《我國(guó)股票市場(chǎng)的估值標(biāo)準(zhǔn)與投資策略》7100字【論文】

PAGE11我國(guó)股票市場(chǎng)的估值標(biāo)準(zhǔn)與投資策略摘要隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)的股票市場(chǎng)也在不斷的進(jìn)步，參與投資的人們也越來(lái)越多，隨著經(jīng)驗(yàn)的積累人們也漸漸的從關(guān)心股票的短期價(jià)格轉(zhuǎn)變成更多注重的所要投資的公司的內(nèi)在價(jià)值上。在當(dāng)今這個(gè)投資趨勢(shì)下，在價(jià)值投資理念的方面進(jìn)行選股，可以給用多的投資者們提供有幫助的價(jià)值。巴菲特是價(jià)值投資的開(kāi)拓者，他投資不僅僅看的是股票短暫的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，而是通過(guò)分析從中選出真正的潛力股。在他的投資的生涯理念，他在無(wú)數(shù)的大大小小的投資者里面脫穎而出，取得了難以估計(jì)的投資回報(bào)。本文我們要學(xué)習(xí)巴菲特的價(jià)值投資理念，并通過(guò)對(duì)他的里面的分析，判斷他的投資理念是不是也同樣適合我們中國(guó)的股票市場(chǎng)。本文將從價(jià)值投資理論的概念介紹開(kāi)始，想要去研究出適用于我國(guó)股票市場(chǎng)的價(jià)值投資策略，用股票市場(chǎng)中的使用經(jīng)驗(yàn)來(lái)研究出非常好發(fā)展的股票市場(chǎng)和股票市場(chǎng)中最好的最有利潤(rùn)的投資價(jià)值的股票。本文選擇了目前在我國(guó)市場(chǎng)上發(fā)展前景光明的釀酒行業(yè)作為研究，采用了市凈率、市銷(xiāo)率，市盈率這三種指標(biāo)對(duì)重要行業(yè)的股票進(jìn)行分析報(bào)告，得出了一套簡(jiǎn)單易行的選股策略，也就是我們可以將這三個(gè)估值指標(biāo)就行綜合分析，選擇綜合分?jǐn)?shù)最低的股票進(jìn)行投資，這樣的方法對(duì)于一些中小投資者來(lái)說(shuō)可以降低很多他們的投資風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵詞：價(jià)值投資；釀酒行業(yè)；估值指標(biāo)目錄摘要 IAbstract II1.引言 11.1研究背景與意義 11.2研究?jī)?nèi)容與方法 12.價(jià)值投資理論 22.1價(jià)值投資的概念 22.2巴菲特價(jià)值投資理念的借鑒 22.2.1價(jià)值投資理念適用于中國(guó)股市 22.2.2價(jià)值投資有助理性投資者的培育 23.估值標(biāo)準(zhǔn)與投資策略 33.1市盈率選擇法 33.2市凈率選擇法 53.3市銷(xiāo)率選擇法 73.4PE&PB&PS選股策略 94.結(jié)論 11參考文獻(xiàn) 12引言1.1研究背景與意義股票市場(chǎng)發(fā)展至今已有400多年的歷史。中國(guó)的股市現(xiàn)在的樣子是：股票市場(chǎng)輿論的指向有不好的地方?，F(xiàn)在來(lái)看，中國(guó)的股市的炒股的人的炒股策略有很大的詬病，炒股的人一直以來(lái)不會(huì)想著去進(jìn)行長(zhǎng)期的價(jià)值投資炒股，只進(jìn)行一種短線投資的行為。股票市場(chǎng)的炒股的人，他們想著股票市場(chǎng)的接下來(lái)一段時(shí)間的預(yù)期和上市公司是不是會(huì)掙錢(qián)沒(méi)有因果關(guān)系，最重要的是看股市炒股的人在眾多的傳言中的正確信息的獲取的能力，這就直接導(dǎo)致了股市的投資能力變得不強(qiáng)，出現(xiàn)一些投機(jī)行為很強(qiáng)的影響。在其他一方面看來(lái)，中國(guó)股市的結(jié)合錢(qián)的能力不強(qiáng)，集錢(qián)的手法也比較的一致。對(duì)于炒股人來(lái)說(shuō)，在股票市場(chǎng)里，很多情況下是掙不到錢(qián)的，這就造成了很多股民對(duì)股票市場(chǎng)沒(méi)有什么希望。覺(jué)得股市很坑錢(qián)，很多人因此變得傾家蕩產(chǎn)，家破人亡。