20250609天風(fēng)證券消費(fèi)電子行業(yè)研究周報(bào)WWDC2025將于本周舉行看好AI全面融入系統(tǒng)級體驗(yàn)252mb

行業(yè)報(bào)告行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)消費(fèi)電子消費(fèi)電子WWDC2025將于本周舉行，看好AI全面融入系統(tǒng)級體驗(yàn)本周WWC2025：看好AI軟硬件升級開啟創(chuàng)新周期1）蘋果公司將于北京時(shí)間6月10日舉行全球開發(fā)者大會(huì)（WW。線上大會(huì)61014日面向全球AppleApple最新工具、技術(shù)和功能的深度見解。官方同時(shí)公LogoLogoIT2）IT之家資訊，蘋果WWDC25將在AI及軟件方面進(jìn)行升級：工智能方面：消費(fèi)者級功能、開發(fā)者支持及其他領(lǐng)域。3）根據(jù)太平洋科技資訊，蘋果WWDC25或?qū)硪幌盗辛钊瞬毮康男掠布喊ù钶dM4Ultra芯片的MacPro、第二代AirTag、全新HomePod以及升級版的MagicKeyboard和MagicMouse等一系列新硬件。海外科技：Credo在AI180%。Credo股價(jià)的增長主要得益于AI部署的推動(dòng)以及與客戶關(guān)系的深化。Credo的客戶基礎(chǔ)在持續(xù)擴(kuò)大，大客戶需求在穩(wěn)步增長，并且已經(jīng)開發(fā)出了自己的利基市場。CredoAI、5G與電信等前沿技術(shù)領(lǐng)域。根據(jù)財(cái)報(bào)，Credo第四財(cái)1.7025.9%179.7%67.2%80403660萬美元。2）博通第二財(cái)季AI相關(guān)業(yè)務(wù)的營收同比增長46%44億美元，主要受益于對AI貨其最新的數(shù)據(jù)中心交換機(jī)芯片Tomahawk6，當(dāng)天，即本周二6月3日博通股價(jià)收漲超，創(chuàng)歷史新高，周三又漲逾1.6%，繼續(xù)收

證券研究報(bào)告投資評級行業(yè)評級強(qiáng)于大市(維持評級)上次評級強(qiáng)于大市投資評級行業(yè)評級強(qiáng)于大市(維持評級)上次評級強(qiáng)于大市作者潘暕分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110517070005panjian@許俊峰分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110520110003xujunfeng@包恒星分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110524100001baohengxing@行業(yè)走勢圖創(chuàng)新高。博通是一家全球領(lǐng)先的技術(shù)企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍囊括多種半導(dǎo)體、企業(yè)用軟件和安全解決方案的設(shè)計(jì)、開發(fā)和供應(yīng)。第二財(cái)季，博 消費(fèi)電子 滬深300150.0420%49.65134%GAAP77.8744%；調(diào)整后每股收益（EPS）1.5844%。3）英偉達(dá)5月29日公布了2026財(cái)年第一財(cái)季財(cái)報(bào)，英偉達(dá)2026財(cái)年?duì)I收440.62億美元，凈利潤同比增長。GB200英偉達(dá)第一財(cái)季因H2045Blackwell產(chǎn)品的出貨增長，H20的影響將逐步弱化。4）微軟發(fā)布2025財(cái)年第3財(cái)季財(cái)報(bào)：營收701億美元，同比增長1%。運(yùn)營收入為320億美元，增長16（固定匯率增長19%。微軟智能云端營收強(qiáng)勁、I貢獻(xiàn)顯著。5）Meta公布2025財(cái)年第1財(cái)季財(cái)報(bào)：營收423.14億美元，同比增長。凈利潤166.44億美元，同比增長35%。Meta公司預(yù)計(jì)2025年公司全年的總支出將在1140億美元至1190億美元之間，主要用于支持生成式AI和核心業(yè)務(wù)。AI眼鏡：雷鳥、Rokid、李未可等AI眼鏡發(fā)布，看好AIAR頭部企業(yè)雷鳥正式發(fā)布雙目全彩Micro-LED衍射光波導(dǎo)ARPro鳥X3Pro搭載了驍龍1RayNeo2）RokidRokidGlasses是一款雙目衍射光波導(dǎo)AR眼鏡，搭載了高通驍龍AR1芯片，集成AI多模態(tài)識別技術(shù)。AR眼鏡市場熱度持續(xù)回升，帶動(dòng)上游近眼顯示項(xiàng)目的投資熱度上升。MicroOLEDMicroOLED的產(chǎn)能。4）5月25日，李未可科技推出了三款A(yù)I眼鏡新品，分別定位不同用戶群體的需求。李未可科技以「技術(shù)+數(shù)據(jù)+場景」優(yōu)勢構(gòu)建壁壘。