(完整版)《互聯(lián)網(wǎng)金融概論》第五章-眾籌融資

互聯(lián)網(wǎng)金融概論第五章眾籌融資本章教學(xué)內(nèi)容2（1）眾籌的產(chǎn)生與發(fā)展（2）非股權(quán)眾籌（3）股權(quán)眾籌（4）眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)和防范措施本章教學(xué)內(nèi)容31、學(xué)會(huì)利用互聯(lián)網(wǎng)搜索工具查找股權(quán)眾籌平臺(tái)，并搜索不同類型的股權(quán)眾籌投融資案例。2、能夠?qū)λ阉鞯降墓蓹?quán)眾籌案例進(jìn)行分析，并在股權(quán)眾籌平臺(tái)上完成項(xiàng)目的投資。3、能夠在股權(quán)眾籌平臺(tái)上完成創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的股權(quán)眾籌融資模擬操作。案例導(dǎo)讀：

哈工大學(xué)生創(chuàng)業(yè)眾籌:家庭版3D打印機(jī)哈工大學(xué)生創(chuàng)業(yè)眾籌:家庭版3D打印機(jī)2014年1月，由7名哈工大研究生組成的3D打印機(jī)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在國(guó)內(nèi)著名的眾籌網(wǎng)上發(fā)布了一個(gè)眾籌項(xiàng)目：“家庭版3D打印機(jī)—哈工大學(xué)生創(chuàng)業(yè)眾籌”，目標(biāo)籌資金額5000元，籌資時(shí)間35天。團(tuán)隊(duì)還詳細(xì)展示了他們研發(fā)出的3D打印機(jī)的工作原理、性能特征、應(yīng)用場(chǎng)景和人群、打印成品展示、以及承諾與回報(bào)?；貓?bào)類型根據(jù)支持金額的不同，設(shè)置了9個(gè)檔次，投資從5元到2299元不等：哈工大學(xué)生創(chuàng)業(yè)眾籌:家庭版3D打印機(jī)1、支持5元，回報(bào)為:1）一張哈工大學(xué)校的明信片：2）成為3D打印機(jī)QQ群的一員，可向群主申請(qǐng)幫助。……9、支持2299元，回報(bào)為：1）完整3D打印機(jī)Reprapplusplus一套（已組裝和調(diào)試）2）開發(fā)者工具包；3）耗材包；4）隨機(jī)光盤一套（2張），獨(dú)家制作；5）終身保修，12小時(shí)免費(fèi)答疑。（包郵）哈工大學(xué)生創(chuàng)業(yè)眾籌:家庭版3D打印機(jī)該項(xiàng)目一上線，就引起了眾籌網(wǎng)上網(wǎng)民的極大興趣。雖然臨近春節(jié)，網(wǎng)上關(guān)注的人群要比平時(shí)少一些，但在短短15天，就成功實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)籌資金額。達(dá)到目標(biāo)籌資金額后，該項(xiàng)目依舊被廣為支持，最后以籌資38320元，籌資率766%，完美實(shí)現(xiàn)籌資目標(biāo)。下圖為3D打印機(jī)（左一）及其打印的模型。案例分析這個(gè)大學(xué)生眾籌項(xiàng)目的成功籌集證明，眾籌可以與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)結(jié)合，提供有力的服務(wù)平臺(tái)，喚醒年輕人的創(chuàng)業(yè)激情，眾籌可以幫助缺乏資金,但是有創(chuàng)意的年輕人實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想。從眾籌案例中我們認(rèn)識(shí)到：以往傳統(tǒng)的“必須要有錢才可以投資創(chuàng)業(yè)”習(xí)慣思維要轉(zhuǎn)換過來，那就了解眾籌，學(xué)習(xí)如何利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)進(jìn)行股權(quán)眾籌投資和融資吧！5.1眾籌模式的產(chǎn)生與發(fā)展眾籌模式是一種新興的融資模式，是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的產(chǎn)物，經(jīng)過短短幾年的發(fā)展，已經(jīng)成為了互聯(lián)網(wǎng)金融融資的主要形式之一。眾籌模式使互聯(lián)網(wǎng)金融具備了傳統(tǒng)金融的融資功能，不僅提高了普通民眾參與金融業(yè)務(wù)的廣度，具有金融普惠價(jià)值；而且提高了參與的深度，促進(jìn)投融資雙方形成高效、平等、協(xié)作的契約精神，具有金融平等價(jià)值。眾籌模式的發(fā)展，將激發(fā)出一個(gè)更加開放、扁平、去中心化的互聯(lián)網(wǎng)金融體系，對(duì)解決小微企業(yè)融資難問題和金融改革具有重要意義。85.1.1眾籌模式的產(chǎn)生(一)眾籌的定義：眾籌，即大眾籌資，由Crowdfunding一詞翻譯而來，即通過互聯(lián)網(wǎng)向眾人籌集小額資金為某個(gè)項(xiàng)目或企業(yè)融資的做法。

相對(duì)于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開放，項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值不再是評(píng)判融資成功的唯一標(biāo)準(zhǔn)。項(xiàng)目只要能引起互聯(lián)網(wǎng)上的大眾感興趣，就可以通過眾籌方式獲得資金，為更多富有創(chuàng)意卻缺乏資金的人提供了實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的機(jī)會(huì)。

（二）眾籌的基本模式（架構(gòu)）

1、組成部分通常，眾籌融資模式由三部分組成，即：

發(fā)起人：又稱項(xiàng)目所有者、項(xiàng)目創(chuàng)建者、籌資者，有產(chǎn)品、有創(chuàng)意或設(shè)想但缺乏資金的人。支持者：又稱項(xiàng)目支持者、投資者、捐贈(zèng)者，對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的項(xiàng)目和回報(bào)感興趣的，并給予資金支持的人。眾籌平臺(tái)：連接發(fā)起人和支持者，并為雙方提供服務(wù)的的互聯(lián)網(wǎng)終端，是眾籌模式的核心。102、運(yùn)作流程（1）項(xiàng)目發(fā)起人在眾籌平臺(tái)發(fā)起申請(qǐng)，首先要編制商業(yè)計(jì)劃書，論證項(xiàng)目的可行性，確定融資需求提交給融資平臺(tái)；（2）眾籌平臺(tái)對(duì)眾籌計(jì)劃進(jìn)行審查并篩選，以保證項(xiàng)目質(zhì)量，控制風(fēng)險(xiǎn)；（3）審核通過后，眾籌平臺(tái)展示項(xiàng)目，并積極發(fā)揮發(fā)起人和投資者的溝通橋梁作用，吸引潛在投資者，促成項(xiàng)目融資成功；（4）如在規(guī)定時(shí)間，項(xiàng)目所有人達(dá)到融資目標(biāo)，則融資成功，項(xiàng)目發(fā)起人獲得融資款項(xiàng)；反之，眾籌平臺(tái)會(huì)將融到的資金退還給投資者，項(xiàng)目停止；（5）融資成功后，項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)施階段，發(fā)起人向投資者實(shí)踐之前所承諾的回報(bào)。11運(yùn)作流程21234創(chuàng)業(yè)者在眾籌融資網(wǎng)站上發(fā)起一個(gè)項(xiàng)目眾籌融資網(wǎng)站本身對(duì)于創(chuàng)業(yè)者及其項(xiàng)目進(jìn)行審核審核通過后，發(fā)起人可以在網(wǎng)站上創(chuàng)建籌資頁面投資額度達(dá)到項(xiàng)目發(fā)起人的預(yù)期金額后，投資人向認(rèn)繳投資資金，標(biāo)志著眾籌成功，線上業(yè)務(wù)流程結(jié)束（三）眾籌模式的分類

根據(jù)眾籌融資的法律關(guān)系及回報(bào)內(nèi)容，理論上可以將其分為兩大類：股權(quán)眾籌和非股權(quán)眾籌。股權(quán)眾籌，即項(xiàng)目發(fā)起人給予投資人一定的公司股份作為回報(bào)，投資者能否獲取收益取決于公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。如澳大利亞的ASSOB，英國(guó)的Crowdcube等，都是目前世界上比較著名的股權(quán)眾籌網(wǎng)站。非股權(quán)眾籌，即項(xiàng)目發(fā)起人給予投資人具體的實(shí)物作為回報(bào)，回報(bào)內(nèi)容大致包括項(xiàng)目最終產(chǎn)品、項(xiàng)目附屬品及鳴謝等三大類，如唱片、門票、書籍、產(chǎn)品等，所以非股權(quán)眾籌也叫商品眾籌。如Kickstarter，國(guó)內(nèi)的點(diǎn)名時(shí)間等網(wǎng)站都是這種類型。非股權(quán)眾籌又分為：債權(quán)眾籌、權(quán)益眾籌、公益眾籌13補(bǔ)充：目前眾籌行業(yè)主要有四種發(fā)展模式1、股權(quán)眾籌，的典型平臺(tái)有天使街、原始會(huì)、投融界等2、債權(quán)眾籌，根據(jù)借款人、即發(fā)起人的性質(zhì)可分為自然人借貸和企業(yè)借貸，尚未出現(xiàn)真正意義上的債權(quán)眾籌平臺(tái)3、權(quán)益眾籌，是我國(guó)眾籌行業(yè)最主要的發(fā)展模式，典型平臺(tái)有京東眾籌、眾籌網(wǎng)、淘寶眾籌等。權(quán)益眾籌，即獎(jiǎng)勵(lì)類眾籌，又稱商品眾籌，指投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行投資，獲得產(chǎn)品或服務(wù)。4、公益眾籌，模式尚未形成代表性平臺(tái)，主要以公益項(xiàng)目的形式分布在綜合性權(quán)益類眾籌平臺(tái)中（三）眾籌模式的分類鑒于我國(guó)相關(guān)金融法律法規(guī)和國(guó)家政策的規(guī)定，我國(guó)的眾籌模式基本采用非股權(quán)眾籌模式，即設(shè)定的回報(bào)不涉及股權(quán)、債券、分紅、利息等形式，而是以其相應(yīng)的實(shí)物、服務(wù)或者媒體內(nèi)容等作為回報(bào)，從商業(yè)模式上看非股權(quán)眾籌更像是商品的預(yù)購(gòu)或團(tuán)購(gòu)。但也有少部分眾籌網(wǎng)站從我國(guó)法律環(huán)境出發(fā)，小心翼翼地進(jìn)行著疑似股權(quán)眾籌的嘗試和探索。如天使匯等。（四）眾籌模式的特征眾籌模式是一種新興的，有別于傳統(tǒng)金融的融資方式。它借助互聯(lián)網(wǎng)的開放、公開、靈活、便捷等特點(diǎn)，滿足了創(chuàng)意經(jīng)濟(jì)、小微經(jīng)濟(jì)融資的需要。a)開放性。無論身份、職業(yè)、年齡、性別，只要有創(chuàng)意、有創(chuàng)造能力，都可以作為項(xiàng)目發(fā)起人。無論是否有投資經(jīng)驗(yàn)，出資金額多少，只要對(duì)創(chuàng)意感興趣，都可以為項(xiàng)目投資。眾籌模式為普通民眾提供了直接參與金融市場(chǎng)的渠道，緩解資本市場(chǎng)資金緊缺而民間資本投資無門的雙重問題。b)額度小。首先是單筆融資規(guī)模較小，從數(shù)百元開始，大多在1萬元——10萬元的規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)融資機(jī)構(gòu)動(dòng)輒百萬、千萬的規(guī)模。其次是投資方大多數(shù)是普通民眾，個(gè)人支持的資金從幾元到幾千元不等，但是“一人拾柴火不旺，眾人拾柴火焰高”，聚少成多。16（四）眾籌模式的特征c)風(fēng)險(xiǎn)低：傳統(tǒng)融資模式下，投資者數(shù)量少，單筆投資金額高，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)集中。眾籌模式的核心思想體現(xiàn)在“大眾”，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的無界性，可以在短時(shí)間內(nèi)聚集數(shù)量龐大的參與者，而每位投資人的投資額度可以很低，有利于通過分散化的方式降低融資風(fēng)險(xiǎn)。d)效率高。眾籌融資相對(duì)于傳統(tǒng)渠道來說，手續(xù)簡(jiǎn)便。對(duì)于細(xì)節(jié)完善、可操作性強(qiáng)的項(xiàng)目，一經(jīng)眾籌網(wǎng)站發(fā)布，就很容易獲得投資者關(guān)注并融資成功，融資效率大大高于傳統(tǒng)渠道。e)社交化。眾籌融資其實(shí)是發(fā)動(dòng)網(wǎng)絡(luò)上的“陌生人”參與項(xiàng)目的投資，正是借助互聯(lián)網(wǎng)的社交屬性，讓互不相識(shí)的投融資雙方在眾籌平臺(tái)上進(jìn)行交流互動(dòng)，了解項(xiàng)目的創(chuàng)新性和可行性，從而促成融資的成功。眾籌平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)社交影響力決定了眾籌項(xiàng)目的成功率。17

