股票書籍《股票基礎(chǔ)知識》全書

第一節(jié)股票的概念與內(nèi)容

1.1股票的概念

什么是股票？股票是一種由股份有限公司簽發(fā)的用以證明股東所持股份的憑證，它

表明股票的持有者對股份公司的部分資本擁有所有權(quán)。由于股票包含有經(jīng)濟(jì)利益，且可以

上市流通轉(zhuǎn)讓，股票也有一種有價(jià)證券。

股票的用途有三點(diǎn)。其一是作為一種出資證明，當(dāng)一個(gè)自然人或法人向股份有限公司參股

投資時(shí)，便可獲得股票作為出資的憑據(jù);其二是股票的持有者可憑借股票來證明自己的股

東身份，參加股份公司的股東大會，對股份公司的經(jīng)營發(fā)表意見；其三是股票持有人憑借

著股票可獲得??定的經(jīng)濟(jì)利益,參加股份公司的利潤分配，也就是通常所說的分紅。

在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動中，人們獲取股票通常有四種途徑。其一是作為股份有限公司的發(fā)

起人而獲得股票，如我國許多上市公司都由國有獨(dú)資企業(yè)轉(zhuǎn)為股份制企業(yè)，原企業(yè)的部

分財(cái)產(chǎn)就轉(zhuǎn)為股份公司的股本，相應(yīng)地原有企業(yè)就成為股份公司的發(fā)起人股東。其二是在

股份有限公司向社會募集資金而發(fā)行股票時(shí)，自然人或法人出資購買的股票，這種股票通

常被稱為原始股。其三是在二級流通市場上通過出資的方式受讓他人手中持有的股票，

這種股票一般稱為二手股票，這種形式也是我國股民獲取股票的最普遍形式。其四是他人

贈與或依法繼承而獲得的股票。不論股票的持有人是通過何種途徑獲得股票，只要他是

股票的合法擁有者，持有股票，就表明他是股票發(fā)行企業(yè)的股東，就享有相應(yīng)的權(quán)利與義

務(wù)。

1.2股票的內(nèi)容

股票作為一種重要的金融工具,它不但要經(jīng)國家有關(guān)部門的核準(zhǔn)才能發(fā)行，且在其票

面必須具備一些基本的內(nèi)容。在我國，現(xiàn)在所有股票的發(fā)行都必須征得中國證券監(jiān)督管理

委員會的審核批準(zhǔn)。另外，股票在制作程序、記載的內(nèi)容和記載方式上都必須規(guī)范化并符

合有關(guān)的法律規(guī)定和公司章程的規(guī)定。一般情況下，股票上一應(yīng)具備以下內(nèi)容：

1.發(fā)行該股票的股份有限公司的全稱，該公司依何處法律在何處注冊登記及其注冊

的日期、注冊地址。

2.發(fā)行的股票總額、股數(shù)和每股金額。

3.股票的類別。根據(jù)股票持有人權(quán)利及義務(wù)的不同，股票可分為多種類型。目前在

我國上海證券交易所及深圳證券交易所流通和轉(zhuǎn)讓的股票都是普通股票,一般都不注明

類型。但如果是特別股票,在票面上就應(yīng)當(dāng)標(biāo)明其股票種類。

4.股票的票面金額及其所代表的股份數(shù)。

5.股票的發(fā)行日期及股票編號。如果是記名股票，則要寫明股票持有者（股東）的姓

名。

6.股票發(fā)行公司的董事長或董事簽章，主管機(jī)關(guān)或核定發(fā)行登記機(jī)構(gòu)的簽章。

7.印有供轉(zhuǎn)讓股票時(shí)所用的表格。

8.股票的發(fā)行公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)載明的注意事項(xiàng)。

由于現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,我國滬深股市股票的發(fā)行和交易都借助電子計(jì)算機(jī)及高

科技通訊系統(tǒng)進(jìn)行,上市的股票已實(shí)現(xiàn)了無紙化，所以現(xiàn)在的股票僅僅只是計(jì)算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)

的一竄符號而已。但在法律上，上市掛牌的股票都必須具備上述這些內(nèi)容。在滬深股市,

每股股票的面額都已標(biāo)準(zhǔn)化，是一元人民幣,股票的發(fā)行總額為股份公司的總股本數(shù)。上

市公司的其它相關(guān)信息渚B將定期在中國證監(jiān)會指定的信息披露刊物如《中國證券報(bào)》、

《上海證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》上刊登。

第二節(jié)股票的性質(zhì)[^T^l

股票雖然只是一種憑證，但由于股票的持有人憑著股票可獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益并享

有相應(yīng)的權(quán)利，所以股票是一種有價(jià)證券，并具有以下?些性質(zhì)。

1.收益性。股票的收益性主要表現(xiàn)在股票的持有人都可按股份公司的章程從公司領(lǐng)取

股息和紅利，從而獲取購買股票的經(jīng)濟(jì)利益，這也是股票購買者向股份有限公司投資的基

本目的，也是股份有限公司發(fā)行股票的必備條件。如我國就規(guī)定，一個(gè)公司的股票在證券

交易所掛牌前三年必須是連續(xù)盈利，這就為上市股票的收益性提供了一定的保障,因?yàn)橛?/p>

利是股票分紅的必要前提條件。但應(yīng)注意的是,股票掛牌后公司是否能繼續(xù)盈利且盈利多

少是無法預(yù)測的。在上市公司中，雖然虧損的比例很小,但企業(yè)間的盈利水平卻相差很大,

如1994年我國上市公司凈資產(chǎn)收益率高者逾5()%,而低的卻連1%都不到。

2.風(fēng)險(xiǎn)性。任何一項(xiàng)投資都伴隨著風(fēng)險(xiǎn)存在,股票投資也不例外。股票的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)

在以下幾點(diǎn):其一,影響股份公司經(jīng)營的因素繁多且變化不定，其每年的經(jīng)營業(yè)績都不確

定,而股票的股息和紅利是根據(jù)公司具體盈利水平確定的。盈利多，股息紅利就可多發(fā)；

經(jīng)營不佳盈利少，股東的收益就少甚至無利可分；若公司破產(chǎn)，則股票持有者就可能血本

無歸；其二，當(dāng)投資者購買的是二級市場上流通的股票時(shí)，股票的價(jià)格除受公司的經(jīng)營業(yè)

績影響外，還要受眾多其它因素的影響。當(dāng)股票的價(jià)格下跌時(shí)，股票持有者會因股票的貶

值而蒙受損失。但二級市場股價(jià)的波動并不影響上市公司的經(jīng)營和業(yè)績，如股民購買股票

的目的是取得上市公司的股息紅利，則二級市場上股價(jià)的波動對其經(jīng)濟(jì)利益并無實(shí)質(zhì)性

的影響。

3.流通性。經(jīng)國家證券管理部門或證券交易所同意后，股票可以在證券交易所流通或進(jìn)

行柜臺交易，股票的持有者就可將股票按照相應(yīng)的市場價(jià)格轉(zhuǎn)讓給第三者，將股票所代表

著的股東身份及各種權(quán)益出讓給受讓者。當(dāng)持有的股票是可流通股時(shí)，其持有人可在任何

一個(gè)交易日到市場上將其兌現(xiàn)，這就是股票的流通性。但不論在那一國家或地區(qū),能上市

流通的股票所占的比例都很小，如我國現(xiàn)在上市的企業(yè)就只有400多家，香港只有500來

家。一般來說，在證交所掛牌的上市公司占股份制企業(yè)的比例大約也就5%左右，并不是所

有的股票都能在市場上流通轉(zhuǎn)讓。

4.參與性。根據(jù)公司法的規(guī)定，股票的持有者就是股份有限公司的股東，他有權(quán)出席股

東大會、參加公司董事機(jī)構(gòu)的選舉及公司的經(jīng)營決策。也正因?yàn)槿绱?，股東的投資意志和

經(jīng)濟(jì)利益才能通過其行使的股東參與權(quán)而得到強(qiáng)化。如1995年中,滬深股市上市公司的

多起分紅方案和配股議案被股東大會所推翻，從而維護(hù)了股東的經(jīng)濟(jì)利益。雖然股東參與

股東大會的權(quán)利不受所持股票多寡的限制，但參與經(jīng)營決策的權(quán)利大小是要取決于其持

有的股票份額的。一般來說，當(dāng)股東持有的股票數(shù)額達(dá)到?jīng)Q策所需的相對多數(shù)時(shí),他就成

為股份有限公司的決策者。如我國上市公司中，雖然有的公司配股并不為廣大的中小股東

所接受，但由于占總股本2/3以上的國家股東或法人股東控制了董事會，他們雖然自己拿

不出資金配股，但仍可通過決議而強(qiáng)制中小股東配股以追加對公司的投資。

5.穩(wěn)定性。股票是一種無期限的法律憑證，它反映的是股東與股份公司之間比較穩(wěn)定的

經(jīng)濟(jì)關(guān)系。在向股份公司參股投資而取得股票后,任何股東都不能退股，股票的有效存在

是與股份有限公司的存續(xù)相聯(lián)系的，即股票是與發(fā)行公司共存亡的。對于股票持有者來說,

只要其持有股票，其股東身份和股東權(quán)益就不能改變。如要改變股東身份,要么將股票轉(zhuǎn)

