《上市公司內(nèi)部控制缺陷披露與公司業(yè)績相關(guān)性研究-以廣東M新能源科技公司為例》9800字（論文）

上市公司內(nèi)部控制缺陷披露與公司業(yè)績相關(guān)性分析—以廣東M新能源科技公司為例目錄TOC\o"1-2"\h\u11767一、研究背景 111624二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述 226393（一）理論基礎(chǔ) 225446（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀 215889（三）國外研究現(xiàn)狀 3三、我國上市公司內(nèi)部控制披露現(xiàn)狀7242（一）控制活動不完整 324611（二）與可持續(xù)經(jīng)營能力的相關(guān)性 415734（三）選擇猛獅科技的原因 47576四、猛獅新能源案例背景與內(nèi)控缺陷分析 431958（一）公司基本情況和背景 426719（二）公司經(jīng)營情況 512649（三）內(nèi)部控制缺陷分析 832007五、研究結(jié)論與對策建議 142282(一）結(jié)論 1412348（二）建議 14研究背景現(xiàn)代企業(yè)的制度基本基于委托代理理論，即所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離。在這種兩權(quán)分離的管理模式中，企業(yè)能夠制定適當(dāng)規(guī)則并遵守規(guī)則顯得尤為重要。內(nèi)部控制就是為了保證企業(yè)合理運作的一種自我管理與監(jiān)督體系。當(dāng)內(nèi)部控制出現(xiàn)缺陷時，企業(yè)日常運作的有效性會受到影響，從而對公司的財務(wù)績效造成不利影響。信號傳遞理論把信息披露看作是一種信號傳遞。因此當(dāng)企業(yè)存在內(nèi)部控制缺陷時，企業(yè)家也并不愿意充分披露公司存在的問題，這對公司長期發(fā)展會造成影響。但是2000年到2002年發(fā)生的安然事件和世通事件之后，美國國會加速通過了《塞班斯法案》，該法案要去公眾公司必須出具內(nèi)部控制報告，對內(nèi)部控制活動進行披露。從此之后，美國公眾公司的內(nèi)部控制報告從自愿披露變?yōu)閺娭婆丁Ｖ袊O(jiān)證會也于2016年發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》對全部A股上市公司內(nèi)部控制做出了強制要求。因此，在強制披露下，內(nèi)部控制質(zhì)量是否對公司業(yè)績有影響更加引起國內(nèi)外學(xué)者的討論。本文通過例證試圖分析上市公司內(nèi)部缺陷的披露對公司業(yè)績造成的影響，希望對內(nèi)部控制披露制度提供一些經(jīng)驗證據(jù)。理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述（一）理論基礎(chǔ)1.委托代理理論委托代理理論是20世紀(jì)30年代，經(jīng)濟學(xué)家伯利和米恩斯在非對稱信息博弈論的基礎(chǔ)上提出的。他們認(rèn)為，伴隨著經(jīng)濟發(fā)展和生產(chǎn)力的提升，權(quán)利人不能根據(jù)自己的能力、時間行使全部的權(quán)力。同時，在現(xiàn)代化的培育下產(chǎn)生了一批有能力的代理人，可以分擔(dān)權(quán)力者的部分責(zé)任，由此產(chǎn)生了委托代理關(guān)系。但是現(xiàn)實中委托方和代理方存在矛盾。委托方追求的目標(biāo)是自身財富最大化，他們希望代理方為他們謀取最大利益。代理方則會為了追求自身報酬、證明自身能力等，向委托方盡可能展示最好的一面，甚至?xí)撟骷?，從而產(chǎn)生內(nèi)部控制缺陷，影響長期業(yè)績發(fā)展。2．信息不對稱理論在20世紀(jì)70年代便有三位美國經(jīng)濟學(xué)家提出了信息不對稱理論。他們指出，擁有較多信息的人在市場環(huán)境中時占優(yōu)勢的，與此同時擁有信息不全面的人就處在較弱的一方。在資本市場中，買方就是信息劣勢的一方，當(dāng)他們無法獲得充分的信息時，就無法對公司進行恰當(dāng)?shù)脑u估，會造成資本市場的流失，所以內(nèi)部控制較好的管理層會更傾向披露公司信息來緩解不對稱，這也降低了公司資本成本，使投資者更加信賴公司。