評(píng)級(jí)報(bào)告：法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行2024年12月4日

標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司編號(hào)：FI-ICR-SUR-2024-23法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行主體信用等級(jí)*：AAAspc；展望：穩(wěn)定欒小琛，CFA,FRM：+86-10-6516-6069；Collins.Luan@楊建成，F(xiàn)RM：+86-10-6516-6072；Allen.Yang@徐嘉川：+86-10-6516-6018；Jiachuan.Xu@信用等級(jí)概況 主要優(yōu)勢(shì)與挑戰(zhàn) 評(píng)級(jí)展望 4相關(guān)評(píng)級(jí)方法、模型及研究 4附件1：標(biāo)普全球評(píng)級(jí)2024年10月11日發(fā)布的法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行信用評(píng)級(jí)報(bào)告 附錄： 32*主體信用等級(jí)一般反映標(biāo)普信評(píng)對(duì)受評(píng)主體優(yōu)先無(wú)抵押債務(wù)信用質(zhì)量的看法，不專門針對(duì)主體可能發(fā)行的具體債項(xiàng)，除非標(biāo)普信評(píng)另行更新。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司（標(biāo)普信評(píng)）的評(píng)級(jí)（以“spc”后綴標(biāo)識(shí)）是根據(jù)與標(biāo)普全球評(píng)級(jí)等級(jí)體系不同的評(píng)級(jí)等級(jí)體系所授予。標(biāo)普信評(píng)所授予的評(píng)級(jí)不可與標(biāo)普全球評(píng)級(jí)等級(jí)體系下授予的評(píng)級(jí)視為同等，或不實(shí)地表述為標(biāo)普全球評(píng)級(jí)等級(jí)體系下授予的評(píng)級(jí)。上述“到期日期”表示本報(bào)告有效期截止的日期。本報(bào)告中的信用等級(jí)自報(bào)告載明的評(píng)定日期起生效，有效期至報(bào)告載明的到期日期。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司2本次評(píng)級(jí)為評(píng)級(jí)對(duì)象付費(fèi)委托進(jìn)行的評(píng)級(jí)。除因本次評(píng)級(jí)事項(xiàng)使評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與評(píng)級(jí)對(duì)象構(gòu)成委托關(guān)系外，標(biāo)普信本次評(píng)級(jí)依據(jù)評(píng)級(jí)對(duì)象提供或已經(jīng)正式對(duì)外公布的信息，以及其他根據(jù)監(jiān)管規(guī)定收集的信息，標(biāo)普信評(píng)對(duì)評(píng)級(jí)標(biāo)普信評(píng)及其分析人員履行了勤勉盡責(zé)和誠(chéng)信義務(wù)，有充分本信用評(píng)級(jí)報(bào)告的評(píng)級(jí)結(jié)論是標(biāo)普信評(píng)依據(jù)其評(píng)級(jí)方法和程序做出的獨(dú)立判斷，未因評(píng)級(jí)對(duì)象和其他任何組織本信用評(píng)級(jí)報(bào)告對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象信用狀況的表述和判斷May.zhong@Collins.Luan@Allen.Yang@spgchinarJiachuan.Xu@標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司3公司名稱等級(jí)類型當(dāng)前等級(jí)評(píng)定日期展望/觀察標(biāo)普全球評(píng)級(jí)主體信用等級(jí)及展望+根據(jù)標(biāo)普信評(píng)熊貓債評(píng)級(jí)方法進(jìn)行的子級(jí)調(diào)整標(biāo)普信評(píng)主體信用等級(jí)A+A+/穩(wěn)定基于標(biāo)普全球評(píng)級(jí)與標(biāo)普信評(píng)信用觀點(diǎn)之間的大致關(guān)系+4AAAspc/穩(wěn)定主要優(yōu)勢(shì)主要優(yōu)勢(shì)主要挑戰(zhàn)—2022年以來(lái)利息快速上行導(dǎo)致個(gè)人住房抵押貸款增—在法國(guó)零售銀行市場(chǎng)穩(wěn)居領(lǐng)先地位，具有良好且可—2022年以來(lái)利息快速上行導(dǎo)致個(gè)人住房抵押貸款增—業(yè)務(wù)模式和收入來(lái)源逐步豐富，具備領(lǐng)先的品牌優(yōu)—市場(chǎng)環(huán)境惡化可能推升信用風(fēng)險(xiǎn)，特別是對(duì)于大型公—良好的收益、合作制的經(jīng)營(yíng)模式和保守的資本政策—盡管意大利市場(chǎng)在集團(tuán)敞口的占比不足10%，但面注：以上優(yōu)劣勢(shì)分析節(jié)選自標(biāo)普全球評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)報(bào)告，應(yīng)在標(biāo)普全球評(píng)級(jí)的方法論體系下對(duì)其進(jìn)行使用和解釋。標(biāo)普全球評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)報(bào)告全文翻譯見(jiàn)附件。根據(jù)標(biāo)普信評(píng)跟蹤評(píng)級(jí)安排，我們會(huì)對(duì)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的信用狀況進(jìn)行定期跟蹤和持續(xù)監(jiān)測(cè)。本次評(píng)級(jí)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行已獲得標(biāo)普全球評(píng)級(jí)“A+”的主體信用等級(jí)和“穩(wěn)定”的評(píng)級(jí)展望。標(biāo)普信評(píng)根據(jù)《標(biāo)普信用評(píng)級(jí)根據(jù)我們的熊貓債券評(píng)級(jí)方法論，在分析外資發(fā)行主體的信用狀況時(shí)，我們通常會(huì)參考標(biāo)普全球評(píng)級(jí)已給觀點(diǎn)，以此為起點(diǎn)得出其在標(biāo)普信評(píng)的評(píng)級(jí)。當(dāng)外資發(fā)行主體的信用質(zhì)量位于標(biāo)普全球評(píng)級(jí)的“BBB”序標(biāo)普信評(píng)可能會(huì)給與AAAspc的主體信用等級(jí)。當(dāng)外資發(fā)行主體的信用質(zhì)量逐漸下降時(shí)，標(biāo)普信評(píng)的主體信用等級(jí)也會(huì)標(biāo)普全球評(píng)級(jí)給予了法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行“a”的個(gè)體信用狀況，根據(jù)標(biāo)普全球和標(biāo)普信評(píng)信用質(zhì)量結(jié)論之間的大致關(guān)系，在標(biāo)普信評(píng)的國(guó)內(nèi)序列中，我們認(rèn)為法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的個(gè)體信用質(zhì)量極高，等標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司4本篇報(bào)告的中文版為標(biāo)普信評(píng)對(duì)標(biāo)普全球評(píng)級(jí)原英文報(bào)告的翻譯，僅供參考，如與原英文版有不一致之處，概法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行主體信用等級(jí)A+/穩(wěn)定/A-1處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)AA-/--/A-1+支持+1對(duì)政府相關(guān)主體的支持0集團(tuán)支持0中央政府對(duì)系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)的支持0支持+1對(duì)政府相關(guān)主體的支持0集團(tuán)支持0中央政府對(duì)系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)的支持0處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)主體信用等級(jí)A+/穩(wěn)定/A-1AA-/A-1+評(píng)級(jí)基準(zhǔn)bbb+業(yè)務(wù)狀況強(qiáng)+1資本與盈利性充足0風(fēng)險(xiǎn)狀況強(qiáng)+1融資充足0流動(dòng)性充足補(bǔ)充調(diào)整0關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)在法國(guó)零售銀行市場(chǎng)穩(wěn)居領(lǐng)先地位，具有良好且可2022年以來(lái)利息快速上行導(dǎo)致新增個(gè)人住房抵押貸款減業(yè)務(wù)模式和收入來(lái)源逐步豐富，具備領(lǐng)先的品牌優(yōu)市場(chǎng)環(huán)境惡化可能推升信用風(fēng)險(xiǎn)，特別是對(duì)于大型公司和盡管意大利市場(chǎng)在集團(tuán)敞口的占比不足10%，但面臨相對(duì)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)（GCA）完成2025年計(jì)劃的進(jìn)度超前。