售給第三人,要么等待公司的破產(chǎn)清盤。

第三節(jié)股票的分類

由于股票包含的權(quán)益不同,股票的形式也就多種多樣。一般來說，股票可分為普通股

股票和優(yōu)先股股票。由于我國的股份制改造起步較晚,股票的分類尚不規(guī)范，其類型具有

一些特殊性。

3.1普通股股票

所謂普通股股票，就是持有這種股票的股東都享有同等的權(quán)利,他們都能參加公司的

經(jīng)營決策，其所分取的股息紅利是隨著股份公司經(jīng)營利潤的多寡而變化。而其他類型的股

票，其股東的權(quán)益或多或少都要受到一定條件的限制。普通股股票的主要特點(diǎn)如下：

1.普通股股票是股票中最普通、最重要的股票種類。股份公司在最初發(fā)行的股票

一般都是普通股股票，且由于它在權(quán)利及義務(wù)方面沒有特別的限制,其發(fā)行范圍最廣且發(fā)

行量最大，故股份公司的絕大部分資金一般都是通過發(fā)行普通股股票籌集而來的。

2.普通股股票是股份有限公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票,其有效期限是與股份有限公司相始

終的，此類股票的持有者是股份有公司的基本股東。

3.普通股股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。持有此類股票的股東獲取的經(jīng)濟(jì)利益是不穩(wěn)定

的,它不但要隨公司的經(jīng)營水平而波動，且其收益順序比較靠后，這就是股份公司必須在償

付完公司的債務(wù)和所發(fā)行的債券利息以及優(yōu)先股股東的股息以后才能給普通股股東分

紅。所以持有普通股股票的股東其收益最不穩(wěn)定，其投資風(fēng)險(xiǎn)最大。對股份公司而言，

持普通股股票的股東所處的地位是絕對平等的，在股份有限公司存續(xù)期間，它們都毫無例

外地享有下述權(quán)利,法律和公司章程對此沒有任何特別的限制。

1.通過參加股東大會來參與股份公司的重大經(jīng)營決策。

一般來說，股份公司每一年度都至少要召開一次股東大會，在遇到重大事件時(shí)還要召

開臨時(shí)股東大會。在股東大會上，股東除了聽取公司董事會的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)報(bào)告外，還可對

公司的經(jīng)營管理發(fā)表意見，參加公司董事會和監(jiān)事會的選舉。如果認(rèn)為公司的帳目不清時(shí),

股東還有權(quán)查閱公司的有關(guān)帳冊。如果發(fā)現(xiàn)董事違法失職或違反公司章程而損害公司利

益時(shí),普通股股東有權(quán)將之訴諸于法庭。

2.具有分配公司盈余和剩余資產(chǎn)的權(quán)利。在經(jīng)董事會決定之后，普通股股東有權(quán)按順序

從公司經(jīng)營的凈利潤中分取股息和紅利。在股份有限公司解散清算時(shí)，有權(quán)按順序和比例

分配公司的剩余資產(chǎn)。

3.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增資擴(kuò)股時(shí)，普通股股東都有權(quán)按持

股比例優(yōu)先認(rèn)購新股，以保證普通股股東在股份有限公司中的控股比例不變。如我國的上

市公司在配股時(shí)，都是按比例先配給現(xiàn)有的普通股股東。當(dāng)普通股股東不愿或無力參加配

股時(shí),它可放棄配股或按相應(yīng)的規(guī)定將配股權(quán)利轉(zhuǎn)讓與它人。

3.2優(yōu)先股股票

所謂優(yōu)先股股票是指持有該種股票股東的權(quán)益要受一定的限制。優(yōu)先股股票的發(fā)行

一般是股份公司出于某種特定的目的和需要，且在票面上要注明"優(yōu)先股"字樣。優(yōu)先股股

東的特別權(quán)利就是可優(yōu)先于普通股股東以固定的股息分取公司收益并在公司破產(chǎn)清算

時(shí)優(yōu)先分取剩余資產(chǎn)，但一般不能參與公司的經(jīng)營活動，其具體的優(yōu)先條件必須由公司章

程加以明確。一般來說，優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)有以下四點(diǎn)：

1.在分配公司利潤時(shí)可先于普通股且以約定的比率進(jìn)行分配。

2.當(dāng)股份有限公司因解散、破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算時(shí),優(yōu)先股股東可先于普通股股東分取

公司的剩余資產(chǎn)。

3.優(yōu)先股股東一般不享有公司經(jīng)營參與權(quán),即優(yōu)先股股票不包含表決權(quán)，優(yōu)先股股東無權(quán)

過問公司的經(jīng)營管理，但在涉及到優(yōu)先股股票所保障的股東權(quán)益時(shí),優(yōu)先股股東可發(fā)表意

見并享有相應(yīng)的表決權(quán)。

4.優(yōu)先股股票可由公司贖回。由于股份有限公司需向優(yōu)先股股東支付固定的股息，優(yōu)先

股股票實(shí)際上是股份有限公司的一種舉債集資的形式，但優(yōu)先股股票又不同于公司債券

和銀行貸款，這是因?yàn)閮?yōu)先股股東分取收益和公司資產(chǎn)的權(quán)利只能在公司滿足了債權(quán)人

的要求之后才能行使。優(yōu)先股股東不能要求退股，卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條

款,由股份有限公司予以贖回。大多數(shù)優(yōu)先股股票都附有贖回條款。

如果將優(yōu)先股股票細(xì)分，它還有：

①累積優(yōu)先股股票和非累積優(yōu)先股股票。累積優(yōu)先股股票是指在上一營業(yè)年度內(nèi)未支付

的股息可以累積起來，由以后財(cái)會年度的盈利一起付清。非累積優(yōu)先股股票是指只能按當(dāng)

年盈利分取股息的優(yōu)先股股票，如果當(dāng)年公司經(jīng)營不善而不能分取股息，未分的股息不能

予以累積，以后也不能補(bǔ)付。

②參加分配優(yōu)先股股票和不參加分配優(yōu)先股股票。參加分配優(yōu)先股股票是指其股票持有

人不僅可按規(guī)定分取當(dāng)年的定額股息,還有權(quán)與普通股股東一同參加利潤分配的優(yōu)先股

股票。不參加分配優(yōu)先股股票，就是只能按規(guī)定分取定額股息而不再參加其它形式分紅的

優(yōu)先股股票。

③可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股股票是指股票持有人可以

在特定條件下按公司條款把優(yōu)先股股票轉(zhuǎn)換成普通股股票或公司債券的股票，而不可轉(zhuǎn)

換優(yōu)先股股票是指不具有轉(zhuǎn)換為其他金融工具功能的優(yōu)先股股票。

④可贖回優(yōu)先股股票和不可贖回優(yōu)先股股票。可贖回優(yōu)先股股票是指股份有限公司可以

一定價(jià)格收回的優(yōu)先股股票，又稱可收回優(yōu)先股股票,而不附加有贖回條件的優(yōu)先股股票

就是不可贖回優(yōu)先股股票。

⑤股息可調(diào)整優(yōu)先股股票。它是指股息率可以調(diào)整變化的優(yōu)先股股票，其特點(diǎn)是優(yōu)先股股

票的股息率可隨相應(yīng)的條件進(jìn)行變更而不再事先予以固定。

3.3其他類型股票

除了普通股股票和優(yōu)先股股票外，根據(jù)股票持有者對股份公司經(jīng)營決策的表決權(quán)，股

票又可分為表決權(quán)股股票和無表決權(quán)股股票;根據(jù)股票的票面是否記載有票面價(jià)值，股票

又可分為有額面股股票和無額面股股票;根據(jù)股票的票面是否記載有股東姓名，股票可分

為記名股票和不記名股票；除此之外，還有庫藏股票、償還股股票、職工內(nèi)部股票和儲蓄

股股票等。在這些股票當(dāng)中,比較特殊的是后配股股票和混合股股票。

1.后配股股票。后配股股票又稱劣后股股票，是指在規(guī)定的日期或規(guī)定的事件發(fā)生以后

才能分享股息紅利和公司剩余資產(chǎn)的股票。具體來講,后配股股票股東行使的收益權(quán)順序

位于普通股股東之后，但行使的股東權(quán)和普通股股東一致，即可通過股東大會參與股份公

司的經(jīng)營決策。后配股股票的收益極不穩(wěn)定且沒有保障，其股東地位要強(qiáng)于優(yōu)先股股東。

即使如此，一般的投資者都不愿意接受,所以后配股股票一般都是無償?shù)叵蚬景l(fā)起人或

參與公司經(jīng)營的股東管理人贈送，故后配股股票也稱為發(fā)行人股或管理人股。

2.混合股股票?；旌瞎晒善笔菍?yōu)先分取股息的權(quán)利和最后分配公司剩余資產(chǎn)的權(quán)利

相結(jié)合而構(gòu)成的股票。具體地講,股份有限公司在分配股息時(shí)，混合股股東先于普通股股

東行使權(quán)利。而在公司清算時(shí)，混合股股東分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的順序又處于普通股股東之

