《物流行業(yè)上市公司財務報表分析-以申通快遞為例》8900字（論文）

II1引言財務分析是企業(yè)經營管理的一個重要組成部分。隨著市場經濟的發(fā)展與完善，企業(yè)財務分析越來越受到人們的重視。財務報表是指財務報表使用者利用科學的分析方法和評估準則，對企業(yè)的財務狀況、經營成果等進行分析，并對經營決策做出評價和判斷。它利用各種分析工具，幫助用戶了解過去，評估現(xiàn)在，預測未來，并作出正確的決策。因此,財務分析是企業(yè)財務管理工作中不可或缺的一部分。本文首先介紹了財務報表分析的內涵及財務財務分析方法的基本理論，其次是申通快遞股份有限公司的基本情況，并結合我國國情和行業(yè)特點，選取了幾家上市快遞公司作為樣本公司，對其2016——2020年期間基本財務數據與財務報表的比較分析，隨后，本文從申通快遞的償債能力、營運能力等方面進行了分析，并將其與順豐快遞、圓通快遞等企業(yè)的對比研究，對各項指標的優(yōu)缺點進行了評估，最后對企業(yè)的綜合分析結果了評價，并提出了問題和解決方案。2理論概述2.1財務分析的內涵財務分析是指利用各種特定的分析技術和方法，對公司和其它經濟組織的籌資、投資等行為進行分析、評估。在現(xiàn)代企業(yè)體制下，加強內部控制是一種行之有效的手段。為投資者、債權人、經營者及其他相關機構及個人提供正確資訊或基礎，以便了解公司做出正確決策。2.2財務分析的方法2.2.1比率分析法比率分析法是將企業(yè)財務報表中的相關資料進行比較，能夠直觀地反映企業(yè)財務狀況、經營成果等，并在同一報告中使用。在實踐中，利用這種方法可以發(fā)現(xiàn)公司內部的問題和缺陷。所以，在進行財務報表的分析時，一定要注意到比率分析法。在財務報表分析中，最常見的方法是比較法，用于對公司的財務狀況進行評價。2.2.2比較分析法比較分析法是指對公司財務報表中的有關項目或指標進行縱橫比較，以對某一特定時期公司的財務及業(yè)績進行深入的分析。從這個比較中可以看出企業(yè)的財政差別，并找出這些差異產生的根本原因。同時，還能為企業(yè)管理層提供決策參考依據。因此，比較分析法具有重要的作用和意義。比較分析法的主要作用是客觀揭示公司財務報表中的橫向或縱向差距及其產生的原因，以便幫助公司管理層找出問題的關鍵。2.2.3趨勢分析法趨勢分析法是指根據企業(yè)多個會計年度的財務報表，對每個會計年度的相關項目金額進行比較，反映企業(yè)當前的財務狀況以及經營成果增減趨勢的一種方法。趨勢分析法可用于預測企業(yè)在一定時期內可能發(fā)生的重大財務變化或發(fā)展趨勢；也可以用來衡量企業(yè)過去一年中財務狀況的優(yōu)劣程度；還可用來評價企業(yè)經營者的管理能力、決策水平等。主要有兩種基本的分析方法：橫向和縱向兩種，通過對關鍵性數據的分析，判斷企業(yè)財務狀況變動的原因和趨勢，以及預判企業(yè)的發(fā)展前景。2.2.3因素分析法在此基礎上，運用因子分析方法，對各種因素的影響進行了定量的研究，以期更好地理解這些因素對公司發(fā)展的影響和對策。所以，在進行財務報表分析時，應充分考慮各個因素之間的關系，以增強會計信息的關聯(lián)性。因素分析法是一種常見的成本分析方法。此外，財務分析的方法還有很多，在此就不逐一敘述，本文主要采用以上幾種分析方法和綜合分析法對申通快遞的財務報表進行重點分析。3申通公司簡介及基本財務數據分析3.1申通公司簡介申通快遞是中國最早創(chuàng)辦的一家私營快遞公司，創(chuàng)建于1993年，于2016年在深圳證交所掛牌，股票代碼：002468，申通快遞。