2019年特變電工公司財(cái)務(wù)分析總結(jié)性研究報(bào)告

無線覆蓋市場月度監(jiān)測報(bào)告無線覆蓋市場月度監(jiān)測報(bào)告前言特變電工公司2019年?duì)I業(yè)收入為￥370.30億元，與2018年的￥396.56億元相比有較大幅度下降，下降了6.62%。2019年凈利潤為￥23.90億元，與2018年的￥25.34億元相比有較大幅度下降，下降了5.68%。公司2019年?duì)I業(yè)成本為￥293.58億元，與2018年的￥318.57億元相比有較大幅度下降，下降了7.85%。2019年銷售費(fèi)用為￥21.40億元，與2018年的￥19.84億元相比大幅增長，增長了7.86%。2019年管理費(fèi)用為￥17.07億元，與2018年的￥15.23億元相比大幅增長，增長了12.08%。2019年財(cái)務(wù)費(fèi)用為￥7.04億元，與2018年的￥5.66億元相比大幅增長，增長了24.49%。公司2019年總資產(chǎn)為￥1,022.25億元，與2018年的￥925.95億元相比有較大幅度增長，增長了10.4%。2019年流動(dòng)資產(chǎn)為￥514.16億元，與2018年的￥498.68億元相比有較大幅度增長，增長了3.1%。公司2019年負(fù)債總額為￥591.97億元，與2018年的￥536.12億元相比大幅增長，增長了10.42%。2019年所有者權(quán)益為￥430.28億元，與2018年的￥389.83億元相比大幅增長，增長了10.38%。公司2019年流動(dòng)比率為1.4752，與2018年的1.3256相比有較大幅度增長，增長了0.1496。2019年速動(dòng)比率為1.1988，與2018年的1.0517相比有較大幅度增長，增長了0.1471。公司用當(dāng)期速動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債沒有困難，償債能力較好，速動(dòng)比率比較合理。公司2019年?duì)I業(yè)利潤率為7.71%，與2018年的6.99%相比有較大幅度增長，增長了0.72個(gè)百分比。2019年資產(chǎn)報(bào)酬率為3.61%，與2018年的3.81%相比變化不大。2019年凈資產(chǎn)收益率為5.83%，與2018年的6.94%相比有較大幅度下降，下降了1.11個(gè)百分比。公司2019年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為960.1635天，2018年為810.8605天，2019年比2018年增長149.303天。2019年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為499.1786天，2018年為446.4813天，2019年比2018年增長52.6973天。2019年?duì)I業(yè)周期為239.34天，2018年為226.6天，2019年比2018年增長12.74天。公司2019年新創(chuàng)造的可動(dòng)用資金總額為￥23.90億元。公司2019年?duì)I運(yùn)資本為￥165.62億元，與2018年的￥122.49億元相比大幅增長，增長了35.21%。公司2019年的盈虧平衡點(diǎn)為￥235.88億元，從營業(yè)安全水平來看，公司擁有較強(qiáng)的承受銷售下降的能力，經(jīng)營業(yè)務(wù)的安全水平較高。公司2019年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為￥40.41億元，投資現(xiàn)金凈流量為負(fù)￥99.92億元，籌資現(xiàn)金凈流量為￥55.61億元。公司資產(chǎn)凈利率為2.45%，與上期相比，有下降趨勢。公司權(quán)益乘數(shù)為237.58%，與上期相比，有上升趨勢。一、實(shí)現(xiàn)利潤分析(一).利潤總額特變電工2019年實(shí)現(xiàn)利潤為￥28.11億元，與2018年的￥27.87億元相比有較大幅度增長，增長了0.85%。公司實(shí)現(xiàn)利潤主要來源是內(nèi)部經(jīng)營業(yè)務(wù)，公司有一定的盈利基礎(chǔ)。(二).主營業(yè)務(wù)的盈利能力從主營業(yè)務(wù)收入和成本的變化情況來看，特變電工2019年主營業(yè)務(wù)收入凈額為￥370.30億元，與2018年的￥396.56億元相比有較大幅度下降，下降了6.62%。2019年主營業(yè)務(wù)成本為￥293.58億元，與2018年的￥318.57億元相比有較大幅度下降，下降了7.85%。公司主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本同時(shí)下降，但成本的下降幅度大于收入的下降幅度，說明公司主營業(yè)務(wù)盈利能力提高。實(shí)現(xiàn)利潤增減情況表2019年2018年項(xiàng)目名稱數(shù)值(億元)增長率(%)數(shù)值(億元)增長率(%)銷售收入370.30-6.62396.560.00實(shí)現(xiàn)利潤28.110.8527.870.00營業(yè)利潤28.563.0627.720.00投資收益4.02397.50-1.350.00營業(yè)外利潤-0.46-394.390.160.00補(bǔ)貼收入0.000.000.000.00(三).利潤真實(shí)性判斷從報(bào)表數(shù)據(jù)來看，特變電工2019年銷售收入大部分是現(xiàn)金收入，收入質(zhì)量是可靠的。(四).結(jié)論在主營業(yè)務(wù)收入下降的情況下，經(jīng)營利潤卻有所增長，說明公司通過壓縮支出取得了較好成績，但也要注意主營業(yè)務(wù)收入下降帶來的不利影響。