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)是歐洲頭部銀行保險(xiǎn)集團(tuán)之一，業(yè)務(wù)多元化程度高，零售領(lǐng)域在法國(guó)根基深厚，經(jīng)常性收入高。集團(tuán)戰(zhàn)略主要基于業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，重點(diǎn)關(guān)注的是數(shù)字化轉(zhuǎn)型、環(huán)境變遷和社會(huì)包容方面的目標(biāo)，以及各類移動(dòng)出行領(lǐng)域的舉措。集團(tuán)的目標(biāo)是充分挖掘其強(qiáng)大的有機(jī)增長(zhǎng)潛力，擴(kuò)充零售客戶群體，同時(shí)尋求建立合作伙伴關(guān)系并開(kāi)展定向收購(gòu)戰(zhàn)略。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行在2025年計(jì)劃中的財(cái)務(wù)目標(biāo)基本上是在法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行層面確定的，但17%的核心一級(jí)資本充足率是集團(tuán)層面目標(biāo)。這些目標(biāo)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行或已實(shí)現(xiàn)了，或最快將于2024年實(shí)現(xiàn)。我們預(yù)期法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)凈利潤(rùn)（含少數(shù)股東權(quán)益）在2024年達(dá)到90億歐元左右，在2025年達(dá)到90億-95億歐元左右。2023年，集團(tuán)凈利潤(rùn)接近83億歐元，含少數(shù)股東權(quán)益后接近91億歐元。盡管法國(guó)住房市場(chǎng)下行，個(gè)人住房抵押貸款新增放緩，以及2022年以來(lái)的利率快速上行，但集團(tuán)業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然優(yōu)于2022年。2024年上半年，集團(tuán)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，凈利潤(rùn)達(dá)到44億歐元（含少數(shù)股東權(quán)益后凈利潤(rùn)為48億歐元），成本收入比約為59%。我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩年運(yùn)營(yíng)效率將基本保持穩(wěn)定，利息凈收入逐步升高與通脹導(dǎo)致的成本持續(xù)上升之間將相互平衡。我們認(rèn)為法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)狀況是一項(xiàng)評(píng)級(jí)優(yōu)勢(shì)，尤其是與資本與盈利性一起分析的時(shí)候。集團(tuán)大多數(shù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低，周期性通常也低。我們預(yù)計(jì)這些優(yōu)勢(shì)將持續(xù)，并助力集團(tuán)渡過(guò)經(jīng)濟(jì)環(huán)境困難的時(shí)期。在法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)零售客戶貸款中，低風(fēng)險(xiǎn)本土個(gè)人住房抵押貸款占比達(dá)到一半以上，這些低風(fēng)險(xiǎn)本土個(gè)人住房抵押貸款基本上都是固定利率。意大利雖然經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較高，但在集團(tuán)各類敞口中的占比不到10%。整體而言，我們預(yù)計(jì)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)成本在2024-2025年將維持在30個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)，主要來(lái)自商業(yè)房地產(chǎn)、中小企業(yè)和消費(fèi)貸款，較2022年集團(tuán)中期計(jì)劃中假設(shè)的25個(gè)基點(diǎn)略高。2024年年中，集團(tuán)披露不良貸款占總客戶貸款的比例接近2.2%，貸款損失準(zhǔn)備覆蓋率（包括組合計(jì)提準(zhǔn)備金）相對(duì)較高，為82%。良好的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，包括堅(jiān)實(shí)的資本狀況，讓集團(tuán)從中受益。2023年末，我們測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本(RAC)比率接近10.0%，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年仍將保持在9.8%-10.3%之間。這反映了我們的預(yù)期，包括業(yè)務(wù)持續(xù)性經(jīng)營(yíng)、法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的合作股股息支付率低、繼續(xù)發(fā)行合作新股，以及伴隨業(yè)務(wù)擴(kuò)張而持續(xù)上升但受控的違約風(fēng)險(xiǎn)。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行是法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的重要組成部分，整合了各種業(yè)務(wù)和不屬于合作范疇的子公司。我們對(duì)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)核心成員的評(píng)級(jí)起點(diǎn)是該集團(tuán)的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)“bbb+”，然后根據(jù)四項(xiàng)機(jī)構(gòu)特定調(diào)整項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整，得出集團(tuán)個(gè)體信用狀況為“a”。我們?cè)陬~外損失吸收能力(ALAC)方面提升了一個(gè)子級(jí)，從而得出長(zhǎng)期主體信用等級(jí)為“A+”。我們測(cè)算2023年末集團(tuán)額外損失吸收能力占標(biāo)普全球評(píng)級(jí)計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比例為474個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)到2026年年末該比例將保持在350個(gè)基點(diǎn)以上。標(biāo)普全球評(píng)級(jí)對(duì)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的評(píng)級(jí)反映了我們對(duì)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)整體的分析。集團(tuán)主要包括以下實(shí)體：39家法國(guó)區(qū)域銀行CaissesRégionalesdeCréditAgricole(CRCAs)、法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行以及其子公司LCL(CréditLyonnais)、東方匯理消費(fèi)金融股份有限公司CAConsumerFinance(CACF)、法國(guó)東方匯理銀行CrAmundi和農(nóng)業(yè)信貸保險(xiǎn)CréditAgricoleAssurances(CAA)。