工業(yè)技術經濟學知識點總結

工業(yè)技術經濟學知識點總結1

第二章現(xiàn)金流量構成與資金等值計算

1.現(xiàn)金流量

把各個時間點上實際發(fā)生的這種資金流出或資金流入成為現(xiàn)金流量。投資、成本、銷售收入、稅金和利潤等經濟量是構成經濟系統(tǒng)現(xiàn)金流量的基本要素，也是進行技術經濟分析最重要的基礎數(shù)據(jù)。

2.投資

狹義的投資是指人們在社會經濟活動中為實現(xiàn)某種預定的生產、經營目標而預先墊支的資金。

總投資=建設投資+流動資金+（建設期的借款利息）+（投資方向調節(jié)稅）

①建設投資的構成

）

存貨——②流動資產的構成短期投資3.費用和成本

④經營成本、沉沒成本、機會成本

經營成本=總成本費用-折舊費與攤銷費-借款利息支出。折舊與攤銷既不屬于現(xiàn)金流出也不屬于現(xiàn)金流入，我們已將投資當作支出，若再將折舊作為支出，就重復計算了費用；借款利息是企業(yè)實際的現(xiàn)金流出，但在評價工業(yè)項目全部投資的經濟效果時，并不考慮資金來源問題，也不將借款利息計入現(xiàn)金流量。

沉沒成本——以往發(fā)生的與當前決策無關的費用。當前決策多要考慮的是未來可能發(fā)生的費用及所能帶來的收益，不考慮以往發(fā)生的費用。

機會成本——將一種具有多種用途的有限資源置于特定用途時所放棄的收益。在其所放棄的機會中最佳的機會可能帶來的收益，就是將這種資源置于特定用途的機會成本。

在技術經濟分析中，沉沒成本不會在現(xiàn)金流量中出現(xiàn)，機會成本則會以各種方式影響現(xiàn)金流量。

5.資金的時間價值

取決于①投資收益率②通貨膨脹因素③風險因素。

①單利與復利：單利計息指僅用本金計算利息，利息不再生利息，如我國國庫券的利息；復利指利滾利，如商業(yè)銀行的貸款。技術經濟分析一般采用復利。復利計息又分間斷復利和連續(xù)復利，一般采用間斷復利。

②名義利率與實際利率：名義利率=每一計息周期的利率×每年的計息周期數(shù)，若按單利計算，名義利率與實際利率一致；但若按復利計算，名義利率（r）與實際利率（i）的換算公式為：

當m=1時，名義利率=實際利率；當m＞1時，實際利率＞名義利率；當m∞時，即按連續(xù)復利計算時，i與r的關系為：

6.現(xiàn)金流量圖

①橫軸是時間軸，等分為若干間隔，每一間隔代表一個時間單位，通常是“年”；②垂直線代表流入或流出系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，箭頭向下表示現(xiàn)金流出，向上表示現(xiàn)金流入；③垂直線的長度根據(jù)現(xiàn)金流量的大小按比例畫出；④需注明每一筆現(xiàn)金流量的金額。

7.資金等值計算公式

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第三章經濟效果評價方法（投資項目評價的核心內容）

1.靜態(tài)評價指標（主要用于技術經濟數(shù)據(jù)不完備和不精確的項目初選階段）

①投資回收期（PayBackPeriod）：TP——廣泛用作項目評價的輔助性指標

缺點：沒有反映資金的時間價值；舍棄了回收期之后的收入和支出，故不能全面反映項目的真實收益。優(yōu)點：簡單易用；不僅可在一定程度上反映項目的經濟性，而且反映項目的風險大小（最重要）。

②投資收益率

全部投資收益率=（年利潤+折舊與攤銷+利息支出）/全部投資額

權益投資收益率=（年利潤+折舊與攤銷）/權益投資額

投資利稅率=（年利潤+稅金）/全部投資額

投資利潤率=（年利潤）/權益投資額

缺點：未考慮資金的時間價值；舍棄了項目建設期、壽命期等眾多經濟數(shù)據(jù)，一般僅用于技術經濟數(shù)據(jù)尚不完整的項目初步研究階段。

2.動態(tài)評價指標（用于項目最后決策前的可行性研究階段，更全面，更科學）

①凈現(xiàn)值（NetPresentValue）：NPV——考察項目壽命期內每年發(fā)生的現(xiàn)金流量，按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時點（通常是期初）的現(xiàn)值累加值就是凈現(xiàn)值。

凈現(xiàn)值函數(shù)——NPV與折現(xiàn)率i之間的函數(shù)關系。

NPV對i的敏感性問題——同一凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率i的增大而減小，故i0定的越高，能被接受的方案越少。隨著投資限額的減少，為了減少被選取的方案數(shù)，應當提高基準折現(xiàn)率。但各方案NPV對i0的敏感性不同，按凈現(xiàn)值準則選取項目不一定會遵循原有的項目排列順序。

