聚氨酯項目風(fēng)險管理手冊

聚氨酯項目

風(fēng)險管理手冊

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析..................................................2

二、必要性分析....................................................4

三、內(nèi)部措施......................................................5

四、外部措施......................................................9

五、保險的運行...................................................13

六、保險的作用...................................................16

七、風(fēng)險匯聚的成本...............................................18

八、保險合同的風(fēng)險...............................................19

九、金融風(fēng)險.....................................................20

十、危害性風(fēng)險及其損失..........................................22

十一、風(fēng)險管理的程序............................................24

十二、風(fēng)險管理的組織............................................29

十三、風(fēng)險價值...................................................30

十四、敏感性分析及波動性分析....................................34

十五、信用風(fēng)險...................................................36

十六、關(guān)聯(lián)風(fēng)險...................................................37

十七、公司簡介...................................................37

公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù).......................................38

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)...........................................38

十八、法人治理...................................................39

十九、發(fā)展規(guī)劃...................................................51

二十、SWOT分析說明.............................................53

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

發(fā)揮南寧龍頭帶動作用，引領(lǐng)北部灣經(jīng)濟區(qū)升級發(fā)展，積極推動

珠江一西江經(jīng)濟帶開放發(fā)展，打造“雙核驅(qū)動”的核心引擎。

（一）引領(lǐng)帶動北部灣經(jīng)濟區(qū)發(fā)展

以戶籍、港口、園區(qū)、通關(guān)、金融及行政管理、人才開發(fā)、市場

監(jiān)管、環(huán)境保護(hù)等重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革為突破口，深入推進(jìn)南寧

與北海、欽州、防城港同城化，促進(jìn)北部灣經(jīng)濟區(qū)升級發(fā)展。加快推

進(jìn)南寧港建設(shè)，積極培育開拓港航服務(wù)業(yè)，規(guī)劃建設(shè)港航服務(wù)業(yè)集聚

區(qū)，建設(shè)樞紐型臨港物流園區(qū)。推進(jìn)高新區(qū)、經(jīng)開區(qū)、東盟經(jīng)開區(qū)、

六景工業(yè)園區(qū)管理服務(wù)有場化，打造北部灣經(jīng)濟區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心平臺。

堅持產(chǎn)業(yè)引進(jìn)與人才引進(jìn)相結(jié)合，完善人才自主創(chuàng)新激勵政策，加快

實施南寧英才、新世紀(jì)學(xué)術(shù)和技術(shù)帶頭人、高級經(jīng)營管理人才和外向

型人才培養(yǎng)計劃。積極參與構(gòu)建物流聯(lián)動監(jiān)管系統(tǒng)，實現(xiàn)貨物在北部

灣經(jīng)濟區(qū)自由流轉(zhuǎn)。

（二）積極參與珠江一西江經(jīng)濟帶建設(shè)

落實粵桂共同行動計劃，圍繞交通、產(chǎn)業(yè)、生態(tài)、城鎮(zhèn)化、開放

合作、公共服務(wù)六大建設(shè)，深化與泛珠三角區(qū)域城市特別是省會城市

合作。充分發(fā)揮南寧在“一軸、兩核、四組團(tuán)”中的輻射帶動作用，

協(xié)同推進(jìn)鐵路、公路、機場、航運以及綜合交通樞紐等重大基礎(chǔ)設(shè)施

建設(shè)。主動承接珠三角她區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，加快調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。加強與港

澳臺建立更加緊密的經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系，借助港澳臺資金、技術(shù)、人才和

管理優(yōu)勢，共同拓展東盟和全球市場。

聚氨酯下游應(yīng)用主要包括兩個體系：泡沫體系和CASE體系。泡沫

體系主要包括聚氨酯硬泡與軟泡，硬泡主要用于房屋墻面保溫防水噴

涂泡沫、管道保溫材料等，軟泡主要包括家具與交通工具各種墊

材;CASE體系主要是用來生產(chǎn)涂料、膠黏劑、封閉劑和彈性體。

聚氨酯應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。聚氨酯可制成硬質(zhì)泡沫、軟質(zhì)泡沫、涂料、

粘合劑、密封劑、彈性體等，在家電、汽車領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用范圍,

同時，聚氨酯也可用于生產(chǎn)氨綸、鞋底、合成革等，用于服裝、箱包、

皮鞋等領(lǐng)域。

隨著近年來聚氨酯應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展深化，聚氨酯制品在建筑領(lǐng)

域、電子設(shè)備、新能源和環(huán)保等多個領(lǐng)域需求快速增長，企業(yè)也開始

不斷擴充產(chǎn)能。2020年口國聚氨酯總產(chǎn)量繼續(xù)上漲，增幅達(dá)7.61虬

隨著我國國民經(jīng)濟的高速發(fā)展，中國的聚氨酯消費規(guī)模提升速度

也相當(dāng)之快。目前中國建材、氨綸、合成革和汽車產(chǎn)量均居世界第一,

國家大力實施建筑節(jié)能新政策、推廣水性涂料等措施，都為聚氨酯產(chǎn)

業(yè)帶來巨大的市場機遇。2020年中國聚氨酯總消費量繼續(xù)上漲，增幅

為4.64%o

從聚氨酯產(chǎn)銷情況上來看，我國聚氨酯存在產(chǎn)能過剩的情況，過

剩產(chǎn)能主要用于出口。2015-2020年我國聚氨酯產(chǎn)銷率均不足1,且呈

逐年下降趨勢，2020年僅為84.4%,表明我國聚氨酯產(chǎn)能過剩情況加

劇，出口依賴加重。

“十四五”期間，在國家“調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式、促發(fā)展”的政策指

引下，中國經(jīng)濟將進(jìn)入穩(wěn)定增長新周期，聚氨酯行業(yè)也將面臨著增速

放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整加速的新形勢，未來行業(yè)發(fā)展將越來越依賴技術(shù)能力

