2025年氫能年度策略：奇點(diǎn)將至綠氫及商用車迎翻倍放量

敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明分析師:姚遙(執(zhí)業(yè)S1130512080001)yaoy@聯(lián)系人:唐雪琪2025年氫能年度策略:奇點(diǎn)將至,綠氫及商用車迎翻倍放量投資邏輯政策端：頂層政策定調(diào)+地方政策示范推進(jìn)，政策已為明年爆發(fā)奠基。行業(yè)在政策端得到了空前的支持力度，從探索建設(shè)風(fēng)光氫氨醇一體化基地，2024年起多點(diǎn)，多個(gè)標(biāo)桿性示范項(xiàng)目2024年正常推進(jìn)，在特定場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)性，如就地消納制氨醇、燃料電池重卡等，為明年爆發(fā)奠定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。計(jì)2025年綠氫項(xiàng)目將迎招標(biāo)潮，帶動(dòng)制氫司。綠色運(yùn)營(yíng)商同迎機(jī)遇，綠醇綠氨的崛起為綠氫和電解槽帶來(lái)更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，若綠色甲醇/綠氨對(duì)傳統(tǒng)方式替代比例達(dá)到30%，則可以帶動(dòng)556.2/368.1萬(wàn)噸投資建議③“綠電綠氫+燃料電池車輛運(yùn)營(yíng)”的商業(yè)模式閉環(huán)有望初步形成。重點(diǎn)把握綠氫一體化項(xiàng)目和燃料電池汽車兩大方向，制氫設(shè)備、綠色運(yùn)營(yíng)商和燃料電池相關(guān)標(biāo)的率先受益：華電科工、吉電股份、森松國(guó)際、科威爾、中集安瑞科。風(fēng)險(xiǎn)提示政策推廣力度不及預(yù)期、示范項(xiàng)目落地緩慢、降本速度不 5 51.2項(xiàng)目向一體化發(fā)展、應(yīng)用場(chǎng)景延伸拓空間，示范效應(yīng)催化存 7 二、綠氫一體化項(xiàng)目迎爆發(fā)，把握制氫設(shè)備和綠色運(yùn)營(yíng)商機(jī)會(huì) 2.1綠氫項(xiàng)目招標(biāo)迎爆發(fā)，產(chǎn)能六倍向上釋放空間 2.2政策松綁、打造場(chǎng)景和資金扶持，為項(xiàng)目放量打下支持基礎(chǔ) 2.3綠氫項(xiàng)目招標(biāo)和落地爆發(fā)下，制氫設(shè)備、綠色運(yùn)營(yíng)商迎機(jī)遇 三、氫能商用車進(jìn)入沖刺翻倍年，燃料電池核心零部件迎機(jī)遇 3.1近半目標(biāo)缺口需完成，氫能商用車進(jìn)入沖刺最后一年 3.2示范、補(bǔ)貼、降本三重因素，推動(dòng)燃料電池汽車放量落地 3.3FCV放量帶動(dòng)零部件需求高增，系統(tǒng)、電堆、儲(chǔ)氫瓶企業(yè)迎貝塔 5 6 6 6 7 7 8 8 9 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明 一、政策、示范、降本三驅(qū)動(dòng)，2025年邁向放量年頂層定調(diào)發(fā)展氫能高度，支持政策提供發(fā)展保障。2024年頂層政策支持力度趨勢(shì)有增無(wú)減，為明年氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展爆發(fā)提供堅(jiān)實(shí)保障。自2022年明確部署推動(dòng)氫能產(chǎn)階段目標(biāo)后，即2025年燃料電池汽車保有量達(dá)到5萬(wàn)得到明確，對(duì)氫能產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展起到了重要促進(jìn)作用。