《管理會計實務》課件項目五 投融資管理 - 任務三、四、五VIP

管理會計實務THEACCOUNTINGFORMANAGEMENTPLAN公司王經理找財務經理聊聊公司該怎么辦。事情是這樣的，為降低生產成本,公司考慮購置一臺新機器以替換舊機器。舊機器原值為97000元，每年折舊額為10000元,估計還可使用5年,殘值為7000元,若現(xiàn)在將其變賣,可獲得40000元。使用該臺舊機器每年的營業(yè)收入為10000元,經營成本為70000元。新機器價值130000元,預計可使用6年,報廢時殘值為1000元,年折舊為20000元。新機器不會增加收入,但可使每年的經營成本降低28000元。設所得稅稅率為25%,假定基準折現(xiàn)率為10%。公司簡介問題：請你代財務經理分析公司該不該購置新機器替換舊機器。模塊貼現(xiàn)現(xiàn)金流法的概念主要內容了解應用環(huán)境要求熟悉應用程序了解貼現(xiàn)現(xiàn)金流法分析報告了解工具方法評價掌握任務三熟悉貼現(xiàn)現(xiàn)金流法一、貼現(xiàn)現(xiàn)金流法的概念

貼現(xiàn)現(xiàn)金流法是指以明確的假設為基礎，選擇恰當?shù)馁N現(xiàn)率對預期的各期現(xiàn)金流入、流出進行貼現(xiàn)，通過貼現(xiàn)值的計算和比較，為財務合理性提供判斷依據(jù)的價值評估方法。貼現(xiàn)現(xiàn)金流法一般適用于在企業(yè)日常經營過程中與投融資管理相關的資產價值評估、企業(yè)價值評估和項目投資決策等。貼現(xiàn)現(xiàn)金流法也適用于其他價值評估方法不適用的企業(yè)，包括正在經歷重大變化的企業(yè)，如債務重組、重大轉型、戰(zhàn)略性重新定位、虧損或者處于開辦期的企業(yè)等。二、應用環(huán)境要求１．充分了解各工具方法。企業(yè)應用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法，應對企業(yè)戰(zhàn)略、行業(yè)特征、外部信息等進行充分了解。２．良好的制度保障和信息保證企業(yè)應用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法，應從戰(zhàn)略層面明確貼現(xiàn)現(xiàn)金流法應用的可行性，并根據(jù)實際情況，建立適宜貼現(xiàn)現(xiàn)金流法開展的溝通協(xié)調程序和操作制度，明確信息提供的責任主體、基本程序和方式，確保信息提供的充分性和可靠性。同時，企業(yè)應考慮評估標的未來將采取的會計政策和評估基準日所采用的會計政策在重要方面是否基本一致。３．內部環(huán)境的支持和數(shù)據(jù)的可計量性企業(yè)應用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法，應確認內外部環(huán)境對貼現(xiàn)現(xiàn)金流法的應用可提供充分支持，如現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的可預測性、貼現(xiàn)率的可獲取性，以及所有數(shù)據(jù)的可計量特征等。三、應用程序

１．企業(yè)應用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法的程序企業(yè)應用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法一般按以下程序進行：（１）估計貼現(xiàn)現(xiàn)金流法的三個要素，即貼現(xiàn)期、現(xiàn)金流、貼現(xiàn)率；（２）在貼現(xiàn)期內，采用合理的貼現(xiàn)率對現(xiàn)金流進行貼現(xiàn)；（３）進行合理性判斷；（４）形成分析報告。２．合理確定貼現(xiàn)期限企業(yè)應充分考慮標的特點、所處市場因素波動的影響以及有關法律法規(guī)的規(guī)定等，合理確定貼現(xiàn)期限，確保貼現(xiàn)期與現(xiàn)金流發(fā)生期間相匹配。３．說明和反映影響的事項和因素

企業(yè)應用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法，應當說明和反映影響現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的事項和因素，既要反映現(xiàn)金流的變化總趨勢，也要反映某些重要項目的具體趨勢。４．設定貼現(xiàn)率

