《三只松鼠公司基于近幾年數(shù)據(jù)的償債能力探析實例（7400字論文）》

三只松鼠公司基于近幾年數(shù)據(jù)的償債能力分析實例摘要:隨著近年來中國社會主義經濟的蓬勃騰飛、我國人民物質生活水平的進一步提高,中國的乳業(yè)已經在國民經濟管理體制中起到了愈來更加重要的作用。在如今全球市場競爭日益劇烈的中國乳業(yè)市場中,三只松鼠實業(yè)集團作為一家"品牌企業(yè)"已經發(fā)揮著舉足輕重的地位和作用,它既象征著當代中國乳制品產業(yè)的一個整體形象,也預示著當代中國乳制品產業(yè)的未來發(fā)展方向。然而隨著我國乳制品市場不斷細分化的發(fā)展趨勢以及消費者的飲食消費習慣與其營養(yǎng)組合結構的不斷調整,對乳制品的消費需求正在不斷擴大。這些影響因素均為中國乳業(yè)市場提供了一個良好的發(fā)展平臺,中國乳制品上市公司也因此受到了越來越多的投資者青睞。三只松鼠公司集團是一個長期以來處于高速增長階段的行業(yè)內成長型企業(yè),從其長遠投資的視野來看,具有巨大的投資價值。本文通過對三只松鼠公司財務報表數(shù)據(jù)進行償債能力的分析,探討了三只松鼠公司償債能力的強弱及其變化關鍵詞：三只松鼠公司償債能力比率分析法目錄一、償債能力相關理論 4（一）償債能力概述 4（二）短期償債能力概述 4（三）長期償債能力概述 5二、三只松鼠公司償債能力分析 5（一）公司基本面簡介 5（二）三只松鼠公司流動資產分析 5（三）三只松鼠公司短期償債能力分析 61.流動比率 62.速動比率 73.現(xiàn)金比率 9（四）三只松鼠公司長期償債能力分析 101.資產負債率 102.產權比率 113.權益乘數(shù) 12三、三只松鼠公司財務狀況存在的問題 13（一）資產流動性逐漸減弱 13（二）資產負債率偏高。 13（三）流動性分析只有靜態(tài)分析而忽略動態(tài)指標。 13四、提高償債能力的措施。 13（一）減少存貨占用。 13（二）減少負債經營成本 14（三）結合動態(tài)指標進行分析。 14五、總結 14一、償債能力相關理論（一）償債能力概述償債保障能力主要指的是企業(yè)用來定義指當年企業(yè)按時償還全部支付到期企業(yè)債務的全部承擔風險能力或者清償保證能力程度,即是指企業(yè)在本年內按時償還全部已支付到期企業(yè)債務時的全部現(xiàn)金清償保障能力程度。償債核算能力一直是構成現(xiàn)代化企業(yè)社會整體經濟綜合經營財務管理能力的主要成本構成環(huán)節(jié)部分,它一直是中國企業(yè)的社會經濟效益不斷穩(wěn)步提升的成本穩(wěn)定性重要保障。因此,重視并有效地不斷提高其企業(yè)償債服務能力,不僅在本質上僅僅是一種為了出于對企業(yè)債權人公平正當競爭利益的法定程序制約,而且在本質上也是為了能夠使一個企業(yè)能夠始終保持良好的資本市場主體形象與企業(yè)資信中心地位,規(guī)避財務風險和減少損失,實現(xiàn)一個企業(yè)核心價值的實現(xiàn)最大化這個根本目標(李明輝,王偉杰,張志強,2022)。一般來說,由于它的資產負債力強能力一般可以依次劃分分別為大型流動長期負債和中小型流動長期負債,資產負債力弱能力一般可以依次劃分分別為大型流動資產和非大型流動資產﹐因此其資產償債力強能力一般來說可以依次劃分分別為短期資產償債力弱能力與長期資產償債力強能力(劉建國,陳曉宇,楊曉彤,趙麗,2023).

