2022年黃金首飾行業(yè)洞察報告

2022年黃金首飾行業(yè)洞察報告2022年10月Mob研究院出品?2022MobTech.Allrights

reserved.黃金首飾市場增長空間大，Z世代購金意愿強烈?傳統(tǒng)觀念中對佩戴黃金首飾代表“成功”“富貴”的堅實文化基礎(chǔ)決定了

金飾市場的繁榮?金飾消費人群逐漸多元化

，并不斷推動黃金工藝、計價方式的變革黃金珠寶行業(yè)群龍薈萃，香港、內(nèi)地品牌競爭激烈?周大福：持續(xù)發(fā)力內(nèi)地市場與下沉市場

，雙動力策略助力市場壯大?六福集團：內(nèi)地與其他市場兩頭抓

，一線城市零售值增速高?老鳳祥：營收連續(xù)三年穩(wěn)定增長，持續(xù)推進營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋?黃金：積極開拓線上渠道

，全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋終端消費群體全球黃金消費需求反彈強勁，黃金消費也順勢上揚?疫情和勘探預(yù)算的減少導(dǎo)致全球黃金產(chǎn)量小幅減少

，依舊穩(wěn)居黃金生產(chǎn)榜榜首?除黃金ETF外

，金飾、金條和金幣消費需求均上升明顯?利率和通脹風(fēng)險是影響黃金表現(xiàn)的較重要因素品牌勢能將助力市場擴張，產(chǎn)品年輕化，渠道線上化?大品牌強者恒強的格局將更加清晰；直播電商、小紅書等種草平臺作為行業(yè)助推器

也將持續(xù)受到關(guān)注；老品牌與國潮、

IP聯(lián)名的結(jié)合將持續(xù)進行下去本報告核心觀點|

|||

2

黃金首飾消費現(xiàn)狀

3

黃金首飾典型企業(yè)

4

黃金首飾行業(yè)趨勢錄CONTENTS黃金市場現(xiàn)狀總覽目1全球黃金礦產(chǎn)現(xiàn)狀2010-2021年全球礦產(chǎn)黃金產(chǎn)量2021年六大黃金生產(chǎn)國產(chǎn)量占比（噸）a

a澳大利亞

u俄羅斯

a美國

n加拿大

u加納7.1%3655.13464.33166.82957.22754.510.6%c

4.4%3.3%2.8%2.3%9.5%8.6%-3.3%

-5.2%

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021與2020年相比，全球黃金產(chǎn)量小幅下滑3.3%，除了疫情因素，逐漸萎縮的勘探預(yù)算也是一

大原因；2021年憑借370噸黃金產(chǎn)量依舊穩(wěn)居黃金生產(chǎn)榜榜首全球黃金產(chǎn)量小幅下滑，仍是世界最大黃金生產(chǎn)國Source：世界黃金協(xié)會，

Mob研究院整理繪制

單位（噸）

（%）2876.94.4%3509.6

3573.1o

YoY3595.13361.33475.93270.52.8%3.8%1.8%4400035003000全球黃金消費需求量概況細分消費需求量

央行及官方機構(gòu)購金

ETF及類似產(chǎn)品2010-2021全球黃金消費需求量及增速

全球（噸）

YoY（%）45.0%3605.93478.93284.6

3339.2

3325.02992.02292.93.4%

o

1.7%o

-1.4%o

-3.5%o-10.4%o-19.2%o-23.4%4500.0

金條和金幣總需求科技用金

金飾制造463.1-173.31180.4330.22221.0255.0874.0899.7302.81327.4605.4408.2866.7326.02137.72010201120122013201420152016201720182019202020212021年全球黃金消費需求上升至近兩年來最高水平，

