AI終端系列專題-一-：AI故事：《銀翼殺手》以及情感大模型-民生證券

本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告1相關(guān)研究代工稀缺性凸顯-2025/01/174.AI終端深度報告：夢想照進現(xiàn)實-202/16以及情感表達等方面取得了顯著進展，有效彌補了字節(jié)系APP語音交互在行漸近。要賦予AI情感，就需要更多的“貓箱”及背后的情感大繼續(xù)優(yōu)化“貓箱”APP的使用體驗，也會進一步強化AI玩具的情感陪護邏輯。從投資邏輯上來看，如果搭載“貓箱”的AI玩具問世有望直接利好品牌商及重點公司盈利預測、估值與評級002241.SZ歌爾股份26.440.791.121.31332420推薦688018.SH樂鑫科技269.503.084.115.188866推薦推薦688608.SH恒玄科技363.003.365.127.1410871推薦300493.SZ潤欣科技31.720.210.300.4215110676//資料來源：ifind，民生證券研究院預測;行業(yè)專題研究/電子本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告21AI的未來：倒映出科幻的夢想 32AI產(chǎn)品榜出爐：情感陪伴APP“貓箱”增勢銳不可當 73“貓箱”：打造互動式AI內(nèi)容場景，賦能消費級AI玩具 93.1全新交互體驗，“貓箱”APP使用報告 93.2豆包實時語音大模型發(fā)布，補足“貓箱”語音交互短板 143.3“貓箱”有望賦與玩具生命力，滿足用戶情感陪伴 164投資建議 4.1行業(yè)投資建議 184.2相關(guān)公司梳理 185風險提示 20插圖目錄 21表格目錄 21行業(yè)專題研究/電子本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告31AI的未來：倒映出科幻的夢想科幻電影一直以來都是世界文藝史的重要組成，拓展了文藝作品的敘事邊界，同時以充滿想象力的情節(jié)，為科技發(fā)展提供靈感源泉。而在科幻電影的浩瀚星河里，《銀翼殺手》宛如一顆獨特的啟明星，以其獨有的光芒，為后世無數(shù)作品照亮前行的道路，勾勒出未來世界的輪廓。在《銀翼殺手》的故事中，仿生人已經(jīng)實現(xiàn)了批量生產(chǎn)，但僅有4年壽命。在長期演化中，一些仿生人自我意識開始覺醒，不甘心接受被設定好的短暫生命，努力去尋找自己存在的意義，故事也由此展開。電影中的仿生人被植入了預設的記憶，擁有人類的情感，喜怒哀樂真實且復雜，會有對同伴的不離不棄，對危險的恐懼逃避，在面對生離死別之時，也會有留戀和不舍。最終仿生人巴蒂在生命垂危之際，拯救了一直以來追捕自己的主角，并發(fā)出臨終獨白“我曾見過人類無法想象的美，而所有的過往都將消失于時間，如同淚水消失在雨中”。圖1：《銀翼殺手》海報資料來源：風聞網(wǎng)，民生證券研究院圖2：《銀翼殺手》劇照資料來源：騰訊視頻，民生證券研究院長期以來，諸多影評都將《銀翼殺手》列為最偉大的科幻電影之一。人們將目光投向其展示的賽博朋克美學，人文關(guān)懷，哲學思考中。而時至今日，伴隨AI大模型及機器人產(chǎn)業(yè)的突破。似乎，這部電影又有了新的意義。我們前文提及，電影中的仿生人被植入了預設的記憶，擁有人類情感。而近期大火的“貓箱”APP正是如此，其內(nèi)置了諸多AI角色，每個角色都可通過AI創(chuàng)作助手生成。通過一問一答的形式，預設好背景故事，使得每個AI角色都各有自己的脾氣和性格。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告4圖3：在“貓箱”中通過AI創(chuàng)作助手創(chuàng)作AI角色“貓箱”角色具備對話記憶性和高度擬人的交流方式，能讓用戶感覺到自己正在與有想法、有情感的人聊天，從而加深用戶的代入感。AI角色在建立一定好感度后，還會主動與用戶交流。如用戶告知AI角色自己要出差，會主動發(fā)消息說最近流感嚴重，要注意帶口罩。而用戶也可發(fā)揮創(chuàng)意，在和AI角色交流的過程中，跳脫出原有設定的框架，打破“第四面墻”，實現(xiàn)更有想象力的交互。如：在與老板面談薪資的場景中，用戶可反客為主收購公司，并讓原老板向自己詢問薪資安排等等。