股市現(xiàn)在變得不僅僅是不復(fù)雜的回避風(fēng)險(xiǎn)，股票市場(chǎng)自己就一直帶著風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。股票炒股的股民最重要的事情就是要盡自己最大的努力，用自己的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，降低風(fēng)險(xiǎn)從而來(lái)得到最大的利潤(rùn)。中國(guó)的股市和外國(guó)的股市有著很大的區(qū)別，中國(guó)的股票市場(chǎng)有著很多的零星的個(gè)體股民。而個(gè)人股民在融資、知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)上都和專(zhuān)門(mén)從事股票投資的專(zhuān)業(yè)人士有著很大的區(qū)別，專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資人經(jīng)驗(yàn)足，能力強(qiáng)，融資快，資金多，渠道廣。怎樣合適的選取好的股票來(lái)進(jìn)行投資，是每一個(gè)炒股人進(jìn)行投資時(shí)第一要想的問(wèn)題。只有找對(duì)正確的股票來(lái)投資，才能在炒股中盈利。學(xué)習(xí)股票的掙錢(qián)方法應(yīng)該最先學(xué)習(xí)巴菲特的價(jià)值投資理念和方法，對(duì)于大多數(shù)股民來(lái)說(shuō)，正確的好的上市公司的股票大多數(shù)時(shí)候很少，百分之八十的上市公司股票不符合投資標(biāo)準(zhǔn)。任何的投資時(shí)間都先要想想機(jī)遇和價(jià)錢(qián)，從會(huì)計(jì)角度來(lái)看，可以幫助股票炒股人來(lái)篩選出好的上市公司股票，價(jià)值投資理論最重要的是能將投資者的注意力集中到百分之十的好的上市公司股票，對(duì)少數(shù)百分之十的上市公司股票來(lái)好好的，透徹的研究來(lái)減少投資的壞處。從而獲得更高的投資利潤(rùn)。1.2研究?jī)?nèi)容與方法1.2.1研究?jī)?nèi)容第一部分（引言）：首先表達(dá)出選擇這個(gè)題目的背景和研究意義，正文的研究?jī)?nèi)容與方法。第二部分：對(duì)價(jià)值投資理論的定義、巴菲特價(jià)值投資理論的內(nèi)容進(jìn)行了介紹。第三部分：這些內(nèi)容是估值標(biāo)準(zhǔn)與投資策略。有四個(gè)方面的內(nèi)容，選擇PE來(lái)分析三個(gè)方面估計(jì)的數(shù)值來(lái)判斷。選擇PB來(lái)分析三個(gè)方面估計(jì)的數(shù)值來(lái)判斷。選擇PS來(lái)分析三個(gè)方面估計(jì)的數(shù)值來(lái)判斷。第四部分：結(jié)論和建議。作為本文主題最后一部分，主要是研究?jī)?nèi)容的總結(jié)和如何在股票市場(chǎng)里教會(huì)投資者使用價(jià)值投資理念來(lái)選擇合適的股票進(jìn)行投資。研究方法理論結(jié)合數(shù)據(jù)研究:根據(jù)價(jià)值投資理論基礎(chǔ)，研究釀酒行業(yè)全部行業(yè)的盈利和負(fù)債情況，選擇出非常好的并且有未來(lái)，可盈利的釀酒行業(yè)。2.價(jià)值投資理論2.1價(jià)值投資理論的概念價(jià)值投資理論從提出到現(xiàn)在已經(jīng)有80多年的歷史了，經(jīng)過(guò)了這么多年，它也在不斷的完善和進(jìn)步，現(xiàn)在已經(jīng)比較充分的適應(yīng)了股票市場(chǎng)。一開(kāi)始的價(jià)值投資理念只是停留在淺顯的程度進(jìn)行公司表面的分析，往往忽視了投資過(guò)程中非常重要的社會(huì)背景和公司背景的了解。通過(guò)查閱歷史數(shù)據(jù)可以知道，這種僅僅靠觀察表面數(shù)據(jù)和指標(biāo)分析的方法是不能取得投資的成功的。價(jià)值投資理論介紹的內(nèi)容包括，它告訴投資者們股票它也是有內(nèi)在價(jià)值的，我們進(jìn)行投資時(shí)需要特別注重的就是我們認(rèn)為股票的內(nèi)在和價(jià)值，而不是單純的停留在只看股票的價(jià)格，事實(shí)上，股票的價(jià)格起伏不定，但是它遵循著一個(gè)原則，它的價(jià)格是在其內(nèi)在價(jià)值上下浮動(dòng)的。