DeepSeek：DeepSeek-R1更新，思考更深，推理更強(qiáng)。1）DeepSeekR1模型升級后，在多個(gè)基準(zhǔn)測評中的整體表現(xiàn)已接近國際頂尖模型。2）DeepSeek-R1更新后，在多個(gè)方面取得升級進(jìn)步。3）DeepSeek-R1-0528模型繼續(xù)開源，展現(xiàn)真正可落地的頂級大模型。HUD、疊層OLED等產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)遇。電視面板市場供需博弈加劇：品牌廠商自4月起陸續(xù)下調(diào)采購訂單。2）受益于關(guān)稅豁免政策及部分品牌廠商的積極備貨,顯示器面板自35月得以延續(xù)。3）筆記本面板市場保持平穩(wěn)：4）TCL與阿里云宣布達(dá)成全棧AI戰(zhàn)略合作。雙方將聚焦半導(dǎo)體顯示、智能終端等領(lǐng)域，基于阿里云全球化的云+I”能力，共同打造垂直領(lǐng)域?qū)I(yè)大模型。建議關(guān)注：消費(fèi)電子零組件&密、國光電器、長信科技、舜宇光學(xué)科技（（港股、東山精密、德賽電池、欣旺達(dá)（與電新組聯(lián)合覆蓋、信維通信、科森科技、環(huán)旭電子、兆威機(jī)電（機(jī)械組覆蓋、比亞迪電子（港股、智迪科技、雷柏科技；消費(fèi)電子材料：創(chuàng)新新材（與金屬材料組聯(lián)合覆蓋、思泉新材、中石科技、福蓉科技、世華科技；連接器及線束廠商：連接器及相關(guān)：立訊精密、華豐科技、中航光電（與軍工組聯(lián)合覆蓋、鼎通科技（通信組覆蓋、博威合金；線束：沃爾核材、新亞電子、兆龍互連、金信諾、電連技術(shù)；被動(dòng)元件：上游原材料：潔美科技、國瓷材料；MLCC：三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科、達(dá)利凱普；電感：順絡(luò)電子、麥捷科技、鉑科新材（金屬材料組覆蓋；晶振：泰晶科技、惠倫晶體；面板：京東方、T科技、彩虹股份、深天馬A、聯(lián)得裝備（、精測電子、奧來德（與機(jī)械、化工聯(lián)合覆蓋、鼎龍股份（與基礎(chǔ)化工組聯(lián)合覆蓋、萊特光電（、清溢光電、菲利華、深科達(dá)、頎中科技、匯成股份、新相微、天德鈺、韋爾股份、中穎電子、易天股份；CCL&銅箔&PCB：建滔積層板、生益科技、金安國紀(jì)、南亞新材、華正新材、中英科技、嘉元科技（電新組和金屬材料組聯(lián)合覆蓋、諾德股份、德福科技、方邦股份、鵬鼎控股、東山精密、深南電路、興森科技、滬電股份（與通信組聯(lián)合覆蓋、景旺電子、勝宏科技；消費(fèi)電子自動(dòng)化設(shè)備：科瑞技術(shù)、智立方、思林杰、大族激光、賽騰股份、杰普特、華興源創(chuàng)、博杰股份、榮旗科技、天準(zhǔn)科技（組與機(jī)械組聯(lián)合覆蓋、凌云光、精測電子、博眾精工（機(jī)械組覆蓋；品牌消費(fèi)電子：傳音控股、漫步者、安克創(chuàng)新（與家電組聯(lián)合覆蓋、小米集團(tuán)（港股（與海外、汽車聯(lián)合覆蓋；（金屬材料組與機(jī)械組聯(lián)合覆蓋、精研科技、統(tǒng)聯(lián)精密、科森股份、凱盛科技（與建筑建材組聯(lián)合覆蓋、長信科技、長陽科技、匯頂科技；汽車電子：電連技術(shù)、水晶光電、舜宇光學(xué)科技、聯(lián)創(chuàng)電子、裕太微、和而泰、科博達(dá)、德賽西威（計(jì)算機(jī)與汽車聯(lián)合覆蓋）、菱電電控、美湖股份（與汽車組聯(lián)合覆蓋、華陽集團(tuán)、東軟集團(tuán)（與計(jì)算機(jī)組聯(lián)合覆蓋（、速騰聚創(chuàng)、禾賽科技、圖達(dá)通、四維圖新、百度集團(tuán)（海外組覆蓋、地平線、黑芝麻智能、經(jīng)緯恒潤、伯特利（、中鼎股份、天潤工業(yè)、中科創(chuàng)達(dá)、誠邁科技、小鵬汽車（汽車組與海外組聯(lián)合覆蓋、理想汽車（汽車組與海外組聯(lián)合覆蓋（汽車組與電新組聯(lián)合覆蓋；自動(dòng)駕駛：禾賽科技、圖達(dá)通、四維圖新、百度集團(tuán)（海外組覆蓋（計(jì)算機(jī)與汽車聯(lián)合覆蓋、華陽集團(tuán)、東軟集團(tuán)（與計(jì)算機(jī)組聯(lián)合覆蓋、經(jīng)緯恒潤、保隆科技（汽車組覆蓋、伯特利（汽車組覆蓋、大華股份、海康威視風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品創(chuàng)新力度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈外移影響國內(nèi)廠商份額風(fēng)險(xiǎn)。