凈現(xiàn)值指數(shù)（NetPresentValueIndex）:NPVI——彌補NPV不直接反映資金的利用效率的不足，作為凈現(xiàn)值的輔助指標。

凈現(xiàn)值指標的經濟合理性——企業(yè)的投資項目經濟效果評價要解決兩個問題：什么樣的投資項目可接受；備選方案中哪個方案（組合）最優(yōu)。企業(yè)追求的目標是同等風險條件下凈盈利的最大化，而NPV就是反映這種凈盈利的指標。

NPV=NBP-KP，NBP為各年凈收入的現(xiàn)值之和，KP為項目投資現(xiàn)值。NBP可以看作是KP的函數(shù)。對NPV求導，當dNPV/dKP=0時，NPV最大，此時dNBP=dKP，即邊際收入等于邊際成本時企業(yè)實現(xiàn)的利潤最大（邊際原理），此時的KP即為最佳投資規(guī)模（規(guī)模經濟）。

NPVI=（NBP-KP）/KP，NPVI最大時，dNBP/dKP=NBP/KP，此時的投資規(guī)模小于最佳投資規(guī)模，對應的凈現(xiàn)值也小于最大凈現(xiàn)值。

結論——比選時應采用NPV最大準則。若采用NPVI最大準則對投資額不等的方案進行比選，可能會導致不正確的結論。NPVI最大準則有利于投資規(guī)模偏小的項目，NPVI指標僅適用于投資額相近的方案的比選。

③費用現(xiàn)值與費用年值：當各方案產出價值相同，或都能滿足需要、但產出效益難以用價值形態(tài)計量時。PC（PresentOperatingCost）與AC（AnnualOperatingCost）是等效評價指標，但含義不同。費用現(xiàn)值或費用年值最小的方案為優(yōu)。

④內部收益率（InternalRateofReturn）：IRR——凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，反映了投資的使用效率。

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IRR≥i0則可以接受，IRR＜i0則不可接受。通常用試算P(Q)dQ。總成本費用固定成本Cf——在一定的生產規(guī)模限度變動成本Cv——隨Q的變動而變動的費用。其中大部分與Q成正比。

（2）盈虧平衡點（BreakEvenPoint）：BEP——銷售收入線B與總成本線C的交點，也就是項目盈利與虧損的臨界點。此時，PQ*=Cf+CvQ*，生產能力利用率E*=（Q*/Qc）×100%。

（3）成本結構與經營風險（BusinessRisk）

由Q及成本變動引起的經營風險的大小與項目的固定成本占總成本費用的比例S有關。

運營杠桿效應（OperatingLeverage）——S越大，盈虧平衡產量Q*越高，盈虧平衡單位產品變動成本Cv*越低，項目在面臨不確定因素的變動時發(fā)生虧損的可能性越大。因為NB=PQ-Cf-CvQ，d(NB)/dQ=P-[Cc(1-S)/Qc]。固定成本的存在擴大了項目的經營風險，S越大，年凈收益的變化率越大，這種擴大作用越強。

資金密集型的項目S一般較高，因此經營風險也較大。

②互斥方案盈虧平衡分析

找出將比選的兩個互斥方案的共有變量（可以是產量Q、投資額K、產品價格P、經營成本、貸款利率、項目壽命期、期末固定資產殘值），分別將其各自的經濟效果指標（NPV、NAV、IRR）表示為變量的函數(shù)，則指標相等時的變量值即為兩個方案孰優(yōu)孰劣的臨界點。

2.敏感性分析

通過測定一個或多個不確定因素的變化所導致的決策評價指標的變化幅度，了解各種因素的變化對實現(xiàn)預期目標的影響程度，從而對外部條件發(fā)生不利變化時投資方案的承受能力作出判斷。

①單因素敏感性分析

選擇主要的不確定因素——如投資額；項目建設期限、投產期限、投產時的產出能力、達到設計能力所需的時間；產品產量；經營成本（特別是其中的變動成本）；項目壽命期；期末資產殘值；折現(xiàn)率；外幣匯率。

敏感性分析的指標——應與確定性經濟分析所使用的指標相一致。

確定敏感因素——（1）相對測定法：比較同一變動幅度下各因素變動對經濟效果指標的影響；（2）絕對測定法：設各因素均向對方案不利的方向變動，并取其對方案最不利的值，看是否使方案變得不可接受。

