計(jì)算機(jī)-支付寶強(qiáng)勢(shì)推出“碰一下”NFC支付有望帶來支付市場新變量

本報(bào)告亦可能由中信建投（國際）證券有限證券研究報(bào)告·行業(yè)動(dòng)態(tài)計(jì)算機(jī)計(jì)算機(jī)支付有望帶來支付市場新變量維持強(qiáng)于大市維持強(qiáng)于大市應(yīng)瑛yingying@SAC編號(hào):S1440521100010市場表現(xiàn)在“嚴(yán)監(jiān)管”“強(qiáng)競爭”的大背景下，第三方支付行業(yè)供需兩端格局不斷改善，逐步邁進(jìn)合規(guī)健康發(fā)展的新階段。作為集團(tuán)在零售、門禁、智能柜等多領(lǐng)域逐步推廣，以期通過更便捷的支付方式改變當(dāng)前用戶使用習(xí)慣，或?qū)⒊蔀橹Ц妒袌鲂伦兞俊＝刂羪ingying@SAC編號(hào):S1440521100010市場表現(xiàn)-3%2016/8/172016/10/172016/12/172017/2/172016/8/172016/10/172016/12/172017/2/17-13%相關(guān)研究報(bào)告密集催化，產(chǎn)業(yè)落地有望加速推出，大模型仍處于快速發(fā)展階段51期：重拾對(duì)低空經(jīng)濟(jì)的重視24.12.2624.12.23宏觀經(jīng)濟(jì)承壓風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；支付寶“碰一下”推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。24.12.2324.12.2224.12.17【中信建投人工智能】:谷歌發(fā)布24.12.17提升24.12.1550期：大廠全面布局AI產(chǎn)品系列24.12.15計(jì)算機(jī)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告一、供需格局逐步改善，新技術(shù)有望帶來支付市場新變量 二、支付寶強(qiáng)勢(shì)推出“碰一下”支付，NFC支付再戰(zhàn)掃碼支付 2三、NFC支付發(fā)展正當(dāng)時(shí)，潛在市場空間廣闊可期 5四、投資建議 風(fēng)險(xiǎn)分析 計(jì)算機(jī)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告一、供需格局逐步改善，新技術(shù)有望帶來支付市場新變量供給側(cè)出清與需求側(cè)回暖疊加，第三方支付行業(yè)有望迎來景氣度提升。近年來，監(jiān)管趨嚴(yán)成為第三方支付行業(yè)的發(fā)展主旋律，國家層面先后出臺(tái)《關(guān)于完善銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制的通知》《關(guān)于加強(qiáng)支付受理終端及相關(guān)業(yè)務(wù)管理的通知》《非銀支付機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理?xiàng)l例》等法規(guī)政策，推動(dòng)第三方支付行業(yè)合規(guī)健康發(fā)展。（1）供給側(cè)逐漸改善。一方面，在監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，行業(yè)合規(guī)成本提升疊加宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣以及行業(yè)內(nèi)卷等多重因素，行業(yè)加速出清，集中度持續(xù)提升。根據(jù)《財(cái)經(jīng)》新媒體統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)支付領(lǐng)域累計(jì)收到年12月，央行累計(jì)發(fā)出271張支付牌照，已經(jīng)注銷95張，市場激烈競爭都加速推動(dòng)支付行業(yè)出清，邁進(jìn)健康發(fā)展的新階段。另一方面，費(fèi)率提升成為行業(yè)發(fā)展共識(shí)。當(dāng)前，國內(nèi)支付行業(yè)費(fèi)率相對(duì)海外費(fèi)率有較大提升空間。自2023年以來，拉卡拉、新大陸、新國都以及移卡等機(jī)構(gòu)相繼提升費(fèi)率，行業(yè)整體毛利率有所提升?？