貼現(xiàn)率是反映當前市場貨幣時間價值和標的風險的回報率。貼現(xiàn)率的設定要充分體現(xiàn)標的特點，通常應當反映評估基準日類似地區(qū)同類標的平均回報水平和評估對象的特定風險。同時，貼現(xiàn)率應當與貼現(xiàn)期、現(xiàn)金流相匹配，當使用非年度的時間間隔（如按月或按日）進行分析時，年度名義貼現(xiàn)率應調整為相應期間的實際貼現(xiàn)率。５．確定價值評估標準企業(yè)應用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法進行價值評估，一般從以下方面進行合理性判斷：

（１）客戶要求。當客戶提出的特殊要求不符合以市場價值為基礎的評估對有關貼現(xiàn)期、現(xiàn)金流或貼現(xiàn)率的相關規(guī)定時，其估值結果是基于客戶特殊要求下的投資價值而不是市場價值。（２）評判標準。貼現(xiàn)現(xiàn)金流法作為一項預測技術，其評判標準不在于貼現(xiàn)現(xiàn)金流預測最終是否完全實現(xiàn)，而應關注預測時的數(shù)據(jù)對貼現(xiàn)現(xiàn)金流預測的支持程度?！纠?５】假如Ａ公司擬在２０２１年年初收購目標企業(yè)Ｂ公司。經測算，收購后有６年的自由現(xiàn)金流量。２０２０年Ｂ公司的銷售額為１４０萬元，收購后的前５年銷售額每年增長５％，第６年的銷售額保持第５年的水平，銷售利潤率（含稅）為３％，固定資本增長率和營運資本增長率分別為銷售增加額的１５％和５％，加權資本成本為１０％，所得稅稅率為３３％。求目標企業(yè)的價值。四、貼現(xiàn)現(xiàn)金流法分析報告貼現(xiàn)現(xiàn)金流法分析報告的形式可以根據(jù)業(yè)務的性質、服務對象的需求等確定，也可在資產評估報告中整體呈現(xiàn)。當企業(yè)需要單獨提供貼現(xiàn)現(xiàn)金流法分析報告時，應確保內容的客觀與翔實。分析報告一般包括以下內容：（１）假設條件。貼現(xiàn)現(xiàn)金流法分析報告應當對貼現(xiàn)現(xiàn)金流法應用過程中的所有假設進行披露。（２）數(shù)據(jù)來源。貼現(xiàn)現(xiàn)金流法分析報告應當清楚地說明并提供分析中所使用的有關數(shù)據(jù)及來源。（３）實施程序。編制貼現(xiàn)現(xiàn)金流法分析報告一般按照以下程序進行：合理選擇評估方法；評估方法的運用和邏輯推理；主要參數(shù)的來源、分析、比較和測算；對評估結論進行分析，形成評估結論。（４）評估者身份。當以內部評估人員身份開展評估工作時，評估人員與控制資產的實體之間的關系應當在評估報告中予以披露；當以外部評估人員身份開展評估工作且以營利為目的為委托方工作時，評估人員應當對這種關系予以披露。五、工具方法評價

（１）貼現(xiàn)現(xiàn)金流法的主要優(yōu)點是：結合歷史情況進行預測，并將未來經營戰(zhàn)略融入模型，有助于更全面地反映企業(yè)價值。（２）貼現(xiàn)現(xiàn)金流法的主要缺點是：測算過程相對較為復雜，對數(shù)據(jù)采集和假設的驗證要求繁復，資本成本、增長率、未來現(xiàn)金流量的性質等變量很難得到準確的預測、計算，往往會使得實務中的評估精度大大降低。任務四熟悉情景分析的原理與運用一、情景分析的概念

