商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)綜合分析

商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)綜合分析銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展歷史西方國家理財(cái)服務(wù)和理財(cái)產(chǎn)品的歷史悠久，在國外被稱為“私人理財(cái)”、“家庭理財(cái)”、“私人銀行業(yè)務(wù)”等。從上個(gè)世紀(jì)七十年代引入理財(cái)產(chǎn)品以來發(fā)展到現(xiàn)在，不論在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、管理，還是產(chǎn)品的銷售上都己經(jīng)進(jìn)入了成熟階段。追溯個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展史，最早出現(xiàn)在瑞士，后來在美國盛行，隨后又迅速推廣到歐洲以及亞洲的日本、香港等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)。在西方各個(gè)國家，理財(cái)業(yè)務(wù)不論在產(chǎn)品、服務(wù)還是管理上都已經(jīng)發(fā)展得相對(duì)成熟，成為銀行零售業(yè)務(wù)的重要組成部分。我國的商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)主要指銀行將理財(cái)產(chǎn)品銷售給企業(yè)或個(gè)人，募集資金投資于固定收益產(chǎn)品、信托貸款、銀行信貸以及新股認(rèn)購等投資品種。與理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān)。銀行從該業(yè)務(wù)中獲取的收入主要包括理財(cái)產(chǎn)品的托管、銷售、投資管理等手續(xù)費(fèi)收入。收入在利潤表內(nèi)確認(rèn)為手續(xù)費(fèi)及傭金收入。我國的商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)基本等同于歐美國家所稱的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和香港、臺(tái)灣地區(qū)所稱的財(cái)富管理業(yè)務(wù)。我國的商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)雖然起步較晚，但在短短的幾年發(fā)展當(dāng)中得到了快速的成長。（一）初創(chuàng)期：中小銀行挑戰(zhàn)大銀行存款優(yōu)勢2004年是銀行理財(cái)產(chǎn)品元年。2004年2月12日，民生銀行銷售了一款“2004年民生銀行外匯存款類信托計(jì)劃”美元結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品，委托期3年，預(yù)期收益率2.6%。這是中資銀行發(fā)行的首款理財(cái)產(chǎn)品。首款理財(cái)產(chǎn)品誕生在2004年有其偶然性，但更多的是必然性。自2001年中國人均GDP邁過1000美元大關(guān)之后，社會(huì)財(cái)富對(duì)理財(cái)需求的加速增長自不待言，而滯后于物價(jià)上升速度的加息進(jìn)一步造成了當(dāng)時(shí)存款負(fù)利率的狀況，這也強(qiáng)化了短期內(nèi)的理財(cái)需求。2004年，國有銀行尚在努力與不良貸款歷史包袱相抗?fàn)帲藭r(shí)還被視為真老虎的外資銀行在按照銀行業(yè)開放時(shí)間表進(jìn)入中國，而招行等個(gè)別領(lǐng)先銀行的零售轉(zhuǎn)型正在如火如荼推進(jìn)中，這自然帶給其他銀行一份戰(zhàn)略上的焦慮。而2004年1月1日央行將人民幣貸款利率上浮區(qū)間擴(kuò)大至1.7倍，10月29日不再設(shè)置貸款利率上限，撲面而來的利率市場化壓力更對(duì)這種焦慮火上澆油。銀行戰(zhàn)略上的焦慮情緒如果不能通過業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新來釋放，就勢必要靠產(chǎn)品創(chuàng)新來舒緩。2004-2005年銀行理財(cái)產(chǎn)品初創(chuàng)期，大致有以下幾個(gè)特征：產(chǎn)品數(shù)量較快增長，構(gòu)成局部熱點(diǎn)從2004年2月份第一支理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行開始，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量一直呈現(xiàn)快速增長的趨勢。雖然當(dāng)時(shí)絕對(duì)規(guī)模不多，但一度在上海、北京等城市引起投資熱。月發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量從最初的10支以內(nèi)增加到月均60支左右。股份制銀行主導(dǎo)，大銀行被動(dòng)跟進(jìn)一開始理財(cái)產(chǎn)品市場由中型股份制銀行壟斷，后來大銀行才開始跟進(jìn)。原因在于，大銀行存款業(yè)務(wù)特別是儲(chǔ)蓄存款的市場份額更大，擔(dān)心理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行會(huì)分流自身存款、抬高負(fù)債成本。