中國居民投資理財行為調(diào)研報告（2024年12月）-上海高金+螞蟻集團

上海交通大學(xué)中國金融研究院螞蟻集團研究院螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為高金智庫系列報告高金智庫居民投資理財行為研究課題組參與單位:高金可持續(xù)投資研究中心高金智庫金晨聯(lián)合研究實驗室中國金融研究院CHINAACADEMYOFFINANCIALRESEARCHAntGroupResearch螞蟻集團研究院螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告近年來,隨著經(jīng)濟發(fā)展、居民收入提高、人口結(jié)構(gòu)變動以及城市化進程,居民家庭理財?shù)男枨笤谶^去不斷增長的基礎(chǔ)上進步加速增長。同時,我國金融市場的建設(shè)進程加快,金融服務(wù)和金融產(chǎn)品也在不斷豐富。在這個大背景下,上海高金和螞蟻集團合作的居民理財調(diào)研報告完成并發(fā)布恰逢其時、很有意義!報告有以下特點:一是注重調(diào)研主題的針對性只有了解居民理財狀況直面居民理財中的實際問題,才能準確把握居民理財?shù)膶嶋H需求。比如,如何用金融服務(wù)匹配和滿足居民投資理財"增長加速"的新要求?如何更好推動普適性的理財觀念、改善居民理財投資管理的水平、提升理財效率?如何為居民理財提供更好的環(huán)境?這些問題在居民理財迅速發(fā)展的階段都顯得尤為重要。沒有調(diào)查,就沒有發(fā)言權(quán)。回答以上問題需要深入了解居民理財?shù)默F(xiàn)狀,分析居民理財?shù)男袨?研究居民理財行為背后的經(jīng)濟原理和邏輯,從而幫助居民把握理財投資的發(fā)展趨勢,更好地將其需求與金融機構(gòu)的產(chǎn)品和服務(wù)進行匹配。這是本次居民理財調(diào)研的初衷和意義。二是注重調(diào)研方法的系統(tǒng)性這次調(diào)研結(jié)合了上海高金的學(xué)術(shù)優(yōu)勢和螞蟻集團的平臺優(yōu)勢,以系統(tǒng)理論為指導(dǎo),形成了完整的問卷設(shè)計-數(shù)據(jù)分析-報告撰寫邏輯。通過合理的問卷設(shè)計,調(diào)研從居民的基本財務(wù)情況出發(fā),先通過財務(wù)規(guī)劃與目標、養(yǎng)老規(guī)劃、風(fēng)險管理意識、負債管理能力四方面的了解,對他們的金融健康水平進行基礎(chǔ)性評估,再逐漸深入到配置、選品、長期投資等投資理財行為,討論其現(xiàn)象、特征與背后的原因。在調(diào)研的基礎(chǔ)上,形成了本次《中國居民投資理財行為調(diào)研報告》。報告總結(jié)了調(diào)研的統(tǒng)計結(jié)果,描繪了居民的投資理財?shù)默F(xiàn)狀和行為特征,并分析這些特征背后的經(jīng)濟學(xué)原理和形成機制。通過本次調(diào)研報告,我們可以看到居民投資理財?shù)男枨笤诟咚侔l(fā)展,保障意識在逐漸增強、投資理財觀念在逐步轉(zhuǎn)變。同時也存在金融素養(yǎng)有待提升、風(fēng)險意識需要加強和行為偏差需要糾正等問題。三是注重調(diào)研結(jié)果的實踐性調(diào)研的目的是為了更好地促進居民理財市場的不斷完善和發(fā)展,這對于居民財產(chǎn)性收入、對于融資體系健全、對于資本市場發(fā)展都有重要意義。整體來說,報告展現(xiàn)了我國居民當前投資理財?shù)默F(xiàn)狀,有助于保持居民理財選擇的客觀性、資產(chǎn)配置的科學(xué)性,也有助于普及投資理財意識和提升居民金融素養(yǎng)。同時也對金融機構(gòu)了解市場現(xiàn)狀、提供與之匹配的金融產(chǎn)品和服務(wù)起到參考和借鑒作用。本次調(diào)研只是起點,希望居民投資理財調(diào)研和報告能定期持續(xù)進行。相信通過定頻次的調(diào)研和分析積累,系列報告將展現(xiàn)出更加持續(xù)和深遠的影響。希望系列報告成為居民了解投資理財趨勢的"晴雨表"、提升金融素養(yǎng)的"參考書"和風(fēng)險防范的"警報器",產(chǎn)生更多的社會價值。是為序。屠光紹上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院創(chuàng)院理事長AntGroupResearch螞蟻理財智庫本報告旨在持續(xù)關(guān)注我國居民的投資理財行為及特征,反饋居民金融健康狀況。報告從居民的財務(wù)目標與規(guī)劃、養(yǎng)老規(guī)劃、風(fēng)險管理意識、負債管理能力等方面評估居民的金融健康狀況,從居民的配置行為、選品行為、長期投資行為等方面描繪居民的投資理財行為特征。在金融健康度方面,具體發(fā)現(xiàn)如下:1.居民財務(wù)規(guī)劃及財務(wù)目標更加明確,其中有長期理財目標的受訪者,養(yǎng)老和保險配置更多。2.個人養(yǎng)老金產(chǎn)品滲透率提升,七成客戶青睞儲3.居民對風(fēng)險管理的關(guān)注仍在持續(xù),家庭備用金持有率小幅回升,保險配置比例穩(wěn)定增長。4.負債人群規(guī)模增加,高負債收入比人群略微減少。31-40歲人群尤其需要關(guān)注高負債問題與其他財務(wù)健康指標的平衡。在投資理財行為方面,具體發(fā)現(xiàn)如下:1.居民期望收益與實際收益均有提升。期望收益和實際收益落差較小,高收益的預(yù)期比例降低。2.居民投資理財熱情回升,對各類資產(chǎn)的增配意愿均有增長。但金融資產(chǎn)配置相對集中在較低收益資產(chǎn)中,權(quán)益類資產(chǎn)偏好仍然較低。3.投顧業(yè)務(wù)覆蓋率持續(xù)增加,投顧客戶的收益表現(xiàn)優(yōu)于其他受訪者,且設(shè)定中期和長期理財目標的比例明顯更高。4.居民獲取理財信息的渠道增加,年輕群體更需謹慎辨別非專業(yè)來源的信息。5.投資者基金持有仍呈短期化特征,受訪者持有時長意愿與實際行為基本致。6.愿意長期持有基金產(chǎn)品的投資者,對短期波動的容忍度更高。中國居民投資理財行為調(diào)研報告國家統(tǒng)計局發(fā)布的新中國75年經(jīng)濟社會發(fā)展成就系列報告顯示,75年來,我國居民收入實現(xiàn)跨越式增長。1949年我國居民人均可支配收入僅為49.7元,2023年達到39218元,扣除物價因素實際增長75.8倍,年均實際增長6%1,基本民生得到有力保障,居民消費水平大幅提高。隨著我國經(jīng)濟社會的轉(zhuǎn)型以及資本市場的迅速發(fā)展,居民對金融行業(yè)和金融產(chǎn)品有了更多的了解,投資理財參與度不斷增加,尤其是近年來互聯(lián)網(wǎng)金融及理財平臺的發(fā)展,更是推動全民理財時代的到來。為了解我國居民投資理財現(xiàn)狀,上海交通大學(xué)中國金融研究院聯(lián)合螞蟻集團研究院和螞蟻理財智庫于2021年開始通過線上調(diào)研平臺對不同年齡段、不同地區(qū)的支付寶活躍用戶進行問卷調(diào)研?