財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)試題-各章練習(xí)題及答案

財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)試題——各章練習(xí)題及答案

第一章財(cái)務(wù)管理概述答案

一、單項(xiàng)選擇題

1）企業(yè)同債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系在性質(zhì)上屬于（D）。

A經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)關(guān)系B債權(quán)債務(wù)關(guān)系

C投資與受資關(guān)系D債務(wù)債權(quán)關(guān)系

2）（B）是為財(cái)務(wù)決策服務(wù)的。

A財(cái)務(wù)預(yù)算B財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)C財(cái)務(wù)控制D財(cái)務(wù)分析

3）下列措施中不屬于為了協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者之間矛盾的有（D）0

A解聘B接收C激勵(lì)D協(xié)商

4）下列各項(xiàng)中屬于資本利潤(rùn)率最大化的優(yōu)點(diǎn)的是（B）o

A有助于社會(huì)資源的合理配置

B可以用于不同資本規(guī)模的企業(yè)之間的比較

C考慮了資金時(shí)間價(jià)值

D能夠避免企業(yè)的短期行為

5）下列各項(xiàng)中屬于籌資活動(dòng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)的是（C）。

A支付股票股利B購(gòu)買原材料

C支付現(xiàn)金股利D購(gòu)買固定資產(chǎn)

6）下列各項(xiàng)中屬于狹義投資的是（B）。

A購(gòu)買原材料B購(gòu)買國(guó)庫(kù)券

C購(gòu)買固定資產(chǎn)D購(gòu)買專利權(quán)

7）財(cái)務(wù)管理是利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)（D）進(jìn)行的管理，是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理

財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜

合性管理工作。

A投資活動(dòng)的過(guò)程B籌資活動(dòng)的過(guò)程

C生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程D資金使用過(guò)程

8）協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系的措施中，通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的措

施是（B）。

A解聘B接收（制約）C激勵(lì)D績(jī)效股9）下列說(shuō)法正確的是（D）。

A企業(yè)價(jià)值指的是賬面資產(chǎn)的總價(jià)值

B財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的核心

C法律環(huán)境是影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最主要的環(huán)境因素

D財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是為財(cái)務(wù)決策服務(wù)的

10）（C）是指運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對(duì)未來(lái)財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容及指標(biāo)

所進(jìn)行的具體規(guī)劃。

A財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)B財(cái)務(wù)決策C財(cái)務(wù)預(yù)算D財(cái)務(wù)控制11）沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的

均衡點(diǎn)利率是指（Oo

A固定利率B實(shí)際利率C純利率0名義利率12）現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)

是（D）°

A總產(chǎn)值最大化B利潤(rùn)最大化

C資本利潤(rùn)率最大化D企業(yè)價(jià)值最大化

二、多項(xiàng)選擇題

1）下列說(shuō)法中正確的是（AC）o

A金融市場(chǎng)可以是有形市場(chǎng)，也可以是無(wú)形市場(chǎng)

B獨(dú)資企業(yè)的投資者對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)無(wú)限責(zé)任，而合伙企業(yè)的投資者對(duì)企業(yè)債務(wù)

負(fù)有限責(zé)任

C以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，有利于社會(huì)資源的合理配置

D以資本利潤(rùn)率最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)是把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)

額同投入的資

本進(jìn)行對(duì)比，并且考慮了資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素2）影響財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)

境主要包括（ABC）0

1

A經(jīng)濟(jì)周期B經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平C經(jīng)濟(jì)政策D利息率3）下列措施中，不屬于為

了協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾的有（BC）0

A借款合同中加入某些限制性條款

B參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策

C對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)督

D收回借款或者停止借款

4）企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系包括（ABCD）。

A企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

B企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

C企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

D企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

5）下列說(shuō)法正確的是（ACD兀

A籌資活動(dòng)是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過(guò)

程。

B廣義的投資包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過(guò)程和對(duì)外投放資金的過(guò)程，狹義的投

資僅指企業(yè)內(nèi)

部使用資金的過(guò)程

C資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所發(fā)生的資金收付活動(dòng)

2）違約風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)鶆?wù)人無(wú)法按時(shí)支付本息而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（？）3）

企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金，主要是為滿足企業(yè)日常營(yíng)業(yè)活動(dòng)的需要而墊支的資金，營(yíng)運(yùn)資金

的周轉(zhuǎn)與生產(chǎn)

經(jīng)營(yíng)周期是不一致的°（X）

4）財(cái)務(wù)管理的核心是財(cái)務(wù)分析。（X）

5）企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)賬面資產(chǎn)的總價(jià)值。（X）

6）盈利企業(yè)也可能因不能償還到期債務(wù)而無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。（?）7）如果

企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)的需要，還要采取短期借款的方式來(lái)籌集所需資

金，這樣會(huì)

產(chǎn)生企業(yè)資金的收付，這屬于籌資活動(dòng)6（?）

8）企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是一種投資與受資關(guān)系。（X）9）企業(yè)

的目標(biāo)就是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。（X）

2

第二章財(cái)務(wù)管理的基本方法答案

一、單項(xiàng)選擇題

1）甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的期望報(bào)酬率不同，但甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于乙項(xiàng)

目，則（A兀

A甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目B甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等于乙項(xiàng)目

C甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于乙項(xiàng)目D難以判斷風(fēng)險(xiǎn)大小

2）A方案在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500

元，若利率為10斬則兩個(gè)方案第三個(gè)年末時(shí)的終值相差（B）。

A105B165.5C665.5D5053）永續(xù)年金具有下列特點(diǎn)（C）0

A每期期初支付B每期不等額支付C沒(méi)有終值D沒(méi)有現(xiàn)值

4）普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱之（B）。

A償債基金B(yǎng)償債基金系數(shù)C年回收額D投資回收系數(shù)5）在實(shí)務(wù)中，人們

習(xí)慣用（B）數(shù)字表示貨幣時(shí)間價(jià)值

A絕對(duì)數(shù)B相對(duì)數(shù)C平均數(shù)D指數(shù)

6）預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比（C）

A期數(shù)加1,系數(shù)減1B期數(shù)加1,系數(shù)加1

C期數(shù)減1,系數(shù)加1D期數(shù)減1,系數(shù)減1

7）一項(xiàng)100萬(wàn)元借款，借款期限為3年，年利率為8斬每半年復(fù)利一次，則

實(shí)際利率比名義利率高（D）

A26%B12%C0.61%D0.16%8）在利息率和現(xiàn)值相同的情況下,若計(jì)息期

為一期，則復(fù)利終值和單利終值（B）

A前者大于后者B相等（:無(wú)法確定D不相等

9）下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以通過(guò)多角化投資予以分散的是（D）

A社會(huì)經(jīng)濟(jì)衰退B市場(chǎng)利率上升C通貨膨脹D技術(shù)革新

10）某人將10000元存入銀行，銀行的年利率為10版按復(fù)利計(jì)算，則5年后

可從銀行取出（C）

元。

A17716B15386C16105D14641

11）某人每年年初存入銀行1000元，年利率7%,則第4年末可以得到本利和

（D）元。

A4439.90B3750.70C4280.00D4750.70

12）投資者甘愿冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資的誘因是（D）o

A可獲得報(bào)酬B可獲得利潤(rùn)