我們認(rèn)為法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行是法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的核心，這是因?yàn)槠渥鳛榧瘓F(tuán)的融資機(jī)構(gòu)和中心機(jī)構(gòu)發(fā)揮了關(guān)鍵作用。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行標(biāo)普全球評(píng)級(jí)對(duì)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(CASA)及法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)(GCA)其他核心銀行實(shí)體的評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，這反映了我們認(rèn)為法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)未來(lái)兩年能維持其個(gè)體信用狀況(SACP)在“a”，并且在關(guān)鍵的業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒈３诸I(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，特別是在本土零售、資產(chǎn)管理和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面。雖然我們預(yù)計(jì)充滿不確定性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境將產(chǎn)生更多的信用風(fēng)險(xiǎn)，但未來(lái)兩年法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)將維持嚴(yán)格的業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和良好的減值覆蓋率，這反映了其偏低的風(fēng)險(xiǎn)偏好。我們還預(yù)計(jì)該集團(tuán)將維持成本效率可控，進(jìn)一步改進(jìn)資本狀況，并且繼續(xù)將額外損失吸收能力比率維持在“上調(diào)一個(gè)子級(jí)”的水平。我們相信，盡管高利率對(duì)于零售收入的增加是漸進(jìn)的，且仍受到貸款規(guī)模的影響，但面對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，該集團(tuán)將繼續(xù)展現(xiàn)出良好的韌性。我們?cè)u(píng)定集團(tuán)核心保險(xiǎn)實(shí)體Predica、PacificaIARD和保險(xiǎn)控股公司CAA的展望為穩(wěn)定，這反映了我們認(rèn)為集團(tuán)個(gè)體信用狀況不面臨特定的下調(diào)壓力。我們認(rèn)為，關(guān)鍵負(fù)面因素將是法國(guó)和意大利出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)滑坡，以及如果法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的資產(chǎn)質(zhì)量惡化至不足以維持低風(fēng)險(xiǎn)偏好的程度。在通脹背景下成本迅速增加，導(dǎo)致集團(tuán)的盈利能力在不利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下顯著減弱，這也可能會(huì)帶來(lái)一些等級(jí)下調(diào)壓力。若發(fā)生這些情況，我們可能還會(huì)下調(diào)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的個(gè)體信用狀況以及集團(tuán)高級(jí)非優(yōu)先債務(wù)及其它混合工具的評(píng)級(jí)。上調(diào)情景我們認(rèn)為，在出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化的情況下才可能會(huì)進(jìn)行上調(diào)，因此中短期內(nèi)上調(diào)的可能性很小。--12月31日財(cái)年末數(shù)據(jù)--我們運(yùn)用銀行業(yè)國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)得分來(lái)確定銀行的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)，即按照我們的金融機(jī)構(gòu)方法論評(píng)定銀行主體信用等級(jí)的起點(diǎn)。我們對(duì)主要經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)在法國(guó)的銀行的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)為“bbb+”，反映了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估得分為“3”，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估得分為“4”（評(píng)分范圍在1-10之間，“10”表示風(fēng)險(xiǎn)最高）。我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)穩(wěn)定。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)為“bbb+”。盡管集團(tuán)對(duì)意大利（經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估得分為“5”，趨勢(shì)穩(wěn)定）等較高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家存在敞口，但由于法國(guó)本土敞口仍是主導(dǎo)，因此我們對(duì)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均評(píng)分為“3”。法國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放且多元化，信貸增速高于歐元區(qū)平均水平，有利于法國(guó)銀行業(yè)發(fā)展。我們預(yù)計(jì)2024年和2025年法國(guó)GDP增速分別在1.1%和1.2%；失業(yè)率將持續(xù)低于2019年水平，在2024年和2025年穩(wěn)定在7.5%和7.6%。我們預(yù)計(jì)2024年的通脹率將從2023年的5.7%降至2.5%，并在未來(lái)的幾年里回歸到2.0%以下的水平。雖然法國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，我們預(yù)計(jì)法國(guó)銀行貸款增速將放緩但法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行仍舊保持正向，在2024年降至低點(diǎn)后，從2025年起保持2.5%-3.0%的年增長(zhǎng)率。由于固定利率個(gè)人住房貸款的結(jié)構(gòu)性支持，法國(guó)本土資產(chǎn)質(zhì)量不會(huì)因利率升高而受到損害。盡管到2026年前仍可能出現(xiàn)一些問(wèn)題貸款，但資產(chǎn)質(zhì)量惡化趨勢(shì)有望得到遏制。我們預(yù)計(jì)，到2025年末法國(guó)本土不良資產(chǎn)比例將上升至2.8%，信用成本接近30個(gè)基點(diǎn)。如果政治問(wèn)題推高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)和解決預(yù)算失衡問(wèn)題的不確定性，則可能造成不利影響。行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)方面，我們預(yù)計(jì)較高的利率有益于法國(guó)銀行業(yè)增加利息收入，但與歐洲其他一些銀行市場(chǎng)相比，將以更加漸進(jìn)式的方式實(shí)現(xiàn)，這明顯體現(xiàn)在銀行貸款組合重新定價(jià)的節(jié)奏上。與其他歐洲同業(yè)相比，法國(guó)銀行的運(yùn)營(yíng)效率較低，主要受依然密集的分支網(wǎng)絡(luò)影響。如果高通脹持續(xù)，銀行管理層將更加難以控制運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。此外銀行還面臨著通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)。另外，大多數(shù)法國(guó)銀行的銀行業(yè)務(wù)模式在一定程度上依賴批發(fā)融資，容易受到市場(chǎng)沖擊影響。