會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)：頂級(jí)CFO手把手教你讀懂上市公司財(cái)報(bào)(超級(jí)干貨)VIP

頂級(jí)CFO手把手教你讀懂上市公司財(cái)報(bào)(超級(jí)干貨)Q1:

引用原話:”可分配利潤(rùn)是真金白銀,虧損時(shí)的肉墊,還本時(shí)的保障.看看奈倫集團(tuán)有多少未分配利潤(rùn):

根據(jù)2013年鵬元評(píng)估報(bào)告,截止12年底有9.8億可分配利潤(rùn)躺在賬面上.”

請(qǐng)問:如何看待未分配利潤(rùn)在財(cái)報(bào)中的價(jià)值,請(qǐng)問具體以上該如何理解,這句話的理解又是否正確?

A:

未分配利潤(rùn),通俗簡(jiǎn)單的理解就是:從公司創(chuàng)建以來累計(jì)創(chuàng)收的利潤(rùn),減去公司創(chuàng)建以來累計(jì)分配給股東的利潤(rùn)后,剩下的就稱之為未分配利潤(rùn).另外說一句,可分配利潤(rùn)和未分配利潤(rùn)是一個(gè)概念.

未分配利潤(rùn),在一定程度上代表著企業(yè)在過去的N年中的累計(jì)經(jīng)營(yíng)成果,未分配利潤(rùn)越高說明企業(yè)以往的累計(jì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶?所以說”可分配利潤(rùn)是真金白銀”.

如果今年企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳,產(chǎn)生了虧損,那么未分配利潤(rùn)的數(shù)字就會(huì)因此而降低,但未分配利潤(rùn)可能依然是正數(shù),所以說未分配利潤(rùn)是”虧損時(shí)的肉墊”.

但是說”未分配利潤(rùn)是還本時(shí)的保障”并不貼切,因?yàn)槠髽I(yè)是否能按時(shí)還債,主要看企業(yè)是否有充足的銀行存款,而以往經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的累計(jì)利潤(rùn)可能已經(jīng)用在購(gòu)置固定資產(chǎn)、購(gòu)買原材料等項(xiàng)目,未必有足夠的資金盈余.實(shí)際情況中,有著高”未分配利潤(rùn)”但還不起債的公司并不在少數(shù).

Q2:

引用原話:”公司可以通過處置固定資產(chǎn)、調(diào)整折舊年限改善業(yè)績(jī),進(jìn)而促使債券收益率下行.”

收益率下行我理解請(qǐng)問具體是怎么做到改善業(yè)績(jī)的?以上改變?cè)敿?xì)體現(xiàn)在利潤(rùn)表里的哪項(xiàng)?能否具體說明

A:

這實(shí)際上算是個(gè)典型的通過”財(cái)務(wù)技巧”來調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表的手法.

舉例來說,對(duì)于一家傳統(tǒng)制造型企業(yè)擁有大量的機(jī)器設(shè)備固定資產(chǎn)購(gòu)置價(jià)格10億元人民幣,按十年折舊,那么每年的折舊費(fèi)用為1億元,這1億元的折舊費(fèi)用將被記錄在生產(chǎn)成本中,生產(chǎn)成本最終在產(chǎn)品銷售出去后轉(zhuǎn)化為”主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”中.如果現(xiàn)在調(diào)整折舊年限為15年,那么每年的折舊費(fèi)用降低到6667萬元,最終轉(zhuǎn)化為”主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”的金額就會(huì)降低3333萬元,從而達(dá)到改善業(yè)績(jī)也就是提高凈利潤(rùn)的作用.

另外,說到處置固定資產(chǎn),還是舉例來說,10億元的機(jī)器設(shè)備按10年折舊,已經(jīng)用了9年了,就是說,9億元已經(jīng)通過折舊的方式記入到”主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”中,賬面上這些設(shè)備還有剩余價(jià)值1億元.于是公司將這些設(shè)備處置掉了,賣給了其他公司得到1.5億元,那么處置資產(chǎn)的收入減去賬面剩余價(jià)值后的5000萬元就形成了公司利潤(rùn)的一部分,從而達(dá)到改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的目的.

你可能會(huì)問,機(jī)器都用了9年了可能都沒什么用了,雖然賬面上還值1億元,但真的能賣到1.5億元嗎?這不科學(xué)啊,我說,為什么不可以呢?你可以賣給母公司啊,可以賣給兄弟公司啊,冤大頭有的是.不少上市公司靠著這招在當(dāng)年都扭虧為盈了.