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告5圖4：在“貓箱”中打破“第四面墻”，實現(xiàn)給老板開薪資體驗一段時間后，用戶也可通過“回溯”或者“清除上下文”的方式，重置AI角色的記憶。類似《銀翼殺手》中，對仿生人的生命限制。圖5：通過“回溯”或“清除上下文”的方式重置“貓箱”或“豆包”角色記憶不過當前的“貓箱”在體驗過程中，仍有些許不足，比如上下文過長時，記憶行業(yè)專題研究/電子本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告6偶爾出錯，對一些玩笑/“?！钡睦斫庥兴?，語音交互較為機械。伴隨后續(xù)字節(jié)情感大模型的升級，AI角色的對應交互有望更加擬人，成為真正意義上的情感行業(yè)專題研究/電子本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告72AI產(chǎn)品榜出爐：情感陪伴APP“貓箱”增勢銳不可當2024年12月的AI產(chǎn)品榜單發(fā)布，字節(jié)系APPMAU等數(shù)據(jù)保持強勁的增長態(tài)勢，其中“貓箱”異軍突起，走入大眾的視野：是榜單前十名中增速最快的應用。l國內(nèi)總榜中，豆包的情感陪伴APP“貓箱”MAU增速超50%，成為榜單中的第四名，并成為前十APP中增速最快的產(chǎn)品。l在國內(nèi)增速榜中，“貓箱”也在2024年12月產(chǎn)品增速榜中位列第四。l在國內(nèi)次日留存榜中，“貓箱”還成功登頂2024年Q3的榜單，超過了“TalkAI練口語”等需要日常打卡的學習應用。圖6：2024年12月AI產(chǎn)品榜（全球總榜）圖7：2024年12月AI產(chǎn)品榜（國內(nèi)總榜）本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告8圖8：2024年12月AI產(chǎn)品榜（國內(nèi)增速榜）圖9：2024年Q3AI產(chǎn)品榜（國內(nèi)次日留存榜）當下，“貓箱”APP成為市場關(guān)注的焦點并非偶然，它證明了大眾對于有深度情感連接的AI產(chǎn)品的強烈需求。我們看好“貓箱”為AI玩具實現(xiàn)情感陪伴開辟出豐富的想象空間，“貓箱”+玩具讓產(chǎn)品不再是冰冷的玩偶，而有機會成為生活中的情感伙伴。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告9AI玩具“貓箱”是一款基于豆包大模型打造的APP，集社交、娛樂、人工智能于一體，為用戶提供與虛擬AI角色的實時聊天互動體驗，主打情感陪伴。（1）“貓箱”APP界面：APP內(nèi)界面類似抖音短視頻，首頁劃動即可顯示下一個可互動AI角色；右上角的搜索按鈕可探索感興趣的話題、角色；下方主菜單的加號是創(chuàng)作選單，可利用系統(tǒng)提供的模版創(chuàng)作，發(fā)布至社區(qū)，也可瀏覽并使用其他用戶創(chuàng)建的角色；贊過、聊過等歷史記錄位于主頁右下角的選單內(nèi)。圖10：“貓箱”APP界面（2）“貓箱”的交互方式：主要有文字和語音輸入兩種交互方式，部分AI角色還具備電話交互。語音和文字交互都可以通過拓展輸入人物動作、預設場景來改自定義劇情走向，角色會通過AI來回答用戶并推進劇情。其中，語音轉(zhuǎn)文字的識別很迅速，準確率也很高。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告10圖11：“貓箱”APP的三種交互方式（左圖為文字輸入，中間圖為語音輸入，作圖為電話交互）（3）AI角色交互體驗：主要通過文字和語音兩種方式。角色通過AI理解用戶的話語，能迅速進行相應的實時文字反饋（括號里還包含表情、動作、心理等反應同時還伴有角色的聲音敘述。此外，AI人物對話具有記憶性。當用戶和AI角色建立深厚的朋友/家人/戀人關(guān)系后，AI角色會依據(jù)自身設定的情緒特點主動發(fā)起話題，甚至可能因用戶長期不回應，而邀請用戶進行語音通話。經(jīng)過一段時間的測試后，我們認為，“貓箱”角色具備對話記憶性和高度擬人的交流方式，能讓用戶感覺到自己正在與有想法、有情感的人聊天，從而加深用戶的代入感。