《服裝企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀、問題及對(duì)策-以海瀾之家為例（數(shù)據(jù)圖表論文）》11000字

一、緒論（一）研究背景和意義自金融危機(jī)以來，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理方面面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)日益突出，低效的營(yíng)運(yùn)資金管理會(huì)導(dǎo)致失敗，反之則會(huì)導(dǎo)致成功。近年來，我國(guó)服裝行業(yè)受到了很多的沖擊，其中最大的因素是外國(guó)服裝行業(yè)搶奪市場(chǎng)。中國(guó)服裝企業(yè)要加強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就需要進(jìn)行有效的經(jīng)營(yíng)管理手段。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，財(cái)務(wù)管理始終是一個(gè)重要的環(huán)節(jié)，而營(yíng)運(yùn)資金管理則是其中的關(guān)鍵，因此，服裝企業(yè)有必要對(duì)其進(jìn)行有效的管理。（二）研究方法（1）對(duì)比分析法。本文以海瀾之家年報(bào)為基礎(chǔ)，對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資金管理所涉會(huì)計(jì)要素進(jìn)行了對(duì)比，同時(shí)將同行業(yè)不同公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，以便更全面的分析問題。（2）案例分析法。通過搜集海瀾之家營(yíng)運(yùn)資金有關(guān)的數(shù)據(jù)，并經(jīng)統(tǒng)計(jì)、分析，得出相應(yīng)的結(jié)論，以期為企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的合理運(yùn)用提供一定的借鑒。二、營(yíng)運(yùn)資金管理相關(guān)理論及文獻(xiàn)綜述（一）營(yíng)運(yùn)資金的理論基礎(chǔ)1.營(yíng)運(yùn)資金的含義營(yíng)運(yùn)資金等于公司流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的凈額，也就是企業(yè)可以在日常經(jīng)營(yíng)過程中去使用和周轉(zhuǎn)的金額。所以說，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的變動(dòng)，勢(shì)必會(huì)使?fàn)I運(yùn)資金產(chǎn)生變動(dòng)。2.營(yíng)運(yùn)資金的管理原則(1)營(yíng)運(yùn)資金的使用量營(yíng)運(yùn)資金包括應(yīng)收賬款、存貨、其他應(yīng)收款，并且對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金的使用量并不是隨意的，通常情況下企業(yè)要根據(jù)自身的實(shí)際情況來合理計(jì)劃，所以了解企業(yè)自身需要多少資金量是至關(guān)重要的。(2)增加資金的利用率資金周轉(zhuǎn)速度衡量了企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本的流動(dòng)情況，且受多種因素的影響，比如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)等，企業(yè)必須在資本周轉(zhuǎn)速度達(dá)到一定程度后，才能優(yōu)化運(yùn)營(yíng)資本的經(jīng)營(yíng)效率，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，獲取更高的經(jīng)濟(jì)效益。評(píng)估資產(chǎn)使用效率的財(cái)務(wù)比率，是衡量各類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的一個(gè)通用公式，通常為：各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=周轉(zhuǎn)額（銷售收入）/各項(xiàng)資產(chǎn)平均值(3)最大限度地降低營(yíng)運(yùn)資金的使用降低營(yíng)運(yùn)資金對(duì)于企業(yè)來說也就是降低成本，所以企業(yè)在不影響自身正常經(jīng)營(yíng)的情況下，盡可能地使可控成本最小化，例如降低材料成本、人員成本等，進(jìn)而最大限度降低營(yíng)運(yùn)資金，避免營(yíng)運(yùn)資金的浪費(fèi)。(4)保持短期償債能力足夠強(qiáng)公司如果想要確定自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平如何，那么償付能力就是非常重要的指標(biāo)之一。為此，合理規(guī)劃資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，便是關(guān)鍵所在。（二）營(yíng)運(yùn)資金管理優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資金管理的優(yōu)化，也是財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)之一。在進(jìn)行管理決策時(shí)，首先要考慮客戶信用問題，建立應(yīng)收賬款回收機(jī)制，應(yīng)收賬款一旦變成壞賬，會(huì)消耗企業(yè)大量的營(yíng)運(yùn)資金，給公司帶來損失。其次公司管理層在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，要進(jìn)行合理的決策，并使用最優(yōu)的方法，以降低存貨成本。在此基礎(chǔ)上，提出了經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型，這可以使訂貨成本和庫存費(fèi)用的總和達(dá)到最少，有助于提高企業(yè)的利潤(rùn)。