；谡{(diào)研而發(fā)布的《中國居民投資理財行為調(diào)研報告》持續(xù)關(guān)注我國居民的投資理財行為的主要特征。報告從居民的財務(wù)目標與規(guī)劃、養(yǎng)老規(guī)劃、風(fēng)險管理意識、負債管理能力等方面評估居民的金融健康狀況,從居民的配置行為、選品行為、長期投資行為等方面描繪居民的投資理財行為特征,并分析這些特征背后的形成機制。同時,通過每年數(shù)據(jù)的變化,報告觀察我國居民在投資理財行為方面的改變,并力圖解讀變化背后的原因,為居民的投資理財提供體系化的分析視角,從而引導(dǎo)居民提升投資理財?shù)目茖W(xué)性。報告結(jié)果還為財富管理機構(gòu)進步發(fā)展個人及家庭投資理財規(guī)劃業(yè)務(wù)起到參考和借鑒作用。1《新中國75年經(jīng)濟社會發(fā)展成就系列報告》,國家統(tǒng)計局,2023年。AntGroupResearch螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告問卷調(diào)查及設(shè)計隨著國民經(jīng)濟的增長,居民財富規(guī)模在不斷增長,人們對于財富管理和投資理財?shù)男枨笠踩找嬖黾?。在探討居民投資理財?shù)脑掝}時,我們首先需要了解居民的財務(wù)現(xiàn)狀,然后從財務(wù)規(guī)劃與目標、養(yǎng)老規(guī)劃、風(fēng)險管理意識、負債管理能力四方面對他們的金融健康水平進行基礎(chǔ)性評估,并從配置、選品、長期投資三方面分析居民投資理財行為特征。本調(diào)研問卷于2024年7至9月通過支付寶APP對18周歲以上的活躍用戶隨機投放。共回收有效答卷13821份。樣本主要有以下兩個特點:是,有別于基金公司、證券公司和銀行等金融機構(gòu)的理財調(diào)研,本次調(diào)研樣本覆蓋我國各地區(qū)、各年齡段、各行業(yè)的居民。二是,樣本具有年輕化的特征:參與調(diào)查的居民中,30-40歲人群占比最高,為35%;30歲以下人群占比次之,達到34%。參與調(diào)查的居民中男性居多,占比67%,女性參與者占比相較往年有所增加;來自廣東省的最多,占比15%,江蘇省次之,為8%;參與者學(xué)歷呈逐年提高趨勢,本科及以上占比首次超過半數(shù),達到55%;72%的居民年收入分布在0-20萬;68%的居民主要收入來源為工資收入;70%的居民可投資資產(chǎn)在30萬以內(nèi)。調(diào)查內(nèi)容主要涵蓋居民基本信息、金融健康度及投資理財行為三個板塊(圖1)。中國居民投資理財行為調(diào)查問卷框架中國居民投資理財行為調(diào)查問卷框架·居民基本信息一年齡一受教育程度 年收入水平及來源一投資經(jīng)驗 風(fēng)險偏好 理財信息與服務(wù)獲取渠道持有時長現(xiàn)狀持有收益變化對持有行為的影響期望收益與實際收益投資理財產(chǎn)品配置偏好保險配置行為選品重點考慮因素和理性程度投顧服務(wù)使用情況和評價一養(yǎng)老規(guī)劃情況一風(fēng)險管理意識一負債管理能力負債收入比家庭備用金情況保險配置情況一財務(wù)規(guī)劃與財務(wù)目標一長期投資行為是否有財務(wù)規(guī)劃一選品行為一配置行為圖1中國居民投資理財行為調(diào)查問卷框架AntGroupResearch中國居民投資理財行為調(diào)研報告本研究在螞蟻集團域內(nèi)的螞蟻開放研究實驗室2(簡稱"實驗室")遠程開展。由螞蟻集團研究院課題組成員對數(shù)據(jù)進行抽樣、脫敏,數(shù)據(jù)保存在實驗室。由上海交通大學(xué)中國金融研究院課題組成員遠程登錄"具體數(shù)據(jù)不可見"的實驗室進行實證分析。本研究使用的數(shù)據(jù)均來自于隨機在線調(diào)研。2/research/laboratory螞蟻理財智庫AntGroupResearch螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告居民金融健康度調(diào)查本次調(diào)研發(fā)現(xiàn),我國居民整體呈現(xiàn)出對家庭財務(wù)措施熱情回升的趨勢,居民在財務(wù)規(guī)劃方面目標更加清晰,個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的普及率增加,保險配置的比例也在穩(wěn)步增長,尤其是家財險與理財型保險的增長顯著,健康負債率人群增長。2024年采取家庭財務(wù)措施的占比回升,居民財務(wù)目標與規(guī)劃更加明確。具有紀律性的財務(wù)規(guī)劃習(xí)慣是居民財務(wù)健康的衡量指標之。今年,居民采取家庭財務(wù)措施的積極性顯著提升,沒有采取過任何類似規(guī)劃、目標、記賬、定投等財務(wù)措施的受訪者比例相較過往的數(shù)據(jù)顯著降低,僅為5%。其中,財務(wù)規(guī)劃的提升最為顯著。做長期或短期財務(wù)規(guī)劃的受訪者比例由2023年的20%大幅提高至今年的37%,設(shè)定財務(wù)目標的受訪者比例由11%提高至21%。雖然相較去年有較大提升,但從財務(wù)規(guī)劃的重要性角度,居民設(shè)立財務(wù)目標和進行財務(wù)規(guī)劃的意識仍然有提高的空間。尤其在相對弱的市場環(huán)境下,更需要通過財務(wù)規(guī)劃了解自身財務(wù)狀況、風(fēng)險偏好,采取與實際情況相匹配的財富管理措施來實現(xiàn)財務(wù)目標、降低財務(wù)風(fēng)險、保障家庭的經(jīng)濟安全。您采取了以下哪些家庭財務(wù)措施(多選)2021年w2022年2023年2024年73%73%72%啄啄70%啄啄37%23%20%23%20%31%25%24%18%啄18%啄26%31%20%19%20%19%19%13%11%20%25%13%11%21%13%12%12%12%5%啄啄圖2居民家庭財務(wù)措施AntGroupResearch螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告財務(wù)規(guī)劃習(xí)慣的養(yǎng)成和提升,方面需要居民了解財務(wù)規(guī)劃方法和工具,另方面也受居民金融素養(yǎng)、文化習(xí)慣等長期因素的影響。因此,養(yǎng)成和提升財務(wù)規(guī)劃的習(xí)慣可能仍需要長時間的金融教育,絕非蹴而就。蓄類產(chǎn)品。蓄類產(chǎn)品。在今年的調(diào)研結(jié)果中,將長期理財用作補充養(yǎng)老金的居民比例繼續(xù)增長到47%,尤其是40歲以上群體中,該比例達到了56%。與之相對應(yīng),配置年金險的家庭比例也相較去年大幅提升。這顯示出居民對于我國老齡化社會的前景和對目前養(yǎng)老金現(xiàn)狀的評估。單 的、以政府為主導(dǎo)的社會養(yǎng)老金制度在人口老齡化環(huán)境下會面臨難以持續(xù)、負擔不斷加重的問題。