新財務(wù)會計學教案 第十章財務(wù)報告分析與業(yè)績評價

財務(wù)報告分析與業(yè)績評價海航2003年報顯示：海南航空主營業(yè)務(wù)收入53.72億元，凈利潤-12.69億元，總資產(chǎn)231億元，股東權(quán)益(不含少數(shù)股東權(quán)益)11.16億元，扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率-72.01%。其中，-12.69億元最扎眼，它告訴我們：2003年海南航空巨額虧損。此報告一出，輿論嘩然。日前，海航集團副董事長王健接受記者采訪時介紹了海航的發(fā)展現(xiàn)狀，對人們關(guān)注的“巨虧、高負債、高速增長”等敏感問題逐一做了解釋和回答。中國航空業(yè)是靠規(guī)模出效益的行業(yè)，在非典時期，越是大企業(yè)受損越嚴重。但是，為什么比海航規(guī)模大得多的國航、南航、東航三大集團沒有虧損這么多呢？王健陳述理由主要如下：（1）航油及航材價格大幅上漲，導(dǎo)致經(jīng)營成本增加；（2）會計政策調(diào)整，付出巨額轉(zhuǎn)換成本；（3）業(yè)務(wù)活動大部分集中在非典疫情最重的北京。另據(jù)數(shù)據(jù)表明，海航集團的負債率是86%，海航股份的負債率已經(jīng)達到91.95%。如此之高的負債率必然會引起人們的關(guān)注和憂慮。對此，王健并不回避。他說，如果海航停止發(fā)展或放慢發(fā)展腳步，比如在西部的投入少些，負債率就可以降下來。假如仍保持過去32%的負債率的話，靠A股發(fā)行的收益每年就有12億元收入。高負債率確實給海航帶來很大的風險和壓力，但要審慎地看一看這種負債是良性的，還是惡性的。試分析海航2003年虧損12.69億元的主要原因，并思考：在運用資產(chǎn)負債率對企業(yè)財務(wù)報告進行分析時，如何判斷才合理？財務(wù)報告分析的目的是通過分析企業(yè)的財務(wù)報告，了解企業(yè)經(jīng)營的過去情況和目前狀況，預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，明確企業(yè)經(jīng)營管理者受托責任，為科學、合理地作出經(jīng)濟決策服務(wù)。財務(wù)報告分析是在一定的社會經(jīng)濟環(huán)境中，對處于某個經(jīng)濟發(fā)展時期的特定企業(yè)進行的。財務(wù)報告分析要求在對企業(yè)的環(huán)境分析的基礎(chǔ)上，評價分析資料的真實性與可比性，針對不同的分析目的選擇科學合理的分析方法與分析指標，將定量分析與定性分析相結(jié)合，將特定目的分析與綜合分析相聯(lián)系，以系統(tǒng)科學的理論與方法指導(dǎo)我們的分析與評價實踐。財務(wù)會計報告的重要目標之一是明確企業(yè)經(jīng)營管理者受托責任的執(zhí)行情況。在對企業(yè)財務(wù)報告綜合分析與評價的基礎(chǔ)上，進行企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合分析與評價，對完善企業(yè)激勵與約束機制、提高企業(yè)經(jīng)營管理水平具有重要意義。財務(wù)報告分析概述一、財務(wù)報告分析的概念和內(nèi)容財務(wù)報告分析是指財務(wù)報告的使用者用系統(tǒng)的理論與方法，把企業(yè)看成是在一定社會經(jīng)濟環(huán)境下生存發(fā)展的生產(chǎn)與分配社會財富的經(jīng)濟實體，通過對財務(wù)報告提供的信息資料進行系統(tǒng)分析來了解掌握企業(yè)經(jīng)營的實際情況，分析企業(yè)的行業(yè)地位、經(jīng)營戰(zhàn)略、主要產(chǎn)品的市場、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、企業(yè)人力資源、社會價值分配等經(jīng)營特性和企業(yè)的盈利能力、經(jīng)營效率、償債能力、發(fā)展能力等財務(wù)能力，并對企業(yè)作出綜合分析與評價，預(yù)測企業(yè)未來的盈利情況與產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力，為相關(guān)經(jīng)濟決策提供科學的依據(jù)。財務(wù)報告分析的內(nèi)容主要包括企業(yè)經(jīng)營環(huán)境與經(jīng)營特性分析、企業(yè)會計政策及其變動分析、財務(wù)報表項目及其結(jié)構(gòu)分析、財務(wù)能力分析、財務(wù)報告綜合分析等。企業(yè)經(jīng)營環(huán)境與經(jīng)營特性分析主要分析宏觀經(jīng)濟發(fā)展的形勢，分析企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展趨勢，分析企業(yè)的行業(yè)地位、經(jīng)營戰(zhàn)略、主要產(chǎn)品的市場情況，分析企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，分析企業(yè)高層管理人員與職工素質(zhì)等人力資源情況與企業(yè)創(chuàng)造價值的社會分配結(jié)構(gòu)等。這樣做，決策者可把握企業(yè)的宏觀環(huán)境與企業(yè)總體情況，更好地聯(lián)系與解釋財務(wù)報告分析的結(jié)果。企業(yè)會計政策及其變動分析主要分析企業(yè)經(jīng)營管理者選擇不同的會計政策的理由及其對財務(wù)報表項目與財務(wù)分析指標的影響，為保證對比分析時分析指標的可比性，必要時對分析資料進行適當?shù)男拚?。財?wù)報表項目及其結(jié)構(gòu)分析主要對資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表及其附注的各個項目與結(jié)構(gòu)進行對比分析，分析各種資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益、收入、成本、費用、利潤、現(xiàn)金流量的變化程度、變化原因和其對企業(yè)經(jīng)營的影響。每個財務(wù)報表項目都具有特定的經(jīng)濟含義，其變化對財務(wù)能力、經(jīng)營特性都可能產(chǎn)生影響，一般可編制多期比較財務(wù)報表和多期百分比財務(wù)報表進行分析。多期百分比財務(wù)報表是將財務(wù)報表項目用結(jié)構(gòu)百分比表示，并將多個會計期間的財務(wù)報表合并，這樣有利于對財務(wù)報表的結(jié)構(gòu)變動進行分析。財務(wù)能力分析主要分析企業(yè)的盈利能力、營運能力、償債能力（短期、長期）、發(fā)展能力等，該部分主要通過定量的財務(wù)指標進行。財務(wù)報告綜合分析主要用系統(tǒng)、科學的方法對財務(wù)能力分析得到的財務(wù)定量指標與非財務(wù)定性指標相結(jié)合進行綜合分析。財務(wù)能力分析和財務(wù)綜合分析均是財務(wù)報告分析的重要內(nèi)容，這部分將在本章第二節(jié)進行詳細介紹?，F(xiàn)代企業(yè)是在一定社會經(jīng)濟環(huán)境下生存發(fā)展的生產(chǎn)與分配社會財富的經(jīng)濟實體，它與許多社會利益團體有復(fù)雜的經(jīng)濟利益關(guān)系，可看成一個復(fù)雜的社會系統(tǒng)。企業(yè)的經(jīng)營特性、財務(wù)能力等分析與企業(yè)綜合分析與評價是相互聯(lián)系的，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境、財務(wù)報告的內(nèi)容、財務(wù)報告分析的技術(shù)與方法也是發(fā)展的。因此，通過對財務(wù)報告分析來了解企業(yè)經(jīng)營情況就必須用系統(tǒng)的觀點來分析企業(yè)，即用聯(lián)系、發(fā)展的觀點分析企業(yè)。隨著計算機信息處理技術(shù)的發(fā)展，構(gòu)建智能決策支持系統(tǒng)、診斷分析專家系統(tǒng)的技術(shù)不斷發(fā)展，利用人機系統(tǒng)進行財務(wù)報告分析將大大地提高我們財務(wù)報告分析的工作效率。二、財務(wù)報告分析的主體與目的財務(wù)報告分析的主體是財務(wù)報告的使用者，他主要包括投資者（股東）、債權(quán)人（金融機構(gòu)、企業(yè)單位）、企業(yè)經(jīng)營管理者、政府經(jīng)濟管理部門、企業(yè)工會組織、注冊會計師等。不同的分析主體其分析的目的不同，所分析的內(nèi)容與重點也有差異。投資者的分析主要是為尋求投資機會獲得更高投資收益而進行的投資分析和為考核企業(yè)經(jīng)營管理者的經(jīng)營受托責任的履行情況而進行的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合分析與評價。其分析的重點是企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、經(jīng)營增長狀況和業(yè)績綜合分析評價。債權(quán)人的分析主要是金融機構(gòu)或企業(yè)為收回貸款和利息或?qū)?yīng)收款項等債權(quán)按期收回現(xiàn)金而進行的信用分析。信用分析的重點是償債能力、盈利能力和產(chǎn)生現(xiàn)金能力。企業(yè)經(jīng)營管理者為了更好地對企業(yè)經(jīng)營活動進行規(guī)劃、管理與控制，利用財務(wù)報告進行經(jīng)營分析。該分析要分析企業(yè)各種經(jīng)營特性包括盈利能力、償債能力、經(jīng)營效率、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、經(jīng)營增長狀況、社會存在價值等，并要綜合分析企業(yè)的經(jīng)營情況。政府經(jīng)濟管理部門的分析主要是為制定有效的經(jīng)濟政策和公平、恰當?shù)卣鞫惗M行經(jīng)濟政策分析與稅務(wù)分析。其分析的重點是企業(yè)發(fā)展、社會價值分配等。工會組織的分析主要是為爭取職工合理的工資、福利等利益而進行的工會利益分配分析。其主要分析企業(yè)社會價值分配、盈利能力等。注冊會計師為客觀、公正地進行審計、避免審計錯誤、提高財務(wù)報告的可行度也要對財務(wù)報告進行審計分析。其分析的重點是財務(wù)報表及其之間的稽核關(guān)系與各種財務(wù)能力、經(jīng)營特性分析。三、財務(wù)報告分析的方法財務(wù)報告分析是一個分析判斷過程，它的基本目標是識別財務(wù)報告項目的數(shù)量、比率、發(fā)展趨勢、重要事項的發(fā)生與變化，并找出這些變化的產(chǎn)生原因，為預(yù)測企業(yè)將來提供依據(jù)。財務(wù)報告分析的方法主要有比較分析法、比率分析法、因素分析法、綜合指數(shù)法、綜合評分法、雷達圖法等方法。（一）比較分析法比較分析法是將多個經(jīng)濟內(nèi)容相同的指標進行對比，從數(shù)量上確定其差異的一種分析方法。它是財務(wù)報告分析最基本的方法，它將本期的實際指標與不同的標準值進行對比，揭示客觀存在的差異，并進一步分析產(chǎn)生差異的原因。比較的標準主要有歷史標準、先進標準、考核標準、主要競爭對手企業(yè)標準等。歷史標準主要指以前各期實現(xiàn)的數(shù)據(jù)或歷史最好水平。通過與歷史標準對比，可以揭示該指標的變化趨勢與變化程度。先進標準主要指國際、國內(nèi)或本地區(qū)同行業(yè)同類企業(yè)的先進水平。通過對比可發(fā)現(xiàn)與先進水平的差距。考核標準主要指考核企業(yè)工作的預(yù)算、計劃、定額等指標。通過對比可明確考核指標的完成情況。主要競爭對手企業(yè)標準指主要競爭對手企業(yè)的同期實際指標。通過對比可明確與主要競爭對手企業(yè)相比自己的優(yōu)勢與不足。使用比較分析法時，可根據(jù)分析的目的選擇其中一種或多種比較標準進行分析，并應(yīng)注意相互比較的指標之間的可比性。相互比較的指標，必須在指標內(nèi)容與計算的基礎(chǔ)、范圍、方法、時間跨度等方面保持一致。使用比較分析法分析問題時，要將絕對數(shù)指標與相對數(shù)指標相結(jié)合、相互補充說明問題。如對企業(yè)的盈利情況進行分析時，要將利潤額這類絕對數(shù)指標與利潤率這類相對數(shù)指標相結(jié)合去說明企業(yè)的盈利情況。（二）比率分析法比率分析法是通過計算指標之間的比率來分析指標之間關(guān)系、揭示經(jīng)濟規(guī)律的一種方法。它是財務(wù)分析最常用的方法之一，分析的比率可分為相關(guān)比率、結(jié)構(gòu)比率、動態(tài)比率等。