消費(fèi)金融公司2023年發(fā)展回顧與2024年展望

概要年以來(lái)人民幣消費(fèi)貸款增速較為緩慢，整體消費(fèi)金融行業(yè)發(fā)展趨向長(zhǎng)遠(yuǎn)、合規(guī)、健康的方向。隨著各項(xiàng)政策的持續(xù)刺激以及經(jīng)濟(jì)增速逐步回穩(wěn)，2023年市場(chǎng)2021年以來(lái)繼續(xù)推進(jìn)線上化轉(zhuǎn)型，但第三方引流模式仍占有較高比重，2022年以來(lái)消費(fèi)金融展望未來(lái)，在各項(xiàng)提振政策的持續(xù)刺激下，消費(fèi)信貸需求有望逐步恢復(fù)，我國(guó)消優(yōu)勢(shì)穩(wěn)步提升，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將不斷上升，消費(fèi)金融市場(chǎng)前景較為廣闊；支持；消費(fèi)金融業(yè)務(wù)以小額、分散為特點(diǎn)，客戶集中度很低，有助于風(fēng)險(xiǎn)的分散；支持；貸款利率水平高，能夠覆蓋較高的信用成本及融資成本，行業(yè)整體盈利能力強(qiáng)；增資力度增大，行業(yè)資本金規(guī)模不斷擴(kuò)大，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力有所增強(qiáng)。關(guān)注和盈利水平增長(zhǎng)帶來(lái)一定壓力；仍可能對(duì)未來(lái)消費(fèi)金融公司信貸資產(chǎn)質(zhì)量形成影響；機(jī)構(gòu)融資成本較高，同時(shí)易受市場(chǎng)資金成本波動(dòng)影響；消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展對(duì)資本消耗較為明顯，消費(fèi)金融公司面臨資本補(bǔ)充壓力。一、消費(fèi)金融行業(yè)環(huán)境、監(jiān)管動(dòng)向及影響（一）消費(fèi)金融市場(chǎng)環(huán)境在多項(xiàng)超預(yù)期因素的沖擊下，2022年以來(lái)消費(fèi)貸款增速較為緩慢，但隨著各項(xiàng)政策的持續(xù)刺激以及經(jīng)濟(jì)增速逐步回穩(wěn)，整體消費(fèi)需求和市場(chǎng)有望得以逐步修復(fù)。2022年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到疫情散發(fā)多發(fā)、極端高溫天氣等多重超預(yù)期因素的反復(fù)43.9720210.20%5個(gè)月同比增速為負(fù)；居民人均可支配收入3.695.102.450.20%；人民幣貸款余額219.1010.37%56.04增速較之前年度明顯趨緩。圖圖1近年來(lái)人民幣消費(fèi)貸款余額及增速情況單位：億元資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行，聯(lián)合資信整理2023年以來(lái)，監(jiān)管出臺(tái)了多項(xiàng)促進(jìn)消費(fèi)的針對(duì)性政策，例如《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大20條措施，覆蓋了汽車、新能源、2023月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布新修訂的《消費(fèi)金融公司管理辦（征求意見(jiàn)稿50%10億元，增設(shè)部分監(jiān)管指標(biāo)，如規(guī)定消費(fèi)金融公司擔(dān)保增信業(yè)務(wù)余額不得50%4%從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，2023年1－10月，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額38.54萬(wàn)億元，同1.952.45202310240.20從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，2023年1－10月，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額38.54萬(wàn)億元，同（二）消費(fèi)金融行業(yè)主要監(jiān)管政策及影響互聯(lián)網(wǎng)貸款新規(guī)對(duì)現(xiàn)有消費(fèi)金融市場(chǎng)的參與主體產(chǎn)生的影響較為深遠(yuǎn)，在此過(guò)程中互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)或?qū)⒅鸩阶呦蚣夹g(shù)轉(zhuǎn)型、持牌化或退出市場(chǎng)三個(gè)方向，民營(yíng)銀行行業(yè)內(nèi)業(yè)績(jī)分化顯著，規(guī)模和盈利呈現(xiàn)明顯的頭部效應(yīng)，互聯(lián)網(wǎng)貸款新規(guī)實(shí)施后消費(fèi)金融行業(yè)貸款增長(zhǎng)率和利潤(rùn)增速均呈下降趨勢(shì)。20207（以下簡(jiǎn)稱“互聯(lián)網(wǎng)貸款新規(guī)20221善。