的創(chuàng)新和提升，聚氨酯行業(yè)應(yīng)大力發(fā)展以下3個方向：研發(fā)功能性、

高性能、高附加值產(chǎn)品，發(fā)展環(huán)保型（水性和無溶劑）聚氨酯產(chǎn)品，加

快在建筑節(jié)能等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的推廣應(yīng)用。

二、必要性分析

1、提升公司核心競爭力

項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補充

流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費用

水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時資金補充流

動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支

持，提高公司核心競爭力。

三、內(nèi)部措施

1.增加資本金

(1)資本金的概念

保險公司的資本金是指資產(chǎn)的市場價值與負(fù)債的市場價值之差。

資產(chǎn)的市場價值即保險公司的股票、債券、房地產(chǎn)和現(xiàn)金等的市場價

值，負(fù)債的市場價值等于保險公司承，諾將來為已出售保單支付的索

賠額的現(xiàn)值。

如果某保險公司的資產(chǎn)為1000萬元，期望負(fù)債為900萬元，則它

有100萬元的資本金，但如果實際發(fā)生的負(fù)債達(dá)到1010萬元，那么該

保險公司的資產(chǎn)和負(fù)債之間就有一個負(fù)的差額，保險公司的資本金為

負(fù)數(shù)，此時，保險公司就出現(xiàn)了償付能力不足，10萬元的負(fù)債沒有能

力償付。

大多數(shù)保險公司都會通過合理選擇資產(chǎn)與負(fù)債，持有適當(dāng)數(shù)額的

資本金，以避免無償付能力的情況出現(xiàn)。在資產(chǎn)方面，經(jīng)過嚴(yán)格的精

算厘定費率，對保險投資進(jìn)行科學(xué)的組合；在負(fù)債方面，選擇自己有

能力承保的風(fēng)險，加強從承保到理賠過程的管理。

(2)資本金的來源

保險公司的資產(chǎn)和負(fù)債在很多情況下都會有一個差額。如果這個

差額是負(fù)的，誰負(fù)責(zé)提供額外的資本金來支付不足的部分？如果這個

差額是正的，誰有權(quán)利擁有超出的部分？這個問題和保險公司的所有

制有關(guān)。目前保險公司所有權(quán)形式主要有兩種：相互制保險公司和股

份制保險公司。

相互制公司是合伙型公司，保單持有人是公司的所有者。公司開

辦時，通常是投資人提供啟動資本金，如果出現(xiàn)不利情況，啟動資本

金可以用來支付保費的不足部分。相互制公司開始運營后，將會用營

業(yè)利潤繼續(xù)積累資本金，也可以將利潤作為紅利支付給保單持有人。

股份制保險公司是投資人所有的保險公司，這些投資人擁有公司

的股票。最初的資本金是通過發(fā)行股票募集來的，以后的資本金可以

通過營業(yè)利潤、股票或債券的發(fā)售來積累。當(dāng)預(yù)期成本和實際成本出

現(xiàn)差異時，股東在有限責(zé)任的范圍內(nèi)負(fù)責(zé)不足的部分，也有權(quán)利擁有

超額的部分。

(3)增加資本金的成本。

雖然增加資本金可以使保險公司償付能力不足的概率降為無限小

甚至為零，但是，持有資本金是有成本的，它的數(shù)額不可能無限增加。

資本金的成本與機會成本有關(guān)。資本金來自投資者，投資者把錢

投到的保險公司，也就放棄了投資到其他渠道的機會，這就產(chǎn)生了機

會成本。機會成本與不同投資渠道之間的差異有關(guān)。如果投資其他渠

道比投資保險公司有更高的收益，那么保險公司募集資金的成本就會

較高。

2.承保風(fēng)險分散

根據(jù)大數(shù)定律，分散化是一種內(nèi)部風(fēng)險抑制措施。承保風(fēng)險的分

散化通過在不同地區(qū)銷售包括不同保障類型的大量保單，使得平均索

賠成本更趨近于期望值。例如，承保與天氣有關(guān)的風(fēng)險時，就會面臨

區(qū)域內(nèi)風(fēng)險標(biāo)的之間的相關(guān)性問題。一場洪水過后，某個地區(qū)的房屋

可能全部受災(zāi)，損失是正相關(guān)的。如果能夠在許多不同的區(qū)域銷售保

單，這種相關(guān)性就會在一定程度上被中和，一個地區(qū)受災(zāi)，另一個地

區(qū)可能沒有受災(zāi)，這樣，平均索賠成本的標(biāo)準(zhǔn)差就會減小。又如，如

果保險公司只銷售一種保單，如只銷售航空意外保險，一旦出現(xiàn)空難,

很容易出現(xiàn)償付能力不足，而經(jīng)營多個險種，有助于中和這種相關(guān)性。

平均索賠成本（即實際值）和期望值之間的差異是承保風(fēng)險的來

源，分散化降低了承保風(fēng)險。但同時，它也阻礙了保險公司專注于某

項產(chǎn)品或者某個區(qū)域的市場。

3.再保險

再保險是保險人通過保險把風(fēng)險損失轉(zhuǎn)移出去的一種技術(shù)，是在

若干保險人之間分擔(dān)風(fēng)險的一種方式。

根據(jù)風(fēng)險分?jǐn)偟男问?，再保險可大致分為比例再保險和非比例再

保險。比例再保險是指再保險人為分出保險人（即原保險人）分擔(dān)一

定比例的索賠成本。例如，分出保險人承擔(dān)風(fēng)險損失的70悅再保險人

承擔(dān)30%。相應(yīng)地，分出保險人將保費的一定比例支付給再保險人。

非比例再保險指的是當(dāng)索賠成本超過一定闊值時，超出部分由再

保險人負(fù)擔(dān)。這個闊值可以針對某個風(fēng)險標(biāo)的的索賠成本，也可以針

對分出保險人在某個時間范圍內(nèi)（如一年）的總索賠成本。

對于分出保險人來說，再保險通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移而使其在承保某個風(fēng)

險時減少所持有的資本金，但是，因為和原保險同樣的道理，分出保

險人向再保險人購買再保險是有成本的。

4.合理選擇資產(chǎn)

保險公司的償付能力不足問題源自預(yù)期與實際之間的差距，這種

差距除了與保費有關(guān)之外，還與投資有關(guān)。資產(chǎn)選擇合理，較高的投

資收益可以增加償付能力，否則，投資方面的巨大虧損足以使保險公

司因償付能力不足而破產(chǎn)。20世紀(jì)末，日本相繼有幾家壽險公司破產(chǎn),

就是因為在股票市場投資比例過大，導(dǎo)致受股票市場長期低迷所累。

從整體上看，固定收益?zhèn)耐顿Y占了主要部分，這種債券的違

約風(fēng)險很低，比較適合于保險資金對安全性的要求。產(chǎn)險公司投資股

票的比例比壽險公司多，一是因為產(chǎn)險公司資金以短期為主，適合于

股票投資；還有一個原因是稅收方面的，普通股的公司持有者獲得的

紅利大部分可免繳所得稅。

四、外部措施

除了內(nèi)部措施之外，還有一些來自保險公司外部的力量對償付能

力不足風(fēng)險進(jìn)行管理。

1.償付能力評級

償付能力評級是評級公司對保險公司的償付能力做出的評估，它

綜合考慮了保險公司的理賠能力、經(jīng)營能力、財務(wù)質(zhì)量及資產(chǎn)質(zhì)量等

多方面得出結(jié)果。

公司的風(fēng)險經(jīng)理非常關(guān)注權(quán)威評級機構(gòu)的評級結(jié)果，他們會選擇

評級高的保險公司進(jìn)行合作。

2.償付能力的監(jiān)管

保險監(jiān)管有很多環(huán)節(jié)，如對保險人開業(yè)的許可、對保險人的檢查

等，但它的首要目標(biāo)是防止保險公司喪失償付能力。對償付能力的監(jiān)

管包括三個層次：第一，對保險公司的償付能力風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)測；第二,

對保險公司的資本和資產(chǎn)進(jìn)行限制；第三，為防止保險公司的確到了

償付能力不足的地步時，保單受益人遭受損失，監(jiān)管部門要建立向無

償付能力的保險公司提供索賠保障的保證體系。前兩個方面是為了降

低損失頻率，相應(yīng)的措施為監(jiān)管預(yù)警，第三個方面是為了降低損失幅

度，相應(yīng)措施為建立保證基金或風(fēng)險保障基金。

(1)監(jiān)管預(yù)警

監(jiān)管預(yù)警的目的在于對潛在資不抵債情況的早期發(fā)現(xiàn)。以保險業(yè)

發(fā)達(dá)的美國為例，在監(jiān)管預(yù)警中，監(jiān)管者使用了保險監(jiān)管財務(wù)系統(tǒng)和

風(fēng)險資本兩種不同的系統(tǒng)。

保險監(jiān)管財務(wù)系統(tǒng)是一些計算機軟件，包含了一些與償付能力狀

況有關(guān)的財務(wù)指標(biāo)。1974年，美國保險監(jiān)督官協(xié)會使用了保險監(jiān)管信

息系統(tǒng)，該系統(tǒng)利用計算機分析收集到的需要審查的各種比率來找出

存在資金問題的保險人。經(jīng)過改進(jìn)后，系統(tǒng)中針對財產(chǎn)一責(zé)任保險公

司的比率有11個，針對人壽一健康保險公司的比率有12個。通過對

比歷史上出現(xiàn)過破產(chǎn)的保險公司和具有償付能力的保險公司的比率值,

系統(tǒng)規(guī)定了每項比例的正常范圍。如果初步檢查發(fā)現(xiàn)某保險公司有與

這些設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生偏壅的比率，那就需要對其財務(wù)報表進(jìn)行深入審

查。

盡管保險監(jiān)管信息系統(tǒng)為監(jiān)管者提供了有用的信息，但是它作為

預(yù)測保險人資金困難的工具所具有的不充分性還是受到批評。到了20

世紀(jì)90年代初，作為償付能力監(jiān)督方案的一部分，保險監(jiān)督官協(xié)會發(fā)

展了發(fā)現(xiàn)潛在危機的保險公司的其他工具，如償付能力財務(wù)分析工具。

FAST使用了更多的財務(wù)比率，每個比率都劃定了若干區(qū)間，對應(yīng)于不

同分值。對某個保險公司進(jìn)行償付能力預(yù)測時，先將各比率的得分算

出，再將分?jǐn)?shù)加總，就得到一個總分，監(jiān)管者根據(jù)這個總分進(jìn)行判斷。

除了保險監(jiān)管財務(wù)系統(tǒng)之外，美國保險監(jiān)督官協(xié)會還于1992年和

1993年分別向各州提供：關(guān)于人壽一健康保險公司和財產(chǎn)一責(zé)任保險

公司的風(fēng)險資本標(biāo)準(zhǔn)的示范性法規(guī)。在風(fēng)險資本標(biāo)準(zhǔn)中，對保險人風(fēng)

險資本數(shù)量的要求是不同的，取決于保險人所面臨的風(fēng)險，包括承保

風(fēng)險、保險人投資有價證券組合的風(fēng)險等。風(fēng)險資本標(biāo)準(zhǔn)的基本思想

是：承擔(dān)高風(fēng)險的保險公司必須擁有更多的資本0來滿足風(fēng)險資本要

求。

風(fēng)險資本標(biāo)準(zhǔn)要求保險公司調(diào)整后的總資本和被用于反映保險人

經(jīng)營風(fēng)險的風(fēng)險資本的數(shù)量相匹配。保險監(jiān)督官將實際資本與風(fēng)險資

本進(jìn)行對比，相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)以及可能采取的措施。

(2)保險保障基金

如果保險公司真的到了破產(chǎn)的地步，就需要有一個保障基金來彌

補保險公司破產(chǎn)時公眾遭受的損失。

保障基金的征收可以在事前進(jìn)行，由所有保險公司按照自留保費

的一定比例進(jìn)行繳納，也可以在某個保險公司出現(xiàn)了無償付能力的狀

況后，由其他有經(jīng)營業(yè)務(wù)的保險公司按市場份額比例承擔(dān)無償付能力

的保險公司賠償額超過其資產(chǎn)的那一部分°

保障基金在使用中，對保單持有人的救濟一般都有一定的免賠額。

免賠額既可以是一個固定的數(shù)額，也可以是索賠的一定比例，如美國

的喪失償付能力保證基金在很多賠償條件中都規(guī)定了一個100美元的

免賠額，而中國的保險保障基金只賠償保單持有人損失的一定百分比。

1995年《保險法》頒布后，中國就著手建立并不斷完善保險保障

基金制度，率先在金融行業(yè)建立了市場化的風(fēng)險自救機制，以保障被

保險人的利益，維護(hù)保險市場和金融市場穩(wěn)定。2004年年末，中國保

監(jiān)會發(fā)布了《保險保障基金管理辦法》(保監(jiān)會令［2004］第16號)，

于2005年1月1日正式實施，這標(biāo)志著中國的保險保障基金正式開始

建立。2008年9月，保監(jiān)會、財政部、中國人民銀行三部門共同頒布

了新的《保險保障基金管理辦法》，并經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由政府出資設(shè)