45%37%29%21%13%5%-3%-11%2024-06 2024-10 2025-02資料來源：聚源數(shù)據(jù)相關(guān)報(bào)告 1《消費(fèi)電子-行業(yè)研究周報(bào):AI眼鏡密集發(fā)布，看好軟硬件方案成熟帶動(dòng)滲透率提升》2025-06-022《消費(fèi)電子-行業(yè)研究周報(bào):小米玄戒O1發(fā)布，賦能“人車家”AI生態(tài)進(jìn)階》2025-05-253《消費(fèi)電子-行業(yè)研究周報(bào):關(guān)稅協(xié)議階段性落地，看好消費(fèi)電子板塊修復(fù)機(jī)會(huì)》2025-05-22請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明 1行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE2請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE2內(nèi)容目錄周觀點(diǎn)：WWDC將于本周舉行，看好AI全面融入系統(tǒng)級體驗(yàn) 4本周WWDC2025：看好AI軟硬件升級開啟創(chuàng)新周期 4蘋果公司將于北京時(shí)間6月10日舉行全球開發(fā)者大會(huì)（WWDC） 4蘋果WWDC25核心：操作系統(tǒng)革新以及AI方面的升級 4蘋果WWDC25值得期待的硬件新品 5近期Credo、博通等多家海外科技股財(cái)報(bào)表現(xiàn)亮眼，多家科技巨頭加碼6Credo180% 6博通公布2025財(cái)年Q2財(cái)報(bào)，營收150億，同比增長20%，創(chuàng)季度新高 7英偉達(dá)2026財(cái)年Q1營收440.62億美元，凈利潤同比增長26% 8微軟發(fā)布2025財(cái)年第3財(cái)季財(cái)報(bào)：營收701億美元，同比增長13% 9Meta20251423.1416%10近期多個(gè)國產(chǎn)AI眼鏡新品發(fā)布，AI眼鏡成大模型落地新風(fēng)口 11頭部企業(yè)雷鳥創(chuàng)新舉辦RayNeoX3暨Air3s雷鳥旗艦眼鏡新品發(fā)布會(huì) Rokid與高德地圖戰(zhàn)略合作，聯(lián)合發(fā)布首個(gè)全場景智能眼鏡導(dǎo)航應(yīng)用 12眼鏡市場熱度持續(xù)回升，帶動(dòng)上游近眼顯示項(xiàng)目的投資熱度上升 13李未可科技推出了三款眼鏡新品，分別定位不同用戶群體的需求 14DeepSeek-R1更新，思考更深，推理更強(qiáng) 16DeepSeekR1模型升級后在多個(gè)基準(zhǔn)測評中的整體表現(xiàn)已接近國際頂尖模型 DeepSeek-R1更新后，在多個(gè)方面取得升級進(jìn)步 17DeepSeek-R1-0528模型繼續(xù)開源，展現(xiàn)真正可落地的頂級大模型 17HUD、疊層OLED等產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)遇 17面板各應(yīng)用領(lǐng)域呈現(xiàn)出明顯的分化特征,終端市場差異化需求明顯 17顯示器面板維持上漲行情 18筆記本面板市場保持平穩(wěn) 18TCL與阿里云宣布達(dá)成合作助理中國科技制造業(yè) 182.本周（6/2~6/6）消費(fèi)電子行情回顧 3.風(fēng)險(xiǎn)提示 圖表目錄圖1：蘋果2025全球開發(fā)者大會(huì)（WWDC25） 4圖2：AppleIntelligence 5圖3：蘋果MacPro 5圖4Cedo合并運(yùn)營報(bào)表摘要（未經(jīng)審計(jì)（除每股數(shù)據(jù)外，金額單位：千美元） 6圖5：博通公司數(shù)據(jù)中心交換機(jī)芯片Tomahawk6 7圖6：英偉達(dá)2026財(cái)年第一季度概要 8圖7：NVIDIA創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官：黃仁勛 9圖8：Microsoft 9圖9：MetaQ1FY25收入報(bào)表 10圖10：RayNeo光波導(dǎo) 11圖11：RayNeoX312圖12：RayNeoX3Pro應(yīng)用虛擬機(jī) 12圖13：智能眼鏡RokidGlasses交互實(shí)況 13圖14：2025年MicroOLED國內(nèi)生產(chǎn)項(xiàng)目近況 14圖15：李未可新品發(fā)布會(huì) 14圖16：第一代驍龍AR1平臺 15圖17：零級智能體ZeroAgent 16圖18：DeepSeek-R1-0528在多個(gè)基準(zhǔn)測評中與其它模型對比 16圖19：DeepSeek-R1-0528-Qwen3-8B等開源模型的AIME2024對比結(jié)果 17圖20：面板分化差異 17圖21：TCL&阿里云全棧AI戰(zhàn)略合作簽約儀式 18圖22：小米天際屏全景顯示 19圖23：申萬電子行業(yè)指數(shù)和滬深300指數(shù)對比 20圖24：道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)對比 20圖25：恒生指數(shù)與恒生科技指數(shù)對比 