目前，消費(fèi)金融市場(chǎng)參與主體呈多元化發(fā)展態(tài)勢(shì)，形成了以傳統(tǒng)商業(yè)銀行為主、360互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)未來(lái)可能將向轉(zhuǎn)型技術(shù)、持牌化與退出市場(chǎng)三個(gè)方向轉(zhuǎn)變；消費(fèi)金融互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)未來(lái)可能將向轉(zhuǎn)型技術(shù)、持牌化與退出市場(chǎng)三個(gè)方向轉(zhuǎn)變；消費(fèi)金融1920221.784000億元，遠(yuǎn)超于其他民營(yíng)銀行，44家銀行44152021銀行降幅明顯甚至出現(xiàn)貸款余額下降的情況（2。圖圖22022年末民營(yíng)銀行貸款余額及增速情況單位：億元資料來(lái)源：各家銀行年度報(bào)告，聯(lián)合資信整理2022202289.3735.3850%，頭部效應(yīng)顯著，尾部經(jīng)營(yíng)壓力較大，且有部分民營(yíng)銀行凈利潤(rùn)水平有所下降，業(yè)績(jī)分化明顯（3。圖3近年來(lái)民營(yíng)銀行凈利潤(rùn)及增速情況單位：億元資料來(lái)源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局，聯(lián)合資信整理在利率上限與LPR在利率上限與LPR下行等因素的多重考驗(yàn)下，消費(fèi)金融公司定價(jià)空間被控制、2021年以來(lái)，多地監(jiān)管部門(mén)對(duì)轄內(nèi)消費(fèi)金融公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求消費(fèi)金融24%2021324%818%以內(nèi)，12家消費(fèi)金融公司加權(quán)平均貸款利率在18%312%202121202111日起，央行取消信用卡透支利率上2022年，疫情反復(fù)、消費(fèi)需求收縮、監(jiān)管政策趨嚴(yán)等問(wèn)題使LPR=定價(jià)-資金成本-利息損失-信用成本-獲客營(yíng)銷費(fèi)用-其他運(yùn)營(yíng)費(fèi)用4%7%~16%的“斷直連”后，助貸業(yè)務(wù)的分潤(rùn)模式改變，長(zhǎng)期來(lái)看助貸互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)成本或有一定上升、議價(jià)能力下降，且頭部平臺(tái)集中度將有所升高，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有利于商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司等積累基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、提升自主風(fēng)控及客戶管理能力。202211日起，平臺(tái)機(jī)構(gòu)在與金融機(jī)構(gòu)開(kāi)20236-征信機(jī)構(gòu)-金融機(jī)構(gòu)”的模式中經(jīng)營(yíng)成本，二是由于核心數(shù)據(jù)需交由持牌征信公司，使得互聯(lián)網(wǎng)助貸平臺(tái)議價(jià)能力下企業(yè)將向頭部集中，客戶和信貸規(guī)?；?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)移至強(qiáng)監(jiān)管的持牌金融機(jī)構(gòu)。經(jīng)營(yíng)成本，二是由于核心數(shù)據(jù)需交由持牌征信公司，使得互聯(lián)網(wǎng)助貸平臺(tái)議價(jià)能力下二、消費(fèi)金融公司概況2022年以來(lái)僅有一家消費(fèi)金融公司獲批籌建，銀行系股東仍是目前以及未來(lái)獲批和申設(shè)消費(fèi)金融公司的主流。從消費(fèi)金融公司來(lái)看，2021年以來(lái)，監(jiān)管對(duì)金融科技、類金融組織、平臺(tái)企業(yè)202292023631家持牌消費(fèi)金融公司21家消費(fèi)金融公司的主要出資人為商業(yè)銀行，非銀行系消費(fèi)金融公司共家，以產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)、電商等為主要出資人。消費(fèi)金融公司資產(chǎn)規(guī)模增速有所放緩，頭部和尾部消費(fèi)金融公司資產(chǎn)規(guī)模差距較大，頭部效應(yīng)顯著。隨著資產(chǎn)端業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，我國(guó)消費(fèi)金融公司資產(chǎn)規(guī)模保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，20222021年疫情短暫緩解時(shí)有所下降，但增速高于2020年疫情初期。從結(jié)構(gòu)看，由于消費(fèi)金融公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，故貸款20228844.4117.46%20221643.46億元，興業(yè)消費(fèi)金融資763.02億元，20236月末螞蟻消費(fèi)金融和馬上消費(fèi)金融資產(chǎn)總額分別為1971.04676.73202247.913.76億元。