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)在法國(guó)零售銀行市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，業(yè)務(wù)多元化程度高。集團(tuán)的本土零售業(yè)務(wù)在歐洲名列前茅，主要通過(guò)39家區(qū)域銀行(CRCAs)展業(yè)并由LCL（取代了之前的CréditLyonnais品牌）形成補(bǔ)充。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)還是全球系統(tǒng)重要性銀行，是全球資產(chǎn)規(guī)模排名第十的銀行，是歐洲五大銀行之一。法國(guó)本土零售業(yè)務(wù)收入占總收入的比例約為50%（見(jiàn)圖1為集團(tuán)提供了巨額的經(jīng)常性收益（見(jiàn)圖2）。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)在法國(guó)擁有最大的本土分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，截至2023年末擁有6,750家分支機(jī)構(gòu)（CRCAs和LCL），住戶存貸款的市場(chǎng)份額高達(dá)25%左右。集團(tuán)收入來(lái)源多元化，為其收入穩(wěn)定性提供支持。2023年，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的本土和國(guó)際零售業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例為58%（如果剔除企業(yè)中心的收入貢獻(xiàn)，占比為54%）。集團(tuán)周期性收入占比遠(yuǎn)低于資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模較大的銀行。我們測(cè)算的集團(tuán)成本收入比在60%左右（2023年為60.1%，2024年上半年為58.9%），在法國(guó)大型銀行中屬于最低水平，但較歐洲地區(qū)的銀行則屬于平均水平。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年，集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)效率仍將維持穩(wěn)定。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的盈利性低于北歐諸國(guó)、比利時(shí)、荷蘭以及盧森堡的同業(yè)。但其風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，在各周期下的收入更為穩(wěn)定，從而戰(zhàn)略變化更不頻繁。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)（十億歐元）（十億歐元）50-5資產(chǎn)匯集*務(wù)行注：數(shù)據(jù)截至每年12月31日。LCL：取代了之前的CréditLyonnais品牌。*包括資產(chǎn)管理，保險(xiǎn)和私人銀行業(yè)務(wù)。§包括CIB和資產(chǎn)服務(wù)。數(shù)據(jù)來(lái)源：法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)。Copyright?2024byStandard&Poor’sFinancialServicesLLC.Allrightsreserved.法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)凈利潤(rùn)結(jié)構(gòu)（包括少數(shù)股東收益）（十億歐元）（十億歐元）86420-2-4資產(chǎn)匯集* 。合計(jì)（披露口徑）注：數(shù)據(jù)截至12月31日。凈利潤(rùn)包含少數(shù)股東收益。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)合并法國(guó)區(qū)域銀行所有的財(cái)務(wù)報(bào)表，但2016年前，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行僅按照權(quán)益法合并法國(guó)區(qū)LCL：取代了之前的CréditLyonnais品牌。*包括資產(chǎn)管理，保險(xiǎn)和私人銀行業(yè)務(wù)?！彀–IB和資產(chǎn)服務(wù)。Copyright?2024byStandard&Poor’sFinancialServicesLLC.Allrightsreserved.服務(wù)。Amundi在2020年與法國(guó)興業(yè)銀行的合作伙伴關(guān)系延長(zhǎng)至2025年。此外，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)還在向財(cái)富管理領(lǐng)域擴(kuò)張。投資機(jī)構(gòu)，也是比利時(shí)財(cái)富管理領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者（截至2023年底，客戶資產(chǎn)總額達(dá)743億歐元）。此次交易完成后，Indosuez法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行通過(guò)優(yōu)先發(fā)展更穩(wěn)定的業(yè)務(wù)，較行業(yè)中規(guī)模領(lǐng)先的企業(yè)，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)已經(jīng)能夠開(kāi)展一些相近的業(yè)務(wù)。例如，2023年7月，CACEIS收購(gòu)加拿大皇家銀行（RBC）在歐洲的資產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)，加強(qiáng)了其在盧森堡、愛(ài)爾蘭和英國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力。作為一家合作制集團(tuán)，集團(tuán)成員在戰(zhàn)略上比上市集團(tuán)全資子公司擁有更多的自主權(quán)，但在戰(zhàn)略決策、品牌推廣、風(fēng)險(xiǎn)和承銷以及運(yùn)營(yíng)模式方面的行動(dòng)協(xié)調(diào)一致。合作制集團(tuán)的典型特征是，相較于絕對(duì)回報(bào)，低現(xiàn)金分紅更有利于保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)，而且我們注意到集團(tuán)的決策和資本配置具有可預(yù)測(cè)性，特別是在國(guó)際擴(kuò)張方面。作為典型的合作制集團(tuán)，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)保留了大部分盈利，使其即使是在貸款動(dòng)態(tài)增長(zhǎng)的情況下仍能支撐資本積累。從凈資產(chǎn)回報(bào)率(ROE)看，集團(tuán)的盈利水平不及幾家上市同業(yè)，但盈利波動(dòng)性通常較低，尤其是在經(jīng)濟(jì)下行期。我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩年，考慮分散因素前的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本(RAC)將在10%以上。資本與盈利性的評(píng)估結(jié)果對(duì)集團(tuán)評(píng)級(jí)結(jié)果的影響仍然是中性的。這是因?yàn)槲覀冾A(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本（RAC）比率超過(guò)10%閾值的可能性很小，可能是由于波動(dòng)導(dǎo)致，特別是該比例對(duì)保險(xiǎn)子集團(tuán)的資本水平敏感。此外，我們認(rèn)為集團(tuán)的盈利指標(biāo)目前并不支持更高的結(jié)果，尤其是我們對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)狀況的評(píng)估結(jié)果已經(jīng)對(duì)評(píng)級(jí)產(chǎn)生了積極影響?？紤]到風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的盈利能力，在過(guò)去三年中，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)三年平均盈利緩沖達(dá)到了70個(gè)基點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)在2024年將保持穩(wěn)定。我們使用平均盈利緩沖來(lái)衡量銀行盈利覆蓋風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的正常損失能力。