（三）文獻(xiàn)綜述在營(yíng)運(yùn)資金管理上，我國(guó)關(guān)于這方面的理論研究相對(duì)于國(guó)外學(xué)者來說比較遲，但國(guó)內(nèi)已有不少學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了總結(jié)。毛付根（1995）在“論營(yíng)運(yùn)資金管理的基本原理”一文中，從營(yíng)運(yùn)資金的內(nèi)涵、構(gòu)成，營(yíng)運(yùn)資金管理的必要性和重要性等幾個(gè)方面進(jìn)行探討，提出了營(yíng)運(yùn)資金的收益與風(fēng)險(xiǎn)問題，從文中的流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性管理的闡述中，我們可以得知，財(cái)務(wù)人員必須在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間作出取舍，并作出明智的抉擇，而最佳的營(yíng)運(yùn)資本投資也不僅僅是單一的投資策略，它們是互相影響，共同作用的。應(yīng)該結(jié)合企業(yè)自身情況，權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)等因素，采取最合適的投資手段。REF_Ref3906\w\h[1]王新平、吳艷文（2010）在“商業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理策略分析”一文中認(rèn)為，我國(guó)商業(yè)行業(yè)上市公司的流動(dòng)比率偏低，主要是由于公司對(duì)資本存量的過度控制。指出“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬均衡原理”僅適用于一定的領(lǐng)域，只有少數(shù)企業(yè)才能實(shí)施“零營(yíng)運(yùn)資本”戰(zhàn)略，從而實(shí)現(xiàn)負(fù)債運(yùn)營(yíng)。此外，本文還指出，目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)上市公司都是采取“中庸偏激型”的營(yíng)運(yùn)資本管理策略，若盲目使用“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的經(jīng)營(yíng)模式，會(huì)有相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，因此建議企業(yè)在運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資金管理策略時(shí)要更加謹(jǐn)慎。REF_Ref3942\w\h[2]李曉芳（2011）在“我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的新探討”一文中，提出了營(yíng)運(yùn)資金管理應(yīng)該實(shí)行一些創(chuàng)新。文章進(jìn)行中美兩國(guó)企業(yè)現(xiàn)狀對(duì)比，發(fā)現(xiàn)我國(guó)企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨等資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)期相比美國(guó)企業(yè)較長(zhǎng)，并且我國(guó)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理與公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不能完全協(xié)調(diào)配合，而是存在著一種“割裂”的狀態(tài)。本文作者認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)該在最大程度上實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈與營(yíng)運(yùn)資金的一體化，有效地將供應(yīng)商、企業(yè)和客戶三者整合在一起，從而優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資金管理。REF_Ref3962\w\h[3]李飛等人（2016）在“績(jī)效視角下的營(yíng)運(yùn)資金管理效率研究”一文中，認(rèn)為營(yíng)運(yùn)資本運(yùn)作效率與經(jīng)營(yíng)績(jī)效有密切關(guān)系。在國(guó)內(nèi)，對(duì)于營(yíng)運(yùn)資本經(jīng)營(yíng)效率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的研究中，一般都是以營(yíng)運(yùn)資金的循環(huán)周期作為衡量資本經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)。筆者通過4個(gè)相關(guān)理論假設(shè)，首先分析數(shù)據(jù)來源，制定相關(guān)變量，進(jìn)而通過模型設(shè)計(jì)，得出最終結(jié)論，即營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)主營(yíng)資產(chǎn)收益率呈負(fù)向關(guān)系，處于對(duì)企業(yè)良好發(fā)展的考慮，應(yīng)當(dāng)科學(xué)規(guī)劃營(yíng)運(yùn)資金的使用。REF_Ref3988\w\h[4]邵爭(zhēng)艷等人（2020）在“新常態(tài)下中國(guó)服裝業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究”一文中，研究發(fā)現(xiàn)，服裝行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)比率降低，其原因在于供應(yīng)鏈管理上的不足，而未來的服裝行業(yè)將會(huì)與現(xiàn)代數(shù)碼技術(shù)相結(jié)合，加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，可以增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。REF_Ref4007\w\h[5]整合學(xué)者們的研究結(jié)論，對(duì)其分析過程和研究思路進(jìn)行歸納總結(jié)。