結(jié)合以上數(shù)據(jù)看，隨著部分消費(fèi)金融公司增效應(yīng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)內(nèi)不同消費(fèi)金融公司資產(chǎn)規(guī)模兩極化分化較大，頭部效應(yīng)顯著。圖圖4近年來(lái)消費(fèi)金融公司資產(chǎn)總額及貸款業(yè)務(wù)余額情況單位：億元資料來(lái)源：中國(guó)消費(fèi)金融公司發(fā)展報(bào)告，聯(lián)合資信整理三、消費(fèi)金融公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)分析（一）產(chǎn)品、渠道及風(fēng)險(xiǎn)水平分析消費(fèi)金融公司產(chǎn)品體系以小額分散為特征，期限較短，整體產(chǎn)品體系較為同質(zhì)化，同時(shí)消費(fèi)金融公司信貸產(chǎn)品亦根據(jù)線上和線下渠道的不同特點(diǎn)和定位人群體現(xiàn)其差異性，授信額度亦會(huì)略有調(diào)整，產(chǎn)品體系呈現(xiàn)一定差異化。30003000~50005000~10000元、10000~50000元、500006家、8家、311000020223.0314.880.85的差異性。從貸款合同期限來(lái)看，近年來(lái)消費(fèi)金融公司重點(diǎn)發(fā)放短期貸款，貸款合同期限主12個(gè)月（期）以內(nèi)，2022年呈現(xiàn)適度上升趨勢(shì)。根據(jù)報(bào)告披露信息，20222212021年持平；2家消費(fèi)金6家消費(fèi)金融公司的加權(quán)平均合同期限在189~122022年消費(fèi)金融公司由于其2022年，41.67%的消費(fèi)金融公司一二線城市客戶占比有所上升，45.83%的消費(fèi)金融的消費(fèi)金融公司在縣域及以下區(qū)域客戶占從貸款合同期限來(lái)看，近年來(lái)消費(fèi)金融公司重點(diǎn)發(fā)放短期貸款，貸款合同期限主2022年以來(lái)，消費(fèi)金融公司繼續(xù)推進(jìn)線上化轉(zhuǎn)型，但第三方引流模式仍占有較高比重，自主獲客能力仍有較大提升空間，同時(shí)消費(fèi)金融公司逐步開(kāi)始布局線下業(yè)務(wù)，但規(guī)模占比呈下降趨勢(shì)，短期內(nèi)線上化發(fā)展仍是大趨勢(shì)。12家消費(fèi)金融公司完全采取線上方式獲客。2022年以來(lái)，消費(fèi)金融公司持續(xù)推動(dòng)線上化轉(zhuǎn)2023年上半年線上業(yè)務(wù)貸款余額在總貸款余額中的占比由2022年末的17.10%提升至24.49%，同時(shí)根據(jù)《引領(lǐng)消費(fèi)金融公司規(guī)范有序發(fā)展20237期披露數(shù)據(jù)，20222.47萬(wàn)億元，占全部貸款的比96.17%根據(jù)統(tǒng)計(jì)，20222922家消費(fèi)金50%2021年持平，同時(shí)半數(shù)消費(fèi)金融道占比超過(guò)50%的僅為4202122家消費(fèi)金融公司該渠道占比低于同時(shí)有3家消費(fèi)金融公司尚未開(kāi)展線上自營(yíng)業(yè)務(wù)，但是同比來(lái)看，約半數(shù)的消費(fèi)金融營(yíng)模式或中介渠道合作來(lái)進(jìn)行展業(yè)。根據(jù)報(bào)告統(tǒng)計(jì)結(jié)果，2022年，完全未涉及線下2021152022同時(shí)有3家消費(fèi)金融公司尚未開(kāi)展線上自營(yíng)業(yè)務(wù)，但是同比來(lái)看，約半數(shù)的消費(fèi)金融逐步開(kāi)始布局線下自營(yíng)業(yè)務(wù)，但是同時(shí)14家消費(fèi)金融公司線下自營(yíng)投放占比少于2202276家消費(fèi)金融公司該渠道投放占比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，此外，20211家機(jī)構(gòu)50%，202220%~35%，目前消費(fèi)金融公司風(fēng)險(xiǎn)處置以核銷為主，將消費(fèi)金融公司納入不良貸款試點(diǎn)機(jī)構(gòu)范圍，為消費(fèi)金融公司處置不良貸款提供了新的手段；中長(zhǎng)尾客群的定位使得消費(fèi)金融公司資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)劣于銀行個(gè)人消費(fèi)貸款和信用卡貸款，2022年消費(fèi)金融公司不良貸款規(guī)模較快增長(zhǎng)，但整體信貸資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)穩(wěn)定，撥備水平有所下降，但仍具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。2022年末，我國(guó)消費(fèi)金融公司不良貸185.24（2021年不良貸26.4644.212.22%，年末撥備覆蓋率降至271.49%，但仍處于較高水平，具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。