2021年華夏航空分析報(bào)告48

一、ARJ21:國(guó)產(chǎn)民機(jī)的光榮與夢(mèng)想 5(一)ARJ21:國(guó)產(chǎn)民機(jī)的先行者 5 9 2 1、華夏航空深耕支線的經(jīng)驗(yàn)鑄就了適合ARJ21的強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力 四、投資建議：持續(xù)強(qiáng)推華夏航空，看好一年期目標(biāo)市值200億+ 圖表目錄圖表1ARJ21與CRJ900和A320對(duì)比 6圖表2ARJ21研發(fā)和商用歷史沿革 7圖表3商飛歷年交付數(shù)量和客戶 7圖表4ARJ21目前國(guó)內(nèi)客戶訂單統(tǒng)計(jì) 8圖表5各航司訂單數(shù)量(含意向訂單) 9圖表6各航司運(yùn)行航線及特點(diǎn) 圖表7亞特蘭大機(jī)場(chǎng)各航司份額 圖表8達(dá)拉斯機(jī)場(chǎng)各航司份額 圖表9達(dá)美占比最高的前十大機(jī)場(chǎng) 圖表10美聯(lián)航占比最高的前十大機(jī)場(chǎng) 圖表13底特律達(dá)美和合作支線航司份額變化 圖表14明尼阿波利斯達(dá)美和合作支線航司份額變化 圖表15達(dá)美四大樞紐份額 圖表16華夏ARJ21和CRJ900票價(jià)定價(jià) 圖表18ARJ21與CRJ900油耗對(duì)比 圖表19各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)性指標(biāo)對(duì)比 圖表20國(guó)內(nèi)高原和高高原機(jī)場(chǎng)分布 圖表21高原/高高原機(jī)場(chǎng)統(tǒng)計(jì) 圖表22民航支線機(jī)型范圍 圖表23華夏航空機(jī)隊(duì)構(gòu)成(20H1) 圖表24華夏航空機(jī)隊(duì)變化 圖表25公司航線條數(shù) 圖表26華夏航空與東方航空代表性航線比較 圖表27飛機(jī)日利用小時(shí)比較 圖表28公司ARJ21引進(jìn)計(jì)劃(最低水平) 圖表29公司運(yùn)力引進(jìn)測(cè)算 標(biāo)市值200億+。一、ARJ21:國(guó)產(chǎn)民機(jī)的光榮與夢(mèng)想制造商中國(guó)商飛龐巴迪空客民用支線噴氣飛機(jī)民用支線噴氣飛機(jī)中短程干線窄體客機(jī)座位數(shù)(個(gè))翼展最大起飛重量(噸)40.5/43.5(增大航程型)空重(噸)正常巡航速度(km/h)實(shí)用升限(m)起飛距離(m)公開(kāi)報(bào)價(jià)(億美元)2002年4月，ARJ21項(xiàng)目正式經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)立項(xiàng)，到2015年11月首架飛機(jī)交付成都航國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)立項(xiàng)簽發(fā)型號(hào)受理通知書，完成預(yù)發(fā)展階段評(píng)審，進(jìn)入詳細(xì)設(shè)計(jì)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)可行性研究報(bào)告由詳細(xì)設(shè)計(jì)階段轉(zhuǎn)入全面試制階段首架ARJ21-700飛機(jī)在上?？傃b下線。ARJ21-700飛機(jī)101架機(jī)在上海102、103架機(jī)上海成功首飛，首次城際飛行，上海轉(zhuǎn)場(chǎng)西安閻良密集進(jìn)行適航取證試驗(yàn)。