2024年資產(chǎn)證券化發(fā)展報(bào)告

2024年資產(chǎn)證券化發(fā)展報(bào)告（20252）目錄一、監(jiān)管動(dòng)態(tài) ..-1-（一）支持各類金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)...-1-（二）支持發(fā)行色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品 ..-2-（三）發(fā)揮資產(chǎn)證券化支持鄉(xiāng)村全面振興作用...-3-（四）推動(dòng)REITs高質(zhì)量發(fā)展和常態(tài)化發(fā)行.....-3-（五）完善企業(yè)產(chǎn)證券化市場(chǎng)規(guī)體系 ..-4-二、市場(chǎng)運(yùn)行情況 ..-4-（一）發(fā)行規(guī)模有所回升，產(chǎn)品存量繼續(xù)下降...-4-（二）發(fā)行利率續(xù)下行 ..-10-（三）全年收益率走勢(shì)下行，信用利差仍存分化-14-（四）評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)與中債隱含評(píng)級(jí)存差異....-17-（五）流動(dòng)性有下降 ..-18-三、市場(chǎng)業(yè)務(wù)動(dòng)向 ..-19-（一）ABS市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)創(chuàng)新和多元化發(fā)展....-19-（二）信貸ABS信息登記數(shù)據(jù)治理持續(xù)強(qiáng)化....-19-（三）綠色ABS發(fā)行放緩，產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)深化..-20-四、市場(chǎng)發(fā)展建議 ..-21-（一）繼續(xù)推動(dòng)ABS市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展 ..-21-（二）協(xié)同推進(jìn)場(chǎng)創(chuàng)新與應(yīng)用創(chuàng)新 ..-22-（三）著力推進(jìn)信貸ABS繁榮健康展 ..-24-2024年，我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)全年發(fā)行各類產(chǎn)品約1.983.82發(fā)行規(guī)模有所回升，市場(chǎng)呈現(xiàn)創(chuàng)新和多元化發(fā)展。融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券（以下簡(jiǎn)稱“融資租賃債權(quán)ABS）發(fā)行規(guī)模領(lǐng)跑，不良貸款資產(chǎn)支持證券（以下簡(jiǎn)稱“不良貸款A(yù)BS）發(fā)行增速較快，綠色資產(chǎn)支持證券（以下簡(jiǎn)稱“綠色AS）產(chǎn)品創(chuàng)新不斷深化。資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)揮自身優(yōu)盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資源配置起到了積極作用。下一步，建議加強(qiáng)信息披露體系及標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)、完善二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)，協(xié)同推進(jìn)ABS市場(chǎng)創(chuàng)新與應(yīng)用創(chuàng)新，著力推進(jìn)信貸資產(chǎn)支持證券（以下簡(jiǎn)稱“信貸AS）市場(chǎng)繁榮健康發(fā)展。一、監(jiān)管動(dòng)態(tài)（一）支持各類金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)2024年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)先后出臺(tái)多項(xiàng)部門規(guī)章和通知，支持各類型金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，推動(dòng)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展，夯實(shí)制度基礎(chǔ)。3基礎(chǔ)業(yè)務(wù)和專項(xiàng)業(yè)務(wù)，資產(chǎn)證券化納入專項(xiàng)業(yè)務(wù)，明確經(jīng)營(yíng)狀況良好、符合條件的消費(fèi)金融公司，可以開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。9及其派出機(jī)構(gòu)申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。11月份，金融監(jiān)管總局出臺(tái)《關(guān)于印發(fā)金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管資產(chǎn)證券化在內(nèi)的方式處置不良資產(chǎn)。上述有關(guān)文件對(duì)消費(fèi)金融公司、金融租賃公司、金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)一步拓寬融資渠道、增強(qiáng)流動(dòng)性支持能力、降低融資成本具有重要意義。（二）支持發(fā)行綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品2024年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)與行業(yè)協(xié)會(huì)先后出臺(tái)多項(xiàng)指導(dǎo)意見(jiàn)和通知，支持發(fā)行綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。