公司以快件為主業(yè)，其日常業(yè)務分為三大部分：攬收、中轉、派送；申通快遞在早期的資金積累下發(fā)展得很好，2016年在深交所上市，正式加入民營快遞企業(yè)競爭行列。最近兩年申通快遞的盈利水平在上市快遞公司中處于末端水平，同行競爭激烈，各有優(yōu)勢，對申通快遞的發(fā)展很不利，比如順豐的高端物流和時效性強、圓通的市場份額占比越來越高，京東的服務工作深受好評都威脅著申通快遞的發(fā)展?？傮w來說，申通快遞公司若想高速發(fā)展仍面臨著很大的挑戰(zhàn)。3.2申通公司基本財務數據分析3.2.1資產表1申通快遞資產變動數據（單位：萬元）項目20162017201820192020流動資產合計622,722585,365616,155643,646680,422非流動資產合計173,721295,536570,417741,876914,739資產總計796,443880,9011,186,5721,385,5221,595,161非流動資產占比22%34%48%54%57%由表1可知，申通公司近幾年的總資產變動呈上升趨勢，資產總額有較大幅度增長，其中流動資產變動不大，而非流動資產則快速增長，由2016年的173721萬元增至2020年的914739萬元，而非流動資產的比重則由2016年的22%增至2020年的57%。固定資產和在建項目投資的增長引起了非流動資產的增長。自申通快遞公司上市以來，其市場需求在增加，同時也在擴大公司規(guī)模購買物流產業(yè)設備。2018年，2019年，公司在原有規(guī)模的基礎上，完成建設和改擴建孝感、漯河、淮安、南昌等19個地區(qū)的轉運場所；將武漢作為新基地正式啟動運營；同時還積極推動武漢至長沙鐵路貨運專線項目的規(guī)劃建設；此外，公司還繼續(xù)升級擴建北京、上海、廣州等重點城市的轉運中心和中轉場所，提高快遞吞吐能力，2020年加大物流產業(yè)設備的投入，連續(xù)設置自動交叉分選系統(tǒng)及搖臂線身。到2020年底，共有130臺（臺）自動分揀設備，比2019增加40套（臺），擺臂設備76套（臺），比上年增加21套（臺）。非流動資產增加的主要原因是這些分揀設備。3.2.2營業(yè)收入及成本表2申通快遞基本財務數據（單位：萬元）項目20162017201820192020營業(yè)收入988,0671,265,7241,701,3002,308,8942,156,605營業(yè)成本826,3321,079,5361,472,1272,143,9632,163,173營業(yè)利潤163,227189,389272,168185,2691,1487凈利潤126,240148,769205,164141,9164,901圖1同行業(yè)營業(yè)收入對比圖由表2可知，申通快遞公司的營業(yè)收入總體呈上升趨勢，根據圖1，縱向同行對比，申通快遞雖然營業(yè)收入在行業(yè)內優(yōu)勢不明顯，但也有一定幅度增長，說明公司市場規(guī)模擴大的同時，收入規(guī)模也在擴大，到2019年迎來一個較大的提升?？梢钥闯龉咀陨鲜幸詠淼姆橇鲃淤Y產資金的投入已經初見成效，開始獲益。而2020年營業(yè)收入稍微下降是由于市場競爭激烈，在此期間，公司進一步推進了網絡解構扁平化，為保持網絡的健康發(fā)展，目前市場價格降幅較大。伴隨市場的擴大以及受公司業(yè)務量同比大幅增長影響，相應的成本也在不斷增加。3.2.3利潤由表2可知，2016——2018年申通快遞的營業(yè)利潤持續(xù)上升，但2019、2020年業(yè)績出現(xiàn)下滑，2019年營收同比分別下跌31.93%、2020年同比下滑93.80%，提高市場份額，公司加大了市場推廣和管理力度，影響了各種費用的增加，2019年公司利潤同比下降。