《企業(yè)并購動因及績效探究的國內(nèi)外文獻綜述》2300字

企業(yè)并購動因及績效研究的國內(nèi)外文獻綜述1．國外研究現(xiàn)狀對于并購目標公司選擇的研究，國外學者最初是站在并購方角度，對目標公司的組織結(jié)構(gòu)、資源能力、市場份額和企業(yè)文化等內(nèi)外部典型特征進行研究分析后確定最優(yōu)選項，并購對企業(yè)績效的影響，然而相關(guān)的風險研究較少，每個學者都有自己的觀點。Jeffreyetal.(2012)[1]提出，并購企業(yè)在進行一系列并購行為時，往往會選擇一些于企業(yè)的未來發(fā)展有更好的作用，選擇一些符合當前情況下的產(chǎn)業(yè)，來提高企業(yè)的知名度等，達到企業(yè)的品牌效用，從而占領(lǐng)市場。AlisonDean(1997)[2]對一些與酒有關(guān)產(chǎn)業(yè)進行并購時研究，發(fā)現(xiàn)這些并購在并購前做足了相當?shù)臏蕚?，并購方常常為被并購方設(shè)立一些相關(guān)的財務(wù)指標，這使得并購整合后，企業(yè)的盈利效果較為明顯，公司的規(guī)模發(fā)展情況也較為良好，因此達到了并購的理想效果。SchipperandThompson（1983)[3]第一次提出了連續(xù)并購的概念，將其定義為“并購計劃（Acquisitionprograms）”，即企業(yè)在一段時間內(nèi)，進行許許多多次的并購行為。Jensen和Ruback（1983)[4]對一些上市公司的并購行為進行了一些列的分析，運用了一些相關(guān)的研究方法，發(fā)現(xiàn)并購整合后企業(yè)的績效有了較為顯著的提升，因此并購行為可以提高企業(yè)的績效。Calantone&Stanko(2007)[5]曾提出并購后方如果需要使得自身未來的發(fā)展更加良好，除了自身需要投入大量的研發(fā)投入，也要獲得更多知識來使得企業(yè)的產(chǎn)品技術(shù)得較好的提升，因此需要借助并購行為來獲取新型的技術(shù)，使得企業(yè)發(fā)展更好。ManuSharma(2010)[6]運用了一系列的研究方法，對近幾年的并購行為進行了系統(tǒng)的研究，發(fā)現(xiàn)許多并購行為，使得整合后并購方的一些規(guī)模、效益有所提升，因此并購可以提高企業(yè)的績效。Manuela，Alfred，Rhoades和Dawns(2014)[7]以美國三家航空公司為案例研究對象，采用事件研究法對企業(yè)績效進行研究，結(jié)果表明，成功的并購能夠提高企業(yè)績效。AkbenSelcuk和AltiokYilma(2011)[8]對發(fā)生的200多家的并購企業(yè)進行績效分析，發(fā)現(xiàn)并購后目標企業(yè)的相關(guān)績效并未得到較好的提升，有些甚至呈現(xiàn)下降的趨勢，因此的出結(jié)論，并購行為沒有提升企業(yè)的績效，資本市場的反應(yīng)也較為一般。MinDu和YemeniBoatmen（2014)[9]采用股票價值法，對近10年我國企業(yè)的并購行為進行系統(tǒng)的研究，發(fā)現(xiàn)好的并購行為可以使得企業(yè)的目標績效有所提高，因此得出結(jié)論，并購行為可以為目標企業(yè)帶來好的發(fā)展機會，最終提高企業(yè)的績效。Sharma(2015)[10]選對近100個上市公司的并購事件進行相關(guān)的研究、分析后，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)的并購行為都為企業(yè)帶來的好的經(jīng)濟效益，企業(yè)的產(chǎn)品規(guī)模也有所提高，因此認為，并購行為可以提高目標企業(yè)的績效。2．國內(nèi)研究現(xiàn)狀國內(nèi)有關(guān)并購績效的理論研究多偏向于案例研究，在研究時大多都未考慮到并購所產(chǎn)生的并購風險。張堅（2014)[11]運用三種方法分對幾種典型的并購案例進行分析，發(fā)現(xiàn)其存并購行為結(jié)束后，企業(yè)的短期績效的得到了提升，然而仔細分析企業(yè)的長期績效，發(fā)現(xiàn)其效果并不理想，因此在并購時不僅關(guān)注短期，更加應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的長期績效。崔曉楊等（2015)[12]采用了事件分析法和因子分析法對TCL集團，發(fā)現(xiàn)其并購行為并未都為TCL集團帶來了理想的效果，僅有第一次并購行為為其帶來的利益，而后面兩次的并購行為并未取得理想的效果，反而給TCL帶來了負面的影響。李豫湘和李麗(2015)[13]以企業(yè)進行一系列并購動因進行分析時，發(fā)現(xiàn)并購整合后，企不同時期其所帶來的協(xié)同效應(yīng)都有所不同。，并購整合后可以較好將2家企業(yè)的業(yè)務(wù)進行結(jié)合，發(fā)揮更好的作用，最終企業(yè)的績效有所提高。曾貴榮（2018)[14]運用案例結(jié)合實證的研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)績效有了較好的發(fā)展方向，其主要原因時溢價可以加強一些高管的的意識，從而對于企業(yè)的管理有了較強的作用。張子煜等（2019)[15]對運用的一些分析方法對于阿里巴巴的一些并購案件進行分析，發(fā)現(xiàn)其并購后擴大了企業(yè)的規(guī)模，使得企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)得到了很好的體現(xiàn)，占領(lǐng)了有利的地位。