（五）眾籌的盈利模式

任何機(jī)構(gòu)要想可持續(xù)發(fā)展，必須有穩(wěn)固的收入來源。世界范圍內(nèi)，對(duì)眾籌網(wǎng)站的盈利模式還沒有一個(gè)清晰的規(guī)劃，還處于摸索階段。從國(guó)外成功實(shí)現(xiàn)盈利的幾家網(wǎng)站分析來看，盈利來源一般有以下幾種類型：交易手續(xù)費(fèi)、增值服務(wù)費(fèi)、營(yíng)銷推廣費(fèi)。交易手續(xù)費(fèi)，即網(wǎng)站對(duì)自身提供的服務(wù)收費(fèi)，是目前眾籌網(wǎng)站的主要盈利來源。一般按照籌資金額的特定比例來收取，普遍是融資總額5%左右。Kickstarter在2012年2月份公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月通過Kickstarter平臺(tái)募集的資金為1158萬美元，相應(yīng)的，其手續(xù)費(fèi)收入接近60萬美元。18（五）眾籌的盈利模式增值服務(wù)費(fèi)主要指合同、文書、法律、財(cái)務(wù)等方面的指導(dǎo)工作，創(chuàng)業(yè)者可以把融資的所有事項(xiàng)都外包給眾籌平臺(tái)處理，而眾籌平臺(tái)會(huì)因此收取相應(yīng)的費(fèi)用。營(yíng)銷推廣費(fèi)也是部分眾籌平臺(tái)收入來源，包括合作營(yíng)銷，廣告推廣等費(fèi)用。這部分費(fèi)用只有少部分眾籌網(wǎng)站在采用。國(guó)內(nèi)的大部分眾籌網(wǎng)站也是把交易手續(xù)費(fèi)作為主要收入來源，但遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)盈利。不過，所有這些眾籌平臺(tái)，都有一個(gè)共同的信念：盈利不是第一要?jiǎng)?wù)，最重要的是先培育市場(chǎng)。19

5.1.2眾籌模式的發(fā)展

（一）眾籌的起源眾籌的雛形可追溯到18世紀(jì)的歐洲，當(dāng)時(shí)很多藝術(shù)家在缺乏資金的情況下，采取“訂購(gòu)”的方式完成作品。藝術(shù)家先找訂購(gòu)者，后者主動(dòng)提供資金，當(dāng)作品完成時(shí)，訂購(gòu)者會(huì)獲得一本寫有他們名字的書，或是協(xié)奏曲的樂譜副本，或是成為音樂會(huì)的首批聽眾。205.1.2眾籌模式的發(fā)展1713年，英國(guó)詩人亞歷山大·蒲柏花費(fèi)近5年的時(shí)間完成了注釋版的《伊利亞特》。啟動(dòng)翻譯計(jì)劃之前，蒲柏承諾在完成翻譯后向每位訂閱者提供一本六卷四開本的早期英文版的《伊利亞特》，這一創(chuàng)造性的承諾帶來了575名用戶的支持，總共籌集了4000多幾尼（舊時(shí)英國(guó)的黃金貨幣）去幫助他完成翻譯工作，這些支持者（訂閱者）的名字也被列在了早期翻譯版的《伊利亞特》上。

蒲柏因此獲得榮譽(yù)與經(jīng)濟(jì)的雙豐收，榮登英國(guó)桂冠詩人的寶座。215.1.2眾籌模式的發(fā)展莫扎特、貝多芬也曾采取這種方式來籌集資金完成作品。1783年，莫扎特想在維也納音樂大廳表演最近譜寫的3部鋼琴協(xié)奏曲，他向一些粉絲發(fā)起“眾籌”，回報(bào)則是向這些支持者提供手稿。第一次并沒有成功。一年后，當(dāng)他再次發(fā)起“眾籌”時(shí)，176名支持者提供了資金贊助，作為回報(bào)，這些支持者的名字被記錄在莫扎特協(xié)奏曲的手稿上。225.1.2眾籌模式的發(fā)展1885年，美國(guó)誕生了一個(gè)最具影響力的“眾籌”項(xiàng)目。美國(guó)的象征——自由女神像，是法國(guó)在1876年贈(zèng)送給美國(guó)的獨(dú)立100周年禮物。當(dāng)時(shí)為了將這座高46米、重達(dá)200多噸的銅像順利放置到紐約港口，需要建造一個(gè)基座。一名來自《紐約世界報(bào)》的出版商，約瑟夫·普利策，為此發(fā)起了一個(gè)眾籌項(xiàng)目，項(xiàng)目籌資計(jì)劃被登載在報(bào)紙上，內(nèi)容是：只要捐助1美元，就會(huì)得到一個(gè)6英寸的自由女神雕像；捐助5美元可以得到一個(gè)12英寸的雕像。項(xiàng)目反響熱烈，得到了全世界各地共計(jì)超過12萬人次的支持，籌集的總金額超過10萬美元，自由女神像順利竣工。235.1.2眾籌模式的發(fā)展上述案例說明了眾籌在西方的悠久傳統(tǒng)。同樣說明了傳統(tǒng)眾籌的一些典型特點(diǎn)，例如：主要集中于文學(xué)、藝術(shù)等創(chuàng)意類領(lǐng)域；項(xiàng)目發(fā)起人具有較高的聲譽(yù)或擁有較強(qiáng)的信息傳播途徑；投資兼具商業(yè)與慈善目的，既有預(yù)付費(fèi)性質(zhì)，又常帶有資助和贊助性質(zhì)。24（二）眾籌模式國(guó)內(nèi)外發(fā)展情況1、國(guó)外眾籌的發(fā)展眾籌作為一種商業(yè)模式真正興起，與互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用與發(fā)展息息相關(guān)。眾籌模式最早起源于美國(guó)，在歐洲各國(guó)迎來了黃金上升期，隨后在歐美以外的國(guó)家和地區(qū)也迅速傳播開來。

世界上最早建立的眾籌網(wǎng)站是美國(guó)的ArtistShare，于2001年9月開始運(yùn)營(yíng)，2003年開始推出眾籌項(xiàng)目，它的運(yùn)行標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的誕生，被稱為“眾籌金融的先鋒”。25（二）眾籌模式國(guó)內(nèi)外發(fā)展情況ArtistShare是一家音樂眾籌網(wǎng)站，是一個(gè)連接藝術(shù)家和粉絲的平臺(tái)。網(wǎng)站既幫助粉絲們資助支持自己喜愛的音樂作品，并獲得僅在互聯(lián)網(wǎng)上銷售的專輯；又為藝術(shù)家們解決了后顧之憂，能更用心、更積極地投入創(chuàng)作。ArtistShare網(wǎng)站上的音樂項(xiàng)目獲獎(jiǎng)無數(shù)，其中獲得了6座格萊美獎(jiǎng)杯和21項(xiàng)格萊美提名，也更加吸引音樂創(chuàng)作人才走入這個(gè)眾籌網(wǎng)站。

作為第一家為藝術(shù)向公眾籌資的眾籌網(wǎng)站，ArtistShare“為富于創(chuàng)造力的藝術(shù)家服務(wù)的全新商業(yè)模式”受到廣泛贊譽(yù)，為音樂產(chǎn)業(yè)的發(fā)展拓寬了新的思路。262005年之后，眾籌網(wǎng)站在各國(guó)相繼涌現(xiàn)。初創(chuàng)企業(yè)很難從銀行等傳統(tǒng)融資渠道獲取信貸支持，資金的不足促使這些初創(chuàng)企業(yè)尋求新的融資渠道，這加速了眾籌融資在全球的發(fā)展。272008年的次貸危機(jī)之后，歐美各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不容樂觀，于是紛紛出臺(tái)各種政策幫助中小企業(yè)發(fā)展（歐洲約2300萬中小企業(yè)對(duì)商業(yè)的貢獻(xiàn)度為99%，美國(guó)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)給GDP貢獻(xiàn)的比例達(dá)到21%），而眾籌融資在一定程度上為中小企業(yè)融資提供了新的創(chuàng)新渠道，活躍了經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)了就業(yè)。28