相比之下，中小股份制銀行則沒有這些顧慮，相反，將理財(cái)產(chǎn)品視為可能吸引存款流入的手段。但是當(dāng)股份制銀行開始從理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)售中受益、大銀行感受到存款流失的壓力后，大銀行亦能夠做出跟隨型創(chuàng)新，這在近年來多項(xiàng)業(yè)務(wù)，包括零售理財(cái)、信用卡等的發(fā)展過程中屢見不鮮。當(dāng)大銀行開始發(fā)力后，股份制銀行的市場份額就開始回落，從而回到一個(gè)相對(duì)均衡、合理的市場結(jié)構(gòu)。此后，大銀行與股份制銀行一同推動(dòng)這個(gè)市場的體量不斷快速擴(kuò)大。具體來看，2004年上半年最活躍的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售銀行是廣發(fā)和民生，此后招行和中信加入戰(zhàn)團(tuán)并活躍至今，年底興業(yè)、華夏和光大也開始發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品。2004年，招行、民生、廣發(fā)三家銀行所發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量就占到總量的71.1%，市場呈現(xiàn)高度集中格局。從2005年開始，大銀行全面發(fā)力。五大銀行迅速成為理財(cái)產(chǎn)品的活躍發(fā)售銀行。股份制銀行中，浦發(fā)、深發(fā)展、北京開始有所表現(xiàn)，而渣打、荷蘭銀行、東亞銀行、匯豐（中國）、恒生、花旗（中國）也開始推出理財(cái)產(chǎn)品。全年發(fā)售超過5款理財(cái)產(chǎn)品的銀行數(shù)量，從2004年的6家銀行迅速擴(kuò)大至2005年的23家。先外幣，后本幣先開始于外幣業(yè)務(wù)主要有三個(gè)方面的原因。一是最初中資銀行都沒有創(chuàng)設(shè)和管理理財(cái)產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)，只能直接代理外資銀行的產(chǎn)品，而外資銀行的產(chǎn)品以外匯產(chǎn)品為主。二是中國銀行業(yè)外匯存款的集中度比人民幣存款更高，非優(yōu)勢的中小銀行推出外匯理財(cái)產(chǎn)品更不用擔(dān)心分流自家存款。三是2004年當(dāng)時(shí)人民幣升值預(yù)期下企業(yè)的外匯貸款需求旺盛，而銀行由于外匯頭寸緊張難以滿足這些需求，故而有動(dòng)力吸收外匯資金。因此我們看到，2004年10月之前銀行理財(cái)產(chǎn)品以外幣產(chǎn)品為主，而沒有任何一款人民幣理財(cái)產(chǎn)品。但顯然居民以外匯保有的資產(chǎn)并非主流，理財(cái)產(chǎn)品向人民幣過渡是大勢所趨。2004年11月，光大、民生、中信等銀行陸續(xù)推出了人民幣理財(cái)產(chǎn)品。此后雖有反復(fù)，但人民幣理財(cái)產(chǎn)品逐漸成為市場主流。從結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品到渠道類產(chǎn)品從產(chǎn)品內(nèi)涵來說，初創(chuàng)期的銀行理財(cái)產(chǎn)品，從最開始的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品為主，逐步轉(zhuǎn)向簡單的渠道類產(chǎn)品，產(chǎn)品在復(fù)雜度、創(chuàng)新度上經(jīng)歷的是一個(gè)“退化”的過程。所謂結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，通常指的是固定收益產(chǎn)品與金融衍生品相結(jié)合的產(chǎn)品，這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)在控制總體風(fēng)險(xiǎn)的前提下增強(qiáng)產(chǎn)品收益；或?qū)a(chǎn)品收益與某些經(jīng)濟(jì)或市場指標(biāo)的走勢相關(guān)聯(lián)，從而實(shí)現(xiàn)投資者對(duì)未來市場走勢的預(yù)期產(chǎn)品化。這在歐美被通常稱為結(jié)構(gòu)性存款,在臺(tái)灣被稱為結(jié)構(gòu)性債券。銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品之初，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品曾占據(jù)主流。這是因?yàn)榇祟惍a(chǎn)品在海外市場較為流行，中資銀行在代理引進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，自然主要選擇此類產(chǎn)品。但在初期一度占據(jù)主流之后，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品明顯降溫。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換有幾方面原因：（1）中資銀行從產(chǎn)品的代理者開始轉(zhuǎn)為產(chǎn)品的開發(fā)者。