達3325噸。其中金飾占比超六成，金

條、金幣總需求占比超三成全球黃金消費需求反彈強勁，除ETF外其余領(lǐng)域需求均顯著回升Source

：MetalsFocus

，RefinitivGFMS，洲際交易所基準管理機構(gòu)，世界黃金協(xié)會，Mob研究院整理繪制3599.0

3550.2o-10.5%o

10.6%o28.0%4454.33176.53261.32021201920205金價驅(qū)動因素各項金價驅(qū)動因素對黃金周期回報的作用（%）

經(jīng)濟擴張風(fēng)險（包含通脹）機會成本（匯率）機會成本（利率）趨勢和動能殘差金價回報0%0%0%0%0%0%2021.12021.22021.32021.42021.52021.62021.72021.82021.92021.102021.112021.120%0%0%0%0%利率上升是2021年第一季度和下半年金價間歇性下跌的最重要原因之一

，

而黃金需求的反

彈以及通脹風(fēng)險的走高推動了年底金價上漲利率和通脹風(fēng)險是影響黃金表現(xiàn)最重要的兩個因素Source：Metals

Focus

，上海黃金交易所，世界黃金協(xié)會，Mob研究院整理繪制6黃金消費概況黃金消費及年均境內(nèi)外黃金價差o

18.815.0o

11.0o

6.2o

4.5o

3.2o-25.1838.61356.11005.3995.6929.4971.6994.4849.1612.7960.1黃金首飾消費需求量675噸2021年金條和金幣消費需求量284噸2021年上海黃金交易所黃金出庫量*1,746噸+63%vs2020+44%vs2020+45%vs20202012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021經(jīng)濟復(fù)蘇和金價從2020年高價位的回落促進黃金消費需求的反彈，而由于其他個人黃

金業(yè)務(wù)受到限制，商業(yè)銀行加大實物黃金產(chǎn)品的銷售力度，極大增加了金條和金幣的銷量黃金消費市場復(fù)蘇，金飾、金條和金幣均增長迅猛Source：Metals

Focus，上海黃金交易所，世界黃金協(xié)會，Mob研究院整理繪制*注：反映上游實物黃金需求的指標

2021黃金消費（噸）境內(nèi)外價差（US$/oz）o

11.3o

7.1o6.8o

5.8年7上游黃金產(chǎn)業(yè)鏈分布中游下游

金精礦

進口黃金礦石 合質(zhì)金

工業(yè)用金

儲備用金我國黃金產(chǎn)業(yè)參與者基本為綜合性企業(yè)，且大部分涉及領(lǐng)域廣泛，橫跨上中下游多個環(huán)節(jié)和

細分產(chǎn)品黃金首飾本土黃金礦石黃金產(chǎn)業(yè)鏈全景圖標準金再生金Source：公開資料，Mob研究院整理繪制金幣金條8

3

黃金首飾典型企業(yè)

4

黃金首飾行業(yè)趨勢錄CONTENTS黃金首飾消費現(xiàn)狀目

1

黃金市場現(xiàn)狀總覽2黃金首飾消費及占比0%0%0%0%0%

黃金首飾（噸）黃金消費（噸）

87.1%

83.0%76.0%

74.6%

73.7%o70.3%654.2838.61031.31356.1875.31005.3825.9995.6692.9929.4715.7971.6743.0994.4681.8849.1433.3612.7675.0960.120122013201420152016201720182019202020212021年隨著整體經(jīng)濟的上行

，

具備保值/增值屬性的黃金消費也開始回暖。

我國黃金消費量

達960.1噸

，

其中7成消費量來自黃金首飾黃金首飾消費大幅上漲，在整體黃金消費占比也逐漸回升Source：世界黃金協(xié)會，Mob研究院整理繪制

占比（%）70.7%78.0%80.3%74.7%10黃金首飾消費動機u不考慮購買黃金聲望成就展現(xiàn)自我經(jīng)典經(jīng)濟價值時尚

情感價值

18%

17%

13%

12%

11%

8%

2%14%30%受訪人群中

，

超過五成的人購買過黃金

，

并且有三成的人是黃金首飾的潛在消費者

，

人們認

為佩戴黃金首飾可以更好的幫助他們贏得別人的尊重黃金首飾市場增長空間大，消費者購買意愿強烈Source：Metals

Focus

，上海黃金交易所，世界黃金協(xié)會，Mob研究院整理繪制n考慮購買黃金（過去買過）

a考慮購買黃金（過去從未買過）

18%社會地位56%11黃金首飾消費人群畫像傳統(tǒng)、古典這類人群認為黃金象

征著愛情和傳統(tǒng)

