券商資管業(yè)務(wù)研究綜述

誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值誠(chéng)信贏得客戶專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)研究券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)研究券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀目錄誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值2券商資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新常規(guī)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的關(guān)系123券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀——主要業(yè)務(wù)形式定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)備案制,擁有資管牌照,即可開展定向業(yè)務(wù)。比照基金專戶,一對(duì)“一”。“一”指賬戶,不一定是指“人”；集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)即將實(shí)行備案制,首支集合計(jì)劃仍須要走行政許可程序,類同資格審批。私募基金性質(zhì)。一對(duì)“多”。分為大集合、小集合、企業(yè)年金集合計(jì)劃等；專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)審批制,擁有集合資格之后,才能審批。資產(chǎn)證券化,一對(duì)“多”（后面詳述）；全國(guó)社?；饦I(yè)務(wù)審批制,資格需要審批,且較嚴(yán)格；信托投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)備案制。包括單一信托、集合信托等（與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有交叉）；財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)備案制。主要體現(xiàn)在市值管理業(yè)務(wù)中（與投行業(yè)務(wù)有交叉）；創(chuàng)新業(yè)務(wù)集合計(jì)劃,審批制。定向計(jì)劃,備案制,窗口指導(dǎo)。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值3券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀:定向理財(cái)定向理財(cái):統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)比較難查找。推理:對(duì)凈資本的要求不低于2億元，2011年低于此值的只有川財(cái)證券和萬(wàn)和證券。幾乎所有券商都有發(fā)展資管業(yè)務(wù)的需求和沖動(dòng)，定向理財(cái)是第一關(guān)，未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)將極其激烈。常規(guī)形式，在行業(yè)內(nèi)開展的業(yè)務(wù)量占比較小:現(xiàn)金。一般是大股東支持；證券（股票、債券）。華融減持，中投、中原市值管理等。創(chuàng)新形式，主要是發(fā)揮通道資源價(jià)值:信托買定向。中間費(fèi)用較高，業(yè)務(wù)量不大?？商接戙y證合作的空間； 面向自主管理大客戶，實(shí)際管理人是客戶自身，管理費(fèi)實(shí)際上是傭金分成，與投資顧問(wèn)實(shí)質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)?；饘粢灿行Х?，但很快被叫停； 面向銀行，貸款資產(chǎn)出表，實(shí)際管理人是銀行。業(yè)務(wù)量很大（其它創(chuàng)新，后面詳述）。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值4券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀:定向理財(cái)中信證券2011年底業(yè)務(wù)類別（占比）誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值514年資管全牌照歷程:資管資格（定向）——集合——專項(xiàng)——年金——社保券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀:集合計(jì)劃凈資本要求:限定性不低于3億，非限定性不低于5億；目前，共有111家券商，其中64家取得了集合資管資格，并已發(fā)行集合產(chǎn)品，占58%；大、小集合，發(fā)行10支以上產(chǎn)品的有8家，2—9支產(chǎn)品的有39家，剩余發(fā)行1支產(chǎn)品的有17家。其中，發(fā)行數(shù)量最多的是國(guó)泰君安23支，其次是東方19支，中信17支，東海和浙商分別為10支；集合資產(chǎn)過(guò)百億的券商是國(guó)泰君安和中信，分別為154億和120億。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值6券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀:專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的政策動(dòng)態(tài):鼓勵(lì)五類資產(chǎn)的證券化 水電氣資產(chǎn)，包括電廠及電網(wǎng)、自來(lái)水廠、污水處理廠、燃?xì)夤镜?。例?華能瀾滄江水電項(xiàng)目（招商證券）。路橋收費(fèi)和公共基礎(chǔ)設(shè)施，包括高速公路、鐵路機(jī)場(chǎng)、港口、大型公交公司等。例如:莞深高速項(xiàng)目（廣發(fā)證券）。 市政工程特別是正在回款期的BT項(xiàng)目，主要指由開發(fā)商墊資建設(shè)市政項(xiàng)目，建成后移交至政府，政府分期回款給開發(fā)商，開發(fā)商以對(duì)政府的應(yīng)收回款做基礎(chǔ)資產(chǎn)。例如:浦東建設(shè)BT項(xiàng)目（國(guó)泰君安）。商業(yè)物業(yè)的租賃，但沒(méi)有或很少有合同的酒店和高檔公寓除外。例如:遠(yuǎn)東租賃項(xiàng)目（東方證券）。企業(yè)大型設(shè)備租賃、具有大額應(yīng)收賬款的企業(yè)、金融資產(chǎn)租賃等。從成本收益角度考慮，資產(chǎn)證券化的規(guī)模最小將在8億元以上，期限一般在5年以內(nèi)。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值7券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀:專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值8專項(xiàng)計(jì)劃名稱發(fā)行規(guī)模產(chǎn)品期限票面利率預(yù)期年收益率中國(guó)網(wǎng)通應(yīng)收款支持受益憑證100億元左右，共10期0.21年-4.71年零息＋固息＋浮息2.5%-3.8%莞深高速公路收費(fèi)權(quán)支持受益憑證5.8億元18月無(wú)息證券（貼現(xiàn)發(fā)行）3.0%-3.5%聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)支持受益憑證95億元175日～421日無(wú)息證券（貼現(xiàn)發(fā)行）2.55%-3.10%華能瀾滄江水電收益支持受益憑證20億元3-5年固息＋浮息3.59%-3.77%券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀:信托、社保、年金等信托投資顧問(wèn):主要以結(jié)構(gòu)化信托為主，高凈值客戶是實(shí)際管理人，信托是法律意義上的管理人，券商為投資顧問(wèn)。與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投資顧問(wèn)的區(qū)別:信托投資顧問(wèn)一般歸屬資管，并報(bào)證監(jiān)局備案。社保基金、企業(yè)年金等:需要資格審批，對(duì)券商資管的管理規(guī)模、年限、產(chǎn)品系列等都有較為嚴(yán)格的要求。財(cái)務(wù)顧問(wèn):市值管理，可借助定向、信托、集合等渠道。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值9券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)研究券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀目錄誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值10券商資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新常規(guī)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的關(guān)系123券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新目的自主管理委托管理經(jīng)紀(jì)、投行通道咨詢、顧問(wèn)服務(wù)自