此外，集團(tuán)準(zhǔn)備金已充分覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，有助于抵御資產(chǎn)質(zhì)量的潛在惡化。我們?cè)陬A(yù)測(cè)時(shí)假設(shè)集團(tuán)將保持2023年和2024年上半年的節(jié)奏，繼續(xù)擴(kuò)張各業(yè)務(wù)線，監(jiān)管口徑風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)平均年增長(zhǎng)率為6%。我們預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)在2024-2026年年增長(zhǎng)率保持在5.0%。我們計(jì)算得出的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本從2022年末的9.3%上升至2023年末的10.0%左右。這一改善反映了自2023年1月1日起合并應(yīng)用《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》第17條和我們修訂的資本模型（見(jiàn)2023年11月15日在RatingsDirect上發(fā)布的“InsurerRisk-BasedCapitalAdequacyCriteriaPublished”）后，我們對(duì)保險(xiǎn)活動(dòng)償付能力的估算有所提高。否則，我們對(duì)集團(tuán)資本的衡量將大致保持穩(wěn)定。這是因?yàn)樵?1億歐元穩(wěn)健凈利潤(rùn)（包括少數(shù)股東權(quán)益）的支持下，調(diào)整后的資本總額從2022年底的1013億歐元增至2023年底的1056億歐元。在不考慮保險(xiǎn)子集團(tuán)償付能力變化的情況下，我們計(jì)算得出的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本增長(zhǎng)了4.4%。我們注意到，2023年，SASRueLaBoétie（一家由地區(qū)銀行擁有的控股公司）在市場(chǎng)上購(gòu)買了法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的股份10億歐元，這對(duì)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的資本造成了一定影響。截至2023年末，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)披露的核心一級(jí)資本充足率為17.5%，高于2024年1月2日起執(zhí)行的銀行監(jiān)管檢查和評(píng)估程序(SREP)最低要求7.8個(gè)百分點(diǎn)。集團(tuán)全面執(zhí)行的巴塞爾協(xié)議III核心一級(jí)資本充足率為17.4%，已高于集團(tuán)設(shè)定的到2025年末不低于17.0%的目標(biāo)，我們預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本已體現(xiàn)這一點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)集團(tuán)資本將保持穩(wěn)定法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的經(jīng)常性收益和保守的資本管理策略可以將會(huì)支持資產(chǎn)負(fù)債表增長(zhǎng)。另外，2023年8月，SASRueLaBoétie宣布有意在2024年中再以10億歐元（實(shí)際為9.6億歐元）通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)收購(gòu)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的股票。該數(shù)額已在2023年末從監(jiān)管口徑資本中扣除，我們的資本預(yù)測(cè)中也已考慮了這個(gè)因素。我們預(yù)測(cè)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)2024年的利潤(rùn)（包括少數(shù)股東權(quán)益）約為90億歐元，2025年利潤(rùn)在90億至95億歐元之間。未來(lái)兩年運(yùn)營(yíng)效率比將保持在略低于60%的水平，本土業(yè)務(wù)利息凈收入逐步升高與通脹（特別是工資）和數(shù)字化轉(zhuǎn)型導(dǎo)致的成本持續(xù)上升之間相互平衡。這一預(yù)測(cè)與2024年上半年報(bào)告的59.3%一致。支出同比增長(zhǎng)1.0%，但考慮到向歐盟單一處置基金支付6.2億歐元供款，重述了2023年上半年的成本后，支出呈上升趨勢(shì)，達(dá)到6.9%（若不考慮這筆供款，集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)效率為57.9%）。此外，我們注意到2023年1月1日實(shí)施《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第17號(hào)》后，從2023年起披露的收入和成本與此前披露的收入和成本不具可比性。我們預(yù)測(cè)每年的風(fēng)險(xiǎn)成本將增至30億至35億歐元之間，而2023年披露金額為29億歐元?？傮w而言，我們預(yù)計(jì)平均普通股本回報(bào)率接近6.0%，而2023年為6.3%。我們預(yù)計(jì)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)將繼續(xù)發(fā)行我們視為普通股的合作制股，并且在我們的預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上每年增加集團(tuán)資本約6億歐元。受益于集團(tuán)的合作制屬性，股息支付率（一般低于集團(tuán)凈利潤(rùn)的20%）低于同業(yè)水平。其他一級(jí)資本(AT1)緩沖在法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行層面管理。集團(tuán)層面，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)預(yù)計(jì)最終其他一級(jí)資本緩沖將穩(wěn)定在監(jiān)管口徑風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的1.0%（截至2024年中緩沖為1.1%）。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)狀況對(duì)評(píng)級(jí)是一項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，尤其從資本和盈利性角度而言。具體來(lái)看，集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)敞口的分散度和顆粒度體現(xiàn)了一家綜合性銀行的整體結(jié)構(gòu)性低風(fēng)險(xiǎn)特征。我們相信集團(tuán)資產(chǎn)質(zhì)量具有韌性，且撥備覆蓋率高（見(jiàn)圖3）。撥備對(duì)問(wèn)題貸款覆蓋率和問(wèn)題貸款率數(shù)據(jù)截至2024年6月30日問(wèn)題貸款率（%問(wèn)題貸款率（%）**不良貸款總額與平均客戶貸款總額之比測(cè)算?！鞊軅淇傤~（階段一、二、三）與不良客戶貸款總額之比測(cè)算。Copyright?2024byStandard&Poor’sFinancialServicesLLC.Allrightsreserved.集團(tuán)披露的不良貸款率在2022年末和2023年末為2.1%，截至2024年中接近2.2%。我們預(yù)計(jì)，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定，2024-2026年期間不良貸款率將逐步上升，但比例不會(huì)超過(guò)2.5%。截至2024年中，貸款損失撥備覆蓋率（包括組合撥備）高達(dá)82.3%，貸款損失撥備達(dá)到212億歐元，包括88億對(duì)正常貸款計(jì)提的撥備。我們預(yù)計(jì)到2026年前，集團(tuán)將增加撥備計(jì)提，特別是針對(duì)中小企業(yè)和消費(fèi)貸款的撥備計(jì)提，但不排除顆粒度較低的對(duì)公業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)明顯增加，特別是來(lái)自房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的信用風(fēng)險(xiǎn)。但是考慮到法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的敞口風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低且目前的準(zhǔn)備金覆蓋率高，我們預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)成本將控制在30個(gè)基點(diǎn)以下，略高于集團(tuán)提出的25個(gè)基點(diǎn)的集團(tuán)指引。