相關(guān)比率，是根據(jù)經(jīng)濟指標之間存在相互依存、相互聯(lián)系的關(guān)系，將兩個性質(zhì)不同但又彼此相關(guān)的指標加以對比而計算出的比率。它有利于研究經(jīng)濟活動的客觀聯(lián)系，認識經(jīng)濟活動的規(guī)律性。如根據(jù)投入與產(chǎn)出之間的依存關(guān)系，將利潤總額與成本費用總額相比較計算出成本費用利潤率，用它揭示企業(yè)的盈利能力。結(jié)構(gòu)比率，是指將某項經(jīng)濟指標的組成部分與該經(jīng)濟指標的總體進行對比，計算出組成部分占總體的比重而形成的比率。它反映某項經(jīng)濟指標的構(gòu)成情況，揭示經(jīng)濟指標的結(jié)構(gòu)規(guī)律。如將各項資產(chǎn)數(shù)額分別與資產(chǎn)總額相比較，可計算各項資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，它反映了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為進一步分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性、優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提供依據(jù)。動態(tài)比率，是將不同時期同類指標的數(shù)值進行對比計算出的比率。它反映該分析指標的變化方向和變化速度，揭示經(jīng)濟指標的變化趨勢。動態(tài)比率包括定基比率和環(huán)比比率。（三）因素分析法因素分析法是當某項綜合經(jīng)濟指標可表示為若干項相互聯(lián)系的因素（經(jīng)濟指標）的乘積時，按照一定的程序和方法，計算確定各因素的變動對綜合經(jīng)濟指標的影響程度的分析方法。例如：全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的分析。分析資料如表10-1表10-1分析資料表項目2007年(i＝1)2006年(i＝0)差異主營業(yè)務(wù)收入72953117997-45044平均總資產(chǎn)296133303243-7110平均流動資產(chǎn)9357997994-4415全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)(Ni)0.24640.3891-0.1428流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)(ai)0.77961.2041-0.4245流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重(bi)0.31600.3232-0.0072全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)(Ni)＝主營業(yè)務(wù)收入/平均總資產(chǎn)＝（主營業(yè)務(wù)收入/平均流動資產(chǎn)）×（平均流動資產(chǎn)/平均總資產(chǎn)）＝流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重＝ai×bi2007年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)：N1＝a1×b1＝0.7769×0.3160＝0.24642006年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)：N0＝a0×b0＝1.2041×0.3232＝0.3891分析對象：全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的差異：N1—N0＝0.2464－0.3891＝－0.1428因素分析：（1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的影響：（a1—a0）×b0＝（0.7796—1.2041）×0.3232＝－0.1372（2）流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重的變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的影響：a1×（b1—b0）＝0.7796×（0.3160—0.3232）＝－0.0056從上述分析可知全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的變化差異（－0.1428）是由流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)減少對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)生負的影響（－0.1372），和流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重的減少對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)生負的影響（－0.0056）形成的。（四）綜合分析與評價的方法在對企業(yè)經(jīng)營特性與財務(wù)能力分析的基礎(chǔ)上，要對企業(yè)財務(wù)情況作出綜合的分析與評價時，可采用一些綜合的分析與評價方法，常用方法主要有綜合指數(shù)法、綜合評分法、雷達圖法等。1．綜合指數(shù)法綜合指數(shù)法，首先將綜合分析與評價的結(jié)果用綜合指數(shù)表示，確定影響綜合指數(shù)的各項指標，然后將反映綜合指數(shù)的指標數(shù)同一定的標準值進行對比，計算出各項指標的指數(shù)，最后考慮各項指標在評價綜合結(jié)果時具有不同的重要性，給各項指標指數(shù)以不同的權(quán)重，加權(quán)匯總各項指標指數(shù)得到綜合指數(shù)，以這個綜合指數(shù)的高低反映評價結(jié)果的好壞。2．綜合評分法綜合評分法，綜合分析與評價的結(jié)果用綜合評價分數(shù)表示，確定影響綜合評價的各項指標，將指標數(shù)同一定的標準值進行比較分析給出評分，將各指標的評分匯總得出綜合評價分數(shù)，以這個綜合評價分數(shù)的高低反映評價結(jié)果的好壞。3．雷達圖法（綜合狀況判斷圖）雷達圖法是將反映企業(yè)綜合情況的各項指標以雷達圖的形式表示出來，便于人們直觀地掌握企業(yè)綜合情況。反映企業(yè)綜合情況的各項指標按所反映的屬性不同分類，并分別描繪在不同的區(qū)域里，每個指標用一條由圓心發(fā)出的射線表示，圖中用內(nèi)、中、外三個圓劃分不同區(qū)域，射線與內(nèi)、中、外三個圓的交點即為各項指標的最差值、標準值、最佳值。將企業(yè)指標的實際值按數(shù)值比例畫在射線上，再把這些點連起來即可得到折線圖表示企業(yè)的實際情況。用該方法進行分析時，當積累一定的經(jīng)驗后，從折線圖的形狀就可大概地掌握企業(yè)的經(jīng)營情況。吉澳公司2007年的基本財務(wù)指標（表10-7）與我國機械制造大型企業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)（表10-4）進行比較，可畫出該公司財務(wù)基本指標比較的雷達圖如圖10-1。圖10-1吉澳公司財務(wù)基本指標比較的雷達圖四、財務(wù)報告分析的程序財務(wù)報告分析的程序如下：1．確定分析目的分析的目的不同，分析的內(nèi)容與重點就有差異。因此，在進行財務(wù)報告分析時，首先應(yīng)確定分析的目的，進而確定分析的內(nèi)容與重點。2．收集分析資料財務(wù)報告分析所用到的資料主要包括：企業(yè)財務(wù)報告；有關(guān)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的資料：如宏觀經(jīng)濟運行形勢的統(tǒng)計信息、企業(yè)所處行業(yè)的分類信息、其他同類企業(yè)的經(jīng)營情況信息等；有關(guān)分析比較標準的資料。對所收集的資料要加以整理，去偽存真，保證資料的真實性。3．進行專題分析專題分析應(yīng)從確定的分析內(nèi)容與重點出發(fā)，選擇科學、合理的分析方法進行。分析時應(yīng)按分析要求，依次進行企業(yè)經(jīng)營環(huán)境與經(jīng)營特性分析、企業(yè)會計政策及其變動分析、財務(wù)報表項目及其結(jié)構(gòu)分析、財務(wù)能力分析等。4．進行綜合分析與評價首先對專題分析進行總結(jié)，進而進行綜合分析，并完成分析報告。其次對分析結(jié)果進行評價，即分析結(jié)果用于經(jīng)濟決策是否能取得滿意的效果。若不能滿意，則返回到第二步，進一步收集分析資料，進行更深入地分析，直到能取得滿意的決策效果為止。循環(huán)的分析工作應(yīng)遵循成本效益原則。財務(wù)報告分析一、財務(wù)能力分析（一）盈利能力分析1．盈利能力的含義及其評價企業(yè)生產(chǎn)銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)，其基本目的是賺取利潤，使企業(yè)長期地、穩(wěn)定地、持續(xù)地經(jīng)營發(fā)展。賺取利潤是企業(yè)成長、發(fā)展的原動力，是企業(yè)處理好各種利益分配關(guān)系的前提條件。盈利能力就是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力分析對投資者來說至關(guān)重要，因為企業(yè)良好的盈利能力不僅是投資者獲得投資分紅的來源，而且盈利能力的增強還可引起公司股價的上漲，使投資者的投資產(chǎn)生增值。對債權(quán)人來說，企業(yè)盈利能力也非常重要，因為從長期看，企業(yè)的償債能力要靠其盈利能力來保證。對于政府有關(guān)部門來說，企業(yè)的盈利能力關(guān)系到國家稅收的多少，直接影響國家的財政收入。盈利能力還關(guān)系到能否支付職工滿意的工資、滿足當?shù)毓媸聵I(yè)的需求。因此企業(yè)盈利能力分析對各種財務(wù)分析主體都有十分重要的意義。企業(yè)盈利能力是企業(yè)營運能力、資產(chǎn)變現(xiàn)能力、成本管理能力、風險規(guī)避能力等各方面能力的綜合體現(xiàn)。盈利能力的分析是財務(wù)報告分析的重點。企業(yè)盈利能力的分析評價可從盈利的絕對數(shù)、相對數(shù)和收益質(zhì)量這三個方面進行。盈利的絕對數(shù)指盈利的絕對金額，如稅后利潤額、利潤總額、主營業(yè)務(wù)利潤額等。盈利的相對數(shù)指某種利潤額與相關(guān)基數(shù)之比，如總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、銷售（營業(yè)）利潤率等。收益質(zhì)量是從會計政策的持續(xù)性、穩(wěn)健性、收益結(jié)構(gòu)、收益產(chǎn)生的可重復(fù)性、與收益相對應(yīng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、經(jīng)濟環(huán)境的影響與經(jīng)營風險等方面對收益進行的評價。如果會計收益對企業(yè)過去、現(xiàn)在和將來產(chǎn)生收益的能力的評價是可信任、可靠的，那么這項收益就是高質(zhì)量的。2．盈利能力的絕對數(shù)分析與收益質(zhì)量分析盈利能力的絕對數(shù)分析主要分析利潤表中各項目的數(shù)額，一般編制多期比較利潤表，計算利潤表各項目的變動，分析該差額產(chǎn)生的原因及其對盈利能力的影響。編制多期比較百分比利潤表，分析各期利潤形成的結(jié)構(gòu)及其變化，并分析該結(jié)構(gòu)變化產(chǎn)生的原因及其對盈利能力的影響。收益質(zhì)量分析主要進行如下分析（1）會計政策的持續(xù)性、穩(wěn)健性分析。若會計政策持續(xù)、穩(wěn)健則會計收益的可比性高，虛增會計利潤的可能性小，收益質(zhì)量高。（2）收益結(jié)構(gòu)分析，即分析收益的構(gòu)成，收益的來源，收益的穩(wěn)定性、收益產(chǎn)生的可重復(fù)性。穩(wěn)定性高、可重復(fù)性強的收益來源占收益來源比重越高，收益質(zhì)量就越好。對企業(yè)集團，應(yīng)分析其分部報表提供的收益信息。（3）與收益相對應(yīng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入分析。與收益相對應(yīng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入越多，收益的質(zhì)量越高。