由于新冠肺炎疫情影響全球經濟復蘇進程，新冠肺炎疫情給我國經濟發(fā)展帶來不確定性，導致快遞市場業(yè)績整體下滑，2020的快遞收入有所下降。申通公司的凈利潤走勢與營業(yè)利潤一致，近三年變化幅度較大，2019、2020年凈利潤下降，主要是由于經營費用增長幅度比經營收益增長幅度大，企業(yè)加劇銀行貸款，導致財務費用增加。比如申通快遞的單票平均派送成本高于同行業(yè)是導致申通快遞凈利潤大幅度下滑的原因，二線城市以下，特別是三四線城市申通快遞量相對中通韻達圓通較小，無法充分發(fā)揮規(guī)模效應。4申通財務指標分析公司投資者和債務人最關心的問題是投資后的安全性，第二個問題是公司的經營是否能夠提供資本回報，是否能夠繼續(xù)經營，這取決于公司的資金流動性。資本的流動有兩種情況：一種是資金從一個地方流向另一地方；另一種是資金從另一地區(qū)流入另一個地區(qū)。前者是企業(yè)的資產情況，后者是企業(yè)的債務。企業(yè)的安全性、流動性、盈利性都體現(xiàn)在財務能力上，也就是償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力，所有這些都來源于財務報告中的各項指標。4.1償債能力分析償債能力是指公司能夠承擔短期和長期的債務。企業(yè)在經營過程中，因種種原因而產生的現(xiàn)金流入或流出，即出現(xiàn)現(xiàn)金流問題?，F(xiàn)金流主要由營運資金構成。企業(yè)能否及時償還現(xiàn)金，直接影響到企業(yè)的生存與健康發(fā)展。表3申通快遞主要償債指標數據時間20162017201820192020流動比率2.492.921.891.601.13速動比率1.972.021.591.011.12資產負債率/%44.5733.5227.8123.0831.67圖2流動比率對比圖4.1.1流動比率流動比率是流動資產與流動負債之間的比率關系，是一種衡量公司財政情況的主要方法。比率越高，說明公司的資產流動性越強；反之，流動比率越高，說明流動資產所占比例較大，這將對公司的運營資本周轉效率和利潤水平產生一定的影響。如圖2所示，華貿物流與圓通快遞的流動比率均為“2”，且較為穩(wěn)定。但申通速遞的流動比率自2017年起大幅下降，根據對申通的基本財務資料的分析，在過去四年內的流動資產均穩(wěn)定在60億元左右，而從申通公司的財務報告中可以看出，同期流動負債從20億增至60億，流動資產相對穩(wěn)定，但流動負債逐年增加，在一定程度上降低了申通的流動資金，提高了負債的風險。圖3速動比率對比圖4.1.2速動比率速動比率是速動資產（速動資產＝流動資產－存貨-預付賬款－待攤費用）與流動負債之間的比率關系。這一比例顯示了流動資產能夠立即轉換成現(xiàn)金來支付流動債務。由表3和3可知，順豐快遞的速動比率在1左右波動比較正常，華貿物流變動相對穩(wěn)定，2019年申通快遞速動比率下跌到“1”左右，表明在此期間資產流動性和短期償債能力有所減弱。結合表1申通公司基本財務數據資產變動情況可知，公司近幾年流動資產穩(wěn)定的情況下非流動資產占比增加，資產的流動性變差也是有跡可循的。圖4資產負債率對比圖4.1.3資產負債率資產負債率是企業(yè)負債與資產的比值，它反映了企業(yè)的償債能力。目前，我國企業(yè)的平均負債比率在65%左右，在30%的企業(yè)中，處于正?；蚱偷谋壤?。所以，我國上市公司的資產負債率不能太高，一般為40%-60%。從表3可以看到，申通快遞的資產負債率整體上呈現(xiàn)出下降的趨勢，其下滑的主要原因是申通公司在上市后的規(guī)模不斷擴張，其資產的采購也在逐年增長，但其負債的變化并不顯著。