因此，常常就會(huì)出現(xiàn)我們看到的股票價(jià)值被低估的情況，什么是被低估呢，指的就是一種股份價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他股份的內(nèi)在價(jià)值。同理，同理,股份被低估所指的也就是一只股份的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于它的內(nèi)在價(jià)值。所謂的投資，實(shí)際上就是抓住股票價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值之間浮動(dòng)的差異，這樣的股票才有投資的潛質(zhì)。價(jià)值投資簡(jiǎn)而言之就是讓投資者們學(xué)會(huì)低買(mǎi)高賣(mài)。價(jià)值投資不是無(wú)厘頭的亂投資，是講究回報(bào)率和章法的，正所謂不進(jìn)行估值的投資都不能稱(chēng)得上是價(jià)值投資，價(jià)值投資最核心的就是如何進(jìn)行估值，所以，要想學(xué)會(huì)價(jià)值投資，就必須學(xué)會(huì)估值，所謂的估值指的是如何根據(jù)一個(gè)上市公司的數(shù)據(jù)和它的背景對(duì)它的公司價(jià)值進(jìn)行分析，這一步是價(jià)值投資過(guò)程中最重要也是最難的。2.2巴菲特價(jià)值投資策略的借鑒2.2.1價(jià)值投資理念適用于中國(guó)股市從巴菲特接觸股票開(kāi)始，巴菲特旗下的伯克希爾公司中國(guó)大陸和海外股市上先后進(jìn)行過(guò)兩次非常盈利的價(jià)值投資理論研究，分別是2000年上市的中國(guó)石油股票和2002年上市的比亞迪汽車(chē)股票。巴菲特在中國(guó)石油一開(kāi)始的時(shí)候以非常低廉的價(jià)格買(mǎi)了中國(guó)石油的股票，又在中國(guó)石油股票大漲的時(shí)間拋出，這樣的操作使他贏到了超過(guò)210億人民幣的收入，在4年左右的間隙里得到了大約7倍的收益，年化收益率大概是50%。巴菲特投資中國(guó)石油的成功，在很大方面上演示了巴菲特價(jià)值投資理論策略使用到中國(guó)企業(yè)的投資里面是非常好的經(jīng)驗(yàn)，關(guān)注上市公司的投資價(jià)值并且對(duì)上市公司的股票價(jià)值進(jìn)行算價(jià)值估，以低于內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有，就可以得到回報(bào)。2.2.2價(jià)值投資有助理性投資者的培育中國(guó)股票市場(chǎng)不同于國(guó)外，是以散戶投資者為主的，機(jī)構(gòu)投資者占少數(shù)。而散戶投資者在資金、能力、精力上都不如機(jī)構(gòu)投資者。從現(xiàn)在的股票情況和股票環(huán)境來(lái)看，價(jià)值投資者在我國(guó)更占優(yōu)勢(shì)。目前中國(guó)的股市還處于起步階段，受到很多不確定的因素影響。價(jià)值投資者在投資理念上具有更充分的準(zhǔn)備，可以從長(zhǎng)久的角度考慮問(wèn)題。對(duì)于一名不同的投資者來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的學(xué)習(xí)、積累經(jīng)驗(yàn)是能夠成為一位民間價(jià)值投資者的。3．估值標(biāo)準(zhǔn)與投資策略研究?jī)r(jià)值投資理論之后，本文將以釀酒行業(yè)為例，通過(guò)對(duì)確定的估計(jì)指標(biāo)比如PE、PB、PS進(jìn)行詳細(xì)的研究。擬定投資期為2002年6月到2012年6月的十年，并研究股票市場(chǎng)的具體數(shù)據(jù)，挑選對(duì)于中國(guó)股市最有利，最能盈利的投資策略。3.1市盈率選擇法市盈率，簡(jiǎn)稱(chēng)P/E或PE。市盈率是指股票價(jià)格除以每股收益的比率。下面是是本文選擇的釀酒行業(yè)的分析，通常情況下投資期我們定為12個(gè)月。