雖然初期的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品形成銷售熱點(diǎn)，但由于中資銀行代理的是外資金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品，自身在其中的收益非常微薄，甚至是賠本賺吆喝。而當(dāng)中資銀行過渡到產(chǎn)品的開發(fā)者角色后，發(fā)現(xiàn)自身在管理這些結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品內(nèi)嵌的期權(quán)方面缺乏經(jīng)驗(yàn)和能力，從供給方有轉(zhuǎn)向簡單產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的需要。（2）從需求端來說，渠道類產(chǎn)品足矣。由于中國的投資者特別是居民，面對(duì)的投資選擇極其有限，導(dǎo)致其投資的機(jī)會(huì)成本僅是2%左右的存款利率。相比之下，2005年銀行間市場3個(gè)月拆借利率在3.3%，銀行的理財(cái)產(chǎn)品僅需要為客戶提供一個(gè)投資銀行間市場的渠道就足夠具備吸引力。（3）投資者投資能力存在明顯局限。中國的大眾投資者普遍缺乏證券投資經(jīng)驗(yàn)，也缺乏理解復(fù)雜投資產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的能力。面對(duì)這樣的市場結(jié)構(gòu)，越簡單的產(chǎn)品反而越有效。（二）快速發(fā)展期：規(guī)避監(jiān)管驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品創(chuàng)新總量顯著增長，參與主體日益廣泛首先，在發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量上，每個(gè)月推出的產(chǎn)品總數(shù)已經(jīng)從2005年平均60款左右，持續(xù)增長至目前月均1800款左右，5年多的時(shí)間內(nèi)增長了30倍。其中有幾個(gè)快速增長期，分別是2007-2008年上半年（對(duì)應(yīng)的是當(dāng)時(shí)信貸管制、CPI的走高和負(fù)利率），以及2009年下半年至今（信貸管制、CPI走高和負(fù)利率）。其次是發(fā)行主體已經(jīng)基本涵蓋主要銀行。2005年，活躍的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售銀行主要包括五大銀行、除了華夏銀行之外的9家中型股份制商業(yè)銀行，北京、上海和浙商三家地方銀行，以及6家外資銀行。而2011年上半年，如果取“6個(gè)月中3個(gè)月有發(fā)售產(chǎn)品”作為活躍銀行的定義，則活躍的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售銀行涵蓋了包括郵儲(chǔ)在內(nèi)的六大銀行、全部10家中型股份制商業(yè)銀行、41家城商行、6家農(nóng)商行以及9家外資銀行。稍有實(shí)力的銀行都在參與這個(gè)市場，理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)成為銀行產(chǎn)品體系中不可或缺的一部分。信貸類理財(cái)產(chǎn)品開始扮演重要角色分業(yè)經(jīng)營和鼓勵(lì)創(chuàng)新的金融政策，為銀信合作提供了發(fā)展的良機(jī)。銀行業(yè)雖然有中間業(yè)務(wù)的職能和盈利要求，但業(yè)務(wù)范圍、操作方式等受到限制。信托業(yè)具有極為廣闊的經(jīng)營空間，但信托資金募集受到一定限制，如不能通過公共媒體宣傳、委托合同不超過200份、單筆委托資金不低于5萬元等。銀信雙方各有自身業(yè)務(wù)經(jīng)營的比較優(yōu)勢，合作更利于各方優(yōu)勢的發(fā)揮，同時(shí)，自身所受限制得以不同程度的合理放松。銀行業(yè)具有極大的資金量和豐富的客戶資源，資金運(yùn)用受到限制，運(yùn)用渠道較窄；信托業(yè)的資金運(yùn)用較為靈活，但籌資渠道受到限制。兩者的結(jié)合可以使銀行有更多的資金用于放貸，信托擁有了通暢的籌資渠道，而客戶也得到了投資及獲得貸款的機(jī)會(huì)。2008年12月4日，中國銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》的通知，對(duì)銀信理財(cái)合作做出指引。此后銀信合作理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)出了爆發(fā)性的增長，按照信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截止2011年一季度，銀信合作余額為1.53萬億，約占理財(cái)產(chǎn)品余額的50%。銀行理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)以2005年至今數(shù)據(jù)觀察，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出以下幾個(gè)明顯特征：保本型向非保本型轉(zhuǎn)變，呈現(xiàn)表外化趨勢從產(chǎn)品收益類型看，2005年至今，理財(cái)產(chǎn)品逐漸由保本型向非保本型轉(zhuǎn)變。