立了中國保險保障基金有限責(zé)任公司，依法負(fù)責(zé)保險保障基金的籌集、

管理和使用。保監(jiān)會依法對保障基金公司業(yè)務(wù)和保障基金的籌集、管

理、運作進(jìn)行監(jiān)督。伴隨保障基金公司業(yè)務(wù)逐步開展，基金規(guī)模不斷

壯大，余額從2008年年末的149億元增至2014年2月末的近490億

元，增長了2.3倍。

根據(jù)《保險保障基金管理辦法》的規(guī)定，使用保險保障基金有三

種方式。一是對保單持有人的救濟，即直接向非人壽保險合同保單持

有人提供救濟，通常的流程是：發(fā)布救濟公告并接受登記救濟申請；

進(jìn)行保單的甄別確認(rèn)；經(jīng)監(jiān)管部門審批后，實施救濟。二是對保單受

讓公司的救濟，即向依法接受人壽保險合同的保險公司提供救濟，通

常的流程是：核定受讓壽險保單損失；確定保單受讓公司并與其達(dá)成

救濟方案；方案經(jīng)審批后，實施救濟。三是對保險公司的風(fēng)險處置，

即由中國保監(jiān)會擬定風(fēng)險處置方案和使用辦法，經(jīng)和有關(guān)部門協(xié)商后,

報經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，一般包括：股權(quán)托管、股權(quán)重組、流動性救助等方

式。依據(jù)《保險保障基金管理辦法》規(guī)定，在保險公司被依法撤銷或

者依法實施破產(chǎn)，其清算財產(chǎn)不足以償付保單利益時，保險保障基金

將按照以下規(guī)則對保單持有人提供救助。

五、保險的運行

保險公司的主要經(jīng)營活動可以劃分為費率厘定、展業(yè)、承保、損

失理賠、投資五個環(huán)節(jié)。

1.費率厘定

保險費率是每一單位保險的價格，它和保險費不同，保險費取決

于費率和購買保險的份數(shù)。保險費率由保險公司的精算部門厘定，包

括純保費和附加保費兩部分。純保費完全是風(fēng)險的體現(xiàn)，取決于分?jǐn)?/p>

到每一風(fēng)險單位的預(yù)期損失八①，主要用于未來賠付，附加保費則用于

支付公司的運營費用。

如同其他商品價格一樣，保險費率是保險產(chǎn)品成本的體現(xiàn)。但保

險業(yè)又有和其他行業(yè)不同的特點，因此，保險費率也與其他行業(yè)產(chǎn)品

的價格有著不同的特征。

首先，其他行業(yè)的產(chǎn)品在制定價格的時候，成本一般是確定可知

的，但保險產(chǎn)品是對未來的一種保障，而未來是什么樣現(xiàn)在還不能完

全確定②，因此，未來的成本只能是一種預(yù)測，費率就建立在這種預(yù)

測的基礎(chǔ)之上。

其次，其他很多行業(yè)的產(chǎn)品價格可以基于市場供需進(jìn)行漲跌，但

由于保險特殊的角色，很多國家和地區(qū)的保險費率都要接受政府的監(jiān)

管，不能過高，不能有不公平的差別對待，在一段時間內(nèi)要保持相對

的穩(wěn)定。

2.展業(yè)

保險公司的展業(yè)部門有時也稱為代理部，是其銷售或市場策劃部

門。該部門負(fù)責(zé)外部的銷售環(huán)節(jié)，由代理人或公司支付薪水的銷售代

表負(fù)責(zé)。

代理人是展業(yè)環(huán)節(jié)的中堅力量。產(chǎn)險公司和壽險公司的代理人有

不同的作用，在財產(chǎn)和責(zé)任保險中，代理人是“授權(quán)訂立、終止、修

改保險合同的個人“，在人壽保險中，代理人的權(quán)限就受到較多的限

制。

除了通過代理人展業(yè)之外，近年來出現(xiàn)了一些新型的保險營銷渠

道，如郵政保險、電話銷售、銀行保險等。

3.承保

并不是所有的風(fēng)險保險公司都會接納，保險公司會對風(fēng)險單位進(jìn)

行選擇并且分級，這個過程就是承保。

承保是防止逆向選擇的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。它的目標(biāo)并不是選擇那些不會

發(fā)生損失的風(fēng)險單位，而是要避免過多地承保實際損失大于預(yù)期損失

的高風(fēng)險標(biāo)的。此外，保險公司也要通過承保來防止保險標(biāo)的過度集

中以減少巨災(zāi)損失。

承保的質(zhì)量直接關(guān)系到費率是否充分。精算師計算出來的費率，

是由承保人員應(yīng)用于每一類型的標(biāo)的上的，因此，從事承保工作的人

員必須具備敏銳的判斷力及有關(guān)不同風(fēng)險標(biāo)的損失的廣泛知識，只有

這樣，才能做出準(zhǔn)確的判斷。承保的過程不僅僅是接受或拒絕，還包

括級別的調(diào)整。如某一個風(fēng)險單位在某個費率水平上不被承保，但它

可能適合在另一個費率水平上被承保。

4.損失理賠

保險的損失補償作比是在理賠中實現(xiàn)的。理賠包括四個步驟：（1）

通報損失。即向保險公司通報損失發(fā)生，大多數(shù)情況下，都要求通報

要盡可能快。（2）調(diào)查。保險公司接到通報后，就要判斷是否真的發(fā)

生了承保范圍內(nèi)的損失。（3）提供損失證明。（4）支付或拒絕支付。

如果一切都符合規(guī)定，保險公司將賠付損失。如果不符合條件，如損

失并沒有發(fā)生、保單未承保已發(fā)生的損失或索賠的金額不合理等，則

拒賠。

5.投資

投資是保險經(jīng)營的重要支柱。由于用于投資的資金一部分必須支

付未來的索賠，因此保險投資的首要原則是安全性原則。投資回報是

費率厘定過程中的一個重要變量。人壽保險公司在計算保費時會假設(shè)

可獲得的最低利率，財產(chǎn)和責(zé)任保險公司也將投資收益考慮到費率計

算中。

六、保險的作用

對于企業(yè)來說，保險的作用主要有以下幾點：

1.經(jīng)濟補償

保險的首要目的就是當(dāng)被保險人遭受不可預(yù)期的損失時，按照保

險合同向被保險人提供經(jīng)濟補償，為其迅速恢復(fù)生產(chǎn)、經(jīng)營及正常的

生活秩序提供保障。

2.減少不確定性

購買保險之前，當(dāng)企業(yè)面臨某種風(fēng)險時，未來是不確定的，不知

道什么時候會發(fā)生風(fēng)險事故，事故造成的損失有多大。如果不購買保

險，企業(yè)就會為此而擔(dān)憂，可能就會拿出精力和資金做一些其他的風(fēng)

險控制工作。但購買保險之后，每年只需繳納固定數(shù)額的保費即可，

一旦發(fā)生損失，保險公司會按照合同進(jìn)行賠償，免除了企業(yè)的后顧之

憂，減少了不確定性。

3.提供防災(zāi)防損服務(wù)

保險的作用與吸引力不僅僅是事后的經(jīng)濟補償，還包括事前的風(fēng)

險分析與防災(zāi)防損服務(wù)。事實證明，許多完善的風(fēng)險管理制度都是由

這兩方面合作完成的。

保險公司擁有大量風(fēng)險事故的數(shù)據(jù)，具備如何對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分

析以及如何進(jìn)行防災(zāi)防損的技術(shù)與手段，在風(fēng)險管理方面具有專業(yè)性。

保險公司為企業(yè)提供防災(zāi)防損服務(wù)，不僅有技術(shù)上的優(yōu)勢，而且對保

險公司最終降低索賠成本、通過降低風(fēng)險進(jìn)而降低保費來吸引消費者、

獲得良好的聲譽與形象都有極大的幫助。

4.投資

由于保費是在保險金支付之前一段時間預(yù)先收取的，保險公司會

從中提留各種準(zhǔn)備金，并將這些暫時閑置的準(zhǔn)備金進(jìn)行投資。尤其對

于壽險公司，投資更是對付利率風(fēng)險的重要手段。

保險投資不僅會在一定程度上降低保費、保障公司業(yè)務(wù)的正常運

行進(jìn)而保障投保人的利益，而且一些帶有投資理財功能的險種還會使

投保人從中獲益。

七、風(fēng)險匯聚的成本

任何一種風(fēng)險匯聚安排都是有成本的Q風(fēng)險匯聚的成本主要有兩

類，一是風(fēng)險事故發(fā)生前加入風(fēng)險匯聚有關(guān)的戌本，二是事故發(fā)生后

履行協(xié)議的成本。

1.與參加者加入風(fēng)險匯聚有關(guān)的成本

(1)分銷成本

首先，為了保證大數(shù)定律和中心極限定理中風(fēng)險單位數(shù)量足夠多

的條件，風(fēng)險匯聚中需要盡可能多地接納(最好是相互獨立的)參與

者，這就需要進(jìn)行市場營銷，在市場中尋找潛在的滿足條件的參與者,

使他們同意參與進(jìn)來，并且要確定匯聚安排的協(xié)議條款，這個協(xié)議表

明了參與者的權(quán)利和義務(wù)，大家都要共同遵守。市場營銷和確定協(xié)議

條款都屬于分銷成本。

(2)承保費用

同一個風(fēng)險池中的成員必須是風(fēng)險同質(zhì)的，即面臨相同的風(fēng)險，

否則就會出現(xiàn)道德風(fēng)險。因此，對于每個潛在的參與者，已參加匯聚

的成員需要對每個潛在參與者的期望損失進(jìn)行評估，這也是有成本的。

2.與履行風(fēng)險匯聚規(guī)則有關(guān)的成本

所謂風(fēng)險匯聚規(guī)則，就是當(dāng)某個參與者遭受損失時，由所有人共

同為他平攤損失。這一規(guī)則的履行需要經(jīng)過兩個步驟：理賠與收集。

(1)理賠費用

損失發(fā)生后，為了避免某個人謊報損失或夸大損失數(shù)額，風(fēng)險匯

聚的參與者需要對每項損失進(jìn)行監(jiān)控，以確認(rèn)其真實性，以及是否符

合之前協(xié)議中對損失的有關(guān)規(guī)定。這項工作稱為理賠。

(2)收集成本

通過理賠，確認(rèn)需要進(jìn)行賠付，風(fēng)險匯聚的參與者就要履行承諾,

拿出自己負(fù)擔(dān)的一部分費用，這一步驟的成本包括向每名成員發(fā)送賬

單的成本以及努力確保每名成員支付其應(yīng)繳金額的成本。

八、保險合同的風(fēng)險

風(fēng)險池中的成員有兩種平攤損失的方式，一種是在損失發(fā)生后，

根據(jù)實際損失的大小進(jìn)行平攤，另一種是在損失發(fā)生前，根據(jù)預(yù)估的

損失、投資收益和管理費用事先收取費用。保險采用的是后者，這主

要是出于以下原因：

第一，如果事后分?jǐn)偅行┤丝赡軙蚍謹(jǐn)偟馁M用大多或自身經(jīng)