后,混合股股票是優(yōu)先股與后配股的結(jié)合體。

3.4我國股票的分類

由于我國股市正經(jīng)歷著先發(fā)展、后規(guī)范的歷程，我國股票的通俗分類和國外有所不

同。在上市公司的股票中，一般可將其分為流通股及非流通股兩大類。

1.可流通股股票可流通股股票是指在上海證券交易所、深圳證券交易所及北京兩

個(gè)法人股系統(tǒng)STAQ、NET上流通的股票。由于中國證監(jiān)會在1992年10月成立，所以

在此之前的股票上市都是由各證券交易系統(tǒng)自己審批的，而在此之后，所有股票的上市流

通都統(tǒng)一歸口由中國證券監(jiān)督管理委員會管理。在可流通的股票中，按市場屬性的不同

可分為A股、B股、法人股和境外上市股票。

A股股票是指已在或獲準(zhǔn)在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為

計(jì)價(jià)幣種的股票，這種股票按規(guī)定只能由我國居民或法人購買，所以我國股民通常所言的

股票一般都是指A股股票。在這種股票中，它又分為社會公眾股和職工內(nèi)部股兩類，其中

社會公眾股是由股份有限公司向社會公開招募發(fā)行的股票,而內(nèi)部職工股嚴(yán)格來說是由

股份有限公司的職工按有關(guān)規(guī)定購買的股票，其購買方式、價(jià)格及上市流通條件都與社會

公眾股有所不同。B股股票是以人民幣為股票面值、以外幣為認(rèn)購和交易幣種的股票,

它是境外投資者向我國的股份有限公司投資而形成的股份,在上海和深圳兩個(gè)證券交易

所上市流通。

法人股股票是指在北京的STAQ和NET兩個(gè)證券交易系統(tǒng)內(nèi)上市掛牌的股票。之

所以稱為法人股，是因?yàn)樵谶@兩個(gè)系統(tǒng)內(nèi)流通的股票只能由法人參與認(rèn)購及交易,而自然

人是不能在這兩個(gè)系統(tǒng)內(nèi)買賣股票的。境外上市股票是指我國的股份有限公司在境外

發(fā)行并上市的股票，目前主要有在香港證券交易所流通的H股，還有在美國證券交易系統(tǒng)

疲通的N股。

2.非流通股在上市公司的股票中,非流通股股票主要是指暫時(shí)不能上市流通的國家

股和法人股,其中國家股是在股份公司改制時(shí)由國有資產(chǎn)折成的股份，而法人股一部分是

成立股份公司之初由公司的發(fā)起人出資認(rèn)購的股份,另一部分是在股份有限公司向社會

公開募集股份時(shí)專門向其他法人機(jī)構(gòu)募集而成的。這一部分股票未上市流通的原因一是

國家股的代表人尚未確定，其上市轉(zhuǎn)讓難以操作；其二是在發(fā)行股票時(shí)，部分法人股的募

集和社會公眾股條件有所不同；其三是國家股和法人股在上市公司的總股本中所占比例

高達(dá)2/3,其上市流通會對現(xiàn)在的二級市場形成較大的沖擊。隨著我國股份制改革的深入、

股市的成熟和發(fā)展,這一部分股票必然將會進(jìn)入滬深股市的二級流通市場。

第四節(jié)股票的作用

對于發(fā)行者說，股票的基本作用有四點(diǎn)：

1.股票是籌集資金的有效手段。股票的最原始作用就是籌集資金。通過發(fā)行股票,

股份公司可廣泛地吸引社會暫時(shí)閑置的資金,在短時(shí)間內(nèi)把社會上分散的資金集中成為

巨大的生產(chǎn)資本，組成一個(gè)"社會企業(yè)"-股份有限公司。而通過二級市場的流通，又能將短

期資金通過股票轉(zhuǎn)讓的形式銜接為長期資金。正是基于這個(gè)特點(diǎn)，現(xiàn)今世界上許多國家特

別是西方一些發(fā)達(dá)國家，都是通過發(fā)行股票的形式來組織股份有限公司，以經(jīng)營工業(yè)、農(nóng)

業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)中的一些大企業(yè)。我國一些股份公司發(fā)行股票的主要目的也是

籌集企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展所的資

2.通過發(fā)行股票來分散投資風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行股票的第二個(gè)作用就是分散投資風(fēng)險(xiǎn)。無

論是那一類企業(yè),總會有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)存在，特別是一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，由于產(chǎn)品的市場前景不

金。明朗，技術(shù)工藝尚待成熟和穩(wěn)定，在經(jīng)營過程中，其風(fēng)險(xiǎn)就更大。對這一些前景難以

預(yù)測的企業(yè),當(dāng)發(fā)起人難以或不愿承擔(dān)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，他們總會想方設(shè)法地將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁

或分?jǐn)偱c他人，而通過發(fā)行股票來組成股份公司就是分散投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)好方法。即使投

資失敗，各個(gè)股東所承受的損失也就非常有限。

3.通過發(fā)行股票來實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)資本的增值。在股票發(fā)行市場上,股票的發(fā)行價(jià)總是和

企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相聯(lián)系的。當(dāng)一家業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)發(fā)行股票時(shí)淇發(fā)行價(jià)都要高出其每股

凈資產(chǎn)的許多，若遇到二級市場的火爆行情，其溢價(jià)往往能達(dá)到每股凈資產(chǎn)的2?3倍或者

更多，而股票的溢價(jià)發(fā)行又使股份公司發(fā)起人的創(chuàng)業(yè)資本得到增值。如我國上市公司中國

家股都是由等量的凈資產(chǎn)折價(jià)入股的，其?元面值的股票對應(yīng)的就是其原來一元的凈資

產(chǎn)。而通過高溢價(jià)發(fā)行股票后,股份公司每股凈資產(chǎn)含量就能提高30%甚至更多。

4.通過股票的發(fā)行上市起到廣告宣傳作用。由于有眾多的社會公眾參與股票投資,

股市就成為輿論宣傳的個(gè)熱點(diǎn)，各種媒介每天都在反復(fù)傳播股市信息，無形之中就提高

了上市公司的知名度，起到了宣傳廣告作用。

而對于股票的購買者來說,股票的基本作用有如卜.三點(diǎn)：

1.由于股票具有收益性，股票投資就成為大眾投資的一種工具。人們總是希望錢能

生錢，而除了銀行存款、購買債券及親自創(chuàng)辦經(jīng)濟(jì)實(shí)體以外，通過購買股票也可取得收益,

實(shí)現(xiàn)資本的增值。

2.通過購買股票來實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的組合。通過購買股票，投資者可非常方便地實(shí)現(xiàn)

參股投資或控股及購買、兼并股份公司的目的，從而實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的組合，以提高企業(yè)的

經(jīng)營效益。如美國和日本的大型企、k通過購買我國江西的江鈴汽車股票、北京的北旅汽

車股票來參與這兩家上市公司的經(jīng)營管理，將西方先進(jìn)的技術(shù)和管理方式引進(jìn)這兩家企

業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的組合，達(dá)到提高經(jīng)營效益的目的。

3.通過購買股票進(jìn)行賭博或投機(jī)。由于受眾多因素的影響，股價(jià)具有較強(qiáng)的波動性,

因而人們可通過股票來進(jìn)行投機(jī)活動，從買進(jìn)賣出中賺取股票的價(jià)差，這也是股票市場吸

引眾多投資者的原因之一。而又由于股價(jià)特別是其短期趨勢較難預(yù)測，股民投資股市時(shí)并

不作基本的分析研究，就是進(jìn)行詳細(xì)的分析也不?定能把握勝機(jī)，所以許多股民往往都抱

著一睹而決勝負(fù)的心理進(jìn)行股票投資，故股票有時(shí)也成為某些股民變相賭博的一種工具。

第五節(jié)股票與儲蓄的比較

股票和儲蓄存款在形式有一定的相似性,都是貨幣的所有人將資金交付給股份公司

或銀行，相應(yīng)地有權(quán)獲取收益，但股票與儲蓄存款在實(shí)質(zhì)上有根本的不同。

1.股票與儲蓄存款雖然都是建立在信用的基礎(chǔ)上，但其性質(zhì)不同。股票是以資本信用為

基礎(chǔ)，它體現(xiàn)著股份公司與股東之間圍繞著投資而形成的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系。而儲蓄存款則

是一種銀行信用，它所建立的是銀行與儲戶之間的借貸性債權(quán)債務(wù)關(guān)系。股票的購買者是

股份公司的股東，而存款人實(shí)際上是貸款人，他將自己暫時(shí)閑置的資金借與銀行。

2.股票持有人和銀行儲戶的法律地位及權(quán)利內(nèi)容有所不同。股票持有人和儲戶雖然都

享有一定的權(quán)利，承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，但股票持有人處于股東的地位，有權(quán)參與股份有限公司