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告11圖12：“貓箱”APP角色在建立一定好感度后，會主動與用戶交流（4）用戶交互示例：“貓箱”內(nèi)的AI角色雖然都有初始人物設定，但用戶可利用輸入框中的快捷括號輸入工具，從而實現(xiàn)新增背景、預設行為等多種玩法，獲得個性化交流體驗。以重生三國世界的劇本為例：當用戶面對AI角色“曹操”的時候，如果不巧妙利用快捷括號輸入工具，劇情的走向就會按照原本角色的性格來演繹；但是，當用戶利用快捷括號增加曹操效忠用戶的故事背景，并預設曹操聽命跟隨用戶的動作后，用戶就可以解鎖個性化的“忠臣曹操”情節(jié)。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告12圖13：不使用情景預設，游玩“貓箱”APP圖14：使用情景預設后，游玩“貓箱”APP此外，在處理叛臣賊子的情節(jié)中，AI角色“曹操”還可在引導下智能理解用戶的眼神和語氣，讓情節(jié)變得更加生動有趣。圖15：“貓箱”中AI角色可智能理解用戶的意思本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告13（5）“貓箱”APP還具備各種新奇玩法：豆包大模型和開放的創(chuàng)作生態(tài)讓“貓箱”能持續(xù)產(chǎn)生各種新奇的角色、故事和玩法。“貓箱”還內(nèi)置AI創(chuàng)作助手，能幫助創(chuàng)造角色或故事。AI創(chuàng)作助手以一問一答形式，協(xié)助創(chuàng)作者完成創(chuàng)作。用戶只需提出想法，再根據(jù)AI指引，即可順利完成創(chuàng)作。依托于“貓箱”的創(chuàng)作生態(tài)，用戶在APP中可選擇AI猜答案、劇本殺、問答游戲、情緒樹洞等各種玩法。圖16：“貓箱”APP的創(chuàng)作頁面本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告14圖17：“貓箱”APP中部分玩法介紹展望后續(xù)，春節(jié)是歷年來互聯(lián)網(wǎng)廠商大手筆宣傳搶奪日/月活用戶的重要節(jié)點。復盤來看，2015年微信搖紅包、2016年支付寶集五福、2018年春節(jié)期間抖音爆火，都證明了春節(jié)時間節(jié)點的重要性。雖然“貓箱”目前還沒有進行大范圍宣傳，但我們預測，字節(jié)可能在春節(jié)進行投流和宣傳，充分發(fā)揮春節(jié)效應。因此，春節(jié)可能成為“貓箱”等APP進行產(chǎn)品破圈的重要節(jié)點。當下的“貓箱”雖然在多數(shù)方面都營造了不錯的使用體驗，但AI角色的語音交互依舊比較生硬機械，無法給用戶帶來足夠的“真人感”，嚴重影響沉浸感。2025年1月20日，豆包正式推出了實時語音大模型，在情感理解、情感承接以及情感表達等方面取得了顯著進展，能較為準確地捕捉、回應人類情感信息，有效彌補了字節(jié)系APP語音交互在情商層面的時間不足。豆包實時語音大模型是一款語音理解和生成一體化的模型，實現(xiàn)了端到端語音對話，主要面向中文語境和場景（可進行英語對話，暫不支持多語種）?；谧止?jié)大模型團隊研發(fā)的端到端框架，同時深度融合語音與文本模態(tài)，字節(jié)實時語音大模型展現(xiàn)出成熟的落地表現(xiàn)：1）模型突破真人級語音對話能力的限制，提供更親和的交互體驗和情感價值；2）兼具智商與情商，AI對話呈現(xiàn)“真人感”；3）對比本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告15傳統(tǒng)級聯(lián)模式，該模型在語音表現(xiàn)力、控制力、情緒承接方面表現(xiàn)驚艷，并具備低時延、對話中可隨時打斷等特性。圖18：接入實時語音大模型后的新老豆包通話頁面對比相比GPT-4o，該模型的用戶滿意度具備明顯優(yōu)勢，尤其是語音語氣自然度和情緒飽滿度都遠高于GPT-4o。根據(jù)豆包的外部真實眾測結(jié)果顯示：l滿意度方面，豆包實時語音大模型的評分為4.36，其中50%的測試者為模型打出了滿分，而GPT-4o評分僅為3.18。l在“一聽就是AI與否”的評測中，測試者反饋豆包實時語音大模型“過于AI”的比例僅2%以內(nèi)，而GPT-4o的比例超過30%。