2005年一季度發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中保本型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量占高達(dá)77.5%，而非保本型占比僅為22.5%。但是截止6月26日，2011年上半年新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中非保本型占比達(dá)到59.0%。二季度非保本型理財(cái)產(chǎn)品比重上升至63.8%，環(huán)比1季度上升了9.7%。保本和非保本型理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)處理有顯著不同，保本型理財(cái)產(chǎn)品仍作為存款留存在銀行體系，而非保本型理財(cái)產(chǎn)品因銀行并不承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)而計(jì)入表外。非保本型理財(cái)產(chǎn)品占比提升使理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)表外擴(kuò)張態(tài)勢。委托期限短期化，3個(gè)月以內(nèi)短期產(chǎn)品占2/3從理財(cái)產(chǎn)品的委托期限看，產(chǎn)品的短期化趨勢越來越明顯。截止2011年6月26日，二季度期限在一個(gè)月以內(nèi)的產(chǎn)品數(shù)量就有1872支，占全部新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的38.1%，期限在1至3個(gè)月的產(chǎn)品有1467支，占比為29.9%。2011上半年三個(gè)月以內(nèi)的短期理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量合計(jì)已占2/3，而05年一季度這兩種期限的理財(cái)產(chǎn)品的比重僅為1.8%和15.3%。與此同時(shí)，期限在一年以上的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量占比則從05年的32.4%下降至今年二季度的2.9%。由于理財(cái)產(chǎn)品委托期限短期化，大部分產(chǎn)品存在到期滾動(dòng)發(fā)行。盡管第三方研究機(jī)構(gòu)預(yù)估的理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行規(guī)模上半年已突破8萬億，但實(shí)際存量規(guī)?？赡懿蛔愦祟A(yù)估規(guī)模的一半。整體收益率水平提升，中等收益產(chǎn)品為主導(dǎo)從預(yù)期年化收益率看，受去年至今4次加息的影響，理財(cái)產(chǎn)品整體的年化收益率明顯提升，其中收益率在3%~5%之間的產(chǎn)品逐漸成為市場的主流，而低收益和高收益產(chǎn)品占比均有下滑。數(shù)據(jù)顯示，截止6月26日，今年上半年收益率在3%~5%之間的產(chǎn)品數(shù)量占比達(dá)到63.7%，收益率低于3%的占比為25.0%。而2010年這兩類收益率的產(chǎn)品占比分別為25.5%和65.2%。值得注意的是，因信貸和權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品占比減少，年化收益率在5%以上的產(chǎn)品并非主流，其發(fā)行數(shù)量不足10%。但因今年高企的CPI數(shù)據(jù)以及異常激烈的存款競爭，收益率5%以上產(chǎn)品占比環(huán)比有所上升。今年發(fā)行的年化收益率5%以上產(chǎn)品數(shù)量占比為11.3%，略高于去年全年的9.2%?；A(chǔ)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變：固定收益類占比擴(kuò)大，信貸和權(quán)益類下滑從基礎(chǔ)資產(chǎn)類別看，債券、利率和票據(jù)等穩(wěn)健收益類產(chǎn)品的占比較大，股票、信貸類產(chǎn)品占比則環(huán)比下降。股票類理財(cái)產(chǎn)品占比在2007年四季度曾達(dá)到高峰，為28.4%。而隨后伴隨著市場低迷，股票型理財(cái)產(chǎn)品占比持續(xù)下降。今年上半年新增理財(cái)產(chǎn)品中股票型占比僅為2.4%。信貸類理財(cái)產(chǎn)品在2008和2009年曾一度成為市場主流，占比分別達(dá)到26.4%和26.9%。隨后在2010年由于面臨監(jiān)管限制，信貸類理財(cái)產(chǎn)品占比開始明顯下降，今年上半年以貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品僅占8.3%。目前債券、利率、票據(jù)類資產(chǎn)逐漸成為市場主流，上半年占新增理財(cái)產(chǎn)品的比重分別是28.1%、22.5%和14%，合計(jì)占比已達(dá)到65%。而07年四季度時(shí)這三類資產(chǎn)占比僅分別為13.6%、3.1%和0.3%，合計(jì)不足20%。人民幣產(chǎn)品仍處主導(dǎo)地位分幣種看，2007年以后，人民幣產(chǎn)品一直處在主導(dǎo)地位。截止2011年6月26日，一、二季度人民幣產(chǎn)品占新增理財(cái)產(chǎn)品比重分別是84.2%和86.1%，同期美元產(chǎn)品比重僅為5.8%和5.0%.而2005年二季度至2006年一季度美元產(chǎn)品占比一直超過50%，季度占比最高達(dá)到64.3%。