會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)：網(wǎng)通低價(jià)入主亞洲環(huán)球電訊

網(wǎng)通低價(jià)入主亞洲環(huán)球電訊2002年11月18日，亞洲環(huán)球電訊（AsiaGlobalCrossingLtd）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)亞環(huán)電）發(fā)布公告，公司已與由中國(guó)網(wǎng)通（香港）公司和美國(guó)新橋投資、軟銀亞洲基金共同投資設(shè)立的亞洲網(wǎng)通公司簽定協(xié)議：亞洲網(wǎng)通公司將以約8000萬(wàn)美元的價(jià)格，收購(gòu)亞洲環(huán)球電訊公司賬面價(jià)值約19億美元的泛亞洲網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。這成為中國(guó)公司收購(gòu)海外電信資產(chǎn)的首個(gè)成功案例。

收購(gòu)過(guò)程

其實(shí)早在2002年9月23日，就有傳聞——網(wǎng)通在一家美國(guó)投資公司的協(xié)助下，完成了對(duì)亞環(huán)電的收購(gòu)。盡管隨后雙方就否定了這一說(shuō)法，但業(yè)內(nèi)人士已把網(wǎng)通視為了亞環(huán)電的第一收購(gòu)人選，和黃、民盈電訊也從收購(gòu)候選名單中淡出。

2002年11月18日，亞環(huán)電的正式公告，標(biāo)志著網(wǎng)通收購(gòu)亞環(huán)電一案終于塵埃落定。收購(gòu)具體內(nèi)容還包括：網(wǎng)通將向亞環(huán)電注入1.2億美元的新資，同時(shí)中國(guó)工商銀行將為其提供1.5億美元的額外貸款作為未來(lái)亞環(huán)電的運(yùn)營(yíng)之用。同時(shí)為防風(fēng)險(xiǎn)，亞洲網(wǎng)通要求亞環(huán)電先破產(chǎn)重組（亞環(huán)電已于19日向美國(guó)提交了破產(chǎn)申請(qǐng)），剝離主要債務(wù)，重組其他債務(wù)。此次簽署資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議只是收購(gòu)的開(kāi)始，期間尚需較長(zhǎng)的審批程序，預(yù)計(jì)到2003年第一季度整個(gè)收購(gòu)方可完成。

背景和動(dòng)因

2001年開(kāi)始全球電信業(yè)跌入了寒冬，瑟瑟寒風(fēng)中亞環(huán)電苦苦支撐。無(wú)奈直至今日情況仍不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，甚至還有雪上加霜的趨勢(shì)。一方面大股東美國(guó)環(huán)球電訊（擁有其58.8%的股權(quán)）自身不保，破產(chǎn)之后被和記黃埔和新加坡科技電信媒體收購(gòu)。導(dǎo)致亞環(huán)電期望從大股東那里得到4億美元貸款的”美夢(mèng)”落空。另一方面，它拖欠兩個(gè)主要設(shè)備供應(yīng)商N(yùn)EC公司與KDDI海底光纜系統(tǒng)公司大約3.47億美元，同時(shí)還有總額高達(dá)4.08億美元的高息債券需要償付。盡管手頭上還有2.54億美元的現(xiàn)金，預(yù)計(jì)能維持到2003年4月份，但沒(méi)有預(yù)期盈利的”坐吃山空”，使得亞環(huán)電急需找到新”婆家”救其于水火之中。