21圖26：中國臺灣加權(quán)指數(shù)和中國臺灣電子行業(yè)指數(shù)對比 21圖27：本周（6/2~6/6）A股各行業(yè)行情對比 22圖28：本周（6/2~6/6）電子各子版塊漲跌幅 22表1：本周（6/2~6/6）消費(fèi)電子行情與主要指數(shù)對比 21表2：本周（6/2~6/6）消費(fèi)電子板塊漲跌幅前十的個(gè)股 23行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE10請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE10周觀點(diǎn)：2025級體驗(yàn)本周WWDC2025：看好軟硬件升級開啟創(chuàng)新周期蘋果公司將于北京時(shí)間610日舉行全球開發(fā)者大會(huì)（WWDC）蘋果公司公布了年度全球開發(fā)者大會(huì)（WWDC）的日程安排，包括主題演講和PlatformsStatetheUnion。線上大會(huì)將于北京時(shí)間61014日面向全球Apple開發(fā)者社區(qū)免費(fèi)開放，提供關(guān)于Apple6月101點(diǎn)WWDC25正式開幕，屆時(shí)將首次揭曉將于今年晚些時(shí)候登陸Apple各大平6月10日凌晨4lafomsSaefeUinAppleiOS、iPadOS、macOS、tvOS、visionOS和watchOS平臺的諸多優(yōu)化提升WWDC25期間將舉行百余場技術(shù)演講Apple專家向開發(fā)者深入介紹最新技術(shù)和框架。官方同時(shí)公布了本次大會(huì)的Logo，可以看出蘋果Logo采用了全新的毛玻璃風(fēng)格。蘋果計(jì)劃在本周的WWDC2025中為旗下多個(gè)操作系統(tǒng)帶來“前所未有的視覺設(shè)計(jì)變革”，將廣泛地運(yùn)用visionOS風(fēng)格的半透明毛玻璃效果等設(shè)計(jì)元素。據(jù)ITiOS26iadOS26OS26iiOS26macOS26和acOS2（對應(yīng)2026年，Luck、Charisma、Discovery、CheerNepali；Mac系統(tǒng)仍延續(xù)加州地標(biāo)命名傳統(tǒng)，新版定名macOSTahoe。圖1：蘋果2025全球開發(fā)者大會(huì)（WWDC25）資料來源：蘋果官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所蘋果WWDC25核心：操作系統(tǒng)革新以及AI方面的升級據(jù)IT之家資訊，蘋果此次WWDC功能升級、硬件生態(tài)升級以及新增應(yīng)用等方面。界面設(shè)計(jì)方面：所有系統(tǒng)（含CarPlay）SolariumVisionProvisionOS。核心設(shè)計(jì)元素為數(shù)字玻璃效果，強(qiáng)化光線與透明質(zhì)感。標(biāo)簽欄、工具欄、應(yīng)用圖標(biāo)及按鈕全面更新，新增彈出式菜單功能（注：iPhone/iPad應(yīng)用圖標(biāo)形狀基本保持不變。應(yīng)用功能升級：1）電話首次大改版，將常用聯(lián)系人、最近通話和語音信箱整合為可滾動(dòng)窗口（支持切換經(jīng)典視圖2）Safari3）相機(jī)簡化操作界面，解決近年新增功能導(dǎo)致的繁雜問題。4）信息方面新增投票功能與同步多設(shè)備的聊天背景圖。硬件生態(tài)升級：1）VisionPro支持眼動(dòng)瀏覽，新增第三方“魔杖”控制器兼容（如索尼PSVR控制器多任務(wù)功能MacPencil鍵盤支持阿拉伯語/英語雙向切換。4）新增無線網(wǎng)絡(luò)憑證跨設(shè)備同步功能。新增應(yīng)用：1）Preview應(yīng)用：首次登陸iPadOS/iOS，提供PDF管理/批注功能，預(yù)裝于設(shè)備。2）Games應(yīng)用：整合游戲下載與AppleArcade，含五個(gè)標(biāo)簽頁（首頁/Arcade/聯(lián)機(jī)游戲/庫/搜索。此外據(jù)IT之家資訊，蘋果此次WWDC1/iPds將新增對話翻譯功能。2）Genmoji升級：支持組合現(xiàn)有表情符號生成新表情（如籃球+垃圾桶生成投籃動(dòng)畫3）基于AI的電池優(yōu)化模式（與更輕薄的iPhone17共同開發(fā)，適配小容量電池。開發(fā)者支持方面：1）首次開放基礎(chǔ)大模型（AppleIntelligence的核心技術(shù)。2）Shortcuts模型。3）推出設(shè)備端/云端雙版本新基礎(chǔ)模型（開發(fā)者可調(diào)用設(shè)備端版本。4）Xcode改用第三方大模型（SwiftAssistAI幻覺問題推遲的困境。其他領(lǐng)域：1）Siri語音助手升級無限期推遲，重大更新（其內(nèi)部LLMSiri）1-2年。2）健康應(yīng)用與AI醫(yī)生服務(wù)（代號Mulberry）未亮相。3）Gemini與ChatGPT的Siri整合方案暫未公布（需等待美司法部對谷歌搜索協(xié)議裁決。