我們可以發(fā)現(xiàn)，營(yíng)運(yùn)資金管理這個(gè)概念并不是單一存在的，它與供應(yīng)鏈管理，存貨管理以及公司的戰(zhàn)略決策都是密不可分的。本文通過學(xué)者們對(duì)國(guó)內(nèi)外企業(yè)的實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)了我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理能力的缺陷所在。企業(yè)應(yīng)該把營(yíng)運(yùn)資金與其他指標(biāo)融合起來，并且合理的制定企業(yè)的發(fā)展方向，對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的優(yōu)化目標(biāo)進(jìn)行重新定位，以長(zhǎng)遠(yuǎn)的，可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)制定合適的發(fā)展戰(zhàn)略。三、服裝行業(yè)營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)狀（一）服裝行業(yè)總體概況中國(guó)服裝行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有很大的促進(jìn)作用，近年來，服裝行業(yè)的盈利卻出現(xiàn)了下降。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，2019年上半年，我國(guó)服裝業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了16013億元的營(yíng)業(yè)收入，同比下滑3.4%。2020年前9個(gè)月，由于疫情的沖擊，服裝行業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入9489億元，同比下滑13.46%。（二）現(xiàn)今服裝行業(yè)營(yíng)運(yùn)資金概況1.原料資本的高占用就制作服裝來說，原料成本，包括昂貴的纖維，約占到了總成本的80%，而原料的價(jià)格變動(dòng)會(huì)對(duì)公司的盈利產(chǎn)生直接的影響。季節(jié)性變化和繁忙時(shí)期也會(huì)影響服裝銷售額。2.存貨周轉(zhuǎn)期過長(zhǎng)服裝一般都是大規(guī)模生產(chǎn)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)多，物流周轉(zhuǎn)慢，這就限制了大量周轉(zhuǎn)資金的流通路線。數(shù)據(jù)表明，中國(guó)53家服裝上市企業(yè)在2017年底庫存總額竟超過550億元。可見，公司存貨周轉(zhuǎn)較慢的原因之一，是庫存積壓。3.收回應(yīng)收賬款較困難能否建立健全的顧客信譽(yù)管理制度，是衡量公司管理能力的重要因素，但國(guó)內(nèi)很多服裝公司卻未能達(dá)到這一目標(biāo)，造成了大量的應(yīng)收賬款不能收回，且在一定程度上侵占了公司的資金。四、海瀾之家營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀（一）海瀾之家公司簡(jiǎn)介海瀾之家集團(tuán)股份有限公司創(chuàng)建于一九九七年，坐落于江蘇省江陰市，業(yè)務(wù)范圍主要有：西裝、休閑裝、配飾與相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。品牌自2002年推出以來，深受消費(fèi)者歡迎。產(chǎn)品以中低價(jià)位為主，風(fēng)格多樣，品種豐富。截至2021年第三季度，海瀾之家品牌下的店鋪數(shù)量已達(dá)5603家，品牌價(jià)值已超過300億元人民幣。圖1:2019年中國(guó)男裝品牌市場(chǎng)占有率（%）資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院如圖1所示，品牌市場(chǎng)方面，海瀾之家在男性服裝領(lǐng)域占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，并在2019年達(dá)到4.7%。海瀾之家以“大眾性價(jià)比男裝”為核心，不斷提升品牌知名度，已連續(xù)6年占據(jù)市場(chǎng)份額榜首，成為男性服裝行業(yè)的領(lǐng)頭羊。（二）海瀾之家營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀1.海瀾之家近五年?duì)I運(yùn)資金分布情況（1）海瀾之家2016-2020年流動(dòng)資產(chǎn)分布營(yíng)運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)性管理，涉及到流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債，以下是分析內(nèi)容：表1：海瀾之家2016-2020年流動(dòng)資產(chǎn)分布項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年貨幣資金88.58億78.42億105.3億100.2億105.2億應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款6.607億6.115億6.879億7.734億9.724億預(yù)付款項(xiàng)5.058億5.191億4.895億4.496億3.329億其他應(yīng)收款0.5725億0.6931億4.297億3.700億6.167億存貨86.32億84.93億94.74億90.44億72.16億其他流動(dòng)資產(chǎn)0.3376億0.5382億1.448億2.376億1.389億流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)187.5億176.4億217.7億209.2億202.1億資料來源：海瀾之家年報(bào)由表1可知，海瀾之家的流動(dòng)資產(chǎn)總體上呈現(xiàn)出一種不穩(wěn)定的波動(dòng)，其中貨幣資金、流動(dòng)資產(chǎn)和其他應(yīng)收款的變動(dòng)比較大，特別是其他應(yīng)收款，2018年較2017年增加了整整520.06%，由2017年的0.6931億元增至2018年的4.297億元。應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款在2020年為9.724億元，同比2019年的7.734億元上升了25.74%。