有產(chǎn)品代

理產(chǎn)品增量客戶保值增值誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值11券商資管業(yè)務(wù)的創(chuàng)新:一個(gè)中心，兩個(gè)基本點(diǎn)總體方向:券商資管化、資管信托化。一個(gè)中心:產(chǎn)品——以客戶需求為本。基本點(diǎn)一:發(fā)揮通道資源價(jià)值——中介業(yè)務(wù)收益?；军c(diǎn)二:發(fā)揮投資管理價(jià)值——投資管理收益。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值12券商資管業(yè)務(wù)的創(chuàng)新:定向理財(cái)券商結(jié)算模式銀行結(jié)算模式擴(kuò)充資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資范圍,遵循兩個(gè)基本原則。一是穩(wěn)妥審慎原則,投資對(duì)象應(yīng)當(dāng)主要限于在合法交易場(chǎng)所交易或經(jīng)過(guò)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)（備案）的產(chǎn)品；二是符合投資者適當(dāng)性要求。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值13定向理財(cái)業(yè)務(wù)模式:傳統(tǒng)定向業(yè)務(wù)1、通過(guò)投資交易系統(tǒng)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)對(duì)多個(gè)客戶賬戶交易的統(tǒng)一管理，即統(tǒng)一下單，對(duì)各賬戶按比例進(jìn)行分單。2.客戶參與門檻低至100萬(wàn)。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值14定向理財(cái)業(yè)務(wù)模式:實(shí)現(xiàn)債券丙類戶轉(zhuǎn)乙類戶1、銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算成員按托管賬戶分類可分為甲類、乙類和丙類賬戶。甲類賬戶持有人除辦理債券自營(yíng)業(yè)務(wù)外，還可代理丙類賬戶持有人進(jìn)行債券結(jié)算業(yè)務(wù)，乙類賬戶持有人可以辦理債權(quán)自營(yíng)業(yè)務(wù)，丙類賬戶成員必須通過(guò)甲類賬戶成員代理進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，進(jìn)行債券結(jié)算。2.而非金融機(jī)構(gòu)法人只能開立丙類賬戶。乙類賬戶和丙類賬戶相比，可以選擇的交易對(duì)手范圍更廣。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值15定向理財(cái)業(yè)務(wù)模式:普通存款轉(zhuǎn)同業(yè)存款一般情況下,金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率高于普通的定期存款利率。非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人可以通過(guò)參與定向資產(chǎn)管理計(jì)劃實(shí)現(xiàn)獲取同業(yè)存款利率的目的。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值16定向理財(cái)業(yè)務(wù)模式:聘請(qǐng)第三方投資顧問(wèn)高凈值客戶服務(wù)