高寒地面實(shí)驗(yàn)、高寒飛行試驗(yàn)、極限載荷靜力試驗(yàn)、高溫高濕試驗(yàn)等取證前靜力試驗(yàn)完成。是我國(guó)第一次滿足了CCAR25部適航要求的一次完整的靜力試驗(yàn)。顫振試飛任務(wù)圓滿完民航局向商飛公司頒發(fā)飛機(jī)型號(hào)檢查核準(zhǔn)書，項(xiàng)目正式進(jìn)入型號(hào)合格審定試飛階段，自然結(jié)冰試驗(yàn)等首架ARJ21飛機(jī)正式投入航線運(yùn)營(yíng)。獲得了首個(gè)國(guó)外適航當(dāng)局頒發(fā)的型號(hào)接受證。全年交付1架全年交付8架。天驕航空成為第二家使用該機(jī)型航空公ARJ21榮獲2019年度國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)。全年交付24架，分別交付給成都、天驕、三大航、華夏、到總裝再到生產(chǎn)試飛的各環(huán)節(jié)已完全打通。7月20日ARJ飛機(jī)累計(jì)運(yùn)輸旅客達(dá)到100萬(wàn)人次，資料來(lái)源：商飛官網(wǎng)，華創(chuàng)證券2015年首架交付成都航空后，2016年繼續(xù)交付1架，2017-19年分別達(dá)到2、6、8架，20年全年交付24架，超過(guò)過(guò)去5年總和，客戶構(gòu)成上也從成都航空、天驕航空拓展至東航(一二三)111122665389233232001100344332即達(dá)到100架(其中50架可選C919),為單一最大客戶；意向航空公司上海航空55山東航空廈門航空(江西航空)55天驕航空幸福航空成都航空河北航空國(guó)航東航(一二三航空)南航海航集團(tuán)華夏航空航空公司合計(jì)租賃公司深圳金融租賃上海電氣租賃朗業(yè)(天津)國(guó)際租賃工銀租賃農(nóng)銀租賃華融金融租賃浦銀租賃中航租賃租賃公司合計(jì)圖表5各航司訂單數(shù)量(含意向訂單)(二)當(dāng)前運(yùn)行表現(xiàn)：各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)穩(wěn)步增長(zhǎng)自成都航空首架ARJ21于2016年中正式商業(yè)運(yùn)營(yíng)以來(lái)，該型飛機(jī)已運(yùn)營(yíng)近5年。如波音737系列，第一架737-100在1967年即獲得美國(guó)FAA型號(hào)合格證，年底交付漢莎航空，但機(jī)型并不受歡迎，該型號(hào)僅生產(chǎn)了30架；此后波音推出了737-100的加長(zhǎng)型號(hào)737-200,1968年投入服務(wù)，該型號(hào)大受歡迎，直到80年代末期更新一代改進(jìn)產(chǎn)品再如龐巴迪集團(tuán)的CRJ系列支線機(jī)型，首架CRJ100(50座級(jí)別)于1991年首飛，92別)于1996年交付，CRJ700(70座級(jí)別)于2000年交付，CRJ900(90座級(jí)別)于2003一款支線機(jī)型，需要改進(jìn)和調(diào)整的過(guò)程。過(guò)去5年以成都航空為代表的航空公司，成為該型飛機(jī)相比5年前，在維修成本，故障率，單機(jī)日利用率，以及市場(chǎng)接受度等方面已大為改觀。成都航空曾披露4年來(lái)(20年中披露)前述指標(biāo)穩(wěn)步提升，年飛行小時(shí)數(shù)快速增長(zhǎng)，平均客座率從最初60%提升到2019年的75.6%。