上述兩種”財(cái)務(wù)技巧”和公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)能力,市場(chǎng)環(huán)境什么的都沒什么關(guān)系,在看一家公司的經(jīng)營(yíng)情況的時(shí)候,需要對(duì)這些技巧進(jìn)行甄別和判斷.一家公司當(dāng)年的利潤(rùn)不錯(cuò),但仔細(xì)一看主要利潤(rùn)大部分都是來自于”處置固定資產(chǎn)”,那么就要小心了,公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況并沒利潤(rùn)反應(yīng)的那么好,都是靠例外因素提升的利潤(rùn)額.

Q3:

引用原話:”對(duì)于已經(jīng)處于虧損且融資能力較差的公司,可以采取出售股權(quán)等手段提高公司償債能力,同時(shí)達(dá)到避免公司連續(xù)虧損的目的,如12中富01因出售子公司股權(quán)和土地房屋而扭虧.”

以上具體該如何分析?出售股權(quán)提高償債能力?:又是如何體現(xiàn)在報(bào)表里的?

A:

和之前提到的處置固定資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益相似,公司同樣可以把持有的子公司的股權(quán)以更高的價(jià)格賣出去,從而獲得利潤(rùn),這部份出售股權(quán)所獲得利潤(rùn)通常記錄在”投資收益”中,而出售土地、固定資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤(rùn)通常記錄在”營(yíng)業(yè)外支出”中.

這算是上市公司為了所謂”改善業(yè)績(jī)”經(jīng)常采用的一些手法,這些手法和公司實(shí)際的經(jīng)營(yíng)情況無關(guān),與經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)能力無關(guān),更多的是一種為了滿足某些資本運(yùn)作或者避免連續(xù)虧損情況發(fā)生而采取的手段.

Q4:

引用原話:”截止到2014年3月30日銀行貸款1億元,比2013年年末下降4000萬元.公司的銀行貸款是純信用貸款,沒有任何抵押.資產(chǎn)負(fù)債率僅52%,銀行貸款1億元、票據(jù)5億元,銀行授信14.5億元.債券量?jī)H3億元.

毅昌是個(gè)相當(dāng)保守的公司,他連銀行授信都閑貴了,怎么會(huì)替別人做嫁衣裳.”

請(qǐng)問老師對(duì)這些話怎么看?銀行授信在財(cái)報(bào)里面如何體現(xiàn)的?為何說閑貴不會(huì)替別人做嫁衣?企業(yè)有更好的融資方式嗎?

A:

這里其實(shí)說到了中國(guó)大部分民營(yíng)企業(yè)面臨的一個(gè)非常要命的問題:融資.絕大部分企業(yè)盡管經(jīng)營(yíng)情況不錯(cuò),但卻非常的缺錢,缺流動(dòng)資金,經(jīng)營(yíng)情況不錯(cuò)但因?yàn)橘Y金流斷流而導(dǎo)致破產(chǎn)的企業(yè)不在少數(shù).在這種情況下,銀行也不太愿意把貸款放給民營(yíng)企業(yè),因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)比較大,萬一收不回來就血本無歸了.

所以在此背景下,一家民營(yíng)企業(yè)手頭能擁有大量資金,或者有著大量的銀行授信而不使用是非常非常令人羨慕的.

閑貴的意思是:取得銀行貸款還是要支付利息的,而本來公司自己的資金就夠用,何必還要幫銀行賺錢呢.

在財(cái)務(wù)報(bào)表主表中,是無法體現(xiàn)銀行授信額度的,需要在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中的相關(guān)段落查看.

企業(yè)最見的融資方式,包括:銀行借款,外部引入投資者,上市發(fā)行股票,發(fā)行債券等方式.對(duì)于大部分民營(yíng)企業(yè)來說,偏好的融資方式是銀行貸款,因?yàn)槔⑾鄬?duì)低而且可以抵稅,但就實(shí)際情況來說并沒有所謂的更好的融資方式,只有最適合實(shí)際情況的融資方式,能找到錢就謝天謝地了.

Q5:

業(yè)務(wù)需要常常要評(píng)標(biāo),一項(xiàng)指標(biāo)就是財(cái)務(wù)報(bào)表,如何從一個(gè)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析出這公司財(cái)務(wù)能力呢?簡(jiǎn)單的就好,因?yàn)橹鳂I(yè)工程項(xiàng)目,不需要很復(fù)雜.