3．信號傳遞理論AndrewMichaelSpence認(rèn)為處在信息優(yōu)勢的一方為了給其他方傳遞出積極的信號，從而讓其他方選擇他們，那么投資者會對信息披露充分、詳細(xì)且運作較好的公司增加信任度，更可能對該類企業(yè)投資；相反，當(dāng)公司企業(yè)內(nèi)部控制披露不充分時，會得到消極的市場反應(yīng)。而當(dāng)企業(yè)內(nèi)部控制存在缺陷并披露出來時，可能會對市場造成消極反應(yīng)，但同時也顯示了披露機制較好、管理層有意愿進行改正等信號，促進提高內(nèi)部控制，從而促進提高財務(wù)績效。（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀2010年，財政部聯(lián)合證監(jiān)會、審計署、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制評價指引》，該指引圍繞內(nèi)部內(nèi)部控制的五要素對內(nèi)部控制評價的內(nèi)容做出了具體要求，并在指引中對評價的原則、程序方法、時間、機構(gòu)等做出規(guī)定。2016年對全部A股上市公司內(nèi)部控制規(guī)范體系的強制實施。對于內(nèi)部控制缺陷披露的理論研究，陳武朝（2016）在《審計研究》中認(rèn)為公司可以根據(jù)實際情況對內(nèi)部控制缺陷的程度自行評判。由此對企業(yè)的內(nèi)部控制會有消極的影響，公司的內(nèi)部控制缺陷認(rèn)定應(yīng)該是一個根據(jù)實際情況在不斷調(diào)整的變量，白寶祥（2024）卻發(fā)現(xiàn)很多公司并沒有進行調(diào)整，所以對公司內(nèi)部控制有影響。（三）國外研究現(xiàn)狀2004年，COSO委員會對內(nèi)部控制五要素進行補充修正，體現(xiàn)為風(fēng)險管理的八要素：目標(biāo)設(shè)定、風(fēng)險應(yīng)對、控制活動、風(fēng)險活動、風(fēng)險評估、事項識別、環(huán)境監(jiān)控、信息和溝通。國外學(xué)者對內(nèi)部控制缺陷主要歸因于三方面：公司治理的結(jié)構(gòu)、公司特征和財務(wù)狀況。Kim和Matkin（2024）使用了一個來自紐約州的2023年縣級小組數(shù)據(jù)，用以檢查財務(wù)狀況是否會影響內(nèi)部控制缺陷的可能性。研究結(jié)果表明，隨著財務(wù)狀況的逐步惡化，內(nèi)部缺陷的發(fā)生率和嚴(yán)重性也會隨之增長。Ramanujan等人（2021）認(rèn)為內(nèi)由于企業(yè)管理層的不完善導(dǎo)致了企業(yè)內(nèi)部控制出現(xiàn)缺陷。SarensandDonza（2021）指出分析師在進行預(yù)測時常常認(rèn)為風(fēng)險披露會增強公司的聲譽，因為可以提高透明度并增強信任。Bonnie等（2016）研究發(fā)現(xiàn)，因為公司的財務(wù)報告產(chǎn)生問題與公司內(nèi)部控制缺陷的披露是相輔相成的，所以會導(dǎo)致公司績效的下降。三、我國上市公司內(nèi)部控制披露現(xiàn)狀（一）控制活動不完整本文選取2020年-2024年在A股上市的15418家企業(yè)，分析其內(nèi)部控制評級。其中A級及以上有71家，B級、BB級、BBB級有11755家，C和D級分別2524家、964家。可以看出，我國上市公司大多內(nèi)部控制還不夠完善。再具體分析企業(yè)的內(nèi)部控制缺陷的原因，根據(jù)迪博公司發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，2024年有320家企業(yè)的缺陷等級是“重大缺陷”。其中7%是由于會計準(zhǔn)則應(yīng)用錯誤，5%是會計記賬或記錄的錯誤，12%是財務(wù)造假、違規(guī)或虛假陳述。根據(jù)公司層面、業(yè)務(wù)層面、信息系統(tǒng)層面來分類，其中81%是由于業(yè)務(wù)層面出問題而導(dǎo)致的重大缺陷；根據(jù)內(nèi)部控制五要素分類，76.25%是由于控制活動出問題而導(dǎo)致的重大缺陷。