的生產(chǎn)經(jīng)營決策。而儲戶則僅僅是銀行的債權(quán)人，其債權(quán)的內(nèi)容限于定期收回本金和獲取

利息，但不能參與債務(wù)人的經(jīng)營管理，對其經(jīng)營狀況不負(fù)任何責(zé)任。

3.股票和儲蓄存款雖都可使貨幣增值，但其風(fēng)險(xiǎn)性不同。

股票是向股份有限公司的直接投資，它可根據(jù)股份有限公司的經(jīng)營狀況和盈利水平

直接獲取所追求的收益-股息和紅利。這一收益可以很高，也可能很低或沒有，它隨股份

公司的經(jīng)營業(yè)績而定，每年都有所不同，處于一種經(jīng)常性的變動之中。而儲蓄存款則僅僅

是通過實(shí)現(xiàn)貨幣的儲蓄職能來取得收益-存款利息。這一增值部分是事先約定的、是固

定的,它不會受銀行經(jīng)營的影響。

4.股票和儲蓄存款的存續(xù)時(shí)間和轉(zhuǎn)讓條件不同。股票是無期限的,不管情況如何變化，

股東都不能要求股份公司退股而收回股本，但可以進(jìn)行買賣和轉(zhuǎn)讓。而儲蓄存款?般是有

固定期限的，儲蓄存款人到期就可收回本金和利息。即使提前支取，任何形式的儲蓄都能

收回本金，而股票只能到證券市場去轉(zhuǎn)讓，其價(jià)格要隨行就市，能否收回投資要視交易時(shí)的

股市行情而定。

5.股票與儲蓄的成本不同。在購買股票時(shí)，股民需要投入相當(dāng)?shù)木θリP(guān)注股市行情的

變化，通過購買相關(guān)的報(bào)刊、雜志以獲取信息資料來幫助研究上市公司的經(jīng)營情況，從而

決定股票的買進(jìn)賣出。而儲蓄存款只需根據(jù)利率事先選擇好存款期限即可,無需花費(fèi)過多

的精力和物力。

6.股票與儲蓄收益的計(jì)算根據(jù)不同。儲戶存款所獲利息是根據(jù)存款的本金來計(jì)算的，

其收益的多少與投入的資金數(shù)量成正比，存的越多，收益愈大；而股息紅利是根據(jù)股民所

持股票數(shù)量來派發(fā)的，與股民投入資金的數(shù)量并沒有直接的聯(lián)系。有些股民投入的資金數(shù)

量雖然很大，但由于購買的股價(jià)較高,其收益可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期的銀行儲蓄利息。

第六節(jié)股票與債券的比較

股票和債券都是有價(jià)證券,股票是股份公司公開發(fā)行用以證明出資人和股東身份的

憑證，而債券是政府或企業(yè)為了籌集資金而公開發(fā)行的并且承諾在限定的時(shí)間內(nèi)還本付

息的證券。它們既存在共同之處，又有本質(zhì)上的區(qū)別。作為投資手段，股票和債券的作用

是相同的，它們一方面可為投資者帶來收益，另一方面又能夠使發(fā)行者籌集到所需的資

金。

作為有價(jià)證券，經(jīng)過有關(guān)部門審批核準(zhǔn)后，兩者都可在證券市場進(jìn)行買賣和轉(zhuǎn)讓，其流

通價(jià)格均要受到銀行利率等多重因素的影響。

從投資性質(zhì)來講,股票和債券有所不同。認(rèn)購股票是向股份公司的投資，構(gòu)成公司的

自有資金。相應(yīng)地，投資者成為公司的股東，與公司之間形成股東權(quán)與公司生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)的

關(guān)系。公司的經(jīng)營狀況與股東的利益息息相關(guān)，因而股東有權(quán)從公司經(jīng)營中獲取收益，有

權(quán)參與公司的經(jīng)營決策。而購買債券所投入的資金是發(fā)行人所需追加的資金，屬于負(fù)債的

范疇。投資者成為發(fā)行者的債權(quán)人，與發(fā)行人之間產(chǎn)生的是借貸性質(zhì)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債

券持有人可向發(fā)行人行使債權(quán)，要求收取利息,但無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營決策。所以股票和

債券各自包含的權(quán)利內(nèi)容就不盡相同,股票是一種綜合性的股東權(quán)，而債券則是債權(quán)，其內(nèi)

容包括到期收取利息和本金的權(quán)利，在債務(wù)人破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先分取財(cái)產(chǎn)的權(quán)利。從收益多寡

與風(fēng)險(xiǎn)程度來講，股票和債券有所不同。持有股票的股東依法獲取的收益是股息和紅利。

由于它是從公司利潤中支出，故其數(shù)額事先難以確定,完全依賴于股份有限公司的經(jīng)營狀

況。經(jīng)營好的，則可獲取大大高于公司債券的收益,而經(jīng)營不善的，則可能低于公司債券的

收益,甚至分文不收。與持有股票不同，持有公司債券的債權(quán)人依法獲取的收益是利息，其

數(shù)額事先固定，并在企業(yè)的經(jīng)營成本中支付,其支付順序要優(yōu)先于股票的紅利。且企業(yè)經(jīng)

營效益的優(yōu)劣與債券持有人的經(jīng)濟(jì)收益呈鋼性關(guān)系,只要發(fā)債企業(yè)在經(jīng)營上實(shí)現(xiàn)盈虧平

衡，債券持有人到期就能收回本息,企業(yè)的盈利水平再高，債券的持有者卻不會因此得到額

外的利益。由于股票是一種沒有期限的永久性投資，股東不能要求退股，也不一定能獲

取固定的股息和紅利，所以在經(jīng)濟(jì)收益上股東要承擔(dān)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。而債券則是一種風(fēng)

險(xiǎn)很小的保守性投資。原因是:①認(rèn)購公司債券是有期限的借貸關(guān)系，公司債券持有人到

期既可收取固定的利息，又可收回本金。②在收益分配上，公司債券持有人的地位優(yōu)先于

公司股東，特別是在公司經(jīng)營虧損或破產(chǎn)時(shí)，要先償還公司債權(quán)人的本息，然后才能在股東

之間分配盈余或剩余財(cái)產(chǎn)。③股票和公司債券的流通性有所區(qū)別。由于股票是永久性投

資,股東不能退股，故只能通過在股票交易市場中買賣轉(zhuǎn)讓才能收回投資，加之股票投資的

風(fēng)險(xiǎn)性很大，使得股票的流通性較強(qiáng)，相應(yīng)地其交易價(jià)格也就受供求關(guān)系的影響而有較大

幅度的變化，股東在轉(zhuǎn)讓股票時(shí)收回的金額與股票市場的波動直接相關(guān)。相比之下，公司

債券作為有期限的債權(quán)憑證，可以定期收取本金，投資風(fēng)險(xiǎn)較小，其流通范圍和流通頻率均

小于股票,交易價(jià)格的變動較為平緩。為了維護(hù)股份有限公司的資本信用，確保償債能力,

法律對于股份有限公司發(fā)行公司債券有所限制。比如規(guī)定，公司發(fā)行公司債券的總額，不

得超過該公司凈資產(chǎn)。如果股份有限公司對以前發(fā)行的公司債券有遲延支付本息等違約

行為的，法律則規(guī)定不準(zhǔn)再發(fā)行新的公司債券等。

第七節(jié)股票與投資基金的比較

股票與投資基金，其一是發(fā)行主體不同。股票是股份有限公司募集股本時(shí)發(fā)行的，非

股份公司不能發(fā)行股票。投資基金是由投資基金公司發(fā)行的，它不一定就是股份有限公司,

且各國的法律都有規(guī)定，投資基金公司是非銀行金融機(jī)構(gòu)，在其發(fā)起人中必須有一家金融

機(jī)構(gòu)。其二是股票與投資基金的期限不同。股票是股份有限公司的股權(quán)憑證，它的存續(xù)

期是和公司相始終的，股東在中途是不能退股的。而投資基金公司是代理公眾投資理財(cái)?shù)?

不管基金是開放型還是封閉型的，投資基金都有限期的限定，到期時(shí)要根據(jù)基金的凈資產(chǎn)

狀況，依投資者所持份額按比例償還投資。其三是股票與投資基金的風(fēng)險(xiǎn)及收益不同。

股票是??種由股票購買者直接參與的投資方式，它的收益不但受上市公司經(jīng)營業(yè)績的影

響、市場價(jià)格波動的影響，且還受股票交易者的綜合素質(zhì)的影響，其風(fēng)險(xiǎn)較高，收益也難以

確定。而投資基金則由專家經(jīng)營、集體決策，它的投資形式主要是各種有價(jià)證券及其他投

資方式的組合，其收益就比較平均和穩(wěn)定。由于基金的投資相對分散,其風(fēng)險(xiǎn)就較小，它

的收益可能要低于某些優(yōu)質(zhì)股票，但其平均收益不比股票的平均收益差。

其四是投資者的權(quán)益有所不同。股票和基金雖然都以投資份額享受公司的經(jīng)營利潤，

但基金投資者是以委托投資人的面目出現(xiàn)的，它可以隨時(shí)撤回自己的委托,但不能參與投

資基金的經(jīng)營管理，而股票的持有人是可以參與股份公司的經(jīng)營管理的。其五是流通性

不同?；鹬杏袃深悾活愂欠忾]型基金，它有點(diǎn)類似于股票，大部分都在股市上流通，其價(jià)

格也隨股市行情在波動,它的操作與股票相差不大。另一類是開放型基金，這類基金隨時(shí)

可在基金公司的柜臺買進(jìn)賣出，其價(jià)格與基金的凈資產(chǎn)基本等同。所以基金的流動性要強(qiáng)