二、成本費(fèi)用分析(一).成本構(gòu)成情況2019年特變電工成本費(fèi)用總額為￥339.09億元，其中：主營業(yè)務(wù)成本為￥293.58億元，占成本總額的86.58%；銷售費(fèi)用為￥21.40億元，占成本總額的6.31%；管理費(fèi)用為￥17.07億元，占成本總額的5.03%；財(cái)務(wù)費(fèi)用為￥7.04億元，占成本總額的2.08%。成本構(gòu)成表2019年2018年項(xiàng)目名稱數(shù)值(億元)百分比(%)數(shù)值(億元)百分比(%)成本費(fèi)用總額339.09100.00359.30100.00主營業(yè)務(wù)成本293.5886.58318.5788.67銷售費(fèi)用21.406.3119.845.52管理費(fèi)用17.075.0315.234.24財(cái)務(wù)費(fèi)用7.042.085.661.57主營業(yè)務(wù)稅金及附加5.281.564.771.33其他0.000.000.000.00(二).銷售費(fèi)用變化及合理性評價(jià)特變電工2019年銷售費(fèi)用為￥21.40億元，與2018年的￥19.84億元相比，大幅增長，增長了7.86%。2019年盡管銷售費(fèi)用大幅度增長，但銷售收入?yún)s有下降的趨勢，說明公司市場銷售形勢并不太理想，應(yīng)當(dāng)采取措施，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售戰(zhàn)略或銷售隊(duì)伍。(三).管理費(fèi)用變化及合理性評價(jià)特變電工2019年管理費(fèi)用為￥17.07億元，與2018年的￥15.23億元相比，大幅增長，增長了12.08%。2019年管理費(fèi)用占銷售收入的比例為4.61%，與2018年的3.84%相比，提高了0.77個(gè)百分點(diǎn)。公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利能力水平也在提高，管理費(fèi)用增長是比較合理的。(四).財(cái)務(wù)費(fèi)用的合理性評價(jià)特變電工2019年財(cái)務(wù)費(fèi)用為￥7.04億元，與2018年的￥5.66億元相比大幅增長，增長了24.49%。三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析(一).資產(chǎn)構(gòu)成基本情況特變電工2019年資產(chǎn)總額為￥1,022.25億元，其中：流動(dòng)資產(chǎn)為￥514.16億元，主要分布在貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等環(huán)節(jié)，分別占公司流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)的37.81%、23.58%和18.74%。非流動(dòng)資產(chǎn)為￥508.09億元，主要分布在固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)，分別占公司非流動(dòng)資產(chǎn)的55.75%和44.25%。資產(chǎn)構(gòu)成各項(xiàng)增量表項(xiàng)目名稱2019年流動(dòng)資產(chǎn)￥15.48長期投資￥3.93固定資產(chǎn)￥36.03無形及遞延資產(chǎn)￥0.00其他資產(chǎn)￥44.79資產(chǎn)構(gòu)成表2019年2018年項(xiàng)目名稱數(shù)值(億元)百分比(%)數(shù)值(億元)百分比(%)總資產(chǎn)1022.25100.00925.95100.00流動(dòng)資產(chǎn)514.1650.30498.6853.86長期投資26.302.5722.372.42固定資產(chǎn)283.2727.71247.2426.70無形及遞延資產(chǎn)0.000.000.000.00其他資產(chǎn)224.8221.99180.0219.44(二).流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成特點(diǎn)公司擁有的貨幣資產(chǎn)數(shù)額較大，約占公司流動(dòng)資產(chǎn)的37.81%，說明公司擁有較強(qiáng)的支付能力和應(yīng)變能力。應(yīng)當(dāng)關(guān)注貨幣資金的去向。流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成表2019年2018年項(xiàng)目名稱數(shù)值(億元)百分比(%)數(shù)值(億元)百分比(%)流動(dòng)資產(chǎn)514.16100.00498.68100.00存貨96.3418.74103.0420.66應(yīng)收賬款121.2523.58112.8922.64其他應(yīng)收款8.681.698.571.72短期投資0.000.000.000.00應(yīng)收票據(jù)10.362.0220.144.04貨幣資金194.4337.81215.9143.30其他流動(dòng)資產(chǎn)68.8113.3838.147.65流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成各項(xiàng)增量表項(xiàng)目名稱2019年存貨￥-6.70應(yīng)收賬款￥8.36其他應(yīng)收款￥0.11短期投資￥0.00應(yīng)收票據(jù)￥-9.78貨幣資金￥-21.48其他流動(dòng)資產(chǎn)￥30.68(三).