眾籌在中國(guó)的發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)眾籌的浪潮也席卷中國(guó)。由于其較低的準(zhǔn)入門檻和廣泛的融資渠道，眾籌模式在國(guó)內(nèi)也引起了強(qiáng)烈的關(guān)注，迎來了全新的發(fā)展時(shí)期?；诓煌慕鹑诃h(huán)境、法律體系和文化習(xí)慣，與世界上其他國(guó)家的發(fā)展情況相比，眾籌在國(guó)內(nèi)的發(fā)展情況有所不同。自2011年中國(guó)引入眾籌模式開始，眾籌網(wǎng)站快速發(fā)展。目前有一定規(guī)模、一定影響力的眾籌網(wǎng)站已有十多家。如“點(diǎn)名時(shí)間”、“淘夢(mèng)網(wǎng)”、“眾籌網(wǎng)”等。發(fā)布的項(xiàng)目涵蓋了影視、音樂、出版、科技、游戲、設(shè)計(jì)、藝術(shù)、動(dòng)漫、農(nóng)業(yè)、公益等諸多領(lǐng)域。不少參與眾籌投融資的人表示，這是一種創(chuàng)業(yè)方式的改變，也會(huì)給普通人帶去更多實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的機(jī)會(huì)。29眾籌在中國(guó)的發(fā)展國(guó)內(nèi)最初成立的眾籌網(wǎng)站是“點(diǎn)名時(shí)間”，于2011年7月上線，英文名為“Demohour”，是中國(guó)最大的智能產(chǎn)品首發(fā)平臺(tái)，被稱為“中國(guó)的Kickstarter”。網(wǎng)站已收到7000多個(gè)項(xiàng)目的申請(qǐng)，通過審核的有700多個(gè)，其中接近一半項(xiàng)目籌資成功并順利發(fā)放回報(bào)。成立于2013年2月的“眾籌網(wǎng)”有后來者居上之勢(shì)，短短一年多的時(shí)間，已經(jīng)擁有1745個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)籌資金額達(dá)到3000萬，支持者有9萬多人。其中，“眾籌網(wǎng)”聯(lián)合“長(zhǎng)安保險(xiǎn)”推出的“愛情保險(xiǎn)”項(xiàng)目創(chuàng)出了國(guó)內(nèi)融資額最高眾籌記錄，籌資額超過600萬元。“快男電影”項(xiàng)目近4萬人次參與，創(chuàng)造了投資人最多的記錄。30眾籌在中國(guó)的發(fā)展“眾籌網(wǎng)”特別出資籌辦了全球首家“眾籌大學(xué)”，作為一個(gè)純公益性的項(xiàng)目，旨在通過邀請(qǐng)業(yè)界資深專家就在“眾籌模式下創(chuàng)業(yè)與投資”對(duì)學(xué)員進(jìn)行深入培訓(xùn)交流，以期在公眾領(lǐng)域普及眾籌概念，培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)者在眾籌模式下的創(chuàng)業(yè)能力。目前國(guó)內(nèi)知名的眾籌網(wǎng)站還有“好夢(mèng)網(wǎng)”、“點(diǎn)夢(mèng)時(shí)刻”、“樂童音樂”、“追夢(mèng)網(wǎng)”、“覺SO”等。一些電商巨頭也開始進(jìn)入眾籌領(lǐng)域，如淘寶推出了準(zhǔn)眾籌產(chǎn)品，京東也推出了自己的眾籌網(wǎng)站。據(jù)有關(guān)方面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從去年10月至今，眾籌平臺(tái)數(shù)呈逐月減少的態(tài)勢(shì)，已有4成左右的平臺(tái)被淘汰出局。無資源、無創(chuàng)意、無背景的中小平臺(tái)逐漸退出歷史舞臺(tái)，項(xiàng)目資源和交易逐漸向京東、蘇寧、360、小米等巨頭聚集，“二八格局”開始在眾籌行業(yè)顯現(xiàn)。31眾籌在中國(guó)的發(fā)展除了非股權(quán)眾籌模式，國(guó)內(nèi)股權(quán)眾籌模式也悄然興起。不少創(chuàng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)都開始搭建眾籌網(wǎng)站，目前，國(guó)內(nèi)股權(quán)眾籌網(wǎng)站已超過15家，如天使匯、原始會(huì)、好投網(wǎng)、人人投、我愛創(chuàng)等。其中，天使匯眾籌網(wǎng)站已經(jīng)為70多家企業(yè)完成了超過7.5億元的投資。2013年10月，天使匯被“新聞聯(lián)播”報(bào)道，成為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的典范。股權(quán)眾籌因向不特定人群公開募集資金、以分紅作為回報(bào)，容易碰到非法集資高壓線。為引導(dǎo)股權(quán)眾籌行業(yè)健康發(fā)展，2014年5月份，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)監(jiān)管意見稿，股權(quán)眾籌正逐步得到政府和社會(huì)的認(rèn)同。32眾籌在中國(guó)的發(fā)展作為一種新興的融資方式，相對(duì)于發(fā)展紅火的余額寶、P2P網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)金融模式，眾籌模式在國(guó)內(nèi)的發(fā)展還處于初級(jí)階段。無論是項(xiàng)目數(shù)量、融資規(guī)模，還是大眾參與度、社會(huì)影響力都還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于西方國(guó)家的發(fā)展水平，體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)眾籌行業(yè)市場(chǎng)偏小，多家眾籌類網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)模式相近，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重。除了國(guó)內(nèi)缺乏高知名度的眾籌平臺(tái)引領(lǐng)外，與我國(guó)目前的傳統(tǒng)文化、法律環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)控制、機(jī)制設(shè)計(jì)、大眾接受程度等因素也息息相關(guān)。但是，伴隨著中國(guó)金融市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，以及市場(chǎng)基礎(chǔ)環(huán)境的完善，中國(guó)的眾籌行業(yè)將會(huì)是一個(gè)非常具有發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域。據(jù)世界銀行預(yù)測(cè)，2025年全球眾籌市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3000億美元，而中國(guó)市場(chǎng)將占到500億美元的份額。33

補(bǔ)充：眾籌時(shí)間節(jié)點(diǎn)

2001年，眾籌網(wǎng)站ArtistShare開始運(yùn)營(yíng)，標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)眾籌模式的誕生。2009年4月，Kickstarter正式上線，日后發(fā)展為世界上最大的眾籌網(wǎng)站。2011年5月中國(guó)首家眾籌網(wǎng)站“點(diǎn)名時(shí)間”成立2011年11月11日首家發(fā)布天使投資人眾籌規(guī)則的平臺(tái)“天使匯”成立2012年4月，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資(JOBS)法案》，為股權(quán)眾籌類網(wǎng)站的合法運(yùn)營(yíng)帶來希望。2012年4～5月，智能手表項(xiàng)目Pebble獲得近6.9萬人投資，共籌集資金近1026.7萬美元，成為Kickstarter上最大的成功融資項(xiàng)目。補(bǔ)充：中國(guó)眾籌行業(yè)發(fā)展報(bào)告截至2017年6月底，全國(guó)共上線過眾籌平臺(tái)808家，其中正常運(yùn)營(yíng)的為439家，下線或轉(zhuǎn)型的為369家；運(yùn)營(yíng)中平臺(tái)的平臺(tái)類型分布為：物權(quán)型平臺(tái)135家，權(quán)益型平臺(tái)120家，股權(quán)型平臺(tái)113家，綜合型平臺(tái)61家，公益型平臺(tái)10家；2017年上半年成功項(xiàng)目的實(shí)際融資額達(dá)110.16億元，與去年同期相比增長(zhǎng)了38.11%；據(jù)眾籌之家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年8月，我國(guó)累計(jì)互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)數(shù)量385家，比上個(gè)月少了14家。其中，股權(quán)/收益權(quán)眾籌平臺(tái)約為163家。整體來看，運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量仍在下降，洗牌仍然是今年的主基調(diào)。第五章

眾籌融資5.2非股權(quán)眾籌

5.2.1非股權(quán)眾籌的概念和特征

（一）非股權(quán)眾籌的概念非股權(quán)眾籌，即項(xiàng)目發(fā)起人給予投資人具體的實(shí)物作為回報(bào)，如唱片、門票、書籍、科技產(chǎn)品等，不涉及股份、分紅、債券等。非股權(quán)眾籌的特征非股權(quán)眾籌模式是一種新興的，有別于傳統(tǒng)金融的融資方式。它借助互聯(lián)網(wǎng)的開放、公開、靈活、便捷等特點(diǎn)，依托信息平臺(tái)和社交網(wǎng)絡(luò)，幫助項(xiàng)目發(fā)起人迅速把握市場(chǎng)脈搏，贏得目標(biāo)客戶群，籌集到項(xiàng)目啟動(dòng)資金，滿足了創(chuàng)意經(jīng)濟(jì)、小微經(jīng)濟(jì)融資的需要。37（二）非股權(quán)眾籌的主要特征a)開放性。無論身份、職業(yè)、年齡、性別，只要有創(chuàng)意、有創(chuàng)造能力，都可以作為項(xiàng)目發(fā)起人。無論是否有投資經(jīng)驗(yàn)，出資金額多少，只要對(duì)創(chuàng)意感興趣，都可以為項(xiàng)目投資。眾籌模式為普通民眾提供了直接參與金融市場(chǎng)的渠道，緩解資本市場(chǎng)資金緊缺而民間資本投資無門的雙重問題。b)額度小。首先是單筆融資規(guī)模較小，從數(shù)百元開始，大多在1萬元——10萬元的規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)融資機(jī)構(gòu)動(dòng)輒百萬、千萬的規(guī)模。其次是投資方大多數(shù)是普通民眾，個(gè)人支持的資金從幾元到幾千元不等，但是“一人拾柴火不旺，眾人拾柴火焰高”，聚少成多。c)風(fēng)險(xiǎn)低：傳統(tǒng)融資模式下，投資者數(shù)量少，單筆投資金額高，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)集中。眾籌模式的核心思想體現(xiàn)在大眾，38非股權(quán)眾籌的主要特征通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的無界性，可以在短時(shí)間內(nèi)聚集數(shù)量龐大的參與者，而每位投資人的投資額度可以很低，有利于通過分散化的方式降低融資風(fēng)險(xiǎn)。d)效率高。眾籌融資相對(duì)于傳統(tǒng)渠道來說，手續(xù)簡(jiǎn)便。對(duì)于細(xì)節(jié)完善、可操作性強(qiáng)的項(xiàng)目，一經(jīng)眾籌網(wǎng)站發(fā)布，就很容易獲得投資者關(guān)注并融資成功，融資效率大大高于傳統(tǒng)渠道。

e)社交化。眾籌融資其實(shí)是發(fā)動(dòng)網(wǎng)絡(luò)上的“陌生人”參與項(xiàng)目的投資，正是借助互聯(lián)網(wǎng)的社交屬性，讓互不相識(shí)的投融資雙方在眾籌平臺(tái)上進(jìn)行交流互動(dòng)，了解項(xiàng)目的創(chuàng)新性和可行性，從而促成融資的成功。眾籌平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)社交影響力決定了眾籌項(xiàng)目的成功率。39

5.2.2非股權(quán)眾籌的運(yùn)營(yíng)模式（一）按照是否營(yíng)利分類：按照其是否營(yíng)利，非股權(quán)眾籌模式可以分為三大類：捐贈(zèng)模式和獎(jiǎng)勵(lì)模式或事前銷售模式1、捐贈(zèng)模式（Donation－Based）：?jiǎn)渭兊馁?zèng)與行為，即項(xiàng)目發(fā)起人無需向投資者提供任何形式的回報(bào)。投資者更多地是考慮項(xiàng)目帶來的心理滿足感。目前，很多非政府組織（NGO）都采用這種模式為特定項(xiàng)目吸引募捐，募集金額相對(duì)來說較小，包括教育、社團(tuán)、宗教、健康、環(huán)境、社會(huì)等方面。如Watsi、Causes、YouCaring等。2、獎(jiǎng)勵(lì)模式或事前銷售模式（Reward－BasedorPre－Sales）：在項(xiàng)目完成后給予投資人一定形式的回饋品或紀(jì)念品，回饋品大多是項(xiàng)目完成后的產(chǎn)品。時(shí)?；谕顿Y人對(duì)于項(xiàng)目產(chǎn)品的優(yōu)惠券和預(yù)售優(yōu)先權(quán)。如Kickstarter、Indiegogo、點(diǎn)名時(shí)間等。405.2.2非股權(quán)眾籌的運(yùn)營(yíng)模式（二）按照籌資方式分類：按籌資方式的不同，非股權(quán)眾籌模式可以細(xì)分為固定模式、靈活模式和混合模式。1、固定模式:如在籌款結(jié)束時(shí)，所籌得資金達(dá)到融資目標(biāo)，則項(xiàng)目發(fā)起人可以獲得籌款。否則，項(xiàng)目發(fā)起人不能獲得任何籌款，所有資金將退回給投資者。如Kickstarter、眾籌網(wǎng)等。2、靈活模式：即籌款結(jié)束時(shí)，無論是否達(dá)到融資目標(biāo)，項(xiàng)目發(fā)起人都可以獲得已籌款項(xiàng)。如RocketHub、Patreon等3、混合模式：即項(xiàng)目發(fā)起人發(fā)起融資計(jì)劃時(shí)，可以選擇以固定模式或靈活模式的其中一種方式籌款。如Indiegogo、Appsplit等。41（三）按照面向領(lǐng)域分類按眾籌面向的領(lǐng)域不同，可分為綜合類網(wǎng)站和垂直（專業(yè)）類網(wǎng)站。1、綜合類網(wǎng)站：即支持多元化項(xiàng)目的籌資申請(qǐng)，涉及面廣泛。如kickstarter，其項(xiàng)目?jī)?nèi)容包括：音樂、影視、藝術(shù)、出版、戲劇、游戲……等15個(gè)大類，是一家典型的綜合類眾籌網(wǎng)站。國(guó)內(nèi)的眾籌網(wǎng)、點(diǎn)名時(shí)間也是支持各類項(xiàng)目的綜合類網(wǎng)站。2、垂直（專業(yè)）類：即支持某一特定領(lǐng)域的項(xiàng)目籌資申請(qǐng)，比較專一，富有行業(yè)特色。

