債券市場研究系列：2024年10月圖說債市月報：多空交織債券收益率漲跌互現(xiàn)違約率小幅抬升

20242024年10月1日—10月31日多空交織債券收益率漲跌互現(xiàn)，違約率小幅抬升侯天成tchhou@ccxi.co盧菱歌lglu@袁海霞hxyuan@ccxi.co大，信用利差延續(xù)走擴-2024年9月差全面走擴-2024年8月低位，轉債市場或存投資機會-2024年7月落地，債券收益率全面下行-2024年6月率全面下行-2024年5月袁海霞hxyuan@ccxi.co大，信用利差延續(xù)走擴-2024年9月差全面走擴-2024年8月低位，轉債市場或存投資機會-2024年7月落地，債券收益率全面下行-2024年6月率全面下行-2024年5月炭企業(yè)債券投資機會-2024年4月nn購對資金面有一定支撐，整體看月內市場流動性較為充裕。與上如需訂閱研究報告，敬請聯(lián)系中誠信國際品牌與投資人服務部趙zhao@億元，日均發(fā)行規(guī)模額較上月減少20.56億元至483.951101.78億元至249.62億元。從累計數據看，2024年1-如需訂閱研究報告，敬請聯(lián)系中誠信國際品牌與投資人服務部趙zhao@行，3年期限各等級中票有漲有跌，5年期限各等市場動態(tài)及策略10月債市多空因素交織，債券收益率漲跌互現(xiàn)。10月制造業(yè)生產指數為50.1%，時隔半年再次回升至榮枯線上方，其中生產指數和新訂單指數均有所回降，信用債收益率走勢分化。推出一攬子有針對性增量政策舉措，包括“擬一次性增加較大規(guī)模債務限額置換地方政府存量隱性債務”、“發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級案，今年將一次性增加6萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務；此外從用于化債。預計后續(xù)政府債券供給或進一步增加，增量財政工具落地或在供需層長、地方債務化解政策力度加大，債券市場可能面臨基本面、債券供給增加等擾強流動性管理；同時從央行表態(tài)來看，我國貨幣政策仍有邊際放松的空間，對債關注市場動態(tài)，把握投資節(jié)奏，捕捉波動帶來的交易機會；從債券品種來看，化債政策的出臺可能對城投債形成提振，建議多加關注城投企業(yè)動態(tài)及債務情況；10月債券市場回顧一、債市風險：滾動違約率升至0.27%，信用利差全面走擴2023年6月2023年9月2023年12月2024年6月2024年9月5432102023年5月2024年5月單位：家行業(yè)，主要從事文旅業(yè)務、傳媒業(yè)務等。近年來華聞集團經營業(yè)績表現(xiàn)欠佳，評級被下調，分別為廣匯汽車、東方時尚，主要原因包括新增負面事項、短期調整為負面。2使用中債中短期票據收益率數據計算。4AAAA-0050AAAA-0050AAA與AA+級利差變動(bp)AA+與AA級利差變動(bp)AA與AA-級利差變動(bp)資料來源：wind、中誠信國際研究院整理信用利差長短期分化。以中短期票據為例，1年期不同等級信用利差多數在3-20bp之間，其中AA與AA-級等級間利差走擴二、債券市場運行：信用債發(fā)行降溫，債券收益率漲跌互現(xiàn)官方制造業(yè)PMI財新制造業(yè)PMI%00221/4/MLF1100000/縮后重新升至榮枯線以上。央行開展49758億元逆回購、7000億元MLF和4億元SLF操作。