C可獲得等同于時(shí)間價(jià)值的報(bào)酬率D可獲得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

13）資金時(shí)間價(jià)值通常被認(rèn)為是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的（C）。

A利息率B額外收益C社會(huì)平均資金利潤(rùn)率D利潤(rùn)率

14)在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大的方案，其風(fēng)險(xiǎn)(A)。

A越大B越小C二者無(wú)關(guān)D無(wú)法判斷

15)某人擬在5年后用20000元支付孩子的學(xué)費(fèi)，銀行年復(fù)利率為12樂(lè)此人

現(xiàn)在應(yīng)存入銀行(D)

TIJO

A12000B13432C15000D1134916)普通年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每期(B)

等額收付的系列款項(xiàng)Q

A期初B期末C期中D期內(nèi)

二、多項(xiàng)選擇題

1)影響資金時(shí)間價(jià)值大小的因素主要包括(ABCD)0

A單利B復(fù)利C資金額D利率和期限

2)每期期初收款或付款的年金，稱之為(BC)。

A普通年金B(yǎng)即付年金C先付年金D遞延年金

3

3)在財(cái)務(wù)管理中，經(jīng)常用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)有(BD)。

A邊際成本B標(biāo)準(zhǔn)離差C風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D標(biāo)準(zhǔn)離差率4)投資報(bào)酬率的構(gòu)成

要素包括(ABD)0

A通貨膨脹率B資金時(shí)間價(jià)值C投資成本率D風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率5)計(jì)算復(fù)利終

值所必需的資料有(ABC)o

A利率B現(xiàn)值C期數(shù)D利息總額6)下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有

(ABCD)。

A開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品不成功而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)B消費(fèi)者偏好發(fā)生變化而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

C自然氣候惡化而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)D原材料價(jià)格變動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)7）一定量資

金的復(fù)利現(xiàn)值是（BC）。

A隨期數(shù)的增加而增加B隨利率的提高而降低

C隨期數(shù)的縮短而增加D隨利率的降低而減少8）甲乙方案的期望報(bào)酬率都

是15%,甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差為20%,乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差為17%。則下列

判斷正確的是（BD）。

A甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案的風(fēng)險(xiǎn)B甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案的風(fēng)險(xiǎn)

C甲、乙兩方案的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法比較D甲方案投資報(bào)酬率的離散程度比乙大9）

遞延年金的特點(diǎn)有（AC）o

A最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)B最后若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)

C其終值計(jì)算與普通年金相同D其現(xiàn)值計(jì)算與普通年金相同10）年金按其每

次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為（ABCD）

A普通年金B(yǎng)即付年金C遞延年金D永續(xù)年金11）企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)

自（CD）。

A市場(chǎng)銷售帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)B生產(chǎn)成本因素產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

C借款籌資增加的風(fēng)險(xiǎn)D籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

12）永續(xù)年金具有的特點(diǎn)為（ABD）

A沒(méi)有終值B沒(méi)有期限C每期不等額支付D每期等額支付三、判斷題

1）按復(fù)利計(jì)算的時(shí)間價(jià)值的結(jié)果是按單利計(jì)算結(jié)果的簡(jiǎn)單喑數(shù)。（義）2）只

要是貨幣就具有時(shí)間價(jià)值。（X）

3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在所有企業(yè)都存在，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只是在有借入資金的企業(yè)才有。

（?）4）當(dāng)一年復(fù)利幾次時(shí)，實(shí)際利率高于名義利率。（?）

5）從財(cái)務(wù)角度來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)主要是指達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。（X）6）通貨膨

脹屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（?）7）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等

的原理，高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目必然會(huì)獲得高收益。（乂）8）在現(xiàn)值和計(jì)息期數(shù)一定

的情況下，利率越高，則復(fù)利終值越大。（?）9）在利率和計(jì)息期相同的條件下,

復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)，年金終值系數(shù)和年金現(xiàn)

值系數(shù)互為倒數(shù)（X）

10）資金時(shí)間價(jià)值包括利息率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（X）

11）國(guó)庫(kù)券的利率就是資金時(shí)間價(jià)值。（X）

12）對(duì)于多方案的優(yōu)選，期望值不同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差率較大的方案風(fēng)險(xiǎn)大;但是

對(duì)于期望值相同的情

況下該結(jié)論就不成立了。（X）

13）在10%利率下,一至四年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、

0.7513、0.6830,則四年

期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)為3.1698。（?）

14）企業(yè)需用一設(shè)備，買價(jià)為3600元，可用10年，如租用，則每年年初需付

租金500元，除此之

外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為10圾則租賃該設(shè)備較優(yōu)。（?）15）

在兩個(gè)方案對(duì)比時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差越大，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)越大。（?）

四、計(jì)算分析題

4

1）某企業(yè)5年后需償還40000元債務(wù)，如果每年年末存款一次，年復(fù)利率為

10%o

要求:計(jì)算每年末應(yīng)存入現(xiàn)金多少元，可以到期一次還本付息。

2）某人現(xiàn)在存入銀行一筆現(xiàn)金，計(jì)劃5年后每年年末從銀行提取現(xiàn)金4000

元，連續(xù)提取8年，年利率為5%。

要求：計(jì)算此人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少元。

3）某企業(yè)1998年年初投資于某項(xiàng)目，該項(xiàng)目2001年初完工投產(chǎn)，從2001年

至2004年每年每末獲得收益100000元，假定利率為10%,請(qǐng)用兩種方法計(jì)算各年

收益于1998年初的現(xiàn)值。

4）李先生打算在每年年初存入一筆相等的資金以備第三年末使用，假定存款

年利率為3,,單利計(jì)息，李先生第三年末需用的資金總額為31800元，則每年初

需存入的資金額是多少，

5）劉方的朋友建議購(gòu)買一項(xiàng)3350元的資產(chǎn)（A項(xiàng)目）,這項(xiàng)投資非常安全，3

年后可以把這項(xiàng)資產(chǎn)以4000元賣掉，另外還有一項(xiàng)投資項(xiàng)目（B項(xiàng)目）同樣投入

3350元，它的風(fēng)險(xiǎn)非常低，報(bào)酬率為10%,假如你是劉方的投資顧問(wèn)，你會(huì)建議她

投資于哪項(xiàng)方案，為什么，

6）某生物學(xué)會(huì)準(zhǔn)備存入銀行一筆基金，預(yù)期以后無(wú)限期地于每年末取出利息

16000元，用以支付年度生物學(xué)獎(jiǎng)學(xué)金，若利息率為8%,則該生物學(xué)會(huì)應(yīng)于年初

一次性存入的款項(xiàng)為多少，

7）某企業(yè)集團(tuán)準(zhǔn)備對(duì)外投資，現(xiàn)有三家公司可供選擇，分別為甲、乙、丙公

司，這三家公司的年預(yù)期收益及其概率的資料如表2,3所示。

表2.3

年預(yù)期收益（萬(wàn)元）市場(chǎng)狀況概率甲公司乙公司丙公司

良好0.3405080

一般0.52020-20

較差0.25-5-30

要求:假定你是該企業(yè)集團(tuán)的穩(wěn)健型決策者，請(qǐng)依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益原理做出選

