ESG信息披露動因及經(jīng)濟(jì)后果研究-以A企業(yè)為例

ESG信息披露動因及經(jīng)濟(jì)后果研究——以A企業(yè)為例目錄1緒論 [26]的研究方法，通過計算利息支出占總負(fù)債的比值來衡量企業(yè)的債務(wù)資本成本（COD），以此來進(jìn)一步探究ESG信息披露對A企業(yè)融資約束的影響。表3-4A企業(yè)2015-2022年債務(wù)資本成本年份利息支出（億元）總負(fù)債（億元）債務(wù)資本成本20154.95130.643.79%20166.65535.871.24%201712.76519.282.46%201814.51516.182.81%201918.40673.672.73%202017.88751.062.38%202117.64891.861.98%202227.951029.822.71%數(shù)據(jù)來源：A企業(yè)2015-2022年年度財務(wù)報告圖3-4A企業(yè)2015-2022年債務(wù)資本成本趨勢圖根據(jù)A企業(yè)2015-2022年的債務(wù)資本成本變動趨勢（如圖3-4），可以看出自A企業(yè)2016年遵循相關(guān)指引積極踐行ESG理念、2017年首次發(fā)布ESG報告以來，其債務(wù)資本成本整體上處于下降的趨勢。雖然企業(yè)的債務(wù)資本成本會受到各個方面因素的影響，但是進(jìn)行良好的ESG信息披露有助于加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)等債權(quán)人對企業(yè)經(jīng)營狀況的了解，在一定程度上減少信息不對稱所帶來的不利影響，從而改善金融機(jī)構(gòu)等債權(quán)人與企業(yè)之間的關(guān)系，提升債權(quán)人對企業(yè)的信任程度，進(jìn)而降低企業(yè)所面臨的融資約束。綜上所述，A企業(yè)通過踐行ESG理念、進(jìn)行ESG信息披露向外界傳達(dá)自身在環(huán)境、社會和公司治理等方面做出的努力以及貢獻(xiàn)，可以在一定程度上降低企業(yè)的債務(wù)資本成本，同時緩解企業(yè)所面臨的融資約束，從而對其融資能力產(chǎn)生正向的影響。3.2.3ESG信息披露對企業(yè)聲譽的影響A企業(yè)自2012年在A股上市以來堅持發(fā)布每個年度的《社會責(zé)任報告》，并于2017年開始發(fā)布中英文雙語的ESG獨立報告，向社會及投資者詳細(xì)披露與ESG相關(guān)的信息，不斷提高ESG信息披露的質(zhì)量，此后也不斷獲得與社會責(zé)任及ESG有關(guān)的獎項，國際權(quán)威ESG評級機(jī)構(gòu)（MSCI）對其的ESG評級結(jié)果也有所上升，獲得相關(guān)的榮譽獎項既是對A企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任、踐行ESG理念的肯定與回報，更是A企業(yè)社會聲譽提高的主要體現(xiàn)。表3-5A企業(yè)近年來社會責(zé)任及ESG有關(guān)獎項列舉年份主要獎項2020入選“2020金蜜蜂企業(yè)社會責(zé)任中國榜”2021MSCI將其ESG評級由BBB級升至A級2021榮獲2021中國企業(yè)ESG“金責(zé)獎”——年度可持續(xù)發(fā)展獎2022榮獲2022中國企業(yè)ESG“金責(zé)獎”——年度可持續(xù)發(fā)展獎2022榮獲“2022財聯(lián)社致遠(yuǎn)獎·ESG先鋒獎”2022入選中國上市公司協(xié)會“2022年A股上市公司ESG最佳實踐案例”2023MSCI將其ESG評級由A級升至AA級2024榮獲“2023財聯(lián)社致遠(yuǎn)獎·ESG先鋒獎”4ESG信息披露提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果的對策建議基于本文上述研究結(jié)論，ESG信息披露可以在一定程度上對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生正向的影響作用，積極推進(jìn)ESG建設(shè)有助于加快實現(xiàn)我國的“雙碳”經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。因此，本文針對我國企業(yè)的ESG建設(shè)以及通過ESG信息披露提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果提出以下幾點建議：4.1完善ESG信息披露制度根據(jù)前文所述，滿足政府監(jiān)管要求是企業(yè)進(jìn)行ESG信息披露的重要原因之一。因此，與之相關(guān)的部門和組織應(yīng)當(dāng)加快建立ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)，加快制定相關(guān)的政策和指引，與此同時可以針對各個行業(yè)的不同特點對其ESG信息披露提出具體的、有針對性的要求，從而較為全面、充分地引導(dǎo)我國各個企業(yè)進(jìn)行ESG建設(shè)以及信息披露，提高企業(yè)ESG信息披露的質(zhì)量以及標(biāo)準(zhǔn)化程度，從而加快實現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。4.2滿足利益相關(guān)者信息需求基于前文所述，企業(yè)主動披露其關(guān)于環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任、公司治理等方面的非財務(wù)信息，有助于降低與利益相關(guān)者之間的信息不對稱程度，從而在一定程度上提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)后果。