平臺(tái)投資經(jīng)理、研究員

平臺(tái)盈利模式券商集合、定向計(jì)劃可聘請(qǐng)第三方投資顧問(wèn)做投資建議指導(dǎo)。以前的信托——私募等模式可成功的轉(zhuǎn)移到定向——私募模式。相比于信托公司昂貴的通道費(fèi)用,證券公司更具優(yōu)勢(shì),不僅定向計(jì)劃證券賬戶的開立沒(méi)有政策限制,證券公司自身也具有良好的投研能力。與資源類金融機(jī)構(gòu)合作平臺(tái)定向集合投資顧問(wèn)誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值17定向理財(cái)業(yè)務(wù)模式:銀證合作——債券投資目前,銀行理財(cái)產(chǎn)品因政策限制可能無(wú)法直接投資于上清所托管的債券品種,如短期融資券、超短期融資券等。銀行理財(cái)產(chǎn)品可對(duì)接證券公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃,間接實(shí)現(xiàn)投資這些債券品種的目的。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值18定向理財(cái)業(yè)務(wù)模式:銀證合作——票據(jù)投資1誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值19定向理財(cái)業(yè)務(wù)模式:銀證合作——票據(jù)投資2?銀行資金有限,有大量表內(nèi)票據(jù)業(yè)務(wù),通過(guò)定向計(jì)劃做適當(dāng)?shù)耐顿Y安排,可利用有限的資金購(gòu)買數(shù)倍于資金量的票據(jù)資產(chǎn),達(dá)到票據(jù)資產(chǎn)出表的目的?業(yè)務(wù)流程為（1）--（2）--（3）--（4）--（3）--（4）……誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值20定向理財(cái)業(yè)務(wù)模式:銀證合作——票據(jù)投資3業(yè)務(wù)流程?××銀行將貼現(xiàn)買入并持有的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給“過(guò)橋銀行”?××銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品委托券商定向計(jì)劃向?“過(guò)橋銀行”購(gòu)買上述票據(jù)資產(chǎn)?××銀行負(fù)責(zé)保管理財(cái)資金,支行保管和代理托收票據(jù)?××銀行不承擔(dān)為票據(jù)資產(chǎn)墊付任何資金的義務(wù),不承擔(dān)票據(jù)資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值21定向理財(cái)業(yè)務(wù)模式:銀證合作——信貸資產(chǎn)投資銀行為實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)的出表，可發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接信托計(jì)劃等用于購(gòu)買自己的信貸資產(chǎn)。銀信合作叫停以后，銀行通過(guò)其他不同的辦法努力實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)的出表，例如:分行貸款在北交所掛牌交易，總行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買掛牌資產(chǎn)等。銀證合作給銀行提供了另一條實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)表外化的捷徑。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值22定向理財(cái)業(yè)務(wù)模式:銀證合作——保本理財(cái)產(chǎn)品銀行發(fā)行保本保收益的理財(cái)產(chǎn)品,資產(chǎn)需要計(jì)入表內(nèi)。為使發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)不計(jì)入表內(nèi),并使得產(chǎn)品的收益具有實(shí)質(zhì)性的保障,可通過(guò)券商定向計(jì)劃做如下安排。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值23定向理財(cái)業(yè)務(wù)模式:銀證合作——結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品?通過(guò)資金委托方的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì),間接實(shí)現(xiàn)定向計(jì)劃的結(jié)構(gòu)化分級(jí)；?銀行作為定向計(jì)劃資金委托方,通過(guò)發(fā)行保本保息和非保本浮動(dòng)收益兩款產(chǎn)品募集委托資金。其中,保本保息產(chǎn)品可針對(duì)銀行自有客戶,非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品一般由券商推薦客戶購(gòu)買；?定向計(jì)劃在傳統(tǒng)運(yùn)作模式下,根據(jù)保本、非保本產(chǎn)品比例和收益分配方式等增加相應(yīng)的止損安排,保證保本保息產(chǎn)品安全；誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值24定向理財(cái)業(yè)務(wù)模式:銀證合作——理財(cái)產(chǎn)品開立丙類戶?銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品委托證券公司成立定向計(jì)劃,定向計(jì)劃開立銀行間債券市場(chǎng)丙類戶,并與原銀行（甲類戶成員）簽訂代理結(jié)算協(xié)議。一方面銀行實(shí)現(xiàn)了理財(cái)產(chǎn)品的外包,一方面仍控制著產(chǎn)品的投資權(quán)。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值25定向理財(cái)業(yè)務(wù)模式:銀證合作——銀行表外貸款?通過(guò)證券公司的定向計(jì)劃，銀行可實(shí)現(xiàn)向客戶的表外貸款。定向計(jì)劃可挑選有良好信用資質(zhì)的客戶（如:四大資產(chǎn)管理公司），對(duì)其發(fā)放貸款，并由客戶出具承諾函以保證貸款收益。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值26定向理財(cái)業(yè)務(wù)模式:銀證合作——理財(cái)服務(wù)?農(nóng)信社、農(nóng)村商業(yè)銀行等中小型銀行沒(méi)有資產(chǎn)池、自我投資能力較弱,無(wú)法直接服務(wù)客戶,可通過(guò)委托定向計(jì)劃間接地實(shí)現(xiàn)投資理財(cái)能力。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值27券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)研究券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀目錄誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值28券商資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新常規(guī)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的關(guān)系123常規(guī)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的關(guān)系——只爭(zhēng)朝夕資管業(yè)務(wù)資格的一次性投入成本越來(lái)越高。常規(guī)業(yè)務(wù)是創(chuàng)新之母（資格）,創(chuàng)新需要常規(guī)業(yè)務(wù)做基礎(chǔ)（現(xiàn)金寶）。昔日創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)成為今天的常規(guī)業(yè)務(wù)（電子合同-現(xiàn)金寶）。常規(guī)業(yè)務(wù)發(fā)展路徑本身孕育著創(chuàng)新（定向-集合-專項(xiàng)）。常規(guī)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)可以同步發(fā)展,但需要逐步遞進(jìn)。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值29管理模式創(chuàng)新——盈利點(diǎn)產(chǎn)品設(shè)營(yíng)銷客服運(yùn)營(yíng)管理投資經(jīng)理單一盈利點(diǎn)向多元盈利點(diǎn)轉(zhuǎn)換誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值30與資源類金融機(jī)構(gòu)合作平臺(tái)產(chǎn)品合作開發(fā)誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值31產(chǎn)品相互購(gòu)買客戶資源互換投資管理間接委托、直接委托產(chǎn)品開發(fā)營(yíng)銷客服信托化:券商資管的平臺(tái)將充分被利用，券商的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)名義業(yè)務(wù)收入和管理規(guī)模將快速增長(zhǎng)。營(yíng)銷客服創(chuàng)新傳統(tǒng)模式單向的渠道管理、銷售產(chǎn)品、信息披露及其答疑等服務(wù)形式創(chuàng)新模式以盈利模式為核心,擴(kuò)大業(yè)務(wù)和服務(wù)輻射范圍,進(jìn)行雙向渠道資源整合、公司內(nèi)部資源整合,與多類型合格機(jī)構(gòu)合作、與客戶合作,為客戶提供直接管理服務(wù)、間接管理服務(wù)。誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值32產(chǎn)品開發(fā)與創(chuàng)新集合大、小專項(xiàng)

