運(yùn)用層次分析法和蒙特卡洛模擬法評(píng)估東方財(cái)富公司數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值案例分析8100字【論文】

運(yùn)用層次分析法和蒙特卡洛模擬法評(píng)估東方財(cái)富公司數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)目錄1.1基本情況 11.2評(píng)估基本事項(xiàng) 21.2.1評(píng)估目的 21.2.2評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍 21.2.3價(jià)值類型 21.2.4評(píng)估基準(zhǔn)日 2 21.3.1收益年限與詳細(xì)預(yù)測(cè)期的確定 21.3.2未來(lái)收益的確定 21.3.3折現(xiàn)率的確定 81.3.4長(zhǎng)期增長(zhǎng)率g的確定 1.3.5溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)分析 1.3.7表外無(wú)形資產(chǎn)組合價(jià)值評(píng)估 1.4基于層次分析法和蒙特卡洛模擬法評(píng)估企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值 111.1.1層次單排序權(quán)重檢驗(yàn) 1.1基本情況東方財(cái)富信息股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“東方財(cái)富”)成立于2005年，2010年IPO上市。主要業(yè)務(wù)包括證券業(yè)務(wù)、金融電商服務(wù)、金融數(shù)據(jù)服務(wù)等。東方財(cái)富從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中崛起，開(kāi)展證券業(yè)務(wù)的節(jié)點(diǎn)為2016年，它是典型的互聯(lián)網(wǎng)券商。從流量龍頭轉(zhuǎn)為零售巨頭，其發(fā)展包括三個(gè)階段：第一階段，利用門戶網(wǎng)站的優(yōu)勢(shì)，吸引廠尾客戶，積攢客戶流量；第二階段，獲取證券業(yè)務(wù)相關(guān)牌照，逐步向零售經(jīng)紀(jì)商轉(zhuǎn)型；第三階段，在擁有龐大客戶群體的基礎(chǔ)上，全面轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)軍財(cái)富管理業(yè)務(wù)。1.2評(píng)估基本事項(xiàng)本評(píng)估結(jié)論僅供東方財(cái)富信息股份有限公司出售數(shù)據(jù)資產(chǎn)這一經(jīng)濟(jì)行為作根據(jù)委托，本次評(píng)估對(duì)象為東方財(cái)富信息股份有限公司數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值。本次資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型為市場(chǎng)價(jià)值。本次資產(chǎn)評(píng)估的評(píng)估基準(zhǔn)日是2019年12月31日。1.3.1收益年限與詳細(xì)預(yù)測(cè)期的確定收益年限取決于企業(yè)自由現(xiàn)金流量的持續(xù)年數(shù)。被評(píng)估單位是發(fā)展良好，上市已久的金融行業(yè)企業(yè)。在可預(yù)見(jiàn)的時(shí)間范圍內(nèi)，該行業(yè)不會(huì)消失，無(wú)特殊原因，企業(yè)不會(huì)終止經(jīng)營(yíng)，因此，本次評(píng)估采用持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)，即假設(shè)企業(yè)將無(wú)限期持續(xù)經(jīng)營(yíng)。因此，收益年限為無(wú)限年期。本次詳細(xì)預(yù)測(cè)期為2020年1月至2025年12月。理由是：被評(píng)估企業(yè)是金融行業(yè)，近年來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，一方面受新政策的推動(dòng)和金融市場(chǎng)的不斷完善的影響，另一方面又處于科學(xué)技術(shù)的爆發(fā)期發(fā)展階段，受大市場(chǎng)的影響以及經(jīng)過(guò)企業(yè)戰(zhàn)略的積淀，將逐漸形成穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)，其次是東方財(cái)富預(yù)計(jì)于2020年至2025年發(fā)行債券，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，因此預(yù)計(jì)2025年后企業(yè)進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)期。