圖19：豆包實時語音大模型對比GPT-4o的滿意度分布值資料來源：豆包大模型團隊公眾號，民生證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告16依托于語音和語義聯(lián)合建模，豆包實時語音大模型擁有豐富表現(xiàn)力和極大的拓展?jié)摿?，呈現(xiàn)出接近真人的語音表達水準。我們看好該模型，它能夠以“貓箱”等APP作為載體，深入滿足用戶在情感陪伴方面的需求。萬事俱備只欠東風，AI陪伴類玩具的需求端已蓄勢待發(fā)，只等優(yōu)秀的AI玩具問世。前有日本本土的陪伴類機器人LOVOT引發(fā)關(guān)注，產(chǎn)品單價可達3萬人民幣，主打情感陪護，通過眼神、肢體接觸和獨特聲音與人們交流。自2019年發(fā)售以來，LOVOT在全球已售出超1.4萬臺。現(xiàn)有中國ROPET智能機器人現(xiàn)身CES2025，成為參會者關(guān)注的焦點。ROPET主要定位為機器寵物，目標人群是27-35歲的女性，主打互動體驗和情感撫慰，隨著與擁有者進行互動和交流，可發(fā)展出獨特的行為特點和相處模式。ROPET已上線眾籌平臺Kickstarter，定價189美元，截至2025年1月8日籌款額超百萬元，售出超過900臺。圖20：陪伴類機器人LOVOT圖21：智能寵物機器人ROPETAI玩具市場成為藍海，中國將是未來主要增長動力之一。根據(jù)ResearchandMarkets發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全球AI玩具市場預計在2030年將達到351.1億美元。其中，中國作為全球最大的玩具生產(chǎn)和消費市場之一，有望成為AI玩具的主要增長引擎。“貓箱”的出現(xiàn)有望賦予終端生命，激活玩具的情感陪伴屬性。玩具+“貓箱”將提供用戶不同于過往的使用體驗，逐步挖掘中國14億人群的廣闊情感陪護需求。此外，“貓箱”開放的創(chuàng)作平臺契合玩具的長尾市場屬性，孩童、老人、青年人都有望在“貓箱”中找到相應的樂趣。行業(yè)專題研究/電子本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告17當下，字節(jié)具備性能優(yōu)秀的大模型+布局硬件入口的意愿，后續(xù)有望開放“貓箱”、“即夢”等APP和各種大模型給合作供應商，賦予傳統(tǒng)玩具生命力。我們認為，2025年有望涌現(xiàn)一批現(xiàn)象級AI玩具，實現(xiàn)AI照進現(xiàn)實的第一步。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告184投資建議新世界的大門已經(jīng)開啟，《銀翼殺手》的未來似乎漸行漸近。要賦予AI人類的情感，需要更多的“貓箱“以及背后的情感大模型的升級。從落地節(jié)奏看，我們認為將是手機APP先行，隨后是AI玩具，最終是機器人伴侶。科幻電影的夢想之光開始照進現(xiàn)實。當下市場正密切關(guān)注豆包的情感大模型，我們認為該大模型的后續(xù)落地將繼續(xù)優(yōu)化“貓箱”APP的使用體驗，也會進一步強化AI玩具的情感陪護邏輯。以字節(jié)為首的云廠商+合作伙伴的終端產(chǎn)品落地，將成為2025年AI端側(cè)產(chǎn)業(yè)的主要敘事。從投資邏輯上來看，如果搭載“貓箱”的AI玩具問世將直接利好品牌商及背后的方案商、代工廠。具體到標的，建議關(guān)注：（1）方案商：潤欣科技、移遠通信、廣和通、美格智能等；（2）代工廠：歌爾股份、國光電器、天鍵股份、佳禾從玩具硬件供應鏈上來看，目前相關(guān)玩具的運算依舊以云端為主，端側(cè)則需要具備WiFi、藍牙等連接能力。同時，部分高端的玩具預計將配備視覺能力，從而根據(jù)用戶動作做出互動反應，因此視頻處理相關(guān)的ISP能力也是重中之重。具體到標的，建議關(guān)注3）SOC芯片：樂鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、星宸科技、炬芯科技、富瀚微、中科藍訊、全志科技、泰凌微等。潤欣科技：公司是國內(nèi)領先的IC產(chǎn)品及IC解決方案的提供商。公司合作國創(chuàng)中心合作，啟動感存算一體化產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設，在智能聲學、智能家居、生物檢測等領域開展IC定制設計和產(chǎn)業(yè)合作。