A:

不好意思,你的問題是在太寬泛了,幾乎和”如何閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表”這一主題一樣.每個(gè)企業(yè)的情況千差萬別,簡(jiǎn)單的幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)是無法分析一家公司的情況的,都需要具體問題具體分析.

Q6:

有什么適合財(cái)務(wù)門外漢的進(jìn)行簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)知識(shí)普及的教材可以推薦的嗎?謝謝!

A:

我看過的入門財(cái)務(wù)書籍其中一本還不錯(cuò),不枯燥,叫《財(cái)報(bào)就像一本故事書》是臺(tái)灣作家,劉順仁編著的.

Q7:

請(qǐng)問實(shí)際操作中一般設(shè)定的重要性水平是多少?跟那些因素有關(guān)系?行業(yè)、規(guī)模、熟悉程度,還是什么?

A:

這個(gè)問題涉及的內(nèi)容比較廣泛,每個(gè)行業(yè)、每個(gè)企業(yè)的情況千差萬別,而且就同一家企業(yè)不同的項(xiàng)目不同的角度,所謂重要性水平的設(shè)定也完全不一樣,切不可用簡(jiǎn)單的幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)一概而論.

就企業(yè)內(nèi)部的一般管理而言,常見的重要性水平通常以銷售收入,凈利潤(rùn),資產(chǎn)規(guī)模等財(cái)務(wù)指標(biāo)為起點(diǎn)進(jìn)行設(shè)置.譬如,針對(duì)企業(yè)過去一年的銷售收入進(jìn)行評(píng)估,就可以考慮以去年銷售收入總額的0.5%-5%設(shè)定評(píng)估標(biāo)準(zhǔn).如果評(píng)估一個(gè)公司的資產(chǎn)情況,就可以考慮以公司的資產(chǎn)規(guī)模的一定比例設(shè)定重要性水平.

Q8:

我可以問,我不知道去哪里可以看到財(cái)報(bào)嗎?

A:

如果企業(yè)是一家上市公司,就可以去公司的官方網(wǎng)站,或者相關(guān)交易所的網(wǎng)站去下載公司的定期財(cái)務(wù)報(bào)告.

如果企業(yè)不是上市公司,你又不是公司的財(cái)務(wù)人員或者高管,想取得公司的財(cái)務(wù)報(bào)表還是比較困難的.

交易所網(wǎng)站:

上海深圳交易所:.sse在:信息披露>>上市公司公告,中按股票代碼搜索公司的年報(bào),年報(bào)中包含了完整的年度或者半年度的財(cái)務(wù)報(bào)告

深圳股票交易所:.szse,搜索方法同上

香港證券交易所:.hkex.hk在左邊的forissuers&listedcompanies>>listedcompaniesinformationadvancedsearch里面按股票代碼進(jìn)行搜索

Q9:

作為一名純小白,我的問題也很白.

首先企業(yè)財(cái)報(bào)真的是這家企業(yè)的真實(shí)收支盈利狀況?可以相信嗎?

然后我們?nèi)ツ睦锟簇?cái)報(bào)?

再然后有沒有一種適合小白的學(xué)習(xí)方法能夠快速掌握財(cái)報(bào)中的要點(diǎn)?因?yàn)樵谖蚁胂?財(cái)報(bào)應(yīng)該是堆砌了很多數(shù)字啊百分比啊之類的.

最后能不能給推薦一兩只股票or基金.

A:

對(duì)于絕大部分人來說,財(cái)務(wù)報(bào)表是反映一家企業(yè)真實(shí)收支盈利情況的最好的工具了,也許財(cái)務(wù)報(bào)表有作假的嫌疑,也許財(cái)務(wù)報(bào)表反映實(shí)際情況的角度并不完整,但它依然是了解一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況最快捷直觀的入口.

從另外一個(gè)角度說,要想了解一家企業(yè),看財(cái)務(wù)報(bào)表并不是結(jié)果,而是起點(diǎn).通過看財(cái)務(wù)報(bào)表就會(huì)有各種各樣的疑問,基于財(cái)務(wù)報(bào)表向企業(yè)提問更有針對(duì)性,更有效果.從這個(gè)意義上來說,你所說的不可信待的財(cái)務(wù)報(bào)表也是有用,通過發(fā)問就可以讓企業(yè)的回答自相矛盾,你自然可以做出判斷.另外,做虛假財(cái)務(wù)報(bào)表是非常需要技術(shù)水平的.

去哪里看財(cái)報(bào)?參照上一個(gè)帖子.