如ArtistShare、Sellaband主要面向音樂領(lǐng)域；香港的ZAOZAO，主要面向時(shí)尚設(shè)計(jì)領(lǐng)域，時(shí)尚愛好者是網(wǎng)站的目標(biāo)客戶；VentureHeath、Medsatrt等專門面向醫(yī)療領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)的淘夢(mèng)網(wǎng)，主要面向微電影領(lǐng)域，以上這些都是典型的垂直類眾籌網(wǎng)站。425.2.3非股權(quán)眾籌網(wǎng)站典型案例介紹（一）國(guó)外典型非股權(quán)眾籌網(wǎng)站

Kickstarter43

Kickstarter（簡(jiǎn)稱KS），2009年4月成立于美國(guó)紐約，是目前世界上最大的綜合性眾籌網(wǎng)站，也是最具影響力的一家眾籌網(wǎng)站。它致力于支持和激勵(lì)創(chuàng)新性、創(chuàng)造性、創(chuàng)意性的活動(dòng)。延伸閱讀：Kickstarter眾籌平臺(tái)

Kickstarter簡(jiǎn)介Kickstarter于2009年4月在美國(guó)紐約成立。Kickstarter通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)向公眾集資，致力于支持與鼓勵(lì)創(chuàng)新型、創(chuàng)造型和創(chuàng)意型的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。Kickstarter逐步發(fā)展為一個(gè)典型的綜合類平臺(tái)，涵蓋了藝術(shù)、漫畫、手藝、舞蹈、設(shè)計(jì)、時(shí)尚、電影視頻、食物、游戲、新聞、音樂、攝影、出版、科技、戲劇15個(gè)項(xiàng)目類別。Kickstarter于2009年4月在美國(guó)紐約成立。Kickstarter通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)向公眾集資，致力于支持與鼓勵(lì)創(chuàng)新型、創(chuàng)造型和創(chuàng)意型的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。Kickstarter逐步發(fā)展為一個(gè)典型的綜合類平臺(tái)，涵蓋了藝術(shù)、漫畫、手藝、舞蹈、設(shè)計(jì)、時(shí)尚、電影視頻、食物、游戲、新聞、音樂、攝影、出版、科技、戲劇15個(gè)項(xiàng)目類別。Kickstarter眾籌網(wǎng)站網(wǎng)站創(chuàng)意來自于其中一位華裔創(chuàng)始人PerryChen（中文譯名陳佩里），他的正式職業(yè)是期貨交易員，但因?yàn)闊釔鬯囆g(shù)，開辦了一家畫廊，還時(shí)常參與主辦一些音樂會(huì)。2002年，他因?yàn)橘Y金問題被迫取消了一場(chǎng)籌劃中的在新奧爾良爵士音樂節(jié)上舉辦的音樂會(huì)，這讓他非常失落，進(jìn)而就開始醞釀建立起一個(gè)募集資金的網(wǎng)站。佩里·陳回憶說：“一直以來，錢就是創(chuàng)意事業(yè)面前的一個(gè)壁壘。我們腦海里常會(huì)忽然浮現(xiàn)出一些不錯(cuò)的創(chuàng)意，想看到它們能有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)，但除非你有個(gè)富爸爸，否則不太有機(jī)會(huì)真的去做到這點(diǎn)。”45Kickstarter眾籌網(wǎng)站上線五年的時(shí)間里，Kickstarter，已經(jīng)成為了眾籌領(lǐng)域的先鋒，是非股權(quán)眾籌網(wǎng)站的代表。2010年，時(shí)代周刊評(píng)該網(wǎng)站為年度最佳發(fā)明之一。2011年，時(shí)代周刊授予該網(wǎng)站2011年最佳網(wǎng)站稱號(hào)。2012年以及2013年，該網(wǎng)站發(fā)展非常迅速，成果顯著：2013年度，共成功籌資19911個(gè)項(xiàng)目，籌資總額達(dá)4.8億美元，平均每天籌資131萬美元，每分鐘籌資913美元；共有分別來自7大洲的214個(gè)國(guó)家和地區(qū)的300萬支持者，其中807733個(gè)人支持了超過1個(gè)項(xiàng)目，81090個(gè)人支持了超過10個(gè)項(xiàng)目，975個(gè)人支持了超過100個(gè)項(xiàng)目。46Kickstarter眾籌網(wǎng)站不管是發(fā)起項(xiàng)目數(shù)，還是籌資金額數(shù)，Kickstarter在全球眾籌網(wǎng)站都是遙遙領(lǐng)先的，是非股權(quán)眾籌網(wǎng)站的標(biāo)桿和旗幟。世界上很多眾籌網(wǎng)站也在模仿Kickstarter的運(yùn)行模式。

目前，Kickstarter上的項(xiàng)目可以分為藝術(shù)、漫畫、工藝、舞蹈、設(shè)計(jì)、時(shí)尚、影視、食物、游戲、新聞、音樂、攝影、出版、科技和戲劇等15個(gè)大類。針對(duì)上線的項(xiàng)目，網(wǎng)站有嚴(yán)格的審查條件，對(duì)于不符合網(wǎng)站上述大類的項(xiàng)目，則予以拒絕，這些項(xiàng)目包括以慈善為理由的捐款、營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑類、美容產(chǎn)品類或社交網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用類計(jì)劃等等（最新版本的聲明把轉(zhuǎn)基因生物也列入受抵制項(xiàng)目）。47Kickstarter眾籌網(wǎng)站Kickstarter建議操作的流程是：創(chuàng)建項(xiàng)目，通過網(wǎng)站審核后，先發(fā)動(dòng)朋友們進(jìn)行預(yù)覽，然后面向網(wǎng)上所有的支持者，進(jìn)行籌款并進(jìn)行跟蹤與互動(dòng)。這些環(huán)節(jié)，網(wǎng)站會(huì)有工作人員進(jìn)行指導(dǎo)如何進(jìn)行操作。籌款模式采用的是固定模式，即在規(guī)定期限內(nèi)籌款達(dá)到目標(biāo)金額，則項(xiàng)目成功，獲得所籌資金；否則意味著項(xiàng)目失敗，所有款項(xiàng)退還給支持者。Kickstarter的盈利來源，最開始不僅向成功的項(xiàng)目收取籌款金額的5%作為服務(wù)費(fèi)，除此之外，還會(huì)收取一定的廣告和網(wǎng)頁設(shè)計(jì)等費(fèi)用。隨著成功項(xiàng)目的增多，網(wǎng)站只收取5%的服務(wù)費(fèi)。48補(bǔ)充：Kickstarter最近籌資項(xiàng)目：從2015年至今，Kickstarter數(shù)個(gè)最成功的眾籌項(xiàng)目都是桌游，它們包括《炸彈貓》（ExplodingKittens，870萬美元）、《第七大陸》（The7thContinent，700萬美元）……小派科技的8KVR頭顯在9月20日凌晨登陸Kickstarter進(jìn)行眾籌,希望募集20萬美元，五天就籌到100萬美金……10.12日，Comper為康鉑創(chuàng)想科技有限公司的Comper智能備孕儀在Kickstarter上線，開始了海外眾籌活動(dòng)。僅僅一天，參與者的地域分布就呈現(xiàn)出了明顯的全球趨勢(shì)，不僅包括美國(guó)本土，更包括了德國(guó)、新加坡、澳大利亞、迪拜、沙特阿拉伯、突尼斯、日本等擁有不同文化、不同制度及不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的國(guó)家……Indiegogo：更靈活更開放的眾籌網(wǎng)站IndieGoGo成立于美國(guó)舊金山，2008年1月上線，目標(biāo)是成為大型而多元的投資平臺(tái)。不同于其他眾籌網(wǎng)站都有特定的服務(wù)對(duì)象，IndieGoGo不希望限定他們的客戶類型。它是一個(gè)完全開放的平臺(tái)，來自世界各地的人們都可以在這里展示自己的創(chuàng)意或?qū)?xiàng)目進(jìn)行投資。IndieGoGo從多元化的融資方式中獲得了商機(jī)，近幾年該網(wǎng)站獲得了很多關(guān)注，吸引了越來越多的用戶。網(wǎng)站首頁如圖

5-550Indiegogo：更靈活更開放的眾籌網(wǎng)站目前，Indiegogo上的項(xiàng)目包括設(shè)計(jì)、藝術(shù)、舞蹈、音樂、健康等24個(gè)大類。涉及面廣泛，幾乎囊括了所有領(lǐng)域。同樣是美國(guó)比較著名的眾籌網(wǎng)站，Indiegogo相比于Kickstarter，兩者在可申請(qǐng)項(xiàng)目類型、審查制度、用戶覆蓋面都有較大區(qū)別。

在項(xiàng)目類型方面，Indiegogo涉及范圍廣泛，類型更豐富。在審查項(xiàng)目方面，Indiegogo并不嚴(yán)格，項(xiàng)目發(fā)起者甚至無需等待審查便能直接發(fā)布項(xiàng)目。51Indiegogo：更靈活更開放的眾籌網(wǎng)站在服務(wù)用戶方面，Kickstarter最開始只允許美國(guó)境內(nèi)用戶，后來才非常謹(jǐn)慎地放開加拿大和英國(guó)地區(qū)用戶。Indiegogo則面向世界上200多個(gè)國(guó)家，更為開放。Indiegogo的籌款模式采用混合型，供項(xiàng)目發(fā)起人自行選擇是固定模式還是靈活模式。收費(fèi)方面，Indiegogo由于采用兩種籌資模式，所以收取服務(wù)費(fèi)方面也有所區(qū)別。采取固定模式的，在項(xiàng)目成功后收取籌資金額的4%；如采取靈活模式的，按照籌資金額的9%進(jìn)行收取服務(wù)費(fèi)。如果項(xiàng)目發(fā)起人是通過美國(guó)國(guó)稅局認(rèn)證的非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)，可享受25%的優(yōu)惠。Indiegogo采取和Kickstarter差異化的競(jìng)爭(zhēng)方式，在美國(guó)眾籌市場(chǎng)贏得了自己的一席之位。52（二）國(guó)內(nèi)典型非股權(quán)眾籌網(wǎng)站：點(diǎn)名時(shí)間1、點(diǎn)名時(shí)間-國(guó)內(nèi)上線最早的眾籌網(wǎng)站點(diǎn)名時(shí)間網(wǎng)站于2011年7月在北京正式上線，網(wǎng)站成立之初，就獲得臺(tái)灣50萬美元的天使投資和其他眾籌網(wǎng)站類似，最開始接受各種類型的項(xiàng)目，出版、影視、音樂、設(shè)計(jì)、科技，甚至公益、個(gè)人行為的項(xiàng)目都可以在點(diǎn)名時(shí)間發(fā)布。網(wǎng)站整體項(xiàng)目的支持率、轉(zhuǎn)化率超過很多電商平臺(tái)，點(diǎn)名時(shí)間開始引起業(yè)界的關(guān)注。2012年開始，點(diǎn)名時(shí)間開始深入智能硬件產(chǎn)業(yè)鏈之中，到上海、杭州、深圳，實(shí)地深入市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)鏈中，了解創(chuàng)新產(chǎn)品的制造和創(chuàng)新過程中遇到的問題。發(fā)現(xiàn)原來國(guó)內(nèi)有很多人不想再做代工和貼牌等OEM/ODM的模式，想創(chuàng)立自己的品牌。于是點(diǎn)名時(shí)間在2013年初開始，正式將重心和方向放在智能硬件領(lǐng)域?，F(xiàn)在點(diǎn)名時(shí)間把自己定位為中國(guó)最大的智能產(chǎn)品首發(fā)平臺(tái)。54點(diǎn)名時(shí)間點(diǎn)名時(shí)間運(yùn)作模式最初是模仿國(guó)外知名眾籌網(wǎng)站Kickstarter，后來主要接受智能硬件項(xiàng)目，并細(xì)分為醫(yī)療健康、家居生活、出行定位、影音娛樂、科技外設(shè)和其他六大類。所有項(xiàng)目都需要通過網(wǎng)站審核才可上線，項(xiàng)目發(fā)起人通過制作視頻、圖片、文字介紹，把自己創(chuàng)意或夢(mèng)想展示在網(wǎng)站上，并設(shè)定目標(biāo)金額及籌款時(shí)限。當(dāng)項(xiàng)目在目標(biāo)期限內(nèi)達(dá)到了目標(biāo)金額，項(xiàng)目才算成功。如果在項(xiàng)目截至日期到達(dá)時(shí)，沒有達(dá)到預(yù)期，那么已經(jīng)收到的資金會(huì)退還給支持者。這么做的原因是為了給支持者提供風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)。55點(diǎn)名時(shí)間——已被收購(gòu)點(diǎn)名時(shí)間有一個(gè)特別之處，那就是引入了“預(yù)熱機(jī)制”，即在正式籌資前，將項(xiàng)目在網(wǎng)站上加以宣傳展示，吸引潛在投資者加以了解并收集相關(guān)反饋意見，從而提高項(xiàng)目的成功率。2014年2月，點(diǎn)名時(shí)間最高籌資金額被“SmartPlug智能插座”以175萬元刷新記錄。點(diǎn)名時(shí)間只有在項(xiàng)目結(jié)束并成功后，收取最終金額的10%作為手續(xù)費(fèi)。如果項(xiàng)目失敗，則不收取任何費(fèi)用。點(diǎn)名時(shí)間已被收購(gòu)。于2016年7月被91金融收購(gòu)，作為一個(gè)子版塊納入91金融旗下摘星眾籌平臺(tái)。點(diǎn)名時(shí)間之所以被收購(gòu)，內(nèi)部在于公司對(duì)所涉及眾籌領(lǐng)域的多次調(diào)整，以及徘徊在繼續(xù)做不做眾籌的猶豫中。