養(yǎng)老問題并非我國獨有,海外對養(yǎng)老問題的重視程度也越來越高。美國補充養(yǎng)老金規(guī)模呈波動上升趨勢,近10年年均復(fù)合增長率為8.1%。養(yǎng)老金日漸成為美國家庭投資理財?shù)闹匾緩街?在家庭金融資產(chǎn)中的占比逐漸提高。自1995年起,補充養(yǎng)老金在美國家庭金融資產(chǎn)中的占比穩(wěn)定在30%至35%之間。截至2024年6月底,美國退休資產(chǎn)總額為40萬億美元,占美國所有家庭金融資產(chǎn)的32%。3目前,我國正在快速地進行多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系框架的搭建。2022年底,備受矚目的個人養(yǎng)老金制度正式實施,2024年政府工作報告提出,要在全國實施個人養(yǎng)老金制度,積極發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險。作為第支柱補充的第三支柱個人養(yǎng)老金制度在我國進入實質(zhì)性快速發(fā)展的階段。養(yǎng)老是居民投資理財行為中不可或缺的部分。隨著個人養(yǎng)老金制度的推出和落地,報告相應(yīng)在去年增設(shè)了個人養(yǎng)老金產(chǎn)品相關(guān)問題,以關(guān)注居民對養(yǎng)老金制度改革的態(tài)度。今年的數(shù)據(jù)顯示,個人養(yǎng)老金產(chǎn)品滲透率顯著提升,已開設(shè)養(yǎng)老金賬戶的受訪者占比由去年的38%提高至56%,已購買養(yǎng)老金產(chǎn)品的占比則由24%提高至37%。長期理財用途為補充養(yǎng)老金的受訪者,已購買個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例為48%,明顯高于無相關(guān)規(guī)劃的受訪者。雖然仍未達到半數(shù),但快速發(fā)展的勢頭可見斑。經(jīng)濟水平是影響購買個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的重要因素。調(diào)研發(fā)現(xiàn),年收入越高的群體,選擇購買個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例越高。方面,個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的購買需要占用月度或年度現(xiàn)金流,對財務(wù)狀況有定要求。另方面,收入越高的人群退休后的基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率更低且退休后的生活水平期望也相對更高,這種錯配或令高收入人群更加關(guān)注個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的配置。購買個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的客戶中,超過七成青睞儲蓄型產(chǎn)品,我們將在后文產(chǎn)品配置部分進步闡述。3ICQuarterlyRetirementMarketData,secondQuarter2024螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告不同收入群體開戶并購買個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例28%22%22%39%26%26%50%32%32%59%41%65%46%2023年2024年20%17%圖3不同收入群體購買個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例不同收入群體未購買個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的原因有所差異。中低收入人群未購買養(yǎng)老金產(chǎn)品的原因主要集中于對個人養(yǎng)老金的不了解,而高收入人群則更多考慮到稅收優(yōu)惠力度不夠大的因素。年收入20萬以上受訪者中,超三成表示稅收優(yōu)惠力度不夠大,比例高于其他樣本近倍。受限于12000元/年的產(chǎn)品購買限額,對于高收入人群而言個人養(yǎng)老金產(chǎn)品可以幫助節(jié)稅的空間有限,這可能是其對于稅收優(yōu)惠不滿意的原因所在。未購買個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的原因(按收入)52%52%31%13%31%13%3131%15%24%15%46%34%30%42%36%16%31%28%39%36%16%31%28%20%37%20%31%28%12%43%31%28%12%10萬以下10-20萬20-50萬50-100萬100萬以上不清楚或不便透露不了解個人養(yǎng)老金產(chǎn)品.對個人養(yǎng)老金產(chǎn)品不滿意.個人資金不足稅收優(yōu)惠力度不夠大圖4未購買個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的原因(按收入)AntGroupResearch中國居民投資理財行為調(diào)研報告1.家庭備用金滲透率小幅回升。中國居民的風(fēng)險管理意識主要體現(xiàn)在應(yīng)急金和保險的使用兩個方面。家庭應(yīng)急金或稱為家庭備用金,由于其應(yīng)急的屬性,通常以現(xiàn)金、活期存款、貨幣基金等高流動性資產(chǎn)的形式存在,額度般覆蓋3-6個月的家庭日常開支。今年,73%的受訪者稱自己留有家庭備用金,相較于2023年的70%有所回升。在留有家庭備用金的受訪者中,80%認為在失去主要收入來源時能維持3個月以上的生活開支;而沒有留出家庭備用金的受訪者中,對應(yīng)比例僅有59%。備用金的儲備取決于居民的風(fēng)險意識、收入能力以及對短期開支的壓力等,居民可以根據(jù)家庭收入穩(wěn)定性以及風(fēng)險承受能力適當調(diào)整備用金準備率。合理的備用金準備率有助于居民更好地應(yīng)對短期風(fēng)險,但需注意,過高的家庭備用金儲備可能導(dǎo)致資金利用效率低下,影響資產(chǎn)增值。如果您失去了主要收入來源(如工資),在不借錢的情況下,您能繼續(xù)維持您的生活開支多長時間?67%沒有家庭備用金的受訪者留有家庭備用金的受訪者26%15%12%8%22%37%1個月以內(nèi)1-3個月3-6個月超過6個月圖5家庭備用金能夠維持生活開支的時長2.居民保險配置比例保持穩(wěn)定增長,家財險與理財型保險漲幅較大。隨著居民保險意識不斷提高,商業(yè)保險滲透率逐年提升,逐漸成為社保的必要補充。89%的受訪者購買過保險,相較于去年79%的比例有較大幅度的提升。說明中國居民保險意識在不斷提升,對風(fēng)險管理的關(guān)注仍在持雖然人身保險仍是居民保險配置重點,但家財險與理財型保險的增長幅度較大:相較去年,家庭財產(chǎn)保險漲幅達102%,中短期理財險漲幅為86%,長期年金險漲幅為71%。