時(shí)間頒布機(jī)構(gòu)文件政策內(nèi)容2022/3/24發(fā)改委、能源局《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2021-氫能是未來(lái)國(guó)家能源體系的重要組成部分；氫能是用能終端實(shí)現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要載體；氫能產(chǎn)業(yè)是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展方2023/7/19標(biāo)準(zhǔn)委與發(fā)展改委、工信部、生態(tài)環(huán)境部等部門(mén)聯(lián)合《氫能產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（2023系統(tǒng)構(gòu)建了氫能制、儲(chǔ)、輸、用全產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)準(zhǔn)體系。2024/3/7國(guó)務(wù)院2024年政府工作報(bào)告加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2024/7/15發(fā)改委《煤電低碳化改造建設(shè)行動(dòng)方案提出利用風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等可再生能源富余電力，通過(guò)電解水制綠氫并合成綠氨，實(shí)施燃煤機(jī)組摻燒綠氨發(fā)電，替代部分燃煤。2024/8/11國(guó)務(wù)院中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見(jiàn)岸電等基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)。建立健全氫能“制儲(chǔ)輸用”標(biāo)準(zhǔn)。2024/10/30發(fā)改委《國(guó)家發(fā)展改革委等部門(mén)關(guān)于大力實(shí)施可再生能源替代行動(dòng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》探索建設(shè)風(fēng)光氫氨醇一體化基地。支持有條件的地區(qū)開(kāi)展生物柴油、生物航煤、生物天然氣、綠色氫氨醇等在船舶、航空領(lǐng)域的試點(diǎn)運(yùn)行。2024/11/9十四屆全國(guó)人大常委會(huì)《中華人民共和國(guó)能源法》國(guó)家積極有序推進(jìn)氫能開(kāi)發(fā)利用，促進(jìn)氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。省、自治區(qū)和直轄市（不包括港澳臺(tái)）里，除黑龍江、云南、西藏之外，其他28個(gè)省市兵，需要重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)部大項(xiàng)目落地進(jìn)展；2）（輛）江西 寧夏 吉林 青海 青海 新疆 海南廣東甘肅內(nèi)蒙古合計(jì)02040608010青海 吉林廣西 寧夏 湖南 江西 天津 陜西 新疆 重慶安徽遼寧福建 河南浙江貴州廣東 山西內(nèi)蒙古上海 北京河北02000400060008000來(lái)源：政府官網(wǎng)、國(guó)金證券研究所來(lái)源：政府官網(wǎng)、國(guó)金證券研究所噸，根據(jù)存量綠氫項(xiàng)目開(kāi)工情況以及燃料電池汽車的各類政策推廣看，2025年綠氫項(xiàng)目9-10萬(wàn)噸缺口敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明500004500040000350003000025000200000201820192020202120222022018201920202021保有量（輛）1.2項(xiàng)目向一體化發(fā)展、應(yīng)用場(chǎng)景延伸拓空間，示年份省份項(xiàng)目名稱項(xiàng)目階段制氫量（萬(wàn)噸/年）應(yīng)用應(yīng)用領(lǐng)域應(yīng)用領(lǐng)域2023鄂爾多斯中極新能源4000萬(wàn)方制氫加氫一體化0.042023-20230.0420230.112023目2.67供能2023--20243000KG級(jí)電解水制氫加氫一體化示范站0.2120240.820244站2024標(biāo)2--20240.432024格羅夫木壘200MW/1600MWh氫儲(chǔ)能調(diào)峰電站0.8標(biāo)120240.042024-站20240.04來(lái)源：政府官網(wǎng)、氫能匯、國(guó)際氫能網