56

2、追夢(mèng)網(wǎng)：專注年輕人的創(chuàng)意和夢(mèng)想

追夢(mèng)網(wǎng)是上海追夢(mèng)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司旗下的類kickstarter眾籌模式網(wǎng)站，是國(guó)內(nèi)眾籌網(wǎng)站的先行者之一。2011年4月追夢(mèng)網(wǎng)開始籌建，2011年9月正式上線。(杜夢(mèng)杰-南京郵電大學(xué)2007級(jí)學(xué)生)57

追夢(mèng)網(wǎng)創(chuàng)立的初衷是相信創(chuàng)意改變世界，相信眾籌是“連接個(gè)體與群體，匹配創(chuàng)意和資金”的絕佳方式。追夢(mèng)網(wǎng)是對(duì)傳統(tǒng)融資和贊助方式等渠道的補(bǔ)充，致力于用創(chuàng)新的眾籌方式，讓每一個(gè)有夢(mèng)想的人，通過高效便捷的融資方式實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想。國(guó)內(nèi)非股權(quán)眾籌一般慣例籌資方式采用固定模式，即每個(gè)項(xiàng)目都有目標(biāo)金額和時(shí)間限制，項(xiàng)目必須在發(fā)起人預(yù)設(shè)的時(shí)間內(nèi)達(dá)到或者超過目標(biāo)金額才算成功。若沒有達(dá)到目標(biāo)金額，那么所有款項(xiàng)將退回到支持者的賬戶，保障支持者的資金安全。還有一個(gè)規(guī)定，那就是所有項(xiàng)目發(fā)起人都是實(shí)名認(rèn)證。項(xiàng)目需要工作人員進(jìn)行審核、溝通、包裝、指導(dǎo)后才能上線。項(xiàng)目成功后，工作人員將監(jiān)督項(xiàng)目發(fā)起人執(zhí)行項(xiàng)目，以及實(shí)現(xiàn)承諾的回報(bào)，確保支持者的權(quán)益。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的眾籌平臺(tái)收費(fèi)：向項(xiàng)目發(fā)起者收取1%－10%的費(fèi)用?？墒亲穳?mèng)網(wǎng)確實(shí)不收費(fèi)用的。58追夢(mèng)網(wǎng)與AIESEC簽署了獨(dú)家眾籌合作協(xié)議上線一年多，共上線音樂，電影，出版，人文，旅行等各種類型項(xiàng)目數(shù)百個(gè)，成功籌資額達(dá)300多萬元。創(chuàng)始人杜夢(mèng)杰是南京郵電大學(xué)2007級(jí)學(xué)生，他和追夢(mèng)網(wǎng)被視為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的典范，追夢(mèng)網(wǎng)富有年輕人的浪漫與理想色彩，初期平臺(tái)不收取費(fèi)用的。……2014年7月追夢(mèng)網(wǎng)與AIESEC（國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)商學(xué)學(xué)生聯(lián)合會(huì)）簽署了獨(dú)家眾籌合作協(xié)議，將在2014—2015年度為AIESEC的海外青年實(shí)習(xí)項(xiàng)目和全國(guó)性大型活動(dòng)提供服務(wù)。AIESEC是全球最大的學(xué)生組織，為青年大學(xué)生提供跨國(guó)文化交流、海外實(shí)習(xí)等磨練實(shí)踐性領(lǐng)導(dǎo)力的機(jī)會(huì)。593、淘夢(mèng)網(wǎng)：致力于微電影的垂直型眾籌平臺(tái)淘夢(mèng)網(wǎng)是國(guó)內(nèi)首家垂直型眾籌網(wǎng)站，專注于微電影項(xiàng)目。60淘夢(mèng)網(wǎng)：致力于微電影的垂直型眾籌平臺(tái)網(wǎng)站成立于2012年3月，由四個(gè)心懷夢(mèng)想的年輕人兼職創(chuàng)辦。最初定位于創(chuàng)意夢(mèng)想在線大眾型眾籌平臺(tái)，致力于鼓勵(lì)人們曬出心中的的夢(mèng)想與大家分享，并借助平臺(tái)的宣傳推廣，獲得親友以及大眾的支持，獲得啟動(dòng)夢(mèng)想所需的目標(biāo)資金實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想。最初也是接受各種類型的項(xiàng)目，后來經(jīng)過摸索和實(shí)踐后，專注于獨(dú)立電影（微電影)類項(xiàng)目，漸漸演變?yōu)榇怪毙捅娀I網(wǎng)站。希望通過眾籌的魅力來幫助獨(dú)立電影人實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想，同時(shí)還在眾籌的基礎(chǔ)上加入SNS的社交元素，讓更多獨(dú)立電影（微電影）愛好者參與進(jìn)來。61淘夢(mèng)網(wǎng)：致力于微電影的垂直型眾籌平臺(tái)與其他眾籌網(wǎng)站類似，項(xiàng)目也必須在經(jīng)過審核才可上線。淘夢(mèng)網(wǎng)上的項(xiàng)目按照電影的分類進(jìn)行了劃分，如動(dòng)畫、愛情、懸疑、科幻等類型。項(xiàng)目發(fā)起人來自各個(gè)行業(yè)，有學(xué)生、愛好者、電影學(xué)院練手的、專業(yè)導(dǎo)演試水微電影的、廣告公司為宣傳自己拍的、電影電視劇公司自己拍的。項(xiàng)目發(fā)起人可以在平臺(tái)上發(fā)布拍攝計(jì)劃、列出預(yù)算、展示團(tuán)隊(duì)、記錄進(jìn)度、溝通交流、尋求合作，最終完成作品創(chuàng)作。在此過程中，吸引觀眾、投資方、廣告主和發(fā)行方的資金或資源支持。62淘夢(mèng)網(wǎng)：致力于微電影的垂直型眾籌平臺(tái)淘夢(mèng)網(wǎng)注重營(yíng)銷推廣，通過與視頻平臺(tái)、電視臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商、國(guó)內(nèi)外影展和比賽等新媒體渠道的合作提供多樣的營(yíng)銷和發(fā)行服務(wù)。同時(shí)，通過手機(jī)視頻付費(fèi)、視頻平臺(tái)付費(fèi)、電視臺(tái)、比賽等為電影團(tuán)隊(duì)獲得作品收益。運(yùn)行兩年多來，淘夢(mèng)網(wǎng)眾籌的微電影有150部，其中43部成功；擁有1200部微電影的發(fā)行權(quán)，總計(jì)達(dá)成15億次的點(diǎn)擊。淘夢(mèng)網(wǎng)不僅完善了微電影的服務(wù)，也為自己找到了一個(gè)營(yíng)利的途徑。63補(bǔ)充：今年權(quán)益型眾籌成功融資額前十平臺(tái)補(bǔ)充：京東眾籌

一、輕眾籌定義輕眾籌是一種審核簡(jiǎn)單、即發(fā)即籌的眾籌模式。是專門針對(duì)個(gè)人用戶在移動(dòng)端發(fā)起的眾籌。用戶可通過微信、新浪微博、QQ空間等自傳播方式來實(shí)現(xiàn)眾籌目標(biāo)，致力于年輕群體實(shí)現(xiàn)自己的夢(mèng)想和愿望。補(bǔ)充：京東眾籌二、輕眾籌的業(yè)務(wù)流程1、關(guān)注“京東眾籌Bigger”微信公眾號(hào)，時(shí)刻掌握項(xiàng)目進(jìn)度和信息；2、在公眾號(hào)的底欄中找到輕眾籌，點(diǎn)擊進(jìn)入輕眾籌首頁；3、發(fā)起→點(diǎn)擊底部“+”號(hào)→登陸京東賬號(hào)→進(jìn)入項(xiàng)目發(fā)起頁；4、依次填寫所有信息；5、填寫完成后、點(diǎn)擊發(fā)起后分享到微信、微博，展開傳播與分享。中國(guó)眾籌行業(yè)第一的桂冠——京東眾籌京東眾籌：截止9月底，籌資額超過50億元、眾籌項(xiàng)目12000個(gè)，遙遙領(lǐng)先其他眾籌平臺(tái)，摘取中國(guó)眾籌行業(yè)第一的桂冠。許多投資者在京東眾創(chuàng)SasS平臺(tái)上收集和研究不同行業(yè)間的企業(yè)和服務(wù)商的需求，結(jié)合京東眾籌、京東金融的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)資源，打造爆款SaaS服務(wù)產(chǎn)品。貓王收音在京東眾籌43天，眾籌金額360萬元，達(dá)成該品類第一名的紀(jì)錄。

硬蛋：硬蛋(IngDan)是一個(gè)智能硬件創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái),著力打造以“供應(yīng)鏈”為核心的智能硬件生態(tài)圈。立解科技：立解科技專注于新消費(fèi)升級(jí)，為企業(yè)提供產(chǎn)品眾籌及營(yíng)銷推廣服務(wù)。上半年，在眾籌界出現(xiàn)的一個(gè)奇跡……今年上半年，在每天都有奇跡出現(xiàn)的眾籌界，發(fā)生了一件不容小覷的事情：國(guó)產(chǎn)ImmotorGO智能微電動(dòng)車登陸京東眾籌一天之內(nèi)完成眾籌目標(biāo)，并且最終獲得了眾籌目標(biāo)的1937%支持，早鳥價(jià)2599元起。隨著越來越多科技企業(yè)通過創(chuàng)投、眾籌的新的融資模式，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了更高效的資源配置，以及實(shí)現(xiàn)了更迅速的資本積累與擴(kuò)張速度。眾籌作為“科技+資本”的新資本玩法，在國(guó)內(nèi)就更有特殊意義。某種程度上，甚至超過了P2P，甚至消費(fèi)金融。第五章眾籌融資5.3股權(quán)眾籌

