財務(wù)管理學(xué)講義

財務(wù)管理學(xué)講義（完整版）

財務(wù)治理學(xué)

第一章財務(wù)治理總論

第一節(jié)企業(yè)財務(wù)治理的概念

企業(yè)財務(wù)確實是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動

企業(yè)財務(wù)治理則是對企業(yè)財務(wù)的治理，即對資金運動的治理

一、企業(yè)資金運動存在的客觀必定性

1、企業(yè)的再生產(chǎn)過程具有兩重性

再生產(chǎn)過程中物資價值的貨幣表現(xiàn)確實是資金，資金的實質(zhì)確實

是再生產(chǎn)過程中運動著的價值。

2、企業(yè)擁有一定數(shù)額的資金，是進行生產(chǎn)經(jīng)營過程的必要條件

由一種形狀轉(zhuǎn)化為另一種形狀，周而復(fù)始，持續(xù)循環(huán)，形成了資

金的運動

3、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程，一方面表現(xiàn)為物資運動（從實物形狀來看）,

另一方面表現(xiàn)為資金運動（從價值形狀來看。）

社會主義企業(yè)資金運動存在客觀基礎(chǔ)，是社會主義的商品經(jīng)濟。

二、企業(yè)資金運動的過程。

從貨幣資金開始，通過若干時期，又回到貨幣資金的形狀的運動

過程，叫做資金的循環(huán)。

企業(yè)資金周而復(fù)始持續(xù)重復(fù)的循環(huán)，叫資金的周轉(zhuǎn)。

資金運動包括資金的籌集、投放、耗費、收入和分配五個方面的

經(jīng)濟內(nèi)容。

1、資金籌集

籌集資金，是使資金運動的起點。

企業(yè)的自有資金，是通過吸取撥款、發(fā)行股票等方式從投資者那

兒取得的。

企業(yè)還可通過向銀行借款、發(fā)行債券、應(yīng)對款項等方式吸取借入

資金，構(gòu)成企業(yè)的負(fù)債。

籌集的資金，能夠是貨幣資金形狀，也能夠是實物、無形資產(chǎn)形

狀。

2、資金投放

一方面是固定資產(chǎn)投資，另一方面使用貨幣資金購進原材料、燃

料等，通常貨幣資金就轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)和流淌資產(chǎn)。

企業(yè)還能夠以現(xiàn)金、實物或無形資產(chǎn)采取一定的方式向其他單位

投資，形成短期投資和長期投資。

企業(yè)資金的投放包括在經(jīng)營資產(chǎn)上的投放和對其他單位的投放，

其目的差不多上為了取得一定的收益。

3、資金耗費

資金的耗費過程又是資金的積存過程

4、資金收入

企業(yè)取得銷售收入，實現(xiàn)產(chǎn)品的價值，不僅能夠補償產(chǎn)品成本，

而且能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的利潤，企業(yè)自有資金的數(shù)額隨之增大，此外，企業(yè)還

能夠取得投資收益和其他收入。

5、資金分配

企業(yè)取得的產(chǎn)品銷售收入，要用以補償生產(chǎn)耗費，按規(guī)定繳納流

轉(zhuǎn)稅，其余部分為企業(yè)的營業(yè)利潤。營業(yè)利潤和投資收益、其他凈收入構(gòu)

成企業(yè)的利潤總額。

資金的籌集和使用，以價值形式反映企業(yè)對生產(chǎn)資料的取得和使

用；資金的耗費，以價值形式反映企業(yè)物化勞動和活勞動的消耗；資金的

收入和分配，則以價值形式過程反映企業(yè)生產(chǎn)過程的實現(xiàn)和分配。

企業(yè)資金運動是企業(yè)再生產(chǎn)過程的價值方面。

三、企業(yè)資金運動形成的財務(wù)關(guān)系

財務(wù)關(guān)系，確實是指企業(yè)在資金運動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟

關(guān)系。

1、企業(yè)與投資者和受資者之間的財務(wù)關(guān)系

2、企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、往來客戶之間的財務(wù)關(guān)系

3、企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的關(guān)系

4、企業(yè)內(nèi)部各有關(guān)單位之間的財務(wù)關(guān)系

5、企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系

四、財務(wù)治理的內(nèi)容和特點

財務(wù)治理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)

系而產(chǎn)生的，是組織企業(yè)資金活動、處理企業(yè)同各方面的財務(wù)關(guān)系的一項

經(jīng)濟治理工作。

財務(wù)治理利用資金、成本、收入等價值指標(biāo)，來組織企業(yè)中價值

的形成、實現(xiàn)和分配，并處理這種價值運動中的經(jīng)濟關(guān)系。財務(wù)治理區(qū)別

于其他治理的特點在于它是一種價值治理。

企業(yè)財務(wù)治理的內(nèi)容包括：資金籌集治理、資金投放治理、資金

耗費治理、資金收入和資金分配治理。此外，還包括企業(yè)設(shè)置、合并、分

立、改組、解散、破產(chǎn)的財務(wù)處理。

第二節(jié)企業(yè)資金運動的規(guī)律

企業(yè)資金運動中各種經(jīng)濟現(xiàn)象之間存在著互相依存、互相轉(zhuǎn)化、

互相制約的關(guān)系，這種資金運動內(nèi)部本質(zhì)的必定的聯(lián)系，確實是企業(yè)資金

運動的規(guī)律。

一、各種資金形狀具有空間上的并存性和時刻上的繼起性

1、社會主義企業(yè)的資金不僅要在空間上同時并存，而且在時刻上要求

各種資金形狀相繼地通過各自的循環(huán)。

2、保證各種資金形狀的合理配置和資金周轉(zhuǎn)的暢通無阻，是生產(chǎn)經(jīng)營

活動順利進行的必要條件。

3、企業(yè)資金的并存性和繼起性，是辯證統(tǒng)一的關(guān)系，繼起性則是企業(yè)

資金循環(huán)連續(xù)進行的關(guān)鍵。

二、資金的收支要求在數(shù)量上和時刻上和諧平穩(wěn)

1、資金的收支是資金周轉(zhuǎn)的紐帶

2、資金收支要求在每一時點上的平穩(wěn)性，是資金循環(huán)過程得以周而復(fù)

始進行的條件。

3、資金收支的平穩(wěn)，取決于購產(chǎn)銷活動的平穩(wěn)。

三、不同性質(zhì)的資金支出各具特點，并與相應(yīng)的收支來源相匹配

1、各種資金支出，可分為非生產(chǎn)經(jīng)營支出和生產(chǎn)經(jīng)營支出。

2、各種資金缺失，可分為經(jīng)營性缺失、投資缺失和非經(jīng)營缺失。

3、各種性質(zhì)的資金支出，用途不同，支出的成效也不同，各種性質(zhì)的

資金收入，則是來源不同，使用的去向不同。

四、資金運動同物質(zhì)運動存在即相一致又相背離的辯證關(guān)系

資金運動和物質(zhì)運動是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中同時存在的經(jīng)濟現(xiàn)

象，它們之間是相一致又相背離

五、企業(yè)資金運動同社會總資金運動存在著依存關(guān)系

1、社會總資金是全社會個別資金的總和，它要緊包括企業(yè)的經(jīng)營資金,

財政的預(yù)算資金，銀行的信貸資金。

2、企業(yè)資金運動是社會總資金運動的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。企業(yè)存入銀行的閑置

資金，是銀行信貸資金的重要來源；銀行貸款的對象要緊是企業(yè)，銀行貸

款也是企業(yè)借入資金的要緊來源。

資金運動不是一種自然現(xiàn)象，而是一種社會現(xiàn)象。

第三節(jié)企業(yè)財務(wù)治理的目標(biāo)