螞蟻理財智庫AntGroupResearch螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告保險產(chǎn)品配置比例變化幅度(2023-2024)20%醫(yī)療險、重疾險20%22%意外險、壽險22%71%長期年金險(10年期及以上)71%86%中短期理財險(3-10年)86%1102%沒有以上任何保險配置-52%沒有以上任何保險配置圖6居民保險產(chǎn)品配置比例變化幅度(2023-2024年)需要關(guān)注高負債問題與其他財務(wù)健康指標的平衡。4需要關(guān)注高負債問題與其他財務(wù)健康指標的平衡。在個人和家庭財富管理領(lǐng)域,負債是個重要的指標。適當?shù)呢搨梢詭椭用窀纳粕?、提高資金的利用率。鑒于每個家庭都有著不同的家庭結(jié)構(gòu)、收入水平、個人偏好等,所謂適度負債很難有個統(tǒng)標準。我們通過月度還款比例(月度負債占家庭月收入的比例)來衡量債務(wù)對家庭生活的影響。月度還款占比越高意味著用于生活消費和儲蓄的錢越少,從而侵蝕家庭資產(chǎn),影響生活品質(zhì)。尤其當個人和家庭遇到緊急情況時,負債過高會加重財務(wù)負擔。您當前每月的負債收入比情況是?42%44%43%42%39%2021年.2022年.2023年.2024年39%21%21%19%17%16%17%14%11%12%11%14%11%12%11%11%12%10%9%17%17%17%人人圖7居民每月負債收入比螞蟻理財智庫AntGroupResearch螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告從受訪用戶月度負債占家庭月收入的比例來看,仍有相當部分居民存在負債管理的問題。樣本中有月度負債的用戶增至61%,較去年增加4個百分點。負債人群中,負債占收入比例高人群略微減少,月度還款比例高達50%以上的居民占比由12%減少至9%,達到四年調(diào)研中的最低。超過30%負債收入比的年齡分布呈現(xiàn)U型,25歲及以下、46歲及以上人群整體無負債比例高、高負債比例低;中間年齡段的受訪者,尤其31-40歲人群,負債收入比在30%以上的比例相對較高。該群體尤其需要關(guān)注高負債問題與其他財務(wù)健康指標的平衡。居民每月負債情況(按年齡)20以下21-25歲26-30歲31-35歲36-40歲41-45歲46-50歲51-55歲56-60歲.無負債.每月還款占家庭收入10%以下每月還款占家庭收入10%-30%.每月還款占家庭收入30%-50%每月還款占家庭收入50%以上圖8各年齡群體居民每月負債收入比此外今年的數(shù)據(jù)顯示,過度消費與負債情況息息相關(guān)。日常消費大于收入的受訪者中,超過半數(shù)月度負債比例高于50%,該比例在全部樣本中僅為9%。過度消費通常是由于缺乏有效的財務(wù)規(guī)劃和預(yù)算控制導(dǎo)致。沒有明確的財務(wù)目標,沒有制定并執(zhí)行預(yù)算,就可能會為了即時滿足而沖動消費,導(dǎo)致入不敷出產(chǎn)生負債。居民每月負債情況(按消費收入比)全部樣本50-70%70-100%超過100%無負債.每月還款占家庭收入10%以下.每月還款占家庭收入30%-50%每月還款占家庭收入10%-30%.每月還款占家庭收入50%以上圖9不同消費收入比居民的負債情況螞蟻理財智庫螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告三、居民投資理財中的行為特征調(diào)查結(jié)論今年調(diào)研繼續(xù)關(guān)注居民投資理財過程中的行為,分為三方面:大類配置的行為 (居民投資收益期望、投資理財產(chǎn)品配置偏好、保險配置行為等)、選品行為(選擇理財產(chǎn)品和購買基金時的考慮因素,以及投顧使用行為)、長期持有行為(持有時長現(xiàn)狀、持有收益變化對持有行為的影響、追漲殺跌行為)等方面。今年調(diào)研發(fā)現(xiàn),居民對各類資產(chǎn)的增配意愿普遍增強;居民實際收益相較去年有所提高;理財產(chǎn)品配置偏好仍偏保守;投顧業(yè)務(wù)的普及對居民投資理財體驗帶來了提升,體現(xiàn)為更好的收益表現(xiàn)和更多中長期理財目標的設(shè)定。但大部分居民基金持有仍呈短期化特征,追漲殺跌現(xiàn)象改善有限。配置方面,收益期望與實際收益落差減小,對各類資產(chǎn)的增配意愿普遍增強,權(quán)益類資產(chǎn)偏好仍然較低。1)居民對投資收益的期望略微回升。對于投資的年化期望收益在5%以內(nèi)(包括"不虧就好")的受訪用戶數(shù)量在連續(xù)兩年增加后有所收窄,從2023年占比為54%減至今年的51%,尤其是預(yù)期"保值、不虧就好"的受訪者占比由32%大幅下降至25%。相較去年,預(yù)期收益在0%-5%的受訪者占比提升4個百分點,預(yù)期收益在5%-10%的占比提升3個百分點。收益期望超過10%的人群規(guī)模與去年基本致。AntGroupResearch螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告32%30%26%27%26%25%22%13%10%您對投資理財?shù)哪昊找媛暑A(yù)期多少?w2021年.2022年2023年.2024年30%28%27%23%20%16%11%11%10%6%6%6%4%3%3%3%1%1%1%1%lp圖10居民的投資理財期望收益2)實際收益率有所提高,盈利人群增加。如數(shù)據(jù)所示,2023年全年實現(xiàn)正收益的受訪者比例達到69%,相較2021年度的56%和2022年度的54%有顯著提高。結(jié)合客戶配置產(chǎn)品類別看,收益的改善很大程度歸功于受訪者大比例的資金配置在銀行存款和債券類資產(chǎn)類低風(fēng)險但收益相對確定的資產(chǎn)。按照收益細分,可以發(fā)現(xiàn)盈利人群的增加主要還是集中在收益10%以內(nèi)。2021年全年實現(xiàn)收益在10%以內(nèi)的受訪者占35%,2022年相對應(yīng)的占比為38%,而2023年達到51%。您的理財年化收益率是?2020年.2021年.2022年.2023年4%4%3%3%3%3%%ll2%4%3%4%4%3%30%29%29%27%24%19%19%18%16%16%16%16%14%5%5%3%2%21%16%8%8%17%10%8%7%4%4%2%2%圖11居民的投資理財實際收益4%4%2%2%螞蟻理財智庫AntGroupResearch螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告3)預(yù)期收益與實際收益落差縮小,高收益預(yù)期的人群數(shù)量減少。期望收益是人們對投資收益的主觀期待,而實際收益是人們獲得的客觀投資結(jié)果。這中間會存在定的差值,而差異的大小取決于個體對市場、工具、投資經(jīng)驗?zāi)酥磷陨頉Q策水平的評估。今年預(yù)期收益超過10%的人群占比是19%,實際收益超過10%的人群占比18%,差值僅為1%。