表2：海瀾之家2016-2020年總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年流動(dòng)資產(chǎn)187.5億176.4億217.7億209.2億202.1億非流動(dòng)資產(chǎn)56.24億74.57億78.24億79.96億74.62億總資產(chǎn)243.8億251.0億295.9億289.2億276.7億資料來源：海瀾之家年報(bào)從表2可知，2016年至2020年，公司的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重為77%、70%、74%、72%、73%，說明企業(yè)采用輕資產(chǎn)運(yùn)行，這與海瀾之家采取的是將生產(chǎn)業(yè)務(wù)外包、以加盟方式為主的連鎖經(jīng)營(yíng)方式緊密相關(guān)。海瀾之家的經(jīng)營(yíng)規(guī)模正在逐漸擴(kuò)大，其原因是2016年到2019年，非流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量在逐漸增加。但由于疫情的原因，2020年的總資產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了下滑。（2）海瀾之家2016-2020年流動(dòng)負(fù)債分布表3：海瀾之家2016-2020年流動(dòng)負(fù)債分布項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款93.75億84.7億80.27億77.20億70.32億預(yù)收款項(xiàng)9.554億16.61億13.21億8.160億0.05242億應(yīng)付職工薪酬5.890億6.218億5.896億5.829億5.318億應(yīng)交稅費(fèi)13.54億10.33億10.13億6.343億5.087億其他應(yīng)付款合計(jì)0.383億2.13億15.60億20.15億15.9億流動(dòng)負(fù)債合計(jì)121.2億124.5億128.9億120.3億108.4億資料來源：海瀾之家年報(bào)從表3來看，海瀾之家的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款占到了最大的比例，其他應(yīng)付款合計(jì)2018年同比2017年增長(zhǎng)了整整632.32%，而預(yù)收款項(xiàng)在2020年則同比下降了99.36%，說明海瀾之家的債務(wù)有所下降，公司的生產(chǎn)能力和產(chǎn)品的供給能力得到提高，公司的生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)也進(jìn)入了良好狀態(tài)。圖2：海瀾之家2016-2020年流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目圖資料來源：海瀾之家年報(bào)由圖2可知，海瀾之家2016年-2020年的公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為58.53、55.47、55.75、52.06、49.78，其中前四年的資產(chǎn)負(fù)債率均在50以上，2020年有所下滑，但是均在正常范圍以內(nèi)。2017年以來，盡管海瀾之家的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率呈逐年上升走勢(shì)，但較高的流動(dòng)比率和較低的速動(dòng)比率表明海瀾之家的庫存占了很大比例，并占用了公司大部分的資金，對(duì)其可持續(xù)發(fā)展不利。表4：海瀾之家2016-2020年負(fù)債結(jié)構(gòu)項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年流動(dòng)負(fù)債121.2億124.5億128.9億120.3億108.4億非流動(dòng)負(fù)債21.51億14.74億36.11億30.25億29.39億負(fù)債總額142.7億139.2億165.0億150.5億137.7億資料來源：海瀾之家年報(bào)從表4可知，2016至2020年，公司的流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額比重為85%、90%、78%、80%、79%，呈現(xiàn)一種波動(dòng)狀態(tài)，近五年海瀾之家的流動(dòng)負(fù)債持續(xù)偏高，表明公司短期內(nèi)有大量的債務(wù)需要清償，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和資金壓力也處于較高的水平。2.海瀾之家近五年?duì)I運(yùn)資金管理現(xiàn)狀（1）應(yīng)收賬款管理企業(yè)應(yīng)收賬款過多，則會(huì)帶來較高的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，若不能及時(shí)有效地加以控制，勢(shì)必會(huì)給公司帶來巨大的損失，導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至引發(fā)公司倒閉等后果。表5：2016-2020年海瀾之家應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)13.7012.5812.2511.9717.50應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)26.2828.6129.3830.0720.57銷售收入170.0億182.0億190.9億219.7億179.6億應(yīng)收賬款平均余額6.459億5.949億6.851億7.734億9.724億資料來源：海瀾之家年報(bào)由表5可見，從2016年到2019年，海瀾之家應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為12天，受疫情影響，2020年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較前幾年增加，海瀾之家的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)性。