該分析應(yīng)結(jié)合現(xiàn)金流量表進行分析。（4）經(jīng)濟環(huán)境、稅收政策、企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量等對收益產(chǎn)生的影響分析。（5）企業(yè)經(jīng)營風險、財務(wù)活動特性對收益產(chǎn)生影響的分析等。3．盈利能力的比率分析利潤額受企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營投入影響較大，對盈利能力的分析還應(yīng)對反映企業(yè)盈利能力的各種比率（利潤率）進行分析。（1）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤同平均凈資產(chǎn)的比率。凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力,突出反映了投資與報酬的關(guān)系,是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標。計算公式為：凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤/平均凈資產(chǎn)）×100%凈資產(chǎn)收益率是評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性和代表性的指標，反映企業(yè)資本運營的綜合效益。通過對該指標的綜合對比分析，可以看出企業(yè)盈利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平。一般認為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效果越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度越高。吉澳公司為機械、設(shè)備制造業(yè)的大型企業(yè)，2007年的財務(wù)報告在第九章中已介紹，用該資料可做如下計算：（以后的財務(wù)指標計算也采用該資料，該資料中的數(shù)據(jù)單位應(yīng)以萬元理解，不再重復(fù)說明）凈資產(chǎn)收益率＝（11956÷[(291232+301035)÷2]）×100%＝4.04%將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-4）相比較，可知該公司本指標處于很差水平。（2）總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)報酬率表示企業(yè)包括所有者權(quán)益和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體盈利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標。其計算公式為：總資產(chǎn)報酬率＝[（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額]×100%總資產(chǎn)報酬率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的盈利能力和投入產(chǎn)出狀況。通過對該指標的深入分析，可以增強各方面對企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)注，促進企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水平。一般情況下，企業(yè)可據(jù)此指標與市場資本利率進行比較，如果該指標大于市場利率，則表明企業(yè)可以充分利用財務(wù)杠桿，進行負債經(jīng)營，獲取盡可能多的收益。該指標越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運營越有效。吉澳公司2007年該指標計算如下：總資產(chǎn)報酬率＝[12016+（-104）]÷[（291232+301035）÷2]×100%＝4.02%將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-4）相比較，可知該公司本指標處于平均水平。（3）銷售(營業(yè))利潤率銷售(營業(yè))利潤率是指企業(yè)一定時期銷售(營業(yè))利潤同銷售(營業(yè))收入凈額的比率。它表明企業(yè)每單位銷售(營業(yè))收入能帶來多少銷售(營業(yè))利潤，反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力，是評價企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標。其計算公式為：銷售(營業(yè))利潤率＝（銷售(營業(yè))利潤／銷售(營業(yè))收入凈額）×100%銷售利潤率是從企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平方面對資本金收益率指標的進一步補充，體現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤對利潤總額的貢獻，以及對企業(yè)全部收益的影響程度。該指標體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動最基本的盈利能力，沒有足夠大的銷售(營業(yè))利潤率就無法形成企業(yè)的最終利潤，為此，結(jié)合企業(yè)的銷售(營業(yè))收入和銷售(營業(yè))成本分析，能夠充分反映出企業(yè)成本控制、費用管理、產(chǎn)品營銷、經(jīng)營策略等方面的不足與成績。該指標越高，說明企業(yè)產(chǎn)品附加值高，主營業(yè)務(wù)市場競爭力強，發(fā)展?jié)摿Υ?，獲利水平高。吉澳公司2007年該指標計算如下：銷售(營業(yè))利潤率＝（12631÷73061）×100%＝17.29%將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-5）相比較，可知該公司本指標處于平均水平。（4）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)也成為盈余質(zhì)量比率，反映企業(yè)經(jīng)營活動所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量對凈收益的貢獻。其計算公式為：盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／凈利潤對合并報表進行分析時，上式可變換為：盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／（凈利潤＋少數(shù)股東損益）式中的“少數(shù)股東損益”反映少數(shù)股東按持股比例對被投資公司享有的凈利潤的份額。吉澳公司2007年該指標計算如下：盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝（16816÷11956）＝1.41將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-5）相比較，可知該公司本指標處于平均水平。（5）成本費用利潤率成本費用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額同企業(yè)成本費用總額的比率。成本費用利潤率表示企業(yè)付出單位代價而取得的利潤。其計算公式為：成本費用利潤率＝（利潤總額／成本費用總額）×100%成本費用利潤率是從企業(yè)內(nèi)部管理等方面，對資本收益狀況的進一步修正，該指標通過企業(yè)收益與支出直接比較，客觀評價企業(yè)的盈利能力。該指標從耗費角度評價企業(yè)收益狀況，有利于促進企業(yè)加強內(nèi)部管理，節(jié)約支出，提高經(jīng)營效益。該指標越高，表明企業(yè)為取得收益所付出的代價越小，企業(yè)成本費用控制的越好，企業(yè)的盈利能力越強。吉澳公司2007年該指標計算如下：成本費用利潤率＝（12016÷72097）×100%＝16.67%將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-5）相比較，可知該公司本指標處于優(yōu)秀水平。（6）資本收益率資本收益率是指企業(yè)凈利潤（即稅后利潤）與企業(yè)平均資本（實收資本與資本公積之和的平均數(shù)）的比率，反映企業(yè)運用資本獲得收益的能力。其計算公式為：資本收益率＝凈利潤／平均資本×１００％平均資本＝〔（年初實收資本＋年初資本公積）＋（年末實收資本＋年末資本公積）〕/２資本收益率越高，說明企業(yè)自有投資的經(jīng)濟效益越好，投資者的風險越少，值得投資和繼續(xù)投資。它是投資者和潛在投資者進行投資決策的重要依據(jù)。對企業(yè)經(jīng)營者來說，如果資本收益率高于債務(wù)資金成本率，則適度負債經(jīng)營對投資者來說是有利的；反之，如果資本收益率低于債務(wù)資金成本率，則過高的負債經(jīng)營就將損害投資者的利益。吉澳公司2007年該指標計算如下：資本收益率＝11956／〔（59824＋146686）＋（59824＋146686）〕／２×100％＝5.79％將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-5）相比較，可知該公司本指標處于平均水平。（7）每股收益每股收益指標主要用來衡量股份公司普通股股票的價值，每股收益越高，盈利能力越強，普通股股價漲升余地越大。其計算公式為：每股收益＝可用于普通股分配的利潤/普通股股數(shù)平均數(shù)（8）市盈率市盈率是指普通股每股市價與普通股每股收益的比值。它是根據(jù)公司股票的市場行情，間接評價公司盈利能力的指標。其計算公式為：市盈率＝普通股每股市價/每股收益該指標可以理解成投資者投資于某個公司的股票，其投資回收期為多少年，或理解成每獲得1元的投資收益必須支付多少投資成本。如公司股票在股票市場上能維持較高的市盈率，或與其他公司比較市盈率較高，說明投資者對公司的經(jīng)營能力和盈利能力有較高的認同程度，也就是說，公司可能存在的穩(wěn)定的盈利能力和潛在的成長能力得到了廣大投資者的認同，說明公司的聲譽較好。4．影響盈利能力的特殊項目在進行盈利能力分析時，需要特別注意在會計報表上沒有反映，但對企業(yè)盈利能力將會產(chǎn)生重大影響的特殊事項。影響企業(yè)盈利能力的資產(chǎn)負債表表外項目主要有：（1）已證實某項資產(chǎn)發(fā)生了減值或損失。如應(yīng)收賬款已成為壞賬；長期股權(quán)投資在權(quán)益法下因被投資企業(yè)連年虧損而發(fā)生持久性貶值等。（2）經(jīng)營性租入的固定資產(chǎn)。該項目雖未列入資產(chǎn)負債表，但卻將引起租賃費用的發(fā)生從而影響未來期間的收益。（3）企業(yè)可能存在的未入賬的大額或有負債。如未決訴訟可能引起的賠償義務(wù)；未決稅款爭議；為其他企業(yè)提供的借款擔保等。（4）企業(yè)為形成無形資產(chǎn)而發(fā)生的研究開發(fā)費用。研究開發(fā)費用只有在開發(fā)階段的支出滿足資本化條件下才能計入無形資產(chǎn)，其他則列入了期間費用。一般，大量開展研究開發(fā)的企業(yè)，其收益在研究開發(fā)成本發(fā)生的期間會大大減少，而在研究開發(fā)成功之后，其收益又會大大增加。（5）其他有關(guān)事項。影響企業(yè)盈利能力的利潤表特殊項目，主要指企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動以外的事項或交易所產(chǎn)生的利得或損失。諸如：（1）財產(chǎn)被罰沒；（2）外幣資產(chǎn)的嚴重貶值；（3）企業(yè)的部分業(yè)務(wù)被出售或廢棄；（4）出售非為轉(zhuǎn)售目的而取得的投資物；（5）由于本期發(fā)生非常事件或非常損失而對商譽進行注銷；（6）自然災(zāi)害造成的損失；（7）新法令的實施導(dǎo)致企業(yè)某些業(yè)務(wù)被禁止等。上述特殊事項，往往容易被企業(yè)人為進行調(diào)整或隱瞞，因此在進行盈利能力分析時應(yīng)特別加以注意。（二）營運能力分析企業(yè)的營運能力，可從總體資產(chǎn)質(zhì)量狀況、流動資產(chǎn)質(zhì)量狀況和固定資產(chǎn)質(zhì)量狀況三方面進行。