3銀行等七部門印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)發(fā)行綠色債券和綠色資產(chǎn)支持證券，積極發(fā)展碳中和債和可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券，支持清潔能源等符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目發(fā)行不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）產(chǎn)品。5月份，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)做好金融“五篇大8份，中國(guó)人民銀行等八部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好金要發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用，探索生態(tài)產(chǎn)品資產(chǎn)證券化路徑和模式。10月份，中國(guó)人民銀行等四部門印發(fā)《關(guān)于發(fā)揮綠色金融作用服務(wù)美麗中國(guó)建設(shè)的意見(jiàn)》，提出要支持發(fā)行綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，盤活存量資產(chǎn)，提高資產(chǎn)流動(dòng)性。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控和商業(yè)可持續(xù)的前提下，開(kāi)發(fā)與資源環(huán)境要素相關(guān)的，包含綠色資產(chǎn)支持證券在內(nèi)的金融產(chǎn)品和服務(wù)。10月份，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化綠色及轉(zhuǎn)型債券相關(guān)機(jī)制支持新能源、清潔能源、生態(tài)環(huán)保等綠色領(lǐng)域符合條件的項(xiàng)目申報(bào)發(fā)行綠色不動(dòng)產(chǎn)信托資產(chǎn)支持票據(jù)、綠色資產(chǎn)支持票據(jù)、綠色資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)等創(chuàng)新產(chǎn)品，盤活綠色資產(chǎn)。上述指導(dǎo)意見(jiàn)和通知對(duì)拓展綠色資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，做好綠色金融大文章，助推綠色低碳轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。（三）發(fā)揮資產(chǎn)證券化支持鄉(xiāng)村全面振興作用20248局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展學(xué)習(xí)運(yùn)用“千萬(wàn)工程”經(jīng)驗(yàn)加強(qiáng)金融支持鄉(xiāng)村全面振興專項(xiàng)符合條件的主體通過(guò)發(fā)行公司信用類債券和資產(chǎn)支持證券等工具，拓寬新型城鎮(zhèn)化領(lǐng)域資金來(lái)源。要強(qiáng)化貨幣政策債券，支持符合條件的涉農(nóng)企業(yè)發(fā)行資產(chǎn)支持證券、鄉(xiāng)村振興票據(jù)、鄉(xiāng)村振興公司債券等融資工具，持續(xù)加大對(duì)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)領(lǐng)域的資金投入。（四）推動(dòng)REITs高質(zhì)量發(fā)展和常態(tài)化發(fā)行2024REITs3債權(quán)、股權(quán)、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等多種方式為特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目提供多元化資金支持，鼓勵(lì)符合條件的特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目公司進(jìn)行結(jié)構(gòu)化融資，發(fā)行項(xiàng)目收益票據(jù)、不動(dòng)產(chǎn)信托資產(chǎn)支持票據(jù)和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等。7《關(guān)于全面推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）REITs發(fā)行已具備良好條件。各參與方要嚴(yán)格貫徹落實(shí)市場(chǎng)化、法治化原則，各司其職、各負(fù)其責(zé)，依法依規(guī)推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)REITs（五）完善企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)規(guī)則體系2024年，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)與滬深交易所先后發(fā)布了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則，完善資產(chǎn)支持證券規(guī)則體系，對(duì)引導(dǎo)市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，進(jìn)一步發(fā)揮資產(chǎn)證券化市場(chǎng)功能具有重要意義。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)于3產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單，又于8月份發(fā)布了《資產(chǎn)證ABS務(wù)報(bào)價(jià)內(nèi)部約束制度。