(wǎng)等、國(guó)金證券研2%2%2%4%4%5%53%30%u化工u交通u化工、交通u化工、交通、儲(chǔ)能儲(chǔ)能供能u交通、儲(chǔ)能來(lái)源：政府官網(wǎng)、氫能匯、國(guó)際氫能網(wǎng)等、國(guó)金證券研究所，注：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為投產(chǎn)日期省份項(xiàng)目名稱投建企業(yè)制氫量應(yīng)用天津新源氫能加氫母站二期天津臨港控股5000噸/年交通四川華能彭州制氫示范站（一期）華能集團(tuán)1860噸/年交通2024年4月鄂托克前旗上海廟經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)光伏制氫項(xiàng)目深圳能源集團(tuán)6000噸/年-華電集團(tuán)0.78萬(wàn)噸/年綠氨甘肅玉門(mén)油田可再生能源制氫示范項(xiàng)目中國(guó)石油0.21萬(wàn)噸/年氫車和工業(yè)用氫河北赤城風(fēng)氫儲(chǔ)多能互補(bǔ)示范項(xiàng)目國(guó)華投資每日4200公斤交通甘肅張掖氫能綜合應(yīng)用示范項(xiàng)目中國(guó)能建1000標(biāo)準(zhǔn)立方米／時(shí)交通2023年8月新疆新疆庫(kù)車綠氫示范項(xiàng)目中國(guó)石化2萬(wàn)噸/年煉化2023年6月內(nèi)蒙古納日松光伏制氫產(chǎn)業(yè)示范項(xiàng)目三峽集團(tuán)1萬(wàn)噸/年化工和交通來(lái)源：政府官網(wǎng)、氫能匯、國(guó)際氫能網(wǎng)等、國(guó)金證券研項(xiàng)目名稱項(xiàng)目地項(xiàng)目階段制氫量萬(wàn)噸/年電解槽應(yīng)用領(lǐng)域開(kāi)工時(shí)間1中石油新疆油田風(fēng)光氣儲(chǔ)氫一體化項(xiàng)目新疆項(xiàng)目開(kāi)工3.4238化工2023/9/262新疆東明塑膠有限公司年產(chǎn)80萬(wàn)噸煤制烯烴項(xiàng)目新疆項(xiàng)目開(kāi)工1.43100化工2024/4/13新疆俊瑞拜城新能源規(guī)?；凭G氫項(xiàng)目新疆EPC招標(biāo)1.4420化工2024/3/14新疆俊瑞凱森能源科技有限公司規(guī)模化制氫項(xiàng)目新疆EPC招標(biāo)1.4420化工2024/3/15新疆俊瑞鼎華能源科技有限公司托克遜縣新能源規(guī)?；凭G氫項(xiàng)目新疆EPC招標(biāo)1.4420化工2024/3/16新疆俊瑞楠鑫新建規(guī)模化制綠氫項(xiàng)目新疆EPC招標(biāo)1.4420化工2024/3/17中國(guó)天楹風(fēng)光儲(chǔ)氫氨醇一體化項(xiàng)目吉林項(xiàng)目開(kāi)工2.67250化工2024/4/18興安盟京能煤化工可再生能源綠氫替代示范項(xiàng)目項(xiàng)目開(kāi)工2.5300化工2024/4/189新疆俊瑞博樂(lè)新能源規(guī)?；凭G氫項(xiàng)目新疆EPC招標(biāo)1.4420化工2024/6/30張家口風(fēng)電光伏發(fā)電綜合利用（制氫）示范項(xiàng)目活動(dòng)河北項(xiàng)目開(kāi)工1.43100-2024/5/9中廣核伊吾綠電制氫項(xiàng)目新疆EPC招標(biāo)4.71330交通2024/10/28中煤鄂能化10萬(wàn)噸/年液態(tài)陽(yáng)光—二氧化碳加綠氫制甲醇技術(shù)示范項(xiàng)目項(xiàng)目開(kāi)工2.1150化工2024/11/13寧夏太陽(yáng)山年產(chǎn)10萬(wàn)噸綠氫制儲(chǔ)輸用一體化示范項(xiàng)目（一期）寧夏項(xiàng)目開(kāi)工1.65307化工、交通2024/5/29新疆俊瑞葉城縣新能源規(guī)?；凭G氫項(xiàng)目新疆EPC招標(biāo)1.4420化工2024/6/12新疆俊瑞澤普縣工業(yè)園區(qū)新能源規(guī)模化制綠氫項(xiàng)目新疆EPC招標(biāo)1.4420化工2024/6/12新疆俊瑞瑪納斯新能源年產(chǎn)1.44萬(wàn)噸規(guī)?