評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標總資產(chǎn)報酬率的計算公式可作如下推導(dǎo)：總資產(chǎn)報酬率＝（息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額）×100%＝＝銷售收入息稅前利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從上式可知企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的高低，取決于銷售盈利能力與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率即資產(chǎn)營運能力。因此，提高資產(chǎn)營運能力就可提高企業(yè)的盈利能力。企業(yè)營運能力分析主要是分析企業(yè)資產(chǎn)運用、資金循環(huán)效率的高低。資產(chǎn)使用效率高、資金循環(huán)快，則企業(yè)可以用較少的投入獲得較多的收益。企業(yè)營運能力通常從總資產(chǎn)營運能力、流動資產(chǎn)營運能力、固定資產(chǎn)營運能力三個方面進行分析評價。1．總資產(chǎn)營運能力總資產(chǎn)營運能力取決于企業(yè)每一項資產(chǎn)的營運能力的情況。為了分析總資產(chǎn)營運能力，需要對每一項資產(chǎn)的營運能力進行分析，并使用下列指標進行綜合評價：（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期銷售收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比值?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）＝銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。由于該指標是一個包容性較強的綜合指標，它受到流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等指標的影響。該指標通過當年已實現(xiàn)的銷售價值與全部資產(chǎn)比較，反映出企業(yè)一定時期的實際產(chǎn)出質(zhì)量及對每單位資產(chǎn)實現(xiàn)的價值補償。通過對該指標的對比分析，不但能夠反映出企業(yè)本年度及以前年度總資產(chǎn)的運營效率及其變化，而且能發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上存在的差距，促進企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率。一般情況下，該指標數(shù)值越高，周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。吉澳公司2007年該指標計算如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）＝73064÷296133.5＝0.25將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-4）相比較，可知該公司本指標處于很差水平。（2）資產(chǎn)現(xiàn)金回收率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)平均總資產(chǎn)之比，反映企業(yè)運用全部資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力。資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／平均資產(chǎn)總額×100％資產(chǎn)現(xiàn)金回收率應(yīng)與同行業(yè)的數(shù)據(jù)比較。比率越高，表明企業(yè)的營運資金充足，產(chǎn)品銷售流暢，應(yīng)收賬款的回收迅速，市場前景廣闊。在保持企業(yè)運營順暢的提前下，適當擴大商業(yè)信用的額度和范圍以增加應(yīng)收賬款的比例，降低資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，也可起到促進產(chǎn)品銷售，搶占市場份額，增強企業(yè)競爭力的效果。吉澳公司2007年該指標計算如下：資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝16816÷[（291232+301035）÷2]×100％＝5.68％將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-5）相比較，可知該公司本指標處于平均水平。（3）不良資產(chǎn)比率不良資產(chǎn)比率是企業(yè)年末不良資產(chǎn)總額占年末資產(chǎn)總額的比率。不良資產(chǎn)比率是從企業(yè)資產(chǎn)管理角度對企業(yè)資產(chǎn)運營狀況進行的修正。其計算公式為：不良資產(chǎn)比率＝（資產(chǎn)減值準備余額＋應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛賬＋未處理資產(chǎn)損失）／（資產(chǎn)總額＋資產(chǎn)減值準備余額）×100％一般情況下，本指標越高，表明企業(yè)沉積下來的、不能正常參加生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的資金越多，資金利用效率越差。該指標越小越好，0是最優(yōu)水平。隨著資產(chǎn)減值準備制度的完善與貫徹執(zhí)行，該比率會越來越小。吉澳公司2007年該指標計算如下：不良資產(chǎn)比率＝（726+0+0）/（291232+726）×100%＝0.25％將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-5）相比較，可知該公司本指標處于優(yōu)秀水平。（4）資產(chǎn)損失比率資產(chǎn)損失比率是企業(yè)一定時期待處理資產(chǎn)損失額占資產(chǎn)總額的比重。資產(chǎn)損失比率用以分析判斷企業(yè)資產(chǎn)損失對資產(chǎn)運營狀況的直接影響。其計算公式為：資產(chǎn)損失比率＝（待處理資產(chǎn)損失凈額/年末資產(chǎn)總額）×100%待處理資產(chǎn)損失凈額是指企業(yè)待處理流動資產(chǎn)凈損失、待處理固定資產(chǎn)凈損失以及固定資產(chǎn)毀損、待報廢三項的合計。待處理資產(chǎn)損失的大小同企業(yè)的資產(chǎn)管理制度是否嚴密、管理水平是否先進密切相關(guān)，因此資產(chǎn)損失比率指標是衡量企業(yè)資產(chǎn)運營與管理水平的一項比較重要的指標。該指標在清產(chǎn)核資中用以分析企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營狀況，國有資產(chǎn)統(tǒng)計又將之進一步規(guī)范。該指標表明企業(yè)資產(chǎn)損失的嚴重程度，從企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的角度，揭示了企業(yè)資產(chǎn)管理狀況。吉澳公司2007年該指標計算如下：資產(chǎn)損失比率＝（待處理資產(chǎn)損失凈額/年末資產(chǎn)總額）×100%＝0/291232＝02．流動資產(chǎn)營運能力分析用于衡量流動資產(chǎn)營運能力的指標通常包括：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額之比，反映企業(yè)應(yīng)收賬款的流動程度。周轉(zhuǎn)率可用周轉(zhuǎn)次數(shù)和平均收賬期表示，計算公式分別為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額平均收賬期(天數(shù))＝360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在具體計算時，應(yīng)注意：①賒銷收入凈額為賒銷收入扣除銷售折扣與銷售退還及折讓后的差額，不包括現(xiàn)銷收入。在資料不足時，可把銷售收入總額視同賒銷凈額；②平均應(yīng)收賬款是用年初和年末的應(yīng)收賬款減去壞賬準備后的凈額再加上銷貨應(yīng)收票據(jù)后除以2求得。周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明企業(yè)催收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，而且資產(chǎn)的流動性強，短期償債能力也強，在一定程序上可以彌補流動比率低的不利影響。吉澳公司2007年該指標計算如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝36532÷[（11044+23320）÷2]＝2.13將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-4）相比較，可知該公司本指標處于很差水平。（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的銷售成本與平均存貨的比率，用于評價一個企業(yè)的銷售能力強弱和存貨是否過量，計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率(次/年)＝商品銷售成本÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)期(天/次)＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率式中，平均存貨一般用期初存貨加期末存貨之和再除以2求得。商品銷售成本也可用營業(yè)成本算之。存貨周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)從取得存貨、投入生產(chǎn)到銷售收回等環(huán)節(jié)管理狀況的指標，用以反映存貨周轉(zhuǎn)速度，及存貨的流動性及存貨資金占用量的合理與否，存貨周轉(zhuǎn)率用時間表示稱為存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)與同行業(yè)的數(shù)據(jù)比較。周轉(zhuǎn)越快，表明企業(yè)銷售能力強，為企業(yè)提供的利潤也越多，占用資金越少。反之，周轉(zhuǎn)慢，可能是銷售能力差，庫存積壓或存貨呆滯，營運效率不佳。但過快的存貨周轉(zhuǎn)率，也可能說明庫存管理有問題，如存貨過低，甚至經(jīng)常缺貨，或者采購次數(shù)過于頻繁，批量太小，也可能是銷售成本居高不下等。吉澳公司2007年該指標計算如下：存貨周轉(zhuǎn)率(次/年)＝64644÷[（2738+7938）÷2]＝13.36將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-6）相比較，可知該公司本指標處于優(yōu)秀水平。（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期銷售收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比值。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用效率的另一主要指標。其計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均流動資產(chǎn)總額式中平均資產(chǎn)總額是指企業(yè)流動資產(chǎn)總額的年初數(shù)與年末數(shù)的平均值，平均流動資產(chǎn)總額＝（流動資產(chǎn)年初數(shù)+流動資產(chǎn)年末數(shù)）/2。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強的流動資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進行分析，以進一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。該指標將銷售收入凈額與企業(yè)資產(chǎn)中最具活力的流動資產(chǎn)相比較，既能反映企業(yè)一定時期流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和使用效率，又能進一步體現(xiàn)每單位流動資產(chǎn)實現(xiàn)價值補償?shù)母吲c低。要實現(xiàn)該指標的良性變動，應(yīng)以銷售收入增幅高于流動資產(chǎn)增幅作保證?