東方財(cái)富經(jīng)營(yíng)范圍涉及證券業(yè)務(wù)、金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)、金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)業(yè)務(wù)等。東方財(cái)富以2016年進(jìn)軍證券業(yè)為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，在此之前以金融信息服務(wù)為主，金融數(shù)據(jù)服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)。從公司2019年年報(bào)來(lái)看，公司證券業(yè)務(wù)收入占比為65%,金融電子商務(wù)服務(wù)收入占比為29%。(1)總營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入市場(chǎng)占有率從2014年的0.20%提升到2019年2.07%,我們假設(shè)隨著未來(lái)T+0制度的推出，公司2020-2022年股基交易市場(chǎng)占有率將繼續(xù)擴(kuò)大，分別提升3%、第二，兩融業(yè)務(wù)方面，2019年市場(chǎng)占有率為1.55%。由于兩融業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率也將進(jìn)一步擴(kuò)大，提升到2.5%,且我們假設(shè)息差收窄至4%。也將擠占市場(chǎng)份額。我們假設(shè)高速增長(zhǎng)期基金銷售業(yè)務(wù)收入增速為25%。2019年開(kāi)始，廣告業(yè)務(wù)收入有負(fù)轉(zhuǎn)正，隨著公司進(jìn)一步加大終端產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)廣告收入都將繼續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，增速為5%。營(yíng)業(yè)總收入營(yíng)業(yè)收入利息支出(2)營(yíng)業(yè)成本及預(yù)測(cè)2016-2019年的營(yíng)業(yè)成本及構(gòu)成如表4-3.表4-32016-2019年?duì)I業(yè)成本及構(gòu)成單位：萬(wàn)元占營(yíng)業(yè)收入比重也較為穩(wěn)定，只有2017年出現(xiàn)比重增大的情況。以預(yù)測(cè)的營(yíng)業(yè)收入為基礎(chǔ)，計(jì)表4-42020-2025年?duì)I業(yè)成本項(xiàng)目營(yíng)業(yè)成本(3)稅金及附加括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加、車船稅、房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、印花由于城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加、地方教育費(fèi)附加的計(jì)稅基數(shù)都是繳納的流轉(zhuǎn)稅，本次評(píng)估根據(jù)2016年-2019年增值稅、消費(fèi)稅和印花稅占銷售收入的比例預(yù)測(cè)未來(lái)應(yīng)繳納的增值稅、消費(fèi)稅和印花稅，再按增值稅、消費(fèi)稅的7%、3%、2%預(yù)測(cè)城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加、地方教育費(fèi)附加。稅金及附加預(yù)測(cè)如下表：表4-52020--2025年稅金及附加單位：萬(wàn)元項(xiàng)目稅金及附加(4)銷售費(fèi)用的預(yù)測(cè)銷售費(fèi)用主要為職工薪酬、廣告宣傳費(fèi)用、租賃費(fèi)用、技術(shù)、咨詢服務(wù)費(fèi)、水電費(fèi)、固定資產(chǎn)折舊、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷、無(wú)形資產(chǎn)攤銷。銷售費(fèi)用的預(yù)測(cè)分以下4個(gè)部分：固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷按照后面所述的折舊、攤銷的預(yù)測(cè)方法預(yù)測(cè)；工資薪酬及福利參考?xì)v史年度銷售人員數(shù)量及薪酬福利水平，結(jié)合當(dāng)?shù)厣鐣?huì)平均勞動(dòng)力成本變化趨勢(shì)及被評(píng)估單位人力資源規(guī)劃進(jìn)行估算；其他費(fèi)用項(xiàng)目參照以前年度的發(fā)生數(shù)預(yù)測(cè)，對(duì)于偶然發(fā)生的支出不予考慮。銷售費(fèi)用預(yù)測(cè)如下表：表4-62020-2025年銷售費(fèi)用單位：萬(wàn)元項(xiàng)目銷售費(fèi)用(5)管理費(fèi)用的預(yù)測(cè)銷售費(fèi)用主要為職工薪酬、中介機(jī)構(gòu)費(fèi)、租賃費(fèi)用、低值易耗品攤銷、無(wú)形資產(chǎn)攤銷、折舊費(fèi)、投資保護(hù)者基金、技術(shù)、咨詢服務(wù)費(fèi)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷、交易所設(shè)施使用費(fèi)、電子設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)。