上交所和深交所在3月份發(fā)布了資12了六項(xiàng)資產(chǎn)支持證券審核業(yè)務(wù)指引，進(jìn)一步規(guī)范了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展，提升了債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。二、市場(chǎng)運(yùn)行情況（一）發(fā)行規(guī)模有所回升，產(chǎn)品存量繼續(xù)下降202419768.32同比上升6.97；年末市場(chǎng)存量為38198.4億元，同比下降12.22。具體來(lái)看，信貸ABS發(fā)行2703.79億元，同比下降22.42，占發(fā)行總量的13.68；年末存量為11523.28億元，同比下降36.08，占市場(chǎng)總量的30.16。企業(yè)資產(chǎn)支持證券（以下簡(jiǎn)稱“企業(yè)AS）發(fā)行1184.6億元，同比上升0.34，占發(fā)行總量的59.81；年末存量為19975.91億元，同比下降0.03，占市場(chǎng)總量的52.30。非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)（以下簡(jiǎn)稱“ABN）發(fā)行23.7億元，同比上升63.13，占發(fā)行總量的26.51；年末存量為6699.17億元，同比下降21.60，占市場(chǎng)總量的17.54。1圖12024年資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)行結(jié)構(gòu)ABNABN26.51%信貸ABS13.68%企業(yè)ABS59.81%數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，WindABSABNABS年末存量以Wind數(shù)據(jù)計(jì)。圖22024年資產(chǎn)證券化市場(chǎng)存量結(jié)構(gòu)ABNABN17.54%信貸ABS30.16%企業(yè)ABS52.30%數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，上清所，Wind圖32007-2024年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行量單位：億元0信貸ABS 企業(yè)ABS ABN數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind圖42007-2024年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存量?jī)|元0信貸ABS 企業(yè)ABS ABN數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，上清所，WindABSABS行規(guī)模最大的品種，20241296.6827.95，占信貸ABS發(fā)行量的47.96；微小企業(yè)貸款A(yù)BS發(fā)行655.21億元，同比下降12.60，占24.23；不良貸款A(yù)BS發(fā)行508.67億元，同比增長(zhǎng)9.15，占18.81；銀行/互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款A(yù)BS發(fā)行243.22億元，同比下降40.63，占9.00。圖52024年信貸ABS產(chǎn)品發(fā)行結(jié)構(gòu)個(gè)人汽車貸款A(yù)BS47.96%

微小企業(yè)貸款A(yù)BS24.23%不良貸款A(yù)BS18.81%銀行/互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款A(yù)BS9.00%數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，WindABSABSABS、一般ABS2486.851781.93ABS21.03、18.42、15.07；類REITs、供應(yīng)鏈賬款A(yù)BS分別發(fā)行1454.27億元、1112.71億元，占比分別為12.0、.41；商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款支持證券（CMBS、銀行/互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款A(yù)BS、特定非金款項(xiàng)ABS、保單質(zhì)押貸ABSABSABS、微小企業(yè)貸款A(yù)BS發(fā)行占比分別為5.65、4.67、2.78、2.46、2.16、2.12和1.96；其他產(chǎn)品2發(fā)行量共占比1.97。其他產(chǎn)品包括（微?。〢BSABSABSABSABSABSABSABS246.28億元。保理融資

圖62024年企業(yè)ABS產(chǎn)品發(fā)行結(jié)構(gòu)保單質(zhì)押貸款

2.12% 微小企業(yè)貸款1.96% 其他2.46% 基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)2.16%

1.97%特定非金款項(xiàng)2.78%銀行/貸款4.67%

融資租賃債權(quán)21.03%CMBS/CMBN5.65%供應(yīng)鏈應(yīng)付賬款9.41%