；凭G氫項(xiàng)目新疆EPC招標(biāo)1.4420化工2024/4/30新疆志臻綠氫能源有限公司綠電規(guī)模化制氫、氨項(xiàng)目新疆EPC招標(biāo)2.36320化工2024/7/25中煤鄂爾多斯能源化工有限公司50萬(wàn)噸/年風(fēng)光制氫合成綠氨技術(shù)示范項(xiàng)目項(xiàng)目開(kāi)工10.131080化工2024/5/9瑪納斯隆盛達(dá)玉都有限公司玉都綠氫工廠建設(shè)項(xiàng)目新疆項(xiàng)目開(kāi)工1.070交通2024/6/1新疆俊瑞莎車縣新能源規(guī)模化制綠氫項(xiàng)目新疆EPC招標(biāo)1.4420化工2024/10/920新疆俊瑞策勒縣新能源規(guī)?；凭G氫項(xiàng)目新疆EPC招標(biāo)1.4420化工2024/10/12敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明21格羅夫木壘200MW/1600MWh氫儲(chǔ)能調(diào)峰電站及風(fēng)光氫儲(chǔ)車一體化項(xiàng)目新疆項(xiàng)目開(kāi)工4440交通、儲(chǔ)能2024/9/2522深能鄂托克旗風(fēng)光制氫一體化合成綠氨項(xiàng)目制氫工程及合成氨工程EPC招標(biāo)2240化工2024/10/1523新疆俊瑞輪臺(tái)縣新能源規(guī)?；凭G氫項(xiàng)目新疆EPC招標(biāo)3530化工2024/10/1224海上風(fēng)電制氫和氫能綜合利用示范暨百萬(wàn)噸級(jí)綠色電氫氨醇實(shí)證項(xiàng)目(一期工程)海南項(xiàng)目開(kāi)工1.78125化工2024/10/3125太陽(yáng)山綠氫制儲(chǔ)輸用一體化項(xiàng)目(一期)寧夏項(xiàng)目開(kāi)工1.65307化工、交通2024/11/426張家口市風(fēng)氫一體化源網(wǎng)荷儲(chǔ)綜合示范工程項(xiàng)目（一期）河北EPC招標(biāo)180儲(chǔ)能2024/11/202023-2024年合計(jì)69.41826206.85904.8-來(lái)源：政府官網(wǎng)、國(guó)際氫能網(wǎng)、全球氫能、氫能觀察、高工氫電、碳索氫能、氫能匯、氫云鏈等1.3綠氫逐步邁向平價(jià)，為明年爆發(fā)奠定經(jīng)7.006.005.004.003.002.001.000.002023年2024年堿槽（元/W）PEM槽（元/W）80006000400020000201820192020系統(tǒng)售價(jià)（元/kW)2021202201820192020系統(tǒng)售價(jià)（元/kW)來(lái)源：中國(guó)招標(biāo)與采購(gòu)網(wǎng)、陽(yáng)光氫能網(wǎng)、國(guó)際氫能網(wǎng)等、國(guó)金證券研究所來(lái)源：弗若斯特沙利文、國(guó)金證券研究所敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明0.68-0.712h儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)價(jià)格（元/Wh）來(lái)源：PVInfoLink、國(guó)金證券研究所來(lái)源：北極區(qū)、沿海及優(yōu)惠電價(jià)的地區(qū)。在2024年光儲(chǔ)系統(tǒng)降幅及速度都超預(yù)期的敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明219721970.2元/kWh電價(jià)成本優(yōu)勢(shì)區(qū)間成本優(yōu)勢(shì)區(qū)間煤制氫成本（元/kg）ALK制氫成本（元/kg）PEM制氫成本（元/kg）-7.5元/WPEM制氫成本（元/kg）-4.5元/W綠氫制取成本（元/kg）電解槽價(jià)格（元/W）光伏組件格二、綠氫一體化項(xiàng)目迎爆發(fā)，把握制氫設(shè)備和綠色運(yùn)營(yíng)商機(jī)會(huì)2.1綠氫項(xiàng)目招標(biāo)迎爆發(fā)，產(chǎn)能六倍向上釋放空間示范效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)降本三者共同驅(qū)動(dòng)，項(xiàng)目落地進(jìn)程將加速。敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明u立項(xiàng)項(xiàng)目（萬(wàn)噸）u開(kāi)工項(xiàng)目（萬(wàn)噸）開(kāi)工率（%，萬(wàn)噸）-右軸90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%50.020.0%0.010.0%0.0%來(lái)源：政府官網(wǎng)、國(guó)際氫能網(wǎng)、全球氫能、氫能觀察等項(xiàng)目產(chǎn)能（萬(wàn)噸/年）18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00來(lái)源：政府官網(wǎng)、氫能匯、國(guó)際氫能網(wǎng)等、國(guó)金敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.00 5.000.00項(xiàng)目產(chǎn)能（萬(wàn)噸/年）新疆內(nèi)蒙古寧夏河北吉林海南甘肅山西山東湖北廣東青海來(lái)源：政府官網(wǎng)、氫能匯、國(guó)際氫能網(wǎng)等、國(guó)金證券研究所2.2政策松綁、打造場(chǎng)景和資金扶持，為項(xiàng)目放量打下支持基礎(chǔ)環(huán)節(jié)放松/利好政策地區(qū)政策名稱河北《河北省氫能產(chǎn)業(yè)安全管理辦法（試行）》吉林《吉林省氫能產(chǎn)業(yè)安全管理辦法（試行）》離網(wǎng)型項(xiàng)目按照制氫所需電量確定新能源規(guī)《氫氣（含液氫）道路運(yùn)輸技術(shù)規(guī)范》內(nèi)蒙古鄂爾多斯《鄂爾多斯市支持氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干措施》《內(nèi)蒙古自治區(qū)新能源倍增行動(dòng)實(shí)施方案》《廣東省燃料電池汽車加氫站建設(shè)管理暫行辦法》《河北省氫能產(chǎn)業(yè)安全管理辦法（試行）》《六安市燃料電池汽車加氫站建設(shè)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》《吉林省氫能產(chǎn)業(yè)安全管理辦法（試行）》《布爾津縣加氫站管理辦法（暫行）（征求意見(jiàn)稿）》《內(nèi)蒙古自治區(qū)加氫站管理暫行辦法》《河北省氫能產(chǎn)業(yè)安全管理辦法（試行）》《吉林省氫能產(chǎn)業(yè)安全管理辦法（試行）》敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明《布爾津縣加氫站管理辦法（暫行）（征求意見(jiàn)稿）》時(shí)間頒布機(jī)構(gòu)文件政策內(nèi)容2024/2/29山東省交通運(yùn)輸廳《關(guān)于對(duì)氫能車輛暫免收取高等三部門(mén)速公路通行費(fèi)的通知》2024/7/15發(fā)改委《煤電低碳化改造建設(shè)行動(dòng)方提出利用風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等可再生能源富余綠氨，實(shí)施燃煤機(jī)組摻燒綠氨發(fā)電，替代部分燃煤。2024/10/4廣州工信局《廣州市推進(jìn)新型儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)實(shí)施方案》池、氫能的控制產(chǎn)品及系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)核心園2024/10/30發(fā)改委《國(guó)家發(fā)展改革委等部門(mén)關(guān)于大力實(shí)施可再生能源替代行動(dòng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》在合成氨、合成甲醇、石化、鋼鐵等領(lǐng)域鼓物天然氣、綠色氫氨醇等在船舶、航空領(lǐng)域的試點(diǎn)運(yùn)行。