資產(chǎn)增減變化2019年資產(chǎn)總額為￥1,022.25億元，與2018年的￥925.95億元相比有較大幅度增長，增長了10.4%。(四).總資產(chǎn)增減變化原因具體來說，以下項(xiàng)目的變動(dòng)使資產(chǎn)總額增加：長期投資增加￥3.93億元；固定資產(chǎn)增加￥36.03億元；其他資產(chǎn)增加￥44.79億元；應(yīng)收賬款增加￥8.36億元；其他應(yīng)收款增加￥0.11億元；其他流動(dòng)資產(chǎn)增加￥30.68億元；共計(jì)增加￥123.90億元。以下項(xiàng)目的變動(dòng)使資產(chǎn)總額減少：存貨減少￥6.70億元；應(yīng)收票據(jù)減少￥9.78億元；貨幣資金減少￥21.48億元；共計(jì)減少￥37.96億元。增加項(xiàng)與減少項(xiàng)相抵，使資產(chǎn)總額增長￥85.94億元。(五).資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性評價(jià)從資產(chǎn)各項(xiàng)構(gòu)成與主營業(yè)務(wù)收入的比例關(guān)系來看，2019年應(yīng)收賬款的占比情況基本合理。存貨的占比情況基本合理。固定資產(chǎn)投入使用時(shí)間較短。2019年公司資金占用不合理的項(xiàng)目較少，擁有較強(qiáng)的資產(chǎn)的盈力能力，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理。(六).資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況2019年與2018年相比，2019年各項(xiàng)資產(chǎn)變動(dòng)情況基本合理?？偠灾?，流動(dòng)資產(chǎn)增長超過了主營業(yè)務(wù)收入增長，資產(chǎn)的盈利能力水平?jīng)]有提高。因此與2018年相比，本期的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所惡化。主要資產(chǎn)項(xiàng)目變化情況表2019年2018年項(xiàng)目名稱數(shù)值(億元)增長率(%)數(shù)值(億元)增長率(%)流動(dòng)資產(chǎn)514.163.10498.680.00長期投資26.3017.5522.370.00固定資產(chǎn)283.2714.57247.240.00存貨96.34-6.50103.040.00應(yīng)收賬款121.257.41112.890.00貨幣資金194.43-9.95215.910.00四、負(fù)債及權(quán)益結(jié)構(gòu)分析(一).負(fù)債及權(quán)益構(gòu)成基本情況特變電工2019年負(fù)債總額為￥591.97億元，資本金為￥37.14億元，所有者權(quán)益為￥430.28億元，資產(chǎn)負(fù)債率為57.91%。在負(fù)債總額中，流動(dòng)負(fù)債為￥348.54億元，占負(fù)債和權(quán)益總額的34.10%；付息負(fù)債合計(jì)占資金來源總額的28.43%。負(fù)債及權(quán)益構(gòu)成表2019年2018年項(xiàng)目名稱數(shù)值(億元)百分比(%)數(shù)值(億元)百分比(%)負(fù)債及權(quán)益總額1022.25100.00925.95100.00所有者權(quán)益430.2842.09389.8342.10流動(dòng)負(fù)債348.5434.10376.1940.63長期負(fù)債243.4323.81159.9317.27少數(shù)股東權(quán)益81.447.9762.936.80(二).流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成情況在流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成中，應(yīng)付賬款占32.15%、應(yīng)付票據(jù)占27.76%、預(yù)收賬款占14.51%，其中應(yīng)付賬款占最大的比例。流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)增量表項(xiàng)目名稱2019年短期借款￥-16.38應(yīng)付賬款￥-3.27應(yīng)付票據(jù)￥-1.44其他應(yīng)付款￥0.00應(yīng)交稅金￥1.55預(yù)收賬款￥19.04其他流動(dòng)負(fù)債￥-27.15(三).負(fù)債的增減變化特變電工2019年負(fù)債總額為￥591.97億元，與2018年的￥536.12億元相比大幅增長，增長了10.42%。公司負(fù)債規(guī)模有大幅度的增加，相應(yīng)的負(fù)債壓力也有大幅度的上升。負(fù)債變化情況表2019年2018年項(xiàng)目名稱數(shù)值(億元)增長率(%)數(shù)值(億元)增長率(%)負(fù)債總額591.9710.42536.120.00短期借款47.18-25.7763.560.00應(yīng)付賬款112.05-2.84115.330.00其他應(yīng)付款0.000.000.000.00長期負(fù)債243.4352.21159.930.00其他負(fù)債189.30-4.06197.300.00(四).負(fù)債增減變化原因具體來說，使負(fù)債總額增加的項(xiàng)目包括：應(yīng)交稅金增加￥1.55億元；預(yù)收賬款增加￥19.04億元；長期負(fù)債增加￥83.51億元；合計(jì)增加￥104.09億元。