近五年來，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均數(shù)為26.982，當(dāng)前海瀾之家的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低，收賬速度緩慢。（2）存貨管理對(duì)于海瀾之家這樣的服裝品牌，如果庫存不夠，那么就會(huì)影響到公司的銷售，也會(huì)失去潛在的客戶，而庫存過多積壓也會(huì)造成損失，所以庫存管理非常的重要。表6：2016-2020年海瀾之家存貨周轉(zhuǎn)期項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)成本103.7億111.1億112.9億133.0億112.4億存貨86.32億84.93億94.74億90.44億74.16億存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)316.1277.4286.4250.6263.6存貨周轉(zhuǎn)率(次)1.1391.2981.2571.4361.366資料來源：海瀾之家年報(bào)存貨周轉(zhuǎn)期越短，說明公司的庫存商品流動(dòng)速度愈快，庫存積壓的可能性也就愈小。由表6可見，海瀾之家2016年-2020年存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)，周轉(zhuǎn)時(shí)間也比較長(zhǎng)，平均為278天，存貨周轉(zhuǎn)率均值為1.2992，從而可以看出，海瀾之家的庫存管理水平還有待提高。五、海瀾之家營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效的影響（一）償債能力分析1.短期償債能力分析流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速率，對(duì)公司短期償債能力起著決定性作用。一家公司的資產(chǎn)價(jià)值愈高，其經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)速度愈快，其資產(chǎn)愈具流動(dòng)性，公司也就愈有能力還清短期負(fù)債。表7：2016-2020年海瀾之家營(yíng)運(yùn)資金變化情況表項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年流動(dòng)資產(chǎn)187.5億176.4億217.7億209.2億202.1億流動(dòng)負(fù)債121.2億124.5億128.9億120.3億108.4億營(yíng)運(yùn)資金66.3億51.9億88.8億88.9億93.7億資料來源：海瀾之家年報(bào)圖3：2016-2020年海瀾之家營(yíng)運(yùn)資金變化趨勢(shì)圖（單位：億元）資料來源：海瀾之家年報(bào)從圖3來看，公司的營(yíng)運(yùn)資金呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。營(yíng)運(yùn)資金水平太高，表明公司對(duì)資本的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)用不到位，會(huì)造成公司資金不足等嚴(yán)重問題。表8：海瀾之家2016-2020年短期償債能力指標(biāo)變化情況項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年流動(dòng)比率1.5481.4171.6891.7391.865速動(dòng)比率0.8350.7350.9540.9871.180現(xiàn)金流量比率0.2420.2310.1880.2880.261資料來源：海瀾之家年報(bào)圖4：海瀾之家2016-2020年短期償債能力指標(biāo)變化情況資料來源：海瀾之家年報(bào)由圖4可知，海瀾之家的流動(dòng)比率呈波動(dòng)狀態(tài)，但在2017年開始逐漸呈穩(wěn)步上升的走勢(shì)，由2017年的1.417逐步上升到2020年的1.865。一般在理想狀態(tài)下，流動(dòng)比率是2，速動(dòng)比率是1。最近三年的指標(biāo)顯示，海瀾之家的速動(dòng)比率始終保持在0.954-1.18之間，這表明公司近年來為優(yōu)化速動(dòng)比率做出了很多努力。根據(jù)海瀾之家的年度報(bào)告，公司的現(xiàn)金比率是比較合理的，最好的現(xiàn)金比率是0.2左右，企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)過多，會(huì)導(dǎo)致資金浪費(fèi)。圖5：2016-2020年同行業(yè)流動(dòng)比率橫向比較圖資料來源：各企業(yè)對(duì)外年報(bào)由圖5可知，對(duì)比4家服裝企業(yè)，海瀾之家的流動(dòng)比率呈中上水準(zhǔn)，在其中是比較高的，說明其在同行業(yè)中短期償債能力和流動(dòng)比率狀況良好。2.長(zhǎng)期償債能力分析表9：2016-2020年海瀾之家長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)變化項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年權(quán)益乘數(shù)2.4112.2452.2602.0861.991產(chǎn)權(quán)比率1.4211.2451.2731.1071.005資產(chǎn)負(fù)債率(%)58.5355.4755.7552.0649.78資料來源：海瀾之家年報(bào)圖6：2016-2020年海瀾之家長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)變化情況資料來源：海瀾之家年報(bào)由圖6可見，海瀾之家在2016年-2020年間的資產(chǎn)負(fù)債率呈下降走勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率愈低，那么就表明長(zhǎng)期償債能力愈強(qiáng)，整體上來說，公司的資產(chǎn)負(fù)債率還算平穩(wěn)，屬于正常水平。產(chǎn)權(quán)比率的最佳比例，通常是一比一，它可以用來確定一個(gè)公司是否有股東持股太多，但由于海瀾之家的產(chǎn)權(quán)比率比例過高，公司的長(zhǎng)期償債能力就會(huì)下降。圖7：2016-2020年同行業(yè)流動(dòng)比率橫向比較圖資料來源：各企業(yè)對(duì)外年報(bào)由圖7可知，海瀾之家資產(chǎn)負(fù)債率，整體在服裝行業(yè)中處于平均水平，相較同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。