濟條件一時不理想而延遲支付，或者在一些情況下逃避支付。

第二，一些嚴(yán)重的直接損失往往伴隨著數(shù)額更大的間接損失，此

時受害者可能會急需經(jīng)濟補償，延遲支付索賠的結(jié)果會給那些遭受了

損失的參加者帶來高昂的代價。

第三，雖然在理想條件下，風(fēng)險池中的每個人都將負(fù)擔(dān)期望損失

那么多的費用，費用的標(biāo)準(zhǔn)差為零。但這個理想條件并不總是滿足，

加入風(fēng)險池中，究竟要負(fù)擔(dān)多少費用還是有一些不確定性，而事后攤

派等于讓參加者承擔(dān)了這種不確定性。

損失發(fā)生之前預(yù)先收取保險費，就和事后才能確定賠償數(shù)額及管

理費用之間形成一個時間差，這個時間差使得收取的款項和支出的款

項可能不一致，這就導(dǎo)致了風(fēng)險，這種由保險的固有機制帶來的風(fēng)險

稱為償付能力不足風(fēng)險。

九、金融風(fēng)險

大部分金融風(fēng)險源自市場中商品價格、利率或匯率波動，如果是

涉及股票和金融衍生品業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，還會受到這些交易的影響。

由這些因素造成的風(fēng)險也常稱為價格風(fēng)險，它是企業(yè)普遍面臨的一種

風(fēng)險。例如，一個石油生產(chǎn)商面臨石油價格降低的風(fēng)險，同時又面臨

勞動力價格上升的風(fēng)險；他在籌融資的過程中，將面臨利率波動的風(fēng)

險，利率上漲會影響授信的條件；如果其產(chǎn)品出口到國外，則匯率波

動也會對他產(chǎn)生影響。由此可見，這三種價格風(fēng)險對企業(yè)的影響是廣

泛的，企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營管理和策略管理的過程中，不可避免地都會涉

及對現(xiàn)有以及未來的產(chǎn)品和服務(wù)在銷售和生產(chǎn)過程中的價格風(fēng)險進(jìn)行

分析與管理。

信用風(fēng)險是企業(yè)所面臨的另一類風(fēng)險，它是指企業(yè)客戶和當(dāng)事人

不能履行承諾的支付時所面臨的一種風(fēng)險。信用風(fēng)險具有純粹風(fēng)險的

性質(zhì)，因為信用風(fēng)險事故一旦發(fā)生，帶給企業(yè)的只能是損失，不存在

收益的可能性。絕大多數(shù)企業(yè)在應(yīng)收賬目上都面臨一定程度的信用風(fēng)

險，尤其是對于商業(yè)銀行這樣的金融機構(gòu)，由于它們有相當(dāng)數(shù)量的貸

款業(yè)務(wù)，這些貸款面臨的主要風(fēng)險就是借款人拖欠不還的信用風(fēng)險。

流動性風(fēng)險源于流動性的不確定變化。這里的流動性有兩層含義,

一種指的是某項金融產(chǎn)品以合理的價格在市場上流通、交易以及變現(xiàn)

等的能力，另一種含義是指一個人或一個機構(gòu)的金融產(chǎn)品運轉(zhuǎn)流暢、

銜接完善的程度。也就是說，前者的流動性是針對某項產(chǎn)品而言的，

后者的流動性是針對某個機構(gòu)而言的，如第一章所提及的“百富勤”

的案例中，“百富勤”就因自身流動性不足而陷于不利境地。

經(jīng)營風(fēng)險是指在經(jīng)營管理過程中，因某些金融因素的不確定性，

導(dǎo)致經(jīng)營管理出現(xiàn)失誤而使經(jīng)濟主體遭受損失的不確定性。

因外國政府的行為而導(dǎo)致經(jīng)濟主體發(fā)生損失的不確定性即國家風(fēng)

險。例如，一家銀行對某外國政府或由外國政府擔(dān)保的經(jīng)濟實體發(fā)放

跨國界貸款，如果該外國政府發(fā)生政權(quán)更迭，新的政府拒付前政府所

欠的外債，則這家銀行就將收不回貸款。又如，一家銀行對某外國公

司發(fā)放跨國界貸款，但由于該外國政府實行嚴(yán)格的外匯管制，導(dǎo)致外

匯無法匯出，也將使這家銀行遭受損失。

十、危害性風(fēng)險及其損失

1、危害性風(fēng)險

危害性風(fēng)險指的是對安全和健康有危害的風(fēng)險，它們都是純粹風(fēng)

險。對于企業(yè)而言，傳統(tǒng)上的“風(fēng)險管理”指的就是對這類風(fēng)險進(jìn)行

管理。

影響企業(yè)的主要危害性風(fēng)險包括:

(1)財產(chǎn)損毀風(fēng)險

由于物理損壞、被盜或政府征收(被外國政府沒收財產(chǎn))而引起

的公司資產(chǎn)價值減少的風(fēng)險。

(2)法律責(zé)任風(fēng)險

由于給客戶、供應(yīng)商、股東以及其他團(tuán)體帶來人身傷害或者財產(chǎn)

損失，從而必須承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任的風(fēng)險。

(3)員工傷害風(fēng)險

員工受到了工傷范圍內(nèi)所指的人身傷害，按照員工賠償法必須進(jìn)

行賠償，以及承擔(dān)其他法律責(zé)任的風(fēng)險。

(4)員工福利風(fēng)險

一般公司都會制訂員工福利計劃，當(dāng)員工死亡、生病或傷殘時同

意給予一定的費用支付，而這些費用的支付是不確定的，我們稱之為

員工福利風(fēng)險。

2、危害性風(fēng)險的損失

危害性風(fēng)險的損失可以分為直接損失和間接損失。

任何一次危害性風(fēng)險所致風(fēng)險事故造成的損失形態(tài)均離不開這些

類型。如一個制造類企業(yè)遭受火災(zāi)，被燒毀的廠房和機器設(shè)備為直接

損失，如果有員工受到傷害，或者燒毀了寄托人存放在此的財物，所

發(fā)生的費用也都是直接損失。

如果機器設(shè)備被燒毀，則會使得這些設(shè)備未受損失時可以產(chǎn)生的

正常利潤減少甚至完全喪失；企業(yè)的生產(chǎn)中斷很可能永久失去一些客

戶，或者企業(yè)按合同必須在一定時期內(nèi)交付產(chǎn)品，那么企業(yè)就可能需

要以很高的成本租賃替代設(shè)備來繼續(xù)維持生產(chǎn)；當(dāng)直接損失很大時，

企業(yè)的實力下降，這可能會使得其獲取貸款或發(fā)行新股的成本增加，

當(dāng)融資成本很高時，企業(yè)還可能會放棄一些盈利很好的投資項目；如

果損失巨大，企業(yè)還有可能要進(jìn)入破產(chǎn)程序，進(jìn)行費用昂貴的破產(chǎn)清

算，以上這些都屬于純粹風(fēng)險的間接損失。

十一、風(fēng)險管理的程序

無論是個人、企業(yè)還是政府機構(gòu)，風(fēng)險管理的程序都是大致相同

的，這一過程可以分為如下五個步驟。

1.制訂風(fēng)險管理計劃

制訂合理的風(fēng)險管理計劃是風(fēng)險管理的第一步。它主要包括：(1)

明確風(fēng)險管理的目標(biāo)

風(fēng)險管理的成功與否很大程度上取決于是否預(yù)先有一個明確的目

標(biāo)。因此，組織在一開始就要權(quán)衡風(fēng)險與收益，表明對風(fēng)險的態(tài)度。

(2)確定風(fēng)險管理人員的責(zé)任以及與其他部門的合作關(guān)系

在實踐中，風(fēng)險管理計劃常通過風(fēng)險管理策略書來表達(dá)。

從上面這兩張表可以看出，企業(yè)和政府在某些風(fēng)險管理策略方面

有共同之處，但目標(biāo)就有非常顯著的差異了。通用壓榨機公司是一家

公眾持股的公司，其經(jīng)營目標(biāo)是股東財富最大化，而明尼蘇達(dá)州州政

府的目標(biāo)就比較難概括，包括提供社會安全和基礎(chǔ)設(shè)施、管理商業(yè)活

動、保護(hù)個人合法權(quán)利、執(zhí)行法律等。

2.風(fēng)險識別

風(fēng)險識別就是識別出公司所面臨風(fēng)險的類別、形成原因及其影響。

這一過程的重點，包括：

（1）將公司人員和資產(chǎn)的構(gòu)成與分布進(jìn)行全面總結(jié)和歸類

風(fēng)險識別的方法有很多，但首先都要了解公司的人員和資產(chǎn)的情

況，這有助于全面地掌握風(fēng)險。

（2）對人和物所面臨的風(fēng)險進(jìn)行識別與判斷

這一步是風(fēng)險識別的核心，實踐中可以按照業(yè)務(wù)流程的順序進(jìn)行

分析，也可以按照風(fēng)險承受對象逐一排查，我們將在第五章介紹一些

不同的風(fēng)險識別方法。

（3）分析損失原因

（4）對后果與損失形態(tài)進(jìn)行歸類與分析

得出“可能面臨風(fēng)險”這樣的結(jié)論并不意味著風(fēng)險識別工作就完

成了，接下來還要分析風(fēng)險的影響，是人員損失、財務(wù)損失、營業(yè)費

用損失還是責(zé)任損失。當(dāng)然，在實踐中，這一步經(jīng)常是和上面一步結(jié)