傮w來看，第三方支付行業(yè)供給側(cè)格局伴隨著行業(yè)出清、費(fèi)率提升，逐步走出健康發(fā)展的新發(fā)展階段。（2）需求側(cè)預(yù)期回暖。一方面，近年受疫情影響，宏觀經(jīng)濟(jì)承壓。2024年，國家層面出臺(tái)“以舊換新”等多項(xiàng)政策推動(dòng)刺激國內(nèi)消費(fèi)。從社會(huì)消費(fèi)品總額增速來看，2024年年初開始持續(xù)走低，其中，6月增速低至2.0%。國家各項(xiàng)消費(fèi)刺激政策，疊加電商促銷節(jié)日，10月社零增速提升至4.8%。盡管11月社零增速降至3.0%，總體國內(nèi)消費(fèi)呈現(xiàn)出上升態(tài)勢(shì)，明年消費(fèi)預(yù)期有望回暖。隨著國內(nèi)消費(fèi)回暖，支付行業(yè)國內(nèi)市場有望迎來景氣度提升。另一方面，國內(nèi)支付競爭格局逐漸穩(wěn)定，市場持續(xù)出清，支付出海成為企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展新增長點(diǎn)的重要路徑。根據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，全球移動(dòng)支付市場預(yù)計(jì)未來3年將持續(xù)保持20%的增速，2026年全球移動(dòng)支付市場有望突破30萬億美元，這為中國支付行業(yè)出海奠定了基礎(chǔ)?？傮w來看，國內(nèi)市場消費(fèi)預(yù)期改善以及海外市場拓展，均有望帶動(dòng)支付行業(yè)需求側(cè)回暖。近年來，支付行業(yè)國內(nèi)市場空間、競爭格局趨于穩(wěn)定。新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)有望帶來支付行業(yè)新增量，如數(shù)字人民幣、跨境支付以及支付新技術(shù)等。2024年，支付寶強(qiáng)勢(shì)推出“碰一下”，繼刷臉支付/掌紋支付等技術(shù)后，NFC支付技術(shù)再戰(zhàn)掃碼支付。本報(bào)告重點(diǎn)以支付寶“碰一下”為核心，對(duì)支付技術(shù)迭代發(fā)展進(jìn)行討資料來源：中信建投1計(jì)算機(jī)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告二、支付寶強(qiáng)勢(shì)推出“碰一下”支付，NFC支付再戰(zhàn)掃碼支付支付寶正式推出“碰一下”新支付方式，用戶端支付“三步合一”。2024年7月8日，在支付寶開放日上，支付寶宣布升級(jí)條碼支付體驗(yàn)，推出“支付寶碰一下”功能，優(yōu)勢(shì)突出。1）一步完成支付。傳統(tǒng)掃碼支付需要打開支付寶、找到付款碼、掃一掃三個(gè)步驟。使用“碰一下”支付，用戶無需展示付款碼，解鎖手機(jī)碰一下商家收款設(shè)備，最快一步完成支付。2）不影響其他流程。付款過程中，不影響游戲、刷劇、視頻等。3）安卓和蘋果系統(tǒng)均適用?！芭鲆幌隆苯K端也支持掃碼功能，真正實(shí)現(xiàn)“合二為一”。國內(nèi)9億安卓用戶、2億蘋果用戶升級(jí)到最新版支付寶App后，都能使用“碰一下”支付功能?？傮w來看，支付寶“碰一下”精準(zhǔn)挖掘了用戶使用掃碼支付痛點(diǎn)需求，即無需打開支付程序，即可一步完成支付。（1）從底層技術(shù)來看，支付寶“碰一下”采用NFC技術(shù)，通過讀卡模式實(shí)現(xiàn)便捷、安全支付。NFC(近場通信)是一種基于射頻識(shí)別（RFID）的互聯(lián)互通技術(shù)，能在短距離內(nèi)與金融設(shè)備進(jìn)行識(shí)別和數(shù)據(jù)交換，通常包括卡模擬模式、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)數(shù)據(jù)傳輸模式、讀卡模式。支付寶“碰一下”采用讀卡模式，即手機(jī)模擬成讀卡器，通過觸碰商家的“碰一下”設(shè)備，讀取商家的設(shè)備信息完成“握手”，支付交易在空中完成。1）從支付流程來看，主要包括：1）確保手機(jī)開啟NFC功能，靠近商家的NFC收款設(shè)備；2）手機(jī)與收款設(shè)備通過NFC技術(shù)建立起一個(gè)安全的通信連接；3）在讀卡模式下，手機(jī)讀取商家的設(shè)備信息，并與云端服務(wù)器進(jìn)行通信，驗(yàn)證支付信息；4）云端服務(wù)器確認(rèn)支付信息無誤后，向收款設(shè)備發(fā)送支付確認(rèn)信息，完成交易。