在法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)零售客戶貸款中，風(fēng)險(xiǎn)較低的本土住房抵押貸款占比達(dá)到一半以上。盡管近期法國(guó)失業(yè)率將略有上升，但我們預(yù)計(jì)零售貸款質(zhì)量將繼續(xù)良好表現(xiàn)。集團(tuán)住房貸款雖受法國(guó)本土住房和家庭信用狀況的影響，但法國(guó)住房貸款利率基本上是固定的，銀行需遵守負(fù)擔(dān)能力比例方面的嚴(yán)格限制，且大多數(shù)住房貸款由市場(chǎng)機(jī)構(gòu)CreditLogement擔(dān)保。當(dāng)借款人無(wú)力償還時(shí)，該擔(dān)?？筛采w大部分尚未償還的貸款。其他貸款呈現(xiàn)多元化，主要面向大型企業(yè)、專業(yè)機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)（見(jiàn)圖4）。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行零售客戶敞口（20%）房產(chǎn)抵押中小商業(yè)貸款（4%）循環(huán)授信（3%）（58%）基于截至2024年年中零售客戶表內(nèi)和表外風(fēng)險(xiǎn)敞口，總余額7,972億歐元。數(shù)據(jù)來(lái)源：標(biāo)普全球評(píng)級(jí)。Copyright?2024byStandard&Poor’sFinancialServicesLLC.Allrightsreserved.對(duì)公和零售敞口的9%（見(jiàn)圖5）。隨著法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)意法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)敞口構(gòu)成（按地域）50數(shù)據(jù)來(lái)源：法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)。Copyright?2024byStandard&Poor’sFinancialServicesLLC.Allrightsreserved.法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行2023年，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行平均風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（99%置信區(qū)間，持有期為1天）為1,300萬(wàn)歐元，處于低水平。盡管該行從其多元化程度和規(guī)模角度而言無(wú)法避免操作和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，但未決訴訟風(fēng)險(xiǎn)不大。截至2024年年中，訴訟準(zhǔn)備金為4.89億歐元。我們認(rèn)為，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的利率風(fēng)險(xiǎn)敞口主要來(lái)自法國(guó)零售業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期固定利率貸款。集團(tuán)具有非常穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債管理能力，有助于應(yīng)對(duì)利率上行，貸款重定價(jià)，以及批發(fā)融資成本的上漲造成的影響。截至2023年末，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)測(cè)算在住房貸款傳導(dǎo)率為50%、零息活期存款轉(zhuǎn)存折的平均轉(zhuǎn)存比例為25%的情況下，利率上升/下降50個(gè)基點(diǎn)將導(dǎo)致其2024年和2025年凈利息收入分別增加/減少不超過(guò)3億和5億歐元。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的融資和流動(dòng)性狀況與本土大型同業(yè)相當(dāng)，與周邊鄰國(guó)的頭部機(jī)構(gòu)相比沒(méi)有明顯區(qū)別。我們的指標(biāo)顯示集團(tuán)的融資期限狀況良好。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的主要優(yōu)勢(shì)是在法國(guó)的區(qū)域銀行零售品牌極其強(qiáng)大，使其能獲得穩(wěn)定小額存款。到2024年6月末，我們測(cè)算集團(tuán)客戶貸款凈額/核心存款的比率為111%，與2019年以來(lái)的水平接近。到2023年年末，集團(tuán)客戶存款基礎(chǔ)為1.1萬(wàn)億歐元，其中活期存款作為平均融資成本的重要因素，我們測(cè)算其占比較2022年年中下降約10個(gè)百分點(diǎn)，反映出客戶希望在利率上行期獲得更高的回報(bào)率。另外，A類儲(chǔ)蓄賬戶（LivretA）利率在2022年1月以前為1.0%，2022年7月以前為2.0%，到2023年2月上調(diào)至3.0%。值得注意的是，自2023年起根據(jù)《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第17號(hào)》調(diào)整了穩(wěn)定資金比率的計(jì)算并對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行追溯調(diào)整，這改變了保險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)披露。此前，我們?cè)谟?jì)算集團(tuán)調(diào)整后融資需求時(shí)剔除了這些資產(chǎn)，因此需要進(jìn)行重大重述，特別是證券投資組合。自2023年以來(lái)，我們測(cè)算的穩(wěn)定資金比率一直略高于90%。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的融資渠道多元化，包括擔(dān)保和無(wú)擔(dān)保，這讓該行從中受益。截至2024年年中，該行已經(jīng)完成2024年260億歐元中長(zhǎng)期市場(chǎng)融資計(jì)劃的72%。與此同時(shí)，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)已償還大部分TLTROIII融資，余額從2022年第三季度的1,620億歐元減少至僅剩7億歐元。我們對(duì)資金和流動(dòng)性指標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整，剔除了集中在國(guó)有機(jī)構(gòu)CaissedesDép?tsetConsignations的受監(jiān)管存款。截至2023年年末，這部分存款約970億歐元。根據(jù)我們的測(cè)算，到2024年年中，集團(tuán)廣義流動(dòng)性資產(chǎn)與短期批發(fā)資金的比率基本穩(wěn)定在1.8倍。我們認(rèn)為，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的流動(dòng)性在長(zhǎng)期的市場(chǎng)壓力下將體現(xiàn)出靈活性，并從龐大且分散的存款基礎(chǔ)以及有效且保守的風(fēng)險(xiǎn)管理中受益。截至2024年年中，集團(tuán)監(jiān)管口徑的流動(dòng)性覆蓋率明顯超過(guò)110%的最低目標(biāo)要求，過(guò)去12個(gè)月的平均值為142.4%。集團(tuán)同期測(cè)算的流動(dòng)性儲(chǔ)備為4,780億歐元，其中主要包括1,700億歐元央行存款（不包括現(xiàn)金和法定準(zhǔn)備金）、1,550億歐元（一部分是自持的CréditAgricoleHomeLoanSFH發(fā)行資產(chǎn)擔(dān)保債券）符合歐洲央行回購(gòu)資格的資產(chǎn)，以及1,320億歐元（根據(jù)監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行相應(yīng)扣減后）高質(zhì)量流動(dòng)證券。我們?cè)诩瘓F(tuán)個(gè)體信用狀況基礎(chǔ)上通過(guò)額外損失吸收能力上調(diào)了一個(gè)子級(jí)，故法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)為“A+”。這反映了雖然我們預(yù)測(cè)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的額外損失吸收能力比率將緩慢下降，但仍能保持在300個(gè)基點(diǎn)以上，這也是我們對(duì)集團(tuán)額外損失吸收能力上調(diào)一個(gè)子級(jí)設(shè)定的閾值。