合在一起的。

風(fēng)險識別是風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。有未來就有風(fēng)險，而且未來的風(fēng)險

不僅有過去曾經(jīng)面臨的這些類型，還可能會面臨新的風(fēng)險，因此，風(fēng)

險識別是一項制度性、系統(tǒng)性的持續(xù)工作，它是風(fēng)險管理成功的關(guān)鍵。

3.風(fēng)險分析與評價

風(fēng)險評估是指在風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上，估算損失發(fā)生的概率和損失

幅度，并依據(jù)個人的風(fēng)險態(tài)度和風(fēng)險承受能力，對風(fēng)險的相對重要性

以及緩急程度進(jìn)行分析。

風(fēng)險評估既有定性分析的內(nèi)容，也有定量的分析，它需要一定的

專業(yè)技術(shù)知識，如風(fēng)險估算中概率統(tǒng)計的應(yīng)用。風(fēng)險估算是一項極其

復(fù)雜和困難的工作，尤其是對于那些發(fā)生概率低且損失巨大的風(fēng)險，

如核風(fēng)險，由于缺乏足夠的歷史數(shù)據(jù)，很難應(yīng)用傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法進(jìn)行

評估，必須探索新的途徑。

得到風(fēng)險估算的結(jié)果以后，公司還要根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力對

風(fēng)險給出一個主觀的認(rèn)識。對同樣一個風(fēng)險，不同的承擔(dān)者對它的感

知可能是不同的。

4.風(fēng)險管理措施的選擇

根據(jù)風(fēng)險評估的結(jié)果，本著增加股東企業(yè)價值的目的，公司要設(shè)

計并選擇恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理措施。

(1)控制型風(fēng)險管理措施

控制型措施通過避免、消除和減少意外事故發(fā)生的機會以及控制

損失幅度來減少期望損失成本。主要的控制型風(fēng)險管理措施包括風(fēng)險

規(guī)避、損失控制和控制型風(fēng)險轉(zhuǎn)移。

(2)融資型風(fēng)險管理措施

融資型措施的著眼點在于獲得損失一旦發(fā)生后用于彌補損失的資

金，其核心在于將消除和減少風(fēng)險的成本分?jǐn)傇谝欢〞r期內(nèi)，以避免

因隨機的巨大損失發(fā)生而引起財務(wù)上的波動。其中，風(fēng)險自留是將風(fēng)

險的影響在公司內(nèi)部的財務(wù)上分?jǐn)?，而保險、套期保值和其他合約化

風(fēng)險轉(zhuǎn)移手段更多的是將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他方。

(3)內(nèi)部風(fēng)險抑制

控制型措施和融資型措施都是從降低期望損失的角度來改變風(fēng)險

的，而內(nèi)部風(fēng)險抑制的作用在于降低未來結(jié)果的變動，即降低方差，

這使得風(fēng)險管理者對未來的判斷更有把握。

在實踐中，通常將各種風(fēng)險管理措施進(jìn)行一定的優(yōu)化組合，使得

在成本最小的情況下達(dá)到最佳的風(fēng)險管理效果。我們將在后面的章節(jié)

中詳細(xì)討論這些措施的選擇標(biāo)準(zhǔn)。

5.措施的實施與效果評價

在執(zhí)行風(fēng)險管理決策的過程中，風(fēng)險管理人員一般對風(fēng)險管理措

施有執(zhí)行權(quán)限，而對管理方面只有參謀權(quán)限。例如，當(dāng)需要投保時，

風(fēng)險管理人員可以選擇保險人，設(shè)定適當(dāng)?shù)谋ｋU責(zé)任限額和免賠額，

并就投保事項與保險人假談。又如，如果決定對所面臨的火災(zāi)風(fēng)險選

擇損失控制的措施，則風(fēng)險管理人員就要確定是安裝自動噴淋裝置，

還是安裝煙霧報警器，但對于這些裝置，風(fēng)險管理人員就不能直接命

令工人在什么時候安裝和怎樣安裝，這是其他部門經(jīng)理的執(zhí)行權(quán)限。

措施實施后并不等于風(fēng)險管理就告一段落，還必須對其實施的效

果進(jìn)行評價。評價的目的主要有兩個：一是考察是否達(dá)到預(yù)先設(shè)定的

標(biāo)準(zhǔn)，二是適應(yīng)新的變化。

首先，預(yù)先設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)包括行動標(biāo)準(zhǔn)和結(jié)果標(biāo)準(zhǔn)。行動標(biāo)準(zhǔn)是指

圍繞風(fēng)險管理所開展的一些活動的標(biāo)準(zhǔn)，如每個月召開一次匯報會，

每年檢查一次消防系統(tǒng)等；結(jié)果標(biāo)準(zhǔn)是指所要達(dá)到的風(fēng)險程度，如員

工受傷的機會由5%降到2%。對預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行考察的原因包括：有時先

前所做的風(fēng)險管理決策是錯誤的，一些措施在執(zhí)行中可能存在很大的

困難等。

其次，當(dāng)前最佳的風(fēng)險管理決策，并不見得以后也是最佳，原因

主要有：首先，風(fēng)險是不斷變化的，人們對風(fēng)險的認(rèn)識水平具有一定

的階段性；其次，風(fēng)險管理技術(shù)處于不斷完善的過程中；最后，服務(wù)

于企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的風(fēng)險管理目標(biāo)可能會隨著整體目標(biāo)階段性的變化和

調(diào)整而發(fā)生變化。

因此，要對風(fēng)險識別、風(fēng)險評估以及風(fēng)險管理措施的適用性和收

益性進(jìn)行定期檢查，及時了解過去一段時間的工作績效，發(fā)現(xiàn)執(zhí)行中

的困難及新的風(fēng)險，進(jìn)而調(diào)整既定的決策以適應(yīng)新環(huán)境，是相當(dāng)重要

而且必要的。也就是說，整個風(fēng)險管理工作并不是直線型的，而是上

述步驟周而復(fù)始的循環(huán)。

十二、風(fēng)險管理的組織

不同的公司中，由什么部門負(fù)責(zé)風(fēng)險管理以及風(fēng)險管理人員的責(zé)

任，可能是不同的，這取決于高層管理者對風(fēng)險管理的認(rèn)識及需求。

風(fēng)險管理部通常設(shè)有戰(zhàn)略組和監(jiān)控組。戰(zhàn)略組的職責(zé)是制定公司

的風(fēng)險管理政策、風(fēng)險管理制度、風(fēng)險度量模型和標(biāo)準(zhǔn)等，及時修訂

有關(guān)辦法或調(diào)整風(fēng)險管理策略，并且指導(dǎo)業(yè)務(wù)人員的日常風(fēng)險管理工

作。

監(jiān)控組的職能是貫徹風(fēng)險管理戰(zhàn)略，具體包括三個方面：第一，

根據(jù)戰(zhàn)略組制定的風(fēng)險度量模型進(jìn)行風(fēng)險的衡量、評估，持續(xù)檢測風(fēng)

險的動態(tài)變化，并及時、全面地向戰(zhàn)略組匯報風(fēng)險狀況；第二，監(jiān)督

業(yè)務(wù)部門的操作流程，促使各部門嚴(yán)格遵循風(fēng)險管理程序；第三，審

核和評價各業(yè)務(wù)部門實施的風(fēng)險管理措施，評估各業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險管

理業(yè)績。

雖然風(fēng)險管理主要是由風(fēng)險管理部來完成的，但由于產(chǎn)生損失的

原因多種多樣，因此理論上來說，風(fēng)險管理的整個過程不可能由風(fēng)險

管理部獨立完成，而是和公司的其他主要部門一起完成的，包括人力

資源部、生產(chǎn)操作部門、市場營銷部門以及財務(wù)部門等。風(fēng)險經(jīng)理也

很可能介入一個公司很多方面的活動，例如為雇員建立養(yǎng)老基金和醫(yī)

療保險，調(diào)查影響收購兼并和公司收益的風(fēng)險因素，購買保險以轉(zhuǎn)移

一些類型的風(fēng)險。

十三、風(fēng)險價值

為了解決傳統(tǒng)風(fēng)險評估方法所不能解決的問題，一種能夠全面度

量復(fù)雜證券組合的市場風(fēng)險的工具一一風(fēng)險價值被提出。

1.VaR的概念

VaR的含義是“處下風(fēng)險中的價值”，它指的是市場正常波動下，

在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來

特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。

VaR的意義非常直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的E

VaR值為960萬美元，這就意味著該公司可以以95%的把握保證，1994

年每一特定時點上的證券組合在未來24小時內(nèi)，由于市場價格變動而

帶來的損失不會超過960萬美元。換句話說，只有5%的可能會超過

960萬美元。

在VaR的定義中，置信度的概念非常重要。如果沒有置信度，VaR

就相當(dāng)于回答“在一個給定的期間內(nèi)，資產(chǎn)組合可能會損失多少”，

而這個問題的答案是，可能會損失資產(chǎn)，組合的全部價值，否則其他

任何一個值我們都無法以百分之百的把握保證損失不超過它。

2.VaR的計算

VaR的計算方法主要有三種：非參數(shù)法、參數(shù)法和蒙特卡羅模擬法。

首先，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或模擬數(shù)據(jù)得到既定期間（如1天或10天）