同期有4995315bp至1.70%外，其他期限品種利率均有所下行，幅度在13-870單位：億元單位：億元00%%0總發(fā)行量(左)凈融資額(右)%%AAAAA+AA%%%%3000.002000.001000.00 電力生產與供應綜合基礎設施投融資交通運輸公用事業(yè)輕工制造房地產有色金屬批發(fā)和零售業(yè)商業(yè)與個人服務建筑材料裝備制造文化產業(yè)電力生產與供應綜合基礎設施投融資交通運輸公用事業(yè)輕工制造房地產有色金屬批發(fā)和零售業(yè)商業(yè)與個人服務建筑材料裝備制造文化產業(yè)發(fā)行規(guī)模到期規(guī)模本期發(fā)行利率上期發(fā)行利率凈融資額1000.00 億元億元上北江浙山廣新遼貴海黑上北江浙山廣新遼貴海黑吉廣南省江建津北南省江建津北南徽慶西州南林壯疆龍江吾省吾省區(qū)發(fā)行規(guī)模到期規(guī)模本期發(fā)行利率上期發(fā)行利率凈融資額820.56億元至483.95億元；凈融資額較上月增加1101.78億元至249.62億元，個人服務、有色金屬、房地產、基礎設施投融資等行業(yè)平均發(fā)行利率較高，且以上，輕工制造、金融、基礎設施投融資、公用事業(yè)等行業(yè)融資凈流入規(guī)模在行業(yè)發(fā)行利率有所上行商業(yè)與個人服務、文化產業(yè)、有色金屬、建筑材料等行3主要此部分信用債包含超短期融資券、企業(yè)短期融資券、中期票據、企業(yè)債、公開發(fā)行公司債、非公開發(fā)行超-9bp。多數地區(qū)發(fā)行利率有所上行，其中遼寧、云南、陜西、貴州等地區(qū)發(fā)行利率上行超44bp。0%9內蒙古自治區(qū)寧夏回族自治區(qū)云南省吉林省天津廣西壯族自治區(qū)貴州省新疆維吾爾自治區(qū)河南省河北省海南省湖南省山西省甘肅省陜西省山東省安徽省湖北省江西省重慶江蘇省浙江省遼寧省四川省上海廣東省福建省北京農林牧漁房地產鋼鐵建筑內蒙古自治區(qū)寧夏回族自治區(qū)云南省吉林省天津廣西壯族自治區(qū)貴州省新疆維吾爾自治區(qū)河南省河北省海南省湖南省山西省甘肅省陜西省山東省安徽省湖北省江西省重慶江蘇省浙江省遼寧省四川省上海廣東省福建省北京農林牧漁房地產鋼鐵建筑醫(yī)藥汽車化工煤炭商業(yè)與個人服務基礎設施投融資批發(fā)和零售業(yè)公用事業(yè)裝備制造輕工制造有色金屬金融綜合文化產業(yè)建筑材料交通運輸電力生產與供應%1年3年5年7年10年00本月利差上月利差本月利差上月利差交規(guī)模均有所增加，幅度在4.26%-34.14%之間。10月債券收益率漲跌互現(xiàn)。10月債券收益率波動幅度較上月降低，總體維上，而電力生產與供應、金融、文化產業(yè)等行業(yè)利差有所收窄。景瑞地產(集團)有券持有人同意將本期債券全部債券持有人的本金兌付時間調整為自2026達成展期協(xié)議--達成展期協(xié)議--MTN001華聞傳媒投資集團--債AA司AA+司名單名單名單名單債294677555據334啟用買斷式逆回購公開市場買斷式逆回購操作工具操作對象為公開《深圳市促進創(chuàng)業(yè)投資高質量發(fā)展行2026)(公開征求意業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資管理機構和公司制創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)中國銀行間市場《非金融企業(yè)債務融資工具承銷業(yè)務相關會員市場評價住房和城鄉(xiāng)建設資源部、中國人民銀行、國家金五部門聯(lián)合召開發(fā)國務院新聞發(fā)布中國人民銀行、生態(tài)環(huán)境部、金融監(jiān)管總局、中《關于發(fā)揮綠色金融作用服務美麗人民銀行創(chuàng)設證中國銀行間市場《關于進一步優(yōu)化綠色及轉型債券相《中華人民共和國民營經濟促進法大科技創(chuàng)新，支持民營經濟組織在發(fā)展新質生產中國人民銀行、-國務院新聞發(fā)布還將繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債并且優(yōu)化投向，“兩中誠信國際信用評級有限責任公司（以下簡稱“中誠信國際”）法律保護。未經中誠信國際事先書面許可，任何人不得對本文件的任何內容進行復制、拷貝、重構、刪改、或為上述目的存儲本文件包含的信息。如確實需要使用本文件上的任何信息，應事先獲得中誠信國際書面許注明來源，確切表達原始信息的真實含義。中誠信國際對于任何侵犯本文件著作權的行為，都有權追究本文件上的任何標識、任何用來識別中誠信國際及其業(yè)