圖2：AppleIntelligence資料來源：蘋果官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所蘋果WWDC25值得期待的硬件新品根據(jù)太平洋科技資訊，蘋果WWDC25或?qū)硪幌盗辛钊瞬毮康男掠布?，包括搭載M4Ultra芯片的MacProAirTagHomePod以及升級版的MagicKeyboard和MagicMouse等一系列新硬件。MacMacPro仍使M2Ultra芯片，更新需求迫切。M4Ultra3nm32核CPU80GPUUltraFusion，性能會(huì)十分強(qiáng)勁。對M4UltraMacPro能夠顯著提升工作效率，幫助他們更快地完成高質(zhì)量的渲染、模擬等任務(wù)。圖3：蘋果MacPro資料來源：蘋果官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所近期CredoAICredoAI美國半導(dǎo)體與光學(xué)器件企業(yè)CredoTechnology近日公布了截至53注。根據(jù)財(cái)報(bào)，Credo1.7025.9%，同比更是大幅增長179.7%67.2%80403660萬美元，攤薄后每股0.202025532025財(cái)年第四季度及全年財(cái)務(wù)業(yè)績報(bào)告期末，4.313億美元，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。全年來看，Credo20254.3682.463712萬美元，凈5.220.29美元。圖：Cdo（（）資料來源：Credo官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所財(cái)報(bào)發(fā)布后，市場反應(yīng)迅速。63日，Credo65日收于76.46美元，并仍維持上漲趨勢。過去一年，Credo股價(jià)累計(jì)上漲超過180%，盡管期間曾有波動(dòng)，但憑借其技術(shù)優(yōu)勢和市場趨勢的加持，已成為市場中的成長股代表。Credo以其高性能、低功耗的光學(xué)器件解決方案而聞名，服務(wù)于超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心、AI、5G與電信等前沿技術(shù)領(lǐng)域。作為高速互聯(lián)市場的領(lǐng)導(dǎo)者之一，Credo與英偉達(dá)、英特爾等財(cái)年第一季度營收將在1.85億至1.9563.4%-65.4%8830萬至9030萬美元之間。Credo股價(jià)的增長主要得益于AI部署的推動(dòng)以及與客戶關(guān)系的深化。隨著人工智能技術(shù)edo成功抓住了這一市場機(jī)遇。此外，公司預(yù)計(jì)未來季度的營收將進(jìn)一步增長，表明AI相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施需求的持續(xù)擴(kuò)大將為其業(yè)務(wù)帶來更強(qiáng)勁的推動(dòng)力。同時(shí)，Credo的客戶基礎(chǔ)在持續(xù)擴(kuò)大，大客戶需求在穩(wěn)步增長。盡管公司客戶集中度依然較高，但整體呈現(xiàn)更為均衡的發(fā)展態(tài)勢。公司在新聞稿中指出I服務(wù)，超大規(guī)?？蛻魧ξ覀兘鉀Q方案的需求正在快速增長，并將在可預(yù)見的未來持續(xù)下去盡管Credo的規(guī)模小得多，并且在高速網(wǎng)絡(luò)硅和IP等各個(gè)領(lǐng)域面臨來自博通、邁威爾科技、新思科技、鏗騰電子和Alphawave的競爭，但Credo已經(jīng)開發(fā)出了自己的利基市場。沒有競爭對手能大規(guī)模地提供與Credo直接等效的AEC解決方案；Credo實(shí)際上是這一領(lǐng)域的先驅(qū)。AECs已迅速成為AI服務(wù)器機(jī)架中機(jī)架內(nèi)連接的基本組成部分，Credo在這一新興市場中占據(jù)了大部分份額。Credo具有先發(fā)優(yōu)勢，即使是博通等老牌玩家也難以追趕。Credo還采用了一種全棧、垂直整合的商業(yè)模式。第一層是SerDes技術(shù)，第二層是IC設(shè)計(jì)，第三層是系統(tǒng)級集成。這三層被捆綁在一起以創(chuàng)建AECsCredo可以比可AECsCredoAECs的部分原因——它不必等待組件的合作伙伴。還需要注意的是，一旦超大規(guī)?？蛻魧redo的AECs集成到其架構(gòu)中，就會(huì)產(chǎn)生較高的轉(zhuǎn)換成本。競爭對手需要提供一個(gè)明顯更好的Credo。博通公布財(cái)年Q2財(cái)報(bào)，營收億，同比增長20%，創(chuàng)季度新高的設(shè)計(jì)、開發(fā)和供應(yīng)。博通的類別領(lǐng)先產(chǎn)品組合在許多重要的市場中發(fā)揮作用，其中包括云、數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)、帶寬、無線技術(shù)、存儲(chǔ)，以及工業(yè)和企業(yè)用軟件。