內(nèi)資產(chǎn)組合價值或收益的遠(yuǎn)期分布；其次，將置信度c轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的

分位數(shù)，計算此分位數(shù)下的可能最大損失。

如果所用數(shù)據(jù)本身就是損益值，那么按上述步驟直接就可以求出

VaR值，如果所用數(shù)據(jù)是金融資產(chǎn)或證券組合的價值，則要進(jìn)行簡單的

轉(zhuǎn)換，使之成為損益值。

（1）非參數(shù)法

非參數(shù)法也稱為歷史模擬法，它基于歷史數(shù)據(jù)的頻率分布來計算

VaRo因為這種方法不涉及對某種理論分布的估計，故其結(jié)果也稱為非

參數(shù)VaRo

非參數(shù)法不依賴于對風(fēng)險因子分布的任何假定，而且，因為歷史

數(shù)據(jù)反映了市場中所有風(fēng)險因子的同步變化，所以經(jīng)常需要單獨考慮

的波動性、相關(guān)性以及厚尾問題都可以通過數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來。但這種方

法完全依賴特定的歷史數(shù)據(jù)，它基于這樣一個假定，即未來的情況和

歷史數(shù)據(jù)中表現(xiàn)的過去的情況是一致的，但實際上，過去影響損益的

一些事件在未來不一定還會重現(xiàn)，而未來出現(xiàn)的事件也可能是過去不

曾有過的。另一個局限是，非參數(shù)法可能會受數(shù)據(jù)數(shù)量的限制，不能

完全反映出風(fēng)險的狀況，如一些極端的、不太可能發(fā)生的情況。

(2)參數(shù)法

在非參數(shù)法中，VaR是根據(jù)金融資產(chǎn)在1年內(nèi)每日損益數(shù)據(jù)的歷史

分布來計算的。在這種非參數(shù)VaR的計算中，沒有對損益的分布做出

任何假定。

如果能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數(shù)f(R),則VaR

的計算就會簡化，只需根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計假定的分布函數(shù)的參數(shù)即可。

參數(shù)法的計算較為簡便，而且即使影響到收益的風(fēng)險因子不服從

正態(tài)分布，根據(jù)中心極限定理，只要風(fēng)險因子的數(shù)量足夠大，而且相

互之間獨立，也可以使用這種方法。但是，也有一些情況無法滿足正

態(tài)性假設(shè)，只能使用別的方法。

(3)蒙特卡羅模擬法

當(dāng)沒有充足的數(shù)據(jù)，或者現(xiàn)有數(shù)據(jù)無法滿足參數(shù)法的假設(shè)要求時,

可以使用蒙特卡羅模擬法得到大量的數(shù)據(jù)。

蒙特卡羅模擬法通過對那些決定市場價格和收益率的情況進(jìn)行重

復(fù)的模擬，得出一系列可能的結(jié)果，當(dāng)模擬次數(shù)足夠多時，模擬分布

就將趨近于真實分布。

蒙特卡羅模擬法可以適用于任何情況的分布，也可以將任何復(fù)雜

的資產(chǎn)組合納入模型，但這種方法計算過程復(fù)雜，極端依賴于計算機。

3.持有期和置信度的選擇

在VaR的定義中，有兩個重要的參數(shù)，即持有期和置信度。在計

算VaR之前必須給定這兩個參數(shù)。

持有期是VaR的時間范圍，持有期越長，VaR可能越大。通常選擇

一天或一個月作，為持有期，某些金融機構(gòu)也選取更長的持有期，如

一個季度或一年。在1997年年底生效的巴塞爾委員會的資本充足性條

款中，持有期為兩個星期（10個交易日）。

流動性、正態(tài)性、頭寸調(diào)整和數(shù)據(jù)約束是影響持有期選擇的四個

因素。如果交易頭寸可以快速流動，則可以選擇較短的持有期。如果

采用參數(shù)法，并假設(shè)投資收益服從正態(tài)分布，則選擇較短的持有期更

適合。由于管理者會根據(jù)市場狀況不斷調(diào)整其頭寸或組合，在計算VaR

時，往往假定在不同持有期下組合的頭寸是相同的，因此，持有期越

短就越容易滿足組合保持不變的假定。最后，VaR的計算往往需要大量

的歷史數(shù)據(jù)，持有期較長，所需的歷史時間跨度也越長，實際數(shù)據(jù)可

能無法滿足。持有期越短，得到大量樣本數(shù)據(jù)的可能性越大。

實踐中，經(jīng)常采用的置信度有95%、99%等。置信度的選擇依賴于

有效性驗證的需要、內(nèi)部風(fēng)險資本需求和監(jiān)管要求等。如果選擇較高

的置信度，則意味著實際中損失超過VaR的可能性較小，在對VaR進(jìn)

行驗證時，就需要較多的數(shù)據(jù)，否則無法觀察到這種極端值。但實際

中可能無法獲得這么多數(shù)據(jù)，這就限制了高置信度的使用。在準(zhǔn)備風(fēng)

險資本時，要反映機構(gòu)對風(fēng)險的厭惡程度，安全性追求越高，置信度

選擇也越高。此外，美國等國家的監(jiān)管當(dāng)局為了保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定

性，有時也會要求金融機構(gòu)設(shè)置較高的置信度。

十四、敏感性分析及波動性分析

2、敏感性分析

敏感性分析通過金融資產(chǎn)價值對相關(guān)市場因子的敏感度來評估其

市場風(fēng)險。敏感度是指當(dāng)市場因子發(fā)生變化時，金融資產(chǎn)價值的變化

幅度。

敏感度描述了金融資產(chǎn)對相關(guān)市場因子變化的反應(yīng)，敏感度越大

的金融資產(chǎn)，受市場因子變化的影響越大，相應(yīng)地，風(fēng)險越大。

不同的金融資產(chǎn)針對不同的市場因子，有不同的敏感度。實際中

常用的敏感度包括：債券的持續(xù)期和凸性，股票的Beta值，衍生工具

的Delta、Gam—ma、Theta、Voga值等。

敏感性分析在概念上簡明且直觀，使用起來比較簡單，但它也有

一定的局限性：

（1）大多數(shù)敏感度指標(biāo)度量的是金融資產(chǎn)價值相對于市場因子變

化的線性變化，但一些金融資產(chǎn)價值的變化不是市場因子變化的線性

函數(shù)，特別是期權(quán)類金融工具。

（2）市場因子的變化并不能完全解釋金融資產(chǎn)價值的變化。因比,

即使某金融資產(chǎn)，的敏感度低，它也可能面臨較大的風(fēng)險。

（3）不同的金融工具有不同的敏感度，這些敏感度不具有可比性,

無法用來比較不同證券的風(fēng)險大小，也無法度量由不同證券組成的證

券組合的風(fēng)險。這極大地限制了敏感性分析的應(yīng)用。

由于上述不足，敏感性分析比較適合簡單金融工具在市場因子變

化較小情形下的風(fēng)險分析，對于復(fù)雜的證券組合或市場因子大幅波動

的情況，敏感性分析的準(zhǔn)確性就比較差，或者因為復(fù)雜而失去了原有

的簡單直觀性。

2、波動性分析

波動性分析從未來收益的不確定性入手，通過實際結(jié)果偏離期望

結(jié)果的程度來度量，風(fēng)險，經(jīng)常采用的度量指標(biāo)為方差和標(biāo)準(zhǔn)差。

波動性分析描述了金融資產(chǎn)價格的變化程度，但它沒有反映出金

融資產(chǎn)的風(fēng)險損失到底會達(dá)到多少。僅僅通過方差還不能將概率分布

中的信息完整地表達(dá)出來。

十五、信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是指交易對手不能或不愿按照合同的約定到期還款付息

而使企業(yè)遭受損失的風(fēng)險，是以違約為標(biāo)志的。更一般地說，信用風(fēng)

險還包括由于債務(wù)人信耗評級的降低，致使其債務(wù)的市場價格下降而

導(dǎo)致的損失風(fēng)險。

很多交易中都涉及信用風(fēng)險，它既存在于傳統(tǒng)的貸款、債券投資

等業(yè)務(wù)中，也存在于信樂擔(dān)保、貸款承諾以及場外的信用衍生工具交

易等業(yè)務(wù)中，是歷史最為悠久也最為復(fù)雜的風(fēng)險。

最典型的信用風(fēng)險之一是銀行面臨的信用風(fēng)險，此外，信用風(fēng)險

還體現(xiàn)為以賒銷商品和預(yù)付貨款形式出現(xiàn)的商業(yè)信用，以企業(yè)債券形

式出現(xiàn)的企業(yè)信用，以個人貸款形式出現(xiàn)的個人信用以及國家信用等。

信用風(fēng)險的風(fēng)險因素來源于主觀和客觀兩個方面。主觀風(fēng)險因素

主要指債務(wù)人是否有還款意愿，這可以從債務(wù)人的品質(zhì)等角度進(jìn)行考

察。客觀風(fēng)險因素主要指債務(wù)人是否有能力還款，這可以由債務(wù)人的

資本金所處的環(huán)境、債務(wù)人的經(jīng)營水平等決定。

十六、關(guān)聯(lián)風(fēng)險

關(guān)聯(lián)風(fēng)險是指由于相關(guān)產(chǎn)業(yè)或相關(guān)市場發(fā)生嚴(yán)重問題，而使行為

人遭受損失的不確定性。

現(xiàn)代經(jīng)濟中，許多企業(yè)之間的聯(lián)系都非常緊密，一個企業(yè)發(fā)生問

題，可能會導(dǎo)致其他一些企業(yè)受到牽連，尤其在金融領(lǐng)域，可能會因

為一家銀行的問題，波及整個市場，誘發(fā)銀行危機。

十七、公司簡介

(―)基本信息

1、公司名稱：XX投資管理公司

2、法定代表人：鐘xx

3、注冊資本：1060萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx

5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期：2014-8-26

7、營業(yè)期限：2014-8-26至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司簡介

公司全面推行“政府、市場、投資、消費、經(jīng)營、企業(yè)”六位一

體合作共贏的市場戰(zhàn)略，以高度的社會責(zé)任積極響應(yīng)政府城市發(fā)展號

召，融入各級城市的建設(shè)與發(fā)展，在商業(yè)模式思路上領(lǐng)先業(yè)界，對服

務(wù)區(qū)域經(jīng)濟與社會發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。

公司堅持誠信為本、鑄就品牌，優(yōu)質(zhì)服務(wù)、贏得市場的經(jīng)營理念,

秉承以人為本，始終堅持“服務(wù)為先、品質(zhì)為本、創(chuàng)新為魄、共贏為

道”的經(jīng)營理念，遵循“以客戶需求為中心，堅持高端精品戰(zhàn)略，提

高最高的服務(wù)價值”的服務(wù)理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人

才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場高品

質(zhì)的需求。

（三）公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)