綜上看來，上市公司內(nèi)部控制缺陷的主要是因為管理層不善經(jīng)營、對公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略安排不合理、控制活動不完整。（二）與可持續(xù)經(jīng)營能力的相關(guān)性本文選取了在A股上市的98家企業(yè)，這98家企業(yè)在2020年度都被出具了保留意見、否定意見或是帶強調(diào)事項段的無保留意見的內(nèi)部控制報告。再看其財務(wù)財務(wù)報表審計，其中37家企業(yè)在2020年沒有得到標(biāo)準(zhǔn)無保留的審計報告，35家企業(yè)在2021年沒有得到標(biāo)準(zhǔn)無保留的審計報告，23家企業(yè)在2022年沒有得到標(biāo)準(zhǔn)無保留的審計報告；其中有14家企業(yè)甚至連續(xù)三年沒有得到標(biāo)準(zhǔn)無保留的審計報告?？梢砸姷?，內(nèi)部控制報告與其財務(wù)狀況有一定的聯(lián)系，這種聯(lián)系甚至可能是長期的。內(nèi)部控制缺陷的披露會對其可持續(xù)性經(jīng)營能力產(chǎn)生一定的擔(dān)憂。（三）選擇猛獅科技的原因本文選擇猛獅新能源科技股份有限公司具體說明內(nèi)部控制缺陷披露與其業(yè)績的相關(guān)性。選擇猛獅科技是基于現(xiàn)如今新能源在我國乃至世界的快速發(fā)展，尤其2022年科創(chuàng)版的上市后，市場中涌入了一大批高新技術(shù)企業(yè)，其中有大量新能源企業(yè)。猛獅科技生產(chǎn)蓄電池30年有余，近些年由于科技的發(fā)展，加上國家“一帶一路”政策的戰(zhàn)略支持，逐步將主營業(yè)務(wù)向新能源方向靠攏，致力于打造具有全球競爭力的大清潔能源生態(tài)鏈。猛獅科技的經(jīng)營模式是傳統(tǒng)企業(yè)向新能源科技企業(yè)過渡、發(fā)展的縮影，傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型面臨的困難就是猛獅科技面臨的困難。因此選擇猛獅科技的內(nèi)控缺陷有一定的代表性，也對冉冉升起的新能源行業(yè)有一定的警示作用。四、猛獅新能源案例背景與內(nèi)控缺陷分析（一）公司基本情況和背景猛獅新能源科技股份有限公司是一家在河南省三門峽市注冊的公司，現(xiàn)辦公地址于廣東省汕頭市。其主營業(yè)務(wù)是鋰電池、儲能及光伏發(fā)電、新能源汽車租賃運營業(yè)務(wù)，另外還負(fù)責(zé)對蓄電池、機電設(shè)備及零配件、助動自行車的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，對供電設(shè)備和受電設(shè)備的承裝、承修、承試。公司于2001年11月9日成立，于2016年6月12日在深交所中小板上市，首發(fā)主承銷商為民生證券有限責(zé)任公司，首發(fā)價格為22元，首發(fā)募集資金凈額為25402.2882萬元。猛獅科技自從成立以來，股權(quán)結(jié)構(gòu)未發(fā)生重大變化。截止2024年9月30日，汕頭市澄海區(qū)滬美蓄電池有限公司一直以持有12356.42股作為第一大股東，持股比例為21.78%；深圳前海易德資本優(yōu)勢股權(quán)投資基金合伙企業(yè)以4331.2萬股、7.63%占據(jù)第二；陳樂伍作為公司創(chuàng)始人、董事長，以持股7.45%作為第三大股東。（二）公司經(jīng)營情況1．經(jīng)營結(jié)構(gòu)起初，猛獅科技主營業(yè)務(wù)以鉛蓄電池為主，主要用作摩托車電池。2016年鉛蓄電池作為主營業(yè)務(wù)成本，占營業(yè)成本的97.67%；鉛蓄電池的收入也占主營業(yè)務(wù)收入的96.07%。在2016年的年報中，猛獅科技認(rèn)為摩托車行業(yè)已經(jīng)結(jié)束了快速增長階段，在優(yōu)化現(xiàn)有技術(shù)的同時開拓戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。2017年初猛獅科技收購了汕頭猛獅兆成新能源車輛技術(shù)有限公司70%的股權(quán)，標(biāo)志著公司正式開啟第二主營業(yè)務(wù)——新能源車輛的研發(fā)和制造。