《資產(chǎn)評估》考點(diǎn)手冊

《資產(chǎn)評估》長期投資及其他長期性資產(chǎn)評估考點(diǎn)44長期投資評估概述（★一級考點(diǎn)，選擇、簡答）1.概念：（1）廣義的長期投資是指企業(yè)投入財(cái)力（包括本企業(yè)和企業(yè)以外的投資活動(dòng)），以期獲得投資報(bào)酬的活動(dòng)和行為。（2）狹義的長期投資是指企業(yè)向那些并非直接為本企業(yè)使用的項(xiàng)目投入資產(chǎn)，并以利息、使用費(fèi)、分紅、股息或租金收入等形式獲得收益的行為。（3）從資產(chǎn)評估的角度來看，長期投資是指企業(yè)持有的時(shí)間超過一年，以獲得投資權(quán)益和收入為目的，向那些并非直接為本企業(yè)使用的項(xiàng)目投入資產(chǎn)的行為。2.長期投資的分類：（1）實(shí)物資產(chǎn)的長期投資：它指投資方以實(shí)物資產(chǎn)方式，包括廠房、機(jī)器設(shè)備、材料等作為資本投入或參與其他企業(yè)運(yùn)營或組成聯(lián)營企業(yè)。（2）無形資產(chǎn)的長期投資：它指投資方以自身擁有的無形資產(chǎn)，如專有技術(shù)、商標(biāo)、土地使用權(quán)等作為資本投入其他企業(yè)，組成聯(lián)合企業(yè)。（3）證券資產(chǎn)的長期投資：它指通過證券市場購買其他企業(yè)的股票或債券（如國庫券、企業(yè)債券和金融債券）等，以期達(dá)到投資于其他企業(yè)的目的。3.長期投資評估的特點(diǎn)：（1）長期投資評估是對資本的評估；（2）長期投資評估是對被投資企業(yè)的償債能力和獲利能力的評估。4.長期投資評估程序：（1）明確長期投資項(xiàng)目的有關(guān)詳細(xì)內(nèi)容；（2）判斷長期投資投出和收回金額計(jì)算的正確性和合理性，判斷被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的準(zhǔn)確性。（3）根據(jù)長期投資的特點(diǎn)選擇合適的評估方法。（4）評定測算長期投資價(jià)值，得出評估結(jié)論?？键c(diǎn)45債券投資的評估（★★二級考點(diǎn)，選擇、名詞、簡答）1.【債券】是政府、公司、金融機(jī)構(gòu)等債務(wù)人為籌集資金，按照法定程序發(fā)行，向債權(quán)人承諾在指定時(shí)間內(nèi)支付利息和償還本金的有價(jià)證券。2.債券具有以下三個(gè)基本要素：（1）票面價(jià)值，也叫到期價(jià)值或面值；（2）債券到期日或到期期限；（3）票面利率。3.長期債券投資具有以下特點(diǎn)：（1）投資風(fēng)險(xiǎn)較??；（2）收益相對穩(wěn)定；（3）流動(dòng)性較強(qiáng)。4.債券的分類：（1）按發(fā)行主體分類：根據(jù)債券的發(fā)行主體不同，可將債券分為政府債券、公司債券與金融債券。（2）按償還期限分類：按照償還期限的不同，可以將債券分為短期債券、中期債券和長期債券。（3）按利息的支付方式分類：按利息的支付方式，債券可以分為付息債券和貼現(xiàn)債券。5.在證券市場上，常用信用評級來反映債券的信用風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)債務(wù)人違約的可能性、債務(wù)的性質(zhì)和條款、債務(wù)的法律保障等條件，將債券信用劃分為若干個(gè)等級。目前世界上較權(quán)威的債券評級標(biāo)準(zhǔn)是美國的穆迪（Moody's)投資服務(wù)公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P)公司制定的信用等級標(biāo)準(zhǔn)。6.上市債券的評估：當(dāng)證券市場投機(jī)嚴(yán)重、債券價(jià)格嚴(yán)重扭曲、債券價(jià)格與其收益現(xiàn)值嚴(yán)重背離時(shí)，對上市債券的評估可參照非上市債券的評估方法。