，并

將其視為維護習(xí)俗的

一種方式

。也會將黃金作為送禮佳品33%19%19%13%高端、社交喜歡購買高端金飾來證明自己的成功

，并通過社交媒體發(fā)布年輕、環(huán)保年輕消費人群會選擇

生產(chǎn)方式對環(huán)境影響

較小的產(chǎn)品，

品牌吸

引力較小9%7%成熟、實用成熟購買人群更偏向于購買具備某些功能的產(chǎn)品

，較少參與社交媒體黃金作為傳統(tǒng)貴金屬

，

“禮物

”屬性依然較重。

同時

，

受到消費人群的多元化影響

，

黃

金首飾“時尚”“古典”“環(huán)保”“實用”等屬性也逐漸開始顯現(xiàn)黃金首飾仍是消費者饋贈他人和提升自我價值的不二之選時尚、潮流緊跟時尚和潮流的趨勢

，愿意花時間研究

款式和設(shè)計風(fēng)格

，注

重品牌務(wù)實、利他喜歡購買兼具顏值

、

保值功能的黃金首飾

作為禮物贈予他人Source：世界黃金協(xié)會

，Mob研究院整理繪制12Z世代在主要消費品類的年均消費額1560702614480427珠寶首飾

時裝鞋帽護膚品皮具配飾彩妝香氛潛在金飾消費者年齡分布70.0%59.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%18-24歲25-34歲35-44歲45-54歲

55-65歲從未買過金飾但具有金飾購買意向的Z世代消費者占比從2016年的16%增長至2021年的

59%；

Z世代在珠寶品類的年均消費達1560元

，

遠超時裝、鞋帽等其他品類Z世代消費意愿增長迅猛

，

“囤金”不手軟Source：黃金報社，華楊聯(lián)眾，Mob研究院整理繪制424387582132017-2020年黃金首飾市場結(jié)構(gòu)普通黃金飾品6.3%12.2%16.0%23.3%13.3%16.0%24.4%17.0%普貨黃金首飾：硬度較低

，產(chǎn)品易變形

，產(chǎn)品款式單一75.2%3D硬金首飾：

同體積大小首飾重量僅為千足金的30%

，但硬度

是其4倍

，接近18k金硬度

，也更為輕巧50.2%

51.0%古法黃金首飾：運用古代工藝將細節(jié)處理的更加精致

，切整體沒有接頭和焊點

，順應(yīng)“

國潮”概念

，更具文化內(nèi)涵和收藏價值5G黃金首飾：硬度、可塑性和輕薄度進一步提升

，并將K金的款

式工藝和設(shè)計運用在24k金上

，使其符合年輕市場需求隨著黃金消費市場人群的年輕化、

“國潮”化

，

5G硬金工藝、

古法金工藝在市場結(jié)構(gòu)中的占比不斷攀升受年輕消費市場需求推動，新式工藝市場份額上升明顯Source：百度指數(shù)，觀研天下，Mob研究院整理繪制3D硬金飾品5G黃金飾品古法金飾品201820172019202068.6%23.8%14金飾零售商對計價模式的態(tài)度對于輕量型金飾