6月5日盤后博通披露了財(cái)年第二財(cái)季（54日）的業(yè)績報(bào)告，營收創(chuàng)季度新高，凈利潤迎增長。150.04億美元，同比增長20%GAP下凈利潤為49.65134%；GAAP77.8744%；調(diào)整后每股收益（EPS）1.58美元，同比增長約44%。另外，業(yè)績報(bào)告還披露，普通股季度股息為0.59美元；期內(nèi)回購并注銷253042.1684.0817%2565.96億美元。博通公司首席財(cái)務(wù)官KirstenSpears稱：“第二財(cái)季的自由現(xiàn)金流創(chuàng)下64億美元的紀(jì)錄，同比增長44%。與我們向股東返還多余現(xiàn)金的承諾一致，我們在第二財(cái)季通過28億美元的現(xiàn)金分紅派息和42億美元的股票回購向股東返還了70億美元?！辈┩ü究偛眉鍯EOckTan（Vae的持續(xù)推動(dòng)下，第二44億美元，網(wǎng)絡(luò)的強(qiáng)勁需求博通公司總裁兼EOHokanAI相關(guān)業(yè)務(wù)的營收同比增長%，超過44億美元，主要受益于對AI專用集成電路）市場正經(jīng)歷著前所未有的增長浪潮。驅(qū)動(dòng)這一市場擴(kuò)張的主要因素之一，是人工GPU聯(lián)網(wǎng)企業(yè)選擇增大自研ASIC芯片服務(wù)器的部署數(shù)量，以降低成本并更好地適配自身業(yè)務(wù)場景。在這樣的背景下，博通在財(cái)報(bào)前夕，宣布開始出貨其最新的數(shù)據(jù)中心交換機(jī)芯片Tomahawk6。聲稱其以太網(wǎng)交換容量達(dá)到每秒1024太比特，是目前市場上任何以太網(wǎng)交換機(jī)帶寬的兩倍。這款芯片專為運(yùn)行AI處理器集群的數(shù)據(jù)中心需求而設(shè)計(jì)。圖5：博通公司數(shù)據(jù)中心交換機(jī)芯片Tomahawk6資料來源：博通公司官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所Tomahawk6不僅僅是升級——它是一個(gè)突破。它標(biāo)志著AI基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)計(jì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，將最高帶寬、功率效率和自適應(yīng)路由功能結(jié)合到一個(gè)平臺中。該芯片采用臺積電3納米工藝制造，相比前代Tomahawk5的5納米工藝實(shí)現(xiàn)了制程升級。博通強(qiáng)調(diào)，帶寬翻倍的直接好處是減少了系統(tǒng)所需的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備數(shù)量，從而降低功耗并提高可靠性。此外，Tomahawk6基于開放標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建。這意味著客戶不會(huì)被鎖定在專有網(wǎng)絡(luò)交換技術(shù)中，比如英偉達(dá)推廣的那些技術(shù)。這一點(diǎn)直擊英偉達(dá)封閉生態(tài)系統(tǒng)的軟肋。官宣“突破性”數(shù)據(jù)中心交換機(jī)芯片當(dāng)天，即本周二6月3日，博通股價(jià)收漲超3%，創(chuàng)歷史新高，周三又漲逾1.6%，繼續(xù)收創(chuàng)新高。英偉達(dá)財(cái)年Q1營收億美元，凈利潤同比增長英偉達(dá)5月29日公布了2026財(cái)年第一財(cái)季財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，英偉達(dá)第一財(cái)季營收為440.62（3169.066912利潤為1775億美元（現(xiàn)匯率約合135035億元人民幣，同比增長26%，環(huán)比下降15%。英偉達(dá)預(yù)計(jì)，2026450（3236.53億元人民幣，上下浮動(dòng)2%。按業(yè)務(wù)部門劃分的多項(xiàng)營收增長迅速：1）數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收為391（現(xiàn)匯率約合21218億元人民幣73%10%；2游戲和AIC業(yè)務(wù)營收為38（現(xiàn)匯率約合27331億元人民幣4248%；3）5.09（現(xiàn)匯率約合36.61億元人民幣，同比增長19%，環(huán)比持平；4）汽車業(yè)務(wù)營收為5.67億（40.781其他數(shù)據(jù)方面：英偉達(dá)第一財(cái)季毛利潤為266.68億美元（現(xiàn)匯率約合191.04億元人民幣，同比增長31%；毛利率為605%，與上年同期的784%相比，下降179個(gè)百分點(diǎn)；運(yùn)營支出為5030（現(xiàn)匯率約合36177億元人民幣44%；運(yùn)營利潤為21638億美元（現(xiàn)匯率約合155627億元人民幣，同比增長2%。