根據(jù)商飛官方公眾號(hào)介紹：自2020年7月17日開(kāi)始，成都航空通過(guò)調(diào)整航班銜接和時(shí)刻優(yōu)化，在哈爾濱、威海和泉州基地總計(jì)實(shí)現(xiàn)3架飛機(jī)單架日利用率超過(guò)8.5小時(shí)，其南方航空公眾號(hào)在2020年11月介紹：基于對(duì)國(guó)產(chǎn)飛機(jī)性能充分的信任及已摸索出的維護(hù)經(jīng)驗(yàn)，從9月12日開(kāi)始至10月15日南航將航班從廣州-揭陽(yáng)調(diào)整為廣州-揭陽(yáng)-浦東-揭陽(yáng)-廣州往返航線，日利用率從原來(lái)的2.78小時(shí)提升至7小時(shí)。望不斷提升，我們預(yù)計(jì)通過(guò)約1年左右的磨合期，該機(jī)型有望達(dá)到8小時(shí)以上利用率，接近華夏航空當(dāng)前CRJ900機(jī)型利用率水平。(當(dāng)前我們預(yù)計(jì)在6小時(shí)左右)航司航線特點(diǎn)廣州-湛江，廣州-梅縣，廣州-揭陽(yáng)-上海浦東內(nèi)平均航距介于300-400公里北京-上海當(dāng)前僅執(zhí)飛北京-上海航線，航距1080公里重慶-衡陽(yáng)-蓬萊，重慶-上海浦東除少數(shù)航班執(zhí)飛重慶-上海浦東干線外，其他均為重慶始發(fā)千-支-千模式中轉(zhuǎn)航線，平均航段距離300-1400公里不等都-衡陽(yáng)-泉州，貴陽(yáng)-濟(jì)寧-青島，貴陽(yáng)-岳陽(yáng)-青島等航線以重慶、成都、貴陽(yáng)始發(fā)居多，通常為中轉(zhuǎn)航線，東部地區(qū)航點(diǎn)中轉(zhuǎn)后延伸至東部沿海城市，平均航距300-1300公里不等53.7%、52.6%和50.4%,而對(duì)于亞特蘭大機(jī)場(chǎng)，除達(dá)美外，其他航司最多僅占比10%(美西南),因此達(dá)美在亞特蘭大機(jī)場(chǎng)擁有絕對(duì)掌控力。同樣美國(guó)航空在最大樞紐達(dá)拉斯占比70.26%;美西南在休斯敦占比超過(guò)90%。圖表7亞特蘭大機(jī)場(chǎng)各航司份額圖表8達(dá)拉斯機(jī)場(chǎng)各航司份額■■美聯(lián)航■達(dá)美■美西南■達(dá)美■美聯(lián)航在核心樞紐機(jī)場(chǎng)擁有極高的份額以及超額收益能力，使得干線航司有能力、也有足夠的動(dòng)力去采購(gòu)支線航空公司運(yùn)力，開(kāi)通一系列圍繞樞紐機(jī)場(chǎng)的支線航線，也就是支線網(wǎng)絡(luò)成為樞紐網(wǎng)絡(luò)的延伸，以提升樞紐輻射能力，進(jìn)一步提升樞紐運(yùn)輸水平。以SKYWEST(西空航空)為例，與達(dá)美航空的合作中，其航線圖顯示與達(dá)美航空圍繞底特律、明尼阿波利斯、亞特蘭大和鹽湖城打造4個(gè)放射性樞紐網(wǎng)絡(luò)，而這4大機(jī)場(chǎng)，恰為達(dá)美占比最高的4大機(jī)場(chǎng)，且占比均超過(guò)50%。又如與美聯(lián)航的合作中，SkyWest圍繞芝加哥、丹佛、休斯頓和舊金山、洛杉磯5大樞紐打造網(wǎng)絡(luò)，5大樞紐均在美聯(lián)航占比前7大機(jī)場(chǎng)。觀察從07年到18年的12年間，達(dá)美航空在主要樞紐份額和合作支線航司份額變化：達(dá)美核心樞紐主要為亞特蘭大(ATL)、底特律(DTW)、明尼阿波利斯(MSP)和鹽湖城(SLC)四大樞紐，2018年達(dá)美旅客量占比分別為73.4%、49.4%、53.9%和52.3%。