2）從支付技術(shù)的特點(diǎn)來看，主要包括：1）便捷性：用戶只需將手機(jī)靠近商家的NFC收款設(shè)備即可完成支付，無需展示付款碼或者輸入密碼。2）安全性：由于NFC通信距離的限制，以及支付過程中與云端服務(wù)器的通信驗(yàn)證，使得碰一下支付具有較高的安全性。3）網(wǎng)絡(luò)依賴性。雖然NFC技術(shù)本身不需要互聯(lián)網(wǎng)連接，但支付寶的“碰一下”支付在交易過程中需要聯(lián)網(wǎng)從云端獲取安全令牌，因此雙方設(shè)備都需要聯(lián)網(wǎng)才能完成支付。（2）從終端產(chǎn)品來看，產(chǎn)品能力持續(xù)迭代更新，“碰一下”產(chǎn)品體系持續(xù)豐富。截止目前，支付寶向客戶共提供四款“碰一下終端”，充分考慮了商戶在各類場景中的需求。其中，1）“碰一下”手持款適用于中小型商家，可以防逃單、防抹零；2）“碰一下”臺(tái)式款適合有收銀機(jī)的商家，優(yōu)勢(shì)在于營銷大屏、語音播報(bào)。3）收錢2計(jì)算機(jī)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告小藍(lán)環(huán)經(jīng)營版適合小微商家升級(jí)收款碼，屬于科技貼紙，支持信用卡/花唄。4）“碰一下”點(diǎn)餐桌碼適合餐飲商家，重在升級(jí)版桌碼，碰一下點(diǎn)餐。（3）從應(yīng)用場景來看，支付寶“碰一下”持續(xù)面向多元化場景拓展。除在零售等領(lǐng)域外，支付寶“碰一下”還在門禁、智能貨柜等領(lǐng)域探索。1）在門禁領(lǐng)域，支付寶聯(lián)合綠城服務(wù)、餓了么推出“碰一下”開門。業(yè)主、個(gè)綠城服務(wù)小區(qū)都將實(shí)現(xiàn)這項(xiàng)服務(wù)。2）智能貨柜領(lǐng)域，“碰一下”開門搭載在嗨便利、新北洋等一系列品牌的智能柜產(chǎn)品中；此外，在智能快遞柜領(lǐng)域，“碰一下”可以快速取快遞。（4）從推廣力度來看，支付寶“碰一下”重金補(bǔ)貼，推廣成效顯著。1）顧客返現(xiàn)：消費(fèi)者通過消費(fèi)3元以上的訂單，使用“碰一下”支付，每筆訂單可隨機(jī)立減，最高可享受免單。2）商戶獎(jiǎng)勵(lì)：a.收銀員每日簽到后，每推薦客戶完成1次支付寶碰一下支付即可獲得1筆實(shí)時(shí)現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)；b.每成功推薦一筆支付寶“碰一下”支付，收銀員將根據(jù)每筆有效交易按支付寶碰一下新老用戶激勵(lì)不同金額，活動(dòng)期間天天可獲得現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)。每日最多可獲得300元賞金，每周最高可達(dá)1500元賞金。3）地推人員：墊付199元拿貨，后期可按批次獲得開機(jī)獎(jiǎng)勵(lì)和動(dòng)銷獎(jiǎng)勵(lì)，其中，鋪設(shè)獎(jiǎng)勵(lì)約為每戶80元，活躍獎(jiǎng)勵(lì)最高可到384元。此外，支付寶碰一下也支持信用卡、花唄等“超前支出”，其中官方會(huì)征收一定費(fèi)率，而鋪設(shè)設(shè)備的地推人員則可以從所有經(jīng)過此設(shè)備的流水中得到萬分之七的分傭。截至2024年7月，支付寶“碰一下”已在上海、成都、武漢、長沙、杭州、福州等6個(gè)城市展開，超過2300個(gè)品牌和商家率先接入。截至11月，已經(jīng)覆蓋了超過50個(gè)城市，超過1000個(gè)商場接入了此項(xiàng)服務(wù)。支付寶強(qiáng)勢(shì)推出NFC技術(shù)為核心的“碰一下”，即為了應(yīng)對(duì)微信競爭壓力，也是為了更好地拓展海外市場。在國內(nèi)存量市場，支付寶“碰一下”有望與微信掃碼支付、掌紋支付一較高低，應(yīng)對(duì)國內(nèi)支付市場競爭加劇，重塑國內(nèi)線下支付市場競爭格局；在國外增量市場，支付寶“碰一下”更貼合國外支付使用習(xí)慣，支付寶有望獲得更大海外增量市場。（1）阿里騰訊大巨頭支付“互通”，支付寶線下支付進(jìn)一步承壓。根據(jù)易觀發(fā)布的2023年統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，在綜合支付市場中，支付寶的市占率為34.5%，位居第一，而微信支付29%的市場份額緊隨其后。