“滴滴打車”創(chuàng)業(yè)的第一筆投資

滴滴打車，時(shí)下最熱、最酷、最帥的手機(jī)“打車神器”，是覆蓋最廣、用戶最多、最受用戶喜愛的“打車”應(yīng)用，入選“AppStore2013年度精選”，榮登日常助手類應(yīng)用榜單冠軍。已占到國(guó)內(nèi)打車應(yīng)用軟件市場(chǎng)的6成。2012年9月上線，這款風(fēng)靡大城市的打車軟件，最初的融資是通過互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌完成的。幫助“滴滴打車”邁出創(chuàng)業(yè)第一步的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)叫做“天使匯”，是一家天使投資

眾籌網(wǎng)站，創(chuàng)業(yè)者可以在網(wǎng)站上發(fā)布創(chuàng)業(yè)

計(jì)劃，出售股權(quán)以獲得天使投資。2011年，

“嘀嘀打車”在這一平臺(tái)上完成了1500萬元

融資。715.3.1股權(quán)眾籌的概念和特征

（一）股權(quán)眾籌的概念眾籌有兩個(gè)重要的分支，一個(gè)是前面介紹的商品眾籌，另一個(gè)就是股權(quán)眾籌。股權(quán)眾籌也是項(xiàng)目公司通過互聯(lián)網(wǎng)渠道向普通投資者籌資，與商品眾籌所不同是的，投資者得到的回報(bào)不是產(chǎn)品，而是可以獲得未來收益的公司股權(quán)。2007年眾籌在國(guó)外興起，2011年眾籌開始進(jìn)入中國(guó)，2014年國(guó)內(nèi)出現(xiàn)第一個(gè)有擔(dān)保的股權(quán)眾籌項(xiàng)目。2014年5月份，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定股權(quán)眾籌為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，也開始對(duì)股權(quán)眾籌模式進(jìn)行調(diào)研，并著手制定和出臺(tái)監(jiān)管意見稿。因此，股權(quán)眾籌在我國(guó)即將面臨重大的歷史發(fā)展機(jī)遇。72（二）股權(quán)眾籌的特征1、融資公司具有高成長(zhǎng)特性。進(jìn)行股權(quán)眾籌的融資公司，一般是具有高新技術(shù)背景，市場(chǎng)成長(zhǎng)預(yù)期空間較大。2、低門檻。對(duì)于融資公司只要符合現(xiàn)代公司管理制度，自主擁有融資項(xiàng)目并能出轉(zhuǎn)股權(quán)，即可進(jìn)行股權(quán)眾籌；對(duì)于普通投資者，只要達(dá)到股權(quán)眾籌的最低投資門檻就可以進(jìn)行股權(quán)投資，在我國(guó)股權(quán)眾籌平臺(tái)要求最低一般是2.5萬元。3、回報(bào)周期長(zhǎng)。股權(quán)眾籌企業(yè)投資回報(bào)周期長(zhǎng)，投資后要退出至少需要一年時(shí)間。73股權(quán)眾籌的特征4、流動(dòng)性差。投資者投資后，股權(quán)眾籌也不存在公開的交易市場(chǎng)，退出渠道很少，所以流動(dòng)性很差。5、高風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)眾籌企業(yè)一般是初創(chuàng)企業(yè)，雖然具有高成長(zhǎng)性，但是企業(yè)的成長(zhǎng)過程仍存在眾多不明確因素，創(chuàng)業(yè)隨時(shí)都面臨失敗的可能，投資面臨很高的風(fēng)險(xiǎn)。745.3.2股權(quán)眾籌的運(yùn)營(yíng)模式股權(quán)眾籌的運(yùn)營(yíng)模式可以分為以下三類：（一）直接股權(quán)投資:指籌資人在股權(quán)眾籌平臺(tái)上創(chuàng)建項(xiàng)目，發(fā)起融資需求，投資者根據(jù)自己的商業(yè)判斷、興趣愛好等因素，認(rèn)可籌資人的項(xiàng)目理念后，通過股權(quán)眾籌平臺(tái)投入相應(yīng)資金，與其他共同投資者就該項(xiàng)目成立一個(gè)新商事主體，從而每個(gè)投資者都成為原始股東的股權(quán)眾籌方式。這種股權(quán)眾籌方式適用于尚未成立商事主體的情況，能否成功融資的關(guān)鍵在于發(fā)起人（籌資人）擬創(chuàng)建的項(xiàng)目理念是否能夠吸引其他線上潛在投資者。這種方式雖然不屬于公開發(fā)行股票，但仍受限于我國(guó)《公司法》關(guān)于股份有限公司的股東人數(shù)不能超過200人、有限責(zé)任公司的股東人數(shù)不得超過50人的規(guī)定，且股東分散、人數(shù)眾多的情況下還需面臨決策效率低下等問題。755.3.2股權(quán)眾籌的運(yùn)營(yíng)模式（二）基金間接股東模式投資者直接在股權(quán)眾籌平臺(tái)上瀏覽可投資項(xiàng)目，然后挑選認(rèn)為有潛力的項(xiàng)目進(jìn)行投資，資金并不經(jīng)過股權(quán)眾籌平臺(tái)，而是轉(zhuǎn)入到一家風(fēng)投基金，由風(fēng)投基金把所有投資人募集的資金注入項(xiàng)目公司，投資者是股權(quán)眾籌平臺(tái)中項(xiàng)目個(gè)股的基金持有者，基金的面值和項(xiàng)目公司的股票的價(jià)值是等值的。在這種融資模式中投資者是項(xiàng)目公司的間接股東，其所有投票權(quán)被基金代理，投資者對(duì)融資項(xiàng)目公司基本上沒有影響力。美國(guó)著名股權(quán)眾籌平臺(tái)Fundersclub采用此模式。765.3.2股權(quán)眾籌的運(yùn)營(yíng)模式（三）線上+線下兩段式投資對(duì)于已經(jīng)成立并運(yùn)營(yíng)的企業(yè)來說，由于《證券法》明確規(guī)定，向“不特定對(duì)象發(fā)行證券”以及“向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過200人”的行為屬于公開發(fā)行證券，必須通過證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，由證券公司承銷。這些規(guī)定限定了中小企業(yè)股權(quán)眾籌的投資者數(shù)量，而中小投資者能提供的資金量都不是很大，項(xiàng)目所能募集到的資金就會(huì)非常有限，這將使很多項(xiàng)目無法進(jìn)行下去。77（三）線上+線下兩段式投資為了突破股東人數(shù)的限制，籌得足夠的項(xiàng)目資金，而不觸及《公司法》和《證券法》的紅線，目前國(guó)內(nèi)股權(quán)眾籌平臺(tái)普遍采用的手段是“線上+線下”兩段式操作。即在線上展示項(xiàng)目信息，與潛在投資人達(dá)成意向后，操作轉(zhuǎn)入線下。另外，很多零散資金則以股權(quán)代持的方式匯聚在潛在投資人名下，股份的轉(zhuǎn)讓以增資擴(kuò)股的方式，由企業(yè)和潛在投資人直接協(xié)調(diào)。代持人因?yàn)橛杏浢蓹?quán)憑證，其權(quán)益可以得到保障，可是對(duì)于被代持人而言，由于是隱名股東，沒有記名股權(quán)憑證，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)受到損失。785.3.3股權(quán)眾籌網(wǎng)站典型案例介紹（一）國(guó)外典型股權(quán)眾籌網(wǎng)站1、澳大利亞的ASSOB案例介紹:澳大利亞可謂是股權(quán)眾籌的前行者。在眾籌融資風(fēng)靡全球之前，澳洲投資者們其實(shí)早就開始通過類似眾籌融資的投資方式為初創(chuàng)公司籌資了，這主要的原因是澳大利亞的法律更多地強(qiáng)調(diào)投資者的責(zé)任。如果他們了解到此次投資風(fēng)險(xiǎn)極高，但是仍然按照規(guī)定提出報(bào)價(jià)，那責(zé)任就在投資者。ASSOB作為全球首家股權(quán)眾籌平臺(tái)，唯一獲選《世界銀行2013年眾籌報(bào)告》的股權(quán)眾籌成功案例。尼德雷爾也確保了ASSOB自運(yùn)營(yíng)以來的資金安全，無一起詐騙事件，而被國(guó)際業(yè)界稱為“MrGovernance”。79AustralianSmallScaleOfferingsBoard(ASSOB)成立于2005年的ASSOB（澳大利亞小規(guī)模融資板塊）一直通過在線眾籌融資方式為初創(chuàng)公司融資，它是澳洲股權(quán)激勵(lì)型的眾籌融資先驅(qū)者中最棒的一家。80AustralianSmallScaleOfferingsBoard(ASSOB)它為未被認(rèn)可和得到認(rèn)可的投資者提供一個(gè)在線融資平臺(tái)。八年過去了，ASSOB已為超過300個(gè)項(xiàng)目成功籌資，超過2，500個(gè)投資者投資在平臺(tái)進(jìn)行了投資。ASSOB只做股權(quán)交易，目前籌資約一億四千萬美元。項(xiàng)目的最小籌資額為55，000美元，最高則達(dá)到三百五十萬美元。有些項(xiàng)目有幾百人支持，有些則上千。在這個(gè)方面，ASSOB股權(quán)激勵(lì)型眾籌融資和其它絕大多數(shù)的回報(bào)型融資平臺(tái)沒什么區(qū)別。金額不受限，未被認(rèn)可的投資者和海外投資者也可以并存，但ASSOB的唯一特殊要求就是每個(gè)項(xiàng)目最多不能有超過20個(gè)未被認(rèn)可的投資者。這點(diǎn)要嚴(yán)格把控。發(fā)起人必須確保，當(dāng)他們要接受未被認(rèn)可的投資者投資時(shí)，他們只能選投資額最大的20個(gè)投資者，然后把其它投資者的資金返還給他們。812、英國(guó)的案例介紹目前，英國(guó)最大的股權(quán)眾籌Crowdcube成立于2011年1月15日，其遵循英國(guó)現(xiàn)行的證券管理框架。截止到2013年10月，Crowdcube一共擁有51353名注冊(cè)投資者，成功為81個(gè)項(xiàng)目籌集到15797650英鎊的款項(xiàng)，平均每個(gè)項(xiàng)目籌資的額度在18萬英鎊左右；Seedrs是另一家著名的股權(quán)眾籌平臺(tái)，其業(yè)務(wù)已經(jīng)擴(kuò)大到歐洲大陸，自2013年5月份以來（開業(yè)僅九個(gè)月）一共成功地為21個(gè)初創(chuàng)企業(yè)籌集了超過100萬英鎊的資金。英國(guó)的案例介紹2014年3月6日，英國(guó)金融行為監(jiān)管局（FCA）發(fā)布了《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)眾籌和通過其他方式發(fā)行不易變現(xiàn)證券的監(jiān)管規(guī)則》，對(duì)于股權(quán)眾籌，F(xiàn)CA對(duì)相應(yīng)已經(jīng)有的監(jiān)管規(guī)則，還增加了一些新的規(guī)定:①投資者必須是高資產(chǎn)投資人，指年收入超過10萬英鎊或凈資產(chǎn)超過25萬英鎊（不含常住房產(chǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)金）；②或者是經(jīng)過FCA授權(quán)的機(jī)構(gòu)認(rèn)證的成熟投資者;③非成熟投資者（投資眾籌項(xiàng)目2個(gè)以下的投資人），其投資額不超過其凈資產(chǎn)（不含常住房產(chǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)金）的10%，成熟投資者不受此限制;④眾籌平臺(tái)需要對(duì)項(xiàng)目提供簡(jiǎn)單的說明，但是如果說明構(gòu)成投資建議，如星級(jí)評(píng)價(jià)，每周最佳投資等，則需要再向FCA申請(qǐng)投資咨詢機(jī)構(gòu)的授權(quán)833、美國(guó)的案例介紹：AngelList美國(guó)目前最為著名的在線投融資平臺(tái)AngelList在2009年成立于美國(guó)硅谷。AngelList采取“領(lǐng)投+跟投”機(jī)制，領(lǐng)投人專業(yè)背景相對(duì)深厚，可以為投資人打消專業(yè)經(jīng)驗(yàn)不足的顧慮。相較跟投人，其承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，也獲得更多的收益，跟投人起步投資額僅1000美元。AngelList網(wǎng)站頁面如下圖所示。84美國(guó)的案例介紹：AngelList