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均總資產(chǎn)＝（銷售收入凈額/平均流動資產(chǎn)）×（平均流動資產(chǎn)/平均總資產(chǎn)）＝流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重從上式可知，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率成正比，該指標越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好，增強了企業(yè)的盈利能力。在企業(yè)內(nèi)部，通過對該指標的分析對比，一方面可以促進企業(yè)加強內(nèi)部管理，充分有效的利用其流動資產(chǎn)，如降低成本、調(diào)動暫時限制的貨幣資金用于短期投資創(chuàng)造收益等；另一方面也可以促進采取措施擴大銷售，提高流動資產(chǎn)的綜合使用效率。吉澳公司2007年該指標計算如下：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝（73064÷93579.5）＝0.78將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-5）相比較，可知該公司本指標處于很差水平。（4）應(yīng)收賬款與日銷售額比應(yīng)收賬款與日銷售額比＝應(yīng)收賬款總額/（銷售凈額/365）應(yīng)收賬款與日銷售額比說明了年末在外應(yīng)收賬款的時間長度，反映了其收賬的可能性的大小。分析時應(yīng)將幾年來的應(yīng)收賬款與日銷售額比進行比較，還應(yīng)將企業(yè)該項指標與同行業(yè)其他公司和行業(yè)平均水平進行對比。（5）存貨與日銷售額比存貨與日銷售額比的計算公式如下：存貨與日銷售額比＝期末存貨/銷貨成本/365這個指標顯示了銷售全部存貨所需的時間長度，可反映企業(yè)存貨管理的水平以及存貨行銷的效率的高低。如果企業(yè)銷售額保持一種穩(wěn)定狀態(tài)，存貨與日銷售額比越低，說明存貨控制越好。但是存貨與日銷售額比過低，也可能使銷售萎縮。因此，企業(yè)應(yīng)依據(jù)行業(yè)經(jīng)驗確定其存貨與日銷售額比是否過低。3．固定資產(chǎn)營運能力分析固定資產(chǎn)營運能力分析重點是對固定資產(chǎn)的使用效率進行分析，所使用的指標主要有：（1）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)營運能力主要是通過固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來反映的。該指標是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是衡量企業(yè)固定資產(chǎn)利用效率的重要指標。計算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值式中固定資產(chǎn)平均凈值等于年初、年末固定資產(chǎn)凈之和除以2。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，使用效率較高，同時也表明固定資產(chǎn)投資規(guī)模適度，結(jié)構(gòu)合理。相反，若固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，則表明固定資產(chǎn)使用效率較低，產(chǎn)生的生產(chǎn)成果較少。吉澳公司2007年該指標計算如下：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝73064÷[（12856+14006）÷2]＝5.44（2）固定資產(chǎn)更新率企業(yè)經(jīng)營過程中會不斷地對固定資產(chǎn)進行更新，以便緊跟技術(shù)進步的步伐。企業(yè)固定資產(chǎn)的總體新舊程度在一定意義上反映企業(yè)的實際生產(chǎn)能力和潛力。用以反映這種能力或潛力的指標就是固定資產(chǎn)更新率。其計算公式如下：固定資產(chǎn)更新率＝當年增加的全新固定資產(chǎn)原價/年初固定資產(chǎn)原價之和×100%該指標反映當年新的固定資產(chǎn)的增長率，說明企業(yè)固定資產(chǎn)現(xiàn)代化水平的提高程度。（三）償債能力分析償債能力是指企業(yè)對清償債務(wù)的承受能力或保證程度，即對企業(yè)償還全部債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。在對負債的管理中負債分為流動負債和長期負債，與此相對應(yīng)企業(yè)的償債能力分析也被分成短期償債能力分析與長期償債能力分析。1．短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償還流動負債的能力。短期償債能力與企業(yè)資產(chǎn)的流動性密切相關(guān)。所謂流動性是指企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)過正常程序轉(zhuǎn)換成為現(xiàn)金并用于履行有關(guān)契約的能力。資產(chǎn)的流動性往往又以資產(chǎn)的變現(xiàn)能力概念來加以描述。資產(chǎn)的變現(xiàn)能力即資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力，較強的資產(chǎn)變現(xiàn)能力是資產(chǎn)流動性的基礎(chǔ)，資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，表示企業(yè)資產(chǎn)的流動性越好，其履行償債契約的能力也就越強。償還流動負債的資金來源是流動資產(chǎn)，因此短期償債能力的分析主要從流動資產(chǎn)與流動負債的適應(yīng)性來分析。償還債務(wù)一般最終是用現(xiàn)金兌付的，所以要分析企業(yè)現(xiàn)金流量對償債能力的影響。常見的分析方法主要有絕對數(shù)的比較分析與相對數(shù)（比率）的比較分析。（1）短期償債能力的絕對數(shù)比較分析絕對數(shù)的比較分析，首先分析流動負債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)，并分析流動資產(chǎn)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)，從數(shù)量、時間等屬性考察流動資產(chǎn)與流動負債相應(yīng)項目之間的適應(yīng)關(guān)系，分析企業(yè)現(xiàn)金流量狀況等對償債能力的影響，其次，分析企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的差額凈營運資本對短期償債能力的影響。凈營運資本是評價企業(yè)短期償債能力的重要指標之一。凈營運資本＝流動資產(chǎn)－流動負債企業(yè)凈營運資本指標被廣泛用于計量企業(yè)的財務(wù)風險，在其他因素相同的情況下，企業(yè)的凈營運資本越多，就越能履行當期的財務(wù)責任。由于凈營運資本可以用于衡量財務(wù)風險，因此該指標還會影響企業(yè)未來的負債籌資能力。企業(yè)的貸款提供者的許多貸款協(xié)議都含有要求企業(yè)保持某一最低凈營運資本水平的限制性條款。凈營運資本的高低一般取決于企業(yè)的現(xiàn)金流出量和流入量之間的適應(yīng)程度。也就是說，企業(yè)的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出越是具有不確定性和難以預(yù)測性，該企業(yè)就越是要保持較多的凈營運資本，以備償付到期債務(wù)。（2）短期償債能力的比率分析①流動比率流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負債的比值，其計算公式如下：流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債由于流動資產(chǎn)是流動負債的償還保證，因此這一比率越高，則債權(quán)人的安全程度越高。但從企業(yè)角度看，過高的流動比率表明企業(yè)的資產(chǎn)利用率較差，資產(chǎn)管理水平較低，資金浪費嚴重，同時表明企業(yè)經(jīng)營過于保守，未能充分利用目前的籌資能力。流動比率的大小與企業(yè)所處的社會經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)規(guī)模有關(guān)。吉澳公司2007年該指標計算如下：流動比率＝91900÷11229×100％＝818.42％②速動比率速動比率也叫酸性測試比率，用速動資產(chǎn)去除以流動負債。即：速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負債式中的速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中那些可以迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金的資產(chǎn)，一般指流動資產(chǎn)中的貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款等，不包括存貨和預(yù)付費用。因為存貨的流動性較差，變現(xiàn)時要經(jīng)過銷售和收款，時間長，甚至不乏超儲積壓物資；預(yù)付費用也不能直接用于償還流動負債或變現(xiàn)，故這兩者都不屬速動資產(chǎn)。速動比率反映所有的短期債權(quán)人都要來要求企業(yè)還債時，企業(yè)的即刻償債能力，一般要求1∶1以上。但在實際分析時，應(yīng)根據(jù)企業(yè)所處的社會經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)規(guī)模等因素來綜合判斷。吉澳公司2007年該指標計算如下：速動比率＝（91900-2738-10350）÷11229×100％＝701.86％將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-5）相比較，可知該公司本指標處于優(yōu)秀水平。③現(xiàn)金流動負債比率現(xiàn)金流動負債比率是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金流入同流動負債的比率，是從現(xiàn)金流動角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力。計算公式為：現(xiàn)金流動負債比率＝年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/年末流動負債該指標是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進行再次修正。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償付債務(wù)，所以利用以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流動負債比率指標，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當期流動負債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負債的實際能力。用該指標評價企業(yè)償債能力更為謹慎。該指標越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入較多，保障企業(yè)按時償還債務(wù)的能力越強。吉澳公司2007年該指標計算如下：現(xiàn)金流動負債比率＝16816÷11229＝149.76％將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-5）相比較，可知該公司本指標處于優(yōu)秀水平。2．長期償債能力分析影響企業(yè)長期償債能力主要取決于所有者權(quán)益性資本的多少及其在資本總額中所占的比重、企業(yè)的盈利能力、企業(yè)資產(chǎn)總量及其變現(xiàn)能力等主要因素。分析長期償債能力，首先要分析長期負債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)、分析企業(yè)的盈利能力與長期資產(chǎn)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)，搞清長期債務(wù)與資產(chǎn)、盈利能力的內(nèi)涵和它們之間的關(guān)系。