擇。

8）某人年初存入銀行一筆現(xiàn)金，從第三年年末起，每年取出1000元，至第六

年年末全部取完，銀行存款利率為10%o

要求:計(jì)算最初時(shí)一次存入稅行的款項(xiàng)是多少，

9）某公司有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù)，有甲乙兩種付款方式可供選擇。甲方案:現(xiàn)在支付

15萬(wàn)元，一次性結(jié)清;乙方案:分5年付款，1-5年各年初的付款分別為3、3s4s

4、4萬(wàn)元，年利率為10機(jī)要求;按現(xiàn)值計(jì)算并選擇最優(yōu)方案,

10）云南礦業(yè)公司連續(xù)三年于每年末向交通銀行借款2,000萬(wàn)元，對(duì)原礦業(yè)

進(jìn)行擴(kuò)建，借款年復(fù)利率為12瓦該項(xiàng)工程第四年初建成投產(chǎn)。

（1）計(jì)算該項(xiàng)擴(kuò)建工程的總投資額（即年金終值）是多少，

（2）若該工程在工程建成投產(chǎn)后，分7年等額歸還交通銀行全部借款的本息，

計(jì)算每年末還款額，

11）眾生公司向港商分期付款購(gòu)買生產(chǎn)設(shè)備，在年初簽訂合同時(shí)先付款40,

000元，第一年末支付20,00。元，第二年至第四年每年末付款25,000元，第五

年末再支付30,000元。所有款項(xiàng)向銀行貸款，銀行年復(fù)利率為12%。

要求：計(jì)算眾生公司該項(xiàng)投資現(xiàn)值總額。

12）三亞公司于今年初發(fā)行的一種8年期的公司債券，若當(dāng)時(shí)資金時(shí)間價(jià)值為

12斬發(fā)行條例上標(biāo)明:前兩年不償還本息，從第三年起直至第八年止每年末每張債

券還本付息240元

（1）計(jì)算第八年末，每張債券還本付息的終值.

（2）計(jì)算今年每位投資者購(gòu)買每張債券的購(gòu)買價(jià)格（即延期年金現(xiàn)值）

13）某公司擬購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，目前有A、B兩種可供選擇，A設(shè)備的價(jià)格比B設(shè)

備高50000元，但每年可節(jié)約維修保養(yǎng)費(fèi)用10000元。假定A設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為6

年，利率為10,,該公司在A、B兩種設(shè)備必須擇一的情況下，應(yīng)選擇那一種設(shè)備，

14）中興公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案;（1）從現(xiàn)在起，每年年

初支付20萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共200萬(wàn)元。（2）從第5年開(kāi)始，每年年初支付

25萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共250萬(wàn)元，假設(shè)該公司的資本成本率（即最低報(bào)酬率）

為10,。

結(jié)合上述資料，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)付款方案，

5

15）李華在65歲退休了。他想在退休后能有一份穩(wěn)定的收入，于是他考慮與

人壽保險(xiǎn)公司簽訂養(yǎng)老年金合同。此合同可以保證他在有生之年每年獲得相同的養(yǎng)

老金。為了得到這樣一個(gè)現(xiàn)金流量，他在開(kāi)始時(shí)必須交納一筆用當(dāng)可觀的底金。根

據(jù)精算表，他的壽命預(yù)期還有15年°但這只是此公司計(jì)算出的期限，并不是他的

實(shí)際壽命。

（1）若此公司在計(jì)算時(shí)將利率定為5樂(lè)為了得到每年10000元的養(yǎng)老金，李華

在開(kāi)始時(shí)應(yīng)支付多少現(xiàn)金，（假設(shè)在每年年底支付）

（2）若利率為10%,購(gòu)買價(jià)格應(yīng)多少，

（3）若李華能支付30000元的底金，利率為5樂(lè)他每年能得到多少養(yǎng)老金，

第三、四章企業(yè)資金的籌集資本成本與資本結(jié)構(gòu)答案

一、單項(xiàng)選擇題

1）根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系預(yù)測(cè)未來(lái)資金需

要量的方法是（A九

A銷售百分比法B定性預(yù)測(cè)法

C資金習(xí)性預(yù)測(cè)法D高低點(diǎn)法

2）企業(yè)采用（B）的方式籌集資金，能夠降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是往往資金成本較

高。

A發(fā)行債券B發(fā)行股票C從銀行借款D利用商業(yè)信用

3）補(bǔ)償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響包括（B）。

A增加了可用資金B(yǎng)提高了籌資成本

C減少了應(yīng)付利息D增加了應(yīng)付利息

4）優(yōu)先股股東的權(quán)利不包括（C）。

A優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)B優(yōu)先分配股利權(quán)

C優(yōu)先認(rèn)股權(quán)D部分管理權(quán)

5）某企業(yè)按“1/20,n/55”的條件購(gòu)進(jìn)商品一批，若該企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，

而在信用期滿時(shí)付款，

則放棄現(xiàn)金折扣的成本為（B）o

A11.22%B10.39%C9.31%D12.33%6）相對(duì)于股票籌資而言，不屬于銀行

借款籌資的優(yōu)點(diǎn)的是（D）。

A籌資速度快B籌資成本低

C借款彈性好D財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小

7）下列各項(xiàng)目中，（A）籌集的資金不屬于負(fù)債資金。

A利用留存收益B發(fā)行公司債券

C融資租賃D杠桿收購(gòu)

8）企業(yè)按照年利率佻向銀行借款50萬(wàn)元，銀行要求企業(yè)保留10%的補(bǔ)償性余

額，則企業(yè)該項(xiàng)借款

的年實(shí)際利率是（C

A6%B7.58%C6.67%D跳9）某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)借貸額為200萬(wàn)

元，承諾費(fèi)率為0.5,,借款企業(yè)年度內(nèi)使用了120萬(wàn)