從消2022年以來(lái)銀行間市場(chǎng)發(fā)行的消費(fèi)信貸ABS產(chǎn)品中可獲得累計(jì)違約率期數(shù)較長(zhǎng)的10家機(jī)構(gòu)5年末撥備覆蓋率降至271.49%，但仍處于較高水平，具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。從消圖5樣本企業(yè)消費(fèi)信貸ABS累計(jì)違約率統(tǒng)計(jì)單位：%資料來(lái)源：CNABS，聯(lián)合資信整理（天或者催收超過(guò)一定次數(shù)202212登中心最新披露的《已開(kāi)立不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)賬戶機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)表》顯示，目前共有222023年以來(lái)消費(fèi)金融公司掛牌轉(zhuǎn)讓不良貸款5但對(duì)于個(gè)別有歷史不良包袱的消費(fèi)金融公司來(lái)說(shuō)確實(shí)是市場(chǎng)化處置不良資產(chǎn)的有效2021年，2022登中心最新披露的《已開(kāi)立不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)賬戶機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)表》顯示，目前共有22圖62017-2022年末消費(fèi)金融公司不良貸款余額及不良貸款率變化趨勢(shì)資料來(lái)源：中國(guó)消費(fèi)金融公司發(fā)展報(bào)告，聯(lián)合資信整理圖72017-2022年末消費(fèi)金融公司撥備覆蓋率變化趨勢(shì)資料來(lái)源：中國(guó)消費(fèi)金融公司發(fā)展報(bào)告，聯(lián)合資信整理（二）融資渠道及資金成本分析消費(fèi)金融公司目前仍主要依賴同業(yè)借款進(jìn)行融資，2022年以來(lái)部分消費(fèi)金融公司通過(guò)結(jié)構(gòu)化融資、銀團(tuán)貸款等方式拓寬融資渠道，且行業(yè)金融債券發(fā)行重啟，但非同業(yè)渠道融資總體占比不高且有所下降，融資渠道仍較為單一；在整體流動(dòng)性偏寬松的背景下，消費(fèi)金融公司融資成本有一定下降，但考慮到其融資可得性與成本穩(wěn)定性易受市場(chǎng)環(huán)境影響，需持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)流動(dòng)性變化、資金成本波動(dòng)等因素對(duì)消費(fèi)金融公司盈利水平的影響。2022年，消費(fèi)金融公司不斷加強(qiáng)籌資能力20227400.5616.52%，增33.18在市場(chǎng)流動(dòng)性收緊時(shí)，該渠道的融資可得性及成本穩(wěn)定性值得關(guān)注。根據(jù)報(bào)告披露信202281.05%，其他占比相對(duì)較高的融資渠道包括銀登中心資產(chǎn)流轉(zhuǎn)工具（6.61%、股東存5.92%（3.80（2.23年，消費(fèi)金融公司在銀登中心資產(chǎn)流轉(zhuǎn)融資余額明顯上升，主ABS和金融債的資質(zhì)，故較多利用信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)融資。此外，2022年，由于監(jiān)管對(duì)于消費(fèi)金融公司通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)募集資金的審批趨嚴(yán)，當(dāng)2023年以來(lái)，隨著消費(fèi)相關(guān)行20231－9161.18106.03%年未有消費(fèi)金融公司10152022ABS等融資業(yè)務(wù)開(kāi)展在市場(chǎng)流動(dòng)性收緊時(shí)，該渠道的融資可得性及成本穩(wěn)定性值得關(guān)注。根據(jù)報(bào)告披露信場(chǎng)因素影響較大。2022年，由于市場(chǎng)資金面整體偏向?qū)捤?，消費(fèi)金融行業(yè)融資成本較往年有所降低。根據(jù)報(bào)告披露信息，20224.5%（含）20219204.5%~6%（含）之間的消20211996%1家。從個(gè)體數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年，招聯(lián)消費(fèi)金融和興業(yè)消費(fèi)金融的利息支出3.02%3.35%3.50%以下，與市場(chǎng)資金成本的變動(dòng)趨2023金市場(chǎng)變動(dòng)對(duì)消費(fèi)金融公司融資充足水平及資金成本的影響。圖82021－2022年加權(quán)平均融資成本不同區(qū)間機(jī)構(gòu)數(shù)金市場(chǎng)變動(dòng)對(duì)消費(fèi)金融公司融資充足水平及資金成本的影響。