證券法的功效分析與重構(gòu)思路研究

1引言《證券法》是我國維護(hù)證券市場穩(wěn)定秩序，推進(jìn)持續(xù)發(fā)展的有效保障。在2003年以來，中國證券市場獲得了長足的發(fā)展，取得令人羨慕的成績，然而在信息技術(shù)快速發(fā)展的背景下，證券市場的體系發(fā)生著深刻的轉(zhuǎn)變，進(jìn)而推進(jìn)了證券法法律法規(guī)的調(diào)整，以此適應(yīng)新時代，證券市場的發(fā)展需求，然而縱觀證券市場的實際情況，相關(guān)問題依舊沒有得到解決。2證券法修改探析中國當(dāng)前的證券法結(jié)構(gòu)內(nèi)容主要是以1998年證券法體系為前提，結(jié)合社會發(fā)展實際情況，在2005年中旬、2013年與2014年先后進(jìn)行了細(xì)節(jié)調(diào)整。然而在證券法立法之初，我國市場經(jīng)濟(jì)體系剛剛起步，仍然保留著計劃經(jīng)濟(jì)時代的痕跡。所以能夠通過人民代表大會起草并制定證券法而非國務(wù)院，已經(jīng)有了較大的進(jìn)步。從證券法立法環(huán)境來分析，本法擁有顯著的時代特點。因為在本法制定“伊始”，我國曾受到全球性金融危機(jī)的影響，使市場經(jīng)濟(jì)體系受到損傷。所以本法規(guī)范的基本目的是為有效防范并抵御證券市場所潛藏的各類風(fēng)險，加大力度限制證券交易與發(fā)行程序。通常來講，1998年由人大起草的證券法是我國首部體系相對完備的證券法，其立法目標(biāo)與規(guī)范目標(biāo)是風(fēng)險防控，因而在立法程序與法律法規(guī)的制定與規(guī)劃中有相關(guān)的預(yù)警機(jī)制及防范手段。然而在中國社會市場經(jīng)濟(jì)體系快速發(fā)展的過程中，因?qū)︼L(fēng)險的過度強(qiáng)調(diào)而增設(shè)繁雜的禁止性調(diào)控，顯然難以適應(yīng)證券市場的運(yùn)作規(guī)律。所以，2005年中旬，我國相關(guān)部門曾對證券法展開了重大修改，在原有法律的基礎(chǔ)上刪除25相條款并追加53項條款，從宏觀層面與證券市場運(yùn)作機(jī)理層面上，進(jìn)行了大范圍的修改，以此提升我國證券法的法律效能。然而在新經(jīng)濟(jì)形態(tài)背景下，我國證券市場出現(xiàn)了諸多的新問題。因此立法部門在2013與2014難對證券法中的7項條文進(jìn)行調(diào)整。與2005年的法律調(diào)整相同，依舊是對限制性條款進(jìn)行開放。然而修改幅度相對較小，難以適應(yīng)我國當(dāng)前證券交易市場的發(fā)展需求。3現(xiàn)代證券法問題雖然我國證券法在2005年的修改中取消了大部分禁止性條款，然而與西方國家相比，依然存在著明顯的“限制性”問題。相關(guān)法律法規(guī)依舊以禁止為主，對證券市場的約束力較強(qiáng)。并且在我國金融市場快速發(fā)展過程中，諸多新型證券交易形式得以發(fā)展，在調(diào)整并監(jiān)管此類證券法的過程中存在著明顯的法律空白。而通過總結(jié)并分析我國當(dāng)前的證券法體系，能夠發(fā)現(xiàn)證券法所存在的主要問題，并沒有得到實質(zhì)性的解決。3.1范圍過窄在證券法律體系層面，我國已經(jīng)初步構(gòu)建了較為完善的法律體系，具體來講，是以證券法作為最高法律效力的，以《交易條例》等相關(guān)行政法規(guī)為層級法律，并以相關(guān)規(guī)定作為輔助體系的法律機(jī)制。然而證券法在條款規(guī)范中針對證券概念的詮釋，要窄于相關(guān)領(lǐng)域的定義。而對我國證券法規(guī)定之外的，流通于證券市場的證券形式，相關(guān)行業(yè)部門及機(jī)構(gòu)都承認(rèn)其屬于證券交易范圍。由此可發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段我國證券法在調(diào)整對象層面上存在著嚴(yán)重的滯后問題，難以結(jié)合資本市場的發(fā)展情況與證券形式，開展相應(yīng)的調(diào)整工作。如果長此以往，不提升對證券定義的重視，延伸其基本內(nèi)涵，將無法增強(qiáng)對證券市場的監(jiān)管力度。尤其在新經(jīng)濟(jì)形態(tài)下，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的快速發(fā)展，對新型證券交易形式的發(fā)展具有顯著的推動作用，能夠在有限時間內(nèi)，促使證券市場在交易形式與證券形式上呈現(xiàn)出野蠻生長的現(xiàn)象。所以，明確證券定義迫在眉睫。3.2限制過多我國證券法在企業(yè)融資行為上存在諸多限制，嚴(yán)重制約著證券行業(yè)的良性發(fā)展。譬如，在貸款內(nèi)容上，證券公司需要通過銀行審批，持有具體的許可證件，才能獲得相應(yīng)的資金。然而在通常情況下，證券企業(yè)即便取得相應(yīng)的許可與批準(zhǔn)，獲得了相應(yīng)的款項，然而在利用率與用途層面上，也存在諸多的限制。我國立法機(jī)關(guān)曾在貸款通則中規(guī)定任何企業(yè)及個人都不得將貸款“款項”用于股票投資活動，但特殊規(guī)定除外。