采用市場法評估債券，計(jì)算公式為：債券評估價(jià)值=債券數(shù)量×評估基準(zhǔn)日債券的市價(jià)（收盤價(jià)）7.非上市債券的評估：不能進(jìn)入市場自由買賣的債券無法通過市場取得現(xiàn)行市價(jià)，主要采用收益法進(jìn)行評估。根據(jù)非上市債券還本付息的方式，把債券分為兩類：（1）每年（期）支付利息、到期還本的債券評估：每年（期）支付利息、到期還本的債券評估，采用有限期的收益法，其公式為：式中：P——債券的評估值；P0——債券的面值；Ei——債券在第i年的預(yù)期收益（利息）；r——適用的折現(xiàn)率；n——債券年限。（2）到期后一次性還本付息的債券評估：這類債券是指平時(shí)不支付利息，到期后連本帶利一次性支付。評估時(shí)應(yīng)將債券到期時(shí)一次性支付的本利和折現(xiàn)求得評估值。其計(jì)算公式為：P——債券的評估值；F——債券到期時(shí)本金和利息之和；n——評估基準(zhǔn)日到債券還本付息的期限；r——折現(xiàn)率。關(guān)于本利和F的計(jì)算，應(yīng)視債券利率是采用單利率計(jì)算還是復(fù)利率計(jì)算而定。①采用單利率計(jì)算時(shí)，可按下式計(jì)算：F=P0(1-m×i)式中：P0——債券面值或計(jì)算本金值；m——債券的期限或計(jì)息期限；i——債券利息率。②采用復(fù)利率計(jì)算時(shí)，可按下列公式計(jì)算：F=P0(1+i)m式中符號含義同上?？键c(diǎn)46股票投資的評估（★★二級考點(diǎn)，選擇、名詞、簡答）1.【股票】是股份公司發(fā)給出資人的股份所有權(quán)的書面憑證，股票表明公司與股東的約定關(guān)系，實(shí)質(zhì)上是一種特殊的信用工具。2.股票的種類：(1)按票面是否記名，分為記名股票和無記名股票。(2)按有無票面金額，分為面值股票和無面值股票。(3)按股利分配和剩余財(cái)產(chǎn)分配順序，分為普通股、優(yōu)先股和后配股。(4)按股票是否上市，分為上市股票和非上市股票。3.股票的價(jià)格構(gòu)成：(1)票面價(jià)格，是指股份公司在發(fā)行股票時(shí)所標(biāo)明的每股股票的票面金額。(2)發(fā)行價(jià)格，是指股份公司在發(fā)行股票時(shí)的出售價(jià)格。(3)賬面價(jià)格，又稱股票的凈值，是指股東持有的每一股股票在公司財(cái)務(wù)賬單上所表現(xiàn)出來的凈值（權(quán)益），是證券分析師和財(cái)會(huì)人員運(yùn)用的一個(gè)概念。(4)清算價(jià)格，是指企業(yè)清算時(shí)，每股股票所代表的真實(shí)價(jià)格。股票的清算價(jià)格取決于股票的賬面價(jià)格、資產(chǎn)出售損益、清算費(fèi)用高低等因素。(5)內(nèi)在價(jià)格，是一種理論依據(jù)，是根據(jù)證券分析人員基于企業(yè)未來收益的預(yù)測而折算出來的股票現(xiàn)時(shí)價(jià)格。股票內(nèi)在價(jià)格的高低主要取決于公司的發(fā)展前景、財(cái)務(wù)狀況、管理水平以及獲利風(fēng)險(xiǎn)等因素。(6)市場價(jià)格，是指證券市場上買賣股票的價(jià)格。在證券市場發(fā)育完善的條件下，股票市場價(jià)格是市場對公司股票的一種客觀評價(jià)。4.上市股票的評估：上市股票是指企業(yè)公開發(fā)行的，可以在股票市場上自由交易的股票。其計(jì)算公式為：上市股票評估值=股票股數(shù)×評估基準(zhǔn)日該股票收盤價(jià)5.非上市股票的評估：（1）優(yōu)先股的評估：優(yōu)先股是享有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股的股東對公司資產(chǎn)、利潤分配等享有優(yōu)先權(quán)，其風(fēng)險(xiǎn)較小。但是優(yōu)先股股東對公司事務(wù)無表決權(quán)。