一、財務(wù)治理目標(biāo)概述

財務(wù)治理目標(biāo)又稱理財目標(biāo)，是指企業(yè)進行財務(wù)活動所要達(dá)到的

全然目標(biāo)

二、實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)的若干具體咨詢題

1、利潤最大化

利潤是增加業(yè)主投資收益、提升職工勞動酬勞的來源，也是企業(yè)補充

資本公積、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉

缺點：A.沒有反映出所得利潤同投入資金的關(guān)系

B.沒有考慮資金的時刻價值

C.使得企業(yè)產(chǎn)生追求短期利益的行為

2、資本利潤率最大化或每股利潤最大化

缺點同上(2)(3)

3、企業(yè)價值最大化或股東財寶最大化

什么原因講企業(yè)價值最大化是財務(wù)治理最適宜的目標(biāo)

A.符合投資者建立企業(yè)的重要目的，在于制造盡可能多的財寶，

不僅表現(xiàn)為企業(yè)的利潤，第一表現(xiàn)為企業(yè)的價值。

B.考慮了資金時刻價值和風(fēng)險咨詢題

C.體現(xiàn)了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，制約企業(yè)追求短期利益行

為的傾向。

企業(yè)價值最大化、股東財寶最大化的目標(biāo)，在一定條件下演變成

股票市場價格最大化這一目標(biāo)。

第四節(jié)企業(yè)財務(wù)治理的原則

、資金合理配置原則

資金合理配置，確實是通過資金活動的組織和調(diào)劑來保證各項物

質(zhì)資源具有最優(yōu)化的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。

企業(yè)物質(zhì)資源的配置情形是資金運用的結(jié)果，又是通過資金結(jié)構(gòu)

表現(xiàn)出來。

組成系統(tǒng)的各個要素的構(gòu)成比例，是決定一個系統(tǒng)功能狀況的最

差不多的條件。

資金配置合理，從而資源構(gòu)成比例適當(dāng)，就能保證生產(chǎn)經(jīng)營活動

順暢運行，并由此取得最佳的經(jīng)濟效益。

二、收支主動平穩(wěn)原則

資金的收支是資金周轉(zhuǎn)的紐帶

資金收支在每一時點上的平穩(wěn)性，是資金循環(huán)過程得以周而復(fù)始

進行的條件

資金收支的平穩(wěn)，取決于購產(chǎn)銷活動的平穩(wěn)

三、成本效益原則

成本效益原則，確實是要對經(jīng)濟活動中的所費與所得進行分析比

較，以求獲得最多的盈利。

在社會主義市場經(jīng)濟條件下，這種勞動占用、勞動消耗和勞動成

果的運算和比較，是通過以貨幣表現(xiàn)的財務(wù)指標(biāo)來進行的。

成本效益原則在各種財務(wù)活動中廣為運用。

四、收益風(fēng)險均衡原則

風(fēng)險是指獲得預(yù)期財務(wù)成果的不確定性

風(fēng)險收益均衡原則，全面分析其收益性和安全性，按照風(fēng)險和收

益適當(dāng)均衡的要求來決定采取何種行動方案，獲得較多的收益

風(fēng)險越大，則要求的收益也越高，應(yīng)當(dāng)對決策項目的風(fēng)險和收益

作出全面地分析和均衡，以便選擇最有力的方案。

五、分級分權(quán)治理原則

財務(wù)活動必須在統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)的前提下實行分級分權(quán)治理（廠部、職

能部門）

統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下的分級分權(quán)治理，包括專業(yè)治理和群眾治理相結(jié)合的

要求。

六、利益關(guān)系和諧原則

企業(yè)內(nèi)部和外部經(jīng)濟利益的調(diào)整，通過財務(wù)活動來實現(xiàn)的。

企業(yè)對投資者要做到資本保全，合理分配紅利；對債權(quán)人要按期

還本付息；企業(yè)與企業(yè)之間要實行等價交換原則，履行經(jīng)濟合同，愛護各

方的物質(zhì)利益；在企業(yè)內(nèi)部，經(jīng)濟成效好的車間、科室，給予必要的物質(zhì)

獎勵，劃清經(jīng)濟責(zé)任和經(jīng)濟利益；在企業(yè)同職工之間，實行按勞分配原貝L

都要通過財務(wù)治理來實現(xiàn)。

第五節(jié)企業(yè)財務(wù)治理的體制

一、企業(yè)總體財務(wù)治理體制

二、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)治理體制

企業(yè)內(nèi)部財務(wù)治理體制，大體上有兩種：小型企業(yè)通常采取一級

核算方式，大中型企業(yè)通常采取二級核算方式

三、企業(yè)財務(wù)法規(guī)制度

我國目前企業(yè)財務(wù)法規(guī)制度，歐以下三個層次

1、企業(yè)財務(wù)通則

2、分行業(yè)的企業(yè)財務(wù)制度

3、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)治理方法

我國目前差不多建立以企業(yè)財務(wù)通則為統(tǒng)領(lǐng)，以行業(yè)財務(wù)制度為

主體，以企業(yè)內(nèi)部財務(wù)治理規(guī)定為補充的財務(wù)法規(guī)制度體系。

第六節(jié)企業(yè)財務(wù)治理的差不多環(huán)節(jié)

財務(wù)治理環(huán)節(jié)是指財務(wù)治理工作的各個時期

差不多環(huán)節(jié)有：財務(wù)推測、財務(wù)打算、財務(wù)操縱、財務(wù)分析、財

務(wù)檢查

一、財務(wù)推測

財務(wù)預(yù)則是按照財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，

對企業(yè)以后的財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)的估量和測算。

1、作用

A.預(yù)算各項生產(chǎn)經(jīng)營方案的經(jīng)濟效益，為決策提供可靠的依據(jù)；

B.估量財務(wù)收支的進展變化情形，以確定經(jīng)營目標(biāo)；

C.測定各項定額和標(biāo)準(zhǔn)，為編制打算、分解打算指標(biāo)服務(wù)；

D.是兩個治理循環(huán)的聯(lián)結(jié)點，又是財務(wù)打算環(huán)節(jié)的必要前提。

2、內(nèi)容

A.確定推測對象和目的；

B.收集和整理資料；

對資料要檢查其可靠性、完整性和典型性

C.確定推測方法，利用推測模型進行預(yù)算；

對資金、成本、利潤的進展趨勢和水平作出定量的描述

D.確定最優(yōu)值，提出最佳方案。

二、財務(wù)打算

1、分析主客觀條件，全面安排打算指標(biāo)

2、和諧人力、物力、財力，落實增產(chǎn)節(jié)約措施

3、編制打算表格，和諧各項打算指標(biāo)

財務(wù)打算以經(jīng)營目標(biāo)為核心，以平均先進定額為基礎(chǔ)

三、財務(wù)操縱

1、制定標(biāo)準(zhǔn)

將打算指標(biāo)分降落實，指標(biāo)分解

2、執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)

3、確定差異

4、排除差異

5、考核獎懲

財務(wù)操縱環(huán)節(jié)的特點在于差異治理，在標(biāo)準(zhǔn)確定的前提下，應(yīng)遵

循例外原則

四、財務(wù)分析

1、進行對比，做出評判

財務(wù)分析通過數(shù)量指標(biāo)的對比來評比業(yè)績。

2、因素分析，抓注關(guān)鍵

3、落實措施，改進工作

五、財務(wù)檢查

財務(wù)檢查有內(nèi)部檢查和外部檢查

1、批閱憑證帳表，清查財產(chǎn)物質(zhì)，揭露咨詢題

2、分析性質(zhì)，明確責(zé)任

3、查明緣故，整頓工作

第七節(jié)資金時刻價值

資金時刻價值和投資風(fēng)險價值是客觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象。

一、資金時刻價值的概念

1、含義：周轉(zhuǎn)使用過程中，由于時刻性因素而形成

2、實質(zhì)：資金周轉(zhuǎn)過程中的增值額

3、表現(xiàn)形式：以社會平均資金利潤率為基礎(chǔ)，且不高于社會平均資金

利潤率

4、客觀規(guī)律性：全部生產(chǎn)周轉(zhuǎn)的資金都具有增值額(包括貨幣形狀的

資金、物質(zhì)形狀的資金)