去年這組數(shù)據(jù)差值為3%,而前年該差值為8%。預(yù)期收益和實際收益的差值收窄,定程度上反映了居民對理財收益的態(tài)度逐漸恢復(fù)理性,對風(fēng)險收益致性的理解在逐漸加深。從實際配置上看,近兩年居民配置中低風(fēng)險資產(chǎn)、固收類資產(chǎn)增配明顯,獲得相對穩(wěn)健的固定收益的結(jié)果與配置趨勢相匹配。結(jié)合收益期望在回歸合理區(qū)間的現(xiàn)象,可以看到居民在弱市場中逐漸調(diào)適了風(fēng)險收益的匹配度。此外,今年受訪居民對自身理財能力的信心達到歷年調(diào)查的最高。認為自己對理財產(chǎn)品"完全不具備挑選能力"的受訪者由2023年的16%降低至7%,而"有定能力"的受訪者由42%增長至52%。居民對自身理財能力的信心增長與其參與金融市場的意愿提升是致的,但居民金融素養(yǎng)與其投資需求之間仍有定差距。您認為自己挑選市場上優(yōu)秀理財產(chǎn)品的能力如何?w2021年w2022年2023年.2024年52%23%20%16%7%38%32%32%30%34%42%32%33%10%11%10%10%完全不具備挑選能力能力較弱有一定能力有很強能力圖12居民對自身理財能力的評估2.居民投資理財熱情上升,對各類資產(chǎn)的增配意愿均有增長。更多投資者將大部分金融資產(chǎn)配置在較低收益資產(chǎn)中,權(quán)益類資產(chǎn)偏好仍然較低。銀行存款類、公募基金和債券類仍然是2024年居民投資比例最高的三項資產(chǎn)。銀行存款類資產(chǎn)仍是中國投資者資產(chǎn)配置組合的核心,主要投資產(chǎn)品中包括銀行存款的居民占比維持在74%。債券類資產(chǎn)連續(xù)三年穩(wěn)定增長,由2021年的15%、2022年的21%、2023年的27%提高至今年的32%。公募基金配置仍居于居民配置品類的第二位,比例相較于去年有所回升,達到35%。而進步細分公募基金配置種類可以看到,貨幣市場基金占比仍居首AntGroupResearch螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告位,債券基金占比持續(xù)提高,股票基金占比繼續(xù)小幅降低。這進步加劇了居民資產(chǎn)配置的集中度,提高了偏債資產(chǎn)的配置比例。私募基金配置比例有所提高,但整體占比較小,僅為4%。整體來說,權(quán)益類配置(股票+公募基金+私募基金)比例有所回升,但相較于固收類資產(chǎn),中國居民對權(quán)益類資產(chǎn)的偏好仍然較低。您目前投資比例最高的三項理財資產(chǎn)是?74%74%2021年.2022年.2023年.2024年64%63%44%38%38%31%32%27%21%23%25%20%21%15%17%11%15%17%11%9%10%5%9%9%8%9%2%7%4%lll1%1%2%n2%啄u2%7%4%lll1%1%2%n2%啄啄啄啄啄啄啄啄啄啄啄啄啄啄圖13居民投資理財配置最多的三種資產(chǎn)您的公募基金投資中,最主要的是?2022年.2023年.2024年31%28%25%28%25%23%19%33%27%27%25%31%貨幣市場基金債券基金混合型基金股票基金圖14居民公募基金投資類型相較2023年的調(diào)研結(jié)果,今年投資者對各類資產(chǎn)的增配意愿均有增長。銀行存款仍是受訪者增配意愿最高的資產(chǎn)類別。此外,考慮增配黃金和債券的受訪者占比持續(xù)增長;基金增配意愿在連續(xù)下降2年后有所回升。股票、投資性房地產(chǎn)和信托的配置意愿出現(xiàn)分歧,增減持意愿人群兩端都有增加。螞蟻理財智庫AntGroupResearch螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告未來三個月內(nèi),您會增加或減少哪類資產(chǎn)配置?銀行存款股票基金黃金債券信托投資性房產(chǎn)減配增配減配.增配減配圖15居民對各類資產(chǎn)的增配和減配意愿今年,更多投資者將大部分金融資產(chǎn)配置在較低收益資產(chǎn)中,64%的受訪者預(yù)期較高收益資產(chǎn)占比在2成及以下,較2023年高出10個百分點。全部配置預(yù)期較高收益資產(chǎn)的受訪者占比也由17%驟減至3%。部分投資者存在自我評估的風(fēng)險偏好與實際資產(chǎn)配置不匹配的情況。例如,激進型投資者中,有59%的受訪者配置了6成以上的預(yù)期較低收益資產(chǎn);而保守型投資者中,有11%的受訪者配置了6成以上的預(yù)期較高收益資您家庭金融資產(chǎn)(剔除房產(chǎn))中l(wèi)l預(yù)期較高收益資產(chǎn)"占比如何?32%32%32%19%10%9%2023年2024年17%8%4%3%3%圖16居民預(yù)期較高收益資產(chǎn)配置17AntGroupResearch中國居民投資理財行為調(diào)研報告3.居民個人養(yǎng)老金產(chǎn)品配置以儲蓄類為主,與個人養(yǎng)老金專項產(chǎn)品供給類型的分布基本一致。在個人養(yǎng)老金產(chǎn)品選擇方面,國家社會保險公共服務(wù)平臺個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄顯示,截至2024年9月末,個人養(yǎng)老金專項產(chǎn)品已達804款,涵蓋465款儲蓄產(chǎn)品(占比58%),198款基金產(chǎn)品(占比25%),115款保險產(chǎn)品(占比14%)和26款理財產(chǎn)品(占比3%)。而本次調(diào)研發(fā)現(xiàn),購買養(yǎng)老金產(chǎn)品的客戶有72%青睞儲蓄類產(chǎn)品,其次是基金類產(chǎn)品,占比40%,購買保險產(chǎn)品和理財產(chǎn)品的占比分別為22%和8%。產(chǎn)品購買類型與發(fā)行類型的分布基本致。這兩組數(shù)據(jù)的匹配說明我們個人養(yǎng)老金的產(chǎn)品供給與客戶教育仍有進步空間,養(yǎng)老產(chǎn)品為了匹配不同群體的養(yǎng)老需求理應(yīng)更加多樣化以滿足客戶不同的收益需求。個人養(yǎng)老金產(chǎn)品購買類型與發(fā)行類型分布.理財產(chǎn)品保險產(chǎn)品基金類產(chǎn)品(目標日期基金和目標風(fēng)險基金類).儲蓄類產(chǎn)品(零存整取、整存整取、定活兩便等類型)購買類型(多選)發(fā)行類型圖17個人養(yǎng)老金產(chǎn)品購買類型與發(fā)行類型分布4.整體保險配置穩(wěn)定增長,財產(chǎn)險和理財險漲幅較大,其配置比例與居民收入水平呈正相關(guān)。保險既是風(fēng)險管理的重要工具,也是多元化資產(chǎn)配置的重要組成部分,是整個資產(chǎn)組合的壓艙石。在已配置保險的受訪者中,對于保險產(chǎn)品的配置順序,居民仍會優(yōu)先考慮醫(yī)療險、重疾險,其次是意外險、壽險,然后再考慮長期年金險、中短期理財險和財產(chǎn)險。