使負(fù)債總額減少的項(xiàng)目包括：短期借款減少￥16.38億元；應(yīng)付賬款減少￥3.27億元；應(yīng)付票據(jù)減少￥1.44億元；其他流動(dòng)負(fù)債減少￥27.15億元；合計(jì)減少￥48.24億元。增加項(xiàng)與減少項(xiàng)相互抵消，使負(fù)債總額共增長￥55.85億元。(五).權(quán)益的增減變化特變電工2019年所有者權(quán)益為￥430.28億元，與2018年的￥389.83億元相比大幅增長，增長了10.38%。所有者權(quán)益變化表2019年2018年項(xiàng)目名稱數(shù)值(億元)增長率(%)數(shù)值(億元)增長率(%)所有者權(quán)益430.2810.38389.830.00資本金37.14-0.0137.150.00資本公積110.920.40110.480.00盈余公積14.029.6012.790.00未分配利潤136.877.61127.190.00(六).權(quán)益變化原因具體來說，使所有者權(quán)益增加的項(xiàng)目包括：資本公積增加￥0.44億元；盈余公積增加￥1.23億元；未分配利潤增加￥9.68億元；合計(jì)增加￥11.35億元。使所有者權(quán)益減少的項(xiàng)目包括：資本金減少￥0.00億元；合計(jì)減少￥0.00億元。增加項(xiàng)與減少項(xiàng)相互抵消，使所有者權(quán)益共增長￥11.34億元。五、償債能力分析(一).支付能力從支付能力來看，特變電工2019年是擁有現(xiàn)金支付能力。用發(fā)展的眼光來看，按照公司當(dāng)前資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和盈利能力水平，公司償還短期借款的能力較強(qiáng)。(二).流動(dòng)比率從總體上來看，特變電工的流動(dòng)比率在逐步增大，也就是說其短期償債能力在逐漸增強(qiáng)，有利于公司的發(fā)展。從變化情況來看，特變電工2019年流動(dòng)比率為1.4752，與2018年的1.3256相比有較大幅度增長，增長了0.1496。2019年流動(dòng)比率比2018年有較大幅度增長的主要原因是：2019年流動(dòng)資產(chǎn)為￥514.16億元，與2018年的￥498.68億元相比有所增長，增長了3.1%。2019年流動(dòng)負(fù)債為￥348.54億元，與2018年的￥376.19億元相比有所下降，下降了7.35%。流動(dòng)資產(chǎn)增長了而流動(dòng)負(fù)債下降了，致使流動(dòng)比率較大提高。雖然當(dāng)期流動(dòng)比率有較大的增長，但是與行業(yè)較好水平相比仍然偏低，公司償債能力不足。(三).速動(dòng)比率從總體上來看，特變電工的速動(dòng)比率在逐步增大，也就是說其短期償債能力在逐漸增強(qiáng)，有利于公司的發(fā)展。其中2019年速動(dòng)比率為1.1988，與2018年的1.0517相比有較大幅度增長，增長了0.1471。2019年速動(dòng)比率比2018年有較大幅度增長的主要原因是：2019年速動(dòng)資產(chǎn)為￥417.82億元，與2018年的￥395.64億元相比有所增長，增長了5.61%。2019年流動(dòng)負(fù)債為￥348.54億元，與2018年的￥376.19億元相比有所下降，下降了7.35%。速動(dòng)資產(chǎn)增長了而流動(dòng)負(fù)債下降了，致使速動(dòng)比率較大提高。公司用當(dāng)期速動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債沒有困難，償債能力較好，速動(dòng)比率比較合理。(四).短期償債能力變化情況公司短期償債能力有所提高，償債壓力下降，這種提高是在資產(chǎn)的盈利能力水平有所提高，但資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度并沒有提高的情況下取得的，是可靠的。(五).短期付息能力從短期的角度來看，特變電工支付利息的能力較強(qiáng)。償債能力指標(biāo)表項(xiàng)目名稱2019年2018年2017年流動(dòng)比率1.47521.32561.3156速動(dòng)比率1.19881.05171.0092利息保障倍數(shù)4.99055.92594.6904資產(chǎn)負(fù)債率0.57910.5790.5931流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.73120.81751.6239(六).長期付息能力從盈利的角度來看，公司盈利對利息的保障倍數(shù)為4.9905倍。從實(shí)現(xiàn)利潤和利息支付的關(guān)系來看，特變電工有較強(qiáng)的盈利能力，利息支付有保證。(七).負(fù)債經(jīng)營可行性從資本結(jié)構(gòu)和資金成本的角度出發(fā)，特變電工2019年的付息負(fù)債為￥47.18億元，實(shí)際借款利率水平為14.93%，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.2506。從公司的資本結(jié)構(gòu)、實(shí)際借款利率和盈利能力水平三者的關(guān)系來看，公司增加負(fù)債進(jìn)行經(jīng)營不會(huì)增加公司的盈利能力水平，相反會(huì)降低公司現(xiàn)在的盈利能力水平。六、盈利能力分析(一).盈利能力基本情況特變電工2019年的營業(yè)利潤率為7.71%，資產(chǎn)報(bào)酬率為3.61%，凈資產(chǎn)收益率為5.83%，成本費(fèi)用利潤率為8.29%。公司實(shí)際投入到自身經(jīng)營業(yè)務(wù)的資產(chǎn)為￥883.85億元，經(jīng)營資產(chǎn)的收益率是3.23%，對外投資的收益率是15.29%。