醫(yī)藥生物-行業(yè)投資策略周報(bào)：高質(zhì)量數(shù)據(jù)或成為AI醫(yī)療的核心競爭力

醫(yī)藥生物/行業(yè)投資策略周報(bào)/2025.02.17投資評(píng)級(jí)投資評(píng)級(jí):看好(維持)1.《疾病治療專題研究-COPD領(lǐng)域出現(xiàn)新突破》2025-02-132.《2025年1月原料藥相關(guān)價(jià)格情況》2025-02-123.《2024年12月原料藥相關(guān)價(jià)格情況》2025-01-28AI醫(yī)療帶領(lǐng)醫(yī)藥行業(yè)走出底部。從AI醫(yī)療發(fā)展的底層邏輯上來看，我們主要?dú)w為四大類別，包括AI診斷（醫(yī)學(xué)影像、體外診斷、病理和疾病預(yù)測等）、AI機(jī)器人（手術(shù)機(jī)器人等）、AI醫(yī)療供應(yīng)鏈（醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療信息化、在線問診和醫(yī)藥商業(yè)等）和AI制藥（新藥研發(fā)和合成生物學(xué)等）。自從DeepSeek大模型開源后，AI或已進(jìn)入平權(quán)時(shí)代。這個(gè)時(shí)代，大部分AI醫(yī)療最有價(jià)值的不是算力、甚至不是算法，而是可靠的、高質(zhì)量的數(shù)據(jù)。大部分AI醫(yī)療對(duì)于算力要求并不高；在AI進(jìn)入開源時(shí)代后，算法也將持續(xù)優(yōu)化、層出不窮。如此，只要企業(yè)自身的大量優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)不開放，這些將成為AI醫(yī)療的核心競爭力。對(duì)于在互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代積累下來的海量優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)的公司，將再一次實(shí)現(xiàn)新的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。近日美股TempusAI和Grail連續(xù)大漲最重要的原因之一也是數(shù)據(jù)資源的邏輯。二：周期性回暖帶來CXO、科學(xué)服務(wù)等上游機(jī)會(huì)，創(chuàng)新藥標(biāo)的性價(jià)比；關(guān)注三：高值耗材等公司集采降價(jià)出清后的新一輪成長；關(guān)注四：消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)烈下的中藥和醫(yī)療服務(wù)。目前海外AI診斷已經(jīng)進(jìn)入快速商業(yè)化階段，如TempusAI、福瑞股份子公司Echosens、Nanox和Imvaria等。建議關(guān)注：AI診斷，影像如福瑞股份、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、萬東醫(yī)療等；體外診斷如迪安診斷、金域醫(yī)學(xué)、圣湘生物、達(dá)安基因、塞力醫(yī)療和潤達(dá)醫(yī)療等；病理如安必平等；AI疾病預(yù)測如華大智造、華大基因、諾禾致源、貝瑞基因等。AI機(jī)器人如微創(chuàng)機(jī)器人、天智航等。AI醫(yī)療供應(yīng)鏈：美年健康、京東健康、阿里健康、平安好醫(yī)生、醫(yī)脈通、醫(yī)渡科技、健麾信息等。AI制藥如成都先導(dǎo)、泓博醫(yī)藥、藥石科技、諾泰生物等。創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈如泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、諾思格、藥明合聯(lián)、藥明康德、藥明生物、康龍化成、博騰股份、皓元醫(yī)藥、阿拉丁、藥康生物、百普賽斯、泰坦科技等；創(chuàng)新藥與出海如ADC+雙抗組合配置（百利天恒、科倫藥業(yè)、康方生物、科倫博泰生物-B）、云頂新耀-B、華東醫(yī)藥、特寶生物、艾力斯、迪哲醫(yī)藥、科濟(jì)藥業(yè)-B、金斯瑞生物科技、三生國健、甘李藥業(yè)、益方生物、科興制藥、基石藥業(yè)-B、首藥控股、海創(chuàng)藥業(yè)和歐林生物等；醫(yī)療器械如三諾生物、賽諾醫(yī)療、聚光科技、微創(chuàng)腦科學(xué)、新產(chǎn)業(yè)、愛博醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、心脈醫(yī)療、安杰思、微電生理、春立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、開立醫(yī)療、萬孚生物、康為世紀(jì)、博拓生物、奧泰生物和拱東醫(yī)療等。中藥如太極集團(tuán)、同仁堂和云南白藥等；血制品如派林生物、天壇生物等。風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)反腐影響超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新藥研發(fā)進(jìn)展的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；銷售不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；集采降價(jià)超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)2 3 3 3 4 4 5 8 3 3 4 4 5謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)31板塊行情回顧2015年至今醫(yī)藥生物板塊估值變化（T0謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)4 謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)5個(gè)股表現(xiàn)方面，板塊漲幅排名前3位的個(gè)股分別為：迪安診斷（4年健康（31.58%）、金域醫(yī)學(xué)（20.64%跌幅前3位的代碼漲幅（%）代碼跌幅（%）金域醫(yī)學(xué)人福醫(yī)藥健民集團(tuán)2行業(yè)動(dòng)態(tài)該產(chǎn)品為被動(dòng)免疫制劑，用于成人破傷風(fēng)緊急預(yù)防，通過肌內(nèi)注射，快速起效，成人和兒童NF1-PN的藥物。該產(chǎn)品是SpringWorks從輝瑞引進(jìn)的。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)6上市申請(qǐng)已獲批準(zhǔn)，用于治療由金黃色葡萄球菌敏感分離株引起的醫(yī)院獲得性和呼吸機(jī)相關(guān)細(xì)菌性肺炎。該藥此前已獲FDA批準(zhǔn)，最初由Thera應(yīng)癥為用于聯(lián)合甲硝唑治療指定易感微生物引起的復(fù)雜性腹腔感染和復(fù)雜性尿路謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)7抗體）的復(fù)發(fā)或難治性多發(fā)性骨髓瘤（RRMM）成人患者。經(jīng)國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)，與卡鉑和培美曲塞聯(lián)合給藥，用于經(jīng)檢測確認(rèn)攜帶EGFR20號(hào)外顯子插入突變的局部晚期或轉(zhuǎn)移性NSCLC成人患者的一線治療。單抗聯(lián)合化療可將疾病進(jìn)展或死亡風(fēng)險(xiǎn)降低61%。該方案已成為NCCN針對(duì)該批準(zhǔn)基于在NatureMedicine上發(fā)表的III究主要評(píng)估菲諾利單抗聯(lián)合順鉑加5-氟尿嘧啶(C5F)用于復(fù)發(fā)性或轉(zhuǎn)移性(R/M)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)8新藥磷酸萘坦司韋膠囊（商品名：東衛(wèi)卓萘坦司韋（AntaitasvirPhosphate，（HCV）感染，可合并或不合并代償性肝硬化。該藥品上市為患者提供療選擇。3風(fēng)險(xiǎn)提示響，若行業(yè)反腐超預(yù)期進(jìn)行，將對(duì)以上藥企的現(xiàn)金流造成較大銷售不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：商業(yè)化是藥物實(shí)現(xiàn)最終價(jià)節(jié)，銷售進(jìn)度受各因素影響，若銷售不達(dá)預(yù)期，則謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)