(2010年達(dá)美收購(gòu)美國(guó)西北航空，此前底特律和明尼阿波利斯為西北航空主樞紐)圖表13底特律達(dá)美和合作支線航司份額變化20072008201770%60%200720082017將達(dá)美自身份額與合作支線份額合計(jì)，當(dāng)前四大樞紐占比均超過(guò)70%,達(dá)美通過(guò)支線航圖表15達(dá)美四大樞紐份額1)相比同級(jí)別機(jī)型客公里收益水平和客座率水平(體現(xiàn)大眾接受度);3)機(jī)型日利用率水平差異(綜合影響收入和單位成本);4)機(jī)型價(jià)格(折舊/租賃成本);5)燃油經(jīng)濟(jì)性(航油成本);6)維修維護(hù)經(jīng)濟(jì)性(維修成本);年11月28日完成首飛，經(jīng)歷了近280個(gè)試飛科目，近1500小時(shí)的認(rèn)證飛行，足跡遍布?xì)W亞美大洋洲，2014年12月30日獲得中國(guó)民航局CAAC頒發(fā)的型號(hào)合格證和制造合格證，是全球適航認(rèn)證耗時(shí)最長(zhǎng)的機(jī)型，并于2015年3月16日交付成都航空，保持了航距(公里)單價(jià)(元/公里)重慶-南陽(yáng)-福州重慶-常德-溫州天津-天水-銀川資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，華創(chuàng)證券公司ARJ21選型為95座位，全經(jīng)濟(jì)艙布局，每排為3+2布局，共19排；CRJ900選型89座位，第一排為2+1共3個(gè)頭等(公務(wù))艙座位，經(jīng)濟(jì)艙共22排2+2及最后一排2個(gè)座位，合計(jì)89座；位數(shù)相比CRJ900多6個(gè)即6.7%。座位數(shù)多也意味著單位成本可以攤薄。公司總體飛機(jī)利用率2018-19年分別為8.9、9.9小時(shí)，19年超過(guò)三大航平均水平，其中圖表17各類小型飛機(jī)日利用率統(tǒng)計(jì)著深刻的理解，我們預(yù)計(jì)通過(guò)約1年左右的熟悉和運(yùn)行，公司ARJ平均日利用率或可達(dá)到8小時(shí)以上水平。4、機(jī)型價(jià)格飛機(jī)采購(gòu)價(jià)格，因引進(jìn)方式的不同，主要影響公司折舊或租賃成本(自購(gòu)、融租以及經(jīng)租并表后會(huì)影響折舊)。僅以目錄價(jià)格來(lái)看，CRJ900機(jī)型單價(jià)約為0.465億美元(約合3億人民幣),ARJ21為0.38億美元(約合2.47億人民幣),CRJ相比ARJ貴約22%。賬面原值約為1.6-1.7億，我們按照中間值1.65億計(jì)算，即為目錄價(jià)的55%。19年8月底三大航各采購(gòu)35架ARJ21國(guó)產(chǎn)飛機(jī)公告中，就價(jià)格三大航表示“中國(guó)商飛制造商所獲價(jià)格優(yōu)惠的影響并無(wú)重大差異?！奔僭O(shè)ARJ21機(jī)型單價(jià)同樣為1.65億，則對(duì)應(yīng)折扣約為67%,我們預(yù)計(jì)折扣或更高。由此可基本認(rèn)為就飛機(jī)采購(gòu)價(jià)格而言，ARJ21實(shí)際5、燃油經(jīng)濟(jì)性(航油成本)包括龐巴迪CRJ系列，巴西航空工業(yè)的E-JET系列等。參考通用電氣官網(wǎng)相應(yīng)發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)手冊(cè)，在各自最大巡航速度(0.8馬赫)和35000英尺ARJ21發(fā)動(dòng)機(jī)選型為CF34最新款CF34-10A型號(hào)，推力為17640磅，巡航燃油消耗為CRJ900發(fā)動(dòng)機(jī)則為CF34-8C5(不同時(shí)期CRJ900型號(hào)或有所差異),推力為14500磅，飛機(jī)座位數(shù)差異，CF34-10A單座位油耗比CRJ900多8.9差異最大起飛重量(噸)空重(噸)座位數(shù)(個(gè))最大起飛推力(磅推力)單位油耗(磅/磅推力/小時(shí))小時(shí)油耗(磅)資料來(lái)源：通用電氣官網(wǎng)，華創(chuàng)證券對(duì)于ARJ21,在設(shè)計(jì)之初即參考了現(xiàn)有各類同定位機(jī)型，相比CRJ900,ARJ21更注重乘6、維修維護(hù)經(jīng)濟(jì)性(維修成本)定期檢修一般按飛行小時(shí)(飛機(jī)從離地到落地的時(shí)間)、飛行循環(huán)(飛機(jī)起落)或日歷A檢間隔為500飛行小時(shí)1500飛行循環(huán)(先到為準(zhǔn)),按照平均日飛行小時(shí)8小時(shí)計(jì)算，C檢間隔為4000飛行小時(shí)/4000飛行循環(huán)/2年(先到為準(zhǔn)),大約為1年半左右；公司于2020年6月與商飛簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，除擬引進(jìn)、運(yùn)營(yíng)100架ARJ21-700維修、發(fā)動(dòng)機(jī)更換和8000FH/8000FC/48M(不含)以下(即C檢及以下)定檢維修能力說(shuō)明約0.57約0.5中轉(zhuǎn)航班按照各航段占比1/3計(jì)算平均票價(jià)。票價(jià)總體與市場(chǎng)和隨運(yùn)行能力提高，有望達(dá)到8小時(shí)以上目錄價(jià)：0.38億美元；采購(gòu)價(jià)：預(yù)計(jì)低于CRJ900目錄價(jià)：0.465億美元采購(gòu)價(jià)：預(yù)計(jì)約1.65億人民幣目錄價(jià)低22%單座位小時(shí)油耗：241.4磅巡航小時(shí)油耗：9860磅單座位小時(shí)油耗221.6磅維修維護(hù)設(shè)計(jì)之初即重視可靠性和易于維護(hù)高易于維護(hù)、維護(hù)人機(jī)界面共通性與CRJ700部件94%通用，運(yùn)營(yíng)兼容性、機(jī)隊(duì)靈活性、節(jié)約機(jī)組培訓(xùn)、維修、備件等費(fèi)用與商飛緊密合作將使得公司對(duì)機(jī)型的理解和維修能力快速提升；公司現(xiàn)有的支線機(jī)型運(yùn)營(yíng)和維修經(jīng)驗(yàn)，將在ARJ21上得以展現(xiàn)資料來(lái)源：航旅縱橫、公司宮同、通用電氣官網(wǎng)、華創(chuàng)證券整理測(cè)算二、相比CRJ900等支線機(jī)型，ARJ有何優(yōu)勢(shì)?民航通常將機(jī)場(chǎng)標(biāo)高在1524米(5000英尺)至2438米(8000英尺)的機(jī)場(chǎng)稱為高原機(jī)截至2020年12月，我國(guó)高原機(jī)場(chǎng)共19座，高高原機(jī)場(chǎng)共20座，合計(jì)39座，占比161稻城亞丁機(jī)場(chǎng)四川1麗江三義國(guó)際機(jī)場(chǎng)云南2西藏2西寧曹家堡國(guó)際機(jī)場(chǎng)青海3阿里昆莎機(jī)場(chǎng)西藏3大理荒草壩機(jī)場(chǎng)云南4甘孜康定機(jī)場(chǎng)四川4昆明長(zhǎng)水國(guó)際機(jī)場(chǎng)云南5甘孜格薩爾機(jī)場(chǎng)四川5攀枝花保安營(yíng)機(jī)場(chǎng)四川6玉樹巴塘機(jī)場(chǎng)青海6六盤水月照機(jī)場(chǎng)貴州7西藏7蘭州中川國(guó)際機(jī)場(chǎng)8果洛瑪沁機(jī)場(chǎng)青海8昭通機(jī)場(chǎng)云南9拉薩貢嘎國(guó)際機(jī)場(chǎng)西藏9臨滄博尚機(jī)場(chǎng)云南阿壩紅原機(jī)場(chǎng)四川騰沖駝峰機(jī)場(chǎng)云南四川云南云南重慶云南固原六盤山機(jī)場(chǎng)寧夏甘南夏河機(jī)場(chǎng)甘肅重慶仙女山機(jī)場(chǎng)重