省份政策名稱補(bǔ)貼條件政策內(nèi)容202320242025----2.3綠氫項(xiàng)目招標(biāo)和落地爆發(fā)下，制氫設(shè)備、綠色運(yùn)營(yíng)商迎機(jī)遇敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明35.030.025.020.015.010.0 5.00.0內(nèi)蒙古河北黑龍江甘肅吉林新疆遼寧寧夏廣東陜西青海河南云南天津山東山西江蘇四川湖北90.0%80.0%70.0%內(nèi)蒙古河北黑龍江甘肅吉林新疆遼寧寧夏廣東陜西青海河南云南天津山東山西江蘇四川湖北90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%電解槽招標(biāo)量（GW）2.001.801.601.401.201.000.800.600.400.200.00來(lái)源：政府官網(wǎng)、國(guó)際氫能網(wǎng)、全球氫能、氫能觀察等，國(guó)金證券研究所來(lái)源：政府官網(wǎng)、氫能匯、國(guó)際氫能網(wǎng)等、國(guó)金證券研究所股份（與國(guó)電投成立合資氫能公司長(zhǎng)春綠動(dòng)）以及提供風(fēng)/光氫設(shè)備打包一體化的公司，如：隆基綠能、陽(yáng)光電源等。不考慮拆分時(shí)提供風(fēng)/光氫設(shè)備打包一體化的公司彈性有限，因而上市公司內(nèi)首選能源央鐵嶺離網(wǎng)風(fēng)電制氫、達(dá)茂旗風(fēng)光儲(chǔ)氫用一體化制氫三大項(xiàng)目，202入；華光環(huán)能中標(biāo)中能建松原氫能產(chǎn)業(yè)園；長(zhǎng)春綠動(dòng)中標(biāo)大安風(fēng)光氫氨一500450400350300250200043539540124120067644047.5357月8月2024年7月8月2024年2023年228%23%20%05%2.8%25.0%9.0%14.2%19.3%14.5%7.6%..派瑞氫能陽(yáng)光電源中車株洲所隆基氫能三一氫能長(zhǎng)春綠動(dòng)中電豐業(yè)安思卓中能氫能源海德氫能奧氫動(dòng)力敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明公告時(shí)間投標(biāo)方入圍/中標(biāo)企業(yè)中標(biāo)規(guī)模（MW）堿性電解槽堿性電解槽堿性電解槽堿性電解槽堿性電解槽堿性電解槽堿性電解槽5堿性電解槽堿性電解槽堿性電解槽堿性電解槽堿式電解槽堿性電解槽堿性電解槽堿性電解槽堿性電解槽堿性電解槽堿性電解槽堿性電解槽1堿式電解槽堿式電解槽來(lái)源：政府官網(wǎng)、北極星氫能網(wǎng)等，國(guó)金證券研究所，注：公示多個(gè)中標(biāo)候選人時(shí)僅統(tǒng)計(jì)第一中標(biāo)候選人,數(shù)據(jù)截至2024/11備：風(fēng)電和光伏產(chǎn)業(yè)鏈、綠氫合成氨/醇技術(shù)與設(shè)備、生物質(zhì)處理的企業(yè)將率先受益。綠甲醇項(xiàng)目數(shù)量累計(jì)已經(jīng)達(dá)到109個(gè)，累計(jì)過(guò)20個(gè)綠色氫氨項(xiàng)目有所推進(jìn)，逐步打造完整的“綠電-綠氫-綠氨中能建、國(guó)家能源集團(tuán)、華電、水木明拓等在內(nèi)的能源企業(yè)推進(jìn)綠氨項(xiàng)目總投資超敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明4,0002,000001%10%對(duì)應(yīng)電解槽需求量（GW）4,0002,00002000綠氨需求量（萬(wàn)噸/年）生產(chǎn)所需要綠氫（萬(wàn)噸/年）對(duì)應(yīng)電解槽需求量（GW）來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)分會(huì)、國(guó)金證券研究所能發(fā)電示范項(xiàng)目累計(jì)超60個(gè),燃料電池發(fā)電規(guī)劃裝機(jī)規(guī)模高達(dá)460MW。