根據(jù)我們的測(cè)算，2023年末集團(tuán)額外損失吸收能力與標(biāo)普全球評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)指標(biāo)的比率為474個(gè)基點(diǎn)（2022年末為444個(gè)基點(diǎn)）。2024年上半年，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行新發(fā)行了57億歐元的高級(jí)非優(yōu)先二級(jí)資本票據(jù)。我們假設(shè)到年底前還將發(fā)行數(shù)十億歐元的票據(jù)，且未來(lái)每年新發(fā)行票據(jù)平均規(guī)模在60億歐元。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)須同時(shí)滿足總損失吸收能力（TLAC，最早由金融穩(wěn)定理事會(huì)制定，之后納入歐洲法律）和自有資金及合格負(fù)債最低要求(MREL)。截至2024年6月末，集團(tuán)測(cè)算其TLAC和次級(jí)MREL（僅基于自有資金及合格次級(jí)債務(wù)，包括高級(jí)非優(yōu)先債務(wù)）占監(jiān)管口徑的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比例為27.1%。集團(tuán)目標(biāo)是在2025年TLAC比例達(dá)到26%以上。在我們對(duì)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的信用評(píng)級(jí)分析中，環(huán)境、社會(huì)和公司治理(ESG)因素影響整體為中性，與行業(yè)及各國(guó)同業(yè)大體相仿。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行），法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行（受評(píng)主體）結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)要概述注：%表示法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)持股份額。*不包含由法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行持股99.9%的RegionalBankofCorsica，后者也是Copyright?2024byStandard&Poor’sFinancialServicesLLC.Allrightsreserved.法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行Copyright?2024byStandard&Poor’s我們對(duì)集團(tuán)內(nèi)實(shí)體的處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)為“AA-/A-1+”，因?yàn)槲覀冊(cè)u(píng)估了處置方案制度在法國(guó)和銀行中的有效性，若銀行無(wú)法維持經(jīng)營(yíng)，就可能觸發(fā)自救處置措施。處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)是對(duì)特定高級(jí)債務(wù)的相對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的前瞻性觀點(diǎn)，該債務(wù)可以通過(guò)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行人進(jìn)行有效的自救處置程序避免違約。當(dāng)主體信用等級(jí)在“BBB-”到“A+”的范圍時(shí)，我們將長(zhǎng)期的處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)在長(zhǎng)期主體信用等級(jí)的基礎(chǔ)上上調(diào)一個(gè)子級(jí)。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行表1--財(cái)年末數(shù)據(jù)--（單位：百萬(wàn)歐元）2024*2023202220212020調(diào)整后資產(chǎn)2,398,4032,348,984客戶貸款總額981,156調(diào)整后普通股股本99,67295,35986,89981,25736,77038,60137,20834,004非利息費(fèi)用核心利潤(rùn)4,5969,101表2法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)--業(yè)務(wù)狀況--財(cái)年末數(shù)據(jù)--2024*業(yè)務(wù)總收入（百萬(wàn)歐元）36,85938,74637,22034,067零售銀行業(yè)務(wù)及SFS收入/業(yè)務(wù)總收入公司及投資銀行收入/業(yè)務(wù)總收入資產(chǎn)匯集收入/業(yè)務(wù)總收入其他業(yè)務(wù)收入/業(yè)務(wù)總收入平均凈資產(chǎn)回報(bào)率法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行表3法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)--資本與盈利性--財(cái)年末數(shù)據(jù)--2024*2023202220212020一級(jí)資本充足率標(biāo)普全球評(píng)級(jí)考慮分散因素前的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本比率N/A標(biāo)普全球評(píng)級(jí)考慮分散因素后的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本比率N/A調(diào)整后普通股股本/調(diào)整后總資本凈利息收入/營(yíng)業(yè)收入手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入/營(yíng)業(yè)收入市場(chǎng)敏感收入/營(yíng)業(yè)收入成本收入比撥備前營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)核心利潤(rùn)/平均管理資產(chǎn)*數(shù)據(jù)截止至6月30日。N/A—不適用。RAC—風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本。表4法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)--風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本框架數(shù)據(jù)(單位：千歐元)風(fēng)險(xiǎn)敞口*巴塞爾III風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)巴塞爾III平均風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)普全球評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)標(biāo)普全球評(píng)級(jí)平均信用風(fēng)險(xiǎn)政府及中央銀行443,206,51912,397,7999,877,838--其中:區(qū)域政府和地方當(dāng)局161,685,9662,141,6268,561,863機(jī)構(gòu)及中央交易對(duì)手145,237,72428,136,63935,759,428企業(yè)504,800,963240,273,36047.6406,276,373零售793,134,774131,555,641348,771,26544.0--其中按揭貸款495,846,71552,503,997123,464,100資產(chǎn)證券化§61,363,6868,991,76113,175,906其他資產(chǎn)?33,149,34823,445,75170.73,154,116信用風(fēng)險(xiǎn)小計(jì)1,980,893,014444,800,951817,014,92541.2信貸估值調(diào)整信用估值調(diào)整小計(jì)--5,239,040--22,235,483--市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)銀行賬簿中權(quán)益部分23,632,56242,737,254120,300,411交易賬簿市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)--13,278,360--19,116