鋼制車輪行業(yè)投資策略分析

鋼制車輪行業(yè)投資策略分析第一節(jié)行業(yè)發(fā)展特征一、經(jīng)營模式鋼制車輪企業(yè)屬于加工生產(chǎn)企業(yè)，其經(jīng)營模式與一般工業(yè)生產(chǎn)企業(yè)類似。在采購和生產(chǎn)環(huán)節(jié)，鋼制車輪企業(yè)一般采用自行采購原材料、自行完成鋼制車輪產(chǎn)品生產(chǎn)的主要程序的方式。部分專業(yè)原材料、生產(chǎn)部件或客戶特殊定制要求的產(chǎn)品可能由鋼制車輪生產(chǎn)企業(yè)委托外協(xié)單位加工形成。在銷售環(huán)節(jié)，鋼制車輪生產(chǎn)企業(yè)在國內(nèi)市場上通過直接面向下游客戶的直銷模式；在境外銷售上，大部分企業(yè)采用直銷與境外經(jīng)銷商代理相結(jié)合的銷售模式。二、行業(yè)周期性我國汽車鋼制車輪廠商總體實力較弱且集中度偏低，正處于行業(yè)生命周期成長期與成熟期的交替階段。三、行業(yè)季節(jié)性工業(yè)用鋼制車輪用戶的采購?fù)ǔＴ诿磕昴瓿醯牡谝患径茸鞒霾少忣A(yù)算，在年中進行招投標(biāo)，最終的工程建設(shè)和設(shè)備安裝等主要集中在下半年的第四季度。四、行業(yè)區(qū)域性從區(qū)域市場特征來看，中國的鋼輪市場同時具備了原料資源、生產(chǎn)技術(shù)、區(qū)域市場三大區(qū)域性特征格局，并且國內(nèi)汽車OEM廠商對同一區(qū)域的供應(yīng)商較接受，使相對穩(wěn)定的競爭格局得以形成和保持。第二節(jié)行業(yè)投資形勢分析一、行業(yè)進入壁壘行政許可壁壘由于鋼制車輪行業(yè)屬于制造工業(yè)，需取得包括鋼制車輪生產(chǎn)許可證、鋼制車輪安全生產(chǎn)許可證、鋼制車輪經(jīng)營資格證、主要負(fù)責(zé)人安全生產(chǎn)資格證和礦長資格證等證照。另外，由于我國近年來對鋼制車輪行業(yè)進行了產(chǎn)業(yè)調(diào)整，對鋼制車輪生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模、生產(chǎn)工藝、環(huán)保要求及安全生產(chǎn)等各方面提出了新的行業(yè)政策，提高了進入該行業(yè)的門檻。技術(shù)壁壘我國鋼制車輪生產(chǎn)的機械化程度正在逐步提高，對高新適用技術(shù)和裝備的要求越來越高。以鋼制車輪企業(yè)為主體的技術(shù)創(chuàng)新體系初步建立，攻克了一批行業(yè)共性的關(guān)鍵技術(shù)難題。這些裝備和技術(shù)的要求都將提高進入鋼制車輪行業(yè)的壁壘。資金壁壘進行鋼制車輪對資金投入的要求較高。各種機械、原料等的投入并非一般企業(yè)所能承受的。因而存在較大的資金壁壘。二、行業(yè)SWOT分析應(yīng)用SWOT分析工具簡析鋼制車輪企業(yè)的優(yōu)勢（Strength）、劣勢（Weakness）、機會（Opportunity）和威脅（Threats），借此可以發(fā)現(xiàn)鋼制車輪企業(yè)的比較優(yōu)勢，如圖所示。圖表：鋼制車輪SWOT分析資料來源：極數(shù)據(jù)咨詢()

整理、行業(yè)相關(guān)協(xié)會第三節(jié)鋼制車輪行業(yè)投資分析一、2009-2014年鋼制車輪行業(yè)投資規(guī)模2009年，我國鋼制車輪行業(yè)投資規(guī)模LINKExcel.SheetMacroEnabled.12F:\\工作\\w我做的報告\\我的公式與有用格式\\我的公式.xlsml鏈接數(shù)據(jù)（2013規(guī)模、價格）!R248C10\a\f4\r640325.97（萬元），到2014年1-11月，投資規(guī)模已經(jīng)達到LINKExcel.SheetMacroEnabled.12F:\\工作\\w我做的報告\\我的公式與有用格式\\我的公式.xlsml鏈接數(shù)據(jù)（2013規(guī)模、價格）!R253C10\a\f4\r1663565.42（萬元）。