雖三、氫能商用車進(jìn)入沖刺翻倍年，燃料電池核心零部件迎機(jī)遇敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明發(fā)展目標(biāo)2025年2030年2035年排儲(chǔ)能、工業(yè)等年規(guī)劃路線核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新制氫設(shè)施交通領(lǐng)域工業(yè)領(lǐng)域儲(chǔ)能領(lǐng)域“風(fēng)光發(fā)電+氫儲(chǔ)示范工程交通儲(chǔ)能發(fā)電工業(yè)車圖表33：截至2024年10月燃料電池汽車保有量約為2.5萬(wàn)輛0敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明8006008006004002000圖表35：截至2024年10月示范城市群燃料電池汽車推675734255251示范期內(nèi)上險(xiǎn)量第一年示范期推廣目標(biāo)完成度-右軸120%100%80%675734255251示范期內(nèi)上險(xiǎn)量第一年示范期推廣目標(biāo)完成度-右軸8000600040002000050005000304933203049332080.00%60.00%40.00%20.00%0.00%示范期內(nèi)上險(xiǎn)量四年示范期推廣目標(biāo)完成度-右軸3.2示范、補(bǔ)貼、降本三重因素，推動(dòng)燃料電池汽車放量落地地區(qū)第二年獎(jiǎng)勵(lì)資金（萬(wàn)元）第一年獎(jiǎng)勵(lì)資金（萬(wàn)元）第一年與第二年總和（萬(wàn)元）合計(jì)276684北京合計(jì)2430829786大興區(qū)26298海淀區(qū)4073房山區(qū)2278昌平區(qū)20682622延慶區(qū)經(jīng)開(kāi)區(qū)/天津合計(jì)濱海新區(qū)河北合計(jì)49708張家口2897唐山保定43722541邯鄲2268/2268辛集252/252定州8內(nèi)蒙古合計(jì)2023敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明烏海/44504鄂爾多斯2019上海合計(jì)3134930366上海61715江蘇合計(jì)/蘇州/浙江合計(jì)嘉興山東合計(jì)28684073淄博28684073河南合計(jì)3434123763鄭州263682035046718洛陽(yáng)2284/2284安陽(yáng)焦作422/422開(kāi)封新鄉(xiāng)寧夏合計(jì)/寧東能源化工基地/安徽合計(jì)/262262六安/262262廣東合計(jì)/廣州/佛山/26602660/11車型功率分界A基本補(bǔ)貼C質(zhì)量增益系數(shù)最高補(bǔ)貼額D=max(AxBxC)2021202220232024乘用車——————24.7小型、中型客車——————20.8輕型、中型貨車——————20.8大型客車——————重型貨車———敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明的鋪開(kāi)奠定基礎(chǔ)，示范全程約1500公里、跨越京省市政策文件提升氫燃料電池商用車道路權(quán)限。在全市范圍內(nèi)放寬氫燃料電市區(qū)通行限制。省市協(xié)同對(duì)行駛我市成溫邛高速在收取收費(fèi)金額后，次月審核后返還全部通行費(fèi)。獎(jiǎng)補(bǔ)時(shí)間為2024年6《關(guān)于對(duì)氫能車輛行駛吉林省高速公敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明燃料電池成本與性能是燃料電池汽車（FCV）購(gòu)置成本關(guān)鍵。燃料電池示范城市群的補(bǔ)貼14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000806050402002018201920202021202220232024E2025E2026E2027E2021202220232024E2025E2026E2027E單車系統(tǒng)價(jià)格（萬(wàn)元）-120kW單車系統(tǒng)價(jià)格（萬(wàn)元）-60kW單車系統(tǒng)價(jià)格（萬(wàn)元）-150單車系統(tǒng)價(jià)格（萬(wàn)元）-120kW單車系統(tǒng)價(jià)格（萬(wàn)元）-60kW來(lái)源：弗若斯特沙利文、國(guó)金證券研究所來(lái)源：弗若斯特沙利文、國(guó)金證券研究所40035030025020000.0840035030025020000.070.08223.9256.4318.5198.3237.637.698.942.0042.0020.120.1FCVBEVLNGICEV運(yùn)營(yíng)成本（萬(wàn)元）實(shí)際購(gòu)置成本（萬(wàn)元）噸公里成本（元/(t*km）-右軸0.090.080.070.060.050.040.030.020.010.0045040035030025020000.100.100.0875.710.080.07318.5256.4198.398.937.620.142.098.937.620.142.0FCVBEVLNGICEV80.060.040.020.00高速成本（萬(wàn)元）實(shí)際購(gòu)置成本（萬(wàn)元）運(yùn)營(yíng)成本（萬(wàn)元）噸公里成本（元/(t*km）-右軸來(lái)源：國(guó)金證券研究所測(cè)算來(lái)源：國(guó)金證券研究所測(cè)算敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明26890%69.30337.5421%3.3FCV放量帶動(dòng)零部件需求高增，700600500400300200700600500400300200080006000400020000圖表46：2025年燃料電池電堆市場(chǎng)空間超120億40035030025020050900080007000600050004000300020000燃料電池系統(tǒng)市場(chǎng)空間（億元）-左軸系統(tǒng)售價(jià)（元/kW)-右軸燃料電池電堆市場(chǎng)空間（億元）-左軸燃料電池系統(tǒng)市場(chǎng)空間（億元）-左軸系統(tǒng)售價(jià)（元/kW)-右軸來(lái)源：弗若斯特沙利文、國(guó)金證券研究所來(lái)源：弗若斯特沙利文、國(guó)金證券研究所瓶、管閥件、傳感器及控制器等，其中儲(chǔ)氫瓶占系隨著中國(guó)核心技術(shù)本土化和產(chǎn)能提高，碳纖維價(jià)格逐步下跌并于2023年達(dá)到175.6元/原材料的下降及燃料電池汽車的放量將驅(qū)動(dòng)車載高壓敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明300250200020192020202120222023中國(guó)碳纖維價(jià)格（元/kg）60504030200201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E80%60%40%20%0%中國(guó)車載高壓儲(chǔ)氫瓶銷量（萬(wàn)個(gè)）-左軸yoy-右軸86420201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E80%60%40%20%0%-20%中國(guó)車載高壓供氫系統(tǒng)銷量（萬(wàn)套）-左軸yoy-右軸敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明科技為燃料電池電堆前五大供應(yīng)商。圖表51：2022-2024年10月燃料電池系統(tǒng)（MW，%）7.2,7.2,19%12.4,32%6.8,17%2.4,6%4,10%6.4,16%440,27%605,37%266,16%206,12%億華通重塑能源國(guó)鴻氫能捷氫科技其他億華通國(guó)鴻氫能重塑能源捷氫科技國(guó)氫新能源其他來(lái)源：交強(qiáng)險(xiǎn)、國(guó)金證券研究所，按系統(tǒng)功率統(tǒng)計(jì)來(lái)源：弗若斯特沙利文、國(guó)金證券研究所，按氫燃料電池系統(tǒng)的銷售額統(tǒng)計(jì)敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明108.2,108.2,15%175.2,25%64,9%168,23%國(guó)鴻氫能億華通/神力科技捷氫科技重塑能源氫晨科技其他來(lái)源：弗若斯特沙利文、國(guó)金證券研究所，按系統(tǒng)70%左右，市場(chǎng)集中度相對(duì)較高，國(guó)富氫能、奧揚(yáng)科技、中材科技、京城股份、科泰克等公司（萬(wàn)個(gè)，%）3%0.08,13%0.19,31%0.04,3%0.08,13%0.19,31%0.04,6%0.14,23%0.15,24%0.02,0.51,0.51,14%0.23,6%1.09,29%0.38,10%0.51,14%國(guó)富氫能奧揚(yáng)科技中材科技京城股份