2017年至2018年，猛獅科技不斷加大對新能源的投入，但主營業(yè)務(wù)仍然以鉛蓄電池為主。在2019年年報中，公司指出加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和新業(yè)務(wù)布局。明確了以高端電池制造為基礎(chǔ)，推動新能源車輛和清潔電力產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。2019年鉛電行業(yè)收入開始下降，到2020年下降到21.07%。其他行業(yè)占營業(yè)收入的1.83%，與去年同期相比增加522.44%。鋰電池營業(yè)收入占比從2020年的8.72%增加到2021年的22.48%；清潔電力行業(yè)占比達(dá)55.88%；汽車行業(yè)占主營業(yè)務(wù)收入從2020年的10.24%到2021年17.42%，到2022年已經(jīng)占比70.4%。具體各營業(yè)收入構(gòu)成可見下圖。由此可見，猛獅科技在近年不斷加大對新領(lǐng)域的開發(fā)、投資，逐漸減少對傳統(tǒng)行業(yè)的投入，從傳統(tǒng)電池逐步轉(zhuǎn)型成新能源科技公司。2.經(jīng)營情況猛獅科技生產(chǎn)的鉛蓄電池主要生產(chǎn)用于外銷，加上行業(yè)特性，公司受政策變動、國際環(huán)境影響較大。2017年，猛獅公司上市的第二年，歐美市場的客戶受經(jīng)濟情況擔(dān)憂和天氣寒冷，對摩托車電池需求量大幅減少，影響了業(yè)務(wù)收入，2017年凈利潤出現(xiàn)負(fù)值。2018年，猛獅科技由于出口量激增、國內(nèi)客戶開發(fā)明顯、生產(chǎn)力提高、新產(chǎn)品的快速增長等原因，將公司扭虧為盈，營業(yè)收入從2018年至2021年持續(xù)攀升。到了2021年，營業(yè)收入已經(jīng)從2017年的28806.2萬元增長到2021年的390498.53萬元，是原來的13.5倍。但與此同時，由于外界經(jīng)濟環(huán)境、政策改變，加上對新領(lǐng)域的投資、研發(fā)，雖然營業(yè)收入不斷增高，但凈利潤卻不穩(wěn)定。2017年、2021年、2022年的凈利潤均出現(xiàn)負(fù)值，且由于2022年內(nèi)部控制出現(xiàn)嚴(yán)重缺陷，2022年的凈利潤為負(fù)27萬多，是近年來經(jīng)營的嚴(yán)重危機，公司也出現(xiàn)特別警示。下表為近年來公司經(jīng)營情況統(tǒng)計表。表1猛獅科技2017年至2023年度經(jīng)營情況統(tǒng)計表（單位：萬元）2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年營業(yè)收入28806.248828.7155043.11203312.93390498.53110020.71132272.46凈利潤-1634.531072.59278.369397.69-13414.51-276852.811842.23.內(nèi)部控制基本情況從上市以來至2021年度，不斷建立健全內(nèi)部控制制度。但2022年，受金融危機影響，從年初開始，猛獅科技用大量現(xiàn)金還短期貸款，從而使經(jīng)營過程中的現(xiàn)金流不足，影響了公司的經(jīng)營計劃，各項業(yè)務(wù)都不能達(dá)到預(yù)期。因為流動資金的短缺，鉛電池業(yè)務(wù)需要延期交貨，造成全年銷售額的減少。同時，應(yīng)收賬款不能及時收回，子公司也沒能達(dá)到業(yè)績要求，2022年度公司出現(xiàn)了大額壞賬計提和資產(chǎn)減值。2022年，國家對新能源汽車補貼做出了重大調(diào)整，受補貼政策下滑和市場競爭和消化壓力的影響，猛獅科技受到沉重打擊，全資子公司湖北猛獅新能源未能如期投產(chǎn)，造成巨大損失；子公司上海松岳全年銷售計劃不及預(yù)期，導(dǎo)致巨額銷售費用無法攤銷。對此，會計師事務(wù)所在2022年首次出具了保留意見的內(nèi)部控制監(jiān)證報告，并指出以下三方面的內(nèi)部控制重大缺陷：第一，猛獅科技對現(xiàn)金流沒有合理規(guī)劃，風(fēng)險較高，對金融機構(gòu)的融資依賴過高。