慶海北祁連機(jī)場(chǎng)青海保山云瑞機(jī)場(chǎng)云南林芝米林機(jī)場(chǎng)西藏文山硯山機(jī)場(chǎng)云南海西花土溝機(jī)場(chǎng)青海海西德令哈機(jī)場(chǎng)青海嘉峪關(guān)機(jī)場(chǎng)格爾木機(jī)場(chǎng)青海西昌青山機(jī)場(chǎng)四川神農(nóng)架紅坪機(jī)場(chǎng)湖北資料來(lái)源：民航局，機(jī)場(chǎng)官網(wǎng)，華創(chuàng)證券/37.57米),空重更小(40600kg/42400kg),載客更少(2級(jí)客艙下124個(gè)/150個(gè))。產(chǎn)統(tǒng)計(jì)公報(bào)，38個(gè)高原/高高原機(jī)場(chǎng)(重慶仙女山機(jī)場(chǎng)為20年建成吐量9460萬(wàn)，占全行業(yè)的7%,起降架次79.01萬(wàn)，占比6.8%。若剔除昆明和蘭州兩大千萬(wàn)級(jí)以上機(jī)場(chǎng)，則36個(gè)機(jī)場(chǎng)共完成旅客吞吐量3122萬(wàn)，占比2.3%,起降架次31.38萬(wàn)，占比2.7%,而機(jī)場(chǎng)數(shù)量占比則達(dá)到15%。平均單個(gè)機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量?jī)H為86.7萬(wàn)。占比旅客吞吐量(萬(wàn)人)占比起降架次(萬(wàn)次)占比平均機(jī)場(chǎng)吞吐量(萬(wàn)人)剔除昆明和蘭州資料來(lái)源：民航局，華創(chuàng)證券20年7月30日，ARJ21飛機(jī)103架機(jī)在稻城亞丁機(jī)場(chǎng)(海拔4411米)完成最大起降高和絕大部分A320和B737為此范圍)實(shí)施5%的最惠國(guó)稅率；(2018年4月商務(wù)部發(fā)布但不超過(guò)45000公斤的飛機(jī)及其他航空器”加增稅率為25%。)特大型飛機(jī)(空載重量45噸以上，A330、B787等)及其他航空器實(shí)施1%進(jìn)口最惠國(guó)進(jìn)口空載重量在25噸以上的飛機(jī)(A320、B737等窄體機(jī)和A330、B787等寬體機(jī))減按5%征收進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅；空載重量在25噸以下飛機(jī)(CRJ900等支線飛機(jī))征收增值稅13%。A330等大型寬體機(jī)在進(jìn)口環(huán)節(jié)稅負(fù)約為1-(1+1%)*(1+5%)=6.05%;A320等窄體機(jī)稅負(fù)約為1-(1+5%)*(1+5%)=10.25%;CRJ900等支線飛機(jī)稅負(fù)約為1-(1+5%)*(1+13%)=18.65%;國(guó)內(nèi)支線航班的旅客免征民航發(fā)展基金。其中國(guó)內(nèi)支線航班，是指使用7款特定機(jī)型執(zhí)飛的航班，包括大篷車(機(jī)型代碼208)、DONIER328(機(jī)型代碼D38)、ATR-72(機(jī)型代碼AT7)、CRJ-200(機(jī)型代碼CRJ)、ERJ145(機(jī)型代碼ERJ)、新舟60(機(jī)型代碼MA60)、運(yùn)12(機(jī)型代碼YN2)。飛全重在50噸以下的機(jī)型在省(自治區(qū)、直轄市)內(nèi)飛行或跨省(自治區(qū)、直轄市)飛行且里程在600公里以內(nèi)(含600公里)的，按照相應(yīng)航線類型的征收標(biāo)準(zhǔn)減半計(jì)征民航發(fā)展基金?！