，

零售商采用按件計價

模式

只提供有限甚至完全不提供其價增加按克計價產(chǎn)品比重增加按件計價產(chǎn)品比重,格構(gòu)成信息

，借此獲得高利潤消費者和零售商的沖突消費者通過按件計價購

買的金飾在回收時只能

通過按克計價進行折價

處理

，且價格遠低于購

買價格

，這嚴重損害了

消費者的購買熱情42.5%觀望狀態(tài)20.0%維持原樣30%7.5%由于互聯(lián)網(wǎng)時代金價信息極易獲取

，

按件計價導(dǎo)致的產(chǎn)品價格不透明使其銷量受阻

，

更多零

售商意識到獲得消費者信任是確保市場穩(wěn)定的基礎(chǔ)四成零售商希望增加按克計價產(chǎn)品的比重，

增加消費熱情按實際重量計算

，

加人工成本和其他成本

（即為在硬足金首飾出現(xiàn)前大多數(shù)金

飾商采取的足金首飾按克定價法）按克計價產(chǎn)品占比

57%按件計價產(chǎn)品占比43%Source：世界黃金協(xié)會，

Mob研究院整理繪制15

1

黃金市場現(xiàn)狀總覽

2

黃金首飾消費現(xiàn)狀錄CONTENTS黃金首飾典型企業(yè)目

4

黃金首飾行業(yè)趨勢3地域性質(zhì)名稱創(chuàng)立時間上市時間上市當(dāng)日市值當(dāng)前總市值（截至2022.10.12）香港周大福1929年2011年157.5億港元1434億港元六福集團1991年1997年1.14億港元103.2億港元周生生1934年1973年/53.92億港元謝瑞麟1969年1987年/2.841億港元內(nèi)地老鳳祥1848年1992年0.2億元209.1億黃金2003年2021年8.98億元186.0億周大生1999年2017年15.3億125.2億菜百股份1956年2021年79.49億元69.53億潮宏基1996年2010年9.9億元37.58億黃金珠寶上市公司中，香港品牌周大福、六福集團為當(dāng)前市值前兩名，內(nèi)地品

牌中，老鳳祥與黃金為當(dāng)前市值前兩名黃金珠寶上市公司黃金珠寶行業(yè)群龍薈萃，香港、內(nèi)地品牌競爭激烈17香港品牌：l

周大福：持續(xù)發(fā)力內(nèi)地市場與下沉市場，雙動力策略助力市場壯大l

六福集團：內(nèi)地與其他市場兩頭抓

，一線城市零售值增速高周大福VS六福集團2022財年營收與利潤同比增長率

營收同比增長率

毛利潤同比增長率41.0%32.5%22.9%15.9%周大福

六福集團2022財年財務(wù)指標對比

營收（億港元）利潤總額（億港元）毛利率o

27.6%989.425.0%20.0%15o

10.1%100.0

117.432.3周大福六福集團港資品牌中，市值第一的周大福2022財年營業(yè)收入達989.4億元，

營收同比增長超4成，毛

利潤同比增長32.5%；六福珠寶營收與毛利潤都有不同比例的上升，毛利率達27.6%周大福營收近千億港元，同比增長超4成Source：公司公告，Mob研究院整理繪制19800.0

六福集團營業(yè)收入分布（按市場劃分）

香港、澳門及其他市場內(nèi)地單位：百萬港元4964

44.2%

6706531055.8%42.9%3551FY2020FY2021FY2022周大福營業(yè)收入分布（按市場劃分）

香港、澳門及其他市場內(nèi)地單位：百萬港元87.9%85.1%4076328.2%10466FY2020FY2021FY2022從營收的市場劃分維度看，周大福的銷售重心在內(nèi)地市場，

而六福集團的營收分布則顯

示內(nèi)地與港澳及其他市場的占比較接近，近兩年內(nèi)地市場略顯優(yōu)勢，營收占比均超57%周大福發(fā)力內(nèi)地市場，六福珠寶“兩頭抓”Source：公司公告，Mob研究院整理繪制40.1%71.8%57.1%12.1%14.9%59.9%869321598812006596986270503220六福集團按產(chǎn)品劃分的零售值

黃金及鉑金

定價首飾48.2%48.0%FY2020FY2021FY2022周大福按產(chǎn)品劃分的零售值

黃金首飾及產(chǎn)品珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾鐘表FY2020FY2021FY202268.4%29.6%25.1%74.6%從產(chǎn)品類型劃分的零售值來看，黃金首飾及產(chǎn)品是周大福的核心力量，