在AngelList上，創(chuàng)業(yè)者和投資者分別輸入各自簡(jiǎn)介，創(chuàng)業(yè)者可以選擇哪些投資者能查看他們的簡(jiǎn)介，投資人也能每天收到幾十家初創(chuàng)公司的列表。讓靠譜的項(xiàng)目找到靠譜的錢，AngelList就這樣充當(dāng)著創(chuàng)業(yè)者和投資人的紅娘。不過，它所服務(wù)的領(lǐng)域僅限于高科技類的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。AngelList的精妙之處在于它整合了Twitter、Facebook和LinkedIn的社交屬性，為投資人追蹤項(xiàng)目提供了極大的便利。比如說，無論是創(chuàng)業(yè)者還是投資人，落戶AngelList的第一步就是建立一個(gè)類似于Facebook的簡(jiǎn)介。其他人可以對(duì)項(xiàng)目任意評(píng)論，就像在Facebook上留言一樣。每當(dāng)你更新信息，關(guān)注你的人都可以及時(shí)查看到，就像Twitter更新一樣。作為投資人，你關(guān)注的項(xiàng)目有了新的投資，AngelList同樣會(huì)提示你。85美國(guó)的案例介紹：AngelListAngelList網(wǎng)站發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，95%的投資來自于線下，即通過投資人和創(chuàng)業(yè)者面對(duì)面交流的方式最終完成，這主要原因是在《JOBS法案》出臺(tái)之前，通過線下成交可以有效規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)。而《JOBS法案》生效后24小時(shí)內(nèi)，AngelList融資額便超過100萬美元，線上成交額大大高于其此前的融資數(shù)額。AngelList還能為創(chuàng)投雙方提供各種文件輔助，比如標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議、自動(dòng)生成的交割文件，用于管理包括電子簽名、生成PDF文件等用途的工具。AngelList在招募方面也做得很不錯(cuò)。它扮演著人才與初創(chuàng)公司之間的橋梁角色。AngelList最近還推出了估值工具，方便投資者直觀了解項(xiàng)目前景86

(二)國(guó)內(nèi)典型股權(quán)眾籌網(wǎng)站

1、2013年國(guó)內(nèi)正式誕生第一例股權(quán)眾籌案例美微公司是一家新成立的從事電視節(jié)目運(yùn)營(yíng)的創(chuàng)業(yè)公司，有12名員工，其創(chuàng)始人朱江原是愛奇藝會(huì)員頻道負(fù)責(zé)人，持有美微傳媒60%的股份。公司由于資金緊缺，從2012年5月起尋找投資人，但由于是輕資產(chǎn)公司，大部分天使投資人給出的估值很低，僅兩三百萬元，投資100萬元就要占了公司的大部分股份，同時(shí)附加很多苛刻的條件。朱江無耐之下決定另尋融資方式，通過“網(wǎng)絡(luò)私募”進(jìn)行融資。2013年2月2日，朱江開始在淘寶網(wǎng)店“美微會(huì)員卡在線直營(yíng)店”銷售“美微傳媒憑證登記式會(huì)員卡”。投資者從網(wǎng)店購(gòu)買會(huì)員卡就是購(gòu)買公司的原始股票，單位憑證87美微傳媒股權(quán)眾籌事件為人民幣1.20元，最低認(rèn)購(gòu)100單位。即只需要120元下個(gè)單，就可以成為持有美微100股的原始股東。截至2月3日中午12:00共有1191名會(huì)員購(gòu)買了美微股權(quán)，認(rèn)購(gòu)總數(shù)為68萬股，總金額人民幣81.6萬，加上此前一次網(wǎng)絡(luò)私募實(shí)際認(rèn)購(gòu)金額的38.77萬，兩次一共募集資金人民幣120.37萬元。

半個(gè)月之后，朱江正當(dāng)跟律師梳理處理所有股權(quán)關(guān)系之時(shí)，他接到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京監(jiān)督局的“監(jiān)督檢查通知書”。由于現(xiàn)階段美微為“有限責(zé)任公司”不具備公開募股的主體條件，證監(jiān)會(huì)北京監(jiān)督局認(rèn)定這種行為是不合規(guī)的，要求通過網(wǎng)絡(luò)公開募集的資金退回投資者。事后，公司表示服從證監(jiān)會(huì)的決定，并且已經(jīng)有序地通過淘寶網(wǎng)等渠道退回公開募集所得款項(xiàng)。88美微傳媒股權(quán)眾籌事件美微傳媒股權(quán)眾籌事件的爆發(fā)，引起全社會(huì)對(duì)股權(quán)眾籌的關(guān)注。時(shí)隔近四個(gè)月之后，余額寶橫空出世，其募資規(guī)模以令人瞠目結(jié)舌的速度增長(zhǎng)，不到半年其規(guī)模達(dá)到了千億?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的所有商業(yè)模式開始得到中央政府最高層的重視，并責(zé)令證監(jiān)會(huì)調(diào)研股權(quán)眾籌并出臺(tái)相應(yīng)的監(jiān)管意見。因此，股權(quán)眾籌才被認(rèn)定為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，證監(jiān)會(huì)也開始對(duì)股權(quán)眾籌模式進(jìn)行調(diào)研，并著手制定其發(fā)展監(jiān)管意見，股權(quán)眾籌也將迎來重大的歷史發(fā)展機(jī)遇。目前我國(guó)股權(quán)眾籌平臺(tái)中，總部在北方天津的“天使匯”和南方深圳的“大家投”最為著名，故有“雙極格局”說法。892、“天使匯”天使匯（AngelCrunch）成立于2011年11月

11日，以「光棍節(jié)」為生日，意會(huì)于讓天使投資人和創(chuàng)業(yè)者迅速擺脫「單身」，高效「聯(lián)姻」，是由中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)天使投資專業(yè)委員會(huì)秘書長(zhǎng)蘭寧羽創(chuàng)立，專注于早期創(chuàng)投服務(wù)的天使合投平臺(tái)。（久病成醫(yī)融資前的指導(dǎo)：天使匯的專業(yè)分析師團(tuán)隊(duì)會(huì)提出建議，協(xié)助您發(fā)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)、表達(dá)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)向創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)提供商業(yè)計(jì)劃書（BP）撰寫、估值模型、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、投資協(xié)議、融資談判等各方面的指導(dǎo)。實(shí)現(xiàn)融資：AngelCrunch天使匯平臺(tái)入駐的國(guó)內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)和投資人都經(jīng)過我們嚴(yán)格考察，慎重選擇邀請(qǐng)，都專業(yè)而優(yōu)秀。宣傳推廣：通過AngelCrunch天使匯審核的項(xiàng)目，可以得到Tech2IPO專項(xiàng)報(bào)道的機(jī)會(huì)，通過這里，快速走向市場(chǎng)，并為國(guó)際媒體所關(guān)注！后續(xù)融資：AngelCrunch天使匯為初創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)的融資支持（包括A輪及后續(xù)融資）。天使匯成功案例：一、滴滴打車（案例導(dǎo)入）二、黃太吉傳統(tǒng)美食連鎖：

融資總額￥3,000,000，黃太吉傳統(tǒng)美食建外SOHO西區(qū)10號(hào)樓的一個(gè)13平米店面招牌菜：煎餅果子、油條、豆腐腦、豆?jié){，傳統(tǒng)小店用互聯(lián)網(wǎng)的思維做成連鎖美食

三、記憶便簽：記憶便簽是一款專為學(xué)生打造的輕量化筆記應(yīng)用，除了專注于知識(shí)記錄功能外，還把一些“記憶術(shù)”融入其中，讓用戶可以在手機(jī)端輕松高效的學(xué)習(xí)。2014年12月12日，記憶便簽上線快速合投；正式融資成功前已累計(jì)收到14次投資人約談，555萬的投資意向，是預(yù)訂融資額的770%。天使匯什么是閃投？天使匯「SpeedDating|閃投」，是天使匯致力于讓優(yōu)秀的項(xiàng)目遇到智慧的投資人而推出的高效線下路演產(chǎn)品。同樣的閃電速度，更棒的路演體驗(yàn)。（閃約）3、“大家投”大家投于2012年10月正式上線，專注于股權(quán)眾籌融資項(xiàng)目,為創(chuàng)業(yè)者和投資人提供高效的眾籌服務(wù)。從平臺(tái)性質(zhì)來看，大家投就像一個(gè)供創(chuàng)業(yè)公司賣股權(quán)的“天貓商城”，天貓上賣東西，大家投上賣股權(quán)大家投

由深圳市創(chuàng)國(guó)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司旗下打造的股權(quán)眾籌平臺(tái)，是國(guó)內(nèi)首個(gè)“眾籌模式”天使投資與創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目私募股權(quán)投融資對(duì)接平臺(tái)，中國(guó)版的AngelList，股權(quán)投融資版的Kickstarter?？偛课挥谏钲冢诒本┖蜕虾５榷嗟赜蟹种C(jī)構(gòu)創(chuàng)始人：李群林并任中國(guó)股權(quán)眾籌行業(yè)聯(lián)盟理事長(zhǎng)，他的宗旨：讓項(xiàng)目方融到錢、讓投資者賺到錢10家股權(quán)型眾籌平臺(tái)在10月共成功29個(gè)項(xiàng)目上半年股權(quán)型眾籌成功的前五個(gè)項(xiàng)目：第一名，愛就投的“MEMS微激光投影”成功融資1億元第二名，云投匯的“飛越中國(guó)”成功融資9525萬元第三名，“粉絲網(wǎng)”6222.20萬元第四名，“SHHT文化基金：專業(yè)團(tuán)隊(duì)指導(dǎo)的文化投資基金”6000萬第五名，“MOCA公司：高端聚氨酯擴(kuò)鏈劑生產(chǎn)商”4400萬如何運(yùn)用——進(jìn)行模擬眾融資操作1、利用搜索引擎方法一，直接在百度中搜索關(guān)鍵詞“股權(quán)眾籌平臺(tái)官網(wǎng)”方法二，在眾籌門戶網(wǎng)站尋找選擇，比如“眾籌之家”2、注冊(cè)成為愛就投的會(huì)員。3、用賬號(hào)登陸愛就投網(wǎng)站，開始融資。4、完成項(xiàng)目融資申請(qǐng)流程（眾籌方案or商業(yè)計(jì)劃書）5、完成全部必填項(xiàng)目并保存。979899商業(yè)計(jì)劃書（項(xiàng)目眾籌方案）1、項(xiàng)目介紹：（發(fā)起人、團(tuán)隊(duì)、戰(zhàn)略等信息）2、項(xiàng)目分析（市場(chǎng)、產(chǎn)品、營(yíng)銷、財(cái)務(wù)分析、盈利回報(bào)