圖6：英偉達(dá)2026財(cái)年第一季度概要資料來源：NVIDIA英偉達(dá)公眾號，天風(fēng)證券研究所英偉達(dá)GB200AI服務(wù)器機(jī)架的過熱及液冷泄漏等關(guān)鍵技術(shù)難題已解決，富士康等合作伙伴確認(rèn)，GB200機(jī)架已于第一季度末開始出貨，目前產(chǎn)能正快速爬升。在季度財(cái)報(bào)發(fā)布前夜，英偉達(dá)迎來關(guān)鍵利好消息，該公司新一代GB200AI服務(wù)器機(jī)架的技術(shù)障礙已獲突破。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》5月28日報(bào)道，英偉達(dá)的供應(yīng)鏈合作伙伴已攻克G200AI服務(wù)器機(jī)架的一系列技術(shù)難題，出貨量正在迅速攀升。這一進(jìn)展緩解了市場對其430億美元季度營收目標(biāo)的擔(dān)憂，也為周三的財(cái)報(bào)披露注入強(qiáng)心劑。作為英偉達(dá)新一代AI基礎(chǔ)設(shè)施，G20036Grae72個(gè)lawell圖形處理單元，通過英偉達(dá)的VLink通信系統(tǒng)連接。英偉達(dá)第一財(cái)季因H20芯片庫存過剩產(chǎn)生了45億美元的費(fèi)用。5月29日，在英偉達(dá)最EO黃仁勛表示國的AI行業(yè)都將繼續(xù)前進(jìn)，他們擁有訓(xùn)練和部署先進(jìn)模型的算力49H20H2045H20產(chǎn)品的銷售額已錄得4625不過隨著Blackwell產(chǎn)品的出貨增長，H20的影響將逐步弱化。英偉達(dá)在數(shù)據(jù)中心核心芯片市場的份額仍在持續(xù)走高，這得益于Blackwell產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求。英偉達(dá)的下季度指引更是體現(xiàn)了市場對Blackwell的強(qiáng)烈需求。通過比較英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心增速和全球四大核心云廠商資本開支的增長表現(xiàn)，可以看出英偉達(dá)在數(shù)據(jù)中心市場的競爭力日益增強(qiáng)。圖7：NVIDIA創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官：黃仁勛資料來源：NVIDIA英偉達(dá)公眾號，天風(fēng)證券研究所微軟發(fā)布財(cái)年第3財(cái)季財(cái)報(bào)：營收億美元，同比增長微軟公司430日發(fā)布公告，公布了財(cái)年第3財(cái)季（331日）財(cái)報(bào)業(yè)績，營收1億美元，同比增長%（按固定匯率增長%；運(yùn)營收入為0億美元，增長（固定匯率增長%微軟該季度凈利潤為25818（固定匯率增長19%微軟云服務(wù)（icrsftld）營收達(dá)424億美元，同比增長20%（固定匯率增長22%微軟公司財(cái)年第3財(cái)季財(cái)報(bào)多個(gè)業(yè)務(wù)表現(xiàn)同樣亮眼：1）生產(chǎn)力與業(yè)務(wù)流程（rdciiyadiesPcees營收為29910（固定匯率增長13%Microsoft36512%。2）智能云（IntelligentCloud）268億美21（固定匯率增長22%zue及其他云服務(wù)增長高達(dá)33%3（oeesalompig）營收為134億美元，增長6%（固定匯率增長7%，Xbx內(nèi)容與服務(wù)增長8%97億美元，通過股息和股票回購彰顯了對投資者的承諾。圖8：Microsoft資料來源：Pexels，IT之家官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所AI268億美元，21%Azure33%AIAzure16111億美元，突顯了該部門的盈利能力。微軟在AI214億美元。這項(xiàng)投資Azure、Microsoft365和GitHub。這些服務(wù)的AI集成不僅增強(qiáng)了其能力，還提高了客戶的采用率，推動(dòng)該部門的收入增長。展望未來，微287.5億美元到290.5億美元之間，及云服務(wù)持續(xù)需求的推動(dòng)。Microsoft本季三大核心業(yè)務(wù)全面成長，不僅反映云端與AI帶動(dòng)企業(yè)升級需求，也顯示消費(fèi)業(yè)務(wù)在娛樂與搜尋端的韌性恢復(fù)。AI布局已不再僅為“未來想象”，而是實(shí)際嵌入各部門收入模型中的核心成長引擎。無論是Copilot增強(qiáng)Office工具效益、或是Azure帶動(dòng)智慧云收入與資本擴(kuò)張，Microsoft正走向一個(gè)更加整合的AI平臺型企業(yè)。