在移動(dòng)支付領(lǐng)域，支付寶的交易規(guī)模占比達(dá)到54.5%，微信支付38.8%位居第二；在互聯(lián)網(wǎng)支付領(lǐng)域，支付寶26.5%，微3計(jì)算機(jī)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告信支付為20.71%位居第二。自微信2013年進(jìn)入市場后，支付寶市場份額從近80%下滑至54%左右。盡管支付寶在移動(dòng)支付或者c端支付領(lǐng)域仍然處于領(lǐng)導(dǎo)者地位，但是市場份額受到微信的擠壓。9月4日，阿里官方宣布，為提升消費(fèi)者的購物體驗(yàn)，淘寶網(wǎng)、天貓計(jì)劃新增微信支付能力，標(biāo)志著阿里和騰訊兩大巨頭之間的支付，迎來世紀(jì)牽手。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，支付寶在2023年的全年支付交易總額（GMV）約為150萬億元，同期淘天集團(tuán)的GMV約8萬億，以此計(jì)算，該電商業(yè)務(wù)的支付交易額實(shí)際只占到支付寶全年GMV的5.3%。盡管支付寶仍是淘寶支付的首選支付方式，并且電商業(yè)務(wù)的支付交易額占比較小，但微信支付計(jì)入仍然對(duì)支付寶造成了一定的短期影響，比如市場份額以及用戶支付習(xí)慣等等，移動(dòng)支付行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇。從支付IT新技術(shù)為切入口，應(yīng)對(duì)行業(yè)競爭加劇成為支付寶的必然選擇之一。（2）始于支付、不止支付，“碰一下”有望成為支付寶破局的重要抓手。1）走出掃碼。我國二維碼支付率達(dá)到92.7%，支付寶和微信作為兩大巨頭，均在通過創(chuàng)新支付方式實(shí)現(xiàn)突破，相繼推出刷臉、刷掌等支付方式，均為形成規(guī)?；?yīng)。此次，微信推出“碰一下”有望革新移動(dòng)支付市場格局。2）走出支付。“碰一下”有望幫助支付寶在支付工具之外走出很大的空間，從場景角度來看，“碰一下”已覆蓋商超便利、商圈綜合體、餐飲、茶飲、烘焙等多個(gè)業(yè)態(tài)場景，“碰一下”作為用戶新交互機(jī)新場景入口正在成為產(chǎn)業(yè)界的共識(shí)。從運(yùn)營角度來看，如用戶注冊(cè)、會(huì)員積分、同一商圈復(fù)購聯(lián)動(dòng)等。3）走出手機(jī)。“碰一下”未來可能不僅僅局限于手機(jī)終端，有可能拓展至更多可穿戴設(shè)備，實(shí)現(xiàn)萬物互聯(lián)。4）出走國門。國內(nèi)移動(dòng)支付市場已經(jīng)發(fā)展較為成熟，尤其是NFC支付。支付寶“碰一下”更貼合國外使用習(xí)慣，有望在海外增量市場競爭中取得更大的競爭優(yōu)勢(shì)。4計(jì)算機(jī)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告三、NFC支付發(fā)展正當(dāng)時(shí)，潛在市場空間廣闊可期1．從移動(dòng)支付發(fā)展歷程看，新技術(shù)有望重塑支付市場競爭格局第一階段（1998-2009探索階段，得益于電子商務(wù)崛起，移動(dòng)支付逐步興起。PC時(shí)代，線上支付隨著電子商務(wù)的興起加速演進(jìn)。為了解決網(wǎng)上購物支付安全性、便捷性需求，第三方支付公司作為中介方，正式登上歷史舞臺(tái)。2023年，支付寶上線，創(chuàng)造性地解決了陌生人之間的信任問題，并在隨后的幾年中，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)了中國線上支付的頭把交椅。2009年，中國銀聯(lián)、中國移動(dòng)著手研究移動(dòng)支付并開啟業(yè)務(wù)試點(diǎn)；支付寶推出移動(dòng)端APP，我國移動(dòng)支付逐步興起。l1998年，首易信支付成立，宣告我國首家第三方支付平臺(tái)的誕生；l2003年，支付寶正式上線；l2005年，中國銀聯(lián)和中國移動(dòng)開展了對(duì)移動(dòng)支付的研究，主要是基于NFC技術(shù)的研究；l2009年，中國移動(dòng)和中國銀聯(lián)相繼在一些省市內(nèi)開展移動(dòng)支付業(yè)務(wù)試點(diǎn)；支付寶推出移動(dòng)端APP；第二階段（2010～2017全面普及，支付寶與微信基于流量優(yōu)勢(shì)以及補(bǔ)貼手段，形成移動(dòng)支付“二分天下”的穩(wěn)定競爭格局。