從縱向比較來看，順豐、圓通等公司的資產負債率較為穩(wěn)定，而在同行業(yè)中，申通快遞的資產負債率偏低，表明其長期償債壓力較小，長期償債能力略強。4.2營運能力分析運營能力是指公司運營資本的效率和效益。表4申通快遞主要營運指標數據時間20162017201820192020應收賬款周轉天數24.2220.4721.4715.0515.20應付賬款周轉天數27.6928.5248.9042.6241.61總資產周轉天數196.9238.5218.7200.5248.84.2.1應收賬款周轉天數應收賬款周轉天數=365/應收賬款周轉率（應收賬款周轉率=平均應收賬款×365天/銷售收入）。在市場經濟條件下，應收賬款對企業(yè)的資金管理、成本控制和利潤水平都有重要影響。因此，為了提高企業(yè)的經濟效益，必須重視和強化應收帳款的管理?？梢猿鍪鄣呢浳锖头召M用將會相應的降低。應收帳款的周轉周期愈短，現(xiàn)金流動愈迅速，而外部單位所占用的資本愈少，則愈有利于經營。如表4所示：申通快遞的應收帳款周轉期約為20天，應收賬款回收周期在縮短，與同行業(yè)對比，應收賬款平均周轉時間為47天，申通快遞的運營情況較為穩(wěn)定。4.2.2應付賬款周轉天數應付賬款周轉天數=360天/(主營業(yè)務成本凈額/平均應付賬款余額)*100%。天數越久表明公司無需向銀行借款以補充流動資金。從表4可知，申通快遞應收帳款周轉日整體呈現(xiàn)上升趨勢，比率越高，則表示公司的市場地位越高，在業(yè)界的聲譽越佳，故可占據主導地位。在業(yè)內，順豐、圓通等企業(yè)中，順豐、圓通等企業(yè)占比較高的比例，申通快遞的應收賬款在30-50天內也在這個區(qū)間內波動，在行業(yè)中沒有明顯差距。圖5總資產周轉天數對比圖4.2.3總資產周轉天數總資產周轉天數＝360/總資產周轉率(總資產周轉率＝總資產平均余額×360/主營業(yè)務收入)。比率愈高，則愈具有較好的銷售能力、較高的資產流動比率和較高的資產使用效能。由表4可以看出，申通快遞總資產周轉天數在區(qū)間內有一定的波動，根據圖5所示順豐快遞變化較小，且趨于穩(wěn)定，說明資產利用率也較高；圓通快遞總資產周轉天數在不斷上升，資產利用效率低的局面逐步在扭轉，相比于另外兩家公司，申通快遞需要加強提升資產的利用效率，挖掘企業(yè)潛力。4.3盈利能力分析盈利能力是企業(yè)在某一段時間內贏利的能力，是企業(yè)經營活動中最活躍、最具有決定作用的因素，也是企業(yè)和外部所關注的焦點。所以，對其進行科學的評估具有十分重要的意義。表5申通快遞主要盈利指標數據時間20162017201820192020毛利率/%19.9018.5016.2012.003.37營業(yè)利潤率/%16.5015.0016.009.000.53銷售凈利率/%12.8011.8012.106.150.23圖6毛利率對比圖4.3.1毛利率營業(yè)利潤是指經營利潤與經營費用之差與經營所得之比率。營業(yè)毛利是指在某一段時間里，從銷售費用中減去的利潤。經營利潤率愈高，愈能證明公司的贏利能力愈強，愈能體現(xiàn)公司的獲利水準。從表5可以看出2016年—2020年申通快遞股份有限公司毛利率不斷下降。造成這一現(xiàn)象的原因是報告期內，營業(yè)成本增速由最初的低于營業(yè)收入的增速，逐步轉變?yōu)楦哂跔I業(yè)收入的增速。根據圖5縱向對比，順豐快遞的營業(yè)毛利率雖然有變化但趨于穩(wěn)定，而且毛利率在行業(yè)內較高，利潤空間遠高于申通快遞；圓通與和華貿物流毛利率相近?？煞治龀錾晖ü镜挠芰υ跍p弱，需加強營業(yè)成本的控制。圖7營業(yè)利潤率對比圖4.3.2營業(yè)利潤率經營利潤是指經營利潤和經營收益的比率。