從絕對(duì)數(shù)量上看美元產(chǎn)品數(shù)量也增長緩慢。相比05年上半年，今年上半年美元產(chǎn)品數(shù)量增長4倍，而人民幣產(chǎn)品數(shù)量增長已高達(dá)90倍。商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)分析商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品分類信貸型人民幣理財(cái)產(chǎn)品此類產(chǎn)品是信托型理財(cái)產(chǎn)品的一種，即銀行將其信貸資產(chǎn)，通過信托公司轉(zhuǎn)化為理財(cái)產(chǎn)品向客戶發(fā)售。商業(yè)銀行將募集到的資金通過信托的方式專門用于商業(yè)銀行的存量貸款或向企業(yè)發(fā)放新的貸款。信貸類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量自2008年開始出現(xiàn)迅猛增長，2007年信貸類理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)行數(shù)量481支，僅占當(dāng)年總發(fā)行的13.4%。2008年，信貸類理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)行2261支，增長3.7倍，占當(dāng)年新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的26.4%。2008年度銀信合作理財(cái)市場的快速發(fā)展與央行為應(yīng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱和通脹所采取的宏觀調(diào)控政策與措施直接相關(guān)。為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱與通脹，央行頻頻采用信貸規(guī)模控制、加息、提高存款準(zhǔn)備金率等手段，對(duì)商業(yè)銀行提供流動(dòng)性的能力進(jìn)行削消和限制。由于通過設(shè)立信托進(jìn)行貸款與投資可以繞開這一限制，從而激發(fā)了商業(yè)銀行通過銀信合作為市場提供流動(dòng)性的動(dòng)機(jī)。此外，作為表外資產(chǎn)業(yè)務(wù)，銀信合作業(yè)務(wù)可以節(jié)約商業(yè)銀行繳存存款準(zhǔn)備金的機(jī)會(huì)成本，可以優(yōu)化商業(yè)銀行的表內(nèi)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以在商業(yè)銀行缺乏信貸額度的情況下，幫助商業(yè)銀行挽留和爭奪重要客戶。2009年，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的影響，商業(yè)銀行的信貸投放創(chuàng)下歷史記錄，達(dá)到9.59萬億元，較2008年大幅增長95.3%，信貸類理財(cái)產(chǎn)品在此背景下全年新發(fā)行3451支，占全部新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的26.9%，其中09年四季度該比例達(dá)到31.8%。2010年開始信貸類理財(cái)產(chǎn)品占比大幅下降，全年新發(fā)行信貸類理財(cái)產(chǎn)品2936支，同比減少14.9%，占當(dāng)年新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的比例下降至11.2%。而截止2011年6月26日，今年一、二季度該比例進(jìn)一步下降至8.7%和7.9%。這主要是由于銀監(jiān)會(huì)自2009年底開始，連續(xù)出臺(tái)措施規(guī)范銀信合作業(yè)務(wù)（見下表1）。這些措施出臺(tái)背景是防止商業(yè)銀行通過信貸類理財(cái)產(chǎn)品把信貸資產(chǎn)打包而轉(zhuǎn)出表外，這不僅影響當(dāng)前貨幣政策的執(zhí)行效果，同時(shí)過多的信貸資產(chǎn)擴(kuò)張也增加了商業(yè)銀行自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。銀信合作監(jiān)管日趨嚴(yán)格制約了信貸類理財(cái)產(chǎn)品擴(kuò)張，取而代之的是穩(wěn)健性的債券與貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品。表1：銀監(jiān)會(huì)發(fā)布規(guī)范銀信合作相關(guān)政策時(shí)間政策效果2009年12月《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》禁止銀行通過信貸類理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)出自身存量信貸資產(chǎn)2010年1月《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》詳細(xì)的對(duì)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品提出要求2010年7月2010年8月銀監(jiān)會(huì)口頭叫停銀信合作業(yè)務(wù)《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