、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)控）3、項(xiàng)目管理（組織結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目實(shí)施、信披……4、融資計(jì)劃（股權(quán)設(shè)計(jì)、融資用途、分紅機(jī)制……5、聲明：（一些容易造成糾紛的事情提前說出來）6、項(xiàng)目進(jìn)度進(jìn)度表：(附表具體進(jìn)度)簡(jiǎn)單版：項(xiàng)目介紹、項(xiàng)目回報(bào)、項(xiàng)目進(jìn)度第五章

眾籌融資5.4眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施5.4.1非股權(quán)眾籌的風(fēng)險(xiǎn)分析非股權(quán)眾籌主要體現(xiàn)為一種類似預(yù)購(gòu)的行為，從項(xiàng)目發(fā)起到項(xiàng)目支持，流程也比較簡(jiǎn)單，因此也比較容易得到快速發(fā)展。盡管如此，我國(guó)在發(fā)展非股權(quán)眾籌上還是存在一些風(fēng)險(xiǎn)。（一）大多平臺(tái)沒有采用第三方機(jī)構(gòu)托管平臺(tái)資金目前，我國(guó)大多眾籌平臺(tái)的支付方式一般是由項(xiàng)目支付人把募集的資金充值到眾籌平臺(tái)的專用賬戶，如果項(xiàng)目募集成功，由眾籌平臺(tái)直接把相應(yīng)款項(xiàng)撥付或分批撥付給項(xiàng)目發(fā)起人的資金賬戶；如果項(xiàng)目募集失敗，眾籌平臺(tái)負(fù)責(zé)把募集的資金退還給項(xiàng)目支持人。在這種資金管理模式下，眾籌平臺(tái)和項(xiàng)目支持人的資金并沒有進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離，存在擅建“資金池”和“非法挪用”籌積資金的風(fēng)險(xiǎn)。102（二）信用體系不發(fā)達(dá)導(dǎo)致信任風(fēng)險(xiǎn)目前，由于我國(guó)公民的信用體系建設(shè)十分滯后，陌生人之間的信用度存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。不法分子有可能利用眾籌項(xiàng)目進(jìn)行金融詐騙。同時(shí)，滯后的信用體系容易使眾籌平臺(tái)上的創(chuàng)意項(xiàng)目的真實(shí)性遭到質(zhì)疑，這就會(huì)導(dǎo)致好的項(xiàng)目支持率可能受到信用質(zhì)疑，從而導(dǎo)致其支持率偏低，打擊眾籌業(yè)務(wù)的發(fā)展。（三）項(xiàng)目存在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于項(xiàng)目發(fā)起人而言，為了募資成功，他們需要通過互聯(lián)網(wǎng)把項(xiàng)目最大程度地展示給公眾，互聯(lián)網(wǎng)的開放性和即時(shí)性特征使項(xiàng)目信息迅速傳播，一旦項(xiàng)目受到熱捧，就會(huì)被迅速模仿并大量生產(chǎn)，這使項(xiàng)目發(fā)起人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)無法得到有效保護(hù)。1035.4.2非股權(quán)眾籌的風(fēng)險(xiǎn)防范措施（一）眾籌平臺(tái)做好提示風(fēng)險(xiǎn)和披露信息眾籌平臺(tái)必須在其網(wǎng)站上詳細(xì)介紹項(xiàng)目的運(yùn)作流程和標(biāo)準(zhǔn)，特別是在顯著位置向出資人提示可能存在的法律風(fēng)險(xiǎn)，明確各方的法律責(zé)任和義務(wù)及可能發(fā)生爭(zhēng)議時(shí)的處理辦法。（二）保障資金安全資金安全、項(xiàng)目的有序管理既是眾籌平臺(tái)的應(yīng)盡義務(wù)，也是防范其自身法律風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，眾籌平臺(tái)應(yīng)當(dāng)引入第三方資金托管，隔離平臺(tái)自身與資金運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。眾籌平臺(tái)對(duì)涉及資金的環(huán)節(jié)，如從公眾手中籌款、扣除一定比例的服務(wù)費(fèi)、向項(xiàng)目發(fā)起人撥款或退回公眾的預(yù)付款等，要嚴(yán)格管理，加強(qiáng)自律，還需要引入外部監(jiān)督機(jī)制。1045.4.2非股權(quán)眾籌的風(fēng)險(xiǎn)防范措施（三）積極與政府溝通，盡快完善法律監(jiān)管眾籌商業(yè)模式是一種涉及成百上千人的投資活動(dòng)，屬于比較松散的合伙關(guān)系，發(fā)生糾紛的概率很高，而且通過網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建的信任基礎(chǔ)比較薄弱，一旦出現(xiàn)項(xiàng)目失敗，資金又難以返還，可能引發(fā)激烈矛盾。這要求眾籌平臺(tái)需要積極與政府主管部門溝通，取得相應(yīng)的政策指導(dǎo)、法律監(jiān)管或進(jìn)行項(xiàng)目備案，化解在法律模糊地帶的法律風(fēng)險(xiǎn)。1055.4.3股權(quán)眾籌的風(fēng)險(xiǎn)分析（一）非法集資的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》第一條，非法集資應(yīng)當(dāng)同時(shí)滿足四個(gè)條件，即①未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營(yíng)的形式吸收資金；②)通過媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會(huì)公開宣傳；③承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào)；④向社會(huì)公眾即社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金。從形式上看，股權(quán)眾籌融資模式未獲得法律上的認(rèn)可，通過互聯(lián)網(wǎng)向社會(huì)公開推介，以股權(quán)方式進(jìn)行回報(bào)給出資者，且均公開面對(duì)社會(huì)公眾。所以，單從這一條法律解釋來講，股權(quán)眾籌融資模式與非法集資的構(gòu)成要件相吻合。但是，除了要考慮股權(quán)眾籌融資是否符合“非法集資”的形式要件，還要深入考察股權(quán)眾籌融資是否符合對(duì)“非法集資”犯罪定性的實(shí)質(zhì)要件106（一）非法集資的風(fēng)險(xiǎn)《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》的立法目的中寫道“為依法懲治非法吸收公眾存款、集資詐騙等非法集資犯罪活動(dòng)，根據(jù)刑法有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就審理此類刑事案件具體應(yīng)用法律的若干問題解釋如下”?？梢姡撍痉ń忉尩某雠_(tái)是為懲治非法吸收公眾存款、集資詐騙等犯罪活動(dòng)，是為了維護(hù)我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。反觀股權(quán)眾籌融資，其運(yùn)營(yíng)目的包括鼓勵(lì)支持創(chuàng)新、支持小微企業(yè)發(fā)展及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。良性發(fā)展的股權(quán)眾籌融資并不會(huì)對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，不符合非法集資犯罪的實(shí)質(zhì)要件。但我們也要嚴(yán)防不法分子以股權(quán)眾籌融資騙取項(xiàng)目支持者和出資人資金的行為。107（二）代持股的風(fēng)險(xiǎn)憑證式和會(huì)籍式股權(quán)眾籌的出資者一般都在數(shù)百人乃至數(shù)千人。部分股權(quán)式融資平臺(tái)的眾籌項(xiàng)目以融資為目的吸收公眾投資者為有限責(zé)任公司的股東，但根據(jù)《公司法》第二十四條規(guī)定“有限責(zé)任公司由五十個(gè)以下股東出資設(shè)立。”那么，股權(quán)眾籌項(xiàng)目所吸收的公眾股東人數(shù)不得超過五十人。如果超出，未注冊(cè)成立的不能被注冊(cè)為有限責(zé)任公司;已經(jīng)注冊(cè)成立的，超出部分的出資者不能被工商部門記錄在股東名冊(cè)中享受股東權(quán)利。目前在中國(guó)，絕大部分對(duì)股權(quán)式眾籌項(xiàng)目有興趣的出資者只愿意提供少量的閑置資金來進(jìn)行投資，故將股東人數(shù)限制在五十人以內(nèi)將導(dǎo)致無法募集足夠數(shù)額款項(xiàng)來進(jìn)行公司運(yùn)作的后果。因此，在現(xiàn)實(shí)情況中，許多眾籌項(xiàng)目發(fā)起者為了能夠募集足夠資金成立有限責(zé)任公司，普遍采取對(duì)出資者建議采取代持股的方式來規(guī)避《公司法》關(guān)于股東人數(shù)的限制。108代持股的風(fēng)險(xiǎn)采用代持股的方式雖然在形式上不違反法律規(guī)定，但在立法精神上并不鼓勵(lì)這種方式。當(dāng)顯名股東與隱名股東之間發(fā)生股東利益認(rèn)定相關(guān)的爭(zhēng)端時(shí)，由于顯名股東是記錄在股東名冊(cè)上的股東，因此除非有充足的證據(jù)證明隱名股東的主張，一般會(huì)傾向于對(duì)顯名股東的權(quán)益保護(hù)。所以這種代持股的方式可能會(huì)導(dǎo)致廣大眾籌項(xiàng)目出資者的權(quán)益受到侵害。

（三）非標(biāo)準(zhǔn)化風(fēng)險(xiǎn)：股權(quán)眾籌在國(guó)內(nèi)正處于剛剛興起的階段，發(fā)展不成熟，沒有建立一個(gè)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。目前，雖然各家股權(quán)眾籌網(wǎng)站基本已建立起各自模式化的流程和標(biāo)準(zhǔn)，用于項(xiàng)目的申請(qǐng)和審核，并提供相應(yīng)的服務(wù)。但融資項(xiàng)目能否上線最終還是依某一團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)判斷。融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、金額設(shè)定、信用評(píng)級(jí)也基本取決于平臺(tái)方，存在可操作的彈性空間。而不同團(tuán)隊(duì)能力良莠不齊，對(duì)風(fēng)控、操作的把握也各異，一旦由于經(jīng)驗(yàn)不足導(dǎo)致失敗，給出資者造成損失的案例也不少見。

109（四）欺詐行為

當(dāng)下多數(shù)投資者對(duì)股權(quán)眾籌項(xiàng)目的收益形式和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)還缺乏必要的了解。帶著高科技、高成長(zhǎng)、高預(yù)期的股權(quán)眾籌項(xiàng)目非常吸引眾人目光，一些可能的欺詐行為也會(huì)打出高收益的“噱頭”。而由于股權(quán)眾籌參與的門檻相對(duì)較低，出資金額小，其中的風(fēng)險(xiǎn)更容易被忽略，造成損失后也更難追討。（五）法律、監(jiān)管機(jī)制不完善由于股權(quán)眾籌屬于新生事物，國(guó)內(nèi)缺乏針對(duì)它的相關(guān)法律條文和相應(yīng)的監(jiān)管監(jiān)督機(jī)制，相應(yīng)的股權(quán)眾籌平臺(tái)自身也缺乏管理經(jīng)驗(yàn)。股權(quán)眾籌面向不特定人群公開募集，涉及股份、債券等證券工具的發(fā)行，若未得到有效規(guī)范，將可能演變成非法證券活動(dòng)。

1105.4.4股權(quán)眾籌的風(fēng)險(xiǎn)防范措拖（一）制定專門的監(jiān)管規(guī)則：股權(quán)眾籌融資的運(yùn)作模式與一般的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)存在較大的區(qū)別，一方面，股權(quán)眾籌具有特殊性，欺詐風(fēng)險(xiǎn)較大、投資者保護(hù)難度較高，需要有一定的運(yùn)作規(guī)范；另一方面，股權(quán)眾籌才剛起步，如果按照現(xiàn)有對(duì)成熟的金融產(chǎn)品與金融服務(wù)的