元，那么，借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)（C）元。

A10000B6000C4000D800010）某企業(yè)按“2/10,N/60”條件購(gòu)進(jìn)商品

20000元，若放棄現(xiàn)金折扣，則其資金的機(jī)會(huì)成本率為（D）。

A12.3%B12.6%C11.4%D14.7%11）某企業(yè)需借入資金60萬(wàn)元,由于銀

行要求將貸款數(shù)額的20機(jī)乍為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需向銀行

申請(qǐng)的貸款數(shù)額為(C)。

A60B72C75D67.212)相對(duì)于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)

先權(quán)是(A

A優(yōu)先分配股利權(quán)B優(yōu)先購(gòu)股權(quán)C優(yōu)先表決權(quán)D優(yōu)先查賬權(quán)13)下列各項(xiàng)

資金，可以利用商業(yè)信用方式籌借的是(D)。

A國(guó)家財(cái)政資金B(yǎng)銀行信貸資金C企業(yè)自留資金D其他企業(yè)資金

6

14)下列各種籌資渠道中，屬于企業(yè)自留資金的是(C

A銀行信貸資金B(yǎng)非銀行金融機(jī)構(gòu)資金

C企業(yè)提取的公積金D職工購(gòu)買企業(yè)債券的投入資金

15)出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn)，又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是

(B)。

A經(jīng)營(yíng)租賃B杠桿租賃C售后回租D直接租賃

16)大華公司按面值發(fā)行100萬(wàn)元的優(yōu)先股，籌資費(fèi)率為2,,每年支付10,的

股利，若該公司的

所得稅率為30,,則優(yōu)先股的成本為(C)。

A7.37,B10,C10.20,D15,

17)某企業(yè)固定成本為20萬(wàn)元，全部資金均為自有資金，其中優(yōu)先股占15,,

則該企業(yè)(C)。

A只存在經(jīng)營(yíng)杠桿B只存在財(cái)務(wù)杠桿

C存在經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿D經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以相互抵消18)某公司

的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3,預(yù)計(jì)銷售將增長(zhǎng)10,,在其他條件不變

的情

況下，每股利潤(rùn)將增長(zhǎng)(D)。

A10,B30,C50,D60,

19)某企業(yè)本年的息稅前利潤(rùn)為5000萬(wàn)元，本年利息為500萬(wàn)元，優(yōu)先股股

利為400萬(wàn)元，所得稅

稅率為20,,則該企業(yè)下年度財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為(D)。

A1B1.11C1.22D1.25

20)影響優(yōu)先股成本的主要因素不包括(B)。

A優(yōu)先股股利B優(yōu)先股總額C優(yōu)先股籌資費(fèi)率D企業(yè)所得稅稅率21)某公

司發(fā)行普通股股票600萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為5,,上年股利率為14,,預(yù)計(jì)股利每年

增長(zhǎng)

5,,所得稅稅率33,,該公司年末留存50萬(wàn)元未分配利潤(rùn)用作發(fā)展之需，則該

筆留存收益的

成本為(B)o

A14.74,B19.7,C19,D20.47,

22)一般而言，企業(yè)資金成本最高的籌資方式是(C)。

A發(fā)行債券B長(zhǎng)期借款C發(fā)行普通股D發(fā)行優(yōu)先股

23)某公司計(jì)劃發(fā)行債券，面值500萬(wàn)元，年利息率為10,,預(yù)計(jì)籌資費(fèi)用率

為5,,預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)

格為600萬(wàn)元，所得稅率為33,,則該債券的成本為(B)。

A10,B5.88,C7.05,D8.77,

24)按照比較資本成本法，要使資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最佳，應(yīng)使(A)達(dá)到最低。

A加權(quán)平均資本成本B邊際資本成本C債務(wù)資本成本D自有資本成本25)

資金成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用，下列費(fèi)用不屬于籌資費(fèi)用的是(C).

A向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)B股票的發(fā)行費(fèi)用

C向股東支付的股利D向證券經(jīng)紀(jì)商支付的傭金

26）某企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2.5,當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量

的增長(zhǎng)率為30,時(shí)，

企業(yè)的每股利潤(rùn)將會(huì)增長(zhǎng)（D）o

A60,B75,C100,D150,

27）某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2.5,預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)30%,在其他條件

不變的情況下，銷售量

將增長(zhǎng)（C）o

A75%B15%C12%D60%28）使用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行籌資決策，當(dāng)預(yù)計(jì)

的EBIT（A）每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)的EBIT時(shí)，運(yùn)

用負(fù)債籌資較為有利。

A大于B小于C小于或等于D無(wú)法確定

29）企業(yè)在使用資金的過(guò)程中向股東支付的股利或者向債權(quán)人支付的利息屬于

（B）。

A固定費(fèi)用B用資費(fèi)用C籌資費(fèi)用D不變費(fèi)用

30）按照成本的習(xí)性可以將成本分為（C

A歷史成本和未來(lái)成本B相關(guān)成本和非相關(guān)成本

C固定成本、變動(dòng)成本和混合成本I）酌量性成本和約束性成本

31）當(dāng)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1時(shí)，下列表述正確的是（D）。

A息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)為零B息稅前利潤(rùn)為零

C產(chǎn)銷量不發(fā)生變動(dòng)D固定成本為零

32）一般來(lái)說(shuō)普通股、優(yōu)先股和長(zhǎng)期債券的資金成本由高到低的順序正確的是

（C）。

A優(yōu)先股、普通股、長(zhǎng)期債券B優(yōu)先股、長(zhǎng)期債券、普通股

7

C普通股、優(yōu)先股、長(zhǎng)期債券D以上都不正確

33)(D)成本的計(jì)算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費(fèi)用。

A債券B銀行存款C優(yōu)先股D留存收益

34)公司增發(fā)的普通股的市價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)用率為市價(jià)的5%,最近剛發(fā)

放的股利為每股0.5

元，己知該股票的股利年增長(zhǎng)率為6斬則該股票的資金成本率為(B)。

A11%B11.58%C11.47%D11.26%

35)公司溢價(jià)發(fā)行期限為5年的債券，債券面值為100元，發(fā)行價(jià)格110元，

票面利率8,,籌資

費(fèi)率為3,,企業(yè)的所得稅率為30,,則該債券的資金成本為(A)。

A5.25,B8,C5.6,D5.77,

36)下列各籌資方式中，其用資費(fèi)用具有抵稅作用的是(C

A普通股B優(yōu)先股C公司債券D以上都不正確

二、多項(xiàng)選擇題

1)普通股與優(yōu)先股的共同特征主要有(BC)。

A需支付固定股息B股息從凈利潤(rùn)中支付

C同屬公司股本D可參與公司重大決策

2)普通股股東所擁有的權(quán)利包括(ABC)0

A分享盈余權(quán)B優(yōu)先認(rèn)股權(quán)C轉(zhuǎn)讓股份權(quán)D優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)3)吸收

直接投資的優(yōu)點(diǎn)包括(CD)。

A有利于降低企業(yè)資金成本B有利于加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的控制

C有利于壯大企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力D有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)4)下列有關(guān)公司債

券與股票的區(qū)別有(ABCD)。

A債券是固定收益證券，股票多為變動(dòng)收益證券

B債券風(fēng)險(xiǎn)較小，股票風(fēng)險(xiǎn)較大

C債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本

D債券在剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)于股票

5）補(bǔ)償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響包括（AB）.