5、產(chǎn)生的前提

A.商品經(jīng)濟的高度進展

B.借貸關(guān)系的普遍存在

在簡單商品經(jīng)濟條件下W—G—W其目的是為了取得另一種使

用價值

在發(fā)達(dá)商品經(jīng)濟條件下G—W—G'其目的是要實現(xiàn)價值的增值

資本所有權(quán)同經(jīng)營權(quán)發(fā)生了分離，資本分化為借貸資本(利息)

和經(jīng)營資本(利潤分配)

6、簡述在我國運用資金時刻價值的必要性

什么原因講必須建立資金時刻價值觀念

A.資金時刻價值代表著無風(fēng)險的社會平均資金利潤率，是企業(yè)資

金利潤率的最低限度；

B.資金時刻價值是進行籌資決策、投資決策必不可少的計量手段。

二、資金時刻價值的運算

1、單利終值的一樣運算公式：

Vn=VOX(l+iXn)

2、單利現(xiàn)值的一樣運算公式：

1

V0=VnX-----------

(1+iXn)

3、復(fù)利終值的一樣運算公式：

Vn=VOX(l+i)n

FVIFi,n

4、復(fù)利現(xiàn)值的一樣運算公式：

1

V0=VnX------------

(l+i)n

PVIFi,n

5、一般年金終值的一樣運算公式：

n

V0=AE(l+i)t-l

T=1

FVIFAi,n

6、一般年金現(xiàn)值的一樣運算公式：

n1

V0=A￡---------

T=1(l+i)t

PVIFAi,n

7、先付年金

n期的先付年金與一般年金的終值相比，付款次數(shù)相同，但付款時

刻不同，n期先付年金不一般年金終值多一期利息

VO=AXFVIFAi,nX(1+i)

8、延期年金：

第一次付款時鑒于第一期無關(guān)，間隔若干期

9、永續(xù)年金：

無期限的等額支付，沒有終值，只有現(xiàn)值，要緊有：A.優(yōu)先股股

利；B.未確定償還期限的債券；C.商譽

1

VO=A—

第八節(jié)投資風(fēng)險價值

一、投資風(fēng)險價值的概念

1、投資風(fēng)險價值是指投資者由于冒著風(fēng)險進行投資而獲得的超過資金

時刻價值的額外收益

2、投資決策分類

第一、確定性投資決策。是指以后情形確定不變或已知的投資決

策

第二、風(fēng)險性投資決策。是指以后情形不能完全確定，但各種情

形發(fā)生的可能性一一概率為已知的投資決策。

第三、不確定性投資決策。是指以后情形不僅不能完全確定，而

且各種情形發(fā)生的可能性也不清晰的投資決策

財務(wù)治理中對風(fēng)險和不確定性并不嚴(yán)格區(qū)分，往往把兩者統(tǒng)稱為

風(fēng)險。

3、表示方法：風(fēng)險收益額、風(fēng)險收益率

投資者由于冒著風(fēng)險進行投資而獲得的超過資金時刻價值的額外

收益，稱為風(fēng)險收益額；風(fēng)險收益額關(guān)于投資額的比率，則稱為風(fēng)險收益

率

投資收益率=無風(fēng)險投資收益率（資金時刻價值）+風(fēng)險投資收益

率

二、投資風(fēng)險價值的運算

1、概率分布和預(yù)期收益

概率是指這一事件的某種后果可能發(fā)生的機會大小。

概率以Pi表示。任何概率都要符合以下兩條規(guī)則：

0<Pi<1

n

EPi=1

i=l

2、預(yù)期收益亦稱為受益期望值，用概率為權(quán)數(shù)運算出來的加權(quán)平均數(shù)

E=￡XiXP1

i=l

3、風(fēng)險收益的衡量

運算投資風(fēng)險受益，可按以下步驟進行（考前三步）

第一步、運算預(yù)期收益

第二步、運算標(biāo)準(zhǔn)離差，用以比較預(yù)期收益相同的投資項目

標(biāo)準(zhǔn)離差5=（隨機標(biāo)量Xi-期望值E）2義概率Pi

第三步、運算標(biāo)準(zhǔn)離差率，用以比較預(yù)期收益不同的方案

標(biāo)準(zhǔn)離差5

標(biāo)準(zhǔn)離差率v=--------------X100%

期望值E

第四步、運算風(fēng)險收益率

收益標(biāo)準(zhǔn)離差率要轉(zhuǎn)換為投資收益率，其間還需要借助于一

個參數(shù)，即風(fēng)險價值系數(shù)

應(yīng)得風(fēng)險收益率RR=風(fēng)險價值系數(shù)bX標(biāo)準(zhǔn)離差率V

風(fēng)險收益率RR

應(yīng)得風(fēng)險收益額PR=-----------------------------------------

無風(fēng)險收益率RF+風(fēng)險收益率RR

風(fēng)險價值系數(shù)的大小確定方法

A.按照以往同類型項目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定

B.由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或有關(guān)專家確定

C.由國家有關(guān)部門組織專家確定

第五步、運算推測投資收益率

推測收益額E

推測投資收益率=------------X100%

投資額

推測風(fēng)險收益率=推測投資收益率-無風(fēng)險收益率

推測風(fēng)險收益率

推測投資收益額=收益期望值X

無風(fēng)險收益率+推測風(fēng)險

收益率

A.單一方案：推測風(fēng)險收益額大于應(yīng)得風(fēng)險收益額，方案可

行

B.多個方案，選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最低，期望收益最高

4、總的原則是，投資收益率越高越好，風(fēng)險程度越低越好

A.如果兩個投資方案的預(yù)期收益率差不多相同，應(yīng)當(dāng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離

差率較低的方案；

B.如果兩個投資方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率差不多相同，應(yīng)當(dāng)選擇預(yù)期收

益差率較高的方案；

C.如果甲方案預(yù)期收益率高于乙方案，其標(biāo)準(zhǔn)離差率低于乙方案,

擇選甲方案；

D.如果甲方案預(yù)期收益率高于乙方案，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率也高于乙

方案，取決于投資者對風(fēng)險的態(tài)度。

第二章籌資治理

第一節(jié)企業(yè)籌集資金的必要性和要求

企業(yè)籌集資金是指企業(yè)向外部有關(guān)單位或個人以及從企業(yè)內(nèi)部籌

措和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的財務(wù)活動。

籌集資金是企業(yè)資金運動的起點，是決定資金運動規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)

營進展程度的重要環(huán)節(jié)。

一、籌集資金的必要性

1、企業(yè)自主經(jīng)營要求企業(yè)享有籌資的自主權(quán)

企業(yè)的自主權(quán)表現(xiàn)在：勞力調(diào)配權(quán)、物資購銷權(quán)、財務(wù)收支權(quán)、

打算安排權(quán)。自籌資金、自負(fù)盈虧，是財務(wù)收支權(quán)的差不多內(nèi)容，是企業(yè)