固定資產(chǎn)折舊按照后面所述的折舊的預(yù)測(cè)方法預(yù)測(cè)；工資薪酬及福利參考?xì)v史年度銷售人員數(shù)量及薪酬福利水平，結(jié)合當(dāng)?shù)厣鐣?huì)平均勞動(dòng)力成本變化趨勢(shì)及被評(píng)估單位人力資源規(guī)劃進(jìn)行估算，其他費(fèi)用項(xiàng)目參照與營(yíng)業(yè)收入關(guān)系和以前年度的發(fā)生數(shù)額預(yù)測(cè)。管理費(fèi)用的預(yù)測(cè)如下表：表4-72020-2025年管理費(fèi)用單位：萬(wàn)元 管理費(fèi)用(6)財(cái)務(wù)費(fèi)用的預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)費(fèi)用主要為利息支出、利息收入、匯兌損益和銀行手續(xù)費(fèi)等。利息支出按評(píng)估基準(zhǔn)日實(shí)際借款金額和借款利率測(cè)算；利息收入包括非主營(yíng)業(yè)務(wù)利息收入的其他公司的利息收入包括根據(jù)最低現(xiàn)金保有量和銀行活期存款利率測(cè)算，銀行手續(xù)費(fèi)按營(yíng)業(yè)收入的0.1%進(jìn)行預(yù)測(cè)。表4-82020-2025年財(cái)務(wù)費(fèi)用單位：萬(wàn)元項(xiàng)目財(cái)務(wù)費(fèi)用(7)折舊與攤銷的預(yù)測(cè)固定資產(chǎn)折舊主要包括房屋及建筑物、運(yùn)輸工具、通用設(shè)備、專用設(shè)備。無(wú)形資產(chǎn)主要包括土地使用權(quán)、交易席位費(fèi)、計(jì)算機(jī)軟件、期貨經(jīng)營(yíng)權(quán)、期貨會(huì)員資格投資、公司網(wǎng)站域名。表4-92016-2019年折舊與攤銷單位：萬(wàn)元折舊、攤銷固定資產(chǎn)折舊占營(yíng)業(yè)收入比重?zé)o形資產(chǎn)攤銷占營(yíng)業(yè)收入比重長(zhǎng)期待攤銷費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重預(yù)測(cè)結(jié)果如下表：表4-102020-2025年折舊與攤銷項(xiàng)目折舊和攤銷(8)資本性支出預(yù)測(cè)資本性支出是為了保證企業(yè)可以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)可以正常發(fā)展的情況下，企業(yè)每年需要進(jìn)行的資本性支出。本次評(píng)估考慮維持持續(xù)經(jīng)營(yíng)和不斷更新的情況進(jìn)行資本性支出的預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)結(jié)果如下表：表4-112020-2025資本性支出單位：萬(wàn)元項(xiàng)目資本性支出9.營(yíng)運(yùn)資金預(yù)測(cè)、營(yíng)運(yùn)資金增加額的確定營(yíng)運(yùn)資金追加額系指企業(yè)在不改變當(dāng)前主營(yíng)業(yè)務(wù)條件下，為保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力所需的新增營(yíng)運(yùn)資金。經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加=當(dāng)年經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本-上年經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本表4-122020-2025年?duì)I運(yùn)資金增加額單位：萬(wàn)元項(xiàng)目最低現(xiàn)金保有量流動(dòng)資產(chǎn)233流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金406營(yíng)運(yùn)資金增加額(10)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量根據(jù)以上內(nèi)容可得：項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入利息支出稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用研發(fā)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)四、凈利潤(rùn)加：利息費(fèi)用(稅后)折舊和攤銷減：資本性支出營(yíng)運(yùn)資金增加額現(xiàn)金流量，折現(xiàn)率r采用加權(quán)平均資本成本模型(WACC)確定。