（二）短期償債能力概述短期現(xiàn)金償債保證能力程度就是企業(yè)通過所有流動資產短期償還日常的和流動資產負債的實際短期現(xiàn)金資本保證能力程度,它本身既是一個直接評價一家企業(yè)短期承擔財務經營風險的重要技術指標,也是一個直接反映一家企業(yè)短期償還日常的和到期流動債務的重要能力。不同的企業(yè)信息采集和分析使用的業(yè)務主體在衡量分析一個企業(yè)短期資產償債管理能力時的主要目標各不相同,投資者、債權人、管理者等人都會比較多地注意分析企業(yè)的短期資產償債管理能力(黃海峰,周思敏,吳志鵬,2021)。對于公司股東或其他投資者來說,分析其短期融資償債率的能力主要工作目的就是為了準確地分析權衡其所有的需短期投入營運資金的短期安全性與實現(xiàn)盈利性的能力;對于一個公司債權人而言,主要工作目的就是更加密切地共同關心他們的公司債權人短期本息被銀行收回后的資金安全性;對于企業(yè)經營者和管理人員而言,主要目的就是根據(jù)需求更加關注將來如何提高獲得短期營運資金融資的盈利能力(鄭金輝,馮嘉欣,蔡文,2021)。反映企業(yè)短期償債能力的指標有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等（三）長期償債能力概述企業(yè)的長期現(xiàn)金償債支付能力就是對于一個企業(yè)長期償還其所有長期負債所需要帶來的足額現(xiàn)金支付保證金的程度。是一種分析評價目標公司長期不還財務負債風險的重要能力衡量標準指標,分析評定公司長期不還償債的風險能力,主要研究目的就是為了準確判斷該目標公司長期償還債務的到期本金與其他公司資產以及公司支付其他公司債務到期利息的清償能力(孫思妍,朱云飛,何建華,2022)。反映企業(yè)長期償債能力的指標有資產負債率分析、產權比率分析、權益乘數(shù)分析等二、三只松鼠公司償債能力分析（一）公司基本面簡介三只松鼠公司是果干果鋪行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕果干果鋪領域多年，三只松鼠在曾經在2018-2020年三年連續(xù)獲得“國家果干果鋪企業(yè)榮譽金獎”、“國家優(yōu)質納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質果干果鋪企業(yè)500強”。三只松鼠的發(fā)展是我國果干果鋪行業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著果干果鋪企業(yè)的發(fā)展狀況。公司秉承“實干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于果干果鋪市場需求進行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于果干果鋪行業(yè)前沿，引領果干果鋪行業(yè)的發(fā)展。董事會總經理董事會總經理監(jiān)事會運營總監(jiān)財務總監(jiān)行政總監(jiān)市場總監(jiān)投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監(jiān)技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四（二）三只松鼠公司流動資產分析 表2.1三只松鼠公司流動資產結構分析表年份2019年2020年2021年2022年2023年貨幣資金70.85%73.39%79.61%61.94%54.25%應收賬款及應收票據(jù)3.90%3.64%3.46%7.19%8.80%存貨25.25%22.97%16.93%30.87%36.95%流動資產100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%數(shù)據(jù)來源：三只松鼠公司2020年-2024年財務數(shù)據(jù)整理獲得圖2.1三只松鼠公司流動資產結構折線圖根據(jù)表2.1數(shù)據(jù)我們可以清楚地看出,作為所有流動資產中主要流動性最強的一種資產,雖然其流動貨幣資金在所有流動資產中的占比最高,約五成以上,但是這一比例呈現(xiàn)出先上漲后逐漸下降的趨勢,相應的,雖然三只松鼠其應收賬款及應收票據(jù)及其存貨的占比不可能超過三只松鼠所有流動資產的50%,但是其存貨變動趨勢跟所有流動資金剛好相反,呈先向下降后逐步上升的傾斜(龔雪婷,賈宏偉,陶志勇,龔明,2021)。