盈利能力指標(biāo)表(%)項(xiàng)目名稱2019年2018年2017年主營業(yè)務(wù)利潤率7.716.997.69營業(yè)利潤率7.716.997.69成本費(fèi)用利潤率8.297.768.76資產(chǎn)報(bào)酬率3.613.819.31凈資產(chǎn)收益率5.836.9415.53經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率3.233.423.91對外投資收益率15.29-100100(二).內(nèi)部資產(chǎn)的盈利能力特變電工2019年經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率為3.23%，與2018年的3.42%相比變化不大。(三).對外投資盈利能力沒有對外投資或投資收益為零。(四).內(nèi)外部盈利能力比較從公司內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況的角度出發(fā)，對外投資的收益率大于內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)收益率和公司實(shí)際貸款利率，說明對外投資的盈利能力很好。但是內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)收益率小于公司實(shí)際貸款利率，公司應(yīng)該調(diào)整經(jīng)營策略。(五).凈資產(chǎn)收益率變化情況2019年凈資產(chǎn)收益率為5.83%，與2018年的6.94%相比有較大幅度下降，下降了1.11個(gè)百分比。(六).凈資產(chǎn)收益率變化原因2019年凈資產(chǎn)收益率比2018年下降的主要原因是：2019年凈利潤為￥23.90億元，與2018年的￥25.34億元相比有較大幅度下降，下降了5.68%。2019年平均所有者權(quán)益為￥410.05億元，與2018年的￥365.01億元相比大幅增長，增長了12.34%。凈利潤下降而平均所有者權(quán)益增長，致使凈資產(chǎn)收益率下降。(七).資產(chǎn)報(bào)酬率變化情況2019年資產(chǎn)報(bào)酬率為3.61%，與2018年的3.81%相比變化不大。(八).資產(chǎn)報(bào)酬率變化原因2019年資產(chǎn)報(bào)酬率比2018年下降的主要原因是：2019年息稅前利潤為￥35.15億元，與2018年的￥33.53億元相比大幅增長，增長了4.84%。2019年平均總資產(chǎn)為￥974.10億元，與2018年的￥880.96億元相比大幅增長，增長了10.57%。息稅前利潤的增長速度慢于平均總資產(chǎn)的增長速度，致使資產(chǎn)報(bào)酬率下降。(九).成本費(fèi)用利潤率變化情況2019年成本費(fèi)用利潤率為8.29%，與2018年的7.76%相比有較大幅度增長，增長了0.53個(gè)百分比。2019年期間費(fèi)用經(jīng)濟(jì)效益為61.76%，與2018年的68.44%相比大幅下降，下降了6.68個(gè)百分比。(十).成本費(fèi)用利潤率變化原因2019年成本費(fèi)用利潤率比2018年提高的主要原因是：2019年實(shí)現(xiàn)利潤為￥28.11億元，與2018年的￥27.87億元相比有較大幅度增長，增長了0.85%。2019年成本費(fèi)用總額為￥339.09億元，與2018年的￥359.30億元相比大幅下降，下降了5.62%。實(shí)現(xiàn)利潤增長了而成本費(fèi)用總額下降了，致使成本費(fèi)用利潤率提高。七、營運(yùn)能力分析(一).存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)特變電工2019年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為123.9458天，2018年為121.9296天，2019年比2018年增長2.0162天。(二).存貨周轉(zhuǎn)變化原因2019年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)比2018年增長的主要原因是：2019年平均存貨為￥99.69億元，與2018年的￥106.42億元相比有較大幅度下降，下降了6.32%。2019年主營業(yè)務(wù)成本為￥293.58億元，與2018年的￥318.57億元相比有較大幅度下降，下降了7.85%。平均存貨下降速度慢于主營業(yè)務(wù)成本的下降速度，致使存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增長。公司存貨水平有所下降，周轉(zhuǎn)速度放慢。(三).應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)特變電工2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為115.3926天，2018年為104.6653天，2019年比2018年增長10.7273天。(四).應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變化原因2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比2018年增長的主要原因是：2019年平均應(yīng)收賬款為￥117.07億元，與2018年的￥113.71億元相比有較大幅度增長，增長了2.95%。2019年?duì)I業(yè)收入為￥370.30億元，與2018年的￥396.56億元相比有較大幅度下降，下降了6.62%。