于股票。

第八節(jié)股票與期貨的比較

通常所說的股票交易一般都是指股票的現(xiàn)貨交易，而股票的現(xiàn)貨交易與一般商品的

期貨有較大的差別。

其一是收益來源不同。股票投資的收益主要來源于兩個(gè)方面，一是上市公司的股息紅

利,其二就是股票交易的價(jià)差；

而期貨的利潤僅來源于價(jià)差，它完全依賴于期貨交易者對市場價(jià)格走勢的預(yù)測，對則

盈、錯(cuò)則損。股票交易是投資、投機(jī)均可，而期貨交易是純粹的投機(jī)。

其二是收益的大小不同。期貨的收益比股票的收益要高，因?yàn)槠谪泴?shí)行的是保證金交

易，其交易額可做到保證金的10-20倍，它可以小博大,而股票的現(xiàn)貨交易實(shí)行的是全額保

證金制度,其收益率比期貨要低得多。其三是風(fēng)險(xiǎn)程度差異較大。期貨的風(fēng)險(xiǎn)比股票要

大很多倍，如買進(jìn)股票后價(jià)格下跌，股民可耐心等待價(jià)格的回升。而期貨實(shí)行的是每日結(jié)

算制度，一旦期貨合約的價(jià)格變化超過一定范圍，其保證金就被吃掉，而沒有套牢一說，即

使以后價(jià)格又回到對交易者有利的水平，其以前的交易已被平倉而不算數(shù)。所以期貨的風(fēng)

險(xiǎn)特別大，一旦交易做反了向，就會造成血本無歸。其四是時(shí)限不同。期貨交易在期貨

合約到期時(shí)必須交割或?qū)嵤┓捶较虻膶_以進(jìn)行平倉,所以期貨有嚴(yán)格的時(shí)間限制。而股

票在買進(jìn)后投資者可根據(jù)自己的義愿將股票予以存放或依市場行情隨時(shí)拋出，不受相關(guān)

時(shí)間的限定。

第九節(jié)股票的歷史與發(fā)展

股票是商品經(jīng)濟(jì)及生產(chǎn)力發(fā)展的產(chǎn)物，它的歷史和發(fā)展過程大概可分為三個(gè)部分。

一、在16世紀(jì)作為籌集資金、分散風(fēng)險(xiǎn)的種手段而進(jìn)入遠(yuǎn)航貿(mào)易領(lǐng)域。

在15世紀(jì)，意大利的航海家哥倫布發(fā)現(xiàn)了南美州新大陸,隨后葡萄牙的航海家麥哲倫

又完成了第一次環(huán)球航行。這些地理上的大發(fā)現(xiàn)開通了東西方之間的航線，使海外貿(mào)易和

殖民地掠奪成為暴富的捷徑。而要組織遠(yuǎn)航貿(mào)易就必須具備兩大條件，其一是組建船隊(duì)需

要巨額的資金；其二是因?yàn)檫h(yuǎn)航經(jīng)常會遭到海洋颶風(fēng)和土著居民的襲擊，要冒很大的風(fēng)

險(xiǎn)。而在當(dāng)時(shí)，沒有一個(gè)投資者能擁有如此龐大的資金，且也沒有誰甘愿冒這么大的風(fēng)險(xiǎn)。

為了籌集遠(yuǎn)航的資本和分?jǐn)偨?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，就出現(xiàn)了以股份集資的方法，即在每次出航之前，招

募股金，航行結(jié)束后將資本退給出資人并將所獲利潤按股金的比例進(jìn)行分配。為保護(hù)這

種股份制經(jīng)濟(jì)組織,英國、荷蘭等國的政府不但給予它們各種特許權(quán)和免稅優(yōu)惠政策，且

還制訂了相關(guān)的法律，從而為股票的產(chǎn)生創(chuàng)造了法律條件和社會環(huán)境。在1553年，英國

以股份集資的方式成立了莫斯科爾公司，在1581年又成立了凡特利公司，其采取的方式就

是公開招買股票，購買了股票就獲得了公司成員的資格。這些公司開始運(yùn)作時(shí)是在每次航

行回來就返還股東的投資和分取利潤，其后又改為將資本留在公司內(nèi)長期使用，從而產(chǎn)生

了普通股份制度,相應(yīng)地形成了普通股股票。因?yàn)樵谫Q(mào)易航行中獲取的利潤十分豐厚，

這類公司就迅速膨脹，相應(yīng)地股票也得到發(fā)展。在1660年之間，股東若要轉(zhuǎn)讓其所持股票,

就要在本公司內(nèi)找到相應(yīng)的人員來接受，或設(shè)法依公司章程規(guī)定將本公司以外的承購者

變?yōu)楣镜某蓡T,股票的轉(zhuǎn)讓相當(dāng)不便。但從1661年開始，股票開始可以任意轉(zhuǎn)讓,購買了

公司股票的人就具有了公司的股東資格,享有股東權(quán)。到1680年,此類公司在英國已達(dá)

49家，這就要求用法律形式確認(rèn)其獨(dú)立的、固定的組織形式。在17世紀(jì)上半葉，英國就確

認(rèn)了公司作為獨(dú)立法人的觀點(diǎn)，從而使股份有限公司成為穩(wěn)定的組織形式,股金成為長期

投資。股東憑借公司制作的股票就享有股東權(quán)，領(lǐng)取股息。與此相適應(yīng),證券交易也在

歐洲的原始資本積累過程中出現(xiàn)。17世紀(jì)初，為了促進(jìn)包括股票流通在內(nèi)的籌集資本活

動的順利開展，在里昂、安特衛(wèi)普等地出現(xiàn)了證券交易場所。1608年，荷蘭建立了世界

上最早的一個(gè)證券交易所，即阿姆斯特丹證券交易所。

二、17世紀(jì)后，隨著資產(chǎn)階級革命的爆發(fā)，股票逐漸進(jìn)入金融和工業(yè)領(lǐng)域。

從17世紀(jì)末到19世紀(jì)中葉,英國、法國先后爆發(fā)了資產(chǎn)階級革命，大機(jī)器工業(yè)生產(chǎn)

代替手工生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)革命迅猛崛起，導(dǎo)致了商品經(jīng)濟(jì)的極大發(fā)展。股份有限公司因適應(yīng)了

大工業(yè)的要求而迅速發(fā)展起來，股票也相應(yīng)地得到發(fā)展。出于生產(chǎn)對于擴(kuò)大資金來源和進(jìn)

行遠(yuǎn)距離運(yùn)輸以擴(kuò)大市場的需要,銀行、運(yùn)輸業(yè)急需大量籌集資金,而通過發(fā)行股票來籌

集資金、建立股份有限公司就成為當(dāng)時(shí)的一種普遍方式。1694年成立的第一家資本主義

國家銀行-英格蘭銀行及美國在1790年成立的第一家銀行-合眾美國銀行都是以發(fā)行股

票為基礎(chǔ)成立的股份有限公司。由于股價(jià)制銀行既可發(fā)行銀行券，又能吸收社會資金來發(fā)

放貸款，其盈利非?？捎^。而相對于遠(yuǎn)航貿(mào)易來說，銀行股票是金融業(yè)股票,不但股息多，

且風(fēng)險(xiǎn)小,所以股票和股份制在金融業(yè)得到了迅速的發(fā)展。在18世紀(jì)，蒸汽機(jī)的發(fā)明和

推廣應(yīng)用導(dǎo)致了工業(yè)革命。

此時(shí)，資本主義的主要工業(yè)部門從手工業(yè)逐漸地過渡到機(jī)器大工業(yè)生產(chǎn)。不但紡織業(yè)

使用了大機(jī)器，且推廣到輪船和機(jī)車，改變了整個(gè)工業(yè)的交通狀況，大大地促進(jìn)了生產(chǎn)力的

發(fā)展。這時(shí)的生產(chǎn)規(guī)模，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是單個(gè)資本家的小規(guī)模投資所能適應(yīng),它不但需要專

業(yè)化生產(chǎn)和分工協(xié)作，還要求在交通能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施等方面進(jìn)行巨大的投資，而

這些投資卻不是少數(shù)資本家或當(dāng)時(shí)政府的財(cái)力所能承擔(dān)的。而股份有限公司和股票正好

提供了一條用資本社會化來集中資金的出路。在18世紀(jì)70年代到19世紀(jì)中期，英國

利用股票集資這種形式共修建了長達(dá)2200英里的運(yùn)河系統(tǒng)和5000英里的鐵路。美國在

18世紀(jì)初的50年里建成了約3000英里的運(yùn)河及2800英里的鐵路。到了19世紀(jì)60

年代以后，由于資本主義大工業(yè)生產(chǎn)要求擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和提高資本的有機(jī)