想學(xué)習(xí)快速掌握財(cái)報(bào)中的要點(diǎn)...說實(shí)話...沒什么特別捷徑.如果你痛恨數(shù)字,看見財(cái)務(wù)報(bào)表就頭疼就更別想了.你所說的財(cái)報(bào)中一堆百分比什么的,僅僅是財(cái)務(wù)的一部分,真正的核心是這些數(shù)字后面的故事,如同剛才說的一樣,閱讀財(cái)報(bào)不是結(jié)果而是起點(diǎn),通過財(cái)報(bào)中的數(shù)字進(jìn)行發(fā)問才是閱讀財(cái)報(bào)的主要目的.

如果一定說看財(cái)報(bào)有什么捷徑,那勉強(qiáng)的說,就是要帶著故事和問題去看財(cái)報(bào),這樣你才能對(duì)你要看的財(cái)務(wù)報(bào)表有真正的興趣.如果你重倉(cāng)持有一家公司的股票,當(dāng)然會(huì)有興趣看財(cái)報(bào),看看他們的銷售收入為什么一年不如一年,看看他們?yōu)槭裁匆I那么貴的設(shè)備但卻生產(chǎn)出賣不出去的產(chǎn)品;如果你只是出于一般學(xué)習(xí)目的看財(cái)報(bào),十有八九會(huì)睡著的.

Q10:

在分析企業(yè)的償債能力時(shí),經(jīng)常會(huì)去看流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率之類的指標(biāo),但對(duì)于輕資產(chǎn)的公司,比如科技公司、教育公司、文化類公司等,看這些比率的意義好像不大,請(qǐng)問有沒有什么好的方法去衡量這類公司的償債能力.

A:

在分析企業(yè)的償債能力時(shí),經(jīng)常會(huì)去看流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率之類的指標(biāo),但對(duì)于輕資產(chǎn)的公司,比如科技公司、教育公司、文化類公司等,看這些比率的意義好像不大,請(qǐng)問有沒有什么好的方法去衡量這類公司的償債能力.

你的對(duì)于這些各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的理解是正確的.的確,對(duì)于輕資產(chǎn)公司來說,這些財(cái)務(wù)比率用處不大.如果你主要關(guān)心這類輕資產(chǎn)公司的償債能力,還是要看公司的資金儲(chǔ)備和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是否充足,是否足以償還已有的債務(wù).

例如,看輕資產(chǎn)公司連續(xù)幾個(gè)月的財(cái)務(wù)報(bào)表,看報(bào)表中每個(gè)月銷售現(xiàn)金流入是否能基本滿足大額支出(包括廣告推廣費(fèi)用,人員支出,輕資產(chǎn)公司這些支出是大頭),銷售現(xiàn)金流入每個(gè)月波動(dòng)是否重大等等,這種方法提供了一個(gè)比較易于理解的維度給報(bào)表使用者去初步把握公司的償債能力,如同之前提到的,財(cái)務(wù)報(bào)表是發(fā)問的起點(diǎn),通過閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表的產(chǎn)生疑問,再向企業(yè)發(fā)問才能真正了解企業(yè)的償債能力.

Q11:

大神能不能透露一些常見的企業(yè)財(cái)務(wù)造假情況,還有如何識(shí)別呢?

A:

這里首先需要了解一下企業(yè)財(cái)務(wù)造假的動(dòng)機(jī).我們能見到的大部分財(cái)務(wù)造假是粉飾業(yè)績(jī),也就是虛增收入和利潤(rùn).對(duì)于上市公司來說,粉飾業(yè)績(jī)的常見目的在于其提升/穩(wěn)定股價(jià)、保持公司在資本市場(chǎng)的聲譽(yù).因?yàn)檫B續(xù)虧損會(huì)導(dǎo)致公司摘牌的厄運(yùn).

最常見的財(cái)務(wù)造假的地方就在于虛假的銷售收入,客觀的說,一般的散戶投資者是很難去甄別財(cái)務(wù)造假,剛才說過,財(cái)務(wù)造假也是需要精英才能做的好的事情,加之財(cái)務(wù)的專業(yè)性門檻,一份經(jīng)過粉飾績(jī)的財(cái)務(wù)報(bào)表,專業(yè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所經(jīng)過審計(jì)工作都未能發(fā)現(xiàn),一般投資者的信息有限又如何能發(fā)現(xiàn)呢?