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度減慢，同時(shí)盈利水平也在下降。(五).應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)特變電工2019年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為141.3483天，2018年為126.4022天，2019年比2018年增長14.9461天。(六).應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)變化原因2019年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比2018年增長的主要原因是：2019年平均應(yīng)付賬款為￥113.69億元，與2018年的￥110.32億元相比有較大幅度增長，增長了3.05%。2019年主營業(yè)務(wù)成本為￥293.58億元，與2018年的￥318.57億元相比有較大幅度下降，下降了7.85%。(七).現(xiàn)金周期特變電工2019年現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)為202.2338天，2018年為176.0434天，2019年比2018年增長26.1904天。(八).營業(yè)周期特變電工2019年?duì)I業(yè)周期為239.34天，2018年為226.6天，2019年比2018年增長12.74天。營運(yùn)能力指標(biāo)表(天)項(xiàng)目名稱2019年2018年2017年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)123.9458121.929666.6288應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)141.3483126.402263.9123應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)115.3926104.665354.6066營業(yè)周期239.34226.6121.24(九).營業(yè)周期結(jié)論從存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款三者的資金占用情況及其周轉(zhuǎn)速度的關(guān)系來看，公司經(jīng)營活動(dòng)的資金占用公司經(jīng)營活動(dòng)占用的資金增加，營運(yùn)能力下降。(十).流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)特變電工2019年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為499.1786天，2018年為446.4813天，2019年比2018年增長52.6973天。(十一).流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變化原因2019年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)比2018年增長的主要原因是：2019年平均流動(dòng)資產(chǎn)為￥506.42億元，與2018年的￥485.08億元相比有較大幅度增長，增長了4.4%。2019年?duì)I業(yè)收入為￥370.30億元，與2018年的￥396.56億元相比有較大幅度下降，下降了6.62%。平均流動(dòng)資產(chǎn)增長了而營業(yè)收入下降了，致使流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增長。(十二).總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)特變電工2019年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為960.1635天，2018年為810.8605天，2019年比2018年增長149.303天。公司資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長，但營業(yè)收入?yún)s沒有相應(yīng)的增長，致使公司總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度有較大幅度的下降。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度表(天)項(xiàng)目名稱2019年2018年2017年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)960.1635810.8605398.5401固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)261.4601216.9111106.8309流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)499.1786446.4813224.7701現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)202.2338176.043479.4317(十三).總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變化原因2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)比2018年增長的主要原因是：2019年平均總資產(chǎn)為￥974.10億元，與2018年的￥880.96億元相比大幅增長，增長了10.57%。