資料來(lái)源：中國(guó)消費(fèi)金融公司發(fā)展報(bào)告，聯(lián)合資信整理（三）盈利能力分析得益于資產(chǎn)端業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來(lái)利息收入水平提升，疊加信貸資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)定使得減值損失計(jì)提對(duì)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的影響相對(duì)有限，2022年以來(lái)消費(fèi)金融公司整體盈利水平較好，但業(yè)績(jī)分化較為明顯；考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇可能對(duì)消費(fèi)金融公司信貸資產(chǎn)質(zhì)量帶來(lái)的沖擊，潛在的對(duì)減值損失計(jì)提和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)核銷需求的進(jìn)一步上升以及利率中樞抬升等因素，消費(fèi)金融公司未來(lái)盈利能力或面臨一定增長(zhǎng)壓力。12（。2022年，受監(jiān)管要求消費(fèi)金融公司將年化綜合貸款利率控制在24%益水平較高。202214.73%5718.7516.58%671.945.49%109.29億元，ROAROE2.04%17.90%。營(yíng)業(yè)收入方面，2022年，樣本消費(fèi)金融公司營(yíng)業(yè)收入增速介于-25.98%15%年，招聯(lián)消費(fèi)金融、興業(yè)消費(fèi)金融、長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金融和錦全部樣本消費(fèi)金融公司均實(shí)現(xiàn)盈利，其中招聯(lián)消費(fèi)金融、興業(yè)消費(fèi)金融和馬上消費(fèi)金2022年，樣本消費(fèi)ROE20%3家，分別是興業(yè)消費(fèi)金融、長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金ROE全部樣本消費(fèi)金融公司均實(shí)現(xiàn)盈利，其中招聯(lián)消費(fèi)金融、興業(yè)消費(fèi)金融和馬上消費(fèi)金圖92021－2022年樣本消費(fèi)金融公司營(yíng)業(yè)收入情況資料來(lái)源：公開(kāi)披露年報(bào)、Wind，聯(lián)合資信整理圖圖102021－2022年樣本消費(fèi)金融公司凈利潤(rùn)情況資料來(lái)源：公開(kāi)披露年報(bào)、Wind，聯(lián)合資信整理2023202366035.635.54%；除錦程消費(fèi)金融資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)下滑，杭銀消費(fèi)金融和湖北消費(fèi)金融資產(chǎn)規(guī)模同比變化不大外，20231－6371.80121010%20231－664.42100%90.60%2023年上半年消費(fèi)行年下半年，市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊導(dǎo)致利率中樞抬升，消費(fèi)金融公司的融資成本或?qū)⒃黾樱@或?qū)槠溆教嵘龓?lái)一定壓力。表12023年上半年樣本消費(fèi)金融公司資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)情況項(xiàng)資產(chǎn)總額營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)目2022年末2023年6月末同比增速2022年1－6月2023年1－6月同比增速2022年1－6月2023年1－6月同比增速招聯(lián)消費(fèi)金融1643.461732.405.4184.1693.6611.2919.3718.62-3.87興業(yè)消費(fèi)金融763.02831.238.9447.6455.3716.2311.5012.649.90馬上消費(fèi)金融665.10676.731.7557.0178.6637.975.8413.46130.71中銀消費(fèi)金融641.02670.014.5231.4037.2418.621.362.82107.70中郵消費(fèi)金融495.53533.167.5929.4332.9411.931.912.5030.89杭銀消費(fèi)金融413.95413.950.0019.0223.2722.353.064.0030.82中原消費(fèi)金融323.70335.393.6114.6512.60-13.952.901.70-41.41長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金融235.01278.5918.549.8015.2655.712.344.4690.60海爾消費(fèi)金融211.25240.8814.037.6910.2433.101.281.5722.76湖北消費(fèi)金融123.53123.50-0.023.644.9335.420.600.6611.06錦程消費(fèi)金融117.30104.87-10.604.985.5110.691.301.5922.45晉商消費(fèi)金融85.8894.9210.532.102.120.800.260.4056.80合計(jì)5718.756035.635.54311.51371.8019.3551.7064.4224.62資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理、Wind，聯(lián)合資信整理（四）資本管理分析2023年以來(lái)，消費(fèi)金融公司仍主要通過(guò)利潤(rùn)留存的方式進(jìn)行資本補(bǔ)充，但股