企業(yè)應(yīng)收賬款18.42%類REITs12.30%一般小額貸款債權(quán)15.07%數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，WindABN/ABNABN、一般小額貸款債權(quán)ABN發(fā)行規(guī)?？壳?，分別發(fā)行1425.00億元、823.83580.50ABN27.19、15.72、11.08。其他發(fā)行規(guī)模超過(guò)百億的還包ABNABNREITs、供應(yīng)鏈應(yīng)付ABN515.91301.49295.50元、252.78億元，占ABN發(fā)行量的比重分別為9.85、5.75、5.64、4.83。其他產(chǎn)品3發(fā)行量共占比19.94。CMBS/CMBNABNABNABN、基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)ABNABN100ABNABN1044.95億元。圖72024年ABN產(chǎn)品發(fā)行結(jié)構(gòu)其他其他19.94%銀行/互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款27.19%類REITs5.64%補(bǔ)貼款5.75%一般小額貸款債權(quán)11.08%融資租賃債權(quán)9.85%企業(yè)應(yīng)收賬款15.72%供應(yīng)鏈應(yīng)付賬款4.83%數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind（二）發(fā)行利率繼續(xù)下行2024年全年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行利率整體下行。其中，信貸ABS優(yōu)先A檔證券最高發(fā)行利率為2.89，最低發(fā)行利率為1.60，平均發(fā)行利率為2.24，全年累下行37BP；優(yōu)先B檔證券最高發(fā)行利率為3.30，最低發(fā)行利率為2.02，平均發(fā)行利率為2.48，全年累計(jì)下行70BP。企業(yè)ABS優(yōu)先A檔證券最高發(fā)行利率為5.40，最低發(fā)行利率為1.80，平均發(fā)行利率為2.60，全年累計(jì)下74BP；優(yōu)先B檔證券最高發(fā)行利率為12.00，最低發(fā)行利率為1.84，平均發(fā)行利率為3.21，全年累計(jì)下行58BPABN優(yōu)先A檔證券最高發(fā)行利率為5.08，最低發(fā)行利率為1.70，平均發(fā)行利率為2.41，全年累計(jì)下行優(yōu)先B檔證券最高發(fā)行利率為6.80，最低發(fā)行利率為1.92，平均發(fā)行利率為2.69，全年累計(jì)下行105BP。圖82024年信貸ABS產(chǎn)品月平均發(fā)行利率3.002.502.001.501.000.500.00優(yōu)先A檔平均利率 優(yōu)先B檔平均利率數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind圖92024年企業(yè)ABS產(chǎn)品月平均發(fā)行利率5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00優(yōu)先A檔平均利率 優(yōu)先B檔平均利率數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind圖102024年ABN產(chǎn)品月平均發(fā)行利率4.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00優(yōu)先A檔平均利率 優(yōu)先B檔平均利率數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind按照基礎(chǔ)資產(chǎn)類型劃分，消費(fèi)金融ABS發(fā)行利率前三季度持續(xù)下行，第四季度小幅反彈后繼續(xù)下行。中債市場(chǎng)隱含評(píng)級(jí)為AAA、AAABS85BP、83BP。圖112024年消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品月平均發(fā)行利率3.002.502.001.50WAL3年期以內(nèi)隱含評(píng)級(jí)AAA級(jí)別消費(fèi)金融ABS發(fā)行利率WAL3年期以內(nèi)隱含評(píng)級(jí)AA+級(jí)別消費(fèi)金融ABS發(fā)行利率數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind對(duì)公租賃ABS發(fā)行利率前三季度震蕩下行，第四季度不同等級(jí)出現(xiàn)分化。前三季度中債市場(chǎng)隱含評(píng)級(jí)為AAA、AAABS79BP、70BP，12BP12BP。全年中債市場(chǎng)隱含評(píng)AAA、AAABS91BP、58BP。圖122024年對(duì)公租賃ABS產(chǎn)品月平均發(fā)行利率3.503.002.502.001.50WAL3年期以內(nèi)隱含評(píng)級(jí)AAA級(jí)別對(duì)公租賃ABS發(fā)行利率WAL3年期以內(nèi)隱含評(píng)級(jí)AA級(jí)別對(duì)公租賃ABS發(fā)行利率數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind圖132024年以企業(yè)信用發(fā)行ABS產(chǎn)品月平均發(fā)行利率3.502.501.50WAL3年期以內(nèi)隱含評(píng)級(jí)AAA級(jí)別以企業(yè)信用發(fā)行ABS的發(fā)行利率WAL3年期以內(nèi)隱含評(píng)級(jí)AA級(jí)別以企業(yè)信用發(fā)行ABS的發(fā)行利率數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind以企業(yè)信用發(fā)行ABS4的發(fā)行利率全年震蕩下行。中債4以企業(yè)信用發(fā)行ABS是指靠主體信用查補(bǔ)或擔(dān)保得以提升信用水平而發(fā)起的ABS。市場(chǎng)隱含評(píng)級(jí)為AAA、AA級(jí)別的企業(yè)ABS發(fā)行利率全年分別累計(jì)下行65BP、88BP。（三）全年收益率走勢(shì)下行，信用利差仍存分化ABS券指數(shù)為觀測(cè)，2024年投資回報(bào)約3.67，較上一年上升0.11。細(xì)分來(lái)看，表征銀行間ABS市場(chǎng)的中債-銀行間資產(chǎn)支持證券指數(shù)全年回報(bào)約2.85，較上一年上升0.42。進(jìn)一步觀察RMBS市場(chǎng)，中債-個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券指數(shù)年度回報(bào)為2.89，較上一年上升0.79。