》對(duì)信托公司融資類銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)實(shí)行余額比例管理，融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%2010年9月《信托公司凈資本管理辦法》信托公司凈資本管理辦法2011年1月《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》要求各商業(yè)銀行在2011年底前將銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)債券型人民幣理財(cái)產(chǎn)品此類產(chǎn)品是指銀行將資金主要投資于貨幣市場的產(chǎn)品，一般投資于央行票據(jù)和企業(yè)短期融資券。2009年全年發(fā)行的投資期限在1個(gè)月以下的債券理財(cái)產(chǎn)品共1064款，占全部債券型產(chǎn)品的比重達(dá)到48.5%，一躍成為債券型產(chǎn)品發(fā)行的主力。主要原因歸結(jié)如下:第一，2009年伴隨著經(jīng)濟(jì)情況的好轉(zhuǎn)，投資市場開始火熱，中長期的債券收益率相比去年有一定程度的下降，導(dǎo)致投資者對(duì)中長期產(chǎn)品投資熱情的減少，短期的債券型產(chǎn)品成為人們的首選，因此引起了產(chǎn)品數(shù)量的上升。第二，雖然2009年的股市在金融危機(jī)的影響后強(qiáng)烈反彈，吸引了大量的資金，但是2008年股市的波動(dòng)己經(jīng)造成了大部分投資者的虧損，人們開始變得謹(jǐn)慎，決定為資金尋找“避風(fēng)的港灣”，因此短期的債券型理財(cái)產(chǎn)品成為首選，最終導(dǎo)致了產(chǎn)品數(shù)量的上升。結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品此類產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程技術(shù)，將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品(如遠(yuǎn)期、期權(quán)、期貨、互換)組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。目前，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品已經(jīng)成為當(dāng)今國際金融市場上發(fā)展最迅速、最具潛力的業(yè)務(wù)之一。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量這兩年有所降低。2009年國內(nèi)主要商業(yè)銀行共推出307款，較2008年的450款有較大幅的下降。究其原因，主要有兩個(gè)方面:第一，同樣是2008年金融危機(jī)的影響，部分結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)零收益或者負(fù)收益的現(xiàn)象，香港的外資銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品還在當(dāng)年發(fā)生了巨額虧損，此類產(chǎn)品的數(shù)量受到了嚴(yán)重的影響；第二，銀監(jiān)會(huì)在2009年6月發(fā)布了最新的銀行理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管辦法，辦法中明確規(guī)定銀行理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資證券二級(jí)市場，這一政策的發(fā)行也限制了此類產(chǎn)品的數(shù)量。表2.銀行理財(cái)產(chǎn)品分類1.債券及貨幣市場工具類理財(cái)產(chǎn)品3.結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品4.代客境外理財(cái)產(chǎn)品按收益特征劃分1.1保證收益類按收益特征劃分3.1保證收益類按收益特征劃分4.1保證收益類1.2保本浮動(dòng)收益類3.2保本浮動(dòng)收益類4.2保本浮動(dòng)收益類1.3非保本浮動(dòng)收益類3.3非保本浮動(dòng)收益類4.3非保本浮動(dòng)收益類2.信托類理財(cái)產(chǎn)品按掛鉤標(biāo)的劃分3.4掛鉤利率類按境外資金運(yùn)作方式劃分4.4債券，貨幣市場工具

及貨幣市場基金按收益特征劃分2.1保證收益類3.5掛鉤匯率類4.5股票及股票型基金2.2保本浮動(dòng)收益類3.6掛鉤信用類4.6結(jié)構(gòu)性票據(jù)2.3非保本浮動(dòng)收益類3.7掛鉤股票類4.7其他類按信托資金投向劃分2.4信貸資產(chǎn)類3.8掛鉤商品類5.其他理財(cái)產(chǎn)品2.5資本市場類3.9掛鉤基金類按收益特征劃分5.1保證收益類2.6其他類3.10其他類5.2保本浮動(dòng)收益類5.3非保本浮動(dòng)收益類商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)綜合排名2011年第2季度，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行能力排名前10位的銀行依次是交通銀行、工商銀行、中國銀行、民生銀行、北京銀行、深圳發(fā)展銀行、招商銀行、光大銀行、中信銀行以及浦發(fā)銀行。