2025年第8章小案例分析

第八章小案例分析組員：蔡藝淳、張銳霞、丘蕙歆、王海燕、李羽、李璐怡、薛姣陽(yáng)前提條件：Sheetbend&Halyard公司向美國(guó)海軍提供粗帆布，需簽訂為期5年的合同，實(shí)行該項(xiàng)目的資本投資共計(jì)$1,500,000，其中包括車間翻新成本$500,000和新設(shè)備成本$1,000,000;車間翻新成本$50,000采用10年期MACRS方式折舊，新設(shè)備成本$1000,000采用5年期MACRS方式折舊；緬因州的土地購(gòu)置成本為$10,000，且車間在賬上已經(jīng)提足折舊；公司CFOJackTar預(yù)測(cè)土地連同車間現(xiàn)在可以$600,000的價(jià)格出售；而緬因州一地產(chǎn)開發(fā)商愿以$1,500,000的價(jià)格購(gòu)買土地及其車間公司每年提供100,000碼粗帆布，價(jià)格固定為每碼30美元，為期5年，營(yíng)運(yùn)資金是銷售額的10%;該項(xiàng)目貼現(xiàn)率是12%，稅率35%下表是公司的銷售人員對(duì)可獲得收入的預(yù)測(cè)（這些預(yù)測(cè)基于的是直線折舊法，而不是加速折舊法）：項(xiàng)目收入預(yù)測(cè)表(除單價(jià)外，其他金額的單位均為千美元)年12346銷售量（千碼）100.00100.00100.00100.00100.00單價(jià)（$）30.0030.0030.0030.0030.00銷售收入3,000.003,000.003,000.003,000.003,000.00銷售成本2100.002184.002271.362362.212456.70營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流900.00816.00728.64637.79543.30折舊250.00250.00250.00250.00250.00收益650.00566.00478.64387.79293.30稅金227.50198.10167.52135.72102.65凈收益422.50367.90311.12252.07190.65注：折舊中購(gòu)置設(shè)備的100萬(wàn)美元采用直線折舊法，期限為5年；車間修整翻新的50萬(wàn)美元采用相同的方法，期限為10年；8．銷售成本包括每年$300,000的固定成本和每碼$18的變動(dòng)成本，成本預(yù)計(jì)會(huì)以每年4%的通貨膨脹率增長(zhǎng)。問題：JackTar到底該不該向海軍提交競(jìng)標(biāo)書分析：根據(jù)以上條件，制定項(xiàng)目收入預(yù)測(cè)表如下（除單價(jià)外，其余金額單位均為千美元）年0123451.銷售量（千碼）100.00100.00100.00100.00100.002.單價(jià)30.0030.0030.0030.0030.003.銷售收入（1*2）3000.003000.003000.003000.003000.004.銷售成本2100.002184.002271.362362.212456.705.稅前營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流（3-4）900.00816.00728.64637.79543.306.機(jī)器設(shè)備折舊200.00320.00192.00115.2.0115.207.車間折舊50.0090.0072.0057.6046.108.稅前利潤(rùn)（5-6）650.00406.00464.64464.99382.009.稅金（35%）227.50142.10162.62162.75133.7010.稅后利潤(rùn)（7-8）422.50263.90302.02302.24248.3011.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流672.50673.90566.02475.04409.6012.資本投資-1,500.0013.營(yíng)運(yùn)資本投資-300.00300.0014.設(shè)備稅盾20.1615.車間稅盾64.5116..土地銷售稅后利潤(rùn)393.5014項(xiàng)目總現(xiàn)金流-1,800.00672.50673.90566.02475.041,187.7715.貼現(xiàn)因子1/（1+r）^n10.89290.79270.71180.63550.567416.現(xiàn)金流的現(xiàn)值（14*15）-1,800.00600.78534.20402.89301.89673.9417.凈現(xiàn)值713.7由于現(xiàn)在出售土地給地產(chǎn)商和利用土地與海軍合作是一對(duì)互斥方案，我們需要比較兩者的NPV,并選擇NPV較高的那個(gè)方案。=1\*GB3①因?yàn)镹PVwithproject=$713000<NPVwithoutproject:$978,500，即接受該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于現(xiàn)在將土地以150萬(wàn)美元的價(jià)格出售。此時(shí)，JackTar不應(yīng)該向海軍提交競(jìng)投書。=2\*GB3②若假設(shè)公司想海軍提交計(jì)劃書，成功執(zhí)行這個(gè)項(xiàng)目，那么5年后才將土地售出。根據(jù)所給條件，作出下列計(jì)算：如果將土地以$600,000的預(yù)測(cè)價(jià)格出售，預(yù)測(cè)的稅后利潤(rùn)是：$600,000–35%*($600,000–$10,000)=$393,500如果現(xiàn)在將土地以$1,500,000的價(jià)格出售給地產(chǎn)商，稅后利潤(rùn)是：$1,500,000–35%*($1,500,000–$10,000)=$978,500由于每年4%的通貨膨脹率，那么現(xiàn)在的150萬(wàn)美元在5年后為：$1,500,000*1.04$1,825,000則交稅之后的價(jià)格變?yōu)椋?1,825,000*(1-35%)=$1,186,250比原來(lái)預(yù)測(cè)的$393,500高了$792,750。將$792,750以12%的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)得：=$449,827.64因此5年后再將土地賣出，可使整個(gè)收益提升至：$713700+449,827.64=