當(dāng)然,我們小散戶也不是沒有機(jī)會(huì),這需要我們?cè)陂喿x財(cái)報(bào)時(shí)還要研究分析更廣泛的信息和財(cái)報(bào)做對(duì)比,發(fā)現(xiàn)異常情況,比如公司的利潤(rùn)率明顯高于行業(yè)水平、全行業(yè)銷售收入都在下降而公司的業(yè)績(jī)卻高歌猛進(jìn).....等等.這些異常并不一定代表財(cái)務(wù)有作假的可能,但為我們向企業(yè)發(fā)問提供了良好的素材.

Q12:

大神個(gè)人在做企業(yè)財(cái)務(wù)分析的過程中,一般最看重哪些方面的指標(biāo)?

A:

看上市公司的財(cái)報(bào),每個(gè)行業(yè)每個(gè)公司的差異很大,角度也比較多,這里只能說最最基本的一些指標(biāo).

連續(xù)幾年的銷售收入、毛利率,凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率,流動(dòng)比率,凈資產(chǎn)收益率.

這些指標(biāo)的背后,關(guān)注的核心就是這兩點(diǎn):公司盈利能力如何,還能按時(shí)還債嗎,確保了這兩點(diǎn),意味著公司應(yīng)該還能好好的活下去.

小白們?nèi)绻τ邢?可以先從上面那些相對(duì)容易理解的指標(biāo)入手學(xué)習(xí).

Q13:

財(cái)務(wù)分析中,專家如何看待杜邦分析的拆分體系?還有沒有比較推薦的分析體系?

A:

這個(gè)杜邦分析體系非常不錯(cuò),大力推薦,我還沒有發(fā)現(xiàn)比這個(gè)體系可容易理解的其他體系.其核心”凈資產(chǎn)收益率”也是巴菲特在評(píng)價(jià)一家公司時(shí)所常用的基本體系,小白們可以花點(diǎn)精力研究下,是入門的很好的工具.

Q14:

如果投資股票和投資債券,在看財(cái)報(bào)的時(shí)候,思路上有沒有區(qū)別?

A:

一般而言,看投資股票相關(guān)公司的財(cái)報(bào)你關(guān)注的重點(diǎn)是公司的是不是還能賺錢,賺的多不多.看債券相關(guān)公司的財(cái)報(bào)您關(guān)注的重點(diǎn)是公司還有沒有能力按時(shí)還錢.

Q15:

幫朋友問一個(gè)個(gè)人職業(yè)規(guī)劃的問題,朋友現(xiàn)在在四大工作,3年左右的審計(jì)工作經(jīng)驗(yàn),已經(jīng)拿到了CPA證書,比較希望去PE工作,該如何做好準(zhǔn)備呢?

A:

這個(gè)資歷去PE工作還稍微有些早,不過這個(gè)也看個(gè)人追求了.一般而言,PE需要的是直接能上手工作的員工,最好是四大的財(cái)務(wù)咨詢部分的人比較對(duì)口,審計(jì)的會(huì)考慮但概率低一些.所以說我覺得沒什么特別需要準(zhǔn)備的,你是否能應(yīng)聘上取決于PE是否急需招聘人做項(xiàng)目,以及面試的時(shí)候的化學(xué)反應(yīng).

Q16:

求問樓主,如何看到市凈率和市盈率?

A:

先說說最常聽到的市盈率PE,pricetoearning,就是股票價(jià)格除以每股(年)凈利潤(rùn).舉例來說,一家上市公司的股票價(jià)格是100元,當(dāng)年的每股稅后凈利潤(rùn)是5元,那么市盈率就是20倍.簡(jiǎn)單的理解就是,如果花100元購(gòu)買了這家公司的股票,那么需要20年能收回成本.實(shí)際應(yīng)用中,市盈率是評(píng)估公司價(jià)值比較簡(jiǎn)易和快速的方法.

單獨(dú)看一家公司的市盈率意義不大,因?yàn)槟愫茈y想象買了一只股票20年才能收回成本,公司也在發(fā)展凈利潤(rùn)也會(huì)增加,這一切都會(huì)讓這個(gè)20倍的市盈率顯的莫名其妙.所以一般而言,都是同行業(yè)的公司進(jìn)行比較,這樣就會(huì)使這個(gè)指標(biāo)顯的生動(dòng)和有意義.行業(yè)不同,市盈率差異也很大,比如傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)的市盈率就不高,一般在15倍以內(nèi),因公司的前景缺乏想象力,股民不認(rèn)為傳統(tǒng)企業(yè)的利潤(rùn)能還有大