情景分析是指在對企業(yè)經營管理中未來可能出現(xiàn)的相關事件情景進行假設的基礎上，結合企業(yè)管理要求，通過模擬等技術，分析相關方案發(fā)生的可能性、相應后果和影響，以做出最佳決策的方法。情景分析一般適用于企業(yè)的投融資決策，也可用于戰(zhàn)略目標制定、風險評估等。二、應用環(huán)境（１）企業(yè)應用情景分析工具方法，應重點考慮對決策事項有重大影響的事件情景，評價事件情景與分析方案、決策事項關聯(lián)程度，并將情景分析建立在合理假設的基礎上。（２）企業(yè)應用情景分析工具方法，應考慮與決策事項有關的參數(shù)、邊界條件等的完整性及可獲取性，尤其應考慮宏觀環(huán)境因素的可測性，如產業(yè)政策、行業(yè)狀況等。三、應用程序（１）企業(yè)應用情景分析工具方法，一般按照確認決策事項、確認影響因素、設定情景、分析方案和分析實施后果等步驟進行。（２）企業(yè)應用情景分析工具方法，應根據(jù)決策目標和決策需求確定決策事項。同時，決策事項應存在多種可量化的影響因素及其不同的實現(xiàn)路徑。（３）企業(yè)應用情景分析工具方法，應對決策事項的影響因素進行全面分析，并根據(jù)重要性原則明確決策事項的主要影響因素。設置情景的主要內外部影響因素。①在進行投融資決策時，通常應考慮投資額、資本成本等影響因素；②在進行戰(zhàn)略目標制定時，通常應考慮消費者信心指數(shù)、市場占有率等影響因素；③在進行風險評估時，通常應考慮利率、匯率等產生可承受最大損失的影響因素。四、情景設置

企業(yè)通常應根據(jù)決策事項設定不同的情景，這些情景應能提供有意義的測試環(huán)境，以便后續(xù)制定多個可選擇方案。（１）根據(jù)歷史情況設定情景時，通?？梢赃x取最優(yōu)、最差或基準的歷史情況作為情景，或者以歷史特殊事件作為情景，如重復進行的標準歷史事件；（２）根據(jù)其他假設設定情景時，通常使用人為假設、專家認定或者數(shù)據(jù)模擬等方法來設定情景。【例５６】今年以來，受國內外各種不確定性因素的影響，房地產行業(yè)的發(fā)展進入了一個新階段。甲房地產公司從定性和定量的角度，按照很好、較好、一般、較差４種不同的假設條件，預測了本公司本年度將面臨的各種不確定因素以及由此給公司帶來的各種不同后果。甲房地產公司采用的風險管理技術與方法是（）。Ａ．條件預測法Ｂ．性質分析法Ｃ．計算討論法Ｄ．情景分析法解：情景分析法在識別和分析風險中，是考慮對決策事項有重大影響的事件情景，評價事件情景與分析方案、決策事項關聯(lián)程度，可用在特定環(huán)節(jié)可發(fā)生的事件并分析潛在的后果及每種情況的可能性。情景分析法通過模擬不確定性后果，對企業(yè)面臨的風險進行定性和定量分析。題目中，甲房地產公司生存和增加銷售量的角度，按很好、較好、一般、較差４種不同的假設條件，預計本公司本年度面臨的各種不確定因素，屬于情景分析法，故選Ｄ答案。五、工具方法評價

（１）情景分析的主要優(yōu)點是：注重情景發(fā)展的多種可能性，降低決策失誤對企業(yè)造成的影響，對決策事項的可參考性較強。（２）情景分析的主要缺點是：情景假設的主觀性較強，對于情景數(shù)據(jù)的準確性、邏輯性及因果關系的建立要求較高。任務五熟悉約束資源優(yōu)化的原理與運用一、約束資源優(yōu)化的概念

約束資源優(yōu)化一般適用于企業(yè)的投融資管理和營運管理等領域。（１）企業(yè)應用約束資源優(yōu)化工具方法時，約束資源的缺口一般應相對穩(wěn)定。（２）企業(yè)應用約束資源優(yōu)化工具方法時，相關數(shù)據(jù)一般應完整并可獲取，必要時提供信息技術支持。二、應用環(huán)境

約束資源優(yōu)化是指企業(yè)通過識別制約其實現(xiàn)生產經營目標的瓶頸資源，并對相關資源進行改善和調整，以優(yōu)化企業(yè)資源配置、提高企業(yè)資源使用效率的方法。三、應用程序

企業(yè)應用約束資源優(yōu)化工具方法，一般按照識別約束資源、尋找突破方法、協(xié)同非約束資源、評價實施效果等步驟進行。四、工具方法的運用１．逐次測算法

逐次測算法是根據(jù)企業(yè)有限的各項生產條件和各種產品的情況及各項限制因素等數(shù)據(jù)資料，分別計算單位限制因素所提供的邊際貢獻額并加以比較，在此基礎上經過逐步測試，使各種產品達到最優(yōu)組合。２．