資產(chǎn)證券化定向自有產(chǎn)品信托存款基金代理產(chǎn)品代銷、代管二次開發(fā):轉(zhuǎn)換誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值33大集合小集合定向1.客戶準(zhǔn)入門檻：10萬(wàn)、5萬(wàn)變?yōu)?萬(wàn)。關(guān)鍵在于公司支持力度、資源組織能力和員工認(rèn)知。2.產(chǎn)品信托化：同產(chǎn)品、不同權(quán)利。1、創(chuàng)新集中地：投資范圍廣闊，門檻較高，100萬(wàn)；2、銀行等系統(tǒng)的合作政策需要進(jìn)一步配套，可能成為難點(diǎn)；3、券商自身產(chǎn)品創(chuàng)新及其產(chǎn)品之間的合作有望成為發(fā)展趨勢(shì)；4.需要大集合品牌支撐。增強(qiáng)高端客戶服務(wù)力度1、委托資產(chǎn)廣泛：客戶委托資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)是客戶合法持有的現(xiàn)金、股票、債券、證券投資基金份額、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃份額、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍生品或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許的其他金融資產(chǎn)。2、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托等可以購(gòu)買定向理財(cái)產(chǎn)品：自然人不得用籌集的他人資金參與定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。法人或者依法成立的其他組織用籌集的資金參與定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)向證券公司提供合法籌集資金證明文件；未提供證明文件的，證券公司不得為其辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。3.可協(xié)助客戶進(jìn)行收購(gòu)與反收購(gòu)操作：允許類拖拉機(jī)賬戶；證券公司管理的專用證券賬戶內(nèi)單家上市公司股份不得超過(guò)該公司股份總數(shù)的5%，但客戶明確授權(quán)的除外。產(chǎn)品開發(fā)與創(chuàng)新——監(jiān)管政策解讀誠(chéng)信贏得客戶

專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值34大集合小集合定向投資范圍1、投資中國(guó)境內(nèi)依法發(fā)行的股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、中期票據(jù)、股指期貨等金融衍生品、保證收益及保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種。2、集合計(jì)劃可以參與融資融券交易，也可以將其持有的股票作為融券標(biāo)的證券出借給證券金融公司。3.經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)及有關(guān)部門批準(zhǔn)，證券公司可以設(shè)立集合計(jì)劃在境內(nèi)募集資金，投資于中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的境外金融產(chǎn)品。投資范圍1、大集合投資工具；2、商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種；3、利率遠(yuǎn)期、利率互換等銀行間市場(chǎng)交易的投資品種；4、證券