2024年配置各類保險產(chǎn)品的家庭比例較去年均有明顯增長,配置醫(yī)療險、重疾險的比例由55%回升至66%,配置意外險、壽險的比例由44%回升至54%;長期年金險的配置比例從14%大幅增加至24%。另有21%的家庭配置了中短期理財險,較去年增加近倍。螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告您家庭配置了哪些類型的保險產(chǎn)品?(多選)w2021年.2022年.2023年.2024年64%63%66%55%54%48%49%44%24%14%13%21%18%9%15%12%9%24%24%21%24%24%10%3-急外3-保保圖18家庭保險配置類別年金險的增配趨勢體現(xiàn)出居民對長壽風(fēng)險的關(guān)注。在我國社會結(jié)構(gòu)趨于老齡化而社保退休金替代率承壓的情況下,年金險具有長期支付的明顯優(yōu)勢。結(jié)合前述個人養(yǎng)老成為居民長期理財?shù)氖滓?qū)動的結(jié)果,年金險作為養(yǎng)老產(chǎn)品的種仍具有較為廣闊的空間。調(diào)研結(jié)果也顯示出學(xué)歷越高的人群保險配置的積極性越高。此外,理財型保險與家財險的配置比例與居民收入水平呈正相關(guān)。居民保險產(chǎn)品配置情況(按收入)72%6172%61%63%57%45%59%57%57%54%50%39%51%46%36%15%25%16%15%33%35%30%22%14%34%30%26%10%20%12%10%31%6%4%2%5%14%6%4%2%5%醫(yī)療險、重疾險意外險、壽險長期年金險(10年期及以上)中短期理財險(3-10年)家庭財產(chǎn)保險沒有以上任何保險配置w10萬以下w10-20萬20-50萬50-100萬w100萬以上不清楚或不便透露圖19各年收入群體的保險產(chǎn)品配置情況AntGroupResearch中國居民投資理財行為調(diào)研報告1.居民選擇理財產(chǎn)品時更加理性,對成本的重視程度進一步提高?；貓蟮牟▌有允怯绊懲顿Y者長期持有的重要因素之。許多投資者會基于基金的短期業(yè)績表現(xiàn)頻繁申購贖回。在篩選能力沒有提高的情況下,頻繁申贖看似增加了投資的機會,實際只會增加購買成本以及面臨擇時錯誤的風(fēng)險。其次,投資期限可能和投資者在選擇基金時所關(guān)注的重點要素相關(guān)。依賴別人的推薦或停留在些表面數(shù)據(jù)而選擇基金產(chǎn)品的話,很難做到長期持有。尤其是信息過載的時代,居民通常有過多的渠道獲得大量的信息,處理、甄別這些信息,從中獲得有價值的內(nèi)容也并非易事。2024年的調(diào)研結(jié)果顯示,歷史收益仍是投資者購買基金最關(guān)注的因素,占比為52%,與去年持平。居民對費率的關(guān)注度在四年調(diào)研中持續(xù)攀升,今年更是由23%大幅提升至33%;而對明星基金經(jīng)理的關(guān)注度則持續(xù)下降,今年僅為6%,是對居民選擇基金產(chǎn)品影響最小的因素。在市場波動、收益預(yù)期降低的情況下,投資者對購買成本更加敏感。當您考慮購買一只基金的時候,您最關(guān)注哪些因素?(多選)w2021年.2022年.2023年.2024年53%52%56%53%52%36%31%27%36%31%27%28%23%25%33%35%33%30%22%23%15%n1112%2%%12%110%15%n1112%2%%12%110%10%%9%l10%8%l24%14%7%6%啄啄啄圖20購買基金時的關(guān)注因素同時,投資期限與理財規(guī)劃目標相關(guān)。適當進行理財規(guī)劃可以幫助居民更好地厘清自己在各個時間點的財務(wù)需求,不僅確定實現(xiàn)目標的時間期限,并根據(jù)目標的性質(zhì)和期限來匹配不同持有期限、不同收益的資產(chǎn)類別。通常,養(yǎng)老和教育目標規(guī)劃大多超過五年甚至更長。當理財規(guī)劃服務(wù)于養(yǎng)老和教育目標的時候,居民對于投資品類的選擇以及風(fēng)險的承受程度就有了更明確的標準。專注目標將也有助于降低其它噪音對長期持有的影響。螞蟻理財智庫AntGroupResearch螞蟻理財智庫男性女性43%36%28%25%63%49%男性女性43%36%28%25%63%49%———-一45%639%42%25%2%27%27%20%大學(xué)碩士博士不愿本科研究生研究生透露初中高中大學(xué)專科小學(xué)及以下中國居民投資理財行為調(diào)研報告2.投顧業(yè)務(wù)覆蓋率持續(xù)增加,投顧客戶的收益表現(xiàn)優(yōu)于其他受訪者,且設(shè)定中期和長期理財目標的比例明顯更高。公募基金投顧試點近五年后,2024年9月,經(jīng)中央金融委員會同意,中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》,推動公募基金投顧試點轉(zhuǎn)常規(guī),也為投顧業(yè)務(wù)的未來發(fā)展方向定下了基證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示,基金投資顧問業(yè)務(wù)規(guī)模在平穩(wěn)有序擴展:基金投顧服務(wù)資產(chǎn)從2021年7月的約500億元、250萬戶到了2023年3月的1464億元、524萬戶,顯示出良好的發(fā)展前景。本調(diào)研繼續(xù)考察了居民對基金投顧業(yè)務(wù)的部分問題,以評估基金投顧的市場接受度和認同度。1)嘗試基金投顧類服務(wù)的居民進一步增加。經(jīng)過五年的試點,各機構(gòu)通過投資者教育、市場宣傳等,使得居民了解基金投顧的理念、優(yōu)勢等。從調(diào)研結(jié)果來看,投顧使用率由2022年的21%、2023年的27%進步增長至今年的41%?？刂迫丝诮y(tǒng)計學(xué)特征后的數(shù)據(jù)顯示,投顧業(yè)務(wù)在各群體中的覆蓋率均有增加,市場對于基金投顧業(yè)務(wù)的接受度有顯著提升。從人群細分來看,男性、年輕人群、高學(xué)歷人群、高收入人群使用過投顧服務(wù)的比例更高。投資理財資產(chǎn)規(guī)模較小的受訪者,未嘗試投顧服務(wù)的原因更多在于對新興業(yè)態(tài)的不了解以及可投資資產(chǎn)較小;投資理財規(guī)模較大的受訪者,對于投顧的顧慮則更多在于對自己投資能力的信任以及對投顧建議的不信任。2021-26-31-36-41-46-51-56-2021-26-31-36-41-46-51-56-以下25歲30歲35歲40歲45歲50歲55歲60歲58%50% ——37%37%34%35%39%e——————33%32%28%26%23e——%ee27%22%22%67%64%54%40%一50%29%48%22%20%36%30%24%100萬不清楚或以上不便透露10萬10-以下20萬20-50-50萬100萬2023年2024年圖21各群體使用過投顧服務(wù)的比例AntGroupResearch中國居民投資理財行為調(diào)研報告2)投顧客戶的收益表現(xiàn)優(yōu)于其他受訪者,且設(shè)定中期和長期理財目標的比例明顯更高。