(1)r:選取中長(zhǎng)期國(guó)債的市場(chǎng)到期收益率，即選用距評(píng)估基準(zhǔn)日2019年12月31日剩余年限在10年以上的國(guó)債到期收益率的平均數(shù)2.86%。(2)r-r:參照美國(guó)著名金融學(xué)家Damodanran為代表的觀點(diǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)取7.12%。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=成熟股票市場(chǎng)的基本補(bǔ)償額+國(guó)家補(bǔ)償額=成熟股票市場(chǎng)的基本補(bǔ)償額+國(guó)家違約補(bǔ)償額×(σ股票÷σ國(guó)債)。成熟股票市場(chǎng)的基本補(bǔ)償額：取美國(guó)1928-2018年股票與國(guó)債的算術(shù)平均收益差6.26%。我國(guó)的債務(wù)評(píng)級(jí)為A1。因此，按債務(wù)評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)換的國(guó)家違約補(bǔ)償額和新興(3)β:系數(shù)反映該公司股票相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系數(shù)越大，該公司股票相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)而言風(fēng)險(xiǎn)越高，波動(dòng)越大。本次估值我們選取WIND(4)ε:企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)由企業(yè)規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管理風(fēng)險(xiǎn)確定。根據(jù)打分調(diào)整得出特有風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為2%。企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)ε0.1%0.1%企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)ε0.1%0.1%0.1%企業(yè)金鷹業(yè)務(wù)，產(chǎn)品和地區(qū)的分布企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制及控制機(jī)制0.1%0.1%管理人員的經(jīng)驗(yàn)和資歷0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%0.1%=2.86%+1.77×7.12%+2%所以股權(quán)資本成本為17.46%。(6)r:取企業(yè)付息債務(wù)的平均利率6.48%為稅前付息債務(wù)成本。r。=稅前付息債務(wù)成本(付息債務(wù)的平均利率)×(1-所得稅率)(4)所以債務(wù)資本成本為1.86%。所以債務(wù)資本所占比重為65.69%,股權(quán)資本所占比重為31.31%。=1.86%×65.69%+17.46%=9.18%綜上所述，折現(xiàn)率取值為9.18%。1.3.4長(zhǎng)期增長(zhǎng)率g的確定長(zhǎng)期增長(zhǎng)率g取值是基于2025年以后的永續(xù)期平均預(yù)測(cè)水平以及被評(píng)估單位未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)及宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，長(zhǎng)期增長(zhǎng)率按7%擬定。1.3.5溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)分析非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)是指不是以經(jīng)營(yíng)為目的持有的資產(chǎn)和負(fù)債，與企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)沒(méi)有直接關(guān)系的資產(chǎn)和負(fù)債?；窘ㄔO(shè)投資等活動(dòng)所形成的負(fù)債。企業(yè)非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與負(fù)債如下：項(xiàng)目貨幣資金融出資金交易性金融資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)遞延所得稅資產(chǎn)二、非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債遞延所得稅負(fù)債折現(xiàn)期1234567續(xù)表4-16企業(yè)現(xiàn)金流量折現(xiàn)表根據(jù)企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)評(píng)定估算可得企業(yè)整體價(jià)值。