A減少了可用資金B(yǎng)提高了籌資成本C減少了應(yīng)付利息D增加了應(yīng)付利息

6）下列項(xiàng)目中，同復(fù)合杠桿系數(shù)成正比例變動(dòng)的是（ACD）。

A每股利潤(rùn)變動(dòng)率B產(chǎn)銷量變動(dòng)率C經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)I）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)7）下

列屬于影響資金結(jié)構(gòu)的因素的是（ABCD兀

A企業(yè)財(cái)務(wù)狀況B企業(yè)銷售情況

C貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響D所得稅稅率的高低

8）下列關(guān)于資金成本的說(shuō)法中，正確的有（ABD）。

A資金成本的本質(zhì)是企業(yè)為籌集和使用資金而發(fā)生的代價(jià)

B資金成本并不是企業(yè)籌資決策中要考慮的惟一因素

C資金成本必須用相對(duì)數(shù)表示，即用資費(fèi)用與實(shí)際籌得資金的比例

D資金成本是研究最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)

9）復(fù)合杠桿具有如下性質(zhì)SBD）。

A復(fù)合杠桿能夠起到財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿的綜合作用

B復(fù)合杠桿能夠估計(jì)出銷售變動(dòng)對(duì)每股利潤(rùn)的影響

C復(fù)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大

D只要企業(yè)同時(shí)存在固定成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用等財(cái)務(wù)支出，就會(huì)存在復(fù)合杠桿

的作用10）某企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3,則下列說(shuō)法正確的有

（ABCD）o

A如果銷售量增加10,,息稅前利潤(rùn)將增加20,

B如果息稅前利潤(rùn)增加20,,每股利潤(rùn)將增加60,

C如果銷售量增加io,,每股利潤(rùn)將增加60,

D如果每股利潤(rùn)增加30,,銷售量需要增加5,

11）商業(yè)信用的形式主要包括（ABC）o

A預(yù)收貨款B商業(yè)匯票C賒購(gòu)商品1）融資租賃

12）下列各項(xiàng)費(fèi)用中，（BC）屬于籌資費(fèi)用。

8

A向股東支付的股利B借款手續(xù)費(fèi)

C股票、債券的發(fā)行費(fèi)D支付的借款利息

13）在下列個(gè)別資金成本中，（ABC）屬于權(quán)益資金成本。

A普通股成本B優(yōu)先股成本

C留存收益成本D銀行借款成本

14）影響債券資金成本的因素包括（ABCD）。

A債券的票面利率B債券的發(fā)行價(jià)格

C籌資費(fèi)用的多少D公司的所得稅稅率

三、判斷題

1）一般認(rèn)為，補(bǔ)償性余額使得名義借款額高于實(shí)際可使用借款額，從而實(shí)際

借款利率大于名義借款

利率。（?）

2）由于抵押借款有抵押品作抵押，因此抵押借款的資金成本低于非抵押借

款。（X）3）從出租人的角度來(lái)看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無(wú)區(qū)別。

（X）

4）由于銀行借款的利息是固定的，所以相對(duì)而言，這一籌資方式的彈性較

小。（X）5）在杠桿租賃方式下，如果出租人不能按期償還借款，則資產(chǎn)的所有權(quán)

就要轉(zhuǎn)歸資金出借者。（？）6）吸收直接投資有利于企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，擴(kuò)大

企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，但有加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)。

（X）

7）在其他因素不變的情況下，固定成本越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)也就越小，而經(jīng)

營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則越小。（?）8）經(jīng)營(yíng)杠桿不是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，只是放大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（?）

9）A股是指以人民幣標(biāo)明票面金額，以外幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票。（X）

10）留存收益是企業(yè)利潤(rùn)所形成的，所以，留存收益沒(méi)有資金成本。（X）11）

資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題總的來(lái)說(shuō)是負(fù)債資金的比例問(wèn)題，即負(fù)債在企業(yè)全部資金中所占的比

重。（?）12）當(dāng)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)都為2.5時(shí)，總杠桿系數(shù)為5。（X）

13）信貸額度具有法律效應(yīng)，銀行必須滿足企業(yè)不超過(guò)最高限額的借款，貸款

限額未使用的部分，

企業(yè)需要支付承諾費(fèi)。（X）

14）當(dāng)息稅前利潤(rùn)增大時(shí)，每1元盈余所負(fù)擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用就會(huì)相對(duì)減少，

這能給普通股帶來(lái)更

多的盈余，所以，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿，一定會(huì)產(chǎn)生好的效果。（X）

15）企業(yè)在選擇追加籌資方案時(shí)的依據(jù)是個(gè)別資金成本的高低。（X）

16）普通股具有雙重性質(zhì)，它既屬于自有資金又兼有債券性質(zhì).（X）

17）最佳資金結(jié)構(gòu)是指能夠使企業(yè)獲得利潤(rùn)最多的資金結(jié)構(gòu)。（X）

18）使用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行籌資決策，能夠保證企業(yè)的加權(quán)平均資金成

本最低。（X）19）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，說(shuō)明息稅前利潤(rùn)對(duì)于產(chǎn)銷量的變化越敏

感，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。（X）20）資金成本的本質(zhì)就是企業(yè)為了籌集和使用

資金而實(shí)際付出的代價(jià)，其中包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)

用兩部分。（？）

四、計(jì)算題

1）某企業(yè)與銀行簽定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，確定的周轉(zhuǎn)信貸額為500萬(wàn)元，承諾費(fèi)

率為0.5,,年內(nèi)該企業(yè)使用的借款數(shù)額為300萬(wàn)元，平均使用9個(gè)月，計(jì)算該企

業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)的數(shù)額，

2）企業(yè)2003年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表如表3.4所示。

資產(chǎn)負(fù)債表

表3.42003年12月31日

資產(chǎn)金額負(fù)債與所有者權(quán)益金額

9

現(xiàn)金50短期借款105

應(yīng)收賬款310應(yīng)付賬款260

預(yù)付賬款30應(yīng)付票據(jù)100

存貨520預(yù)收賬款170

固定資產(chǎn)1070長(zhǎng)期負(fù)債200

無(wú)形資產(chǎn)120負(fù)債合計(jì)835

實(shí)收資本1200

留用利潤(rùn)65

所有者權(quán)益合計(jì)1265

負(fù)債與所有者權(quán)益合資產(chǎn)合計(jì)2100計(jì)2100

該企業(yè)2003年銷售收入為2000萬(wàn)元，現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力，假設(shè)銷售凈利