（二）盈利能力分析表10：海瀾之家2016-2020年盈利能力變化情況項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年凈資產(chǎn)收益率(%)34.6432.5128.7024.4413.23總資產(chǎn)收益率(%)13.0613.4612.6410.836.07基本每股收益(元)0.70000.74000.77000.72000.4100資料來源：海瀾之家年報(bào)如表10所示，海瀾之家的凈資產(chǎn)收益率每年都在下滑，這說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力下降，收益下降?？傎Y產(chǎn)收益率自2017年開始也呈下降趨勢(shì)，也說明了海瀾之家的盈利能力下降，這是個(gè)值得關(guān)注的問題。（三）營(yíng)運(yùn)能力分析表11：海瀾之家2016-2020年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)收入170.0億182.0億190.9億219.7億179.6億凈利潤(rùn)31.23億33.29億34.56億31.68億17.18億歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)31.23億33.29億34.55億32.11億17.85億基本每股收益（元/股）0.70.740.770.720.41稀釋每股收益（元/股）--0.730.760.710.41總資產(chǎn)243.8億251.0億295.9億289.2億276.7億凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）34.64%32.51%28.70%24.44%13.23%資料來源：海瀾之家年報(bào)從表11可知，海瀾之家營(yíng)業(yè)收入從2016年的170億元增長(zhǎng)到2019年的219.7億，且20年受疫情影響仍為179.6億，由此說明海瀾之家的銷售狀況整體來講不錯(cuò)，但也經(jīng)受了疫情的影響。公司的凈利潤(rùn)在2016年-2019年間保持穩(wěn)定，但由于疫情的影響，2020年出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，但也說明公司的整體盈利能力還算正常?？傎Y產(chǎn)也呈波動(dòng)走勢(shì)，呈上升又再次下降的曲線，證明海瀾之家的規(guī)模雖然在不斷地?cái)U(kuò)大，但是并沒有給企業(yè)帶來良好的盈利效果。表12：2016-2020年海瀾之家研發(fā)費(fèi)用及占營(yíng)收比項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年研發(fā)支出--2504萬4902萬6774萬8336萬營(yíng)業(yè)收入170.0億182.0億190.9億219.7億179.6億研發(fā)占營(yíng)收比例--0.138%0.257%0.308%0.464%數(shù)據(jù)來源：海瀾之家年報(bào)隨著新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，研發(fā)支出在公司支出中的比例日益增大。由表12可見，海瀾之家的研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入的比重歷年均不超過0.5%，這表明海瀾之家對(duì)新產(chǎn)品的研究和開發(fā)并不十分重視。海瀾之家采用外包設(shè)計(jì)服飾樣式，可以使研發(fā)成本降低，但也會(huì)缺少自己品牌的風(fēng)格，導(dǎo)致失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。表13：海瀾之家2016-2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變化項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~29.28億28.8億24.19億34.62億28.3億同比增長(zhǎng)5.05%-1.65%-15.98%43.11%-18.26%資料來源：海瀾之家年報(bào)圖8：海瀾之家2016-2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~折線圖（單位：億）資料來源：海瀾之家年報(bào)由圖8和表13可知，2016年-2020年，海瀾之家的整體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~是處于波動(dòng)狀態(tài)的，增長(zhǎng)幅度不穩(wěn)定。但是在后續(xù)指標(biāo)又不斷下降的同時(shí)再次出現(xiàn)回升，2017年海瀾之家的該指標(biāo)數(shù)值為28.8億元，與2016年比較，海瀾之家的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)減少，但是在2019年該指標(biāo)又突然回升，這可能與銷量大幅增長(zhǎng)有關(guān)?？傮w來說，海瀾之家的盈利能力不強(qiáng)，公司在營(yíng)運(yùn)資金管理方面存在著一些小的漏洞，但總體狀況還是比較合理的。（四）抗風(fēng)險(xiǎn)能力分析經(jīng)營(yíng)安全邊際率指的是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率與毛利率之比，反映企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的盈利能力及穩(wěn)定性，該指標(biāo)越大，則代表企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。表14：2016-2020年海瀾之家經(jīng)營(yíng)安全邊際率項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年五年平均毛利率(%)38.9938.9540.8439.4637.4239.132凈利率(%)18.3718.2918.1014.429.5615.748經(jīng)營(yíng)安全邊際率（%）47.1146.9644.3236.5425.5540.096資料來源：海瀾之家年報(bào)圖9：2016-2020年同行業(yè)經(jīng)營(yíng)安全邊際率資料來源：各企業(yè)對(duì)外年報(bào)由表14可以看出，海瀾之家2016-2020年的經(jīng)營(yíng)安全邊際率呈逐年下降趨勢(shì)，平均為40%，這個(gè)數(shù)字不算太高，但與同行業(yè)中的兩家公司相比，海瀾之家的經(jīng)營(yíng)安全邊際率均高于他們，盡管海瀾之家這些年的業(yè)績(jī)一直在下滑，但是在同行業(yè)中還是相對(duì)比較高的，整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力處于較強(qiáng)水準(zhǔn)。