潘穎和聶建平（2014)[16]對2003-2008的上千家企業(yè)并購事件進行了系統(tǒng)的研究，通過對于并購后的績效研究，發(fā)現(xiàn)并購后當然大多數(shù)企業(yè)績效沒有得到好的提高，并未為并購企業(yè)創(chuàng)造好的價值，僅僅在短期內(nèi)對并購整合后有所提升，但幾年后并未取得好的發(fā)展方向。張能鯤（2019)[17]對通過研究一些高新企業(yè)的并購績效，發(fā)現(xiàn)一些并購經(jīng)驗對于并購后的績效有一定的影響作用，良好的并購經(jīng)驗可以使得并購整合后的企業(yè)朝著好的方向發(fā)展，從而提高企業(yè)的績效。胡海青等學者(2016)[18]從經(jīng)營、管理和財務(wù)協(xié)同三個維度選取一系列的財務(wù)指標，通過研究吉利并購沃爾沃的案例，得出了一些研究理論，此次并購使得并購的協(xié)同效應(yīng)的到了實現(xiàn)，因此，并購行為可以使得協(xié)同效應(yīng)得以實現(xiàn)。參考文獻Langetieg,T.AnApplicationofaThree-FactorPerformanceIndextoMeasureStockholdersGainsfromMerger[J],JournalofFinancialEconomics,1978(6):365-384WANSLEYJW,LANEWR,YANGHC.AbnormalReturnstoAcquiredFirmsbyTypeofAcquisitionandMethodofPayment[J].FinancialManagement,1983,12(3):16.DEANA.TheCharacteristicsofTakeoverTargetFirms:TheCaseoftheEnglishBrewingIndustry,1945–1960[J].ReviewofIndustrialOrganization,1997,12(4):579–591.[4]YasserAlhenawi,SudhaKrishnaswami.Long-termimpactofmergersynergiesonperformanceandvalue[J].QuarterlyReviewofEconomicsandFinance,2015,58:93-118[5]LaraPenco,GiorgiaProfumoFirst.Mergers,acquisitionsandalliancesinthecruisetourismindustry[J].TourismandHospitalityResearch,2019,19(3):269-28[6]MegginsonWL,MorganA,NailL.Thedeterminantsofpositivelong-termperformanceinstrategicmergers:corporatefocusandcash.[J].JournalofBanking&Finance,2004,28(3):523-552.[7]MarinaM,LucR.TheperformanceoftheEuropeanmarketforcorporatecontrol:evidencefromthefifthtakeoverwave.[J].DiscussionPaper,2006,(118):696-806.[7]MathewsJA．Dragonmultinationals:newplayersin21stcenturyglobalization[J]．AsiaPacificJournalofMan-agement,2006,23(1):5-27．[8]CALANTONERJ,STANKOMA.DriversofOutsourcedInnovation:AnExploratoryStudy*[J].JournalofProductInnovationManagement,JohnWiley&Sons,Ltd,2007,24(3):230–241.[10]HIGGINSMJ,RODRIGUEZD.TheoutsourcingofR&Dthroughacquisitionsinthepharmaceuticalindustry[J].JournalofFinancialEconomics,2006,80(2):351–383.[11]Sharma.TheImpactofMergersandAcquisitionsonAcquirerPerformance:EvidencefromTurkey[J].BusinessandEconomicsJournal,2015,31(6):22[12]李豫湘,李麗.基于行業(yè)生命周期的企業(yè)并購動因、類型和并購績效實證研究.商業(yè)經(jīng)濟研究,2015(25):90-93.[13]李蓉,王淑梅.新形勢下我國企業(yè)并購的動因及策略分析[J].時代金融,2018(32):196+204.[14]田海峰,黃祎,孫廣生.影響企業(yè)跨國并購績效的制度因素分析——基于2000-2012年中國上市企業(yè)數(shù)據(jù)的研究[J].世界經(jīng)濟研究,2015(06):111-118+129.[15]崔曉楊,呂鑫,魏云捷,汪壽陽,尹紅霞.消費類電子信息企業(yè)并購績效分析——以TCL集團為例[J].管理評論,2017,29(11):251-260.[16]繆錦春.我國企業(yè)跨國并購短期績效的實證分析[J].南通大學學報(社會科學版),2016,32(01):