從各家銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的類型來看，發(fā)行能力排名前10位的銀行均以債券與貨幣市場類產(chǎn)品或包含債券與貨幣市場類的組合投資產(chǎn)品作為其產(chǎn)品的主打。本季度經(jīng)過一次加息和三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，銀行間市場流動(dòng)性異常緊張，尤其是6月份上調(diào)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到歷史新高后，7天回購利率、14天回購利率、隔夜拆借利率和1周SHIBOR利率超過今年元旦和春節(jié)時(shí)的高位達(dá)到上半年來的最高峰。短期流動(dòng)性的緊張致使1個(gè)月以下期的超短期理財(cái)產(chǎn)品收益率飆漲，其中，超短期銀行理財(cái)產(chǎn)品平均到期收益率超過1個(gè)月至3個(gè)月期和3個(gè)月至6個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品，與期限形成了明顯的倒掛。而這些超短期產(chǎn)品投資對(duì)象絕大部分為債券和貨幣市場工具或債券和貨幣市場工具與其他投資對(duì)象的組合。債券類產(chǎn)品的穩(wěn)健性和較高的收益率使其在二季度的理財(cái)產(chǎn)品銷售市場異?；鸨?，債券類產(chǎn)品也成為理財(cái)產(chǎn)品市場的主角。銀行理財(cái)能力排名榜單（2011年第2季度）排名銀行名稱發(fā)行能力得分

收益能力得分

風(fēng)險(xiǎn)控制能力理財(cái)服務(wù)豐富性信息披露規(guī)范性綜合得分

風(fēng)險(xiǎn)控制措施得分

收益實(shí)現(xiàn)能力得分

多樣性得分

成長性得分

發(fā)行信息得分到期信息得分運(yùn)行信息得分1招商銀行16.7818.510.1425.13.5805.715.87681.702光大銀行16.0618.161.8925.513.0805.545.852.9479.033中國銀行17.7217.960.0425.512.8305.883.912.2976.144北京銀行16.815.750.3925.053.2505.65.782.4375.045工商銀行17.7815.140.0524.43.750.885.394.782.3374.516深圳發(fā)展銀行16.7916.68024.832.750.325.565.71.7174.347交通銀行1817.860263.3304.843.060.7673.858民生銀行17.2115.190.1725.593.1701.25.892.1770.599農(nóng)業(yè)銀行15.5613.40.0123.812.6705.425.043.869.7110中信銀行15.9415.82024.613.0800.925.551.9667.8811上海浦東發(fā)展銀行15.5912.12024.04302.795.51.3464.3812建設(shè)銀行14.1312.09021.412.750.023.24.853.0361.4713上海銀行14.5910.560.9422.412.670559.9614平安銀行14.5511.14019.772.2503.645.122.6759.1515華夏銀行15.1910.24021.41858.6616興業(yè)銀行13.7312.04021.33.0800.853.164.4458.6117南京銀行119.892.50.374.824.81.8258.1618東莞銀行12.3211.48020.062.080.054.674.63055.2919哈爾濱銀行12.0311.69020.471.8300.764.81.0752.6520江蘇銀行11.219.85018.62.331.174.044.26051.4521上海農(nóng)村商業(yè)銀行10.129.22017.532.420.053.183.993.2649.7822杭州銀行10.5110.15017.42.0802.113.922.0948.2623浙江稠州商業(yè)銀行10.1210.31017.782.080.382.563.990.8148.0424齊魯銀行10.129.36018.221.420.154.064.19047.5225寧波銀行119.78017.42.080.251.934.30.7547.4926郵政儲(chǔ)蓄銀行10.848.6016.82.830.21.563.662.9147.427渤海銀行13.38.91016.82.330.34.870046.5228漢口銀行11.078.46014.41.9204.314.41044.5729廈門銀行10.129.25017.121.920.321.033.840.6844.2630富滇銀行7.738.53015.0620.733.073.533.5544.2131蘇州銀行8.6210.48016.261.2503.673.65043.9232蘭州銀行9.4110.17015.341.7503.313.92043.933北京農(nóng)村商業(yè)銀行9.277.75015.62.581.323.843.38043.7434恒豐銀行10.518.68016.632.080.251.033.92043.135佛山南海區(qū)農(nóng)信社8.629.86016.261.4202.653.59042.436徽商銀行7.738.4015.833.46341.5937廣發(fā)銀行9