當(dāng)貸款出現(xiàn)問題時會現(xiàn)金收不抵支，造成對金融機構(gòu)的借款逾期。第二，猛獅科技的新技術(shù)投資較為激進，對風(fēng)險評估不夠完整，對風(fēng)險防范沒有到位，導(dǎo)致部分投資失誤，投資沒能達(dá)到預(yù)期效果。第三，對項目的資金回款時間評估不充分，具體為對外承接的光伏電站項目，部分項目未能及時回款，導(dǎo)致資金流緊張。猛獅科技在2022年被出具保留意見的內(nèi)部控制報告后，對內(nèi)部控制進行整改，并在2023年內(nèi)部控制評價報告中表明了對這三個問題的做出相應(yīng)改善舉措。對于第一點缺陷，公司對加強對現(xiàn)金流預(yù)算管理和現(xiàn)金管理，加強事前預(yù)測和事中控制。采取成本控制，節(jié)約現(xiàn)金流，控制現(xiàn)金流出。加強子公司應(yīng)收款的催收力度，對逾期時間長的應(yīng)收款采取訴訟或者敦促客戶質(zhì)押資產(chǎn)歸還等方法。積極和銀行等金融機構(gòu)溝通，通過續(xù)貸、減息等方式減輕償還壓力。對于投資較為激進、風(fēng)險評估不夠這點缺陷，猛獅科技董事會在戰(zhàn)略上做出了調(diào)整。將發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整成“以能源儲存為戰(zhàn)略核心，以清潔電力工程和新能源應(yīng)用為主營”作為體系。對于收益不明確的新項目不給予審批。通過關(guān)停、并轉(zhuǎn)等手段，削減前景不明朗的業(yè)務(wù)及子公司。對于資金回款時間評估不充分，猛獅科技做出的舉措是，根據(jù)政策情況審慎開展光伏電站業(yè)務(wù)，新承接的項目以回款可靠性作為評判項目質(zhì)量的重要依據(jù)。對之前尚未回款的項目，積極主動地進行協(xié)商，保證項目的工程款回收。由此可見，猛獅科技內(nèi)部控制主要問題是資金管理不當(dāng)，投資經(jīng)營較為激進，導(dǎo)致一系列問題出現(xiàn)。表2是2019年至2023年猛獅科技資金管理的構(gòu)成情況?？梢钥闯?，2022年現(xiàn)金流嚴(yán)重緊張，但通過2023年對內(nèi)部控制的整改和經(jīng)營，公司運營又取向良好。表22019年-2023年度猛獅科技現(xiàn)金流構(gòu)成表（單位：萬元）2019年2020年2021年2022年2023年經(jīng)營活動-404.75-31676.43-135001.3723291.9751636.69投資活動-33810.09-75388.19-109897.78-56720.184109.24籌資活動39763.09151909.14284237.15-46090.24-4063.25現(xiàn)金及等價物548.2444844.5339204.27-79363.2710661.46（三）內(nèi)部控制缺陷分析2022年會計師事務(wù)所對猛獅科技出具了保留意見的內(nèi)部控制鑒證報告，本文從盈利能力、營運能力和償債能力、成長能力四個維度分析披露內(nèi)部控制缺陷前后對公司業(yè)績的影響。1.內(nèi)部控制缺陷的披露對盈利能力的影響表32020年-2023年猛獅科技盈利能力指標(biāo)2020年2021年2022年2023年凈資產(chǎn)收益率（%）6.46-5.180.00602.23每股收益（元）0.29-0.25-4.890.27凈利潤率（%）4.62-3.55-252.4911.47凈資產(chǎn)收益率是利潤額和平均股東權(quán)益的比值，是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，通常來說，凈資產(chǎn)收益率越高說明盈利能力越強。凈資產(chǎn)收益率通常認(rèn)為在15%-30%較好。從表格中可以，看出2020年-2022年凈資產(chǎn)收益率都遠(yuǎn)低于15%，甚至2021年出現(xiàn)負(fù)值。本文選取橫店東磁、金智科技、中環(huán)股份三家同行企業(yè)作為參照標(biāo)準(zhǔn)，如下圖所示，可以看出從2021年開始至2022年存在的內(nèi)部控制缺陷導(dǎo)致猛獅科技盈利能力降低，且遠(yuǎn)低于行業(yè)水平。