經(jīng)營治理自主權(quán)的關(guān)鍵所在。

2、企業(yè)生產(chǎn)進展要求充分利用社會的資金潛力

3、橫向經(jīng)濟聯(lián)合引起資金的橫向流淌

各種形式的企業(yè)聯(lián)合，不同企業(yè)的相互投資，則是橫向經(jīng)濟聯(lián)合

的要緊方式。過去的資金供應(yīng)體制，不論是財政、銀行雙口供應(yīng)，依舊財

政或銀行單口供應(yīng)，都屬于縱向經(jīng)濟供應(yīng)。這種縱向經(jīng)濟供應(yīng)方式，是國

家機構(gòu)直截了當(dāng)經(jīng)營企業(yè)在資金治理上的表現(xiàn)。

4、社會閑散資金形成企業(yè)資金籌集的可靠來源

社會的閑散資金在一定時期內(nèi)是一個常數(shù)，企業(yè)向社會集資，銀

行存款就有可能減少。只有通過合理地調(diào)整資金使用上的經(jīng)濟關(guān)系，如提

升債券利息、增加分紅等，才能動員資金的潛力，同時把居民手中的消費

資金變成能夠長期使用的生產(chǎn)資金。

二、籌集資金的要求

差不多要求原則：綜合經(jīng)濟效益原則

1、合理確定資金的需要量，操縱資金投放時刻

A.既要確定流淌資金的需要量，又要確定固定資金的需要量；

B.資金定額是供應(yīng)資金和使用資金的標(biāo)準(zhǔn)；

C.在核定資金需要量時，不僅要注意產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，而且要注

意產(chǎn)品的銷售趨勢；

D.不僅要把握全年資金的投入量，而且要測定不同月份的資金投

入量。

2、周密研究投資的方向，大力提升投資成效

A.資金的投向，即決定資金需要量的多少，又決定投資成效的大

??；

B.籌資是為了投資。

3、認(rèn)真選擇籌資的來源，力求降低資金成本

A.籌資都要付出一定的代價，包括資金占用費和資金籌集費，即

資金成本；

B.因此就要選擇最經(jīng)濟方便的資金來源。

4、適當(dāng)安排自有資金比例，正確進行負(fù)債經(jīng)營

A.由于借款利息可在所得稅前列入成本費用，對企業(yè)凈利潤阻礙

較?。ㄖv明利息具有抵稅作用）；

B.借債數(shù)額要適當(dāng)，要以一定的自有資金比例為條件（借債數(shù)額

適當(dāng)，具有抵稅作用；借債數(shù)額不當(dāng)，造成企業(yè)繁重負(fù)擔(dān)）。

5、企業(yè)籌集資金必須同意國家宏觀調(diào)控和打算指導(dǎo)

第二節(jié)企業(yè)資本金制度

一、企業(yè)資本金的概念和構(gòu)成

企業(yè)資本金是指企業(yè)在工商行政治理部門登記的注冊資金

1、從性質(zhì)上看，資本是投資者（所有者）投入的資本，是主權(quán)資金,

不同于債務(wù)資金；

2、從目的上看，資金本具有盈利性，不同于非盈利性的事業(yè)行政單位

資金；

3、從功能上看，企業(yè)資本金用以進行生產(chǎn)經(jīng)營，在有限責(zé)任公司和股

份公司則以資本金為限承擔(dān)債務(wù)；

4、從法律上看，資本金需要辦理注冊登記。

《企業(yè)財務(wù)通則》規(guī)定，資本金按照投資主體，分為國家資本金、

法人資本金、個人資本金和外商資本金。

實行《企業(yè)財務(wù)通則》以后，資本金項目的設(shè)置，同過去資金來

源有關(guān)項目的設(shè)置相比有了專門大的變化。

二、企業(yè)資本金的籌集

1、企業(yè)籌集資本金既能夠吸取貨幣資金投資，也能夠吸取實物、無形

資產(chǎn)等的投資。吸取實物、無形資產(chǎn)籌集資本金的，應(yīng)按照評估確認(rèn)或者

合同、協(xié)議約定的金額計價。

2、差不多要求：

A.確定各類企業(yè)資本金的最低限額；

B.確定無形資產(chǎn)出資額的最高比例，以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作

價出資的金額不得超過有限責(zé)任公司注冊資本的20%；。

3、資金本籌集的期限咨詢題

A.實收資本制；

B.授權(quán)資本制；

C.折衷資本制。

4、我國有關(guān)企業(yè)財務(wù)制度規(guī)定，資本金能夠一次或者分期籌集。一次

性籌集的，從營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起6個月內(nèi)籌足。分期籌集的，最后一期

出資應(yīng)當(dāng)在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起3年內(nèi)繳清，其中，第一次投資者出資不

得低于15%,同時在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起3個月內(nèi)繳清。

第三節(jié)籌資渠道和金融市場

、籌資渠道

（-）

1、籌集資金的渠道是指企業(yè)取得資金的來源（客觀性存在）

2、籌集資金的方式是指企業(yè)取得資金的具體形式（主觀能動選擇）

3、要緊渠道有：有國家撥入資金、銀行借入資金和企業(yè)自留資金三種

㈡資金來源渠道：

1、國家財政資金

國家對企業(yè)直截了當(dāng)投資，是國有企業(yè)最要緊的資金來源

2、銀行借貸資金

商業(yè)性銀行：以盈利為目的為企業(yè)提供信貸服務(wù)

政策性銀行：不以贏利為目的為少數(shù)特定企業(yè)提供政策性貸款

3、非銀行金融機構(gòu)資金

非銀行金融機構(gòu)的資金力量比商業(yè)銀行小，目前只起輔助作用

4、其他企業(yè)單位資金

A.企業(yè)之間相互投資，是橫向經(jīng)濟聯(lián)營的表現(xiàn)形式；

B.企業(yè)之間購銷業(yè)務(wù)，債務(wù)人對債權(quán)人短期的資金占用，是商業(yè)