其次，通過反映長期負債、資產(chǎn)與盈利之間的比率來分析長期償債能力。為了評價企業(yè)的長期償債能力，可以使用如下反映企業(yè)長期償債能力的指標：（1）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是指企業(yè)一定時期負債總額同資產(chǎn)總額的比率。資產(chǎn)負債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價企業(yè)負債水平的綜合指標。其計算公式為：資產(chǎn)負債率＝負債總額÷資產(chǎn)總額×100%資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要判斷標準。該指標不論對企業(yè)投資人還是債權(quán)人都十分重要，適度的資產(chǎn)負債率既能表明企業(yè)投資人、債權(quán)人的投資風險較小，又能表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健、有效，具有較強的籌資能力。從債權(quán)人角度看，資產(chǎn)負債率越低越好，因為負債率越抵，債權(quán)人的風險越?。欢鴱耐顿Y者角度看，資產(chǎn)負債率高低恰當與否，要結(jié)合企業(yè)的總資產(chǎn)投資報酬率的高低進行判斷。當全部資金投資報酬率高于企業(yè)長期負債所承擔的利息率時，企業(yè)投資人的自有資金收益率的高低與資產(chǎn)負債率是同方向變動的，資產(chǎn)負債率越高自有資金收益率也越高，資產(chǎn)負債率越低自有資金收益率也越低；當全部資金投資報酬率低于企業(yè)長期負債所承擔的利息率時，企業(yè)投資人的自有資金收益率的高低與資產(chǎn)負債率是反方向變動的，資產(chǎn)負債率越高自有資金收益率就越低，資產(chǎn)負債率越低自有資金收益率就越高。資產(chǎn)負債率是國際公認的衡量企業(yè)負債償還能力和經(jīng)營風險的重要指標，比較保守的經(jīng)驗判斷一般為不高于50%，國際上一般公認60%比較好。根據(jù)我國當前企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實際，以及所屬行業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)特征和長期債務(wù)償還能力，不同行業(yè)中企業(yè)的資產(chǎn)負債率各不相同，其中，交通、運輸、電力等基礎(chǔ)行業(yè)的資產(chǎn)負債率一般平均為50%左右,加工業(yè)一般為65%左右，商貿(mào)業(yè)一般為80%左右。在企業(yè)管理實踐中難以簡單用資產(chǎn)負債率的高低來判斷負債狀況的優(yōu)劣，因為過高的負債率表明企業(yè)財務(wù)風險太大，過低的負債率則表明企業(yè)在資金運用上過于保守。所以，實際分析時應(yīng)結(jié)合國家總體狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)所處的競爭環(huán)境等條件進行客觀判定。吉澳公司2007年該指標計算如下：資產(chǎn)負債率＝11296÷291232×100%＝3.88％將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-4）相比較，可知該公司本指標處于優(yōu)秀水平。（2）已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)是企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息支出的比值，反映企業(yè)償付利息的能力。計算公式為：已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤÷利息支出已獲利息倍數(shù)指標反映了當期企業(yè)經(jīng)營收益是所需支付的債務(wù)利息的多少倍，從償債資金來源角度考察企業(yè)債務(wù)利息的償還能力。如果已獲利息倍數(shù)適當，表明企業(yè)償付利息的債務(wù)風險小，國外一般選擇計算企業(yè)五年的已獲利息倍數(shù)，以充分說明企業(yè)穩(wěn)定償付債務(wù)利息的能力。因企業(yè)所處行業(yè)不同，已獲利息倍數(shù)有不同標準界限，國際公認的已獲利息倍數(shù)為3。該指標越高，表明企業(yè)債務(wù)償還越有保證；相反，則表明企業(yè)沒有足夠的資金來源用于償還債務(wù)利息，企業(yè)償債能力低下。吉澳公司2007年該指標計算如下：息稅前利潤為11912萬元，利息收入為104萬元。由此看出，吉澳公司本期沒有利息支出，即不存在付息義務(wù)，其已獲利息倍數(shù)應(yīng)默認為行業(yè)最佳水平。在此，取同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-4）的優(yōu)秀水平，即3.5。（3）帶息負債比率帶息負債比率是企業(yè)一定時期帶息負債總額與負債總額的比值，反映了企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)和償債負擔。其計算公式為：帶息負債比率＝（短期借款＋一年內(nèi)到期的長期負債＋長期借款＋應(yīng)付債券＋應(yīng)付利息）／負債總額×100％企業(yè)負債來自兩方面，一是向銀行貸款或向公眾發(fā)行債券等形成的帶息負債，二是利用商業(yè)信用和延遲納稅等形成的無息負債。帶息負債不僅要求到期償還本金，還需要獲得一定的資本回報率，相較于無息負債，企業(yè)承擔了較高的債務(wù)風險。一般，帶息負債比率越高，企業(yè)的償債風險越大，應(yīng)盡可能利用無息負債來降低企業(yè)整體的風險水平。吉澳公司2007年該指標計算如下：帶息負債比率＝0／11296×100％＝0將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-5）相比較，可知本指標處于優(yōu)秀水平。

（4）或有負債比率或有負債比率是企業(yè)一定時期的或有負債余額與企業(yè)擁有的凈資產(chǎn)的比值，反映了股東的剩余所有權(quán)可能遭受損失的程度。其計算公式為：或有負債比率＝或有負債余額／所有者權(quán)益×100％或有負債余額＝已貼現(xiàn)承兌匯票＋擔保余額＋貼現(xiàn)與擔保外的被訴事項金額＋其他或有負債對合并報表進行分析時，上式可變換為：或有負債比率＝或有負債余額／（所有者權(quán)益＋少數(shù)股東權(quán)益）×100％

式中的“少數(shù)股東權(quán)益”反映少數(shù)股東按持股比例對被投資公司享有的所有者權(quán)益份額?；蛴胸搨侵高^去的交易或事項形成的，其結(jié)果需由某些未來事項的發(fā)生或不發(fā)生來決定，但預(yù)計很可能導(dǎo)致經(jīng)濟利益流出企業(yè)?；蛴胸搨鶎?yīng)企業(yè)的潛在損失，直接影響企業(yè)當年損益，進而影響股東的剩余所有權(quán)。一般，該指標越低越好。吉澳公司2007年該指標計算如下：或有負債比率＝0／291232×100％＝0將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-5）相比較，可知本指標處于優(yōu)秀水平。（5）長期資產(chǎn)適合率長期資產(chǎn)適合率是指企業(yè)所有者權(quán)益與長期負債之和同固定資產(chǎn)與長期投資之和的比率。長期資產(chǎn)適合率從企業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)方面反映了企業(yè)的償債能力。長期資產(chǎn)適合率＝（所有者權(quán)益+長期負債）/（固定資產(chǎn)+長期投資）×100%長期資產(chǎn)適合率從企業(yè)長期資產(chǎn)與長期資本的平衡性與協(xié)調(diào)性的角度出發(fā)，反映了企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財務(wù)風險的大小。該指標在反映企業(yè)償債能力的同時，也反映了企業(yè)資金使用的合理性，分析企業(yè)是否存在盲目投資、長期資產(chǎn)擠占流動資金、負債使用不充分等問題，有利于加強企業(yè)的內(nèi)部管理和外部監(jiān)督。從維護企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定和長期安全性角度出發(fā)，該指標數(shù)值較高比較好，但過高也會帶來融資成本增加的問題，理論上認為該指標大于等于100%較好，因此，該指標究竟多高合適，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的具體情況，參照行業(yè)平均水平確定。吉澳公司2007年該指標計算如下：長期資產(chǎn)適合率＝（279935+67）÷（12856+183308）×100%＝142.74%（6）經(jīng)營虧損掛賬比率經(jīng)營虧損掛賬比率是企業(yè)經(jīng)營虧損掛賬額與年末所有者權(quán)益總額的比率。經(jīng)營虧損掛賬比率是對企業(yè)資金掛賬的分析解剖，反映了企業(yè)由于經(jīng)營虧損掛賬而導(dǎo)致的對所有者權(quán)益的侵蝕程度。其計算公式為：經(jīng)營虧損掛賬率＝經(jīng)營虧損掛賬額/年末所有者權(quán)益總額×100%經(jīng)營虧損掛賬是指企業(yè)因經(jīng)營管理不善而造成的虧損掛賬資金。經(jīng)營虧損掛賬比率沿用了全國第五次國有企業(yè)清產(chǎn)核資對企業(yè)資金管理狀況的分析口徑，深入研究企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營管理中存在的問題，客觀評價經(jīng)營虧損掛賬對企業(yè)償債能力的潛在影響。運用該指標可以暴露企業(yè)經(jīng)營中的問題，促進企業(yè)改善經(jīng)營，加強管理，增強盈利能力和發(fā)展后勁。該指標越高，表明企業(yè)經(jīng)營虧損掛賬越多，經(jīng)營中存在的問題越多，留存收益受到的侵蝕越大。該指標越小越好，0是最佳狀態(tài)。吉澳公司2007年該指標計算如下：經(jīng)營虧損掛賬率＝03．影響企業(yè)償債能力的特殊事項分析在對企業(yè)償債能力進行分析時，應(yīng)注意以下收益表項目對企業(yè)償債能力所帶來的影響：財產(chǎn)被沒收產(chǎn)生的損失；企業(yè)持有的某種外幣的嚴重貶值；企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營機構(gòu)被出售或廢棄；自然災(zāi)害造成的嚴重損失；非常事件導(dǎo)致商譽的嚴重貶值；新頒布的法律對企業(yè)營業(yè)活動的嚴重影響等。還需注意資產(chǎn)負債表日后事項對償債能力的影響，如：（1）資產(chǎn)負債表日后已證實的資產(chǎn)減損：此類事項已在資產(chǎn)負債表日根據(jù)當時取得的資料計提了減值準備，在資產(chǎn)負債表日至財務(wù)報告批準報出日之間，獲取了進一步證據(jù)證明該項資產(chǎn)的減值已經(jīng)實際發(fā)生，這將使企業(yè)的償債能力被削弱。（2）資產(chǎn)負債表日后發(fā)生的銷售退回：如果已確認的銷售業(yè)務(wù)發(fā)生退回，應(yīng)對財務(wù)報告數(shù)據(jù)加以調(diào)整，而后才能對企業(yè)的償債能力做出客觀評價。（3）資產(chǎn)負債表日后已確定獲得或支付的賠償：已確定獲得或支付的賠償使企業(yè)的或有資產(chǎn)或或有負債轉(zhuǎn)化成為現(xiàn)實的資產(chǎn)或負債，這對企業(yè)的償債能力會產(chǎn)生現(xiàn)時的影響。（4）資產(chǎn)負債表日后的債務(wù)重組事項：如果在資產(chǎn)負債表日至財務(wù)報告批準報出日之間企業(yè)與債權(quán)人或債務(wù)人達成了債務(wù)重組協(xié)議，并付諸實施，不論采用何種方式進行債務(wù)重組，都會對企業(yè)的償債能力產(chǎn)生實質(zhì)性影響。（5）資產(chǎn)負債表日后的重大籌資和投資活動：如果在資產(chǎn)負債表日至財務(wù)報告批準報出日之間企業(yè)進行了重大的籌資或投資活動，如發(fā)行股票、債券、進行股權(quán)收購等活動，會使企業(yè)資產(chǎn)負債、所有者權(quán)益的數(shù)額、結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，從而影響企業(yè)的償債能力。