與去年的調(diào)研結(jié)果相似,今年大部分受訪者依然認為基金投顧的價值主要在于偏產(chǎn)品類的價值,例如規(guī)避風(fēng)險(47%)、提升收益(45%)或兼顧收益和風(fēng)險(34%)。本次調(diào)研數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),使用過投顧業(yè)務(wù)的客戶實際收益表現(xiàn)優(yōu)于其余樣本。使用過投顧服務(wù)的受訪者中,去年投資理財獲得正收益的受訪者比例達到78%(其余樣本該比例為65%),盈利10%以上受訪者比例達到27%(其余樣本該比例為13%),使用投顧服務(wù)的受訪者無論在正收益人群占比還是收益率上都高于未使用投顧的受訪者,體現(xiàn)了投顧的產(chǎn)品價值。問卷調(diào)研顯示,投顧的服務(wù)價值也在受訪居民的投資目標中有所體現(xiàn)。使用過投顧服務(wù)的受訪者中,95%有明確的期限目標,高于未使用的受訪者(86%),且投資目標期限為中期理財和長期理財?shù)氖茉L者占比顯著高于非投顧客戶?？蛻暨^去一年的實際收益(按是否使用過基金投顧)34%26%25%23%26%25%23%17%13%10%7%6%4%3%3%3%2%3%2%2%8%17%13%10%7%6%4%3%3%3%2%3%2%2%8%.未使用過基金投顧服務(wù).使用過基金投顧服務(wù)圖22投顧客戶與非投顧客戶的實際收益客戶投資目標期限(按是否使用過基金投顧)52%58%52%50%32%24%14%5%43%50%32%24%14%5%43%短期理財:中期理財:為計劃內(nèi)長期理財沒有特別期限目標作為流動性儲備,支出(如旅游)存錢,短期內(nèi)可能要用錢1-2年內(nèi)要用.未使用過基金投顧服務(wù).使用過基金投顧服務(wù)圖23投顧客戶與非投顧客戶的投資目標期限螞蟻理財智庫AntGroupResearch螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告了解和幫助客戶設(shè)立適宜的投資目標是專業(yè)投顧的服務(wù)基礎(chǔ)。以螞蟻投顧運營的"幫你投"基金投顧服務(wù)為例,在投資開始前,首先會與客戶進行投資需求對焦,通過多重信息驗證和問題設(shè)置,明確客戶的可投資周期、可承受風(fēng)險、可投資金額3個維度的關(guān)鍵信息,構(gòu)建適合其的大類資產(chǎn)配置和基金優(yōu)選策略方案,解決"不會配、選基難"困擾之外,更幫助客戶進行適當性管理,避免其進行超過自身風(fēng)險承受能力的投資。同時,針對不同投顧策略方案,"幫你投"投顧團隊將給出具體的建議投資時長、最大回撤、預(yù)期年化收益等"投資須知",以便于客戶能夠更全投資者對投顧產(chǎn)品價值的認可依然高于服務(wù)價值,但受訪者對投顧幫助"提升理財知識"的認同度由17%提高至21%。對于投顧價值的取舍,直接影響到居民"如何為投顧付費"的行為。當居民聚集在產(chǎn)品價值時,通常會因短期的收益影響付費意愿;而當居民聚焦在服務(wù)價值時,會更加綜合和長遠地考慮付費問題。您認為基金投顧服務(wù)的價值主要體現(xiàn)在哪個方面?(最多選2項)m2022年m2023年m2024年47%45%45%47%44%41%39%35%34%32%24%21%17%7%8%7%5%6%5%6%5%2%2%2%2%規(guī)避風(fēng)險提升收益兼顧收益和風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險提升收益兼顧收益和風(fēng)險其他(如買房、購車等)圖24居民對基金投顧服務(wù)價值的認可度AntGroupResearch中國居民投資理財行為調(diào)研報告3)從專業(yè)與非專業(yè)渠道獲取理財信息的比例同時提高,年輕群體更需謹慎辨別非專業(yè)來源的信息。本次調(diào)研發(fā)現(xiàn),在獲得投資理財建議和信息的途徑方面,專業(yè)與非專業(yè)渠道比例同時提高。收看財經(jīng)新聞和選擇咨詢專業(yè)投資顧問的受訪者占比均為38%,相較于去年分別提高5個百分點和12個百分點。同時,選擇從非專業(yè)渠道獲取信息的受訪者同樣大幅增加,選擇朋友熟人推薦的受訪者由去年的21%提高至34%,選擇社交媒體推薦的則由20%提高至30%。您主要通過什么方式獲得投資理財信息和建議?(多選)57%.2021年.2022年.2023年.2024年57%56%52%51%52%45%46%38%34%30%31%34%31%26%30%20%26%3%4%2%2%38%38%34%30%31%34%31%26%30%20%26%3%4%2%2%38%33%卜圖25居民獲得投資理財信息和建議的方式年輕群體擁有更多元化的獲取理財信息和建議的渠道。這個群體選擇朋友熟人推薦、社交媒體推薦等非規(guī)范性渠道的比例也明顯較高,更需要加強警惕、辨別信息。不同年齡人群的理財信息渠道●.41%●.41%44%—一40%44%—一40%●36%o——o35%●36%o——o35%33%33%——oo3o%o2%o2%o21%30%19%20以下21-25歲26-30歲31-35歲36-40歲41-45歲46-50歲51-55歲56-60歲 。自己研究e收看財經(jīng)新聞。咨詢專業(yè)投資顧問朋友或熟人推薦。刷社交媒體的推薦圖26各年齡段居民獲得投資理財信息和建議的方式以上調(diào)研結(jié)果進步證明了我國處于專業(yè)投顧的初級階段。人們還沒有習(xí)慣和接受買方投顧的立場,對于專業(yè)投顧沒有產(chǎn)生足夠的信賴,有待于更加耐心的市場教育和培養(yǎng)。螞蟻理財智庫AntGroupResearch螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告3長期投資行為:投資者基金持有仍呈短期化特征1.投資者基金持有仍呈短期化特征,受訪者持有時長意愿與實際行為基本一致。投資者基金持有仍呈短期化特征。2022年和2023年的調(diào)研中,分別有60%和61%的基金客戶(剔除沒有投資基金的受訪居民)實際持有時長在年以內(nèi),而今年該比例進步提高至66%。持有時長在6個月內(nèi)的客戶占比同樣逐年增加,由2022年的40%、2023年的44%增長至今年的47%。實際持有基金時長在三年以上的受訪者僅占13%,與去年保持致。受訪者實際持有時長行為與意愿基本致,實際持有時長略短于意愿。您在基金產(chǎn)品投資中一般實際持有的時長為?(剔除沒有投資基金的受訪者)2022年2023年2024年29%10%7%17%16%15%20%118%17%20%19%17%26%26%21%13%13%1個月內(nèi)3個月內(nèi)6個月內(nèi)12個月內(nèi)1-3年以內(nèi)3年以上圖27實際持有基金產(chǎn)品的時間調(diào)研還發(fā)現(xiàn),線下渠道基金客戶短期投資傾向更為明顯,實際持有時長在3個月以下的客戶占比達到37%,高于金融機構(gòu)線上渠道(24%)和第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺渠道(26%)。