至2023年內(nèi)部控制得到改善，企業(yè)戰(zhàn)略重新調(diào)整，也收回較多應(yīng)收賬款后，2023年凈資產(chǎn)收益率直線攀升。表42020年-2023年各企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（%）2020年2021年2022年2023年橫店東磁11.813.5914.0813.94金智科技9.7212.627.657.63中環(huán)股份3.875.395.066.58猛獅科技6.46-5.180602.23每股收益是稅收利潤與股本總數(shù)，可以衡量普通股的投資水平和風(fēng)險。同樣可以看出2021年、2022年每股收益出現(xiàn)負(fù)值，對比同行業(yè)其他企業(yè)可以看出，同行其他企業(yè)每股收益逐年較為平均，中環(huán)股份雖在2020年低于猛獅科技，但逐年穩(wěn)步遞增，表現(xiàn)出良好的可持續(xù)性經(jīng)營水平。而猛獅科技內(nèi)部控制出現(xiàn)重大缺陷，導(dǎo)致每股收益降低，在市場上表達(dá)出成長潛力差、風(fēng)險高的訊號。在2023年內(nèi)部控制得到改善后，雖有很大的提高，但穩(wěn)健性仍有待觀察。表52020年-2023年各企業(yè)每股收益（元）2020年2021年2022年2023年橫店東磁0.540.350.420.42金智科技0.470.650.390.24中環(huán)股份0.150.220.230.32猛獅科技0.29-0.25-4.890.27凈利潤率是凈利潤額占營業(yè)收入的百分比，同樣可以衡量一定時期內(nèi)企業(yè)的獲利能力。由于期間費用是營業(yè)收入與凈利潤的差，所以在這項指標(biāo)中期間費用比較重要。橫向分析猛獅科技的期間費用可以發(fā)現(xiàn)，在2023年之前，期間費用一直居高不下，如表所示，當(dāng)2022年營業(yè)收入出現(xiàn)負(fù)增長時，期間費用然后正向增長，可見猛獅集團對經(jīng)濟環(huán)境惡化、自身風(fēng)險防范沒有做到及時試別和應(yīng)對。在2022年由于資金流緊張，大量項目無法達(dá)成預(yù)期銷售狀態(tài)，也導(dǎo)致大量銷售費用無法攤銷。對比同行其他企業(yè)，雖然經(jīng)濟環(huán)境也導(dǎo)致同行其他企業(yè)凈利潤率有所下滑，但仍在可接受范圍之內(nèi)，而2022年猛獅科技凈利潤率低至-252%，可見損失慘重。經(jīng)過2023年對內(nèi)部控制的調(diào)整，可以看出猛獅科技有意識地在減少期間費用的開支，以彌補以前年度的營業(yè)虧損，2023年猛獅科技凈利潤率達(dá)到11.47%，成效較為明顯。表62020年-2023年各企業(yè)凈利潤率（%）2020年2021年2022年2023年橫店東磁9.379.6210.6210.53金智科技5.836.665.494.87中環(huán)股份5.936.064.605.35猛獅科技4.62-3.55-252.4911.47表72020年-2023年猛獅科技財務(wù)指標(biāo)2020年2021年2022年2023年營業(yè)收入增長率（%）269.3792.07-71.8320.21管理費用增長率（%）216.3662.9121.94-35.58銷售費用增長率（%）167.2757.2435.92-43.47財務(wù)費用增長率（%）756.86216.729.34-5.182.內(nèi)部控制缺陷的披露對營運能力的影響表82020年-2023年猛獅科技營運能力指標(biāo)分析2020年2021年2022年2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）3.031.710.440.94存貨周轉(zhuǎn)率（次）4.894.561.411.23總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.520.450.120.17應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)資金收回情況的重要指標(biāo)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)資金回收得越快，賬齡較短，可以減少壞賬損失?？