國(guó)際金融第六章國(guó)際資本流動(dòng)

第六

章

國(guó)際資本流動(dòng)2025/2/41第一節(jié)國(guó)際資本流動(dòng)概述一、國(guó)際資本流動(dòng)的概念

★國(guó)際資本流動(dòng)是指資本在各國(guó)（或地區(qū)）之間，以及與國(guó)際金融組織之間的轉(zhuǎn)移。對(duì)于一個(gè)國(guó)家而言，國(guó)際資本流動(dòng)包括流入和流出兩個(gè)方面。第八章國(guó)際資本流動(dòng)2025/2/42二、國(guó)際資本流動(dòng)類(lèi)型國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際借貸長(zhǎng)期資本流動(dòng)短期資本流動(dòng)貿(mào)易資本流動(dòng)銀行資本流動(dòng)避險(xiǎn)性資本流動(dòng)投機(jī)性資本流動(dòng)直接投資證券投資國(guó)際債券國(guó)際股票國(guó)際投資基金2025/2/43

國(guó)際間收益率的差異

◆利潤(rùn)率的差異◆金融資產(chǎn)價(jià)格的差異◆稅種稅率的差異

風(fēng)險(xiǎn)的差異◆政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)物經(jīng)濟(jì)交易及金融市場(chǎng)操作的需要◆伴隨貿(mào)易、旅游等實(shí)物經(jīng)濟(jì)交易的資金流動(dòng)◆銀行結(jié)算資金流動(dòng)等三、國(guó)際資本流動(dòng)的原因2025/2/44

國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模巨大，脫離實(shí)物經(jīng)濟(jì)而獨(dú)立增長(zhǎng)

◆國(guó)際資本流動(dòng)的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于經(jīng)濟(jì)與國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)；◆國(guó)際資本流動(dòng)的增長(zhǎng)不受世界經(jīng)濟(jì)周期的影響；

國(guó)際資本流動(dòng)結(jié)構(gòu)與方式發(fā)生了重大變化

◆國(guó)際資本流動(dòng)方向多樣化，投資渠道與方式大大增加

◆投資主體多元化，機(jī)構(gòu)投資者成為間接投資主力軍

◆國(guó)際資本流動(dòng)證券化趨勢(shì)加強(qiáng)；

國(guó)際投機(jī)資金流動(dòng)頻繁四、20世紀(jì)80年代以來(lái)國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)2025/2/45一、國(guó)際債務(wù)的衡量指標(biāo)第二節(jié)國(guó)際債務(wù)問(wèn)題1.償債率

償債率的警戒線為：20%2025/2/462.負(fù)債率

負(fù)債率的警戒線為：100%3.外債依賴率

外債依賴率的警戒線為：8%2025/2/474.短期債務(wù)比率

短期債務(wù)比率的警戒線為：25%2025/2/485.其它債務(wù)衡量指標(biāo)

一國(guó)當(dāng)年外債還本付息額占當(dāng)年GNP的比率

警戒線為：5%

外債余額占本國(guó)黃金外匯儲(chǔ)備額的比率

警戒線為：3倍以內(nèi)

★在衡量一國(guó)外債負(fù)擔(dān)時(shí)，應(yīng)綜合都考慮以上各項(xiàng)指標(biāo)。2025/2/49二、發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)危機(jī)

20世紀(jì)80年代發(fā)展中國(guó)家債務(wù)危機(jī)的特點(diǎn)◆債務(wù)規(guī)模巨大◆債務(wù)高度集中◆債務(wù)結(jié)構(gòu)惡化利率結(jié)構(gòu)（按浮動(dòng)利率計(jì)息）期限結(jié)構(gòu)（短期比重上升）來(lái)源結(jié)構(gòu)（私人貨款增加）2025/2/410

發(fā)展中國(guó)家債務(wù)危機(jī)的原因

發(fā)展中國(guó)家債務(wù)危機(jī)的原因內(nèi)因盲目舉借大量外債國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策失誤外債使用效率低下外因當(dāng)時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)滯脹當(dāng)時(shí)美元匯率與利率的上升國(guó)際商業(yè)銀行貸款政策的失誤2025/2/411

◆重新安排債務(wù)到期日◆增加新的貸款，促進(jìn)債務(wù)國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整與增長(zhǎng)◆債務(wù)資本化（債權(quán)—股權(quán)互換）◆債務(wù)證券化（債權(quán)交換）◆債務(wù)回購(gòu)

債務(wù)危機(jī)的解決方案2025/2/412第三節(jié)我國(guó)利用外資一、我國(guó)利用外資的形式二、我國(guó)利用外資概況三、我國(guó)利用外資的作用四、我國(guó)利用外資中應(yīng)注意的問(wèn)題2025/2/413我國(guó)利用外資形式外商證券投資股票投資發(fā)行國(guó)際債券B股、H股、ADR等外商直接投資中外合資企業(yè)中外合作企業(yè)外商獨(dú)資企業(yè)中外合作開(kāi)發(fā)國(guó)際信貸國(guó)際商業(yè)銀行貸款國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款出口信貸等外商其它投資“三來(lái)一補(bǔ)”等一、我國(guó)利用外資的形式2025/2/414

我國(guó)利用外資的大致階段

◆

1979—1987年，起步階段◆

1988—1991年，保持穩(wěn)定階段◆

1992—1995年，快速發(fā)展階段◆

1996年以來(lái)，由重?cái)?shù)量轉(zhuǎn)向重質(zhì)量

二、我國(guó)利用外資概況2025/2/4151979—2001年我國(guó)利用外資總額（單位：億美元）年份利用外資總額對(duì)外借款直接投資其它投資2025/2/416行業(yè)199920002001

外商直接投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)

（單位：萬(wàn)美元）2025/2/417

外商直接投資的地區(qū)結(jié)構(gòu)

（單位：萬(wàn)美元）2025/2/418

◆

投資規(guī)模擴(kuò)大，跨國(guó)公司投資增多◆外商投資地區(qū)與領(lǐng)域擴(kuò)大

◆

外商更加看重中國(guó)的銷(xiāo)售市場(chǎng)

◆外國(guó)投資者對(duì)與國(guó)企合資或收購(gòu)國(guó)企舉較大

近10年來(lái)外商對(duì)我國(guó)直接投資的特征2025/2/4192002年末全國(guó)對(duì)外債務(wù)余額（單位：萬(wàn)美元）2025/2/420

有利的影響

◆彌補(bǔ)建設(shè)資金不足，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)◆創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)

◆增加出口創(chuàng)匯

◆增加稅收◆引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)◆促進(jìn)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)變◆提高金融機(jī)構(gòu)和大企業(yè)的國(guó)際知名度

三、利用外資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響2025/2/421

不利的影響

◆影響到國(guó)家的產(chǎn)業(yè)安全◆擴(kuò)大了我國(guó)東西部經(jīng)濟(jì)差距

◆引進(jìn)外資良莠不齊，負(fù)面影響已有顯現(xiàn)。

◆存在重復(fù)引進(jìn)和盲目引進(jìn)現(xiàn)象，造成資源浪費(fèi)

2025/2/422

國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全問(wèn)題

國(guó)民待遇問(wèn)題

債務(wù)負(fù)擔(dān)問(wèn)題