如果市盈率偏高，說(shuō)明這個(gè)行業(yè)或者這個(gè)上市公司有著非常好的潛力來(lái)發(fā)展。如果市盈率偏低，說(shuō)明這個(gè)行業(yè)或者這個(gè)公司在有著令人堪憂的潛力去發(fā)展。有些上市公司的市盈率較低，那么這樣類(lèi)型的公司不適合短期投資，適合長(zhǎng)期持有。接下來(lái)我們單獨(dú)使用PE估值法，通過(guò)對(duì)表格中數(shù)據(jù)的分析檢驗(yàn)這個(gè)方法適合適用。下圖是我選取的釀酒行業(yè)的股票數(shù)據(jù)的PE，如表3-1。表3-1各釀酒行業(yè)各股票十年問(wèn)PE值上市公司/時(shí)間2009.12.312010.12.312011.12.312012.12.312013.12.312014.12.31五糧液20.6521.3621.4921.9424.8753.07貴州茅臺(tái)29.4518.6113.0917.5519.2553.66酒鬼酒36.38-13.71-15.46162.13-2.95-14.08古井貢酒53.6447.73-42.07-5.10126.76189.35瀘州老窖58.13136.3882.5275.7579.0768.45水井坊30.29178.65-12.2148.5525.8762.98沱牌舍得102.74193.58154.5894.5788.4896.38金種子酒80.79108.56-9.58-6.0592.2955.66老白干酒--62.3156.8344.3948.85189.81伊力特35.8626.8824.4519.03-63.4125.71表3-1各釀酒行業(yè)各股票十年間PE值(續(xù))上市公司/時(shí)間2015.12.312016.12.312017.12.312018.12.312019.12.31五糧液117.5427.9537.1335.8520.23貴州茅臺(tái)76.6727.0237.1834.3722.93酒鬼酒134.7239.5286.4783.2939.76古井貢酒168.9758.1156.9460.1738.12瀘州老窖82.8320.0335.6329.9217.91水井坊68.4417.4434.9346.3732.20沱牌舍得134.0246.11103.9293.7528.73金種子酒93.2445.5363.5368.6422.53老白干酒177.4236.0197.97126.7632.65伊力特62.5718.4753.0251.1919.47上市公司/時(shí)間2015.12.312016.12.312017.12.312018.12.312019.12.31五糧液18.044.458.427.265.34貴州茅臺(tái)26.369.1211.089.438.03酒鬼酒14.582.637.478.735.57古井貢酒6.772.219.8717.967.87瀘州老窖23.677.3112.8110.337.25水井坊10.573.827.447.446.18沱牌舍得3.211.083.113.872.76金種子酒4.591.726.958.474.75老白干酒8.873.048.7312.375.75伊力特7.462.355.906.653.49依據(jù)選擇最低PE值的原則：選擇投資年前一年末PE值最低的股票。表3-22010-2020期間持有股票選擇時(shí)間段持有股票2010年6月3日-2011年6月2日五糧液2011年6月2日-2014年6月1日貴州茅臺(tái)2014年6月1日-2016年6月1日伊力特2017年6月1日-2018年6月1日水井坊2019年6月1日-2021年6月1日瀘州老窖現(xiàn)在是2021年3月中旬，為了方便驗(yàn)證收益率對(duì)比，我把研究時(shí)間定為2010.6～2020.6。2010-2020年6月初上證指數(shù)點(diǎn)數(shù),如表3-3,表3-32010-2020年6月初上證指數(shù)點(diǎn)數(shù)時(shí)間2010.6.32011.6.22012.6.12013.6.12014.6.1上證指數(shù)1483.351576.531579.661039.191684.192015.6.12016.6.12017.6.12018.6.12019.6.12020.6.14000.743459.012721.282568.282143.572373.44下圖是2010.6～2020.6證指數(shù)與釀酒行業(yè)所選股票數(shù)據(jù)比較,如表3-4.