（6）資產(chǎn)負債表日后的其他重要事項：如自然災(zāi)害導(dǎo)致資產(chǎn)的重大損失、匯率發(fā)生較大波動、未決訴訟的重大進展等均會影響企業(yè)的償債能力。（四）發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力以銷售（營業(yè)）增長率、資本保值增值率兩個基本指標和銷售（營業(yè)）利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、技術(shù)投入比率３個修正指標進行評價，主要反映企業(yè)的經(jīng)營增長水平、資本增值狀況及發(fā)展后勁。企業(yè)的發(fā)展能力也就是企業(yè)的成長性。企業(yè)成長性的評價對投資者至關(guān)重要，因為投資者投資于某個企業(yè)，主要是投資于該企業(yè)的未來。企業(yè)只有不斷地成長壯大，才能為股東創(chuàng)造更大的利益，才能實現(xiàn)其追求股東財富最大化的目標。發(fā)展能力分析主要分析企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展趨勢和發(fā)展水平，包括銷售、資產(chǎn)、收益和資本等方面的增長趨勢與增長速度。分析內(nèi)容有兩個方面，一方面分析有關(guān)發(fā)展能力的財務(wù)指標，評價企業(yè)到目前為止的已取得的實際發(fā)展水平與速度。另一方面分析企業(yè)所處的經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營策略與財務(wù)策略，進一步分析企業(yè)可持續(xù)增長率，分析解釋企業(yè)未來取得發(fā)展的能力。對企業(yè)發(fā)展能力的分析評價，主要采用如下一些指標：1．銷售增長指標（1）銷售（營業(yè)）增長率銷售(營業(yè))增長率是指企業(yè)本年銷售（營業(yè)）收入增長額同上年銷售（營業(yè)）收入總額的比率。銷售（營業(yè)）增長率表示與上年相比，企業(yè)銷售（營業(yè)）收入的增減變動情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。其計算公式為：銷售增長率＝本年銷售增長額/上年銷售收入總額×100%銷售增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)開拓趨勢的重要標志，也是企業(yè)擴張增量和存量資本的重要前提。不斷增加的銷售（營業(yè)）收入，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件，世界500強就主要以銷售（營業(yè)）收入的多少進行排序。該指標大于0，表示企業(yè)本年的銷售（營業(yè)）收入有所增長，指標值越高，表明增長速度越快。企業(yè)市場前景越好；若該指標小于0，則說明企業(yè)或是產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高，或是在售后服務(wù)等方面存在問題，產(chǎn)品銷售不出去，市場份額萎縮。采用該指標進行分析時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)以往的銷售（營業(yè)）收入水平、行業(yè)的總體增長情況、其他同類企業(yè)發(fā)展對本企業(yè)的沖擊、本企業(yè)的市場占有率情況等進行預(yù)測分析，或者結(jié)合企業(yè)連續(xù)幾年的增長趨勢作出企業(yè)發(fā)展規(guī)律的分析判斷。同時還要選擇適當?shù)谋容^標準，進行多角度的比較分析。吉澳公司2007年該指標計算如下：銷售增長率＝（73064-119301）÷119301×100%＝-38.76%將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-4）相比較，可知本指標處于很差水平。（2）三年銷售（營業(yè)）收入平均增長率一年的銷售（營業(yè)）收入增長率指標，可能因受到銷售（營業(yè)）收入的短期波動因素的影響而產(chǎn)生忽高忽低的情況。為消除短期異常波動因素對該指標的影響，并揭示企業(yè)相對較長時期內(nèi)銷售（營業(yè)）增長情況，可計算多年的銷售（營業(yè)）增長率，實踐中一般計算三年的銷售（營業(yè)）增長率。其計算公式為：利用該指標可以反映企業(yè)銷售（營業(yè)）收入增長趨勢和穩(wěn)定程度，較好地體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展狀況和發(fā)展能力，避免因少數(shù)年份銷售（營業(yè)）收入的非正常變化導(dǎo)致對企業(yè)成長性做出錯誤判斷。吉澳公司2007年該指標計算如下：＝-22.94%將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-6）相比較，可知本指標處于很差水平2．資產(chǎn)增長指標（1）總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)增長率衡量企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，評價企業(yè)經(jīng)營規(guī)?？偭可系臄U張程度。其計算公式為：總資產(chǎn)增長率＝本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%本年總資產(chǎn)增長額是指資產(chǎn)總額年末數(shù)與年初數(shù)的差額，本年總資產(chǎn)增長額＝資產(chǎn)總額年末數(shù)-資產(chǎn)總額年初數(shù)?？傎Y產(chǎn)增長率指標是從企業(yè)資產(chǎn)總額擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。該指標越高，表明企業(yè)一個經(jīng)營周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。但實際操作時，應(yīng)注意資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)與量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴張。吉澳公司2007年該指標計算如下：總資產(chǎn)增長率＝（291232-301035）÷301035×100%＝-3.26%將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-5）相比較，可知本指標處于很差水平（2）資本保值增值率資本保值增值率是指企業(yè)本年末所有者權(quán)益扣除客觀增減因素后同年初所有者權(quán)益的比率。資本保值增值率表示企業(yè)當年資本在企業(yè)自身努力下的實際增減變動情況，是評價企業(yè)財務(wù)效益狀況的輔助指標。其計算公式為：資本保值增值率＝（扣除客觀因素的年末所有者權(quán)益／年初所有者權(quán)益）×100%資本保值增值率是根據(jù)“資本保全”原則設(shè)計的指標，更加謹慎、穩(wěn)健的反映了企業(yè)資本保全和增值狀況。它充分體現(xiàn)了對所有者權(quán)益的保護，能夠及時、有效地發(fā)現(xiàn)侵蝕所有者權(quán)益的現(xiàn)象。該指標反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者的權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強。該指標如為負數(shù)，表明企業(yè)資本受到侵蝕，沒有實現(xiàn)資本保全，損害了所有者的權(quán)益，也妨礙了企業(yè)進一步發(fā)展壯大，應(yīng)予充分重視。吉澳公司2007年該指標計算如下：資本保值增值率＝279935÷285936×100%＝97.90%將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-4）相比較，可知該公司本指標處于平均水平。（3）固定資產(chǎn)成新率固定資產(chǎn)成新率是指企業(yè)當期平均固定資產(chǎn)凈值同平均固定資產(chǎn)原值的比率。其計算公式為：固定資產(chǎn)成新率＝平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值×100%固定資產(chǎn)成新率反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊程度，體現(xiàn)了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和持續(xù)發(fā)展的能力。該指標越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)比較新，對擴大再生產(chǎn)的準備比較充足，發(fā)展的可能性比較大。吉澳公司2007年該指標計算如下：固定資產(chǎn)成新率＝[（12856+14006）/2]÷[（19884+20553）/2]×100%＝66.43%3．資本擴張指標（1）資本積累率資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額同年初所有者權(quán)益的比率。該指標表示企業(yè)當年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜恕Ｆ溆嬎愎綖椋嘿Y本積累率＝本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益×100%資本積累率是企業(yè)當年所有者權(quán)益總的增長率，反映了企業(yè)所有者權(quán)益在當年的變動水平。資本積累率體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，是企業(yè)發(fā)展強盛的標志，也是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應(yīng)付風險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。該指標如為負值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，應(yīng)予充分重視。吉澳公司2007年該指標計算如下：資本積累率＝（279935-285926）÷285926×100%＝-2.96%將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-6）相比較，可知該公司本指標處于較差水平。（2）三年資本平均增長率三年資本平均增長率表示企業(yè)資本連續(xù)三年的積累情況，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展水平和發(fā)展趨勢。其計算公式為：由于一般增長率指標在分析時具有“滯后性”，僅反映當期情況，而利用該指標，能夠反映企業(yè)資本保增值的歷史發(fā)展狀況，以及企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的趨勢。該指標越高，表明企業(yè)所有者權(quán)益得到的保障程度越大，企業(yè)可以長期使用的資金越充足，抗風險和保持連續(xù)發(fā)展的能力越強。吉澳公司2007年該指標計算如下：＝2.11%將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-6）相比較，可知該公司本指標處于優(yōu)秀水平。4．利潤增長指標（1）利潤總額增長率利潤總額增長率反映利潤總額的增長速度和趨勢，其計算公式為：利潤總額增長率＝本年利潤增長額/上年利潤總額×100%該指標應(yīng)與銷售（營業(yè)）增長率指標結(jié)合起來加以分析，以便分析企業(yè)利潤是否隨著銷售（營業(yè)）額的增長呈同步增長趨勢，如果二者沒有同步增長，尤其是利潤的增長滯后于銷售（營業(yè)）額的增長時，就要對企業(yè)的成本費用控制情況加以分析。吉澳公司2007年該指標計算如下：利潤總額增長率＝（12016-18715）÷18715×100%＝-35.80%將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-5）相比較，可知該公司本指標處于很差水平。