流動資產因為其具有強大的短期變現(xiàn)屬性而常被作為影響企業(yè)短期償債能力的重要參照（三）三只松鼠公司短期償債能力分析1.流動比率表2.2三只松鼠公司2019-2023年流動比率單位%指標2019年2020年2021年2022年2023年流動資產19786152023270298457324455302570585流動負債18202421490745238500319170783143227流動比率1.091.351.251.280.82數(shù)據(jù)來源：根據(jù)三只松鼠公司2019-2023年度財務報告計算得出圖2.2三只松鼠公司2020-2024年流動比率流動比率主要指的是三只松鼠實業(yè)企業(yè)流動資產對其他流動企業(yè)負債的轉化比率,用來用于衡量一個大型企業(yè)的某些流動資產在三只松鼠實業(yè)短期企業(yè)負債尚未到期以前,可以及時轉化而成為大量現(xiàn)金或者其他用于長期償還其他短期企業(yè)負債的流動能力(陸曉玲,潘偉杰,田曉東,2023)。一般而言,這一點的比例占得越高,表明中小企業(yè)短期資產的使用價值和資金變現(xiàn)利用能力就一定會越強,資金的穩(wěn)定流動性也就越強,償還具有流動性短期負債的財務風險和資本保障服務水平也就一定會隨之越高,三只松鼠實業(yè)公司短期貸款債權人如果要求其按期收回已經連續(xù)到期的貸款本息也許就會隨之有所提高(杜小梅,彭志濤,任俊杰,岳文,2021)。果干果鋪行業(yè)內的相關標準專家普遍認為,果干果鋪企業(yè)的實際資產流動比率一般應該始終控制在2:1以上,流動比率2:1,表示其實際流動性好的資產恰好負債應該達到是企業(yè)流動性資產負債的兩倍,萬一出現(xiàn)流動性資產有一半在債務償還期內無法及時變現(xiàn)的情況，也能確保企業(yè)全部的流動負債能夠得到有效償還(胡建軍,畢曉軍,龔雨彤)。根據(jù)表2.2顯示三只松鼠公司2019年—2022年期間的流動比率維持在1—2變動。顯然距離行業(yè)內標準是具有一定差距的。這說明三只松鼠公司短期債務償還能力并不強。2023年—2024年期間流動比率驟降至0.82，財務風險加大。從圖2.2看三只松鼠實業(yè)企業(yè)五年間的流動速率整體呈升降交替的趨勢。只不過2023年下降幅度明顯。單從數(shù)據(jù)上來看,三只松鼠公司在現(xiàn)有資本市場中的流動性比率仍然處于一個相對較低的水平,三只松鼠實業(yè)企業(yè)短期負債償還能力相對薄弱(萬金輝,魏紅梅,薛凱翔,2022)。但是如果仔細查閱三只松鼠公司的流動性資產明細就可以發(fā)現(xiàn),貨幣資金及流動性應收賬款及流動性票據(jù)這些具有強變現(xiàn)性資產累計占比也有50%以上。是三只松鼠實業(yè)公司具備清償短期債務的能力，只不過這種短期負債清償能力依舊不強。也可以認定三只松鼠公司的短期償債能力在2021年之后逐年變弱(謝麗娜,夏宏宇,樊俊彥,蔣明)。2.速動比率表2.3三只松鼠公司2019-2023年速動比率單位%指標2019年2020年2021年2022年2023年速動資產15123021586692252057418948231799082流動負債18202421490745238500319170783143227速動比率0.831.061.060.990.57數(shù)據(jù)來源：根據(jù)三只松鼠公司2019-2023年度財務報告計算得出 圖2.3三只松鼠公司2020-2023年速動比率速動后的比率一般表示的公式就是長期速動后的資產(長期流動資產-短期存貨)與短期流動資產負債之間的流動比率。用來及時評估是在三只松鼠實業(yè)企業(yè)短期巨額債務事件發(fā)生或者債務到期前,果干果鋪企業(yè)流動資產中的人是否還具有能夠足額的資金能力迅速及時進行債務變現(xiàn)而用以及時償付其他短期債務負債(黎雪芳,鄧永強,袁玉蘭)。