100%5、凈資產(chǎn)收益率：

凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn))×100%6、資本保值增值率：

資本保值增值率=扣除客觀因素后的期末所有者權(quán)益總額÷期初所有者權(quán)益總額

7.1.2.2社會(huì)貢獻(xiàn)能力分析

1、社會(huì)貢獻(xiàn)率＝企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額÷平均資產(chǎn)總額×100%2、社會(huì)積累率＝上交國(guó)家財(cái)政總額÷企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額×100%7.1.3資產(chǎn)管理比率

7.1.3.1營(yíng)業(yè)周期：是指從取得存貨開(kāi)始到銷(xiāo)售存貨并取得現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

7.1.3.2存貨周轉(zhuǎn)率：是銷(xiāo)售成本與平均存貨的比率，或叫存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)。

存貨周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)貨成本÷平均存貨

7.1.3.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入÷平均應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=(平均應(yīng)收賬款×360)÷銷(xiāo)售收入

7.1.3.4流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)

7.3.1.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入÷平均資產(chǎn)總額

7.1.4發(fā)展能力分析7.1.4.1銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率：是指企業(yè)本期銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額與上期銷(xiāo)售收入的比率。銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率=(本期銷(xiāo)售收入－上期銷(xiāo)售收入)÷上期銷(xiāo)售收入×100%7.1.4.2凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(本期凈利潤(rùn)額－上期凈利潤(rùn)額)÷上期凈利潤(rùn)額×100%7.1.4.3凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=(本期凈資產(chǎn)總額－上期凈資產(chǎn)總額)÷上期凈資產(chǎn)總額×100%7.1.4.4主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率=(本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入－上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)÷上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%7.1.4.5主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(本期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)－上期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn))÷上期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)×100%7.1.4.6總資產(chǎn)增長(zhǎng)率：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝（資產(chǎn)總額年末數(shù)－資產(chǎn)總額年初數(shù)）÷年初資產(chǎn)總額×100%

7.2上市公司特有財(cái)務(wù)比率7.2.1每股收益每股收益=凈利潤(rùn)÷年末普通股份總數(shù)7.2.2每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)＝凈資產(chǎn)÷發(fā)行在外的普通股股數(shù)。7.2.3市凈率市凈率（倍數(shù)）=每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)7.2.4市盈率市盈率＝每股市價(jià)÷每股凈利7.2.5每股股利和股票獲利率每股股利=股利總額÷年末普通股股份總數(shù)。

股票獲利率=普通股每股股利÷普通股每股市價(jià)×100%

7.2.6股利支付率、股利保障倍數(shù)和留存盈利比率

股息支付率＝(每股股利÷每股凈收益)×100%。

股利保障倍數(shù)=普通股每股收益÷普通股每股股利

留存盈利比率=（凈利潤(rùn)–全部股利）÷凈利潤(rùn)×100%7.3杜邦分析與沃爾評(píng)價(jià)法7.3.1杜邦分析模型

需要指出的是，杜邦分析法不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它只是對(duì)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行分解的一種方法。在將多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系繪制成杜邦分析圖后，我們可以清楚地看到，企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)及財(cái)務(wù)指標(biāo)是相互聯(lián)系、相互依存、相互影響的。1、權(quán)益凈利率反映的是所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。

2、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率是凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)的比值，反映企業(yè)整體資產(chǎn)的贏利能力，它是影響所有者權(quán)益利潤(rùn)率的最重要的指標(biāo)。

3、權(quán)益乘數(shù)反映所有者權(quán)益同企業(yè)總資產(chǎn)的關(guān)系，實(shí)際上是反映企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)程度。4、銷(xiāo)售凈利率反映企業(yè)銷(xiāo)售收入中提供的利潤(rùn)比例，是考核盈利能力的綜合性指標(biāo)。5、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為銷(xiāo)售收入與總資產(chǎn)之比，反映企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)水平，體現(xiàn)的是企業(yè)管理者對(duì)資產(chǎn)的管理能力。

企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是一個(gè)完整的系統(tǒng)，內(nèi)部各因素是相互依存、相互作用的，任何一個(gè)因素的變動(dòng)都會(huì)引起企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況的改變。杜邦分析體系提供的上述財(cái)務(wù)信息，較好地解釋了各因素變動(dòng)的原因和趨勢(shì)，這為及時(shí)解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題、明確企業(yè)管理的方向提供了依據(jù)。7.3.1.2具體分析1、對(duì)權(quán)益凈利率的分析2、對(duì)總資產(chǎn)收益率的分析3、對(duì)銷(xiāo)售凈利率的分析4、對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析5、對(duì)全部成本費(fèi)用的分析