（2）三年利潤平均增長率三年利潤平均增長率表明企業(yè)利潤的連續(xù)三年增長情況，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΑＦ溆嬎愎綖椋豪麧櫴瞧髽I(yè)積累和發(fā)展的基礎(chǔ)，該指標越高，表明企業(yè)積累越多，可持續(xù)發(fā)展能力越強，發(fā)展的潛力越大。利用三年利潤平均增長率指標，能反映企業(yè)的利潤增長趨勢和效益穩(wěn)定程度，較好體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展狀況和發(fā)展能力，避免因少數(shù)年份利潤不正常增長而對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e誤判斷。吉澳公司2007年該指標計算如下：＝-16.60%5．可持續(xù)增長率分析（1）技術(shù)投入比率技術(shù)投入比率是企業(yè)一定時期的科技支出與主營業(yè)務(wù)收入的比值，反映企業(yè)的技術(shù)投入力度和科技創(chuàng)新水平。其計算公式如下：技術(shù)投入比率＝本年科技支出合計／主營業(yè)務(wù)收入凈額×100％科技支出＝技術(shù)轉(zhuǎn)讓費支出+研發(fā)投入本年的科技支出可通過本年增加的無形資產(chǎn)、研發(fā)支出、長期待攤費等分析得出。從長期來看，企業(yè)的研發(fā)投入越大，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力越強，是保持并提升企業(yè)競爭力的源泉。此指標應(yīng)根據(jù)行業(yè)特點來定。吉澳公司2007年該指標計算如下：技術(shù)投入比率＝（524*）÷73064×100%＝0.72%*524萬元為2007年的研發(fā)支出，全部費用化，在財務(wù)報表及其附注中未予反映。將該指標數(shù)據(jù)與同行業(yè)的標準數(shù)據(jù)（見表10-5）相比較，可知該公司本指標處于平均水平。（2）可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率主要指企業(yè)可持續(xù)收益增長率，是企業(yè)在保持目前經(jīng)營收益水平和財務(wù)政策可實現(xiàn)的收益增長速度。可持續(xù)增長率＝凈資產(chǎn)收益率×（1－股利支付率）＝＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×（1－股利支付率）股利支付率是指凈收益中股利所占的比重，它反映企業(yè)的股利分配政策和支付股利的能力?？沙掷m(xù)增長率與該比率成反比例變化。從上述公式可知，可持續(xù)增長率受銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和股利支付政策這幾個因素的影響?？山Y(jié)合運用杜邦財務(wù)分析方法分析每一個影響因素變動對可持續(xù)增長率的影響。二、財務(wù)報告綜合分析財務(wù)能力分析從盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力等４個方面對企業(yè)經(jīng)營活動進行了剖析，分析主要應(yīng)用比較分析法與比率分析法等對影響財務(wù)能力的重要因素與能反映財務(wù)能力的主要財務(wù)指標進行了系統(tǒng)分析。財務(wù)報告綜合分析則運用綜合分析的方法對每種財務(wù)能力進行總括地分析評價，進一步將財務(wù)能力分析得到的財務(wù)定量指標與非財務(wù)定性指標綜合起來對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績作出綜合分析評價，對不同的分析人員運用分析結(jié)果進行決策具有重要意義。財務(wù)報告綜合分析運用實例可參見第三節(jié)第二部分我國企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評價。（一）企業(yè)信用（償債能力）綜合分析評價運用綜合分析的方法可對每種財務(wù)能力進行總括地分析評價，這里介紹用綜合指數(shù)法對企業(yè)信用水平（償債能力）的分析評價。美國亞歷山大·沃爾在20世紀初出版的《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此綜合評價企業(yè)的信用水平?；诋敃r的時代特征，他選擇了流動比率、固定比率（資產(chǎn)/固定資產(chǎn)）、凈資產(chǎn)負債率（凈資產(chǎn)/負債）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（銷售額/應(yīng)收賬款）、存貨周轉(zhuǎn)率（銷售成本/存貨）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售額/固定資產(chǎn)）、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售額/凈資產(chǎn)）7種財務(wù)比率作為綜合評價企業(yè)信用的指標體系，分別給定了各個評價指標在總評價中占有的比重，總和為100分。然后確定標準比率，并與實際比率相比較，先計算每項指標的指數(shù)，再計算每項指標的得分，最后求出總評分。該總分被用來綜合評價企業(yè)信用水平（償債能力）的高低。沃爾信用綜合評價評分表見表10-2。表10-2沃爾信用綜合評價評分表財務(wù)比率比重(1)標準比率(2)實際比率(3)相對比率(4)＝(3)/(2)評分(5)＝(1)*(4)流動比率252.008.184.09102.25凈資產(chǎn)負債率251.500.040.030.67固定比率（資產(chǎn)/固定資產(chǎn)）152.5022.659.06135.90存貨周轉(zhuǎn)率10813.361.6716.70應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1062.130.363.55固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1045.441.3613.60凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率530.260.090.43合計100273.10（二）凈資產(chǎn)經(jīng)營效率的財務(wù)分析體系企業(yè)的所有者考核企業(yè)經(jīng)營效率的核心指標是凈資產(chǎn)利潤率。該指標反映了企業(yè)自有資本的經(jīng)營效率，企業(yè)所有者在經(jīng)營企業(yè)時追求的是該指標的最大化。對凈資產(chǎn)利潤率指標進行分解，構(gòu)造與該指標相關(guān)的財務(wù)指標體系，分析如何改善這些指標來提高企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率是企業(yè)經(jīng)營管理人員的重要任務(wù)。美國杜邦公司最先利用分析凈資產(chǎn)利潤率的指標體系進行分析，故此，分析凈資產(chǎn)利潤率的指標體系及其分析體系也被稱為杜邦財務(wù)分析體系。凈資產(chǎn)利潤率的分解如下：凈資產(chǎn)收益率＝＝＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率＝＝總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝＝權(quán)益乘數(shù)＝由上述分解公式可知，分析凈資產(chǎn)利潤率的指標體系如圖10－2銷售收入銷售收入凈資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入資產(chǎn)總額成本費用流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)銷售成本銷售費用管理費用財務(wù)費用稅金其他支出貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款預(yù)付款項存貨其他流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)長期投資無形資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)××÷銷售收入÷－＋圖10－2分析凈資產(chǎn)利潤率的指標體系通過上述指標體系可以分析產(chǎn)品銷售、生產(chǎn)成本與費用、銷售利潤、各種資產(chǎn)運營效率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)等因素對凈資產(chǎn)利潤率的影響，通過分析改進與協(xié)調(diào)這些經(jīng)營活動，使企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率達到最好水平。第三節(jié)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評價利用財務(wù)會計的信息明確企業(yè)經(jīng)營管理者受托責任的執(zhí)行情況是財務(wù)會計報告的重要目標之一。在對企業(yè)各種財務(wù)能力分析與每種財務(wù)能力綜合分析與評價的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)的盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風險狀況、經(jīng)營增長狀況和影響企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要資源狀況與事項，進行企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合分析與評價，對完善企業(yè)激勵與約束機制、提高企業(yè)經(jīng)營管理水平具有重要意義。一、西方企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價的發(fā)展西方企業(yè)業(yè)績評價發(fā)展大致可以劃分為三個時期，19世紀初——20世紀初的成本業(yè)績評價時期、20世紀初——20世紀90年代的財務(wù)業(yè)績評價時期以及20世紀90年代至今的戰(zhàn)略業(yè)績評價時期。第一時期：19世紀初——20世紀初。當時企業(yè)的經(jīng)營思想是以收入彌補成本，業(yè)績評價的重點就是降低生產(chǎn)成本，由此形成了最初的每磅成本、每公里成本等一些統(tǒng)計性評價指標。后來隨著資本主義經(jīng)濟的發(fā)展，泰羅科學管理理論的推行使企業(yè)各項生產(chǎn)和工作逐漸標準化，出現(xiàn)了標準成本制度。這使成本管理由被動的事后反映和分析轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃拥氖虑邦A(yù)算和事中控制，真正達到了成本管理的目的，于是形成了以標準成本指標為依據(jù)的業(yè)績評價體系。第二時期：20世紀初——20世紀90年代。多元化經(jīng)營和分權(quán)管理為業(yè)績評價的進一步創(chuàng)新提供了機會，企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域的綜合性發(fā)展、規(guī)模的不斷擴大使其進人了財務(wù)業(yè)績評價時代，業(yè)績評價體系是建立在諸如余利潤（RI）、盈余（Earning）、營業(yè)現(xiàn)金流量（OCF）、投資報酬率（ROI）等一系列財務(wù)指標的基礎(chǔ)上，例如杜邦財務(wù)分析體系、沃爾財務(wù)狀況綜合評價等。1991年，斯特恩.斯圖爾特（SternStewart）公司提出了經(jīng)濟增加值（EVA）指標。經(jīng)濟增加值（EVA）采用了剩余收益的概念，是對傳統(tǒng)的財務(wù)評價的進步，但是仍然停留在財務(wù)評價上。簡單的說EVA就是稅后凈營運利潤減去投入資本的機會成本后的所得。由于考慮到了包括權(quán)益資本在內(nèi)的所有資本的成本，EVA體現(xiàn)了企業(yè)在某個時期創(chuàng)造或損失了的財富價值量，真正成為了股東所定義的利潤。杰里弗（Jeffrey）等人于1997年又提出了以資產(chǎn)市場價值為基礎(chǔ)的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價指標的修正的經(jīng)濟增加值（REVA）指標，該指標試圖將所有決策用一個財務(wù)指標聯(lián)系起來。第三時期：20世紀90時代至今。20世紀80年代，企業(yè)管理發(fā)展到戰(zhàn)略管理階段，客觀上也要求業(yè)績評價體系能夠充分體現(xiàn)那些影響企