一般而言,比率定得越高,說明三只松鼠實業(yè)公司立刻得到變現(xiàn)的資金能力就一定會越強,短期需要償付企業(yè)債務的資金壓力就可能會越小;反之則大(錢偉平,熊曉,2022)。果干果鋪行業(yè)內公認速動比率為1時較為合適。根據(jù)速動比率的公式我們可以清楚地看出,當一個果干果鋪企業(yè)的流動資產正好等于該果干果鋪企業(yè)的流動負債時,那么最終該企業(yè)的速動比率應為1。一個企業(yè)要想可持續(xù)發(fā)展,該數(shù)值必須大于等于1,。根據(jù)表2.3所示,從2020到2022這幾年間,三只松鼠實業(yè)企業(yè)的速動比率一直維持在1左右的變動,數(shù)據(jù)最高值是2020年和2021年的1.06,往后兩年都有下降。2020到2022年速動比率變動趨勢平緩,而且處于相對合理的波動區(qū)間(邵志斌,盧雅婷,姜雅珊,2023)。但2023年三只松鼠實業(yè)企業(yè)的速動比率卻出現(xiàn)了明顯的下降,三只松鼠實業(yè)果干果鋪企業(yè)整體上呈先上升后下降的變動趨勢。根據(jù)三只松鼠公司的流動性資產明細就可以發(fā)現(xiàn),存貨類資產占比大幅增加。能夠調用的速動資產相應減少。說明三只松鼠實業(yè)企業(yè)流動資產的變現(xiàn)能力在進一步減弱。3.現(xiàn)金比率表2.4三只松鼠公司2020-2024年現(xiàn)金比率單位%指標2019年2020年2021年2022年2023年貨幣資金13083671382365218230711051001132532流動負債總額18202421490745238500319170783143227現(xiàn)金比率71.8896.5791.5057.6536.03數(shù)據(jù)來源：根據(jù)三只松鼠公司2019-2023年度財務報告計算得出圖2.4三只松鼠公司2020-2024年現(xiàn)金比率現(xiàn)金負債比率中所表示的價值是流動現(xiàn)金資產種類與總資產(其中包括流動貨幣資金)對應于流動現(xiàn)金負債的資產價格之間的變動比率。該評價指標中目前所謂的短期現(xiàn)金交易類金融資產主要指的是用來泛指短期貨幣資金及其他貨幣交易型的各類金融資產,這些金融資產中長期流動性相對較強,可以廣泛用于直接或者無間斷地用來償還短期企業(yè)債務(冉華健,查雨田,2021)。反應了三只松鼠實業(yè)公司實體企業(yè)直接自行償付全部流動資產負債的風險能力,該風險指標數(shù)值越多,說明三只松鼠實業(yè)果干果鋪企業(yè)中流動現(xiàn)金和各類固定資產的負債占比也就越高,三只松鼠實業(yè)企業(yè)在短期內自行償付直接流動資產負債的風險能力也就相對較低。這一比率一般認為在20%以上比較合理。根據(jù)圖2.4所示,三只松鼠公司現(xiàn)金比率呈先升后降的整體變動趨勢。前三年的現(xiàn)金類資產都相對較高，但是從2022年到2023年之間就出現(xiàn)了較大的跌幅和波動,2023年這一指標為36.03%，為五年數(shù)據(jù)最低。說明三只松鼠實業(yè)企業(yè)短期具有償債能力，但是從2022年出現(xiàn)了一個嚴重削弱的狀態(tài)(徐文龍,龔曉亮,馮雅,2022)。根據(jù)表2.4所示三只松鼠公司現(xiàn)金比率始終保持在20%以上，說明企業(yè)具有短期負債償還能力的，但數(shù)據(jù)也表明三只松鼠實業(yè)企業(yè)直接用現(xiàn)金類資產償還短期負債的能力在進一步減弱。。（四）三只松鼠公司長期償債能力分析1.資產負債率表3.1三只松鼠公司2019-2023年資產負債率單位%指標2019年2020年2021年2022年2023年負債總額19485051602639240605419568983418713資產總計39630973926227493003647606206046127資產負債率49.1740.8248.841.1156.54數(shù)據(jù)來源：根據(jù)三只松鼠公司2019-2023年度財務報告計算得出圖3.1三只松鼠公司2019-2023年資產負債率資產負債率主要是指公司的負債總額與資產凈值總額之間的比率。