公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)

項目2020年12月2019年12月2018年12月

資產(chǎn)總額4279.233423.383209.42

負(fù)債總額1657.181325.741242.88

股東權(quán)益合計2622.052097.641966.54

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)

項目2020年度2019年度2018年度

營業(yè)收入13966.1411172.9110474.60

營業(yè)利潤2926.972341.582195.23

利潤總額2719.672175.742039.75

凈利潤2039.751591.011468.62

歸屬于母公司所有

2039.751591.011468.62

者的凈利潤

十八、法人治理

（一）股東權(quán)利及義務(wù)

1、公司召開股東大會、分配股利、清算及從事其他需要確認(rèn)股東

身份的行為時，由董事會或股東大會召集人確定股權(quán)登記日，股權(quán)登

記日收市后登記在冊的股東為享有相關(guān)權(quán)益的股東。

2、公司股東享有下列權(quán)利：

（1）依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配；

（2）依法請求、召集、主持、參加或者委派股東代理人參加股東

大會，并行使相應(yīng)的表決權(quán)；

（3）對公司的經(jīng)營進(jìn)行監(jiān)督，提出建議或者質(zhì)詢；

（4）依照法律、行政法規(guī)及本章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓、贈與或質(zhì)押其臚

持有的股份;

（5）查閱本章程、股東名冊、公司債券存根、股東大會會議記錄、

董事會會議決議、監(jiān)事會會議決議、財務(wù)會計報告；

（6）公司終止或者清算時，按其所持有的股份份額參加公司剩余

財產(chǎn)的分配；

（7）對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議的股東，要求

公司收購其股份；

（8）法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程規(guī)定的其他權(quán)利。

3、股東提出查閱前條所述有關(guān)信息或者索取資料的，應(yīng)當(dāng)向公司

提供證明其持有公司股份的種類以及持股數(shù)量的書面文件，公司經(jīng)核

實股東身份后按照股東的要求予以提供。

4、公司股東大會、董事會決議內(nèi)容違反法律、行政法規(guī)的，股東

有權(quán)請求人民法院認(rèn)定無效。

股東大會、董事會的會議召集程序、表決方式違反法律、行政法

規(guī)或者本章程，或者決議內(nèi)容違反本章程的，股東有權(quán)自決議作出之

日起60日內(nèi)，請求人民法院撤銷。

5、董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、行政法規(guī)或者

本章程的規(guī)定，給公司造成損失的，連續(xù)180日以上單獨或合并持有

公司1%以上股份的股東有權(quán)書面請求監(jiān)事會向人民法院提起訴訟；監(jiān)

事會執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定，給公司

造成損失的，股東可以書面請求董事會向人民法院提起訴訟。

監(jiān)事會、董事會收到前款規(guī)定的股東書面請求后拒絕提起訴訟，

或者自收到請求之日起30日內(nèi)未提起訴訟，或者情況緊急、不立即提

起訴訟將會使公司利益受到難以彌補的損害的，前款規(guī)定的股東有權(quán)

為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。

他人侵犯公司合法權(quán)益，給公司造成損失的，本條第一款規(guī)定的

股東可以依照前兩款的規(guī)定向人民法院提起訴訟。

6、董事、高級管理人員違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定，

損害股東利益的，股東可以向人民法院提起訴訟。

7、公司股東承擔(dān)下列義務(wù)：

(1)遵守法律、行政法規(guī)和本章程；

(2)依其所認(rèn)購的股份和入股方式繳納股金；

(3)除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股；

(4)不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益；不得濫用

公司法人

獨立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益；

公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東造成損失的，應(yīng)當(dāng)依

法承擔(dān)賠償責(zé)任。

公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責(zé)任，逃避債務(wù)，嚴(yán)

重?fù)p害公司債權(quán)人利益的，應(yīng)當(dāng)對公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。

（5）法律、行政法規(guī)及本章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其他義務(wù)。

8、持有公司5%以上有表決權(quán)股份的股東，將其持有的股份進(jìn)行質(zhì)

押的，應(yīng)當(dāng)自該事實發(fā)生當(dāng)日，向公司作出書面報告。

9、公司的控股股東、實際控制人員不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司

利益。違反規(guī)定的，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

公司控股股東及實際控制人對公司和公司社會公眾股股東負(fù)有誠

信義務(wù)?？毓晒蓶|應(yīng)嚴(yán)格依法行使出資人的權(quán)利，控股股東不得利用

利潤分配、資產(chǎn)重組、對外投資、資金占用、借款擔(dān)保等方式損害公

司和社會公眾股股東的合法權(quán)益，不得利用其控制地位損害公司和社

會公眾股股東的利益。

（二）董事

1、公司董事為自然人，有下列情形之一的，不能擔(dān)任公司的董事:

（1）無民事行為能力或者限制民事行為能力；

（2）因貪污、賄賂、侵占財產(chǎn)、挪用財產(chǎn)或者破壞社會主義市場

經(jīng)濟秩序，被判處刑罰，執(zhí)行期滿未逾5年，或者因犯罪被剝奪政治

權(quán)利，執(zhí)行期滿未逾5年；

(3)擔(dān)任破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長、經(jīng)理，對該公

司、企業(yè)的破產(chǎn)負(fù)有個人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)之日

起未逾3年；

(4)擔(dān)任因違法被吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉的公司、企業(yè)的法定

代表人，并負(fù)有個人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)被吊銷營業(yè)執(zhí)照之日起

未逾3年；

(5)個人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償；

(6)法律、行政法規(guī)或部門規(guī)章規(guī)定的其他內(nèi)容。

違反本條規(guī)定選舉、委派董事的，該選舉、委派或者聘任無效。

董事在任職期間出現(xiàn)本條情形的，公司解除其職務(wù)。

2、董事由股東大會選舉或更換，任期三年。董事任期屆滿，可連

選連任。董事在任期屆滿以前，股東大會不能無故解除其職務(wù)。

董事任期從就任之日起計算，至本屆董事會任期屆滿時為止。董

事任期屆滿未及時改選，在改選出的董事就任前，原董事仍應(yīng)當(dāng)依照

法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章和本章程的規(guī)定，履行董事職務(wù)。

董事可以由總經(jīng)理或者其他高級管理人員兼任，但兼任總經(jīng)理或

者其他高級管理人員職務(wù)的董事，總計不得超過公司董事總數(shù)的1/2C

本公司董事會不可以由職工代表擔(dān)任董事。

3、董事應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和本章程，對公司負(fù)有下列忠實

義務(wù)：

（1）不得利用職權(quán)收受賄賂或者其他非法收入，不得侵占公司的

財產(chǎn)；

（2）不得挪用公司資金；

（3）不得將公司資產(chǎn)或者資金以其個人名義或者其他個人名義開

立賬戶存儲；

（4）不得違反本章程的規(guī)定，未經(jīng)股東大會或董事會同意，將公

司資金借貸給他人或者以公司財產(chǎn)為他人提供擔(dān)保；

（5）不得違反本章程的規(guī)定或未經(jīng)股東大會同意，與本公司訂立

合同或者進(jìn)行交易；

（6）未經(jīng)股東大會同意，不得利用職務(wù)便利，為自己或他人謀取

本應(yīng)屬于公司的商業(yè)機會，自營或者為他人經(jīng)營與本公司同類的業(yè)務(wù);

（7）不得接受與公司交易的傭金歸為己有；

（8）不得擅自披露公司秘密；

（9）不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益；

（10）法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章及本章程規(guī)定的其他忠實義務(wù)。

（11）董事違反本條規(guī)定所得的收入，應(yīng)當(dāng)歸公司所有；給公司

造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

4、董事應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和本章程，對公司負(fù)有下列勤勉

義務(wù)：

（1）應(yīng)謹(jǐn)慎、認(rèn)真、勤勉地行使公司賦予的權(quán)利，以保證公司的

商業(yè)行為符合國家法律、行政法規(guī)以及國家各項經(jīng)濟政策的要求，商

業(yè)活動不超過營業(yè)執(zhí)照規(guī)定的業(yè)務(wù)范圍；

（2）應(yīng)公平對待所有股東；

（3）及時了解公司業(yè)務(wù)經(jīng)營管理狀況；

（4）應(yīng)當(dāng)對公司定期報告簽署書面確認(rèn)意見。保證公司所披露的

信息真實、準(zhǔn)確、完整；

（5）應(yīng)當(dāng)如實向監(jiān)事會提供有關(guān)情況和資料，不得妨礙監(jiān)事會或

者監(jiān)事行使職權(quán)；

（6）法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章及本章程規(guī)定的其他勤勉義務(wù)。