衡量公司贏利情況的一個重要指標。經營利潤率高，說明公司盈利能力較強，反之，說明公司盈利水平較低。公司總毛利高，而經營利潤卻很低，這是因為企業(yè)的經營管理不善。申通快遞公司的年度報告指出，2014-2015年度營業(yè)利潤下降的主要原因是公司經營活動的利潤下降。后因訂單量的增加，致使2016年該指標升至16.50%。從表5中數據可以看出營業(yè)利潤率繼2017年下滑后，2018年又開始回升，是因為公司上市后規(guī)模擴大銷量增加，且其他成本在逐漸降低，致使該階段營業(yè)收入增長。根據圖7可看出2019、2020年申通公司營業(yè)利潤率急劇下降，主要是由于公司的規(guī)模進一步擴大以及在行業(yè)內打價格戰(zhàn)造成的，在同行業(yè)內營業(yè)利潤優(yōu)勢不足。4.3.3銷售凈利率凈利是指凈利潤與凈收益的比率。表明公司每百元的銷售收入所得凈收益。它表示一個企業(yè)在一定時期內銷售產品或勞務所取得的利潤與收入之間的比例關系。這個比例越高，企業(yè)的獲利能力就越強。所以，為了保持或者增加銷售凈利率，我們需要保證凈利潤的增加。從表格5可以看到，銷售凈利率整體上呈現(xiàn)下降的趨勢，申通近年來在拓展市場，這段時間里，公司通過對總部的精細管理，人員結構的重新調整會帶來銷售費用、管理費用和研究費用的增加，從而導致銷售凈利率的降低。4.4發(fā)展能力分析發(fā)展能力是指在長期的業(yè)務活動中，經過不斷的發(fā)展和累積而產生的潛能。企業(yè)價值的改變是衡量企業(yè)成長的關鍵。一個公司的健康發(fā)展受到很多外部環(huán)境的影響。在這些因素中，公司治理是一個很關鍵的問題。下面是對營業(yè)收入、凈利潤和資產增長率的分析。表6申通快遞主要發(fā)展指標數據時間20162017201820192020主營業(yè)務收入增長率/%28.1328.1034.4135.71-6.60凈利潤增長率/%64.9617.9337.73-31.27-97.42總資產增長率/%407.1710.6034.7016.7715.13圖8主營業(yè)務收入增長率對比圖4.4.1主營業(yè)務收入增長率主營業(yè)務收入增長速度是指本期主要經營收入與前一年度主營業(yè)務利潤之比。它是用來測量公司的發(fā)展水平和它的產品生命周期。主要業(yè)務收入增長10%以上，為成長性企業(yè)，還沒有出現(xiàn)產品升級的危險；若此比例小于5%，則公司的產品已處于低迷狀態(tài)，難以維持其市場占有率。由表6中數據可以看出申通快遞公司自上市以來表現(xiàn)出較高的成長性，但2019年至2020年由正轉負，企業(yè)的成長性有所放緩，收入的減少和成本的增加導致企業(yè)的盈利能力變差，市場份額占有率也在降低，公司的資金投入回收期較長，不可能實現(xiàn)短期的盈利。根據圖8來看，若申通公司繼續(xù)保持前幾年的營收增長率，還是有可能扭轉虧損的局面，總體來看，公司的成長潛力仍有相當大的提升空間。4.4.2凈利潤增長率凈利潤增長是指前一年與前一年的凈利潤之比。在對凈利潤進行分析時，我們可以將凈利潤作為一個變量來衡量其變動狀況。比率愈高，獲利愈好，純利愈多，企業(yè)運作愈有效率；而凈利潤水平較低，則反映了公司的經營效益。從表6中可以看到，申通快遞的凈利潤增長率在逐年下滑，而同期同行業(yè)中，公司的凈利潤增長率卻是正向的，綜合申通公司的總資產增長率來看，公司的總資產在不斷的增長，投資的規(guī)模也在不斷的擴張，這表明公司目前處于一個平穩(wěn)的發(fā)展階段，短期的利潤可能會很低，但是將來肯定會有豐厚的回報。