表3-4歷年上證指數(shù)與釀酒行業(yè)所選股票數(shù)據(jù)比較上證指數(shù)五糧液貴州茅臺(tái)伊力特水井坊瀘州老窖2010.6.31483.3513.712011.6.21576.5310.2726.042012.6.11579.6637.402013.6.11039.1944.702014.6.11684.1949.502015.6.14000.74110.4410.682016.6.23459.049.532017.6.12721.288.2514.512018.6.12568.2819.382019.6.12743.5720.0045.902020.6.12373.4440.15表3-5上證指數(shù)與釀酒行業(yè)所選股票各年及10年期增長(zhǎng)率上證指數(shù)行業(yè)中PE最小股票第1年增長(zhǎng)率6.38%-25.09%第2年增長(zhǎng)率0.19%43.62%第3年增長(zhǎng)率-34.22%19.51%第4年增長(zhǎng)率62.06%10.74%第5年增長(zhǎng)率137.54%123.11%第6年增長(zhǎng)率-13.53%-10.76%第7年增長(zhǎng)率-21.32%-13.43%第8年增長(zhǎng)率-5.61%33.28%第9年增長(zhǎng)率-16.53%3.22%第10年増長(zhǎng)率10.72%-12.53%10年期增長(zhǎng)率58.00%187.64%從上面的表格可以看出，這十年間股票的幅度變化不是很大。其中2012、2015、2016、2017、2018這幾年的上證指數(shù)是負(fù)值；2010、2015、2016、2020這幾年的市盈率是負(fù)值。在此期間，市盈率10年增長(zhǎng)率是187.64%，上證指數(shù)的10年增長(zhǎng)率是58%。時(shí)間段持有股票2010年6月3日-2011年6月2日五糧液2011年6月2日-2014年6月1日貴州茅臺(tái)2014年6月1日-2016年6月1日伊力特2017年6月1日-2018年6月1日水井坊2019年6月1日-2021年6月1日瀘州老窖3.2市凈率選擇法市凈率，簡(jiǎn)稱(chēng)PB。是指股票的每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。股票市凈率大于1：值得投資；股票市凈率小于1：不值得投資。市凈率低，說(shuō)明該股票投資風(fēng)險(xiǎn)較小。通過(guò)上面的結(jié)論，我選了下面表格中的幾只股票進(jìn)行研究。釀酒行業(yè)上市公司各股票十年間市凈率值，如圖3—6。表3-6釀酒行業(yè)上市公司各股票十年問(wèn)PB值上市公司/時(shí)間2009.12.312010.12.312011.12.312012.12.312013.12.312014.12.31五糧液3.922.472.522.772.677.50貴州茅臺(tái)3.832.452.243.454.2214.04酒鬼酒2.421.851.450.961.136.18古井貢酒3.162.461.561.481.192.05瀘州老窖3.342.782.321.972.3610.05水井坊3.922.322.133.121.795.51沱牌舍得1.991.241.150.800.781.15金種子酒2.962.011.761.760.971.95老白干酒4.132.491.981.641.83伊力特3.742.822.271.861.812.96上市公司/時(shí)間2015.12.312016.12.312017.12.312018.12.312019.12.31五糧液18.044.458.427.265.34貴州茅臺(tái)26.369.1211.089.438.03酒鬼酒14.582.637.478.735.57古井貢酒6.772.219.8717.967.87瀘州老窖23.677.3112.8110.337.25水井坊10.573.827.447.446.18沱牌舍得3.211.083.113.872.76金種子酒4.591.726.958.474.75老白干酒8.873.048.7312.375.75伊力特7.462.355.906.653.49根據(jù)市凈率最低選擇原則:2010.6～2011.6持有沱牌舍得；現(xiàn)在是2021年3月，為了方便PB值比較，我把研究時(shí)間定為2010.6～2020.6。