信用的具體形式。

5、職工資金和民間資金

將消費資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金

6、企業(yè)自留資金（內(nèi)部資金）

不需要采納一定方式籌集，自己由企業(yè)內(nèi)部自動形成。

A.企業(yè)利潤所形成的公積金；

B君舊；

C.未分配利潤。

7、外商資金

二、金融市場

籌資的場所

㈠金融市場的概念

1、金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助于信用工具進行交

易而融通資金的場所。

2、兩個差不多特點

A.金融市場是以資金為交易對象的市場；（財政資金的上劃下?lián)埽?/p>

銀行資金的內(nèi)部調(diào)撥，差不多上無償?shù)?，沒有構(gòu)成交易行為，不屬于金融

市場的范疇）

B.金融市場能夠是有形的市場，也能夠是無形的市場。

3、金融市場的三個構(gòu)成要素

A.資金提供者和資金需求者；

B.信用工具；信用工具具有雙重性，就資金需求者來講是交易的

手段，就資金供應(yīng)者來講是交易的對象

C.調(diào)解融資活動的市場機制，通常表現(xiàn)為利率。

4、融資方法，有直截了當(dāng)融通資金和間接融通資金

5、金融市場關(guān)于商品經(jīng)濟的運動，具有媒介器、調(diào)劑器和潤滑劑的功

能，建立金融市場：

A.有利于廣泛地集聚社會資金；

B.有利于促進地區(qū)間的資金協(xié)作；

C.有利于開展資金融通方面的競爭，提升資金使用效益；

D.有利于國家操縱信貸規(guī)模和調(diào)劑貨幣流通。

㈡金融市場的類型

1、金融市場按融資對象，分為資金市場、外匯市場和黃金市場；

2、資金市場按融資期限長短，分為貨幣市場和資本市場；

3、資金市場按交易性質(zhì)，分為證券市場和借貸市場；

4、長期證券市場按證券交易過程，分為一級市場和二級市場。

㈢在金融市場中，與企業(yè)財務(wù)治理關(guān)系緊密的是資金市場

1、短期借貸市場

解決企業(yè)臨時性或季節(jié)性的資金周轉(zhuǎn)需要，要緊是商業(yè)銀行

2、短期債券市場

3、票據(jù)承兌市場

貼現(xiàn)市場

4、長期借貸市場

貸款利率按照借貸期限長短和資金供求關(guān)系確定，分為固定利率

和浮動利率兩種

5、長期債券市場

6、股票市場

股票不能還本

第四節(jié)自有資金的籌集

自有資金是權(quán)益資金，又稱主權(quán)資金

企業(yè)自有資金的籌集方式，又稱股權(quán)性籌資，有吸取直截了當(dāng)投

資、發(fā)行股票、聯(lián)營集資、企業(yè)內(nèi)部積存等

一、吸取直截了當(dāng)投資

1、吸取直截了當(dāng)投資與發(fā)行股票的異同

A.相同點：對外籌資方式

B.區(qū)別：吸取直截了當(dāng)投資，能夠直截了當(dāng)形成生產(chǎn)力

發(fā)行股票——>形成貨幣資金——>形成企業(yè)生產(chǎn)能力

2、吸取投資的種類

A.國家資本金；

B.法人資本金；

C.個人資本金；

D.外商資本金。

3、吸取投資中的出資形式

A.現(xiàn)金投資：

貨幣出資額不得少于公司法定注冊資本最低限額的50%

B.實物投資：

符合企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、科研開發(fā)等的需要；

技術(shù)性能良好；

作價公平合理

C.工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)：

有助于企業(yè)研究、開發(fā)和生產(chǎn)出新的高科技產(chǎn)品；

有助于企業(yè)提升生產(chǎn)效率；

有助于企業(yè)降低生產(chǎn)消耗。

無形資產(chǎn)（不包括土地使用權(quán)）的出資額一樣不得超過注冊

資本的20%

D.土地使用權(quán)：

符合企業(yè)科研、生產(chǎn)、銷售等活動的需要

地區(qū)、交通條件適宜

能夠進行投資的僅是土地的使用權(quán)，而不是其所有權(quán)，企業(yè)

獲得土地使用權(quán)后，不能用已出售或抵押

4、吸取投資的程序

A.確定吸取投資所需的資金數(shù)量；

B.聯(lián)系投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式；

C.簽署投資協(xié)議，付諸實施。

5、吸取直截了當(dāng)投資的特點

優(yōu)點：

A.利用吸取投資所籌集的資金屬于自有資金，與借入資金比較，

風(fēng)險較?。?/p>

B.吸取投資能盡快地勢成生產(chǎn)能力。

缺點：

A.由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)

的轉(zhuǎn)移變動；

B.有關(guān)于負(fù)債資金，資金成本較高（專門是在企業(yè)盈利狀態(tài)下）。

二、發(fā)行股票

㈠股票的種類

1、股票按股東權(quán)益和義務(wù)的不同，分為一般股和優(yōu)先股

一般股是公司發(fā)行的具有治理權(quán)而股利不固定的股票。

一般股的特點，最大特點確實是股利不固定

A.有經(jīng)營治理權(quán)；

B.股利分配在優(yōu)先股分紅之后進行；

C.公司解散、破產(chǎn)時，剩余財產(chǎn)求償權(quán)位于優(yōu)先股股東之后;

D.有認(rèn)股優(yōu)先權(quán)。

優(yōu)先股特點：（混合型證券）

A.優(yōu)先獲得股利；

B.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)。

2、股票按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票

公司向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為

記名股票。

對社會公眾發(fā)行的股票，能夠為記名股票，也能夠為無記名股票。

3、股票按票面是否標(biāo)明金額，分為面值股票和無面值股票

確定每一股在企業(yè)資金總額中所占的份額；

表明股東所負(fù)責(zé)任的最高限額

4、股票按投資主體的不同，分為國家股、法人股、個人股和外資股

5、股票按發(fā)行對象和上市地區(qū)，分為A種股票、B種股票和H種股票。

（世界上…N股）

㈡股票發(fā)行的程序

發(fā)起設(shè)置的程序

1、發(fā)起人議定公司注冊資本，并認(rèn)繳股款

募集設(shè)置的，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%

2、提動身行股票的申請

3、公告招股講明書，制作認(rèn)股講明書，簽署承銷協(xié)議

4、招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票

增發(fā)新股的程序

1、作動身行新股的決定

2、提動身行新股的申請

股東大會作動身行新股的決議后，董事會必須向國務(wù)院授權(quán)的部

門或者省級人民政府批準(zhǔn)。

3、公告招股講明書，制作認(rèn)股講明書，簽署承銷協(xié)議

4、招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票

㈢新股發(fā)行價格的確定

1、股票價值的表現(xiàn)形式：票面價值、賬面價值、市場價值

票面價值：表明股東投入資本在公司資本總額中所占的比例

賬面價值：股票投資者進行投資評估分析的依據(jù)之一

市場價值：直截了當(dāng)反映著股票市場行情，是投資者的直截了當(dāng)

參考依據(jù)

2、新股發(fā)行價格作價的方法

A.分析法：

資產(chǎn)總值-負(fù)債總值

每股價格=-------------------X每股面值

投資資本總額

B.綜合法：

年平均利潤：資本利潤率

每股價格=-----------------------X每股面值

投資資本總額

3、優(yōu)先股必須標(biāo)明票面金額，作用在于：A.企業(yè)清算時必須優(yōu)先清償

的剩余財產(chǎn)金額；

B.按約定的股利率運算優(yōu)

先股股利的依據(jù)。

4、同股同利

5、優(yōu)先股股利和一般股股利均不得在成本費用中開支

6、發(fā)行股票的特點：

優(yōu)點：

A.發(fā)行股票籌集的是主權(quán)資金，因此能夠提升企業(yè)的信譽；

B.發(fā)行股票籌集的資金是永久性資金；

C.沒有固定利息負(fù)擔(dān)。

缺點：

A.容易分散對企業(yè)經(jīng)營活動的操縱權(quán)；

B.籌資成本相對要高出許多。

三、聯(lián)營籌資

1、

企業(yè)聯(lián)營是指在自愿互利的基礎(chǔ)上，由兩個以上具有法人地位的

企業(yè)，就同一產(chǎn)業(yè)的有關(guān)生產(chǎn)過程和生產(chǎn)環(huán)節(jié)而組成利益均沾、風(fēng)險共擔(dān)

的經(jīng)濟聯(lián)合體。

聯(lián)營集資常有吸取直截了當(dāng)投資的性質(zhì)

就受資企業(yè)來講是籌資行為，就出資企業(yè)來講是投資行為

籌資性聯(lián)營通常是緊密型聯(lián)營和股權(quán)性聯(lián)營

2、特點

優(yōu)點：

A.融資與融物相結(jié)合，能較快地勢成生產(chǎn)能力；

B.聯(lián)營伙伴數(shù)量不限；

C.聯(lián)營籌資的資金為主權(quán)資金。

缺點：可能使企業(yè)喪失部分生產(chǎn)經(jīng)營的操縱權(quán)

四、企業(yè)內(nèi)部積存

企業(yè)內(nèi)部積存要緊是指企業(yè)稅后利潤進行分配所形成的公積金；

企業(yè)年末未分配的利潤使用期限最長不超過兩年；

計提折舊并不增加企業(yè)的資金總量，增加企業(yè)能夠周轉(zhuǎn)使用的營

運資金。

第五節(jié)借入資金的籌集

債權(quán)性籌資，要緊有銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用

一、銀行借款

㈠銀行借款的種類

銀行借款是指企業(yè)按照借款合同向銀行借入的需要還本付息的款

項。

1、長期借款

長期借款是指企業(yè)借入的期限超過一年的借款

A.固定資產(chǎn)投資借款；

B.更新改造借款；

C.科研開發(fā)借款；

D.為了進展出口產(chǎn)品的生產(chǎn)，為了生產(chǎn)出口商品而進口國外設(shè)備、

購買國內(nèi)配套設(shè)備等。

2、短期借款

短期借款是指企業(yè)借入的期限在一年以內(nèi)的借款

A.生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款；

企業(yè)各項物質(zhì)儲備的正常資金來源，應(yīng)是能夠周轉(zhuǎn)運用的營

運資金，相當(dāng)于企業(yè)主權(quán)資金中扣除固定資產(chǎn)的部分。企業(yè)打算年度流淌

資產(chǎn)的打算占用額，扣除本年年末的營運資金，其差額確實是生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借