構(gòu)成，獨(dú)資或合伙辦企業(yè)就難以適應(yīng)。這時(shí)資本主義國家政府就采取各種優(yōu)惠措施來鼓勵

私人集資興建企業(yè)。股份有限公司開始在工業(yè)系統(tǒng)確立統(tǒng)治地位。于是,股票的自由轉(zhuǎn)讓,

特別是利用股價(jià)進(jìn)行投機(jī),刺激了人們向工業(yè)企業(yè)進(jìn)行股票投資的興趣。股份有限公司在

各個(gè)工業(yè)領(lǐng)域都迅猛發(fā)展，成為主要的企業(yè)組織形式，且通過股票籌措的資本額越來越

大。如1799年杜邦創(chuàng)立的杜邦火藥公司就是用每股2000美元的股票籌措了15股資本

創(chuàng)辦的，而1902年成立的美國鋼鐵公司則用股票籌措了多達(dá)14億美元的股金資本，成為

第一個(gè)10億美元以上的股份有限公司。三、隨著證券交易的發(fā)展，其相應(yīng)的法規(guī)及手

段日益完善。

隨著股份有限公司的發(fā)展和股票發(fā)行數(shù)量的日益增多,證券交易所也在逐步發(fā)展。

1773年，股票商在倫敦的新喬納咖啡館正式成立了英國第一家證券交易所（現(xiàn)倫敦證券交

易所的前身），并在1802年獲得英國政府的正式批準(zhǔn)和承認(rèn)。它最初經(jīng)營政府債券，其后

是公司債券和礦山、運(yùn)河股票。到19世紀(jì)中葉，一些非正式的地方性證券市場也在英國

興起。美國的證券市場從費(fèi)城、紐約到芝加哥、波士頓等大城市開始出現(xiàn)，逐步形成全

國范圍的證券交易局面。這些證券市場開始經(jīng)營政府債券，繼而是各種公司股票。1790

年美國的第一個(gè)證券交易所-費(fèi)城證券交易所誕生,1792年紐約的24名經(jīng)紀(jì)人在華爾街

11號共同組織了“紐約證券交易會"，這就是后來聞名于世的"紐約證券交易所"。隨著股票

交易的發(fā)展，在1884年,美國的道和瓊斯發(fā)明了反映股票行情變化的股價(jià)指數(shù)雛形-道?瓊

斯股價(jià)平均數(shù)。股票在近代和現(xiàn)代的高速發(fā)展，要求法律制度不斷完備。

各個(gè)西方國家均通過制定公司法、證券法、破產(chǎn)法等來維護(hù)股份有限公司和股票的

發(fā)展,以保護(hù)股東的權(quán)益。美國根據(jù)1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)，于1933年頒布了《證券法》

主要規(guī)定了股票發(fā)行制度。1934年又頒布了《證券交易法》，用于解決股票交易問題，并

依該法成立了證券委員會作為股票市場的主管機(jī)關(guān)。1970年，為了保護(hù)投資者的利益、

減少投資風(fēng)險(xiǎn)，頒布了《證券投資者保護(hù)法》。另外，在各國的股票交易市場上形成了反映

股票行情變化的股價(jià)指數(shù)。比如，美國的道?瓊斯公司編制的道?瓊斯股價(jià)平均指數(shù)，是美國

目前最有代表性的大工業(yè)壟斷公司股票的價(jià)格指數(shù)。有關(guān)證券（股票）法律的公布和股價(jià)

指數(shù)的產(chǎn)生,促進(jìn)了股份有限公司和股票制度的發(fā)展。我國最早發(fā)行股票是在80年代

中期,1984年北京的天橋百貨股份有限公司正式成為中國的第一家股份制企業(yè)。隨后，上

海的飛樂公司、深圳的寶安公司相繼發(fā)行了股票。1988年前后在上海和深圳出現(xiàn)了地區(qū)

性的股票交易,1990年12月后上海證券交易所、深圳證券交易所相繼宣布而開業(yè)，拉開了

中國股票交易的序幕。1992年，中國證券監(jiān)督管理委員會正式成立,從而使中國的股票交

易逐漸走上了正規(guī)化和法制化的軌道。

附李恩-股市魔術(shù)師

詹姆斯?李恩是個(gè)油田工人的兒子，在15歲的時(shí)候因家庭貧困而流落街頭。幾年之后,

憑著在一家電器公司當(dāng)學(xué)徒時(shí)學(xué)到的技術(shù)和在軍隊(duì)維修電器的經(jīng)驗(yàn)，開始經(jīng)營電器設(shè)備

貿(mào)易。雖然生活有了著落，但錢賺得并不輕松。在研究了美國企業(yè)的成功之道后,他看中

了股票市場。他決定創(chuàng)辦一家自己的電器股份有限公司，先通過發(fā)行股票籌集一筆資金,

再借助股票市場設(shè)法炒高本公司的股票，進(jìn)行牟取暴利。在獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn)后，李

恩的電器公司發(fā)行了80萬股股票。李恩自己保留了一半,通過親朋好友的幫助，將另一半

以每股2.5美元的價(jià)格出售給公眾，扣除各種費(fèi)用后，李恩籌集了75萬美元的資金。當(dāng)

時(shí)正值美國股市的牛市,李恩電器股份有限公司的股價(jià)也一路上揚(yáng)，不多久,李恩持有股票

的市值就達(dá)百萬美元。李恩并未就此卻步，他的下一步計(jì)劃是要建立一個(gè)企業(yè)集團(tuán)，以

壟斷家用電器行業(yè)。他先以交換股票的方式收購了一家電器公司，此舉令李氏電器公司的

名聲大振，其股價(jià)進(jìn)一步上升。其后他利用拋售公司部分股票的資金收購并掌握了另外兒

家公司的控股權(quán),使其經(jīng)營實(shí)力大增。1961年,李恩的電器股份有限公司已發(fā)展成為一家

企業(yè)集團(tuán),其年銷售額達(dá)1.5億美元。其后幾年間，李恩繼續(xù)自己那種利用別人的錢來發(fā)

財(cái)致富的游戲，至1968年,李恩在華爾街收購了幾家富有聲譽(yù)且銷售額比自己要大得多的

大企業(yè)，其中包括一家飛機(jī)制造公司、一家經(jīng)營運(yùn)動器材及藥品的集團(tuán)公司。李恩將這些

企業(yè)兼并后，又對其進(jìn)行包裝、改造,并發(fā)行新股票，使其上市掛牌。結(jié)果這些公司的股價(jià)

節(jié)節(jié)上升，它給擁有絕對控股權(quán)的李恩又增加了新的財(cái)富來源，從而使李氏的企業(yè)集團(tuán)一

躍而進(jìn)入美國的十大公司行列,其本人也躋身于億萬富翁之中。

第一節(jié)量力而行

從事任何工作，都需量力而行。特別是股票投資，由于我國滬深股市尚處于初級階段,

無論是政府的監(jiān)控管理、還是股市的組織、券商的運(yùn)作及上市公司的經(jīng)營,都有待于進(jìn)一

步完善和規(guī)范，股巾還處于經(jīng)常性的暴漲暴跌之中，其投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于儲蓄存款和國債

投資。因而，在決定是否做股民之前，投資者應(yīng)全面地衡量一下自己的能力、財(cái)力、精力

和心理承受能力,以確定自己是否適合于股票投資。

1.1量能力而行

股票投資，其盈虧賺賠雖具有一些偶然性，但要取得良好的收益,股民還是需要掌握相

當(dāng)?shù)慕鹑谥R、投資技巧和分析能力。在入市之前，投資者應(yīng)掌握一些有關(guān)股票方面的常

識，包括股票的特點(diǎn)和性質(zhì)、股票市場的結(jié)構(gòu)、股票的買賣過程、股票的操作技巧、以及

股價(jià)變動的原因等等，以對股票、股市及其投資特點(diǎn)有一個(gè)基本的了解和認(rèn)識。在較為充

分地掌握了這些基本知識后，投資者可對自己的能力作一個(gè)判斷和比較，以決定是否投資

于股市。其具體作法是:在充分了解其他股民的能力及操作水平后,將自己的能力與他們

進(jìn)行比較，測算嚇自己的能力能處在什么位置，再調(diào)查一下整個(gè)股民的投資收益水平。

比如說股民一年的平均投資收益為10%,若自己的能力處在中上等，則自己入市投資可能

獲得相當(dāng)?shù)氖找?；若自己在股市投資方面沒有什么特長和優(yōu)勢，其能力也就初等,如倉忙

入市，就是不賠，?年下來也就百分之幾的盈利，這樣還不如將錢暫時(shí)存銀行拿利息合

算。當(dāng)然，不通過實(shí)戰(zhàn)是難以提高投資水平和能力的。但在能力和水平相對欠缺的時(shí)候,

在對股市的特點(diǎn)尚未完全掌握的時(shí)候，也可投入少量資金進(jìn)行一些演練，待自己的專業(yè)知

識水平和操作技能達(dá)到一定程度時(shí)，可再將其余的資金投入。有些股民入市非常匆忙，

好象股市是過了這個(gè)村就沒有那個(gè)店似的，在既不知己又不知彼的情況下,就將多年的積

蓄全部投入股市，結(jié)果造成了大量資金的套牢和損失。其實(shí)，我國股市仍處于發(fā)育階段，大

幅振蕩將是滬深股市運(yùn)行的基本態(tài)勢，股票盈利的機(jī)會極多。俗話說，磨刀不誤砍材工，股

民在入市之前應(yīng)對自己的能力多加掂量，以避免造成不必要的資金損失。

1.2量財(cái)力而行

任何一項(xiàng)投資，都需要一定的財(cái)力，這就是本錢。對于股票投資，更需要一定數(shù)量的資

金。在股票投資中量財(cái)力而行，其一是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要。嚴(yán)格來說,股票的風(fēng)險(xiǎn)是難以預(yù)

測的，因?yàn)樯鲜泄镜慕?jīng)營面對的是變化萬千的市場競爭，即使在經(jīng)濟(jì)的繁榮期間,各行業(yè)