經(jīng)計(jì)算得到上證指數(shù)的十年期增長(zhǎng)率是60%，而釀酒行業(yè)的十年期增長(zhǎng)率非常高，為331.85%?？梢?jiàn)，根據(jù)PB值來(lái)選股在釀酒行業(yè)中是可行的。表3-7歷年上證指數(shù)與所選股票沱牌舍得數(shù)據(jù)比較上證指數(shù)沱牌舍得2010.6.31483.367.52011.6.21576.536.292012.6.11579.565.82013.6.11039.193.322014.6.11683.194.942015.6.14000.7412.532016.6.23458.0410.162017.6.12721.2810.252018.6.12568.2711.442019.6.12743.5619.762020.6.12373.4532.383.3市銷(xiāo)率選擇法市銷(xiāo)率，簡(jiǎn)稱(chēng)PS。市銷(xiāo)率是企業(yè)總市值和企業(yè)主營(yíng)收入的比率。市盈率=每股價(jià)格÷每股銷(xiāo)售額。市銷(xiāo)率越低，說(shuō)明該公司股票的投資價(jià)值越大。釀酒行業(yè)上市公司各股票十年問(wèn)PS值，如表3-8。表3-8釀酒行業(yè)上市公司各股票十年問(wèn)PS值上市公司/時(shí)間2009.12.312010.12.312011.12.312012.12.312013.12.312014.12.31五糧液4.652.762.662.873.129.64貴州茅臺(tái)8.654.324.185.997.1521.08酒鬼酒8.374.163.832.851.7613.22古井貢酒3.943.553.492.401.602.58瀘州老窖4.504.173.272.522.8315.05水井坊3.632.292.013.712.5210.59沱牌舍得3.352.282.141.711.592.32金種子酒4.763.823.523.011.501.33老白干酒5.933.262.671.811.61伊力特7.786.055.154.234.215.87上市公司/時(shí)間2015.12.312016.12.312017.12.312018.12.312019.12.31五糧液23.346.9115.1411.818.01貴州茅臺(tái)44.2714.1319.4517.9517.25酒鬼酒41.667.7015.4618.1413.63古井貢酒5.941.615.4314.0311.52瀘州老窖33.258.6714.3313.049.68水井坊17.115.459.496.485.66沱牌舍得6.312.126.429.916.27金種子酒3.261.256.8511.086.02老白干酒6.392.425.815.632.50伊力特13.583.547.927.863.73根據(jù)市凈率最低選擇原則:表3-92010-2020期間持有股票選擇時(shí)間段持有股票2010年6月3日-2011年6月1日沱牌舍得2012年6月1日-2013年6月1日水井坊2013年6月1日-2014年6月1日沱牌舍得2014年6月1日-2017年6月1日金種子酒2018年6月1日-2021年6月1日老白干酒現(xiàn)在是2021年3月中旬，為了方便驗(yàn)證對(duì)比，觀察期定在2010.6～2020.6。歷年上證指數(shù)與所選股票數(shù)據(jù)比較，表3-10。表3-10歷年上證指數(shù)與所選股票數(shù)據(jù)比較上證指數(shù)沱牌舍得水井坊沱牌舍得金種子酒老白干酒2010.6.31483.357.52011.6.21576.546.292012.6.11579.675.87.122013.6.11039.193.773.322014.6.11684.184.943.392015.6.14000.748.932016.6.23459.037.742017.6.12721.286.422018.6.12568.279.7624.732019.6.12743.5730.212020.6.12373.4328.67表3-7歷年上證指數(shù)與所選股票沱牌舍得數(shù)據(jù)比較上證指數(shù)沱牌舍得2010.6.31483.367.52011.6.21576.536.292012.6.11579.565.82013.6.11039.193.322014.6.11683.194.942015.6.14000.7412.532016.6.23458.0410.162017.6.12721.2810.252018.6.12568.2711.442019.6.12743.5619.762020.6.12373.4532.382010.6～2020.6上證指數(shù)與所選股票各年及年均增長(zhǎng)率對(duì)比，如表3-11。