六、海瀾之家營(yíng)運(yùn)資金管理中存在的問題（一）存貨積壓嚴(yán)重服裝業(yè)是一個(gè)根據(jù)當(dāng)前的時(shí)尚元素和消費(fèi)者偏好來不斷推出新產(chǎn)品的行業(yè)，尤其是快時(shí)尚品牌，它們的產(chǎn)品系列更新的速度非常快。由于難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)款式的需求，并且受一年四季更替影響，庫存將不斷增加，如果產(chǎn)品因某種原因沒有售出，就會(huì)導(dǎo)致庫存積壓。圖10：2016-2020年海瀾之家與美邦服飾存貨情況（單位：億）資料來源：各企業(yè)對(duì)外年報(bào)自2014年起，海瀾之家對(duì)加盟商作出讓步，決定不再收取加盟費(fèi)。意味著海瀾之家將繼續(xù)選擇店鋪擴(kuò)張戰(zhàn)略，同時(shí)對(duì)于庫存儲(chǔ)備的需求更高。圖10是海瀾之家和美邦服飾存貨金額的對(duì)比情況，近五年來，海瀾之家的存貨金額均是美邦服飾的好幾倍，2020年存貨金額為74.16億，占比高達(dá)總資產(chǎn)的26.8%。據(jù)年報(bào)顯示，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也呈現(xiàn)波動(dòng)狀態(tài)，但是也有好的一面，從2016年316.1天減少到2019年的250.6天，但是總體來說存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)還是居高不下，并且也會(huì)導(dǎo)致存貨積壓情況嚴(yán)重。（二）銷售利潤(rùn)率低表15：海瀾之家銷售利潤(rùn)率項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年利潤(rùn)總額41.05億43.95億45.78億42.24億22.99億營(yíng)業(yè)收入170.0億182.0億190.9億219.7億179.6億銷售利潤(rùn)率24．15%24.15%23.98%19.25%12.80%資料來源：海瀾之家年報(bào)從表15中可以看出海瀾之家的銷售利潤(rùn)率逐年下降，特別是2020年，由2019年的19.25%下降到12.80%，下降了約33%，從2016年到2020年，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額均處于波動(dòng)狀態(tài)，銷售利潤(rùn)率下降表明公司的利潤(rùn)減少，并且受行業(yè)特點(diǎn)影響較大，這說明海瀾之家的內(nèi)部成本以及費(fèi)用過高，需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化。（三）競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶奪市場(chǎng)近年來美邦服飾，森馬服飾，太平鳥服飾等服裝企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分嚴(yán)峻，越來越多的服裝企業(yè)采用生產(chǎn)外包的方式經(jīng)營(yíng)，會(huì)導(dǎo)致各個(gè)品牌生產(chǎn)出來的服飾款式越來越雷同，失去了個(gè)性和特別之處，吸引不了年輕的消費(fèi)者，銷量下滑的可能性也會(huì)越大。七、海瀾之家服飾營(yíng)運(yùn)資金的優(yōu)化策略（一）提高營(yíng)運(yùn)資金管理水平如今的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，能否及時(shí)地獲取最新的、準(zhǔn)確的市場(chǎng)資訊，是公司在這個(gè)行業(yè)中的生存之道。信息系統(tǒng)的完整性也有助于公司的業(yè)務(wù)流程開展，合理使用公司的信息系統(tǒng)可以減少公司業(yè)務(wù)在各個(gè)環(huán)節(jié)的周轉(zhuǎn)時(shí)間，公司的流動(dòng)資金也會(huì)隨之增長(zhǎng)。尤其是服裝企業(yè)，還應(yīng)注意投資企業(yè)是否能夠良好的管理其庫存，是否存在庫存積壓。同時(shí)，公司需要合理預(yù)測(cè)產(chǎn)品的生命周期，以減少庫存積壓。（二）營(yíng)運(yùn)資金管理周轉(zhuǎn)效率有待提高1.提高資金使用效率現(xiàn)在，海瀾之家已經(jīng)上市6年了，規(guī)模和資本都很充足。并且海瀾之家在中國(guó)的知名度很高，想要擴(kuò)大公司的規(guī)模并不是什么難事。因此，要把握這個(gè)機(jī)會(huì)，盡早地進(jìn)行資本擴(kuò)張，例如兼并和收購(gòu)其它公司。海瀾之家雖然已經(jīng)有了幾個(gè)子公司，但公司的發(fā)展策略還是要繼續(xù)下去，發(fā)展方向也可以不僅僅限于服裝行業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)公司更好地全面發(fā)展。2.應(yīng)收賬款管理優(yōu)化通過對(duì)海瀾之家的分析，可以看到，在2020年，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)到了17天一次，其中應(yīng)收賬款占據(jù)了相當(dāng)大的比重。因此，在保證客戶不會(huì)流失的情況下，公司應(yīng)該完善應(yīng)收賬款回收計(jì)劃，采取不同的分期付款方式和不同的激勵(lì)還款模式。在業(yè)務(wù)開展后，各有關(guān)部門要時(shí)刻關(guān)注資金流動(dòng)情況，與客戶保持聯(lián)絡(luò)，密切關(guān)注其經(jīng)營(yíng)情況。以下針對(duì)應(yīng)收賬款管理的流程有幾點(diǎn)建議：(1)建立客戶信用檔案。(2)如逾期未支付，應(yīng)立即告知，以使以后的合作更順暢；如出現(xiàn)拖欠情況，則應(yīng)考慮是否繼續(xù)與公司合作。