中級會計師財務管理-第二節(jié)收益與風險

中級會計師財務管理-第二節(jié)收益與風險1.【單選題】有兩個投資項目，甲、乙項目報酬率的期望值分別為15％和23％，標準差分別為30％和33％，那么（??）。A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度B.（江南博哥）甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度D.不能確定正確答案：A參考解析：甲項目的標準差率=30％／15％×100％=200％；乙項目的標準差率=33％／23％×100％=143．48％，所以甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度。故選項A正確，選項B、C、D不正確。2.【單選題】某投資組合的風險收益率為10％，市場組合的平均收益率為12％，無風險收益率為4％，則該投資組合的β系數(shù)為（??）。A.2B.2．5C.1．25D.5正確答案：C參考解析：據(jù)題意，組合的風險收益率=10％，Rm=12％，Rf=4％，組合的風險收益率=β×(Rm-Rf)投資組合的β=組合的風險收益率／(Rm-Rf)=10％／(12％-4％)=1．25。故選項C正確，選項A、B、D不正確。3.【單選題】已知目前市場上純粹利率為1.2%，通貨膨脹水平為4%，則目前的無風險收益率為（??）。A.2.8%B.1.2%C.4%D.5.2%正確答案：D參考解析：無風險收益率也稱無風險利率，它是指無風險資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率（資金的時間價值）和通貨膨脹補償率兩部分組成。所以無風險收益率=1.2%+4%=5.2%。故選項D正確，選項A、B、C不正確。24.【多選題】下列關于證券投資組合的表述中，正確的有（??）。A.兩種證券的收益率完全正相關時可以消除風險B.投資組合收益率為組合中各單項資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)C.投資組合風險是各單項資產(chǎn)風險的加權(quán)平均數(shù)D.投資組合能夠分散掉的是非系統(tǒng)風險正確答案：B,D參考解析：當兩項資產(chǎn)的收益率完全正相關時，兩項資產(chǎn)的風險完全不能相互抵消，所以這樣的組合不能降低任何風險，選項A不正確；證券資產(chǎn)組合的預期收益率就是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，選項B正確；當相關系數(shù)小于1時，證券資產(chǎn)組合的風險小于組合中各項資產(chǎn)風險的加權(quán)平均值，選項C不正確；在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風險，被稱為非系統(tǒng)性風險；不能隨著資產(chǎn)種類增加而分散的風險，被稱為系統(tǒng)性風險，選項D正確。25.【多選題】下列關于資本資產(chǎn)定價模型的表述中，正確的有（??）。A.如果某項資產(chǎn)的β=1，則該資產(chǎn)的必要收益率等于市場平均收益率B.如果市場風險溢酬提高，則市場上所有資產(chǎn)的必要收益率均提高C.市場上所有資產(chǎn)的β系數(shù)都應當是正數(shù)D.如果市場對風險的平均容忍程度越高，則市場風險溢酬越小正確答案：A,D參考解析：資產(chǎn)的必要收益率=無風險收益率+β×(市場平均收益率-無風險收益率)=無風險收益率+1×(市場平均收益率-無風險收益率)=市場平均收益率，選項A正確；β系數(shù)也可以是負數(shù)或者0，不一定是正數(shù)，如果β系數(shù)為負數(shù)的話，市場風險溢酬提高，資產(chǎn)的必要收益率是降低的，選項B、C不正確；市場風險溢酬，它反映的是市場作為整體對風險的平均“容忍”程度，如果市場對風險的平均容忍程度越高，則市場風險溢酬越小，選項D正確。26.【多選題】按照投資的風險分散理論，以等量資金投資于A、B兩項目，下列說法正確的有（??）。A.若A、B項目完全負相關，組合后的非系統(tǒng)風險完全抵消B.若A、B項目相關系數(shù)小于0，組合后的非系統(tǒng)風險可以減少C.若A、B項目相關系數(shù)大于0，但小于1時，組合后的非系統(tǒng)風險不能減少D.若A、B項目完全正相關，組合后的非系統(tǒng)風險不擴大也不減少正確答案：A,B,D參考解析：當兩項資產(chǎn)的收益率完全負相關時，兩項資產(chǎn)的風險可以充分地相互抵銷，甚至完全消除。選項A正確；當兩個項目的相關系數(shù)<0時，屬于負相關，可以降低組合后的非系統(tǒng)風險，選項B正確；若A、B項目相關系數(shù)大于0，但小于1時，屬于正相關，組合后的非系統(tǒng)風險也可以分散一部分，只不過分散效應不如負相關的強，選項C不正確；當兩項資產(chǎn)的收益率完全正相關時，表明兩項資產(chǎn)的收益率具有完全正相關的關系，即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相同。選項D正確。27.【多選題】下列有關某特定投資組合β系數(shù)的表述正確的有（??）。A.投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的價值比例B.當投資組合β系數(shù)為負數(shù)時，表示該組合的風險小于零C.在已知投資組合風險收益率Rp，市場組合的平均收益率Rm和無風險收益率Rf的基礎上，可以得出特定投資組合的β系數(shù)=Rp／(Rm-Rf)D.作為整體的市場投資組合的β系數(shù)為1正確答案：A,C,D參考解析：投資組合的β系數(shù)是組合中所有單項資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價值比例。選項A正確；當投資組合β系數(shù)為負數(shù)時，表示該組合的收益率與市場平均收益率呈反向變化，當市場收益率增加時，該類資產(chǎn)的收益率減少。選項B不正確；資產(chǎn)組合的必要收益率=無風險收益率+β*（市場組合的平均收益率-無風險收益率）=無風險收益率+風險收益率，選項C正確；作為整體的市場投資組合的β系數(shù)=1，選項D正確。28.【多選題】下列關于資產(chǎn)收益率的說法中，正確的有（??）。A.實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，當存在通貨膨脹時，還要扣除通貨膨脹率的影響B(tài).預期收益率是指在不確定的條件下，預測的某種資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率C.必要收益率表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率D.期望報酬率又稱為必要報酬率或最低報酬率正確答案：A,B,C參考解析：實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的利息(股息)率與資本利得收益率之和。當然，當存在通貨膨脹時，還應當扣除通貨膨脹率的影響，剩余的才是真實的收益率。選項A正確；預期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。選項B正確；必要收益率也稱最低報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。選項C正確，選項D不正確。29.【多選題】財務管理風險對策有哪些（??）。A.風險轉(zhuǎn)換B.風險補償C.風險控制D.風險對沖