隨著iPhone4在全球方位內(nèi)掀起手機(jī)革命的浪潮，智能移動(dòng)時(shí)代來臨，智能設(shè)備的革命性變化（智能手機(jī)、平板電腦、超級(jí)本等智能設(shè)備的出現(xiàn)）為移動(dòng)支付的蓬勃發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。支付寶與微信相繼推出掃碼支付，并通過各類補(bǔ)貼將移動(dòng)支付推向發(fā)展高潮，形成支付寶、微信支付“二分天下”的穩(wěn)定競爭格局。掃碼支付成為移動(dòng)支付最主流的技術(shù)，引領(lǐng)全球移動(dòng)支付發(fā)展。l2010年，iPhone4在全球方位內(nèi)掀起手機(jī)革命的浪潮，智能移動(dòng)時(shí)代來臨；l2012年，支付寶推出掃碼支付，打車軟件成為掃碼支付最先普及的領(lǐng)域；l2013年，微信推出微信支付；支付寶手機(jī)支付完成超過27.8億筆，金額超過90000億元，成為全球最大的移動(dòng)支付公司。l2014年，3月支付寶條碼支付以及虛擬信用卡業(yè)務(wù)被叫停；7月二維碼支付低調(diào)重啟；l2015年，三大運(yùn)營商成為移動(dòng)支付公司；l2016年，經(jīng)過春晚紅包大戰(zhàn)、打車等O2O大戰(zhàn)以及線下場景搶奪之后，用戶對(duì)于移動(dòng)支付的心智和習(xí)慣基本建立，移動(dòng)支付全面普及。第三階段（2017～至今力爭突破，新技術(shù)有望重塑支付市場競爭格局。移動(dòng)支付市場競爭格局較為穩(wěn)定，支付寶和微信支付雙寡頭格局明顯，市場總分額接近95%，但兩者競爭仍然較為激烈。在此期間，雙方均積極探索發(fā)展新技術(shù)、新模式，以求提升市場競爭力，重塑支付市場競爭格局。如支付寶的刷臉支付以及“碰一下”支付，微信支付的刷掌支付等，都試圖改變用戶支付習(xí)慣，爭搶支付市場份額。l2017年，銀聯(lián)攜手個(gè)商業(yè)銀行、支付機(jī)構(gòu)等共同推出移動(dòng)支付App“云閃付”。l2018年，“云閃付”推出“碰一碰”功能，用戶可以通過手機(jī)讀取NFC標(biāo)完成支付。l2019年，支付寶刷臉支付正式上線。l2022年，微信刷掌支付正式上線。l2024年，支付寶“碰一下”正式上線。5計(jì)算機(jī)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告2.NFC支付技術(shù)發(fā)展正當(dāng)時(shí)，終端設(shè)備基礎(chǔ)與用戶習(xí)慣具備推廣條件NFC支付技術(shù)發(fā)展正當(dāng)時(shí)，有望成為移動(dòng)支付市場的破局點(diǎn)，角逐下一代支付方式。從移動(dòng)支付技術(shù)發(fā)展來看，我國從14年以后，掃碼支付占主導(dǎo)。隨后支付寶和微信支付分別推出人臉/掌紋等生物識(shí)別支付，鑒于終端改造成本以及隱私泄露顧慮等因素，均未規(guī)模化滲透、撼動(dòng)掃碼支付市場。NFC支付技術(shù)最早在2003年，由飛利浦和索尼兩家公司共同研發(fā)，后來逐漸成為國外移動(dòng)支付的主流技術(shù)。在我國NFC支付技術(shù)因?yàn)橹Ц稑?biāo)準(zhǔn)之爭、支付鏈條個(gè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)困難而錯(cuò)過了最佳發(fā)展時(shí)機(jī)，掃碼支付后來居上。當(dāng)前，支付寶推出“碰一下”，市場和技術(shù)不斷成熟、用戶習(xí)慣不斷養(yǎng)成的大背景下，有望掀起新一輪的“支付戰(zhàn)爭”。NFC支持三種通信模式“仿真卡、讀卡器、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)數(shù)據(jù)傳輸”，其中，仿真卡和讀卡器被用于支付場景。（1）仿真卡模式，卡模擬模式下，NFC設(shè)備可以模擬成一張智能卡，如公交卡、門禁卡或銀行卡等。此時(shí)，其他NFC設(shè)備或讀寫器可以將此NFC設(shè)備識(shí)別為一張智能卡，并進(jìn)行相應(yīng)的操作，如讀取卡片信息或進(jìn)行支付。中國銀聯(lián)“云閃付”推出的“碰一碰”就是典型的NFC仿真卡模式。