雖然我國證券公司利用銀行貸款，從事證券交易活動的行為便屬于特殊規(guī)定。然而在實際交易過程中，證券法對企業(yè)的貸款融資活動依舊存在諸多的限制，在重重限制與制約下，證券企業(yè)若想取得融資成效，顯然是困難重重。因此，證券法律體系應(yīng)結(jié)合我國其它相關(guān)法律，對證券企業(yè)的融資行為進(jìn)行深入的理解，并開放相應(yīng)的限制。3.3區(qū)分模糊證券法是為監(jiān)管證券交易市場，防范市場風(fēng)險而制定的，然而此種法律監(jiān)管不應(yīng)局限在不良行為與市場問題，還要發(fā)揮其有效的引導(dǎo)作用，指引投資者在規(guī)范自身投資行為的前提下，取得良好的投資收益。然而投資人在證券交易過程中的投資規(guī)模不一，投資規(guī)模不同的投資人對市場風(fēng)險理解以及抵御能力也存在顯著的差異性。相關(guān)政府部門有義務(wù)利用法律法規(guī)手段維護(hù)投資者的合法利益。尤其在投資人缺乏投資經(jīng)驗與專業(yè)知識時，要通過法律法規(guī)的手段確保投資人的基本權(quán)益不受損害。而這便是通常意義上的適當(dāng)性制度。然而這項制度卻在法律法規(guī)層面難以得到直接體現(xiàn)。繼而使投資人對證券法形成錯誤的認(rèn)識。難以利用證券法保障自身的增強(qiáng)交易行為。4證券法未來重構(gòu)與功效分析4.1重構(gòu)思路對證券法功效產(chǎn)生的影響從宏觀層面來分析，重構(gòu)證券法對證券法功效有顯著的影響。我國證券法律體系主要是借鑒西方國家的證券法規(guī)定，大部分條款調(diào)整幅度比較小。其根本原因在于全球范圍內(nèi)的市場經(jīng)濟(jì)態(tài)勢在發(fā)展趨向上存在諸多的相同點，因此運(yùn)用相似的法律監(jiān)管機(jī)制也屬正常。然而在證券交易市場的效用與適用層面上卻存在較大的差異。形式或內(nèi)容相似的法律法規(guī)在市場應(yīng)用中又存在著諸多的不同。因為證券法的形式雖然相近，但立法理念卻存在著巨大的差別。此外，我國部分專家及學(xué)者曾利用馬克思基本理論，解釋法律意識與物質(zhì)間的交互關(guān)系，探析法律結(jié)構(gòu)與調(diào)控在具體實施層面上的差異問題，并通過實證研究，明確立法理念在法律制定中的重要性，以及對實際操作功效的影響性。而在不遠(yuǎn)的將來，將證券法重構(gòu)理念與思路相融合的基礎(chǔ)是，把握好市場運(yùn)作與國家監(jiān)管的平衡點。弱化國家監(jiān)管功能只能使證券市場的交易執(zhí)行愈加混亂，而輕視證券市場發(fā)展規(guī)律，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管制度及行為，也將難以有效提升資本市場的活力，阻礙我國市場經(jīng)濟(jì)健康且長遠(yuǎn)的發(fā)展。基于此，我國未來的證券交易法要從嚴(yán)格監(jiān)管向適度監(jiān)管轉(zhuǎn)變，通過處理好風(fēng)險防范、金融創(chuàng)新、市場發(fā)展以及監(jiān)管范疇等問題，促使證券法成為證券交易市場的重要組成部分。4.2重構(gòu)證券法的基本思路與有效手段重構(gòu)證券法的首要任務(wù)是理清證券市場與證券形式的定義，用具體、明確的概念調(diào)整我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所存在的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。現(xiàn)階段，我國證券法曾在相關(guān)條款中明確規(guī)定，證券主要指政府債券、公司債券、股票、基金份額及國家制定的其它證券。然而現(xiàn)階段，我國證券交易市場中所存在的證券形式只有政府債券、公司債券、股票等類別，而對市場上流通的證券交易形式，立法部門并為進(jìn)行認(rèn)定。并且根據(jù)以上定義，可發(fā)現(xiàn)我國現(xiàn)行的證券定義屬于枚舉式的，缺乏總結(jié)性、代表性、確定性的概念及定義。因此完善證券定義體制，要在證券法的規(guī)范層面中明晰證券內(nèi)涵，進(jìn)而延伸政府部門對證券市場的監(jiān)管范疇，維護(hù)證券交易市場的秩序，保障我國社會市場經(jīng)的有序進(jìn)行。其次，立法部門應(yīng)完善證券的民事關(guān)系，通常來講證券法在私法與公法的界定上一直存在爭議。誠然，我國證券法主要以公法為主，而且在法律分類中也是屬于商法范疇的，然而根據(jù)相關(guān)理論研究發(fā)現(xiàn)，證券法需要擁有公法特質(zhì)的私法內(nèi)容。需要注重對平等主體間的法律措施的制定。由于投資人的基本權(quán)益主要憑借證監(jiān)會而非證券市場來實現(xiàn)的，所以現(xiàn)有的法律體系，對投資人極為不利。所以證券法應(yīng)當(dāng)完善公法中的私法內(nèi)容，以此提升法律自身固有的功效。而在限制性條款層面，我國證券法中大部分的條款規(guī)定都是為預(yù)防風(fēng)險而設(shè)定的，然而在引導(dǎo)性法律制定層面上，卻存在著諸多的不足。尤其在證券企業(yè)融資活動中，證券法應(yīng)放松相關(guān)限