小結論——經營成本的變動對方案經濟效益有較大影響，說明實施過程中控制經營成本將是提高項目經濟效3

益的重要途徑。

②多因素敏感性分析——解析法與作圖法結合

敏感性分析的優(yōu)點：一定程度上的定量描述，有助于決策者了解方案的風險情況；有助于確定在決策過程中及方案實施過程中需要重點研究與控制的因素。

缺點：沒有考慮不確定因素在未來發(fā)生變動的概率，會影響分析結論的準確性。

3.概率分析

在經濟分析和決策中使用最普遍的概率分布類型是均勻分布和正態(tài)分布。工業(yè)投資項目的隨機現(xiàn)金流許多情況下近似服從正態(tài)分布。

①

通常用與凈現(xiàn)值具有相同量綱的參數(shù)標準差反映隨機凈現(xiàn)金流取值的離散程度。

②投資方案風險估計

（1）解析法——方案經濟效果指標服從某種典型概率分布；已知其期望值與標準差。

（2）圖示法——按方案NPV大小重新排序；依次計算出累計概率。對方案經濟效果指標的概率分布類型不明或無法用典型分布描述的情況也使用。

（3）模擬法——適合于不確定因素的任何概率分布類型；計算工作量非常大，通常要實驗50～300次。４.風險決策

①風險決策的條件——（1）存在決策人希望達到的目標；（2）有兩個或以上方案可供選擇；（3）有兩個或以上不以決策人意志為轉移的自然狀態(tài)；（4）可計算出經濟效果指標；（5）決策人不能肯定未來出現(xiàn)的狀態(tài)，但能肯定每種狀態(tài)出現(xiàn)的概率。

②風險決策的原則

（1）優(yōu)勢原則——無論在什么狀態(tài)下A都優(yōu)于B。比選方案時首先運用優(yōu)勢原則，以減少備選方案數(shù)目。

（2）期望值原則——根據(jù)各方案損益值的期望值大小進行決策，適合風險承受能力強的投資者。最常用。

（3）最小方差原則——方差越大，實際方案損益值偏離期望值的可能性越大，方案的風險也就越大。最小方差原則適合保守的、風險承受能力較弱的投資者，其與期望值原則有時不具一致性。

（4）最大可能原則——適用條件：某一狀態(tài)發(fā)生的概率大大高于其他狀態(tài)發(fā)生的概率；且各方案在不同狀態(tài)下的損益值差別不是很懸殊。實際上就是把風險決策問題化為確定性決策問題求解。

（5）滿意原則——處理復雜風險決策問題時的原則。損益值優(yōu)于或等于滿意目標值的概率最大的方案當選。③風險決策方法

矩陣法——均采用決策樹法——常用于多階段風險決策。期望值原則

第五章投資項目的財務分析

1.可行性研究和項目財務分析概述

①可行性研究——投資前時期是決定項目效果的關鍵時期，其間的主要工作是可行性研究。

②財務分析——從投資項目或企業(yè)角度對項目進行的經濟分析。財務分析是企業(yè)投資決策的基礎。

財務預測的質量是決定財務分析成敗和質量的關鍵。

③費用、收益

銷售收入——由Q和P兩因素決定。

收益資產回收——壽命期末的可回收的固定資產殘值+回收的流動資金。

補貼——（價格、匯率、稅收上的優(yōu)惠體現(xiàn)在收入增加中，不再另計入收益。）

投資——固定資產投資（工程費用、預備費用、其他費用）+固定資產投資方向調節(jié)稅+無形資

產投資+建設期借款利息+流動資金投資+開辦費（形成遞延資產）等。

費用銷售稅——銷售稅金及附加。

經營成本——總成本費用-折舊與攤銷費-利息支出。

④財務報表編制

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主要財務報表有：損益表、資金來源與運用表（資金平衡表）、資產負債表、現(xiàn)金流量表。

基礎財務報表有：投資估算表、投資計劃與資金籌措表、折舊與攤銷估算表、債務償還表、成本費用估算表（要列出各年折舊與攤銷額和借款利息額）、銷售收入稅金估算表。

2.資金規(guī)劃資金資金籌措——資金來源的開拓；對來源、數(shù)量的選擇。

規(guī)劃資金的使用——資金的投入；貸款償還；項目運營的計劃。

①投資的資金來源

資金自有資金——新增資本金；資本公積金；提取的折舊與攤銷費；未分配的稅后利潤。

來源借入資金——貸款；發(fā)行債券的收入。

②資金結構與財務風險

資金結構——指投資項目所使用資金的來源及數(shù)量構成。

財務風險——指與資金結構有關的風險。

財務杠桿效應——自有資金收益率與全投資收益率的差別被資金構成比（KL/K0）或債務比（KL/K）放大。資金結構與風險——從資金供給者的角度來看，為了減少資金投放風險，常常拒絕過高的貸款比例。③資金平衡

資金來源運用表——主要由資金來源；資金運用；盈余資金；累計盈余資金構成。不考慮資金的時間因素。若各年累計盈余資金≥0，則可行；如果某期累計盈余資金出現(xiàn)負值，通常借短期貸款以補當期資金來源之不足。

④債務償還

（1）還款方式——等額利息法、等額本金法、等額攤還法、氣球法（任意還）、一次性償付法、償債基金法。

（2）償還貸款的資金來源

償還國5

優(yōu)點：既可顯示出改擴建、技改與否的相對效果，又可顯示其絕對效果。

缺點：需要對原有資產進行估價，而資產估價十分復雜、困難；不能顯示用于改擴建、技改的投資可達到的收益水平。

選用指標——與互斥方案比選一樣，只能用價值型指標（NPV等），不能用效率型指標（IRR等）。

壽命不等問題的處