這種技術(shù)模式的缺陷在于標(biāo)準(zhǔn)較難統(tǒng)一，各廠商均各自玩各自的，卡模擬模式只提供自家產(chǎn)品使用，比如ApplePay、HuaweiPay。6計(jì)算機(jī)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告（2）讀卡器模式，讀寫器模式下，NFC設(shè)備可以作為一個(gè)讀卡器或?qū)懣ㄆ?，讀取或?qū)懭肫渌鸑FC標(biāo)簽或智能卡的數(shù)據(jù)。這種模式在例如票務(wù)、支付和身份識(shí)別等場景中有廣泛應(yīng)用。為了打通平臺(tái)壁壘，讓不同系統(tǒng)的手機(jī)都能搞笑使用碰一下功能，具備跨平臺(tái)兼容性的讀寫其模式是最優(yōu)解。（3）讀卡器+二維碼模式。支付寶“碰一下”創(chuàng)新流程，結(jié)合讀卡器+二維碼模式，實(shí)現(xiàn)了安卓和蘋果系統(tǒng)的統(tǒng)一。具體流程：1）將支持NFC的手機(jī)作為讀寫器，靠近讀卡器并讀取里面的支付信息；2）支付寶App將讀取到的支付信息轉(zhuǎn)化為二維碼，這樣就能繞開系統(tǒng)因讀取到支付信息而強(qiáng)制調(diào)用“ApplePay”這類特定支付平臺(tái)的問題；3）跳轉(zhuǎn)到支付平臺(tái)完成操作。弊端在于相對(duì)于傳統(tǒng)NFC支付模式，支付寶“碰一下”需要在有網(wǎng)的條件下才能進(jìn)行。7計(jì)算機(jī)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告3.NFC支付產(chǎn)業(yè)鏈更為復(fù)雜，潛在市場空間廣闊NFC支付產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)于掃碼支付產(chǎn)業(yè)鏈、利益鏈更為復(fù)雜，涉及到手機(jī)生產(chǎn)商、芯片商、設(shè)備商、運(yùn)營商、銀行、收單機(jī)構(gòu)、第三方支付機(jī)構(gòu)以及終端商戶等。（1）NFC產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是具備NFC功能的硬件設(shè)備，主要包括面向用戶的手機(jī)、平板等移動(dòng)設(shè)備，以及面向商戶的POS終端等，主要包括手機(jī)生產(chǎn)商、芯片商、設(shè)備廠商等；支付寶推出“碰一下”等，主體主要包括金融機(jī)構(gòu)和第三方支付機(jī)構(gòu)等；（3）產(chǎn)業(yè)鏈下游主要為NFC支付各類場景應(yīng)用，主體主要包括各領(lǐng)域的商戶以及商戶拓展代理服務(wù)商。商戶拓展代理商在推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展扮演者重要的角色。資料來源：中信建投資料來源：中信建投8計(jì)算機(jī)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告NFC市場規(guī)模小，增速較大，未來可期。根據(jù)博研咨詢數(shù)據(jù)，截至2022年底，中國NFC支付市場的交易總額已經(jīng)突破5萬億人民幣大關(guān)，同比增長超過30%。公共交通領(lǐng)域貢獻(xiàn)了約1.2萬億元，餐飲零售業(yè)務(wù)緊隨其后，達(dá)到1.1萬元。根據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)，隨著消費(fèi)市場逐步復(fù)蘇，移動(dòng)支付市場逐步企穩(wěn)，2022年中國移動(dòng)支付市場交易規(guī)模為309萬億元，2023年交易規(guī)模達(dá)到346.2萬億元，同比增速達(dá)到12.0%。其中，2022年中國線下掃碼支付市場交易規(guī)模為51.47萬億元，2023年中國線下掃碼支付市場交易規(guī)模為58.21萬億元，同比增長13.09%。以2022年數(shù)據(jù)為參考，當(dāng)前線下掃碼支付市場仍然是主流，NFC支付市場規(guī)模僅為掃碼支付的十分之一，市場規(guī)模仍然較小，但增速高于掃碼支付市場，未來成長空間可期。圖表10：第三方移動(dòng)支付市場規(guī)模圖表22：線下掃碼支付市場規(guī)模四、投資建議在NFC支付終端、用戶習(xí)慣逐步成熟的大背景下，支付寶“碰一下”創(chuàng)新融合NFC與掃碼支付技術(shù)，精準(zhǔn)挖掘線下支付需求，有望重塑國內(nèi)線下支付市場競爭格局，并在海外增量市場爭奪戰(zhàn)中取得競爭優(yōu)勢(shì)。