款的需要量。

B.臨時借款；

臨時性或季節(jié)性緣故

C.賣方信貸。

㈡辦理借款的程序

1、企業(yè)提出申請，銀行進行審查

2、簽訂借款合同和協(xié)議書

借款合同分擔(dān)保借款合同、抵押借款合同、信用借款合同

3、支取使用借款

4、歸還借款

因故不能按期歸還，應(yīng)在借款到期之前的3-5天內(nèi)，提出展期申請,

只能展期一次。

㈢借款信用條件和實際利率

1、補償性余額

銀行要求借款企業(yè)在銀行中保留的最低存款余額，目的是降低銀

行貸款風(fēng)險，對借入企業(yè)提升了借款的實際利率。

2、信用額度

最高借款限額

籌資成本：A.實際支付的利息；

B.為了取得周轉(zhuǎn)信用額度而支付銀行的有關(guān)費用。

3、周轉(zhuǎn)信用協(xié)議

承諾費用，一樣按未使用的信用額度的一定比率運算。

借款人實際支付的利息

實際利率=-------------------

借款人所得的借款

A.按復(fù)利運算：

K=[(l+i)n-l]4-n

B.；一年內(nèi)份次運算利息的復(fù)利

K=[(l+i/m)mXn-l]4-n

3、貼現(xiàn)利率

i

k=--------

1-i

4、單利貸款，要求補償性余額

i

k=--------

1-r

(四)特點

優(yōu)點：

A.取得借款所需時刻較短；

B.利息率較低，無需支付數(shù)量專門大的發(fā)行費用；

C.靈活性較大。

缺點：

A.籌資的數(shù)額往往不可能專門多；

B.有限制條款；

C.風(fēng)險較大（銀行借款必須還本付息，專門是在企業(yè)經(jīng)營不利的

情形下）。

二、發(fā)行企業(yè)債券

持券人可按期取得固定利息，到期收回本金，但無權(quán)參與公司經(jīng)

營治理，也不參加分紅，盈虧不承擔(dān)責(zé)任。

㈠債券的種類

1、債券按有無抵押品擔(dān)保，分為無抵押債券和信用債券。

抵押債券按其抵押品不同分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和

證券抵押債券

信用債券又稱無抵押、無擔(dān)保債券，要緊是國庫券。在公司清算

時，信用債券的持有人因無特定的資產(chǎn)作擔(dān)保品，只能作為一樣債權(quán)人參

與剩余財產(chǎn)的分配。

2、債券按償還期限不同，分為短期債券和長期債券

短期債券是一種具有商業(yè)本票性質(zhì)的有價證券，其利率以低于一

年期的定期儲蓄利率為準(zhǔn)。

3、債券按是否記名，分為記名債券和無記名債券

4、可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券

5、社會發(fā)行債券和企業(yè)內(nèi)部債券

㈡?zhèn)l(fā)行的程序

企業(yè)發(fā)行債券的方式，按發(fā)售過程分為直截了當(dāng)募集和間接募集

1、作動身行債券的決議

2、提動身行債券的申請

3、公告企業(yè)債券募集方法，托付證券經(jīng)營機構(gòu)承銷

4、發(fā)售債券，收繳債券款

5、按期還本付息

債券本金償還的方式分為定期償還和隨時償還

債券利息支付的方式通常為定期支付

㈢債券發(fā)行價格的確定

1、債券發(fā)行價格的高低，取決于以下四項因素：

A.債券票面價值；債券售價的高低，從全然上取決于面值大小

B.債券利率；（票面利率、名義利率）

C.市場利率；（實際利率）

D.債券到期日。

債券面值n債券面值X債券利率

債券售價=--------------+￡------------------------

（1+市場利率）nt=l（1+市場利率）t

A.市場利率與債券利率一致，等價發(fā)行；

B.市場利率高于高于債券利率，折價發(fā)行；

C.市場利率低于債券利率，溢價發(fā)行；

㈣債券發(fā)行、流通的實踐咨詢題

企業(yè)發(fā)行債券的累計總額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值。企業(yè)

債券票面利率不得高于同期居民儲蓄定期存款利率的40%

企業(yè)發(fā)行債券籌得的資金，應(yīng)按照批準(zhǔn)的用途，用于本企業(yè)的生

產(chǎn)經(jīng)營，不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣、期貨交易等與企業(yè)經(jīng)營無關(guān)的

投資。

㈤特點

優(yōu)點：

A.發(fā)行費用和占用費用較低；

B.利息固定，可在稅前列支，具有財務(wù)杠桿作用；

C.可不能分散股東的操縱權(quán)；

缺點：要按期還本付息，風(fēng)險較大；籌資數(shù)額有限制。

三、融資租賃

㈠融資租賃和經(jīng)營租賃

租賃按其性質(zhì)由經(jīng)營租賃和融資租賃

1、經(jīng)營租賃

承租單位支付的租賃費，除租金外還包括修理、保養(yǎng)等費用，經(jīng)

營租賃所付的租賃費可在成本中列支。

特點：

A.租賃公司找設(shè)備，再找承租企業(yè)；

B.租賃期較短，能夠中途解約；

C.設(shè)備修理、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)；

D.租賃終止，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。

2、融資租賃

融資租賃是融資和融物相結(jié)合的

特點：

A.承租企業(yè)提出要求購買或者選定；

B.租賃期限較長，接近于資產(chǎn)的有效使用期，無權(quán)取消合同;

C.承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的修理、保養(yǎng)；

D.租賃期滿，出租資產(chǎn)可退換租賃公司、連續(xù)租賃、企業(yè)留

購（名義貨價），通常采納企業(yè)留購方法。

㈡融資租賃的差不多程序

㈢融資租賃租金的運算

1、設(shè)備原價

2、估量設(shè)備殘值

3、利息（作為融資成本）

4、租賃手續(xù)費（不包括修理、保養(yǎng)費用）

5、租賃期限

設(shè)備原價一估量殘值+利息+手續(xù)費

每次應(yīng)對租金=

交付租金的次數(shù)

融資租賃不同于經(jīng)營租賃，其租賃費不能計入成本，通常要先列

為“長期應(yīng)對款”，然后分期支付。企業(yè)融資租賃的固定資產(chǎn)應(yīng)視同企業(yè)自

有資產(chǎn)一樣計提折舊。

（四）特點

優(yōu)點：

A.融資租賃比借款容易獲得；

B.能夠解決企業(yè)資金不足的矛盾；

C.融資與融物相結(jié)合。

缺點

A.承租企業(yè)對租入的設(shè)備沒有所有權(quán)；

B.籌資所費的代價比較高。

四、商業(yè)信用

商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進行購銷活

動而形成的借貸關(guān)系。是企業(yè)之間的直截了當(dāng)信用行為。

商業(yè)信用產(chǎn)生于銀行信用之前，而銀行信用顯現(xiàn)以后，商業(yè)信用

依舊存在。

㈠應(yīng)對賬款

是一種典型的商業(yè)信用形式

按是否支付代價，分為免費信用，有代價信用和展期信用三種

有代價信用，舍棄折扣

㈡商業(yè)匯票

按照承兌人不同，商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票

商業(yè)匯票作為一種商業(yè)票據(jù)，可分為無息票據(jù)和有息票據(jù)兩種

有息票據(jù)，則所承擔(dān)的票據(jù)利息確實是應(yīng)對票據(jù)的籌資成本

㈢票據(jù)貼現(xiàn)