非經(jīng)營(yíng)性價(jià)值資產(chǎn)收益法評(píng)估企業(yè)整體價(jià)值結(jié)果為102,627,983,589.584元。評(píng)估基準(zhǔn)日，東方財(cái)富的有息負(fù)債為39,241,910,971.76元。全部股東權(quán)益價(jià)值=企業(yè)整體價(jià)值-有息負(fù)債=102,627,983,589.584-39,241,910,1.3.7表外無(wú)形資產(chǎn)組合價(jià)值評(píng)估在2019年12月31日，凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為21,212,489,255.4元。根據(jù)公式：企業(yè)表外無(wú)形資產(chǎn)組合價(jià)值=全部股東權(quán)益價(jià)值-凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值=63,386,072,611.824-21,212,489表外無(wú)形資產(chǎn)組合價(jià)值為42,173,583,359.424元。1.1.1層次單排序權(quán)重檢驗(yàn)根據(jù)東方財(cái)富的具體情況，邀請(qǐng)包括金融行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的專家依據(jù)表3-1比例尺度表進(jìn)行打分，專家具體信息及評(píng)分詳情見(jiàn)附錄。根據(jù)述因素兩兩比較，按重要性程度評(píng)價(jià)，引入1-9打分表，根據(jù)兩兩比較構(gòu)建比較矩陣。其中，a;;是指標(biāo)i和指標(biāo)j重要性對(duì)比后的表現(xiàn)，賦值在1-9和其倒數(shù)中間取值。定義收入增加為元素U1,成本減少為元素U2,綜合競(jìng)爭(zhēng)力為U3,定義收入增加、成本減少、綜合競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)表外無(wú)形資產(chǎn)組合價(jià)值作用的矩陣為A。對(duì)A定義矩陣進(jìn)行層次單排序，確定U1-U3三因素對(duì)表外無(wú)形資產(chǎn)組合價(jià)收入增加成本減少綜合競(jìng)爭(zhēng)力收入增加117成本減少115綜合競(jìng)爭(zhēng)力1再相加，得到一個(gè)向量“加權(quán)值”然后，計(jì)算第二步得到的平均值，用Y1表示。Y1=(3.024+3.0207+3.0063)/3=然后，計(jì)算一致性指標(biāo)CI。最后，計(jì)算一致性指標(biāo)CR=其中RI是任意一個(gè)承兌比較矩陣的平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，此處為0.07。經(jīng)計(jì)算，可得CR=CI/RI=0.0121<0.1,因此通過(guò)了一致性性檢驗(yàn)。2.對(duì)第二層次進(jìn)行排序其次通過(guò)專家打分法的方式，明確除數(shù)據(jù)資產(chǎn)外其他四項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)對(duì)決策層的權(quán)重關(guān)系，并通過(guò)一致性調(diào)整得到權(quán)重系數(shù)矩陣。再設(shè)定數(shù)據(jù)資產(chǎn)對(duì)于決策層的重要性分別為X,X?,X?,得到三個(gè)不同的判斷矩陣A?,A?,A?。定義數(shù)據(jù)資產(chǎn)、客戶關(guān)系、人力資本、研發(fā)技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)對(duì)收入增加作用的矩陣作用為A1,對(duì)成本減少作用的矩陣為A2,對(duì)綜合競(jìng)爭(zhēng)力作用的矩陣為A3。(1)對(duì)收入增加作用的打分表A1為客戶關(guān)系數(shù)據(jù)資產(chǎn)1234客戶關(guān)系11續(xù)表4-19A1矩陣專家打分表客戶關(guān)系數(shù)據(jù)資產(chǎn)11221數(shù)據(jù)資產(chǎn)1根據(jù)專家打分表得到判斷矩陣A1為：首先構(gòu)造矩陣。將承兌比較矩陣中的每一列與該列所對(duì)應(yīng)的系數(shù)相乘，然后其次，將第一步得到的加權(quán)值向量除以每個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)先級(jí)。然后計(jì)算第二步得到的平均值，用Y2表示Y2=(5.6326+5.1644+5.2037+5.8320+5.8320+5.2068)/5=6然后，計(jì)算一致性指標(biāo)。最后，計(jì)算一致性指標(biāo)CR=其中RI是任意一個(gè)承兌比較矩陣的平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，此時(shí)為5.61,經(jīng)計(jì)算，可得CR=CI/RI=0.0701<0.1,因此通過(guò)了一致性性檢驗(yàn)。