梢钥闯雒酮{科技因為對應(yīng)收賬款的管理不足，在2022年外部經(jīng)濟受損的情況下，不僅自己需要償還金融機構(gòu)大量的短期負(fù)債，而且不能及時收回應(yīng)收賬款，加重了資金緊張的問題，導(dǎo)致后續(xù)一系列運營過程中的資金短缺。在2022年會計師事務(wù)所出具的內(nèi)部控制評價報告中也建議猛獅科技調(diào)整對子公司收款的力度，對逾期時間長的應(yīng)收賬款采取法律訴訟等一系列措施。事實上，在2023年應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率確實有提升，但收款天數(shù)仍然較長，收款能力仍需進一步提高。存貨周轉(zhuǎn)率是另外一項能夠反映營運能力的重要指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率可以反映存貨的流動性，在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的同時提高資金使用率。存貨周轉(zhuǎn)率低，說明存貨占用天數(shù)長，流動性差。可以看出，由于資金短缺，很多項目無法無法如期展開，從2022年開始，存貨周轉(zhuǎn)率急劇下降，2022年存貨周轉(zhuǎn)率僅是2021年的不到三分之一，大量存貨積壓，且在2023年依然沒有得到好轉(zhuǎn)。總體上看，從2022年后內(nèi)部控制得到改善，企業(yè)戰(zhàn)略做出調(diào)整，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所回升，但是由于需要填補2022年經(jīng)濟虧損等損失，2023年運營情況提升不明顯，仍處于較差的階段。3.內(nèi)部控制缺陷的披露對償債能力的影響表92020年-2023年猛獅科技償債能力指標(biāo)分析2020年2021年2022年2023年流動比率1.110.890.480.58流動比率是衡量企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的商，表現(xiàn)出企業(yè)短期償債能力，通常來說，流動比率在2:1為理想狀態(tài)，但從表中可以看出猛獅科技流動比率遠(yuǎn)不足2，從2021年開始，流動比率不達(dá)1，這說明流動資產(chǎn)不及流動負(fù)債，公司全部流動資產(chǎn)變現(xiàn)也不能償還流動負(fù)債。和同行對比，如表中所示，猛獅科技流動比率也均低于行業(yè)水平。2022年猛獅科技用大量的現(xiàn)金償還金融機構(gòu)的短期負(fù)債，導(dǎo)致流動資產(chǎn)減少，再加上收款進度緩慢，子公司應(yīng)收賬款不能如期收到，導(dǎo)致2022年流動比率很低?？梢钥闯?，從2021年公司償債能力就出現(xiàn)不良趨勢，但是并沒有引起公司管理層的注意，反而在2022年繼續(xù)擴大投資，也體現(xiàn)了公司內(nèi)部控制不足，風(fēng)險管理不夠，2023年管理層整改了內(nèi)部制度和戰(zhàn)略后，流動比率較2022年有所提高，但仍未達(dá)到行業(yè)一般水平。表102020年-2023年各企業(yè)流動比率表2020年2021年2022年2023年猛獅科技1.110.890.480.58中環(huán)股份0.931.10.811.04金智科技1.751.511.171.22橫店東磁1.972.162.191.844.內(nèi)部控制缺陷的披露對成長能力的影響表112020年-2023年猛獅科技成長性指標(biāo)變動表2020年2021年2022年2023年營業(yè)收入增長率（%）269.3792.07-71.8320.24總資產(chǎn)增長率（%）285.8778.81-29.78-0.09營業(yè)收入增長率是本年營業(yè)收入增減額與上一年度營業(yè)額的商，可以反映出本年度營業(yè)收入的變動情況，進而對企業(yè)未來成長和市場占有率進行預(yù)測。可以看出由于2022年之前猛獅科技迅速擴張，營業(yè)收入也迅速增加，傳遞出積極的訊號。但由于公司管理層對風(fēng)險防范不足，在擴張過程中沒有及時應(yīng)對經(jīng)濟環(huán)境、政策等變化，2022年營業(yè)收入驟減。