實為一種銀行信用

貼現(xiàn)息=匯票金額又貼現(xiàn)天數(shù)X（月貼現(xiàn)率：30天）

㈣預(yù)收貨款

這是另一種典型的商業(yè)信用形式

㈤特點：

優(yōu)點：

A.取得方便；

B.限制條件少；

C.如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不舍棄現(xiàn)金折扣，不發(fā)生籌資成本。

缺點：

A.期限較短；

B.如果舍棄現(xiàn)金折扣，則需負(fù)擔(dān)專門高的籌資成本。

五、自然籌資（應(yīng)對費用）

應(yīng)對水電費、應(yīng)對福利費、應(yīng)對稅金……

并非企業(yè)主動籌資的結(jié)果，企業(yè)也無權(quán)擴大其規(guī)模，不同于一樣

的籌資；但它確實有可為企業(yè)提供一定數(shù)量的可經(jīng)常占用的資金來源。

第六節(jié)資金成本

一、資金成本的含義和作用

1、資金成本的含義

資金成本確實是企業(yè)籌集和使用資金而支付的各種費用。包括資

金占用費用和資金籌集費用。

占用費用（變動費用）要緊包括資金時刻價值和投資者要考慮的

投資風(fēng)險酬勞兩部分。

籌集費用（固定費用）要緊有股票、債券的注冊費和代辦費，銀

行借款支付的手續(xù)費。

資金成本通常用相對數(shù)表示

資金占用費用

資金成本率=

籌集資金總額一資金籌集費用

D

K=-----------

P(l-F)

2、資金成本的性質(zhì)

簡述資金成本的性質(zhì)

A.資金成本是商品經(jīng)濟條件下，由于資金所有權(quán)和資金使用權(quán)分

離而形成的一種財務(wù)概念；

B.資金成本具有一樣產(chǎn)品成本的差不多屬性，又有不同于一樣產(chǎn)

品成本的某些特性；

C.資金成本的基礎(chǔ)是資金的時刻價值，但兩者在數(shù)量上是不一致

的。資金成本既包括資金的時刻價值，又包括投資風(fēng)險價值。

3、資金成本的作用

資金成本要緊用于籌資決策和投資決策

A.資金成本是選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù)；

不同來源成本不同，企業(yè)資金構(gòu)成發(fā)生變動，綜合資金成本

也會變動；資金成本并不是選擇籌資方案所要考慮的唯獨依據(jù)。

B.資金成本是評估投資項目可行性的要緊經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)；

預(yù)期的投資收益率超過資金成本率，方案可行，資金成本是

企業(yè)用以確定投資項目是否采納的取舍率。

C.資金成本是評判企業(yè)經(jīng)營成果的最低尺度。

不論所需資金是如何樣籌集的，必須實現(xiàn)這一最低的投資收

益率，以補償企業(yè)使用資金需要償付的資金成本。

二、各種資金來源的資金成本

㈠長期債券成本率

1、債券利息如同銀行流淌資金借款利息一樣是在稅前利潤中支付的

1(1-T)

Kd=-----------

Q(i-f)

2、長期借款總額中扣除存款保留余額

3、長期債券的資金成本最低

A.在企業(yè)資產(chǎn)不足償付全部債務(wù)時，債券持有人的索賠權(quán)先于各

種股票持有人，其投資風(fēng)險小，因而利率較低；

B.籌資費不多；

C.企業(yè)支付債券利息后尚可少繳所得稅。

4、通常借入資金不能超過企業(yè)的自有資金

㈡優(yōu)先股成本率

DP

Kp=-----------

PP(l-f)

優(yōu)先股持有人的投資風(fēng)險比債券持有人大，優(yōu)先股股利率高于債

券利率；

籌資費用較高，而且股息可不能減少企業(yè)應(yīng)繳的所得稅。

㈢一般股成本率

一般股股利是不固定的，通常是逐年增長的

DC

KC=------------FG

PC(l-f)

(四)留用利潤

留用利潤的成本，是投資者舍棄其他投資機會而應(yīng)得的酬勞，是

一種機會成本

DC

KN=--PG

PC

三、加權(quán)平均的資金成本

阻礙因素：個別資金成本、各種資金來源占總資金的比重

加權(quán)平均的資金成本的運算公式：

KW=EWjKj

四、資金結(jié)構(gòu)對資金成本的阻礙

各種來源的資金在資金總額中所占的比重，是決定綜合資金成本

率高低的一個重要因素

第七節(jié)資金結(jié)構(gòu)

最差不多的資金結(jié)構(gòu)是借入資金和自有資金的比例

評判企業(yè)資金結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是股權(quán)收益最大化（所有

者權(quán)益最大化、企業(yè)價值最大化、資金成本最?。?/p>

一、財務(wù)杠桿原理

1、財務(wù)杠桿原理是指那些僅支付固定性資金成本的籌資方式對增加所

有者受益的作用

固定性資金成本包括債券利息、優(yōu)先股股利、租賃費

稅息前利潤一固定性資金成本一所得稅=所有者收益

所有者收益

---------=一般股每股利潤

一般股數(shù)量

2、一般股每股股利的變動率總是大于稅息前利潤的變動率

一般股每股利潤的變動率關(guān)于稅息前利潤的變動率的比率，能夠

反映這種財務(wù)杠桿作用的大小程度，稱為財務(wù)杠桿系數(shù)。

△EPS/EPS

DFL=-------------------

△EBIT/EBIT

EBIT

DFL

d

EBIT-I-L--------

1-T

3、財務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資金結(jié)構(gòu)決定的

二、籌資無差別點

籌資無差別點又稱每股利潤無差別點，是指兩種籌資方案下一般

股每股利潤相等時的經(jīng)營利潤及銷售收入點

籌資無差別點經(jīng)營利潤=借入資金成本率X（自有資金+借入

資金）

借入資金成本率X（自有資金+借入

資金）

籌資無差別點銷售收入=--------------------------------

1一銷售成本率一銷售稅率

（稅息前利潤一利息）X（1一所得稅稅率）一優(yōu)先股

股利

每股利潤=---------------------------------------------

一般股股數(shù)

三、利用無差別點調(diào)整資金結(jié)構(gòu)

推測經(jīng)營利潤高于籌資無差別點經(jīng)營利潤，應(yīng)采納……籌資方式

第三章流淌資產(chǎn)治理

第一節(jié)流淌資產(chǎn)治理概述

一、流淌資產(chǎn)的概念和組成

1、流淌資產(chǎn)是指能夠在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或

者運用的資產(chǎn)

2、具體項目

貨幣資金

應(yīng)收及預(yù)付款項

存貨

短期投資

3、現(xiàn)金及銀行存款、應(yīng)收及預(yù)付款項屬處于流通領(lǐng)域的流淌資產(chǎn)，不

需要核定定額；存貨中的大部分項目屬處于生產(chǎn)領(lǐng)域的流淌資產(chǎn)，需要核

定定額；而有價證券則屬于投資領(lǐng)域的流淌資產(chǎn)。

二、流淌資產(chǎn)的特點

簡述流淌資產(chǎn)的特點

1、流淌資產(chǎn)占用形狀具有變動性

2、流淌資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動性

3、流淌資產(chǎn)循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性

流淌資產(chǎn)完成一次循環(huán)的時刻與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性，生產(chǎn)

經(jīng)營周期決定著資金循環(huán)時刻，而流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)又綜合反映企業(yè)供產(chǎn)銷全

過程。

三、流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)

1、從貨幣形狀開始，到最后以貨幣形狀收回的運動，稱為流淌資金的

循環(huán)。

2、流淌資金周而復(fù)始持續(xù)地循環(huán)，稱為流淌資金的周轉(zhuǎn)。

3、周轉(zhuǎn)次數(shù)