5、董事連續(xù)兩次未能親自出席，也不委托其他董事出席董事會會

議，視為不能履行職責(zé)，董事會應(yīng)當(dāng)建議股東大會予以撤換。

6、董事可以在任期屆滿以前提出辭職。董事辭職應(yīng)向董事會提交

書面辭職報告。董事會將在2日內(nèi)披露有關(guān)情況。

如因董事的辭職導(dǎo)致公司董事會低于法定最低人數(shù)時，在改選出

的董事就任前，原董事仍應(yīng)當(dāng)依照法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章和本章

程規(guī)定，履行董事職務(wù)。

除前款所列情形外，董事辭職自辭職報告送達(dá)董事會時生效。

7、董事辭職生效或者任期屆滿，應(yīng)向董事會辦妥所有移交手續(xù),

其對公司和股東承擔(dān)的忠實義務(wù)，在任期結(jié)束后并不當(dāng)然解除，其對

公司和股東承擔(dān)的忠實義務(wù)在其辭職或任期屆滿后三年之內(nèi)仍然有效。

8、未經(jīng)本章程規(guī)定或者董事會的合法授權(quán)，任何董事不得以個人

名義代表公司或者董事會行事。董事以其個人名義行事時，在第三方

會合理地認(rèn)為該董事在代表公司或者董事會行事的情況下，該董事應(yīng)

當(dāng)事先聲明其立場和身份。

9、董事執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程

的規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

10、獨立董事應(yīng)按照法律、行政法規(guī)及部門規(guī)章的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

（三）高級管理人員

1、公司設(shè)總裁一名，由董事會聘任或解聘。

公司設(shè)副總裁若干名、財務(wù)總監(jiān)一名，山董事會聘任或解聘。

公司總裁、副總裁、財務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會秘書為公司高級管理人

員。

2、本章程關(guān)于不得擔(dān)任董事的情形、同時適用于高級管理人員。

本章程關(guān)于勤勉義務(wù)的規(guī)定，同時適用于高級管理人員。

3、在公司控股股東、實際控制人單位擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外其他

職務(wù)的人員，不得擔(dān)任公司的高級管理人員。

4、總裁每屆任期3年，總裁連聘可以連任。

5、總裁對董事會負(fù)責(zé)，行使下列職權(quán)：

(1)主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作，組織實施董事會決議，并向

董事會報告工作；

(2)組織實施公司年度經(jīng)營計劃和投資方案；

(3)擬訂公司內(nèi)部管理機構(gòu)設(shè)置方案；

(4)擬訂公司的基本管理制度；

(5)制定公司的具體規(guī)章；

(6)提請董事會聘任或者解聘公司副總裁、財務(wù)負(fù)責(zé)人；

(7)決定聘任或者解聘除應(yīng)由董事會決定聘任或者解聘以外的負(fù)

責(zé)管理人員；

(8)本章程或董事會授予的其他職權(quán)。

總裁列席董事會會議。

6、總裁應(yīng)制訂總裁工作細(xì)則，報董事會批準(zhǔn)后實施。

7、總裁工作細(xì)則包括下列內(nèi)容：

(1)總裁會議召開的條件、程序和參加的人員；

(2)總裁及其他高級管理人員各自具體的職責(zé)及其分工；

（3）公司資金、資產(chǎn)運用，簽訂重大合同的權(quán)限，以及向董事會、

監(jiān)事會的報告制度；

（4）董事會認(rèn)為必要的其他事項。

8、總裁可以在任期屆滿以前提出辭職。有關(guān)總裁辭職的具體程序

和辦法由總裁與公司之間的勞動合同規(guī)定。

副總裁協(xié)助總裁工作，負(fù)責(zé)公司某一方面的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作。

9、公司設(shè)董事會秘書，負(fù)責(zé)公司股東大會和董事會會議、監(jiān)事會

會議的籌備、文件保管以及公司股東資料管理，辦理信息披露事務(wù)等

事宜。

董事會秘書應(yīng)遵守法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章及本章程的有關(guān)規(guī)

定。

董事會秘書應(yīng)制定董事會秘書工作細(xì)則，報董事會批準(zhǔn)后實施。

董事會秘書工作細(xì)則應(yīng)包括董事會秘書任職資格、聘任程序、權(quán)力職

責(zé)以及董事會認(rèn)為必要的其他事項。

10、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、行政法規(guī)、部門規(guī)

章或本章程的規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

（四）監(jiān)事

1、公司設(shè)監(jiān)事會。監(jiān)事會設(shè)3名監(jiān)事，由2名股東代表監(jiān)事和1

名職工代表監(jiān)事組成，職工代表監(jiān)事由公司職工代表大會、職工大會

或其它形式民主選舉產(chǎn)生和更換，股東代表監(jiān)事由股東大會選舉產(chǎn)生

和更換，股東代表監(jiān)事可以是公司股東，也可以是股東大會選舉的公

司職工。

監(jiān)事會設(shè)主席1人。監(jiān)事會主席由全體監(jiān)事過半數(shù)選舉產(chǎn)生。監(jiān)

事會主席召集和主持監(jiān)事會會議；監(jiān)事會主席不能履行職務(wù)或者不履

行職務(wù)的，由半數(shù)以上監(jiān)事共同推舉1名監(jiān)事召集和主持監(jiān)事會會議。

2、監(jiān)事會行使下列職權(quán)：

(1)對董事會編制的公司定期報告進(jìn)行審核并提出書面審核意見;

(2)檢查公司財務(wù)；

(3)對董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督，對違

反法律、行政法規(guī)、本章程或者股東大會決議的董事、高級管理人員

提出罷免的建議；

(4)當(dāng)董事、高級管理人員的行為損害公司的利益時，要求董事、

高級管理人員予以糾正；

(5)提議召開臨時股東大會，在董事會不履行《公司法》規(guī)定的

召集和主持股東大會職責(zé)時召集和主持股東大會；

(6)向股東大會提出提案;

(7)依照《公司法》第一百五十二條的規(guī)定，對董事、高級管理

人員提起訴訟；

(8)發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營情況異常，可以進(jìn)行調(diào)查；必要時，可以聘請

會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專業(yè)機構(gòu)協(xié)助其工作，費用由公司承擔(dān);

(9)本章程規(guī)定或段東大會授予的其他職權(quán)。

3、監(jiān)事會每6個月至少召開1次會議。監(jiān)事可以提議召開臨時監(jiān)

事會會議。監(jiān)事會決議應(yīng)當(dāng)經(jīng)半數(shù)以上監(jiān)事通過。

臨時監(jiān)事會會議的通知及召開適用本章程關(guān)于臨時董事會通知和

召集程序的規(guī)定。

4、監(jiān)事會制定監(jiān)事會議事規(guī)則，明確監(jiān)事會的議事方式和表決程

序，以確保監(jiān)事會的工作效率和科學(xué)決策。

監(jiān)事會議事規(guī)則規(guī)定監(jiān)事會的召開和表決程序。監(jiān)事會議事規(guī)則

作為本章程的附件，由監(jiān)事會擬定，股東大會批準(zhǔn)。

5、條監(jiān)事會應(yīng)當(dāng)將所議事項的決定做成會議記錄，出席會議的監(jiān)

事應(yīng)當(dāng)在會議記錄上簽名。

監(jiān)事有權(quán)要求在記錄上對其在會議上的發(fā)言作出某種說明性記載。

監(jiān)事會會議記錄作為公司檔案，保存期限為10年。

6、監(jiān)事會會議通知包括以下內(nèi)容：

(1)舉行會議的日期、地點和會議期限;

（2）事由及議題；

（3）發(fā)出通知的日期。

十九、發(fā)展規(guī)劃

（一）公司發(fā)展規(guī)劃

1、戰(zhàn)略目標(biāo)與發(fā)展規(guī)劃

公司致力于為多產(chǎn)業(yè)的多領(lǐng)域客戶提供高質(zhì)量產(chǎn)品、技術(shù)服務(wù)與

整體解決方案，為成為百億級產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)而努力奮斗。

2、措施及實施效果

公司立足于本行業(yè)，以先進(jìn)的技術(shù)和高品質(zhì)的產(chǎn)品滿足產(chǎn)品日益

提升的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)進(jìn)步要求，為國內(nèi)外生產(chǎn)商率先提供多種產(chǎn)品,

為提升轉(zhuǎn)換率和品質(zhì)保證以及成本降低持續(xù)做出貢獻(xiàn)，同時通過與產(chǎn)

業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)客戶緊密合作，為公司帶來穩(wěn)定的業(yè)務(wù)增長和持續(xù)的收益。

公司通過產(chǎn)品和商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新以及與產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)深度融合，建

立創(chuàng)新引領(lǐng)、合作共贏的模式，再造行業(yè)新格局。

3、未來規(guī)劃采取的措施

公司始終秉持提供性價比最優(yōu)的產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)的理念，充分發(fā)

揮公司在技術(shù)以及膜工藝技術(shù)的扎實基礎(chǔ)及創(chuàng)新能力，為成為百億級

產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)而努力奮斗。

在近期的三至五年，公司聚焦于產(chǎn)業(yè)的研發(fā)、智能制造和銷售，

在消費升級帶來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整所需的領(lǐng)域積極布局。致力于為多產(chǎn)

業(yè)的多領(lǐng)域客戶提供中高端技術(shù)服務(wù)與整體解決方案。在未來的五至

十年，以蓬勃發(fā)展的中國市場為核心，利用中國