(3)如果公司屢次追討貨款，但仍不能追回時(shí)，應(yīng)當(dāng)善用法律手段。（三）存貨管理優(yōu)化存貨管理是服裝企業(yè)面臨的一個(gè)重要問題，企業(yè)要想健康地發(fā)展，必須加速存貨的回籠，降低存貨的積壓。特別是面對(duì)日趨激烈的市場(chǎng)，海瀾之家采取多品牌營(yíng)銷戰(zhàn)略，會(huì)使存貨問題更加嚴(yán)重，應(yīng)盡量精簡(jiǎn)產(chǎn)品線，適當(dāng)減少利潤(rùn)水平較低的產(chǎn)品。同時(shí)，大量的線下店面意味著對(duì)庫存儲(chǔ)備的高要求和嚴(yán)重的庫存積壓?jiǎn)栴}。海瀾之家不應(yīng)該只追求店鋪數(shù)量的增長(zhǎng)量，而應(yīng)該把重點(diǎn)放在如何提高店鋪的盈利能力和收益上。與此同時(shí)，線下門店數(shù)量龐大，對(duì)存貨管理的水平要求也越來越高。企業(yè)不僅要增加店面的數(shù)量，還要注重如何提升門店的利潤(rùn)和盈利能力。應(yīng)該采取一種科學(xué)的方式進(jìn)行日常的存貨管理，并建立起對(duì)市場(chǎng)能夠迅速反應(yīng)的流通渠道。在銷售渠道方面，企業(yè)可以轉(zhuǎn)變受眾，比如進(jìn)軍海外市場(chǎng)，請(qǐng)海外網(wǎng)紅帶貨；在國(guó)內(nèi)請(qǐng)更接地氣的明星代言人，從而打開四線、五線城市的市場(chǎng)。（四）注重研發(fā)創(chuàng)新海瀾之家銷售的核心能力是建立在精準(zhǔn)的供應(yīng)鏈和市場(chǎng)營(yíng)銷上，但這并不能起到太大的作用。精準(zhǔn)的供應(yīng)鏈建設(shè)是企業(yè)整合資源、提高經(jīng)營(yíng)效率的重要手段，而海瀾之家要想具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，就必須要有一個(gè)好的市場(chǎng)。只注重品牌而忽視產(chǎn)品，對(duì)公司的可持續(xù)發(fā)展是不利的。海瀾之家通過加強(qiáng)產(chǎn)品開發(fā)，構(gòu)建了更加便捷、快捷的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，但想要在持續(xù)的發(fā)展過程中進(jìn)行創(chuàng)新，仍是一件十分困難的事情。海瀾之家要想實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展，就必須立足于創(chuàng)新，而不能只注重市場(chǎng)推廣，要不斷推出新的、更具吸引力的新產(chǎn)品，建立更優(yōu)的品牌形象。八、結(jié)論與展望現(xiàn)如今，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的狀況和問題日益引起人們的重視，本文從營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)狀分析、績(jī)效分析等方面進(jìn)行了研究，并從營(yíng)運(yùn)資金構(gòu)成要素以及財(cái)務(wù)績(jī)效的角度，對(duì)海瀾之家營(yíng)運(yùn)資金管理的整體狀況進(jìn)行了分析。然而，近幾年來，服裝業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展面臨巨大的壓力，對(duì)于海瀾之家這種在國(guó)內(nèi)發(fā)展相對(duì)平穩(wěn)的公司而言，營(yíng)運(yùn)資金管理顯得至關(guān)重要。企業(yè)要結(jié)合自身情況，將供給、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，降低營(yíng)運(yùn)資金的使用成本，改善公司營(yíng)運(yùn)資金管理水平，促進(jìn)其發(fā)展。通過對(duì)本文的分析，可以得到如下結(jié)論：(1)通過對(duì)海瀾之家營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的分析，我們可以看出，受疫情影響，海瀾之家銷售額下降，公司的凈資產(chǎn)收益率呈下降走勢(shì)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了一定的波動(dòng)，因此，海瀾之家的盈利能力并不穩(wěn)定，需要進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理優(yōu)化。(2)通過對(duì)海瀾之家營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)要素的分析，得出海瀾之家目前的應(yīng)收賬款管理問題，主要是周轉(zhuǎn)速度不高，賬齡偏長(zhǎng)。庫存管理上的問題也很多，庫存貨物大量積壓，庫存周轉(zhuǎn)率并未呈現(xiàn)出最佳狀態(tài)，并且周轉(zhuǎn)時(shí)間很長(zhǎng)。這表明了海瀾之家在這兩個(gè)方面都需要加強(qiáng)。(3)通過對(duì)海瀾之家營(yíng)運(yùn)資金管理方面存在的問題分析，提出海瀾之家應(yīng)強(qiáng)化營(yíng)運(yùn)資金管理，特別是服裝業(yè)，對(duì)產(chǎn)品壽命進(jìn)行合理地預(yù)測(cè)，以降低存貨。其次，對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金管理的力度要加大，提高資金周轉(zhuǎn)效率，還要把應(yīng)收賬款管理做到位，重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新與庫存管理的優(yōu)化。文章只從海瀾之家的營(yíng)運(yùn)資金管理角度和少量的評(píng)估指標(biāo)入手，由于受到研究環(huán)境、科研實(shí)力等因素的制約，本論文存在很多不足和有待完善的地方。海瀾之家作為國(guó)內(nèi)比較典型的服裝企業(yè)，文章淺析了其營(yíng)運(yùn)資金管理中存在的問題。本文的研究結(jié)果將有助于提高海瀾之家的營(yíng)運(yùn)資金管理水平。希望服裝業(yè)企業(yè)能夠更多地關(guān)注營(yíng)運(yùn)資金的管理，對(duì)于總體服裝行業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理，則需要進(jìn)一步的研究。參考文