為拓展Chiplet芯片業(yè)務，公司還攜手奇異摩爾打造端到端定制化芯片設計服務平臺。此外，據(jù)財聯(lián)社報道，公司還將聯(lián)合火山引擎邊緣云打造AI語音玩具，攜手共話AI玩具的未來。移遠通信：公司主營物聯(lián)網(wǎng)領域無線通信模組及解決方案，提供含無線通信模組、天線及物聯(lián)網(wǎng)軟件平臺服務的一站式方。在AI終端領域，公司推出了針對玩具市場的AI智能解決方案，實現(xiàn)智能玩具與豆包等大模型云端AI的無縫對接；公司已為AI眼鏡類客戶提供定制化的整體解決方案；公司應用于機器狗領域的蜂窩通信模組已實現(xiàn)量產(chǎn)，同時還在研制智能模組、控制器產(chǎn)品及相關(guān)的視覺技術(shù)。廣和通：公司專注于無線通信模塊及其應用行業(yè)的通信解決方案的設計、研發(fā)與銷售服務。公司持續(xù)完善在AI、邊緣算力、智能機器人等新興領域的部署。邊行業(yè)專題研究/電子本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告19緣算力領域，公司發(fā)布多款基于高通平臺的Linux邊緣AI解決方案；機器人領域，公司發(fā)布基于高通高算力芯片的具身智能機器人開發(fā)平臺Fibot。此外，公司還于2025年1月22日推出AI玩具大模型解決方案，該方案深度融合豆包等AI大模型、內(nèi)置廣和通Cat.1模組，助力智能玩具實現(xiàn)AI化升級。美格智能：公司的主營業(yè)務為無線通信模組和物聯(lián)網(wǎng)解決方案業(yè)務。公司在CES2025發(fā)布可替代兒童玩具的全新微小型AI機器人產(chǎn)品。該AI機器人內(nèi)置公司的SRM9305G高算力模組，具備直接在端側(cè)運行AI大模型能力。同時，公司的SRM930模組具備高性能、低功耗、小尺寸的優(yōu)勢，可應用于AI玩具、桌面AI機器人等產(chǎn)品。樂鑫科技：公司是全球WiFiMCU領域龍頭企業(yè)，以“處理+連接”為方向，主要產(chǎn)品從傳統(tǒng)WiFiMCU向AIOTSOC發(fā)展。公司聯(lián)手豆包、潮玩廠家共同發(fā)布“AI+硬件智躍計劃”，將公司低功耗、高性能的硬件平臺與AI模型深度結(jié)合，開啟AI玩具新篇章。表1：重點公司盈利預測、估值與評級 資料來源：ifind，民生證券研究院預測;行業(yè)專題研究/電子本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告205風險提示1）大模型發(fā)展不及預期。大模型的發(fā)展可能會遇到階段性瓶頸，若用于訓練的公共數(shù)據(jù)消耗殆盡，則大模型的迭代可能會放緩，難以吸引用戶付費進行體驗。2）AI玩具銷量不及預期。消費類產(chǎn)品銷量具有不確定性，若大模型創(chuàng)新不足以吸引用戶購買，AI玩具的下游需求不佳，將對板塊內(nèi)公司業(yè)績造成不利影響。3）AI玩具的隱私安全風險：AI玩具涉及數(shù)據(jù)收集與處理，一旦發(fā)生用戶數(shù)據(jù)泄露、隱私被侵犯等安全事件，會引發(fā)消費者信任危機，給板塊內(nèi)公司帶來損失。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告21插圖目錄圖1：《銀翼殺手》海報 3圖2：《銀翼殺手》劇照 3圖3：在“貓箱”中通過AI創(chuàng)作助手創(chuàng)作AI角色 4圖4：在“貓箱”中打破“第四面墻”，實現(xiàn)給老板開薪資 圖5：通過“回溯”或“清除上下文”的方式重置“貓箱”或“豆包”角色記憶 圖6：2024年12月AI產(chǎn)品榜（全球總榜） 7圖7：2024年12月AI產(chǎn)品榜（國內(nèi)總榜） 7圖8：2024年12月AI產(chǎn)品榜（國內(nèi)增速榜） 8圖9：2024年Q3AI產(chǎn)品榜（國內(nèi)次日留存榜） 8圖10：“貓箱”APP界面 9圖11：“貓箱”APP的三種交互方式（左圖為文字輸入，中間圖為語音輸入，作圖為電話交互） 10圖12：“貓箱”APP角色在建立一定好感度后，會主動與用戶交流 11圖13：不使用情景預設，游玩“貓箱”APP 12圖14：使用情景預設后，游玩“貓箱”APP 12圖15：“貓箱”中AI角色可智能理解用戶的意思 12圖16：“貓箱”APP的創(chuàng)作頁