7.3.2沃爾評(píng)分法財(cái)務(wù)比率比重

1標(biāo)準(zhǔn)比率2實(shí)際比率3相對(duì)比4＝3/2評(píng)分

1×4流動(dòng)比率凈資產(chǎn)/負(fù)債資產(chǎn)/固定資產(chǎn)銷(xiāo)售成本/存貨銷(xiāo)售額/應(yīng)收帳款銷(xiāo)售額/固定資產(chǎn)銷(xiāo)售額/凈資產(chǎn)25251510101052.001.502.5086437.4經(jīng)濟(jì)增加值7.4.1經(jīng)濟(jì)增加值原理經(jīng)濟(jì)增加值

=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)—資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)—投資資本總額×加權(quán)平均資本成本經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)—

資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)—

投資資本總額×加權(quán)平均資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是指在不涉及資本結(jié)構(gòu)的情況下公司經(jīng)營(yíng)所獲得的稅后利潤(rùn)，也即全部資本的稅后投資收益。資本總額資本總額是指所有投資者投入公司經(jīng)營(yíng)的全部資金的帳面價(jià)值，包括債務(wù)資本和股權(quán)資本。加權(quán)平均資本成本

加權(quán)平均資本成本是根據(jù)債務(wù)和股本在資本結(jié)構(gòu)中各自所占的權(quán)重及其個(gè)別資本成本計(jì)算的加權(quán)平均資本成本。

7.4.2經(jīng)濟(jì)增加值體系經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)體系實(shí)質(zhì)可歸納為4個(gè)M：評(píng)價(jià)指標(biāo)（Measurement）管理體系（Management）激勵(lì)制度（Motivation）理念體系（Mindset）三、EVA應(yīng)用實(shí)踐---利弊

EVA理論體系的成功運(yùn)用，需要一個(gè)以?xún)r(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的市場(chǎng)運(yùn)作環(huán)境。

在相應(yīng)的制度環(huán)境還處于不斷完善的過(guò)程中，我們應(yīng)根據(jù)影響EVA在中國(guó)企業(yè)實(shí)施的因素對(duì)EVA進(jìn)行修改和完善，根據(jù)中國(guó)的特色進(jìn)行適應(yīng)性地實(shí)施。7.5平衡計(jì)分法7.5.1平衡計(jì)分法原理（TheBalancedScorecard,BSC）最關(guān)鍵的4個(gè)測(cè)評(píng)指標(biāo)：(1)顧客如何看我們？(2)我們必須擅長(zhǎng)什么？(3)我們能否繼續(xù)提高并創(chuàng)造價(jià)值？(4)我們?cè)鯓訚M足股東？

即企業(yè)應(yīng)分別從顧客角度、內(nèi)部角度、創(chuàng)新和學(xué)習(xí)角度和財(cái)務(wù)角度四個(gè)方面審視自身業(yè)績(jī)。7.5.2平衡計(jì)分法的建立建立顧客角度的評(píng)價(jià)指標(biāo)，如：市場(chǎng)份額、客戶留住率、客戶獲得率、顧客滿意度、顧客獲利水平等建立企業(yè)內(nèi)部角度的評(píng)價(jià)指標(biāo)：①創(chuàng)新過(guò)程：新產(chǎn)品銷(xiāo)售額占總銷(xiāo)售額的比重、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品所用的時(shí)間、開(kāi)發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比重以及從開(kāi)始研制某新產(chǎn)品投放市場(chǎng)并開(kāi)始盈利所需的時(shí)間等②經(jīng)營(yíng)過(guò)程：在制造業(yè)中的成品率、次品率和返工率等；在服務(wù)業(yè)中的顧客長(zhǎng)時(shí)間等待時(shí)間、拖延、未能完成訂單顧客目標(biāo)值等③售后服務(wù)過(guò)程：產(chǎn)品故障反應(yīng)的速度、用于售后服務(wù)的人力和物力成本、售后服務(wù)一次成功的比例、客戶付款的時(shí)間等建立創(chuàng)新和學(xué)習(xí)角度的評(píng)價(jià)指標(biāo)：①評(píng)價(jià)員工能力的指標(biāo)，如員工滿意程度、員工保持率、員工工作效率、員工培訓(xùn)次數(shù)等；②評(píng)價(jià)企業(yè)信息能力的指標(biāo)，如信息覆蓋率、信息系統(tǒng)反映的時(shí)間、接觸信息系統(tǒng)的途徑、當(dāng)前可能取得的信息與期望所需要的信息的比例等；③評(píng)價(jià)組織程序的指標(biāo)，如員工所提建議的數(shù)量、所采納建議的數(shù)量、個(gè)人和部門(mén)之間的協(xié)作程度等。建立財(cái)