圖14中債資產(chǎn)支持證券指數(shù)2024年走勢(shì)中債-資產(chǎn)支持證券指數(shù)中債-銀行間資產(chǎn)支持證券指數(shù)中債-個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券指數(shù)注：假設(shè)指數(shù)2023年12月31日點(diǎn)位值均為100數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司從收益率走勢(shì)看，2024年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品收益率前三季度震蕩下行，9101112AAARMBS，1年期中債AAA級(jí)別消費(fèi)金融ABS全年累計(jì)下行88BP，1年期中債AAA級(jí)別對(duì)公租賃ABS全年累計(jì)下行89BP，1AAAABS87BP；5AAARMBS圖15主要ABS產(chǎn)品（1年期）收益率走勢(shì)2.802.502.201.901.601年期中債AAA級(jí)別消費(fèi)金融ABS收益率1年期中債AAA級(jí)別對(duì)公租賃ABS收益率1年期中債AAA級(jí)別以企業(yè)信用發(fā)行ABS的收益率1年期中債AAA級(jí)別RMBS收益率數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司圖16RMBS（5年期）產(chǎn)品收益率走勢(shì)2.902.702.502.302.101.905年期中債AAA級(jí)別RMBS收益率數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司2024年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與國(guó)債的信用利差一季度震蕩上升，4568，91091112AAARMBS117bp，1AAAABS、1AAAABS115BP，1AAAABS116BP。5AAARMBS5圖17主要ABS產(chǎn)品(1年期)信用利差變化趨勢(shì)1.000.800.600.401年期中債AAA級(jí)別消費(fèi)金融ABS與1年期國(guó)債收益率利差1年期中債AAA級(jí)別以企業(yè)信用發(fā)行ABS與1年期國(guó)債收益率利差1年期中債AAA級(jí)別RMBS與1年期國(guó)債收益率利差數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司圖18RMBS（5年期）信用利差變化走勢(shì)0.730.630.530.430.330.230.130.035年期中債AAA級(jí)別RMBS與5年期國(guó)債收益率利差數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司（四）評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)與中債隱含評(píng)級(jí)存差異2024年發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品優(yōu)先檔證券整體以中高信用等級(jí)為主。從評(píng)級(jí)公司給出的發(fā)行時(shí)評(píng)級(jí)和估值首日中債市場(chǎng)隱含評(píng)級(jí)對(duì)比來(lái)看，企業(yè)ABS的評(píng)級(jí)分布差異更加明顯。具體來(lái)看，在同時(shí)具有兩種評(píng)級(jí)的信貸ABS產(chǎn)品中，評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)和中債市場(chǎng)隱含評(píng)級(jí)在AA+及以上的產(chǎn)品發(fā)行額分別占99.38和84.81，AAA等級(jí)產(chǎn)品占比分別為97.58和66.93；企業(yè)ABS產(chǎn)品中，評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)和中債市場(chǎng)隱含評(píng)級(jí)在AA+及以上的產(chǎn)品發(fā)行額分別占99.7和74.54，AAA等級(jí)產(chǎn)品占比分別為93.37和18.17。單位：億元

圖19信貸ABS產(chǎn)品信用等級(jí)分布(左側(cè)為評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)，右側(cè)為中債隱含評(píng)級(jí))0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024AAA AAA- AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind單位：億元

圖20企業(yè)ABS產(chǎn)品信用等級(jí)分布(左側(cè)為評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)，右側(cè)為中債隱含評(píng)級(jí))0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024AAA AAA- AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB數(shù)據(jù)來(lái)源：中央結(jié)算公司，Wind（五）流動(dòng)性有所下降2024年資產(chǎn)證券化二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性有所下降。以中央ABS，20241640億元，較2023年下降176.28；換手率為14.50，較2023年下降76.76，反映交易活躍度下降明顯。相較中央結(jié)算公司托管債券216的整體換手率而言，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動(dòng)性水平相對(duì)偏低。