表3-11上證指數(shù)與所選股票各年及年均增長(zhǎng)率上證指數(shù)行業(yè)中PS最小股票第1年增長(zhǎng)率6.28%-16.26%第2年增長(zhǎng)率0.17%-7.64%第3年增長(zhǎng)率-34.21%-46.92%第4年增長(zhǎng)率62.05%49.10%第5年增長(zhǎng)率137.55%163.12%第6年增長(zhǎng)率-13.54%-13.11%第7年增長(zhǎng)率-21.32%-17.28%第8年增長(zhǎng)率-5.62%52.27%第9年增長(zhǎng)率-16.53%21.50%第10年增長(zhǎng)率10.72%-4.42%10年期增長(zhǎng)率59.00%112.36%從表中，可以看出所選股票在各年份幅度更為平穩(wěn)。所選股票的10年期增長(zhǎng)率是112.36%，而上證指數(shù)僅為59%。說(shuō)明市凈率選股策略是非常好的選股方法3.4.PE&PB&PS選股策略根據(jù)3.3章節(jié)的論述驗(yàn)證?，F(xiàn)嘗試綜合利用市盈率、市凈率、市銷(xiāo)率這三項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行綜合選股。操作方法:假設(shè)x股票的PE是股票池中最小的，PB是第2小的，PS是股票池中第5小的，那么x股票的評(píng)分為1+2+5=8分。如表3-12。表3-122009年12月31日釀酒行業(yè)各上市公司PE/PB/PS綜合評(píng)分20091231數(shù)據(jù)PE次序PB次序PS次序評(píng)分五糧液19515貴州茅臺(tái)27918水井坊38213伊力特46717酒鬼酒52815古井貢酒61313瀘州老窖L5415金種子酒83617沱牌舍得91111老白干酒老白干酒2009年11月31日的數(shù)據(jù)空缺由表3-12得出，在2009年6月買(mǎi)入沱牌舍得是本策略下的最優(yōu)選擇。表3-132009-2019期間持有股票選擇時(shí)間段持有股票2009年6月3日-2011年6月3日沱牌舍得2011年6月3日-2013年6月1日貴州茅臺(tái)2013年6月1日-2015年6月1日沱牌舍得2015年6月1日-2017年6月1日金種子酒2017年6月1日-2018年6月1日伊力特2018年6月1日-2019年6月1日水井坊2019年6月1日-2021年6月1日伊力特現(xiàn)在是2021年3月，為方便把研究時(shí)間定在2010.6～2020.6。歷年上證指數(shù)與所選股票數(shù)據(jù)比較，表3-14表3-14歷年上證指數(shù)與所選股票數(shù)據(jù)比較上證指數(shù)沱牌舍得貴州茅臺(tái)沱牌舍得金種子酒伊力特沱牌舍得2010.6.37.52011.6.21576.526.2826.042012.6.11579.6537.42013.6.11039.1844.73.322014.6.11684.194.952015.6.14000.7512.538.922016.6.23459.037.752017.6.12721.276.418.252018.6.12568.2815.4811.442019.6.12743.5619.772020.6.12373.45132.39上證指數(shù)與所選股票各年及10年期增長(zhǎng)率，如表3-15。表3-15上證指數(shù)與所選股票各年及10年期增長(zhǎng)率上證指數(shù)PE&PB&PS最優(yōu)股票第1年增長(zhǎng)率6.27%-16.26%第2年增長(zhǎng)率0.19%43.63%第3年增長(zhǎng)率-34.21%19.52%第4年增長(zhǎng)率62.05%49.10%第5年増長(zhǎng)率137.53%153.14%第6年增長(zhǎng)率-13.54%-13.11%第7年增長(zhǎng)率-21.31%-17.28%第8年增長(zhǎng)率-5.62%87.64%第9年增長(zhǎng)率-16.5