毙蛣eY7-100、Y7H-500、Y7-200A、MA6CL-600-2D24(RegionalJetSe型別DHC-8-400、DHC-8-401、DHCEMB145ER、EMB145LR、EATR系列ATR42-300、ATR42-320、ATR72-101、ATR72-102、ATR72-201、ATR72-202、ATR72-211、ATR72-212、ATR72-2PC-12、PC-12/45、PC-12/47、PC-資料來(lái)源：民航局，華創(chuàng)證券2013年，民航局修訂《支線航空補(bǔ)貼管理暫行辦法》,補(bǔ)貼辦法規(guī)定：1)使用支線飛機(jī)運(yùn)營(yíng)的支線航線，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)按同類航線補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)上浮20%;2)運(yùn)營(yíng)連接高原(高高原)機(jī)場(chǎng)的支線，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)按同類航線補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)上浮20%;準(zhǔn)上浮20%;同時(shí)滿足以上多項(xiàng)上浮政策的支線，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)上浮率實(shí)行簡(jiǎn)單疊加。并沒(méi)有對(duì)國(guó)產(chǎn)支線飛機(jī)“額外照顧”,但綜合考慮從飛機(jī)進(jìn)口關(guān)稅到機(jī)型本土適應(yīng)性等華夏航空自2006年4月成立，2006年9月引進(jìn)第一架CRJ200型飛機(jī)，并在貴陽(yáng)-黎平實(shí)現(xiàn)首飛。時(shí)至今日，公司已發(fā)展為擁有38架CRJ900、14架A320和2架ARJ21共2012年之前：公司機(jī)隊(duì)總體緩慢增長(zhǎng)。6年間公司機(jī)隊(duì)僅從2架增加至7架，期間公司主力機(jī)型為50座級(jí)的CRJ200型支線飛機(jī)，從航線來(lái)看，公司2009-10年支線航線數(shù)量圖表23華夏航空機(jī)隊(duì)構(gòu)成(20H1)自購(gòu)融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃301合計(jì)3圖表24華夏航空機(jī)隊(duì)變化2012年7月公司引進(jìn)首架90座級(jí)CRJ900支線飛機(jī)，開(kāi)啟第一輪快速成長(zhǎng)之路。相比公司于2015年12月最后訂購(gòu)10架CRJ900,于2017年3月至2018年10月交付，此后公司總CRJ900機(jī)隊(duì)數(shù)量定格在38架。領(lǐng)域，此前小于100座的支線客機(jī)主要為加拿大的龐巴迪以及巴西的巴航工業(yè)提供，其2020年11月華夏航空公告擬向衢州信安產(chǎn)投出售3架飛機(jī)并回租(注：信安產(chǎn)投是衢州國(guó)資下衢州交投100%持股公司，并與華夏航空分別持有衢州航空90%與10%股權(quán))2020年12月15日，公司與信安產(chǎn)投在衢州機(jī)場(chǎng)完成了上述3架CRJ-900NG型飛機(jī)的2)A320機(jī)隊(duì)：目前14架，在手26架訂單公司于2017年1月起訂購(gòu)空客A320系列飛機(jī)，合計(jì)訂購(gòu)40架，在2024年前交付，目3)ARJ21機(jī)隊(duì)：目前2架，訂單合計(jì)100架烏魯木齊時(shí)刻限制壓制疆內(nèi)出行活躍度),另一方面也避免了與干線航司的競(jìng)爭(zhēng)(利于