三、市場(chǎng)業(yè)務(wù)動(dòng)向（一）ABS市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)創(chuàng)新和多元化發(fā)展隨著資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)不斷豐富，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)在創(chuàng)新和多元化發(fā)展方面也取得進(jìn)展。一是交通銀行落地首單資產(chǎn)支持證券跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。430首爾分行在銀行間市場(chǎng)與交銀理財(cái)達(dá)成跨境交易，買入后者持有的某新能源企業(yè)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券，落地市場(chǎng)首單資產(chǎn)支持證券跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。此次落地的首單交易將跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的主體拓展至資產(chǎn)管理公司，將交易品種擴(kuò)大至資產(chǎn)支持證券，進(jìn)一步豐富了跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，具有積極廣泛的市場(chǎng)創(chuàng)新效應(yīng)和影響。二是首支住房租賃持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS“建信住房租賃基金持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”落地。該產(chǎn)品為不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域特別是住房租賃行業(yè)帶來(lái)了權(quán)益融資渠道和方式的創(chuàng)新，進(jìn)一步豐富了該產(chǎn)品對(duì)標(biāo)公募REITS的資產(chǎn)大類類型，實(shí)現(xiàn)了從主體信用向資產(chǎn)信用的成功轉(zhuǎn)型，也增加了長(zhǎng)租房金融市場(chǎng)的產(chǎn)品多樣性。三是首批保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在交易所市場(chǎng)發(fā)行ABS。4月至5月，中國(guó)人壽—?jiǎng)?chuàng)工融資租賃資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、泰康資產(chǎn)—中電投租賃1號(hào)碳中和綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃相繼發(fā)行成功。（二）信貸ABS信息登記數(shù)據(jù)治理持續(xù)強(qiáng)化2024年銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心為落實(shí)監(jiān)管要求，根據(jù)《信貸資產(chǎn)證券化信息登記質(zhì)量評(píng)價(jià)方案》定期對(duì)信貸資產(chǎn)證券化登記質(zhì)量情況開(kāi)展行業(yè)通報(bào)，信息登記質(zhì)量通過(guò)實(shí)施登記質(zhì)量監(jiān)督管控，強(qiáng)化信貸資產(chǎn)證券化信息登記數(shù)據(jù)治理。2024年，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)累計(jì)登記信貸資產(chǎn)1972834.69券化產(chǎn)品67單、規(guī)模2326.02億元，不良類證券化產(chǎn)品130單、規(guī)模508.67億元。（三）綠色ABS發(fā)行放緩，產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)深化2024ABSABS3132056.8億元，較2023年下降15.7。其中，交易所ABS發(fā)行規(guī)模占比最高，為48.43，銀行間綠色ABN占比次之，為34.99，綠色信貸ABS占比最低，為16.58。在綠色AS1期綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”是全國(guó)首單換電基礎(chǔ)設(shè)施ABS，采用CMBS模式，以換電設(shè)施未來(lái)經(jīng)營(yíng)收益權(quán)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)信托貸款債權(quán)進(jìn)行質(zhì)押擔(dān)保，為新能源汽車企業(yè)盤活動(dòng)力電20241（可續(xù)發(fā)型”是保險(xiǎn)資管公司在交易所發(fā)行的首單綠色可續(xù)發(fā)型ABS5統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)綠色低碳轉(zhuǎn)型債券數(shù)據(jù)庫(kù)、Wind。19號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（碳資產(chǎn)”是全國(guó)首單碳資產(chǎn)S，以企業(yè)碳排放權(quán)質(zhì)押貸款債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，合計(jì)為6家企業(yè)1.151資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（長(zhǎng)三角一體化”是全國(guó)首單綠色港口收費(fèi)收益權(quán)ABS產(chǎn)品，基礎(chǔ)資產(chǎn)為鹽城港大豐港區(qū)相關(guān)收入，對(duì)推動(dòng)港口綠色金融起到標(biāo)桿性示范效應(yīng)。