圖表：2009-2014年我國鋼制車輪行業(yè)投資規(guī)模LINKExcel.SheetMacroEnabled.12F:\\工作\\w我做的報告\\我的公式與有用格式\\我的公式.xlsml鏈接數(shù)據(jù)（2013規(guī)模、價格）!R247C9:R253C11\a\f4\r年份2009-2014年我國鋼制車輪投資規(guī)模(萬元)增長率%2009年640325.972010年790635.9723.472011年972033.2022.942012年1197440.4723.192013年1481946.4923.762014年1-11月1663565.4223.73資料來源：國家信息中心、行業(yè)相關(guān)協(xié)會二、2015-2020年鋼制車輪行業(yè)投資規(guī)模預(yù)測圖表：2014-2020年我國鋼制車輪投資規(guī)模預(yù)測(萬元)LINKExcel.SheetMacroEnabled.12F:\\工作\\w我做的報告\\我的公式與有用格式\\我的公式.xlsml鏈接數(shù)據(jù)（2013規(guī)模、價格）!R254C9:R261C11\a\f4\r年份2014-2020年我國鋼制車輪投資規(guī)模預(yù)測(萬元)增長率%2014年1833583.6423.732015年2190216.3819.452016年2596112.7318.532017年3101222.7019.462018年3647287.1017.612019年4309830.8118.172020年5097985.7318.29資料來源：國家信息中心、行業(yè)相關(guān)協(xié)會第四節(jié)鋼制車輪行業(yè)投資策略研究一、鋼制車輪行業(yè)融資渠道從籌集資金的來源的角度看，籌資渠道可以分為企業(yè)的內(nèi)部渠道和外部渠道。1、內(nèi)部籌資渠道企業(yè)內(nèi)部籌資渠道是指從企業(yè)內(nèi)部開辟資金來源。從企業(yè)內(nèi)部開辟資金來源有三個方面：企業(yè)自有資金、企業(yè)應(yīng)付稅利和利息、企業(yè)未使用或未分配的專項基金。一般在企業(yè)并購中，企業(yè)都盡可能選擇這一渠道，因為這種方式保密性好，企業(yè)不必向外支付借款成本，因而風(fēng)險很小，但資金來源數(shù)額與企業(yè)利潤有關(guān)。2、外部籌資渠道外部籌資渠道是指企業(yè)從外部所開辟的資金來源，其主要包括：專業(yè)銀行信貸資金、非銀行金融機構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、民間資金和外資。從企業(yè)外部籌資具有速度快、彈性大、資金量大的優(yōu)點，因此，在購并過程中一般是籌集資金的主要來源。但其缺點是保密性差，企業(yè)需要負(fù)擔(dān)高額成本，因此產(chǎn)生較高的風(fēng)險，在使用過程中應(yīng)當(dāng)注意。借款籌資方式主要是指向金融機構(gòu)（如銀行）進行融資，其成本主要是利息負(fù)債。向銀行的借款利息一般可以在稅前沖減企業(yè)利潤，從而減少企業(yè)所得稅。向非金融機構(gòu)及企業(yè)籌資操作余地很大，但由于透明度相對較低，國家對此有限額控制。若從納稅籌劃角度而言，企業(yè)借款即企業(yè)之間拆借資金效果最佳。向社會發(fā)行債券和股票屬于直接融資，避開了中間商的利息支出。由于借款利息及債券利息可以作為財務(wù)費用，即企業(yè)成本的一部分而在稅前沖抵利潤，減少所得稅稅基，而股息的分配應(yīng)在企業(yè)完稅后進行，股利支付沒有費用沖減問題，這相對增加了納稅成本。所以一般情況下，企業(yè)以發(fā)行普通股票方式籌資所承受的稅負(fù)重于向銀行借款所承受的稅負(fù)，而借款籌資所承擔(dān)的稅負(fù)又重于向社會發(fā)行債券所承擔(dān)的稅負(fù)。企業(yè)內(nèi)部集資入股籌資方式可以不用繳納個人所得稅。從一般意義上講，企業(yè)以自我積累方式籌資所承受的稅收負(fù)擔(dān)重于向金融機構(gòu)貸款所承擔(dān)的稅收負(fù)擔(dān)，而貸款融資方式所承受的稅負(fù)又重于企業(yè)借款等籌資方式所承受的稅負(fù)，企業(yè)間拆借資金方式所承擔(dān)的稅負(fù)又重于企業(yè)內(nèi)部集資入股所承擔(dān)的稅負(fù)。