的盈利水平也是參差不齊的，有的上市公司碩果累累，而有些卻由于種種原因會發(fā)生虧

損。從最近幾年的年報(bào)來看，上市公司的凈資產(chǎn)收益率相差很大,有些公司的凈資產(chǎn)收

益率能達(dá)到30%或者更多，而總有那么一些公司的經(jīng)營業(yè)績不盡人意。如果投資股市的

資金太少，小本經(jīng)營,買入股票時(shí)余地就少，就只能選擇一、兩種股票。?旦預(yù)測失誤而撞

上那些經(jīng)營不善的公司，其巨大的經(jīng)濟(jì)損失將不可避免。如1996年中期年報(bào)公布時(shí)，一家

在上年度業(yè)績尚好的公司在1996年上半年每股虧損超過0.70元，報(bào)告公布的當(dāng)天，其股

價(jià)就下跌幾乎?半。而在股市中降低風(fēng)險(xiǎn)的最有效方法之一就是分散投資，將資金分散到

不同的股票種類中。所選擇的股票種類愈多，投資愈分散，其風(fēng)險(xiǎn)就愈小，投資收益就愈接

近平均水平。這就是通常所說的東方不亮西方量，黑了南方有北方，一種股票買砸了，就有

可能從其它幾種股票中得到補(bǔ)償。而股票的買賣是有起點(diǎn)限制的，買賣的最小單位為100

股。投資愈分散,所需的資金就愈多。如果沒有足夠的資金，降低風(fēng)險(xiǎn)就是一句空話。其

次股市是?個(gè)風(fēng)險(xiǎn)之地，看起來賺錢容易，而往往虧損的概率更大，特別是中國股市。平均

虧損率更高，往往要占到股民的95%以上，其中散戶比大戶的比例更高。所以對于大眾百

姓來說，入市的資金一定要是手中的閑散資金，更留足必備的開支，如住房、子女的教育經(jīng)

費(fèi)等等，決不能傾巢而出，更不能借貸炒股。這樣即使在股市中被套牢或發(fā)生虧損,自己也

能承受，不會因此落得個(gè)傾家蕩產(chǎn)甚至家破人亡的境地。

1.3量精力而行

股票投資，要付出相當(dāng)?shù)木?，而不象銀行儲蓄或購買國債那樣簡便，到銀行或證券公

司填幾張單就妥了。由于我國股市尚不成熟，股市特別容易受各種消息和傳媒的影響和刺

激，容易受機(jī)構(gòu)大戶的操縱,股價(jià)的波動特別大。股民在入市后往往要花費(fèi)大量的時(shí)間來

搜集各種信息，看書、讀報(bào)、收聽股市行情，對股價(jià)走勢進(jìn)行分析研究。由于掛牌的上市

公司眾多，股民還需要經(jīng)常關(guān)注各上市公司的經(jīng)營動態(tài)，通過閱讀、研究上市公司的財(cái)務(wù)

報(bào)告資料，對所要投資的股票進(jìn)行篩選。一旦進(jìn)入股市，股民往往就成了證券營業(yè)部的編

外工作人員，而股票的交易都是在工作時(shí)間內(nèi)進(jìn)行。如果進(jìn)行長期投資，時(shí)間看起來似乎

并不成問題。但如果進(jìn)行短線炒作,有無精力就顯得十分重要。一些職業(yè)炒手本來就是靠

炒股票為生的，當(dāng)然有充裕的精力投入股票的交易，但大部分散戶都是業(yè)余投資者,大家都

有自己的本職工作，想買賣股票時(shí),也許正是工作繁忙的時(shí)候。同時(shí),在工作時(shí)買賣股票，

總難免一心二用，難以把握恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī),所以兼職的股民進(jìn)行短線炒作比較困難?，F(xiàn)在之

所以越來越多的家庭婦女和退休者步入股票市場，一個(gè)重要原因就是他們有足夠的時(shí)間

和精力。所以若要想親自進(jìn)行股票的買賣，就必須考慮是杏花得起時(shí)間。股票投資將消耗

投資者大量的精力,投資者在入市以前應(yīng)該有一定的思想準(zhǔn)備，看自己是否有足夠的精力

來應(yīng)付股票投資。

1.4量心理承受能力而行

由于影響股價(jià)的因素眾多，股價(jià)就處于經(jīng)常性的變動之中,股票投資的風(fēng)險(xiǎn)很大，在股

市中恐怕沒有一個(gè)股民不曾被套牢或發(fā)生過局部虧損的，而一旦套牢或發(fā)生虧損就需要

相當(dāng)?shù)挠職鈦沓惺苄睦韷毫?、承受來自方方面面的埋怨及指?zé)。另外，由于股價(jià)的波動，

往往是賣了以后股價(jià)就漲，而買了股價(jià)就跌，有實(shí)際操作中沒有幾個(gè)股民在買進(jìn)時(shí)能碰上

最低價(jià)、在賣出時(shí)能遇上最高價(jià)的。肌民一旦入市，其思想壓力往往非常之沉重,買了怕

跌、賣了怕漲,在買進(jìn)賣出后不是懊惱就是后悔。若心理脆弱，不但影響工作且還影響生

活。所以要作一個(gè)股民，一定要有較強(qiáng)的心理能力來承受各種壓力。

第二節(jié)常用財(cái)務(wù)指標(biāo)

研究和分析上市公司的經(jīng)營態(tài)勢和發(fā)展前景，是股票投資中極為重要的一環(huán)。而要對

上市公司的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況作出判斷，就一定要熟悉和了解常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。這些財(cái)

務(wù)指標(biāo)包括:營業(yè)收入、利潤總額、凈利潤、資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)或股東權(quán)益、每股收益、

每股凈資產(chǎn)、股東權(quán)益比率和凈資產(chǎn)收益率。

1.營業(yè)收入。

營業(yè)收入是一家公司在某一時(shí)段內(nèi)通過生產(chǎn)、銷售或提供服務(wù)等方式所取得的總收入。

如一家電器商店，一年內(nèi)銷售了各種家用電器共2萬臺,平均每臺價(jià)格2000元，則這家電器

商店的營業(yè)收入就是4000萬元；一家旅館,全年收住宿費(fèi)300萬元，這300萬元就是它的

營業(yè)收入；一家工廠,每年產(chǎn)銷鋼材200萬噸，每噸價(jià)格3000元，則其營業(yè)收入就為60

億元。

一些初入市的股民往往容易將營業(yè)收入與凈收入混為一談，其實(shí)營業(yè)收入只是一家

企業(yè)在經(jīng)營過程中所收的帳款，它未扣除成本消耗及應(yīng)交的稅收等;而凈收入是■■定公司

在經(jīng)營中扣除各項(xiàng)成本開支及稅項(xiàng)后的凈得。一旦企業(yè)開始營運(yùn)，它總能取得一定的收入,

所以營業(yè)收入總是正數(shù),而凈收入則有可能是負(fù)數(shù)。

2.利潤總額。

利潤總額是一家公司在營業(yè)收入中扣除成本消耗及營業(yè)稅后的剩余，這就是人們通常所

說的盈利,它與營業(yè)收入間的關(guān)系為：

利潤總額=營業(yè)收入一成本一營業(yè)稅

當(dāng)利潤總額為負(fù)時(shí)，企業(yè)一年經(jīng)營下來，其收入還抵不上成本開支及應(yīng)繳的營業(yè)稅，這

就是通常所說的企業(yè)發(fā)生盈虧。

當(dāng)利潤總額為零時(shí)，企業(yè)?年的收入正好與支出相等，企業(yè)經(jīng)營不虧不賺，這就是通常

所說的盈虧平衡。

當(dāng)利潤總額大于零時(shí)，企'也一年的收入大于支出，這就是通常所說的企業(yè)盈利。

3.凈利潤。

凈利潤是指在利潤總額中按規(guī)定交納了所得稅后公司的利潤留成,一般也稱為稅后利潤

或凈收入。凈利潤的計(jì)算公式為：

凈利潤=利潤總額x（l-所得稅率）

凈利潤是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)

的經(jīng)營效益就差,它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)。凈利潤的多寡取決于兩

個(gè)因素，一是利潤總額,其二就是所得稅率。企處的所得稅率都是法定的，所得稅率愈高，

凈利潤就愈少。我國現(xiàn)在有兩種所得稅率,一是一般企業(yè)33%的所得稅率,即利潤總額中

的33%要作為稅收上交國家財(cái)政;另外就是對三資企業(yè)和部分高科技企業(yè)采用的優(yōu)惠稅

率，所得稅率為15%。當(dāng)企'業(yè)的經(jīng)營條件相當(dāng)時(shí)，所得稅率較低企業(yè)的經(jīng)營效益就要好一

些。如上面那家電器商店，-?年的營業(yè)收入為4000萬元，平均每臺家用電器的平均進(jìn)價(jià)