5結論與建議5.1結論申通快遞是中國有名的快遞公司，近年來，由于公司成本上升，申通快遞的盈利能力、償債能力、盈利能力、發(fā)展能力等方面均受到一定程度的影響，從而使公司的經營業(yè)績出現(xiàn)了下滑。但是，申通快遞公司認為，這一數據的下滑并非問題，而是整個快遞行業(yè)的問題。從財務指標上來看，申通快遞的總資產占總資產比例很高；凈利潤、流動比率和速動比率均低于同行水平。因此，財務指標下降的外部原因是多方面的，但申通的成本費用壓力遠高于順豐等行業(yè)企業(yè)，考慮到未來一段時間快遞服務業(yè)價格難以上調，應加強成本費用控制，改進公司的財政。本文從橫向和縱向比較兩方面對申通快遞的財務數據進行了橫向比較，得出了申通速遞目前面臨的問題：短期償債能力降低、利潤水平降低、發(fā)展水平有待提升。5.2建議5.2.1提高資產利用效率，調整經營模式通過以上的分析，我們發(fā)現(xiàn)，隨著電商的發(fā)展，物流產業(yè)的規(guī)模不斷擴張，但是由于缺乏對成本、資產的分析與管理，使得整個產業(yè)的利潤狀況不容樂觀。而申通快遞，作為中國一家私營快遞企業(yè)，卻沒有能夠避免上述問題。申通速遞由于倉促上市，未能對利潤進行較好的規(guī)劃，許多問題尚未從根本上解決，在成本、費用、經營等各方面都沒有合理的安排，使得公司的利潤在業(yè)內處于劣勢。企業(yè)應更加注重資產的使用。要想繼續(xù)提高公司的贏利，就必須使資產得到充分的利用，建立專門的資金模型，對企業(yè)進行合理的投資，并對其進行跟蹤，防止由于粗放導致的資金使用不規(guī)范，確保各項專項資金的投入能夠為企業(yè)帶來較好的經濟效益。例如：在設備的利用上，要強化設備的利用率，對其進行整體的重新規(guī)劃，合理的收支，以防止資產的閑置和短缺。對于公司的運作方式，大多數地方都采取了特許經營方式，而物流企業(yè)最大的問題就是整合的企業(yè)和企業(yè)之間的利益關系，而快遞公司則需要網絡化、一體化、信息化、集約化運作。加盟快遞企業(yè)的經營管理水平很難達到統(tǒng)一的標準，在企業(yè)內部存在著一定的差異，企業(yè)內部的關系也很難協(xié)調。不要一味的追求規(guī)模擴張，要適度降低區(qū)域內的特許經營比例，以強化對區(qū)域的控制與管理。也可建立指揮和控制中心協(xié)調各地方代理之間的關系。5.2.2增強獲利能力首先，要主動研究市場的變化，尋求應對之策，敢于改變。利潤是企業(yè)最直接的運營目標，只有不斷地獲得收益，提高自身實力，才能在激烈的市場競爭中存活。在當前階段，企業(yè)應該通過拓展融資渠道來減輕運營壓力，提高企業(yè)的危機意識，并制定應對突發(fā)事件的戰(zhàn)略。其次，提升服務質量，加強培訓提升工作人員的素質，以提高客戶的粘性，提高公司的利潤。物流作為一種服務產業(yè)，必須以顧客為中心，提高客戶體驗。申通快遞的服務口碑在行業(yè)內不佳，企業(yè)可以建立獎懲機制，對表現(xiàn)突出的人員進行獎懲，對表現(xiàn)不佳的人員進行淘汰，從而達到降低成本的目的。最后，為了使企業(yè)的物流總成本降到最低，企業(yè)應加強對各環(huán)節(jié)的管理。嚴格控制成本并不意味著只有一種控制，但卻可以獲得最大的利益。不僅要注重運輸、儲存、配送等要素的成本，還要加強流通、加工等環(huán)節(jié)的成本管理，使各環(huán)節(jié)之間的協(xié)調與統(tǒng)一；要建設現(xiàn)代化的物流信息化體系，減少企業(yè)間的協(xié)作；退貨成本在物流成本中也占很大比例，而退貨產品的規(guī)模又不大，因此如何正確地處理退貨也是降低成本必須重點考慮的問題。