占比超65%，而六福

集團的產(chǎn)品銷售類型占比中，按克計價的黃金及鉑金與定價首飾占比接近周大福以黃金首飾及產(chǎn)品為主，六福集團“克”“價”平衡65.1%20.5%Source：公司公告，Mob研究院整理繪制6.5%5.3%4.9%47.3%51.8%52.7%52.0%21

周大福&六福集團內(nèi)地新增店鋪數(shù)及零售值增長率周大福新增店鋪數(shù)量零售值同比增長率45.3%

46.4%33.5%

34.4%

。

。20015482327

3930一線城市二線城市三線城市四線及以下城市六福集團新增店鋪數(shù)量零售值同比增長率43%50%32%26%35%30%20%15%129

51一線城市二線城市三線城市四線及以下城市周大福&六福集團2022年內(nèi)地店鋪城市分布

周大福六福集團42%40.2%25.0%22.9%17%11.9%一線城市

二線城市

三線城市

四線城市或以下周大福借助加盟渠道加速下沉，六福集團一線城市零售值增速高從品牌內(nèi)地店鋪分布來看，周大福還是以一二線城市為主，而三線、四線及以下線級城市的

零售值同比增長率超45%，

新增店鋪數(shù)量超700家，下沉市場逐步打開Source：公司公告，Mob研究院整理繪制23%

x22%18%205159492245%10045周大福集團策略發(fā)展歷程FY2021雙動力策略著眼內(nèi)地，“實動力”與“云動力”雙輪驅(qū)動以顧客為中心的核心戰(zhàn)

略FY2014-2017Smart+計劃注重使用互聯(lián)網(wǎng)科技以拓展電子商務(wù)、增強線上線下互動（O2O）的協(xié)同效益，提升客戶體驗FY2018-2020Smart+2020專注創(chuàng)新、科技和可持續(xù)發(fā)

展，為顧客提供非凡的體驗“實動力”：零售擴張，貼近顧客公司采用零售擴張策略，持續(xù)加強品牌及產(chǎn)品系列，拓展內(nèi)地業(yè)

務(wù)版圖“云動力”：智慧零售，科技賦能（1）電子商務(wù)：深化與知名電商平臺的合作，接觸更廣泛的顧客（2）零售科技應(yīng)用：受益于全渠道能力與龐大的零售網(wǎng)絡(luò)，公司持續(xù)推動零售科

技應(yīng)用周大福按銷售渠道分布的零售值

FY2021FY2022零售值同比變化率88.5%

89.4%9070.0%o

67.3%50.0%o

38.2%

x50o

3.2%7.2%

5.4%4.3%

5.2%周大福珠寶其他店鋪品牌電子商務(wù)周大福的銷售渠道分布中，電子商務(wù)零售值同比變化明顯，達67.3%的增長率，

這也落實了

雙動力策略，通過深化與知名電商平臺的合作，強化獲客渠道周大福專注電商渠道，雙動力策略助力市場壯大Source：公司公告，Mob研究院整理繪制2310內(nèi)地品牌：l

老鳳祥：營收連續(xù)三年穩(wěn)定增長，持續(xù)推進營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋l

黃金：積極開拓線上渠道，全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋終端消費群體老鳳祥VS黃金老鳳祥&黃金年度營收同比增速老鳳祥

黃金50.23%13.35%6.80%4.22%2022H1-4.77%-11.72%

老鳳祥&黃金營業(yè)收入（單位：億元）

20192020

2021

2022H1586.9507.6382.7337.9253.3老鳳祥黃金老鳳祥具有黃金品牌口碑優(yōu)勢，營收連續(xù)三年增長，

2022H1也同比增長了6.8%；黃金

營收在2021年實現(xiàn)了超5成的增長率，但其余增速為負，穩(wěn)定增收仍是需要思考的方向老鳳祥營收穩(wěn)定增長，連續(xù)三年為正增速201920202021-6.45%oSource：公司公告，Mob研究院整理繪制13.47%496.3517.2337.4252022H1老鳳祥&黃金期間費用率及同比變化率