為1500元，員工一年的工資100萬元，房屋租賃等開支為400萬元，營業(yè)稅率為3%,則這家

電器商店一年的總成本為：總成本=家用電器的總進(jìn)價(jià)+員工工資+房屋租賃費(fèi)用=

2x1500+100+400=3500（萬元）

營'業(yè)稅=營業(yè)額x營業(yè)稅率=4000x3%=120（萬元）

則這家電器商店的利潤總額為：

利潤總額=營業(yè)收入一成本一營業(yè)稅

=4000-3500-120=380（萬元）

當(dāng)所得稅率為33%時(shí),其凈利潤為：

凈利潤=利潤總額x（l-所得稅率）

=380x（1—33%）=254.6（萬元）

當(dāng)所得稅率為15%時(shí),其凈利潤為：

380x（l-15%）=323（萬元）

很明顯，所得稅率低時(shí)，企業(yè)的盈利就大。對于同一家公司，其稅利潤在享受15%的所

得稅率時(shí)就比33%的所得稅率要高26.84%。

4.資產(chǎn)總額。

資產(chǎn)總額是一家公司進(jìn)行經(jīng)營時(shí)所能動用的資產(chǎn)總和,它包括公司自有資產(chǎn)與借貸資產(chǎn)。

如一家股份公司，在建設(shè)時(shí)以每股2元的價(jià)格發(fā)行股票500萬股，所籌集的100（）萬元

都用于/,房的建設(shè)及生產(chǎn)設(shè)備的購置。在正式開始生產(chǎn)時(shí)，該企業(yè)又向銀行貸款200萬元

購買原料。這家股份公司的資產(chǎn)總額就是1200萬元，它包括自己的資產(chǎn)1000萬元與借貸

而來的200萬元。

5.凈資產(chǎn)。凈資產(chǎn)是一家公司的自有資本,而對于股份公司來說，凈資產(chǎn)就是股東所擁有

的財(cái)產(chǎn)，就是現(xiàn)在通常所說的股東權(quán)益。凈資產(chǎn)就是資產(chǎn)總額減去公司對外的負(fù)債。如上

述股份公司，那1000萬元就是其凈資產(chǎn)。

6.每股收益。每股收益是股份公司中每一個(gè)單位股份所攤得的凈利潤或稅后利潤，其計(jì)

算公式為：

每股收益=公司稅后利潤總和/總股本

7.每股凈資產(chǎn)。每股凈資產(chǎn)為每一單位股份所攤得的凈資產(chǎn),它是每一股股票所擁

有的資產(chǎn)凈值，其計(jì)算公式為：

每股凈資產(chǎn)=公司凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）/總股本

8.股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率是股東的權(quán)益（公司的凈資產(chǎn)）在資產(chǎn)總額中所占的

百分比，其計(jì)算公式為：

股東權(quán)益比率=（公司凈資產(chǎn)/資產(chǎn)總額）x100%

9.負(fù)債比率。負(fù)債比率是公司的負(fù)債在資產(chǎn)總額中所占的百分比，其計(jì)算公比為：

負(fù)債比率=（公司負(fù)債/資產(chǎn)總額）x100%

因股東權(quán)益與負(fù)債之和為公司的資產(chǎn)總額，所以股東權(quán)益比率與公司的負(fù)債比率之

間的關(guān)系為：

股東權(quán)益比率+負(fù)債比率=1

10.凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是單位凈資產(chǎn)在某時(shí)段的經(jīng)營中所取得的凈收益,

其計(jì)算公式為：

凈資產(chǎn)收益率=（凈收益/凈資產(chǎn)）x100%

凈資產(chǎn)收益率愈高,表明公司的經(jīng)營能力越強(qiáng)。

若前述股份公司在第一年盈利150萬元，計(jì)算該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)、股東

權(quán)益比率及凈資產(chǎn)收益率。

每股收益=公司稅后利潤總和/總股本

150/500

=0.3（元/股）

在年末時(shí)，由于該公司獲盈利150萬元,所以其凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）就比年初增加了150

萬元，是1150萬元,所以：

每股凈資產(chǎn)=公司凈資產(chǎn)/總股本

=1150/500

=2.3（元）

這個(gè)數(shù)值比發(fā)股票時(shí)增加了0.3元,主要是由于經(jīng)營獲利所致。但根據(jù)中國證監(jiān)會

最新規(guī)定,在年度報(bào)告中計(jì)算凈資產(chǎn)時(shí)，不能將當(dāng)年的盈利加上，因?yàn)檫@部分凈資產(chǎn)屬于待

分配利潤，所以在現(xiàn)在的上市公司年報(bào)中，每股凈資產(chǎn)不包含當(dāng)年所實(shí)現(xiàn)利潤這部

分。股東權(quán)益比率=（公司凈資產(chǎn)/資產(chǎn)總額）x100%

=（1150/1350）x100%

=85.18%

在股東權(quán)益的計(jì)算中也包含上述問題,若不將當(dāng)年所實(shí)現(xiàn)利潤計(jì)入，股東權(quán)益比例將

要小一些。

股東權(quán)益比率=(1000/1200)x100%

=83.33%

凈資產(chǎn)收益率=(凈收益/凈資產(chǎn))x100%

=(150/1000)x100%

=15%

第三節(jié)投資價(jià)值的測算

3.1市盈率的定義

股票投資與儲蓄存款及購買債券有所不同，儲蓄存款或購買債券都是直接給出利率,

其投資價(jià)值一目了然。而股票則不然，買入的價(jià)格不一,其投入成本就有差距，其收益水平

就大不一樣。所以測算投資價(jià)值，決定買賣的時(shí)機(jī)，就成為股票交易的關(guān)鍵之一。投資

于股票的收入有兩部分,一是股票的股息紅利，二是炒作的價(jià)差。對于整個(gè)股市來說，價(jià)差

的總和是零，因?yàn)橐粋€(gè)股民所賺的必是另一人所賠的，且對于單個(gè)股民來說,價(jià)差的收益是

飄浮不定和難以預(yù)測的，時(shí)而正、時(shí)而負(fù)，所以一般也不把價(jià)差算到股票的投資收益

中。雖然絕大多數(shù)股民在二級市場上購買股票的動機(jī)是價(jià)差而不是股息紅利，但許多股

民都把股息紅利的多寡作為入市的主要參照標(biāo)準(zhǔn)。沒有人敢預(yù)言自己不被套牢，但若套牢

后所分得的股息紅利能達(dá)到相當(dāng)水平，能與其他投資工具如儲蓄等相比擬,則套牢并不可

怕，捂住不賣,坐享紅利即可，這就是通常所說的長期投資。股票的紅利來源于上市公司

的稅后利潤，每股紅利的最大值就是每股稅后利潤。而即使不分紅，稅后利潤都留存在上

市公司再投入生產(chǎn)，增加了凈資產(chǎn)數(shù)額，實(shí)現(xiàn)了凈資產(chǎn)的增值,所以上市公司的稅后利潤實(shí)

際上就是股民的總收益。分紅，股民得到了實(shí)惠；不分紅，股民擁有的權(quán)益增加了。所以

在計(jì)算股票收益時(shí),通常都是將上市公司的稅后利潤作為股民的總收益來計(jì)算。股民購

買每一股股票的投入就是該股票的價(jià)格。而每一股的收益就是每股稅后利潤。這樣，股民

購買某種股票的收益水平就可用每股稅后利潤與股價(jià)的一個(gè)比率關(guān)系來表示，這就是股

價(jià)收益率，其公式為：股價(jià)收益率=每股稅后利潤/股價(jià)X100%

這個(gè)公式實(shí)際上就是一個(gè)投資收益率公式。通過計(jì)算股價(jià)收益率，股民就可將股票投

資的收益水平與儲蓄或債券投資相比較,如現(xiàn)在的儲蓄年定期利率為7.47%,若購買某只

股票的股價(jià)收益率低于儲蓄利率，則購買股票的收益就不如定期儲蓄。在股市上,實(shí)際上

常用的是另一個(gè)指標(biāo)，這就是市盈率，它是股價(jià)收益率的倒數(shù)，其計(jì)算公式為：

市盈率=股票的價(jià)格/每股稅后利潤

市盈率的含義是股票投資的回收期，若將股票的稅后利潤作為購買股票的收益，市盈

率就是返還投資所要花費(fèi)的年數(shù)。如某股票今年的每股稅后利潤為0.50元,股價(jià)為10

元,其市盈率就是20倍。如現(xiàn)在購買該股票，若今后每年該只股票的稅后利潤不變,則需要

20年才能返本。市盈率的概念使用得比較頻繁，一般的證券專業(yè)報(bào)刊及雜志每日都根據(jù)

股票的收盤價(jià)格登載股票的市盈率，但股民應(yīng)注意的是，市盈率I與市盈率II有所不同，市

盈率I所用的稅后利潤是上一財(cái)會年度的指標(biāo)，所以市盈率I表示的是上一年度的收益

水平;市盈率II中使用的稅后利潤是本年度稅后利潤的預(yù)測指標(biāo)，它是本年度投資收益的

一個(gè)預(yù)測指標(biāo)，能否實(shí)現(xiàn)，要看上市公司是否能完成利潤計(jì)劃。

3.2市盈率與投資價(jià)值

用市盈率來判斷股票投資價(jià)值的原則如下：

市盈率高時(shí)，股票的投資價(jià)值就低；市盈率低時(shí)，股票的投資價(jià)值就高。

當(dāng)將股票與其它投資工具相比較時(shí)，可使用下列公式：

P=市盈率x其它投資的平均收益率當(dāng)P