正確答案：A,B,C,D參考解析：財務管理風險對策主要有：風險規(guī)避、風險承擔、風險轉(zhuǎn)移、風險轉(zhuǎn)換（選項A）、風險對沖（選項D）、風險補償（選項B）、風險控制（選項C）。選項A、B、C、D均正確。39.【判斷題】風險承擔是指企業(yè)對所面臨的風險采取接受的態(tài)度，從而承擔風險帶來的后果。對于企業(yè)的重大風險，企業(yè)一般采用風險承擔。（??）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：風險承擔是指企業(yè)對所面臨的風險采取接受的態(tài)度，從而承擔風險帶來的后果。對未能辨識出的風險，企業(yè)只能采用風險承擔;對于辨識出的風險，企業(yè)可能由于缺乏能力進行主動管理、沒有其他備選方案等因素而選擇風險承擔;對于企業(yè)的重大風險，企業(yè)一般不采用風險承擔。故本題的說法不正確。40.【判斷題】證券A的標準差率為40％，β系數(shù)為0．5，證券B的標準差率為20％，β系數(shù)為1．5，則可以判斷證券A比證券B總體風險大，系統(tǒng)風險小。（??）A.對B.錯正確答案：對參考解析：標準差率是用來衡量整體風險的指標，而β系數(shù)是用來衡量系統(tǒng)風險的指標。證券A的β系數(shù)<證券B的β系數(shù)，證券A的標準差率>證券B的標準差率，所以證券A比證券B的整體風險大，系統(tǒng)風險小。故本題的說法正確。41.【判斷題】如果某股票的β系數(shù)為0.5，表明它的風險是市場組合風險的0.5倍。（?）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：

正確說法應是：如果某股票的β系數(shù)為0.5，表明它的系統(tǒng)風險是市場組合風險的0.5倍。故本題的說法不正確?！驹擃}針對“系統(tǒng)風險及其衡量”知識點進行考核】42.【判斷題】甲持有一種股票，買入價格10元，預計未來的價格有兩種可能，分別為11元和12元，概率分別為70%和30%，則該項投資預期收益率為23%。（?）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：預計未來的收益率分別為（11-10）/10=10%和（12-10）/10=20%，則預期收益率＝10%×70%＋20%×30%＝13%。故本題不正確。【該題針對“風險衡量——期望值”知識點進行考核】55.【計算分析題】某企業(yè)擬投甲投資項目，計劃投資額為1000萬元，其報酬率的概率分布如下表。要求：(1)甲項目報酬率的期望值為多少?(2)甲項目報酬率的標準差為多少?(3)甲項目報酬率的標準差率為多少?參考解析：(1)甲項目報酬率的期望值=20％×0．2+10％×0．6+5％×0．2=11％。(2)甲項目報酬率的標準差=

(3)甲項目報酬率的標準差率=4．90％／11％=44．55％。56.【計算分析題】有甲、乙兩只股票，其預期收益狀況如下：已知甲、乙股票的β系數(shù)分別為1.5和1.8，市場組合的收益率為10%，無風險收益率為4%。假設資本資產(chǎn)定價模型成立。要求：（1）分別計算甲、乙股票收益率的期望值、標準差和標準差率，并比較其風險大小；（2）假設投資者將全部資金按照30%和70%的比例分別投資購買甲、乙股票構(gòu)成投資組合，計算投資組合的β系數(shù)和風險收益率；（3）計算投資組合的必要收益率。參考解析：（1）甲、乙股票收益率的期望值、標準差和標準差率：甲股票收益率的期望值=0.4×30%+0.5×20%+0.1×（-10%）=21%乙股票收益率的期望值=0.4×50%+0.5×30%+0.1×（-20%）=33%甲股票收