2019年?duì)I業(yè)收入凈額為￥370.30億元，與2018年的￥396.56億元相比有較大幅度下降，下降了6.62%。(十四).固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)特變電工2019年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為261.4601天，2018年為216.9111天，2019年比2018年增長44.549天。(十五).固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變化原因2019年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)比2018年增長的主要原因是：2019年平均固定資產(chǎn)凈額為￥265.25億元，與2018年的￥235.66億元相比有較大幅度增長，增長了12.56%。2019年?duì)I業(yè)收入為￥370.30億元，與2018年的￥396.56億元相比有較大幅度下降，下降了6.62%。八、發(fā)展能力分析(一).可動(dòng)用資金總額特變電工2019年新創(chuàng)造的可動(dòng)用資金總額為￥23.90億元。說明在沒有外部資金來源的情況下，企業(yè)用于投資發(fā)展的資金如果不超過這一數(shù)額，則不會(huì)影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)；相反，如果企業(yè)的新增的投資超過這一數(shù)額時(shí)，在沒有其它外部資金來源的情況下，必然會(huì)占用生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的資金，從中消耗一部分營運(yùn)資本，引起經(jīng)營活動(dòng)的資金緊張。(二).挖潛發(fā)展能力從企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度來看，現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.7312，如果能夠讓公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度提高0.05次，則可以縮短流動(dòng)資產(chǎn)占用天數(shù)31.95天，由此可以節(jié)約￥32.41億元資金，用于企業(yè)今后發(fā)展。九、經(jīng)營協(xié)調(diào)分析(一).投融資活動(dòng)的協(xié)調(diào)情況從長期投資和融資的角度出發(fā)，特變電工長期投、融資活動(dòng)能給企業(yè)帶來￥165.62億元的營運(yùn)資本，投融資活動(dòng)是協(xié)調(diào)的。營運(yùn)資本增減變化表2019年2018年項(xiàng)目名稱數(shù)值(億元)增長率(%)數(shù)值(億元)增長率(%)營運(yùn)資本165.6235.21122.490.00所有者權(quán)益430.2810.38389.830.00少數(shù)股東權(quán)益81.4429.4162.930.00長期負(fù)債243.4352.21159.930.00固定資產(chǎn)283.2714.57247.240.00長期投資26.3017.5522.370.00其它長期資產(chǎn)37.04164.7313.990.00(二).營運(yùn)資本變化情況特變電工2019年?duì)I運(yùn)資本為￥165.62億元，與2018年的￥122.49億元相比，增長了￥43.13億元。企業(yè)經(jīng)營實(shí)力增加，營運(yùn)資本的充足性提高，提高了經(jīng)營效率。(三).經(jīng)營協(xié)調(diào)性及現(xiàn)金支付能力從特變電工經(jīng)營業(yè)務(wù)的資金協(xié)調(diào)的角度出發(fā)，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)正常開展，需要企業(yè)提供￥90.48億元的流動(dòng)資金。公司投融資活動(dòng)為經(jīng)營活動(dòng)提供了充足的資金保證，經(jīng)營業(yè)務(wù)是協(xié)調(diào)的。(四).營運(yùn)資金需求的變化2019年?duì)I運(yùn)資金需求為￥90.48億元，與2018年的￥48.19億元相比大幅增長，增長了87.75%。經(jīng)營環(huán)節(jié)占用的資金上升，而銷售收入?yún)s下降，說明公司經(jīng)營活動(dòng)管理效率下降，經(jīng)營形勢惡化。(五).現(xiàn)金支付情況從企業(yè)的現(xiàn)金支付能力來看，企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的開展，需要￥90.48億元的營運(yùn)資金，而企業(yè)的營運(yùn)資本為￥165.62億元，營運(yùn)資本能夠滿足企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)對資金的需求，企業(yè)擁有支付能力，當(dāng)期現(xiàn)金支付能力為￥75.14億元。(六).整體協(xié)調(diào)情況從兩期得數(shù)據(jù)來看，企業(yè)資金狀況協(xié)調(diào)，各項(xiàng)活動(dòng)都有充足的資金保證。十、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分析(一).