率為6樂(lè)凈利潤(rùn)留用比例為40機(jī)

如果該企業(yè)預(yù)計(jì)銷售收入為2500萬(wàn)元，銷售凈利率10乳計(jì)算2004年該企業(yè)

需追加的籌資額和外部籌資額，

3）某企業(yè)為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模融資租入一臺(tái)機(jī)床，該機(jī)床的市吩為98萬(wàn)元，租期

10年，租賃公司的融資成本為20萬(wàn)元，租賃手續(xù)費(fèi)為15萬(wàn)元。租賃公司要求的

報(bào)酬率為15%。要求：(1)確定租金總額。(2)如果采用等額年金法，每年年初支

付，則每期租金為多少，(3)如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為多

少，已知(P/A,15%,9)=4.7716,(P/A,15%,10)=5.0188,(P/A,15%,

11)=5.2337,(F/A,15%,10)=20,304,(F/A,15%,11)=24,349

4)某企業(yè)按(2,10,n,40)的條件購(gòu)入一批貨物，即企業(yè)如果在10日內(nèi)付款，

可享受2,的現(xiàn)金折扣;倘若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，貸款應(yīng)在40天內(nèi)付清。

要求：

(1)計(jì)算企業(yè)放棄該項(xiàng)現(xiàn)金折扣的成本Q

(2)若另一家供應(yīng)商提出(1,20,n,40)的信用條件，計(jì)算放棄折扣的成本。

若企業(yè)準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣，選擇哪一家供應(yīng)商有利;若企業(yè)準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣，選

擇哪一家供應(yīng)商有利，

5)M公司正面對(duì)著甲、乙兩家提供不同信用條件的賣方，甲公司的信用條件為

“3/10,N/30”；乙公司的信用條件為“2/20,N/30”,請(qǐng)回答下面的問(wèn)題并說(shuō)明

理由。(1)如M公司在10,30天之間用該筆應(yīng)付賬款有一投資機(jī)會(huì)，投資回報(bào)率為

60隨M公司是否應(yīng)在10天內(nèi)歸還甲公司的應(yīng)付賬款，以取得跳的折扣，(2)當(dāng)M公

司準(zhǔn)備延期付款，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商，(3)當(dāng)M公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)

選擇哪家供應(yīng)商，

6)某公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)

商后的結(jié)果是：(1)如采用收款法，則利息率為14,;(2)如采用補(bǔ)償性余額，利息

率降為10,,銀行要求的補(bǔ)償性余額比例為20,;請(qǐng)問(wèn):如果你是該公司的財(cái)務(wù)經(jīng)

理，你選擇哪種支付方式，

7)某公司2003年銷售產(chǎn)品10萬(wàn)件。單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本30元，固定

成本總額100萬(wàn)元。公司負(fù)債80萬(wàn)元，年利息率為12,,并須每年支付優(yōu)先股股

利10萬(wàn)元，所得稅稅率33,。要求：（1）計(jì)算2003年邊際貢獻(xiàn)。（2）計(jì)算2003年息

稅前利潤(rùn)總額。（3）計(jì)算該公司2004年復(fù)合杠桿系數(shù)。

8）某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股（每股1元），已發(fā)行10,利率的債券

400萬(wàn)元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年

息稅前利潤(rùn)增加到200萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇:按12,的利率發(fā)行債券（方案

1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅稅率40,。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)

方案的每股利潤(rùn)。（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)。（3）計(jì)算兩個(gè)

方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù).（4）判斷哪個(gè)方案更好。

9）某企業(yè)計(jì)劃籌集資金100萬(wàn)元，所得稅稅率33,,有關(guān)資料如下：（1）向銀行

借款10萬(wàn)，借款年利率7,,手續(xù)費(fèi)2…（2）按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值14萬(wàn)元，

溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為15萬(wàn)元，票面利率9%,期限為5年，每年支付一次利息“其籌資

費(fèi)率為3,。（3）發(fā)行優(yōu)先股25萬(wàn)元,預(yù)計(jì)年股利率為12,,籌資費(fèi)率為4,。⑷發(fā)

行普通股40萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)率為6,。預(yù)計(jì)第一年每股股利1.2

元，以后每年近8,遞增。（5）其余所需資金通過(guò)留存收益取得。要求：（1）個(gè)別資金

成本;（2）計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。

10）A企業(yè)擁有長(zhǎng)期資金400萬(wàn)元，由長(zhǎng)期借款與普通股構(gòu)成，其產(chǎn)權(quán)比率為

25…企業(yè)擬維持目前的資金結(jié)構(gòu)募集新資金用于項(xiàng)目投資，隨籌資額增加，各種

資金成本的變化如表3.2所示,

10

表3.2

資金種類籌資范圍資金成本

40萬(wàn)元及以下5%長(zhǎng)期借款40萬(wàn)元以上10%

100萬(wàn)元及以下12%普通股100萬(wàn)元以上14%

要求:計(jì)算各籌資突破點(diǎn)及用應(yīng)的各籌資范圍的邊際資金成本。

11)A公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅

稅率為40機(jī)對(duì)于明年的預(yù)算有三種方案:第一方案:維持目前的生產(chǎn)和財(cái)務(wù)政策。

預(yù)計(jì)銷售45000件，售價(jià)為240元/件，單位變動(dòng)成本為200元，固定成本為120

萬(wàn)元。公司的資金結(jié)構(gòu)為400萬(wàn)元負(fù)債(利息率5,),普通股20萬(wàn)股。第二方案；

更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資600萬(wàn)元，生產(chǎn)和銷售量不會(huì)變化，

但單位變動(dòng)成本將降低至180元/年，固定成本將增加至150萬(wàn)元。借款籌資600

萬(wàn)元，預(yù)計(jì)新增借款的利率為5.25,。第三方案:更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)

備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為

每股30元，需要發(fā)行20萬(wàn)股，以籌集600萬(wàn)元資金。要求：(1)計(jì)算三個(gè)方案下的

每股利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿。(2)計(jì)算第二方案和第三方案每股利

潤(rùn)相等的銷售量。(3)計(jì)算三個(gè)方案下，每股利潤(rùn)為零的銷售量。(4)根據(jù)上述結(jié)果

分析:哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大，哪個(gè)方案的報(bào)酬最高,如果公司銷售量下降至30000

件，第二和第三方案哪一個(gè)更好些，請(qǐng)分別說(shuō)明理由。

12)某企業(yè)為了進(jìn)行一項(xiàng)投資，計(jì)劃籌集資金500萬(wàn)元，所得稅稅率為40乳

有關(guān)資料如下；

(1)向銀行借款100萬(wàn)元，借款年利率為6,,手續(xù)費(fèi)率為3,;