評估人員可以根據(jù)事先確定的股息率計(jì)算優(yōu)先股的年收益額，然后進(jìn)行折現(xiàn)或資本化處理。其公式為：式中：P——優(yōu)先股的評估值;Ri——第i年的優(yōu)先股收益；r——資本化率；A——優(yōu)先股的等額股息收益。如果非上市優(yōu)先股有上市的可能，持有人又有轉(zhuǎn)售意向，此類優(yōu)先股可按照下列公式評估：式中：P——評估值；Ai—持有期第i年的定額股息；Rn——n期末轉(zhuǎn)讓市價(jià)；r——折現(xiàn)率。（2）普通股的評估：普通股是享有普通權(quán)利、承擔(dān)普通義務(wù)的股份，是公司股份的最基本形式。為了便于普通股的評估，把普通股評估模型劃分為三種類型：固定紅利模型、紅利增長模型和分段式模型。①固定紅利模型。用公式表示為：式中：P——股票評估值；D1——下一年的紅利額；r——資本化率。②紅利增長模型。用公式表示為：式中：P——股票的評估值；D1——下一年股票的股利額；r——資本化率；g——增長比率。③分段式模型。兩段式模型是將企業(yè)的收益期分為兩個(gè)階段，第一段是能夠較為客觀地預(yù)測股票的收益期間或股票發(fā)行企業(yè)某一經(jīng)營周期的前期階段；第二段是以不易預(yù)測收益的時(shí)間為起點(diǎn)，以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營到永續(xù)的后期階段?？键c(diǎn)47長期股權(quán)投資評估（★★二級考點(diǎn)，選擇、簡答）1.長期股權(quán)投資是指通過直接投資形式取得被投資單位的股份。2.長期股權(quán)投資評估的特點(diǎn)：（1）長期股權(quán)投資評估是對資本或權(quán)益的評估。（2）長期股權(quán)投資評估可能是對被投資企業(yè)獲利能力的評估，也可能是為間接提高投資方自身盈利能力的戰(zhàn)略投資價(jià)值的評估。（3）長期股權(quán)投資評估通常是建立在被投資企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)上。（4）長期股權(quán)投資評估通常建立在被投資企業(yè)權(quán)益的可拆分性的基礎(chǔ)上，即企業(yè)的權(quán)益可分為股東全部權(quán)益和股東部分權(quán)益，不同的權(quán)益份額可能有不同的價(jià)值內(nèi)涵。3.長期股權(quán)投資評估的方法：對于股權(quán)投資，無論采取什么樣的投資形式和收益分配形式，其評估方法一般都應(yīng)選用收益法。對于合同、協(xié)議明確約定了投資報(bào)酬的，可將按規(guī)定應(yīng)獲得的收益折為現(xiàn)值，計(jì)作評估值。對到期收回實(shí)物資產(chǎn)的，按約定或預(yù)測出的收益折為現(xiàn)值，再加上到期收回資產(chǎn)的價(jià)值，計(jì)算評估值。對于不是直接獲取資金收入，而是取得某種權(quán)利或其他間接經(jīng)濟(jì)利益的，可嘗試測算相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)收益，折現(xiàn)計(jì)算評估值；或根據(jù)剩余的權(quán)利或利益所對應(yīng)的重置價(jià)值確定評估值。明顯沒有經(jīng)濟(jì)利益，也不能形成任何經(jīng)濟(jì)權(quán)利的，按零值計(jì)算?？键c(diǎn)48其他長期性資產(chǎn)的評估（★★★一級考點(diǎn)，選擇、簡答）1.其他長期性資產(chǎn)是指不能歸屬于流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期投資等項(xiàng)的資產(chǎn)，主要是指具有長期性質(zhì)的待攤費(fèi)用，包括固定資產(chǎn)大修理支出、經(jīng)營性租入固定資產(chǎn)的改良支出等。2.其他長期性資產(chǎn)的評估方法：（1）其他長期性資產(chǎn)未