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將ESG理念融入到日常經(jīng)營決策之中，積極推進(jìn)ESG建設(shè)、進(jìn)行ESG信息披露，通過ESG信息披露積極回應(yīng)包括股東及債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶、內(nèi)部部門、政府機(jī)構(gòu)、社會媒體、監(jiān)管組織在內(nèi)的等廣大利益相關(guān)者的期望與訴求，滿足各利益相關(guān)者對于企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任、公司治理等方面的非財務(wù)信息需求，詳細(xì)披露其在生產(chǎn)經(jīng)營過程中對環(huán)境保護(hù)以及資源利用的具體投入表現(xiàn)、對各利益相關(guān)者的社會責(zé)任履行情況、內(nèi)部治理體系等，使得各利益相關(guān)者在進(jìn)行投資決策時可以綜合考慮企業(yè)的財務(wù)與非財務(wù)信息，基于此綜合評價企業(yè)的價值風(fēng)險與投資潛力，進(jìn)而增強(qiáng)對企業(yè)經(jīng)營的信心，使得企業(yè)可以獲取更多的資源支持。4.3重視企業(yè)自身ESG建設(shè)從企業(yè)層面來說，企業(yè)自身亦應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識到ESG建設(shè)以及信息披露對于其長遠(yuǎn)發(fā)展的重要意義。雖然從短期來看，進(jìn)行ESG建設(shè)以及信息披露可能會導(dǎo)致一系列額外的ESG治理成本的產(chǎn)生，但是從長期來看，企業(yè)通過積極踐行ESG理念、進(jìn)行ESG信息披露向外界傳達(dá)其在環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任以及公司治理等方面所做出的努力和成果，有助于提升社會公眾對企業(yè)的認(rèn)可程度、塑造良好的企業(yè)形象、提升社會聲譽，與其相關(guān)事件的發(fā)生有助于在一定程度上提高公司的股票價格、提升短期市場反應(yīng)，同時ESG信息披露也有助于加強(qiáng)各利益相關(guān)者對企業(yè)內(nèi)部信息的了解，幫助企業(yè)贏得各利益相關(guān)者的信賴，減少信息不對稱所帶來的不利影響，從而在一定程度上緩解企業(yè)所面臨的融資約束，以便獲取更多的資金來提升企業(yè)在資本市場中的競爭力，產(chǎn)生正向的經(jīng)濟(jì)后果。5結(jié)論與展望5.1研究結(jié)論本文基于信號傳遞理論、利益相關(guān)者理論以及可持續(xù)發(fā)展理論，對我國有色金屬行業(yè)中的A企業(yè)ESG信息披露動因及經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行案例分析，可以得出以下研究結(jié)論：（1）由于其行業(yè)特性，A企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營對自然環(huán)境以及資源所造成的影響是不容忽視的。作為一家“A+H”股上市的有色金屬礦采選業(yè)，A企業(yè)進(jìn)行ESG信息披露的動因主要包括以下三點：滿足政府監(jiān)管要求、滿足利益相關(guān)者信息需求、促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。只有進(jìn)行良好的ESG信息披露，才能契合當(dāng)前“雙碳”經(jīng)濟(jì)背景下的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，向社會公眾展示其綠色可持續(xù)發(fā)展能力，從而提升企業(yè)競爭力，獲取更多的資源支持以及提升行業(yè)地位。（2）通過對A企業(yè)ESG信息披露的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)ESG信息披露可以對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生一定影響。事件研究法下國際權(quán)威ESG評級機(jī)構(gòu)（MSCI）將A企業(yè)的ESG評級結(jié)果上調(diào)在短期內(nèi)帶來了較為積極的市場反應(yīng)，有效提升了A企業(yè)的股票價格；A企業(yè)積極踐行ESG理念、提升ESG治理績效可以在一定程度上降低債務(wù)資本成本、緩解融資約束；進(jìn)行良好的ESG信息披露是可持續(xù)發(fā)展的必然要求，A企業(yè)通過披露其在環(huán)境、社會和公司治理等方面的具體實踐信息，獲得與社會責(zé)任及ESG相關(guān)的獎項榮譽，可以在一定程度上提高社會公眾對其的認(rèn)可程度，從而有效提升社會聲譽。5.2未來展望（1）本文以有色金屬行業(yè)中的A企業(yè)作為研究對象，分析A企業(yè)進(jìn)行ESG信息披露的動因及經(jīng)濟(jì)后果，雖然豐富了ESG信息披露經(jīng)濟(jì)后果方面的案例研究文獻(xiàn)，但是由于各個行業(yè)對ESG信息披露的重點并不一致，所以可能存在一定的行業(yè)局限，因此希望可以在今后的研究中不斷地補(bǔ)充與完善。（2）由于ESG理念在我國發(fā)展的時間不長，到目前為止，還沒有形成一個統(tǒng)一的ESG信息披露體系。希望今后隨著與ESG信息披露相關(guān)的政策和指引的建立與完善，可以促進(jìn)我國上市企業(yè)的ESG信息披露工作，進(jìn)而更好地推動我國的ESG建設(shè)與可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)。

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