(2)按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值50萬(wàn)元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為60萬(wàn)元，票面利率

為&,期限為10年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為4,;

(3)按面值發(fā)行優(yōu)先股240萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年股利率為10,,籌資費(fèi)率為5%;

(4)發(fā)行普通股75萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格15元，籌資費(fèi)率為6,,今年剛發(fā)放的

股利為每股股利1.5元，以后每年按5,遞增；

(5)其余所需資金通過(guò)留存收益取得。

要求：(1)計(jì)算該企業(yè)各種籌資方式的個(gè)別資金成本。

(2)計(jì)算該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。

13）某公司目前的息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元，發(fā)行在外普通股200萬(wàn)股（每股1

元），已發(fā)行利率6,的債券60Q萬(wàn)元，不存在優(yōu)先股。該公司打算為一個(gè)新的投資

項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加50萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方

案可供選擇;按8%的利率發(fā)行債券（方案1）;按每股20元的價(jià)格發(fā)行新股（方案

2）。公司適用所得稅稅率為30吼

要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)；

（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)；

（3）判斷哪個(gè)方案更好（不考慮資金結(jié)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響）Q

14）某公司2004年銷售產(chǎn)品15萬(wàn)件，單價(jià)80元，單位變動(dòng)成本40元，固定

成本總額150萬(wàn)元合公司有長(zhǎng)期負(fù)債80萬(wàn)元，年平均利息率為10祝有優(yōu)先股200

萬(wàn)元，優(yōu)先股股利率為8,;普通股100萬(wàn)股（每股面值1元），每股股利固定為0.5

元;融資租賃的租金為20萬(wàn)元c公司所得稅稅率為40%。

要求：（1）計(jì)算2004年該公司的邊際貢獻(xiàn)總額；

（2）計(jì)算2004年該公司的息稅前利潤(rùn)總額；

（3）計(jì)算該公司2005年的復(fù)合杠桿系數(shù)°

15）某公司計(jì)劃籌集新的資金，并維持目前的資金結(jié)構(gòu)（債券占40%,普通股占

60階不變e隨籌資額增加，各籌資方式的資金成本變化如表3.3所示.

表3,3

新籌資額資金成本籌資方式

30萬(wàn)元以下8%

債券30,80萬(wàn)元9%

80萬(wàn)元以上10%

11

60萬(wàn)元以下14%普通股60萬(wàn)元以上16歐

要求：（1）計(jì)算各籌資總額的分界點(diǎn)。

（2）計(jì)算各籌資總額范圍內(nèi)資金的邊際成本。

第五章項(xiàng)目投資管理答案

一、單項(xiàng)選擇題

1）有一投資項(xiàng)目，原始投資為100萬(wàn)元，全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，

建設(shè)期為零，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

期為5年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量25萬(wàn)元，則此項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為（D）。

A8.42,B8.66,C7.77,D7.93,

2）下列各項(xiàng)中，屬于估算現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)注意問(wèn)題的是（D）。

A要考慮全部的現(xiàn)金流量B要考慮所有的成本

C獨(dú)立考慮本部門(mén)D充分考慮機(jī)會(huì)成本

3）只要在凈現(xiàn)值率（A）時(shí)方案才是可行的。

A大于等于0B大于等于1

C小C于0D小于1

4）凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)的共同之處在于（B）。

A都是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)

B都必須按預(yù)定的貼現(xiàn)率計(jì)算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

C都能反映投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系

D都沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素

5）在不考慮所得稅的情況下，下列各項(xiàng)中影響經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量的是（B）。

A無(wú)形資產(chǎn)的攤銷B支付營(yíng)業(yè)稅

C利息支出D折I口

6）與凈現(xiàn)值相比凈現(xiàn)值率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)在于（D）。

A可以反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率

B考慮的資金的時(shí)間價(jià)值

C考慮了計(jì)算期全部現(xiàn)金流量

D考慮了投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系

7）項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的現(xiàn)金流量不同，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量在計(jì)算時(shí)

使用的是（C）。

A歷史數(shù)據(jù)B真實(shí)數(shù)據(jù)C未來(lái)數(shù)據(jù)D一個(gè)會(huì)計(jì)年度的數(shù)據(jù)8）某投資項(xiàng)目

的獲利指數(shù)為L(zhǎng)2,則該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率為（B）o

A2.2B0.2C0.5D1.2

9）已知某項(xiàng)目的原始總投資為300萬(wàn)元，建設(shè)期為1年，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期為10

年，投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期

每年凈現(xiàn)金流量為50萬(wàn)元，則該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（D）

年。

A6B5C8D710）（C）是指建設(shè)期內(nèi)按照一定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)

容進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資

和開(kāi)辦費(fèi)投資的總稱°

A原始總投資B投資總額C建設(shè)投資D流動(dòng)資金投資11）項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)

指標(biāo)中，（A）指標(biāo)的計(jì)算不需要事先確定折現(xiàn)率6

A內(nèi)部收益率B獲利指數(shù)C凈現(xiàn)值D凈現(xiàn)值率12）下列各項(xiàng)中（D）不屬

于項(xiàng)目投資的特征。

A投資金額大B影響時(shí)間長(zhǎng)C投資風(fēng)險(xiǎn)大D變現(xiàn)能力強(qiáng)13）某項(xiàng)投資，當(dāng)

貼現(xiàn)率為10%時(shí)，其凈現(xiàn)值為100萬(wàn)元，當(dāng)貼現(xiàn)率為12%時(shí)，其凈現(xiàn)值為,5萬(wàn)元。

該項(xiàng)投資的內(nèi)部收益率必然（BK

A小于10%B介于10,和12,之間

C大于12%D以上都不正確

12

14）某企業(yè)計(jì)劃投資10萬(wàn)元建一生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)投資后每年可獲凈利1.5萬(wàn)元,

年折舊率為10%,則投

資回收期為（C）年。

A3B5C4D6

如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在的結(jié)果是（B）。15）

A投資回收期在一年以內(nèi)B獲利指數(shù)大于1

C投資報(bào)酬率高于100%D年均現(xiàn)金凈流量大于原始投資額

16）長(zhǎng)期投資決策中，不宜作為折現(xiàn)率進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的是（A）o

A活期存款利率B投資項(xiàng)目的資金成本

C投資的機(jī)會(huì)成本D行業(yè)平均資金收益率

17）企業(yè)投資方案a的年銷售收入為180萬(wàn)元,年銷售成本和費(fèi)用為120萬(wàn)元,

其中折舊為20萬(wàn)元，

所得稅率為30版則該投資現(xiàn)金凈流量為（B）萬(wàn)元。

A2B62c60D4818）長(zhǎng)期投資決策中,一般屬于經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流出項(xiàng)目的有