經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)特變電工2019年盈虧平衡點(diǎn)的主營業(yè)務(wù)收入為￥235.88億元，表示當(dāng)公司主營業(yè)務(wù)收入超過這一數(shù)值時(shí)公司會(huì)有盈利，低于這一數(shù)值時(shí)公司會(huì)虧損。營業(yè)安全水平為36.3%，表示公司主營業(yè)務(wù)收入下降只要不超過￥134.42億元，公司仍然會(huì)有盈利。從營業(yè)安全水平來看，從營業(yè)安全水平來看，公司擁有較強(qiáng)的承受銷售下降的能力，經(jīng)營業(yè)務(wù)的安全水平較高。(二).財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從資本結(jié)構(gòu)和資金成本的角度出發(fā)，特變電工2019年的付息負(fù)債為￥47.18億元，實(shí)際借款利率水平為14.93%，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.2506。從公司的資本結(jié)構(gòu)、實(shí)際借款利率和盈利能力水平三者的關(guān)系來看，公司增加負(fù)債進(jìn)行經(jīng)營不會(huì)增加公司的盈利能力水平，相反會(huì)降低公司現(xiàn)在的盈利能力水平。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)表2019年2018年項(xiàng)目名稱數(shù)值(億元)增長率(%)數(shù)值(億元)增長率(%)盈虧平衡點(diǎn)235.886.94220.570.00營業(yè)安全水平0.36-18.210.440.00經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)2.092.372.050.00財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)1.253.961.200.00十一、現(xiàn)金流量分析(一).現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析特變電工2019年現(xiàn)金流入總額為￥727.80億元，與2018年的￥736.08億元相比有所下降，下降了1.12%。公司公司當(dāng)期現(xiàn)金流入的最主要來源是：通過銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，金額為￥426.22億元，約占公司當(dāng)期現(xiàn)金流入總額的58.56%。公司銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金能夠滿足經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金支出需求，銷售商品、提供勞務(wù)使企業(yè)的現(xiàn)金增加￥40.41億元?，F(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表2019年2018年項(xiàng)目名稱數(shù)值(億元)百分比(%)數(shù)值(億元)百分比(%)現(xiàn)金流入總額727.80100.00736.08100.00銷售商品426.2258.56447.3160.77稅金返還2.980.412.870.39收回投資27.013.7126.553.61取得投資收益0.340.050.790.11長期資產(chǎn)處置2.510.342.050.28吸收投資27.013.7126.553.61吸收借款0.000.000.000.00其他流入241.7333.21229.9631.24(二).現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析特變電工2019年現(xiàn)金流出總額為2019年現(xiàn)金流出總額為￥731.70億元，與2018年的￥701.07億元相比有所增長，增長了4.37%?，F(xiàn)金流出最大的項(xiàng)目是購買商品和接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金，占現(xiàn)金流出總額的46.28%。現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)表2019年2018年項(xiàng)目名稱數(shù)值(億元)百分比(%)數(shù)值(億元)百分比(%)現(xiàn)金流出總額731.70100.00701.07100.00購買原材料338.6646.28364.5552.00工資性支出29.163.9926.323.75稅金18.002.4621.333.04資產(chǎn)購置0.000.000.000.00對外投資51.687.0626.973.85償還債務(wù)163.8122.39160.7422.93利潤分配22.193.0320.892.98其他流出108.2014.7980.2711.45(三).現(xiàn)金流動(dòng)的協(xié)調(diào)性評價(jià)2019年特變電工2019年特變電工投資活動(dòng)需要的資金為￥99.92億元；經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造的資金為￥40.41億元。公司經(jīng)營活動(dòng)所創(chuàng)造的現(xiàn)金不能滿足投資活動(dòng)所需要的資金，還需要公司籌集資金。2019年特變電工從企業(yè)外部籌集的資金凈額為￥55.61億元?，F(xiàn)金流量凈額變化表2019年2018年項(xiàng)目名稱數(shù)值(億元)增長率(%)數(shù)值(億元)增長率(%)現(xiàn)金