因而，通常的情況是：自我積累籌資方式所承擔(dān)的稅收負(fù)擔(dān)要重于向金融機構(gòu)貸款所隨的稅收負(fù)擔(dān)，貸款籌資所承受的稅收負(fù)擔(dān)重于企業(yè)之間相互拆借所承受的稅收負(fù)擔(dān)，企業(yè)之間相互拆借所承受的稅收負(fù)擔(dān)重于企業(yè)內(nèi)部集資承受的稅收負(fù)擔(dān)。從納稅籌劃角度看，企業(yè)內(nèi)部籌集和企業(yè)之間拆借方式產(chǎn)生的效果最好，金融機構(gòu)貸款次之，自我積累效果最差。原因是內(nèi)部集資和企業(yè)之間拆借涉及到有人員和機構(gòu)較多，容易使納稅利潤規(guī)模降低，有助于實現(xiàn)“削山頭”，企業(yè)在金融機構(gòu)貸款時，可利用與機構(gòu)的特殊聯(lián)系實現(xiàn)部分稅款的節(jié)省。自我積累由于資金的使用者和所有者合二為一，稅收難以分?jǐn)偤偷咒N，而且從稅負(fù)和經(jīng)營效益的關(guān)系來看，自我積累資金要經(jīng)過很長時間才能完成，同時，企業(yè)投入生產(chǎn)和經(jīng)營之后，產(chǎn)生的全部稅負(fù)由企業(yè)自負(fù)。貸款則不一樣，它不需要很長時間就可以籌足。而且投資產(chǎn)生收益后，出資機構(gòu)實際上也要承擔(dān)一定的稅收，因而，企業(yè)實際稅負(fù)被大大地降低了。上述各種籌資渠道實際可分為資本金和負(fù)債兩類。資本結(jié)構(gòu)的變動和構(gòu)成主要取決于長期負(fù)債與資本的比例構(gòu)成。負(fù)債比率是否合理是判定資本結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化的關(guān)鍵。因為負(fù)債比率大意味著企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險很大，稅前扣除額較大，因而節(jié)稅效果明顯。所以，選擇何種籌資渠道，構(gòu)成怎樣的資本結(jié)構(gòu)，限定多高的負(fù)債比率是一種風(fēng)險與利潤的權(quán)衡取舍。在籌資渠道的籌劃過程中必須充分考慮企業(yè)自身的特點以及風(fēng)險承受能力。在實際操作中，多種籌資渠道的交叉結(jié)合運用往往能解決多重經(jīng)濟問題，降低經(jīng)營風(fēng)險。融資方式：基金組織手段就是假股暗貸。所謂假股暗貸顧名思義就是投資方以入股的方式對項目進行投資但實際并不參與項目的管理。到了一定的時間就從項目中撤股。這種方式多為國外基金所采用。缺點是操作周期較長，而且要改變公司的股東結(jié)構(gòu)甚至要改變公司的性質(zhì)。國外基金比較多，所以以這種方式投資的話國內(nèi)公司的性質(zhì)就要改為中外合資。銀行承兌投資方將一定的金額比如一億打到項目方的公司帳戶上，然后當(dāng)即要求銀行開出一億元的銀行承兌出來。投資方將銀行承兌拿走。這種融資的方式對投資方大大的有利，因為他實際上把一億元變做幾次來用。他可以拿那一億元的銀行承兌到其他的地方的銀行再貼一億元出來。起碼能夠貼現(xiàn)80%。但問題是公司賬戶上有一億元銀行能否開出一億元的承兌。很可能只有開出80%到90%的銀行承兌出來。就是開出100%的銀行承兌出來，那公司帳戶上的資金銀行允許你用多少還是問題。這就要看公司的級別和跟銀行的關(guān)系了。另外承兌的最大的一個缺點就是根據(jù)國家的規(guī)定，銀行承兌最多只能開12個月的?，F(xiàn)在大部分地方都只能開6個月的。也就是每6個月或1年你就必須續(xù)簽一次。用款時間長的話很麻煩。直存款這個是最難操作的融資方式。因為做直存款本身是違反銀行的規(guī)定的，必須企業(yè)跟銀行的關(guān)系特別好才行。由投資方到項目方指定銀行開一個賬戶，將指定金額存進自己的賬戶。然后跟銀行簽定一個協(xié)議。承諾該筆錢在規(guī)定的時間內(nèi)不挪用。銀行根據(jù)這個金額給項目方小于等于同等金額的貸款。