（C）o

A固定資產(chǎn)投資B開(kāi)辦費(fèi)投資

C經(jīng)營(yíng)成本D無(wú)形資產(chǎn)投資

19）原始投資額不同，特別是項(xiàng)目計(jì)算期不同的多方案比較決策，最適合采用

的評(píng)價(jià)方法是（D）。

A獲利指數(shù)法B內(nèi)部收益率法

C差額投資內(nèi)部收益率法I）年等額凈回收額法

20）公司于2002年擬投資,項(xiàng)目，經(jīng)專家論證總投資需500萬(wàn)元，并已支付專

家咨詢費(fèi)5000元,

后因經(jīng)費(fèi)緊張此項(xiàng)目停了下來(lái)，2003年擬重新上馬。則已發(fā)生的咨詢費(fèi)從性質(zhì)

上來(lái)講屬于（0。

A相關(guān)成本B重置成本C沉沒(méi)成本D特定成本

21）某公司新建廠房需使用公司擁有的一塊土地，不必動(dòng)用資金購(gòu)買，但當(dāng)初

公司是以50萬(wàn)元購(gòu)入

這塊土地。假設(shè)目前這塊土地出售的市價(jià)為80萬(wàn)元，如欲在這塊土地上興建

廠房，應(yīng)以（B）o

A50萬(wàn)元作為投資分析的機(jī)會(huì)成本考慮

B80萬(wàn)元作為投資分析的機(jī)會(huì)成本考慮

C30萬(wàn)元作為投資分析的機(jī)會(huì)成本考慮

D130萬(wàn)元作為投資分析的沉沒(méi)成本考慮

二、多項(xiàng)選擇題

1）影響內(nèi)部收益率法計(jì)算的因素有（ACD）。

A項(xiàng)目計(jì)算期B折現(xiàn)率C各年現(xiàn)金凈流量D原始投資總額2）完整工業(yè)投資

項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量包括（ABC

A固定資產(chǎn)投資支出B經(jīng)營(yíng)成本

C各項(xiàng)稅款支出I）利息支出

3）項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)的靜態(tài)投資回收期屬于（BD）0

A正指標(biāo)B反指標(biāo)C動(dòng)態(tài)指標(biāo)D價(jià)態(tài)指標(biāo)

4）下列各項(xiàng)中屬于無(wú)法直接反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率的動(dòng)態(tài)指標(biāo)是（BC）o

A投資回收期B凈現(xiàn)值率C獲利指數(shù)D內(nèi)部收益率

5）項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)中的靜態(tài)指標(biāo)包括（BD）0

A凈現(xiàn)值B靜態(tài)投資回收期C獲利指數(shù)D投資利潤(rùn)率6）對(duì)于完整的工業(yè)投資

項(xiàng)

目，

6）全投資假設(shè)下，按照某年總成本為基礎(chǔ)計(jì)算該年經(jīng)營(yíng)成本時(shí)，應(yīng)予以扣減

的項(xiàng)目包括（ABD）o

A該年的折舊B該年財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出

C該年的設(shè)備買價(jià)D該年的無(wú)形資產(chǎn)攤銷

7）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期包括（BC）0

A建設(shè)期B試產(chǎn)期C達(dá)產(chǎn)期D計(jì)算期

8）項(xiàng)目投資的程序主要包括（ABCD）。

A項(xiàng)目提出B項(xiàng)目評(píng)價(jià)C項(xiàng)目決策D項(xiàng)目執(zhí)行及其再評(píng)價(jià)9）評(píng)價(jià)投資方案

的投資回收期指標(biāo)的主要缺點(diǎn)是（BC

A不能衡量企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)

B沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值

13

C沒(méi)有考慮回收期后的現(xiàn)金流量

D不能衡量投資方案投資報(bào)酬率的高低

10）完整的工業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入主要包括（ABD）o

A營(yíng)業(yè)收入B回收固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈值

C固定資產(chǎn)折舊D回收流動(dòng)資金

11）凈現(xiàn)值率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是（ABCD）o

A考慮了資金時(shí)間價(jià)值

B考慮了項(xiàng)目計(jì)算期的全部?jī)衄F(xiàn)金流量

C考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)

D可從動(dòng)態(tài)上反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系

12）下列投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)有（AC）。

A凈現(xiàn)值B投資回收期C現(xiàn)值指數(shù)D投資利潤(rùn)率

三、判斷題

1）如果某一項(xiàng)投資的資金是在第一年的年初和年末分別投入完成的，則該項(xiàng)

投資的資金投入方式是

一次投入。（X）

2）在互斥方案的擇優(yōu)分析中，如果差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)收益

率或設(shè)定的折現(xiàn)率時(shí)，

原始投資額較大的方案為較優(yōu)方案。（？）

3）在全投資假設(shè)的條件下，利息支出不作為現(xiàn)金流出處理，但是歸還借款的

本金應(yīng)當(dāng)作為現(xiàn)金流出

處理。（乂）

4）投資項(xiàng)目的建設(shè)起點(diǎn)與終結(jié)點(diǎn)之間的時(shí)間間隔稱為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期。（義）5）

若某投資項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年的凈

現(xiàn)金流量相等，

假設(shè)該項(xiàng)目存在投資回收期，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)在數(shù)值上等

于項(xiàng)目的靜態(tài)投資

回收期。（？）

6）獲利指數(shù)指標(biāo)的計(jì)算無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。（X）

7）原始總投資等于投資總額加上建設(shè)期的資本化利息。（X）

8）凈現(xiàn)值最大的方案是最佳方案。（X）

9）在投資項(xiàng)目決策中，只要投資方案的投資利潤(rùn)率大于零，該方案就是可行方

案。（X）10）一般情況下，能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于零的圻現(xiàn)率，一定小于其

內(nèi)部收益率。（X）11）在對(duì)同一個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值

率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)會(huì)得

出完全相同的決策結(jié)論，而采用靜態(tài)投資回到期則有可能得出與前述結(jié)論相反

的決策結(jié)論。

（?）

12）在全投資假設(shè)條件下，經(jīng)營(yíng)期計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用不屬于現(xiàn)金流出量

的內(nèi)容，但在計(jì)算固

定資產(chǎn)原值時(shí)，必須考慮建設(shè)期資本化利息。（?）

13）進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策時(shí)，如果某一備選方案凈現(xiàn)值比較大，那么該方案內(nèi)含

報(bào)酬率也相對(duì)較高Q

（X）

14）如果一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值大于零，則其靜態(tài)回收期一定小于基準(zhǔn)回收

期。（乂）15）當(dāng)投資回收期或投資利潤(rùn)率的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值指標(biāo)發(fā)生矛盾時(shí)，

應(yīng)以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。（？）四、計(jì)算分析題

1）某企業(yè)有一投資方案，原始投資額為24000元