另一方面亞環(huán)電給出的嫁妝還是很誘人的：目前其擁有的資產(chǎn)總值為17億美元，旗下主要有兩個(gè)連接16個(gè)國(guó)家和地區(qū)的200個(gè)城市的海底電纜網(wǎng)絡(luò)，一是東亞電纜，另一個(gè)是太平洋電纜。如此規(guī)模在亞洲僅此一家。這些對(duì)于今年5月剛成立、急欲拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域的網(wǎng)通來(lái)說(shuō)，正是所需要的。目前中國(guó)與海外網(wǎng)絡(luò)相連的線(xiàn)路主要是由網(wǎng)通的主要對(duì)手中國(guó)電信所擁有。如果網(wǎng)通能夠收購(gòu)亞環(huán)電，那么亞環(huán)電的海底電纜資產(chǎn)必然可以減少其對(duì)中國(guó)電信的依賴(lài)性。而且網(wǎng)通可以借此把業(yè)務(wù)擴(kuò)展到中國(guó)周邊地區(qū)，成為真正意義上的國(guó)際電訊商。如此情形，郎有意妹有情，聯(lián)姻終成現(xiàn)實(shí)。

收購(gòu)評(píng)述

電信行業(yè)堪稱(chēng)今年國(guó)內(nèi)并購(gòu)重組的主戰(zhàn)場(chǎng)之一。中國(guó)電信和中國(guó)網(wǎng)通拆分后，二者真刀真槍的激烈競(jìng)爭(zhēng)在所難免。中國(guó)網(wǎng)通此次通過(guò)低價(jià)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，對(duì)此前上市融資不順的中國(guó)電信將了一軍。此外，這是國(guó)內(nèi)資本又一次勇敢走出國(guó)門(mén)，實(shí)在令國(guó)人矚目。

1、”空手套白狼”顯英雄本色

8000萬(wàn)美元現(xiàn)金就得以入主擁有19億美元網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)、現(xiàn)金2.54億美元的亞環(huán)電，重要的是這8000萬(wàn)也出自亞環(huán)電自有的2億多現(xiàn)金；田溯寧這手”空手套白狼”的功夫?qū)嵲诹说?。且不論結(jié)果如何，單是這份智慧、魄力和銳意進(jìn)取之精神，注入新成立的網(wǎng)通，就讓我們看到了電信改革的初步成效，也讓我們有理由期待網(wǎng)通乃至中國(guó)電信業(yè)的美好明天。

2、帶刺的玫瑰會(huì)不會(huì)扎手

亞環(huán)電表面很誘人，但細(xì)看之下，”刺”亦不少：巨大的債務(wù)、高息債券，每年高額的網(wǎng)絡(luò)維護(hù)費(fèi)、折舊費(fèi)，最最關(guān)鍵的是短期內(nèi)還看不到任何盈利的希望。如果網(wǎng)通不盡快實(shí)現(xiàn)對(duì)其資產(chǎn)整合、改善業(yè)績(jī)，那么無(wú)論多么便宜的收購(gòu)一個(gè)需要連年巨大投入?yún)s沒(méi)有任何收益的企業(yè)，都是失敗的。同時(shí)，網(wǎng)通自身還面臨著新成立后的資產(chǎn)重組及如何上市的問(wèn)題，這次再投入不擅長(zhǎng)的國(guó)際業(yè)務(wù)，可謂挑戰(zhàn)巨大。

3、并購(gòu)手段讓人叫好

其一，通過(guò)網(wǎng)通（香港）成立亞洲網(wǎng)通，再拉新橋、軟銀入伙，對(duì)網(wǎng)通而言，使得自己在亞環(huán)電可進(jìn)可退，同時(shí)還得到了兩個(gè)有力的支持伙伴；其二并購(gòu)前亞環(huán)電先破產(chǎn)重組。既實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)通的低價(jià)并購(gòu)，而且意味著隨后網(wǎng)通需要給付的1.2億美元將直接投入亞洲網(wǎng)通的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。精通資本運(yùn)作的田溯寧，成功完成了并購(gòu)，更為并購(gòu)的將來(lái)備下了伏筆。

小編寄語(yǔ)：會(huì)計(jì)學(xué)是一個(gè)細(xì)節(jié)致命的學(xué)科，以前總是覺(jué)得只要大概知道意思就可以了，但這樣是很難達(dá)到學(xué)