線下工作人員的引導(dǎo)并未提升客戶的長期投資意愿,反而促進了短期投資行為。從引導(dǎo)客戶長期投資行為的角度,應(yīng)考慮轉(zhuǎn)變線下工作人員的考核機制,從銷售導(dǎo)向到資產(chǎn)管理導(dǎo)向。為了進步了解居民投資理財中的實際行為,課題組從螞蟻基金平臺抽取了約10萬份與本報告問卷樣本背景類似的用戶樣本,觀察其交易行為和收益情況。分析發(fā)現(xiàn),螞蟻基金平臺用戶的平均基金持有時長表現(xiàn)相對較好。抽樣數(shù)據(jù)顯示,平臺用戶平均基金持有時長高于問卷樣本,尤其是實際持有基金時長在"1-3年以內(nèi)"和"3年以上"的用戶占比遠高于問卷樣本。這或許與螞蟻平臺廣泛提供長持的投教內(nèi)容有關(guān)。金融機構(gòu)的投資者教育與服務(wù)或可幫助用戶校準投資預(yù)期并養(yǎng)成良好投資習(xí)慣,從而達到鼓勵用戶長持的目的。AntGroupResearch螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告10%8%5%17%14%7%基金持有時長20%19%21%20%19%14%9%39%23%21%26%15%13%1個月內(nèi)3個月內(nèi)6個月內(nèi)12個月問卷樣本-愿意持有問卷樣本-實際持有.螞蟻基金用戶樣本-實際持有圖28基金持有時長對比2.相較于去年,居民虧損容忍時長略微縮短。愿意長期持有基金產(chǎn)品的投資者,對短期波動的容忍度更高。在理財產(chǎn)品產(chǎn)生虧損的情況下,以股票型基金為例,只能接受三個月以內(nèi)虧損的受訪用戶占比38%,與去年基本相同;能夠接受年以上虧損的用戶僅占約四分之(26%),相較去年略微降低3個百分點。當您買入股票型基金之后,您可以接受的最長虧損時間是?w2021年.2022年2023年2024年49%37%36%36%33%18%16%116%10%9%10%9%5%3個月以下3個月到12個月12個月到36個月36個月以上圖29股票型基金可接受的虧損時長螞蟻理財智庫AntGroupResearch螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告螞蟻基金平臺抽樣數(shù)據(jù)分析顯示,從持有時間來看,在36個月以內(nèi)組別,用戶的實際行為比調(diào)研用戶的自我匯報展現(xiàn)出更強的虧損承受能力。而在持有36個月以上的組別,用戶的實際可接受最長虧損時間或不及主觀意愿。長期投資需要更多的耐心和信心,而當市場表現(xiàn)不如預(yù)期時,投資者可能會因為長期的不確定性和損失厭惡心理而選擇退出市場,因此需要通過投資者教育及投顧服務(wù)進步鼓勵客戶的長持行為。虧損容忍時長問卷樣本.螞蟻基金用戶樣本-實際持虧時長占比41%41%38%15%36%36%16%10%3%3個月以下3個月到12個月12個月到36個月36個月以上圖30虧損容忍時長對比螞蟻基金平臺抽樣數(shù)據(jù)分析顯示,用戶對虧損幅度的實際容忍度也高于意愿。如果以"實現(xiàn)虧損"的行為來代表"明顯感到不安"的表現(xiàn),在平均虧損5%-10%的區(qū)間內(nèi),實際不安到選擇賣出的人數(shù)占比要顯著低于調(diào)研結(jié)果,說明在虧損時,更多用戶會傾向于繼續(xù)持有,等待回本。虧損幅度升至30%甚至更多時,用戶則會無法繼續(xù)忍受這種程度的虧損而選擇賣出。賣出行為是"明顯感到不安"的行為反映,但并不是"明顯感到不安"唯和立刻的行為表現(xiàn)。在面對虧損時,很多用戶即便感到不安也不會選擇立刻賣出,而是糾結(jié)觀望,這在定程度上可以解釋調(diào)研結(jié)果和實際賣出情況的差值。實現(xiàn)虧損行為分布相較于問卷調(diào)研結(jié)果的下移,也反映了投資者"不愿認虧"的處置效應(yīng)普遍存在,可能對其投資收益產(chǎn)生負面影響。因此,針對此類行為偏差的糾正機制以及專業(yè)投顧服務(wù)具有潛在的重要價值。AntGroupResearch中國居民投資理財行為調(diào)研報告虧損容忍幅度問卷樣本.螞蟻基金用戶樣本-實際賣出占比28%22%22%3131%22%21%21%27%下跌超過5%下跌超過10%下跌超過20%下跌超過30%圖31虧損容忍幅度對比對波動的容忍度也是影響長期持有的因素之。愿意長期持有基金產(chǎn)品的投資者,對短期波動的容忍度更高。持有時長意愿在1個月內(nèi)的受訪者中,56%表示基金下跌超過5%就會明顯感到不安;而持有時長意愿在3個月的投資者中,該比例顯著減少至28%;持有時長意愿在6個月以上的投資者中,該比例在18%以下。同樣的,持有時長意愿在1個月內(nèi)的投資者中,僅有7%的受訪者在基金下跌超過30%時才會明顯不安,而持有時長意愿在3年以上的投資者中,該比例達到49%。不同虧損容忍時長人群,對虧損幅度的容忍度下跌超過5%下跌超過10%.下跌超過20%.下跌超過30%6個月內(nèi)12個月內(nèi)1-3年以內(nèi)3年以上圖32不同虧損容忍時長人群對虧損幅度的容忍度螞蟻理財智庫螞蟻理財智庫中國居民投資理財行為調(diào)研報告3.采用定投方式的比例有所降低,"追漲"現(xiàn)象加劇?；鸲ㄍ妒侵付ㄆ诙~購買某支或多支開放型基金的投資方式。定期定額投資可以分散進入市場的時機風(fēng)險,平均投資成本,也能夠幫助投資者養(yǎng)成規(guī)律性的投資習(xí)慣,避免因市場情緒波動而做出沖動的投資決策,減少短期追漲殺跌行為。今年居民對公募基金的投資熱情回升,但選擇通過定投方式投資基金的受訪者比例首次下降至四成以下,僅為36%。同時,選擇在凈值走高時增持基金的受訪者比例達到19%,較往年提高了6個百分點,方面印證了投資者對市場的信心增強,另方面也顯示基金投資者"追漲"現(xiàn)象加劇。您會在基金凈值處于何種狀態(tài)下增持、減持一個基金?w2021年w2022年2023年2024年41%42%40%36%19%13%13%13%24%23%21%17%22%17%14%14%9%8%8%9%6%圖33居民選擇增持、減持基金的情形分別考察居民對持有基金加倉和賣出的時機,調(diào)研結(jié)果顯示有32%的受訪者選擇逢高增持,27%的受訪者選擇逢低減持;10%的受訪者同時選擇在賺錢時加倉、虧損時賣出,追漲殺跌現(xiàn)象在中國居民投資理財中是客觀存在的。您更傾向于當持有基金賺錢時止盈賣出,還是在虧損時止損賣出?44%27%21%7%您更傾向于當持有基金賺錢時止盈賣出,還是在虧損時止損賣出?44%27%21%7%止盈賣出止損賣出都差不多不清楚您更傾向于當持有基金賺錢時加倉買入,還是在虧損時繼續(xù)加倉?32%26%賺錢時加倉虧損時加倉都差不多不清楚31%圖34居民選擇買入基金和賣出基金的情形AntGroupResearch中國居民投資理財行為調(diào)研報告四、總結(jié)和建議綜上所述,