投資銀行自營與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析

投資銀行自營與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析1.1投資銀行的自營業(yè)務(wù)自營：在證券市場上投資銀行以自己的帳戶以獲利為目的進行投資，獨立承擔風險的經(jīng)營活動。除自營業(yè)務(wù)外，與投資相關(guān)的業(yè)務(wù)還包括委托資產(chǎn)管理、做市商業(yè)務(wù)等。

1.2自營投資業(yè)務(wù)的意義（1）美林證券2004年資產(chǎn)管理與自營業(yè)務(wù)合計占凈收入的比例為44％，2003年該比例則為49％。國信證券

2002總利潤5805萬，自營-4077萬2003總利潤2.20億，自營1.4億1.3自營投資的對象股票：在我國，沒有做空機制。債券：券商資金壓力大，預期回報低，興趣不大金融衍生產(chǎn)品：如股票指數(shù)期貨、商品期貨、外匯期貨等。風險很大，機會多！1.4自營投資的特點比較大的資金需求主要是獲取差價不必支付首先手續(xù)費自己承擔投資風險1.5自營投資的原則◆客戶優(yōu)先原則◆維護市場原則◆隔離墻原則◆業(yè)務(wù)控制原則

2.1資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展受托資產(chǎn)管理在國外是一種非常普遍的間接投資方式和金融服務(wù)方式。資產(chǎn)管理人是連結(jié)投資者和金融市場之間的紐帶，絕大多數(shù)金融投資活動都可通過資產(chǎn)管理的方式實現(xiàn)。1999年，全球資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的總量已達到33萬億歐元，比1995年增長了95%。并且，隨著各國股票市場、保險公司以及養(yǎng)老金計劃等的迅速發(fā)展，銀行在金融和經(jīng)濟體制中的地位相對下降，資產(chǎn)管理在經(jīng)濟活動中的地位仍將進一步凸顯2.2資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點是委托代理關(guān)系的體現(xiàn)管理的資產(chǎn)具有多樣性可以是滿足個性化的需求業(yè)務(wù)監(jiān)督管理的困難

2.3我行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的起源

國內(nèi)券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是伴隨著投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展起來的。1993年后，隨著證券公司投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展，與之配合需要定向引進一些大的客戶，久之形成了相對固定的業(yè)務(wù)關(guān)系和良好的信任基礎(chǔ)，大客戶將資金委托給券商進行新股認購等投資活動。到了1997、1998年，由于當時一級市場非?；钴S，上市公司也將募集資金的空余款項委托主承銷商進行投資。進入1999年后，資本市場的急劇擴張，引發(fā)了巨大的投資需求，一方面，證監(jiān)會允許三類企業(yè)入市，一方面，又明確規(guī)定綜合券商可以從事資產(chǎn)委托管理業(yè)務(wù)，使得券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展起來2.5過去幾年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為什么問題層出不窮？（1）

“保底收益”投資管理水平低規(guī)模失去控制4.投資對象單一

2.5過去幾年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為什么問題層出不窮？（2）

A:有的券商采取分散管理的方式，將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的權(quán)限下放到各地營業(yè)部和地區(qū)管理總部。營業(yè)部由于專業(yè)人才較缺乏、運營資金規(guī)模較小，資金運作能力較低，抗風險能力較弱，容易出現(xiàn)管理漏洞和債務(wù)窟窿。B：有的券商客戶資產(chǎn)沒有與自有資產(chǎn)分別管理。證監(jiān)會《證券公司內(nèi)部控制指引》中也要求券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)要與公司的自營、經(jīng)紀、承銷等其他業(yè)務(wù)嚴格區(qū)分，對受托資產(chǎn)要進行專戶操作、獨立核算。C：《資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資金大都具有時間性（目前一般為半年或一年），有到期面臨回贖的壓力，如果承諾回報，在目前資本市場整體系統(tǒng)風險較大又缺乏有效避險機制和避險工具的情況下，一旦回贖時資金運作不佳，回贖困難，發(fā)生客戶擠兌，將有可能導致整個公司資金鏈斷裂的危險。案例：中金公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

中金公司中金資產(chǎn)管理部投資理念與策略投資產(chǎn)品管理流程組織結(jié)構(gòu)中金公司競爭優(yōu)勢與國內(nèi)外投資銀行比較，已經(jīng)在品牌形象、客戶關(guān)系、業(yè)務(wù)能力、財務(wù)狀況、風險控制、管理團隊等方面形成了自己的核心競爭力。國際市場運作能力

A股市場運作能力宏觀政策把握能力與客戶戰(zhàn)略關(guān)系管理水平與業(yè)務(wù)能力風險控制能力財務(wù)狀況

中金公司資產(chǎn)管理——組織結(jié)構(gòu)管理委員會

業(yè)務(wù)規(guī)劃委員會資產(chǎn)管理主管戰(zhàn)略分析師

投資管理團隊投資經(jīng)理內(nèi)部研究團隊

股票交易員行業(yè)分析師系統(tǒng)管理員股票分析師數(shù)量分析員債券分析師

中金投資理念與其他的比較中金市場流行相對收益、超越客戶基準分散投資、互補分散風險科學決策、足以注重基本面、等待價值回歸規(guī)范運作、強化規(guī)范管理絕對收益、暴利要求集中投資、操縱股票價格主觀決策、依賴技術(shù)分析、概念被動規(guī)范，忽視規(guī)范管理低流動性劇烈波動穩(wěn)定收益較低風險高流動性追漲殺跌中金公司資產(chǎn)管理的目標顧客目標顧客：擁有巨額資金，希望通過規(guī)范操作獲得穩(wěn)定收益的投資者，我們認為，隨著市場的發(fā)展，他們將成為市場的主流。包括：社保基金、退休基金、保險公司、大型企業(yè)等機構(gòu)。服務(wù)市場：股票、債券和其他。中金公司資產(chǎn)管理的顧客導向根據(jù)顧客：期望收益水平風險承受能力流動性要求特別需求中金公司資產(chǎn)管理風險控制（1）中金公司風險控制是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)重要一環(huán)，其體系由風險管理委員會、風險管理部以及資產(chǎn)管理部組成，從投資決策、交易及后臺、內(nèi)部操作、法律等方面進行風險監(jiān)控與管理。1.投資決策風險：系統(tǒng)風險|：通過軟件開發(fā)各種資產(chǎn)匹配模型、利用其對宏觀經(jīng)濟等的不同反應(yīng)。行業(yè)風險：加強研究；約束投資在行業(yè)間的分布個股風險：加強數(shù)量研究和基本面研究相結(jié)合；約束投資比例、回避問題股和虧損股票。

中金公司資產(chǎn)管理風險控制（2）中金公司風險控制是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)重要一環(huán)，其體系由風險管理委員會、風險管理部以