NFC支付終端、收單以及商戶增值服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有望受益，建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的。9計(jì)算機(jī)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)分析（1）宏觀經(jīng)濟(jì)承壓風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，消費(fèi)復(fù)蘇或不及預(yù)期，將直接影響第三方支付行業(yè)景（2）行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)：近年來，嚴(yán)監(jiān)管成為第三方支付行業(yè)發(fā)展的主旋律，對(duì)行業(yè)參與主體/業(yè)務(wù)流程/交易權(quán)限等方面經(jīng)行了全方位的規(guī)定，對(duì)行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。監(jiān)管政策的出臺(tái)與實(shí)施，或?qū)⒔o行業(yè)帶來短期陣痛以及不確定性等風(fēng)險(xiǎn)。（3）市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)：“96費(fèi)改”之后，收單業(yè)務(wù)收費(fèi)模式由固定費(fèi)率改為市場化定價(jià)，行業(yè)平均費(fèi)率由持續(xù)下降的趨勢(shì)，導(dǎo)致行業(yè)費(fèi)率遠(yuǎn)低于國外平均水平。盡管行業(yè)提費(fèi)已經(jīng)成為大趨勢(shì)，但存在行業(yè)重新邁進(jìn)“卷（4）支付寶“碰一下”推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：支付寶“碰一下”推廣成效是新一輪NFC支付技術(shù)是否能重塑線下支付市場競爭格局的關(guān)鍵。如果支付寶“碰一下”推廣不及預(yù)期，NFC支付可能存在難以規(guī)模化應(yīng)用的風(fēng)計(jì)算機(jī)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告分析師介紹應(yīng)瑛中信建投證券計(jì)算機(jī)行業(yè)首席分析師，倫敦國王學(xué)院碩士，5年計(jì)算機(jī)行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)。2021年加入中信建投，深入覆蓋醫(yī)療信息化、工業(yè)軟件、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全等細(xì)分領(lǐng)研究助理張敏zhangminjsjz@計(jì)算機(jī)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告評(píng)級(jí)說明投資評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)說明報(bào)告中投資建議涉及的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6香港市場以恒生指數(shù)作為基準(zhǔn)；美國市場以標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。股票評(píng)級(jí)相對(duì)漲幅15％以上增持相對(duì)漲幅5%—15%相對(duì)漲幅-5%—5％之間減持相對(duì)跌幅5%—15%賣出相對(duì)跌幅15％以上行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市相對(duì)漲幅10%以上相對(duì)漲幅-10-10%之間弱于大市相對(duì)跌幅10%以上分析師聲明本報(bào)告署名分析師在此聲明i）以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息受任何第三方的授意或影響。（ii）本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接收