.678.76016.411.420.250.694.26041.4538包商銀行8.88.78016.262.330.31.093.59041.1539廣州農(nóng)村商業(yè)銀行8.2210.67014.741.8301.193.530.8541.0340中山農(nóng)信社7.738.35016.061.9203.073.53040.6641泉州銀行7.4511.2015.17201.353.46040.6242錦州銀行10.426.36013.541.9204.143.99040.3643惠州惠城區(qū)農(nóng)信社6.779.08015.341.9203.163.29039.5644嘉興銀行7.738.40.5714.41.670.52.073.190.7639.2945瑞豐銀行7.1310.57013.541.0803.263.29038.8846成都農(nóng)村商業(yè)銀行7.458.13015.341.670.072.952.65038.2547重慶三峽銀行7.138.97015.061.3301.633.75037.8848德陽銀行7.459.13031.683.19037.5849青島銀行7.7310.28014.41.4203.710037.5450鄞州銀行6.339.61015.341.2501.653.29037.4751天津銀行7.138.77015.061.4200.543.291.1137.3352南昌銀行8.89013.542.170.572.760036.8353九江銀行7.137.37015.093.29035.6754寧夏銀行7.457.26014.41.5801.193.07034.9555重慶銀行6.337.63016.261.0802.030033.3356花旗銀行6.773.072.741.96627.3557東亞銀行7.9900.9701.8303.493.294.2321.81法律法規(guī)和監(jiān)管銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)建立起理財(cái)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告制度，主要包括：（1）理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行報(bào)告制度，銀行完成理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行后5個(gè)工作日內(nèi)要將發(fā)行情況報(bào)告監(jiān)管機(jī)構(gòu)；（2）銀行總行上報(bào)月度個(gè)人理財(cái)統(tǒng)計(jì)報(bào)表，包含當(dāng)期募集量及期末余額；（3）銀行總行編寫季度及年度個(gè)人理財(cái)報(bào)告。銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管制度：（一）中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，自2005年11月1日起實(shí)施。（二）中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，自2005年11月1日起實(shí)施。（三）2006年6月13日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》。（四）2006年6月，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行開展代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》。明確了開展境外理財(cái)?shù)膱?bào)批要求和投資范圍。（五）2007年5月，銀監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》。調(diào)整了境外投資范圍。（六）2007年7月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理有關(guān)規(guī)定的通知》。規(guī)定發(fā)行保證收益性質(zhì)的理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行報(bào)告制。商業(yè)銀行應(yīng)在發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品后5日內(nèi)將相關(guān)資料報(bào)送中國銀監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)。（七）2008年4月3日，銀監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2008]47號(hào)）（八）2008年12月4日，中國銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》的通知，對(duì)銀信理財(cái)合作做出指引。（九）2009年7月6日，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2009]65號(hào))。（十）2009年12月24日，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2009]111號(hào))。規(guī)定銀信合作理財(cái)產(chǎn)品不得投資于理財(cái)產(chǎn)品發(fā)