,822--法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)--風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本框架數(shù)據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小計(jì)--56,015,614--139,417,233--操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)小計(jì)--62,544,657--82,470,666--風(fēng)險(xiǎn)敞口巴塞爾III風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)標(biāo)普全球評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)在標(biāo)普全球評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)加風(fēng)險(xiǎn)分散調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)分散調(diào)整前的風(fēng)--609,852,7591,061,138,307風(fēng)險(xiǎn)分散/集中度調(diào)整----(163,045,598)風(fēng)險(xiǎn)分散調(diào)整后的風(fēng)--609,852,759898,092,710調(diào)整后總資本標(biāo)普全球評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本比率(%)調(diào)整前資本比率112,624,497105,628,765調(diào)整后資本比率?112,624,497105,628,765*違約風(fēng)險(xiǎn)敞口?！熳C券化風(fēng)險(xiǎn)敞口中包含在監(jiān)管框架下從資本中扣除的證券化部分。?風(fēng)險(xiǎn)敞口和銀行賬簿中權(quán)益部分的標(biāo)普全球評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)包含對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的少數(shù)股權(quán)。?一級(jí)資本充足率的調(diào)整為其他監(jiān)管需求調(diào)整項(xiàng)（如過(guò)渡期資本底線、第二支柱附加資本要求等）。RWA—風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。RW—風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。RAC—風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本。CCPs—中央交易對(duì)手結(jié)算所。數(shù)據(jù)來(lái)源：截至2023年12月31日公司數(shù)據(jù)，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)。表5法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)--風(fēng)險(xiǎn)狀況--財(cái)年末數(shù)據(jù)--2024*2023202220212020客戶貸款增速風(fēng)險(xiǎn)分散調(diào)整總額/風(fēng)險(xiǎn)分散調(diào)整前的標(biāo)普全球評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)N/A管理資產(chǎn)總額/調(diào)整后普通股股本(倍)新增貸款損失準(zhǔn)備/平均客戶貸款凈核銷/平均客戶貸款不良資產(chǎn)總額/客戶貸款+其他自有房地產(chǎn)貸款損失準(zhǔn)備/不良資產(chǎn)總額*數(shù)據(jù)截止至6月30日。N/A—不適用。RWA—風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行表6--財(cái)年末數(shù)據(jù)--2024*核心存款/融資基礎(chǔ)客戶貸款凈額/客戶存款長(zhǎng)期融資比率穩(wěn)定資金比率短期批發(fā)融資/融資基礎(chǔ)廣義流動(dòng)性資產(chǎn)/短期批發(fā)融資(倍)廣義流動(dòng)性資產(chǎn)/總資產(chǎn)廣義流動(dòng)性資產(chǎn)/客戶存款廣義流動(dòng)性資產(chǎn)凈額/短期客戶存款短期批發(fā)融資/批發(fā)融資總額狹義流動(dòng)性資產(chǎn)/3個(gè)月批發(fā)融資(倍)*數(shù)據(jù)截止至6月30日。主體信用等級(jí)A+/穩(wěn)定/A-1個(gè)體信用狀況a基準(zhǔn)bbb+經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)3行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)4業(yè)務(wù)狀況強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)狀況強(qiáng)可比等級(jí)分析0+1+10集團(tuán)支持00其他因素0法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行 評(píng)級(jí)詳情（截至2024年10月11日）*法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行主體信用等級(jí)A+/穩(wěn)定/A-1處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)AA-/--/A-1+初級(jí)次級(jí)BBB-高級(jí)次級(jí)A-高級(jí)無(wú)抵押A+短期債務(wù)A-1次級(jí)BBB+主體信用等級(jí)歷史2021年6月24日外幣A+/穩(wěn)定/A-1 2020年4月23日A+/負(fù)面/A-1 2018年10月19日A+/穩(wěn)定/A-1 2021年6月24日本幣A+/穩(wěn)定/A-1 2020年4月23日A+/負(fù)面/A-1 2018年10月19日A+/穩(wěn)定/A-1主權(quán)評(píng)級(jí)法國(guó)AA-/穩(wěn)定/A-1+關(guān)聯(lián)實(shí)體主體信用等級(jí)A+/穩(wěn)定/A-1處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)AA-/--/A-1+主體信用等級(jí)A+/穩(wěn)定/A-1處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)AA-/--/A-1+主體信用等級(jí)A+/穩(wěn)定/A-1處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)AA-/--/A-1+商業(yè)票據(jù) 本幣A-1高級(jí)無(wú)抵押A+主體信用等級(jí)A+/穩(wěn)定/A-1處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)AA-/--/A-1+商業(yè)票據(jù) 本幣A-1高級(jí)無(wú)抵押A+CaisseRegionaledeCreditAg主體信用等級(jí)A+/穩(wěn)定/A-1處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)AA-/--/A-1+法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行 評(píng)級(jí)詳情（截至2024年10月11日）*商業(yè)票據(jù) 本幣A-1高級(jí)無(wú)抵押A+CaisseRegionaledeCreditAgric主體信用等級(jí)A+/穩(wěn)定/A-1處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)AA-/--/A-1+商業(yè)票據(jù) 本幣A-1高級(jí)無(wú)抵押A+主體信用等級(jí)A+/穩(wěn)定/A-1處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)AA-/--/A-1+商業(yè)票據(jù) 本幣A-1高級(jí)無(wú)抵押A+CaisseRegionaledeCredi主體信用等級(jí)A+/穩(wěn)定/A-1處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)AA-/--/A-1+商業(yè)票據(jù) 本幣A-1高級(jí)無(wú)抵押A+主體信用等級(jí)A+/穩(wěn)定/A-1處置階段對(duì)手方評(píng)級(jí)AA-/--/A-1+商業(yè)票據(jù) 本幣