它直接反映了一個三只松鼠實業(yè)企業(yè)的總資產中有多少都是通過銀行或者借貸獲取而得到的,企業(yè)的資產負債率和償債能力之間存在著負相關的聯(lián)系,即就是說三只松鼠實業(yè)企業(yè)的資產負債率越低,償債能力則越強,反之則恰恰相反(柳偉民,康曉光,嚴志豪,譚美)。根據(jù)圖3.1所示,三只松鼠公司的資產負債率從2019年到2023年整體變化趨勢有升有降,可以清楚地看到三只松鼠實業(yè)公司資產負債率的周期性變化趨勢較為明顯。說明其使用長期資產進行償還短時間內到期負債的利息波動很大,不確定性影響因素很高。其中,資產負債率最高約為2023年的56.54%,這說明三只松鼠實業(yè)企業(yè)負債規(guī)模顯著增加。這很有可能是因為三只松鼠實業(yè)企業(yè)為了資金正常使用而加大了對負債進行融資。增長了對流動資金的需求,提高了負債融資,由于增大了負債比重,使得企業(yè)從長期角度考慮還款壓力較大。2.產權比率表2.5三只松鼠公司2019-2023年產權比率單位%指標2019年2020年2021年2022年2023年負債總額19485051602639240605419568983418713所有者權益總額20185922323589252398228037222627414產權比率96.7268.9795.3369.8130.12數(shù)據(jù)來源：根據(jù)三只松鼠公司2019-2023年度財務報告計算得出表2.6三只松鼠公司2019-2023年產權比率產權成本比率又被簡單地被統(tǒng)稱為公司資本負債率,揭示了公司財務結構的基本安全性和穩(wěn)健性的程度,是資本負債資產總額與其資產所有者固定權益投資總額的絕對成本比率(程子軒,伍子琪,莫欣)。三只松鼠實業(yè)公司的產權反映比率主要體現(xiàn)了產權反映的實質是自有財產資金對其財產償債過程風險的直接承擔作用能力,是其財產所有者合法權利對其他債權人權利合法性的直接保護作用程度。產權率的比率越低,三只松鼠實業(yè)企業(yè)作為債權人的經濟利益安全得到有效保障的重要程度就顯得越高,償還其他企業(yè)長期負債的經濟能力就越強。從2019年到2022年,三只松鼠實業(yè)企業(yè)產權比率有降有升,降幅和升幅基本持平。雖然2019和2021年這一指標都有所上升,但是仍然處于合理水平。但是在2023年,幾乎翻了一番。產權比率越大,說明三只松鼠公司自有負債規(guī)模遠遠大于企業(yè)自有資金規(guī)模,這將直接導致三只松鼠公司的長期償債能力偏弱,三只松鼠實業(yè)企業(yè)對債權人的利益得到保障的程度相對較低,發(fā)生重大財務風險可能性也就越大,當三只松鼠公司面臨較大的財務風險時,不具備相應實力以償還長期債務;3.權益乘數(shù)表2.6三只松鼠公司2019-2023年權益乘數(shù)單位%指標2019年2020年2021年2022年2023年所有者權益總額20185922323589252398228037222627414資產總計39630973926227493003647606206046127權益乘數(shù)50.8359.1851.258.8943.46數(shù)據(jù)來源：根據(jù)三只松鼠公司2019-2023年度財務報告計算得出表2.7三只松鼠公司2019-2023年權益乘數(shù)權益乘數(shù):一個資產總額相當于其權益總額的多少倍,是一個資產所有人權益總額和其他資產總額之比。權益乘數(shù)和負債乘數(shù)對于企業(yè)財務的風險呈現(xiàn)出一種逆向變化的關系,權益乘數(shù)越高,三只松鼠實業(yè)企業(yè)財務的風險也會越高。