(2)對(duì)成本減少作用得到矩陣A2為客戶關(guān)系數(shù)據(jù)資產(chǎn)131客戶關(guān)系11312221數(shù)據(jù)資產(chǎn)1根據(jù)專家打分表得到判斷矩陣A2為：首先，構(gòu)造矩陣。將承兌比較矩陣中的每一列與該列所對(duì)應(yīng)的系數(shù)相乘，然其次，將第一步得到的加權(quán)值向量除以每個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)先級(jí)。然后計(jì)算第二步得到的平均值，用Y3表示。Y3=(5.3952+5.1349+5.3952+5.2636+5.1206)/5=5然后，計(jì)算一致性指標(biāo)。CI=(Y?-n)/(n-1)=(5.2619-最后計(jì)算一致性指標(biāo)CR=其中RI是任意一個(gè)承兌比較矩陣的平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，此時(shí)為1.12,經(jīng)計(jì)算，可得CR=CI/RI=0.0585<0.1,因此通過(guò)了一致性性檢驗(yàn)。(3)對(duì)綜合競(jìng)爭(zhēng)力作用得到矩陣A3為客戶關(guān)系數(shù)據(jù)資產(chǎn)1客戶關(guān)系214213321數(shù)據(jù)資產(chǎn)1根據(jù)專家打分表得到判斷矩陣A3為：首先，構(gòu)造矩陣。將承兌比較矩陣中的每一列與該列所對(duì)應(yīng)的系數(shù)相乘，然其次，第一步得到的加權(quán)值向量除以每個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)先級(jí)。然后，計(jì)算第二步得到的平均值，用Y4表示。Y4=(5.744+5.3689+5.4976+5.3733+5.1206)/5=5然后，計(jì)算一致性指標(biāo)。CI=(Y?-n)/(n-1)=(5.4209-最后，計(jì)算一致性指標(biāo)CR=其中RI是任意一個(gè)承兌比較矩陣的平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，此時(shí)為0.6502,經(jīng)計(jì)算，可得CR=CI/RI=0.0684<0.1,因此通過(guò)了一致性性檢驗(yàn)。1.1.2層次總排序計(jì)算通過(guò)對(duì)行各層元素的組合權(quán)重計(jì)算，得到遞階層次結(jié)構(gòu)中各層次中所有元素對(duì)總目標(biāo)的相對(duì)權(quán)重，直至求出方案層元素對(duì)總目標(biāo)的排序權(quán)重，確定個(gè)無(wú)形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)率。通過(guò)分析專家調(diào)研數(shù)據(jù)，可以得到區(qū)間賦值的上界和下界[a,b,],運(yùn)用蒙特卡洛仿真模擬，在區(qū)間內(nèi)生成隨機(jī)數(shù)，代入矩陣模型，通過(guò)大量運(yùn)算得到概率分布，最終得到各項(xiàng)表外無(wú)形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)率。成本減少，收入增加對(duì)表外無(wú)形資產(chǎn)提升自身價(jià)值具有很大幫助，影響目標(biāo)層三個(gè)目標(biāo)的因素根據(jù)權(quán)重排序依次為數(shù)據(jù)資產(chǎn)、銷售網(wǎng)絡(luò)、研發(fā)技術(shù)、人力資本和客戶關(guān)系。排序權(quán)重需要滿足一致性要求。首先，計(jì)算一致性指標(biāo)公式為：其次，根據(jù)比較判斷矩陣階數(shù)n,查表可以得出平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI,最后，計(jì)算一致性比率CR,CR的公式為：此時(shí)CR小于0.1,判斷矩陣通過(guò)一致性檢驗(yàn)，排序權(quán)重可以接受。步驟二：層次總排序計(jì)算.確定各無(wú)形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)率分布，并對(duì)總排序進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。行各層次元素的組合權(quán)重計(jì)算.得到遞階層次結(jié)構(gòu)中各層次中所有元素對(duì)總目標(biāo)的相對(duì)權(quán)重，直至求出方案層各元素對(duì)總目標(biāo)的排序權(quán)重。利用Matlab程序進(jìn)行蒙特卡洛模擬進(jìn)行層次分析法計(jì)算，每次運(yùn)算時(shí)對(duì)服從均勻分布的，具體參數(shù)和分布如表3所示，隨機(jī)抽取一個(gè)數(shù)據(jù)帶入矩陣模型，最終得到各項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)率并記錄結(jié)果。重復(fù)1000次運(yùn)算，記錄所有結(jié)果，形成各項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的概率分布圖：參數(shù)函數(shù)及區(qū)間40