和同行其他企業(yè)對比，可以看出除了中環(huán)股份在2022年仍然保持原有的增長率，金智科技和橫店東磁也都受到一定的經(jīng)濟影響。但是金智科技的營業(yè)收入降幅沒有猛獅科技明顯，橫店東磁依然保持增長，只是增長幅度減慢。對比來說，雖然外界經(jīng)濟與政策環(huán)境確實給企業(yè)帶來挫折，但是猛獅科技在近年出現(xiàn)的危機也確實很大程度是自身管理不當(dāng)導(dǎo)致的。內(nèi)部控制缺陷的披露在很大程度上也給管理層警示作用。另一方面，猛獅科技在經(jīng)濟情況較好的2020年出現(xiàn)了269.37%的增長率，雖然這代表著營業(yè)收入的大豐收，但是管理層是否應(yīng)該考慮成長速度過快，是否會帶來隱患，這也是內(nèi)部控制不健全的體現(xiàn)。當(dāng)內(nèi)部控制缺陷披露后，可以看出猛獅科技在努力彌補以前年度的虧損，放慢成長速度，出現(xiàn)了較為平緩的成長比率。表122020年-2023年各企業(yè)營業(yè)收入增長率2020年2021年2022年2023年猛獅科技269.3792.07-71.8320.24中環(huán)股份34.6542.1742.6322.76金智科技50.9823.04-27.3218.65橫店東磁19.0027.593.041.16表132020年-2023年各企業(yè)總資產(chǎn)增長率2020年2021年2022年2023年猛獅科技285.8778.81-29.78-0.09中環(huán)股份9.0734.8437.7015.04金智科技44.494.00-2.58-4.56橫店東磁13.4112.36-5.2125.05總資產(chǎn)增長比率，是本年總資產(chǎn)的增長額和年初資產(chǎn)總額的比，可以看出一個企業(yè)資產(chǎn)的擴張情況。同樣可以看出，猛獅科技在2020年擴展速度過快，導(dǎo)致2022年總資產(chǎn)增長為負(fù)值。閱讀2020年至2023年年報，可以發(fā)現(xiàn)從2020年起，猛獅科技不斷計提資產(chǎn)減值損失，其中一大部分是因為壞賬損失，從2020年開始，壞賬損失金額較大，尤其2022年壞賬損失達(dá)5億8千萬。2022年審計報告中說明無法獲得適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)證明應(yīng)收賬款的可回收性和壞賬準(zhǔn)備計提金額的準(zhǔn)確性，并且基于此出局了保留意見的審計報告。且2021年增加了固定資產(chǎn)減值損失、商譽減值損失，2022年增加了無形資產(chǎn)減值損失，這是因為在國家的政策影響下，猛獅科技控股的子公司很多無法達(dá)到預(yù)期銷售目標(biāo)產(chǎn)生的。在2023年，猛獅科技受到一大筆政府補助和獎勵，同時自己也對內(nèi)控做出調(diào)整，使得總資產(chǎn)增長率得到快速回升，但仍然為負(fù)值，這向市場傳遞出消極信號，公司的成長性不太樂觀。表142020-2023年猛獅集團資產(chǎn)減值損失明細(xì)表2020年2021年2022年2023年資產(chǎn)減值損失（萬元）1401.1816602.96120240.21-1038.03其中：壞賬損失（萬元）1198.546805.4558001.310存貨跌價損失（萬元）202.642163.3313728.81-998.38固定資產(chǎn)減值損失（萬元）6228.573432.96-24.43商譽減值損失（萬元）1405.644191.040無形資產(chǎn)減值損失（萬元）886.09-15.21五、研究結(jié)論與對策建議結(jié)論1.內(nèi)部控制缺陷披露對公司業(yè)績有消極影響公司因重大缺陷導(dǎo)致的業(yè)績下滑還受外部環(huán)境影響，雖然在外部環(huán)境較好時表現(xiàn)得不明顯，但是一旦經(jīng)濟下滑，對公司的影響是巨大的。猛獅科技在2017-2021年外部經(jīng)濟環(huán)境較好、政策支持下，企業(yè)并沒有發(fā)現(xiàn)自己的問題，內(nèi)部控制披露時也未發(fā)現(xiàn)缺陷，企業(yè)甚至逐步加快自己投資轉(zhuǎn)型的步伐，但是在經(jīng)濟環(huán)境下行以及政策紅利消失時，內(nèi)部控制缺陷導(dǎo)致的問題反映在各類財務(wù)指標(biāo)都急速下滑，公司