反之,權益乘數(shù)越少,表明一個企業(yè)的自有資金也就越多,其償債能力也就越弱。從折線圖看到從2019年至2023年，三只松鼠公司的權益乘數(shù)經歷了先下降后上升再下降的變化。權益比的乘數(shù)指標可以廣泛用來確定衡量一個大型企業(yè)財務資產杠桿率的指標大小,該比率指標數(shù)值越多,說明其在一個果干果鋪企業(yè)資產中的固定資產和實際負債分別占資產總額的一定比重就越多?？v觀5年的統(tǒng)計數(shù)據(jù),2020年三只松鼠實業(yè)企業(yè)權益負債乘數(shù)最大,企業(yè)中公司資產凈值所有者負債權益乘數(shù)占的最大比例遠遠已經超過了企業(yè)負債的最大比重,財務杠桿較大。三、三只松鼠公司財務狀況存在的問題通過上述分析發(fā)現(xiàn)，三只松鼠公司償債能力主要存在以下4個方面的問題：（一）資產流動性逐漸減弱通過上述分析，我們對三只松鼠公司近五年的短期償債能力有了一個大體的了解。從兩種分析方法得出的數(shù)據(jù)來看，三只松鼠公司的短期償債能力處于一個相對較低的水平,主要是由于三只松鼠實業(yè)公司存貨類資產在逐漸增加，導致流動資產增加。流動比率和速動比率均沒有達到同行果干果鋪業(yè)的合理水平。這就使得三只松鼠公司的財務風險相對較高。（二）資產負債率偏高。對比數(shù)據(jù)分析五年的資產情況可知,三只松鼠實業(yè)企業(yè)的資產規(guī)模雖然大于負債規(guī)模，但是其中股東權益資產規(guī)模也在逐漸增大，現(xiàn)金類資產逐年下降,現(xiàn)金類資產占用量較小會直接導致利潤和機會費用的減少,三只松鼠實業(yè)企業(yè)利用資金的效率較高;但是在這一點上同時也表示著企業(yè)的償債能力卻也在逐漸減弱。（三）流動性分析只有靜態(tài)分析而忽略動態(tài)指標。上述關于中國企業(yè)長期償債驅動能力的比率分析基本上都指的是相對靜態(tài)的,而非相對動態(tài)(就比如現(xiàn)金流動比率、速動償債比率等)。對于三只松鼠實業(yè)企業(yè)的償債能力的分析主要集中于資產負債表的記錄和計量,而資產負債表所反應的就是某個時點上的實際財務情況,沒有足夠地充分認識到在整個三只松鼠實業(yè)企業(yè)管理和發(fā)展的過程當中產生的資產和償債能力(黃海峰,周思敏,吳志鵬)。三只松鼠實業(yè)的償債能力的分析實際上是一種可以用來預期和推測的,需要體現(xiàn)一個果干果鋪企業(yè)在償債能力償還期間內的整體經營情況,因而對其進行動態(tài)的分析來反映三只松鼠實業(yè)企業(yè)財務情況的變化,才是一種科學合理的研究方法。四、提高償債能力的措施。（一）減少存貨占用。存貨必須通過賣方的出售及款項返還后再進行回收,其變現(xiàn)的能力也是相對不足。因此,三只松鼠實業(yè)企業(yè)需要通過調整有效的措施來完善銷售戰(zhàn)略,增強對三只松鼠實業(yè)果干果鋪存貨的變現(xiàn)。（二）減少負債經營成本減少舉債成本,降低資產負債率。舉債獲得的資本增多,會加大公司的資產負債率,增加三只松鼠實業(yè)公司的財務風險。三只松鼠實業(yè)公司應當減少因舉債付出的成本,減少債權人的投資,多吸收權益性投資;提高經營活動產生的收入,減少三只松鼠實業(yè)企業(yè)的存貨積壓,減少應收賬款,減少債權(鄭金輝,馮嘉欣,蔡文,2021);保持在可控范圍內比較穩(wěn)定的資產負債率,提高公司的長期償債能力。（三）結合動態(tài)指標進行分析。流動比率、速動償債比率和企業(yè)現(xiàn)金流動比率這些短期靜態(tài)計量指標可能無法充分確認企業(yè)償還已經或到期企業(yè)債務的實際重要性,應該充分地利用結合與三只松鼠實業(yè)企業(yè)現(xiàn)金比率流量表和其他指標相關的數(shù)據(jù)資料,以便于更好地及時反映或者準確地衡量一個大型果干果鋪企業(yè)的短期主動償債債務能力。當然,還要充分考慮結合上市果干果鋪公司