四、市場(chǎng)發(fā)展建議2024年，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)在貫徹落實(shí)科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章突顯其特有優(yōu)勢(shì)，對(duì)盤活實(shí)體經(jīng)濟(jì)、化解處置金融風(fēng)險(xiǎn)、助力金融市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮了積極作用。目前，我國(guó)ABS市場(chǎng)在透明度、流動(dòng)性、創(chuàng)新性應(yīng)用等方面仍存不足，建議繼續(xù)推動(dòng)ABS市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，協(xié)同推進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新與應(yīng)用創(chuàng)ABS（一）繼續(xù)推動(dòng)ABS市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展一是加強(qiáng)ABS信息披露體系及標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)。完善成熟的信息披露體系有助于投資人及時(shí)掌握產(chǎn)品信息，提升投資決策效率，提高二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，是ABS市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要方面。建議持續(xù)優(yōu)化信息披露機(jī)制，分步推動(dòng)入池基礎(chǔ)資產(chǎn)逐筆披露安排，為市場(chǎng)提供充分的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和決策參考。制定高標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)證券化信息披露標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建統(tǒng)一的資產(chǎn)證券化信息披露平臺(tái)，提高投資者獲取信息的效率。研究加強(qiáng)ABS市場(chǎng)信息披露標(biāo)準(zhǔn)數(shù)字化建設(shè)，依托信息技術(shù)運(yùn)用，提升資產(chǎn)證券化底層資產(chǎn)和交易信息的披露效率，提高市場(chǎng)透明度。二是完善二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)，提升流動(dòng)性水平。建議鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司、交易型金融機(jī)構(gòu)、資管產(chǎn)品積極參與ABS投資。進(jìn)一步推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放，吸引更多境外投資者參與境內(nèi)ABS產(chǎn)品投資。完善做市商機(jī)制，鼓勵(lì)證券化業(yè)務(wù)成熟的機(jī)構(gòu)、發(fā)行量較大的銀行和主承銷商積極開(kāi)展做市交易，提升ABS市場(chǎng)活力。加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)，暢通投資者信息獲取渠道，提升投資者交易意愿，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。三是繼續(xù)推動(dòng)STC標(biāo)準(zhǔn)落地見(jiàn)效。我國(guó)引入“簡(jiǎn)單、透明、可比”標(biāo)準(zhǔn)（以下簡(jiǎn)稱“TC）對(duì)提升證券化產(chǎn)品信息披露透明度，降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展具有重要意義。建議為STC標(biāo)準(zhǔn)制定行業(yè)配套規(guī)范，助力STC標(biāo)準(zhǔn)落地，促進(jìn)證券化市場(chǎng)向著更加公開(kāi)透明的方向健康發(fā)展，充分發(fā)揮其盤活貨幣存量、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用。建議引入專業(yè)的第三方認(rèn)證，為標(biāo)準(zhǔn)落地實(shí)施提供統(tǒng)一標(biāo)尺，充分促進(jìn)STC標(biāo)準(zhǔn)連貫、一致和恰當(dāng)?shù)膶?shí)施。（二）協(xié)同推進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新與應(yīng)用創(chuàng)新一是拓展基礎(chǔ)資產(chǎn)類型，加強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新。建議研究設(shè)計(jì)基于數(shù)字資產(chǎn)抵押貸款、數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)收賬款和收費(fèi)收益權(quán)等基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品，探索數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)等新型數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的可行性和路徑，提升各類資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化程度和流動(dòng)性，為相關(guān)企業(yè)提供新的融資途徑。建議借鑒歐洲公共部門資產(chǎn)證券化經(jīng)驗(yàn)，基于政府所有的公用事業(yè)資產(chǎn)發(fā)行證券化產(chǎn)品，可緩解當(dāng)前部分地區(qū)面臨的問(wèn)題。