注：這里的承諾不是對銀行進行質(zhì)押。是不同意拿這筆錢進行質(zhì)押的。同意質(zhì)押的是另一種融資方式叫做大額質(zhì)押存款。當(dāng)然，那種融資方式也有其違反銀行規(guī)定的地方。就是需要銀行簽一個保證到期前30天收款平倉的承諾書。實際上他拿到這個東西之后可以拿到其他地方的銀行進行再貸款的。大額質(zhì)押存款銀行信用證國家有政策對于全球性的商業(yè)銀行如花旗等開出的同意給企業(yè)融資的銀行信用證視同于企業(yè)帳戶上已經(jīng)有了同等金額的存款。過去很多企業(yè)用這個銀行信用證進行圈錢。所以現(xiàn)在國家的政策進行了稍許的變動，國內(nèi)的企業(yè)現(xiàn)在很難再用這種辦法進行融資了。只有國外獨資和中外合資的企業(yè)才可以。所以國內(nèi)企業(yè)想要用這種方法進行融資的話首先必須改變企業(yè)的性質(zhì)。委托貸款所謂委托貸款就是投資方在銀行為項目方設(shè)立一個專款賬戶，然后把錢打到?？钯~戶里面，委托銀行放款給項目方。這個是比較好操作的一種融資形式。通常對項目的審查不是很嚴(yán)格，要求銀行作出向項目方負(fù)責(zé)每年代收利息和追還本金的承諾書。當(dāng)然，不還本的只需要承諾每年代收利息。個人委托貸款業(yè)務(wù)的引人之處在于銀行這一專業(yè)金融機構(gòu)的信譽——表面看來，人們是通過銀行將資金貸給企業(yè)，實際上，是將資金投向了銀行的信用。這個信譽包含：銀行能夠幫助委托人選擇到好的投貸對象，控制風(fēng)險；無論是委托人，還是貸款人，能夠在銀行獲得專業(yè)的金融服務(wù)；當(dāng)貸款發(fā)生風(fēng)險時，銀行有能力幫助客戶解決問題，降低風(fēng)險。直通款所謂直通款就是直接投資。這個對項目的審查很嚴(yán)格往往要求固定資產(chǎn)的抵押或銀行擔(dān)保。利息也相對較高。多為短期。個人所接觸的最低的是年息18。一般都在20以上。對沖資金現(xiàn)在市面上有一種不還本不付息的委托貸款就是典型的對沖資金。貸款擔(dān)保現(xiàn)在市面上多投資擔(dān)保公司，只需要付高出銀行利息就可以拿到急需的資金。發(fā)行公司債券公司債券是企業(yè)為籌措長期資金而向一般大眾舉借款項，承諾于指定到期日向債權(quán)人無條件支付票面金額，并于固定期間按期依據(jù)約定利率支付利息。二、鋼制車輪行業(yè)投融資建議目前，我國的融資渠道主要有外部融資和內(nèi)部融資。外部融資成本過高，影響鋼制車輪產(chǎn)業(yè)發(fā)展。內(nèi)部融資投資資金能力有限，限制了鋼制車輪企業(yè)積累和贏利行為，其它鋼制車輪融資渠道尚不完善。為此，必須擴展外部融資渠道，改善外資投資結(jié)構(gòu)，降低融資成本。同時，改善鋼制車輪企業(yè)內(nèi)部融資方式，增強鋼制車輪企業(yè)自我積累能力，建立鋼制車輪產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，推行股份合作制，為鋼制車輪產(chǎn)業(yè)的建設(shè)和發(fā)展籌措所需資金。（一）從產(chǎn)業(yè)鏈的整體考慮項目市場投資風(fēng)險積極開展產(chǎn)業(yè)鏈融資。與傳統(tǒng)貸款不同，金融機構(gòu)推出的產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)不是看單個企業(yè)的資質(zhì)規(guī)模和財務(wù)報表，而是更加關(guān)注交易對手和合作伙伴，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠穹€(wěn)固，這種金融產(chǎn)品使中小企業(yè)可脫離傳統(tǒng)模式獲得融資。（二）從產(chǎn)業(yè)鏈的三個環(huán)節(jié)考慮項目市場投資風(fēng)險產(chǎn)業(yè)鏈融資不僅僅讓中小企業(yè)能夠?qū)嵒荩湕l中的核心企業(yè)也可以獲得業(yè)務(wù)和資金管理方面的支持，其可以借助銀行的產(chǎn)業(yè)鏈融資為供應(yīng)商提供增值服務(wù)，使資