銷售費用率管理費用率研發(fā)費用率

財務(wù)費用率2022H1期間費用率為2.29%同比-0.41%2022H1期間費用率為1.35%同比+0.13%0.60%0.06%

0.05%

0.25%1.29%1.00%老鳳祥

黃金老鳳祥&黃金年度毛利率對比8.47%

老鳳祥

8.18%

黃金7.77%

7.69%5.13%4.35%4.35%3.09%20192020

20212022H1毛利率對比中，老鳳祥呈下滑趨勢，但變動在1%以內(nèi)，黃金毛利率在今年上半年重新回到4.35%。兩家公司的期間費用率變化不明顯，黃金的銷售費用占比相對較高黃金毛利率有所上升，費用控制均表現(xiàn)良好Source：公司公告，Mob研究院整理繪制0.36%

0.04%26天貓旗艦店月度GMV及同比增速

老鳳祥GMV（萬元）黃金GMV（萬元）

老鳳祥YOY（%）黃金YOY（%）8000250700060005000400030002000100002001501005002022.012022.022022.032022.042022.052022.06老鳳祥&黃金門店情況對比

老鳳祥黃金50553749111

34

110

28目前門店總數(shù)2022H1新開店數(shù)量2022H1凈開店數(shù)量老鳳祥持續(xù)推進營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋，黃金積極開拓線上渠道老鳳祥目前門店總數(shù)已破5000家，積極開拓線下市場，而黃金策略不同，

2021年12

月成立電商長沙公司，深入開展內(nèi)容營銷，

進一步拓寬線上賽道，

GMV同比增速上升明顯Source：天風(fēng)證券，招商證券，Mob研究院整理繪制27黃金產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料采購中游生產(chǎn)下游渠道以銷定采

以量定產(chǎn)經(jīng)銷↓終端加盟商

省級加盟商黃金T+D銀行↓

↓大客戶電商直營店黃金發(fā)展歷程創(chuàng)業(yè)起步階段（2006-2009年）2006年公司始建，推出投資金條產(chǎn)品，其“雙向買賣，隨時變現(xiàn)”交易模式開啟了黃金實物市場的繁榮。2009年公司銷售額突破

52億元，同年成立黃金專賣店，一年時間黃

金專賣店在全國的簽約數(shù)已達

1000家品牌建設(shè)階段（2010-2016年）2010年成立珠寶有限公司，公司主營業(yè)務(wù)新增黃金珠寶設(shè)計與銷售。2012年推出“珍·如金”高端首飾品牌，2014年推出“珍·尚銀”快時尚首飾品牌，形成母品牌“黃金”+子品牌

“珍·如金”&“珍·尚銀”的品牌矩陣，全面覆蓋老/中/青及高/中/低不同市場群體央企混改階段（2017-2021年）2017年所有制改革落地，公司與7家戰(zhàn)略投資方(持股24.52%)、1家產(chǎn)業(yè)投資方(持股9.81%)和員工代表簽約增資協(xié)議，注冊資本增加至15億元，與三方形成長期協(xié)同互補關(guān)系。

截至2021年末，公司已開業(yè)門店合計3721家黃金經(jīng)歷了央企混改階段，形成“集團+產(chǎn)業(yè)投資平臺+戰(zhàn)略投資方+員工持股平臺”的

股東結(jié)構(gòu)，享上游資源優(yōu)勢的同時也鍛造了下游五大銷售渠道，成為黃金珠寶銷售龍頭黃金背靠央企打造品牌，全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋終端消費群體Source：公司公告，Mob研究院整理繪制上海黃金交易所金條產(chǎn)品黃金首飾及

部分黃金制品委外加工自行生產(chǎn)直接加盟商回購業(yè)務(wù)黃金現(xiàn)貨直銷28

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黃金市場