周轉(zhuǎn)額

周轉(zhuǎn)次數(shù)=-----------------

流淌資金平均占用額

4、周轉(zhuǎn)天數(shù)

流淌資金平均占用額X打算期日數(shù)

周轉(zhuǎn)天數(shù)=-----------------------------

周轉(zhuǎn)額

周轉(zhuǎn)額通常用銷售收入表示

5、加速流淌資金周轉(zhuǎn)而形成的節(jié)約，有兩種形式：絕對節(jié)約和相對節(jié)

約

絕對節(jié)約是指生產(chǎn)和銷售任務(wù)不變的情形下減少流淌資金占用

量。

相對節(jié)約是指生產(chǎn)和銷售任務(wù)擴大，流淌資金占用量不變。

四、流淌資金治理的意義和要求

1、意義

能夠加速流淌資金周轉(zhuǎn)，減少流淌資金占用，促進企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營

的進展；

加大經(jīng)濟核算，提升生產(chǎn)經(jīng)營治理水平。

2、要求

既要保證生產(chǎn)經(jīng)營需要，又要節(jié)約、合理占用資金；

資金治理和資產(chǎn)治理相結(jié)合（管資產(chǎn)）；

堅持鈔票貨兩清，遵守結(jié)算紀(jì)律。

第二節(jié)貨幣資金治理

1、貨幣資金是處于兩次周轉(zhuǎn)之間的間歇資金

2、加大貨幣資金治理的意義

貨幣資金治理的好壞，直截了當(dāng)阻礙企業(yè)整個流淌資金的正常周

轉(zhuǎn)；

加大貨幣資金的治理，是保證國家財政收入的重要措施；

加大貨幣資金的治理，是嚴(yán)肅結(jié)算紀(jì)律，防止違法行為的保證。

一、現(xiàn)金治理

1、貨幣資金的結(jié)算，有現(xiàn)金結(jié)算和轉(zhuǎn)賬結(jié)算

2、使用范疇

支付給職工的工資、津貼；

支付給個人的勞務(wù)酬勞；

按照規(guī)定發(fā)給個人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等項各種獎金；

支付各種勞保福利費用以及國家規(guī)定的對個人的其他支出；

向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款；

出差人員必須隨身攜帶的差旅費；

結(jié)算起點以下的小額收支；（1000元）

銀行確定需要支付現(xiàn)金的其他支出。

3、庫存現(xiàn)金一樣以三至五天零星開支為限

4、收入的現(xiàn)金應(yīng)于當(dāng)日送存開戶銀行，不得坐支現(xiàn)金

二、轉(zhuǎn)賬結(jié)算治理

㈠匯兌結(jié)算方式

適用于單位、個體經(jīng)濟戶和個人的各種款項的異地結(jié)算。

分信匯、電匯兩種

㈡托收承付結(jié)算方式

包括異地托收承付結(jié)算和同城托收承付結(jié)算，要緊用于異地

只適用于有經(jīng)濟合同的商品交易，以及因商品交易而發(fā)生的勞務(wù)

供應(yīng)款項的結(jié)算（必須簽訂合同）

分為郵劃和電劃兩種

㈢托付收款結(jié)算方式

同城、異地均可辦理

分郵寄和電劃兩種

㈣支票結(jié)算方式

支票分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票?，F(xiàn)金支票能夠轉(zhuǎn)帳，轉(zhuǎn)賬支票不

能支取現(xiàn)金。

支票金額起點為100元

㈤銀行匯票結(jié)算方式

異地結(jié)算

（六）商業(yè)匯票結(jié)算方式

在銀行開立賬戶的法人之間按照購銷合同進行商品交易，均可使

用商業(yè)匯票

商業(yè)匯票在同城和異地均可使用

商業(yè)匯票按其承兌人的不同，分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票

（七）銀行本票結(jié)算方式

單位、個體經(jīng)濟戶和個人在同城均可使用銀行本票

有托收無承付結(jié)算方式、托付付款結(jié)算方式和信用證結(jié)算方式

三、貨幣資金的操縱

1、貨幣資金收支的重要性

貨幣資金收支情形是企業(yè)財務(wù)狀況的要緊指標(biāo)，貨幣資金收支是

資金循環(huán)的紐帶

貨幣資金收支情形是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的綜合反映，企業(yè)貨幣資

金收支活動要有打算地進行治理，要編制好貨幣資金收支打算，貫徹貨幣

資金收支治理責(zé)任制。

2、貨幣資金收入

產(chǎn)品銷售收入

其他收入

收回應(yīng)收款

取得銀行借款

3、貨幣資金支出

原材料采購支出

工資支出

費用支出

費用包括：制造費用、期間費用（治理費用、財務(wù)費用、銷

售費用）

償還應(yīng)對款

其他支出

4、貨幣資金最佳持有量的確定

總成本最低，確實是求總成本最低時的貨幣資金持有量

持有成本，與持有的貨幣資金數(shù)量成正比

轉(zhuǎn)化成本，與轉(zhuǎn)換的次數(shù)成正比

QMDM

TC=—XHCH——XFC

2QM

/2XFCXDM

QM=V------------------------

HC

DM,HC應(yīng)保持一致；HC以利息率表示

第三節(jié)應(yīng)收款項治理

加大應(yīng)收款項治理的意義在于以最小的成本求得最大的盈利

一、應(yīng)收賬款打算

應(yīng)收賬款打算的內(nèi)容包括兩個方面：一是核定應(yīng)收賬款的成本；

二是借助帳齡分析表把握有關(guān)應(yīng)收賬款的有關(guān)信息。

㈠核定應(yīng)收賬款成本

1、機會成本

指企業(yè)由于將資金投放占用于應(yīng)收賬款而舍棄的投資于其他方面

的收益，是直截了當(dāng)成本

取決于兩個因素：一是信用銷售的數(shù)量；二是自售出至收款之間

的平均間隔時刻。

應(yīng)收賬款余額=每日信用銷售數(shù)額X收款平均間隔時刻

2、治理成本

間接成本，包括對顧客的信用狀況進行調(diào)查所需的費用，收集各

種信用的費用，催收帳款的費用以及其他用于應(yīng)收賬款的治理費用。

3、壞賬成本

指由于應(yīng)收賬款不能及時收回發(fā)生壞賬而給企業(yè)造成的缺失

債務(wù)單位撤銷；債務(wù)人死亡；逾期超過三年不能收回的款項

㈡編制帳齡分析表

1、帳齡分析表按照未付帳款時刻的長短來分析應(yīng)收賬款

2、通過帳齡分析表，財務(wù)人員能夠把握下列信息：

有多少客戶在折扣期內(nèi)付款；

有多少客戶在信用期內(nèi)付款；

有多少客戶在信用期后付款；

有多少應(yīng)收賬款已成為壞賬、呆賬。

二、信用政策

全局性策略、事前規(guī)劃

1、信用期限

用戶購貨后到必須付款為止的時刻間隔

2、信用標(biāo)準(zhǔn)

賒銷條件，用戶必須具備的最低財務(wù)能力，通常用估量的壞賬缺

失率來衡量

3、現(xiàn)金折扣

4、收款政策

飽和點，講明商業(yè)信用條件下，壞賬缺失是不可幸免的

三、應(yīng)收賬款的日常治理

1、調(diào)查客戶信用狀況

直截了當(dāng)法和間接法

2、評估客戶信用狀況

5C評估法

信用評估法

3、催收應(yīng)收賬款

從催收費用最小的方法開始，逐步增加費用

4、估量壞賬缺失，計提壞賬預(yù)備金

壞賬缺失在財務(wù)處理上有兩種方法：直截了當(dāng)核銷法、壞賬備抵