若能持續(xù)以“營收變現(xiàn)力”作為AI投資的導(dǎo)向，并強(qiáng)化資本支出的效益轉(zhuǎn)換，Microsoft將有望延續(xù)目前的動(dòng)能與市場領(lǐng)先地位。微軟正加快建設(shè)數(shù)據(jù)中心，以應(yīng)對生成式AI但最近幾個(gè)月，公司放緩了部分建設(shè)項(xiàng)目，這引發(fā)了投資者的討論——這是出于財(cái)務(wù)審慎還是反映了云計(jì)算和不包括融資租賃達(dá)到了167.553%，分析師此前預(yù)計(jì)為163.7億美元。第三財(cái)季包括租賃在內(nèi)的資本支出為214億美元，這是兩年多以來首次低于上一季度，反映出數(shù)據(jù)中心投資的減少。這些投資旨在推動(dòng)微軟云計(jì)算業(yè)務(wù)增長。電話會(huì)上，微軟首席財(cái)務(wù)官Hood表示，在7月開始的新財(cái)年，資本支出將繼續(xù)增長，盡管增速有所放緩。微軟的數(shù)據(jù)中心容量短缺情況將持續(xù)更長時(shí)間，比此前預(yù)期的更長，無法滿足人工智能的需求。Meta公布財(cái)年第1財(cái)季財(cái)報(bào)：營收億美元，同比增長Meta公司430日公布了財(cái)年第1財(cái)季（截至3月31日）的財(cái)報(bào)業(yè)績，營收達(dá)億美元，同比增長16%億美元，同比增長35%。Meta2025財(cái)年第1財(cái)季交出了一份亮眼的成績單?？偁I收達(dá)到423.14億美元，較去年同期的364.55億美元增長1619%123.69166.4435%；每股攤薄收益（EPS）4.716.4337%175.5527%38%提升至41%。Meta旗下應(yīng)用同樣表現(xiàn)不俗。Meta旗下應(yīng)用家族（FamilyApps）的日活躍用（DAP）3436%；廣告曝光量（AdImpressions）5%，每413.92Meta的月活躍用戶接近10億，顯示其在人工智能領(lǐng)域的快速布局?，F(xiàn)金流表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)營240.26103.34702.3億美元。Meta公司對財(cái)年第2財(cái)季營收做出預(yù)測：Meta20252財(cái)季42545511301180640720億美元，主要用于支持人工智能和數(shù)據(jù)中心建設(shè)。圖9：MetaQ1FY25收入報(bào)表資料來源：ECONOMYINSIGHTS，Veryfb公眾號，天風(fēng)證券研究所Meta公司預(yù)計(jì)年公司全年的總支出將在億美元至億美元之間，資本支出將在億美元之間，主要用于支持生成式AI和核心業(yè)務(wù)。扎克伯格表33Meta2025的首席財(cái)務(wù)官SusanLiMeta2025年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的收入增長。扎克伯格預(yù)計(jì)，Meta今年的資本支出將在億美元之間，將大力發(fā)展人工智能。未來幾年，Meta還將投入數(shù)千億美元用于人工智能基礎(chǔ)設(shè)施。但扎克伯格也表示，現(xiàn)在就對AIea不會(huì)因此減少I來看，大力投入資本支出和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將成為一種戰(zhàn)略優(yōu)勢近期多個(gè)國產(chǎn)AI眼鏡新品發(fā)布，AI眼鏡成大模型落地新風(fēng)口AR頭部企業(yè)雷鳥創(chuàng)新舉辦RayNeoX3ProAir3s雷鳥旗艦AR眼鏡新品發(fā)布會(huì)527日，頭部企業(yè)雷鳥創(chuàng)新舉辦RayNeoX3ProAir3sAR眼鏡新品發(fā)Micro-LED衍射光波導(dǎo)AR眼鏡——雷鳥X3Pro，新一代巨幕觀影眼鏡雷鳥Air3sAI拍攝眼鏡全新型號雷鳥Slim。價(jià)格方面：雷鳥X389997649元，目前已在京東、天貓平臺開啟預(yù)售，615Air3s14991274元起；Air3sPr上線京東、天貓正V3Sli上線京東、天貓、博士眼鏡旗艦店正式發(fā)售。圖10：RayNeo光波導(dǎo)資料來源：RayNeo雷鳥眼鏡公眾號，天風(fēng)證券研究所X3ProAR眼鏡。雷鳥X3Pro及光學(xué)顯示效果等各個(gè)方面都做了全面升級。比如在最核心的顯示效果是，雷鳥X3Pro搭Micro-LED光引擎，并與應(yīng)用材料公司合作開發(fā)了RayNeo光波433DX3Pro采用的獵鷹影像Plus4K的1440P頭，AR眼鏡可以理解你周圍的空間，提供更多的交互方式。X3Pro搭載了驍龍AR1平臺。AR1提供了多種全新的功能支持，并且在大幅降低能耗的同時(shí)還能提供卓越的AI續(xù)航與體驗(yàn)的雙重提升。而在軟件生態(tài)上，雷鳥X3Pro將搭載的最新的RayNeoOS2.0系統(tǒng)，集成了智能翻譯、空間導(dǎo)航、智能錄音和語音轉(zhuǎn)文字等功能。此外，它還是全球最早LiveAI眼鏡之一，內(nèi)置由通義獨(dú)家開發(fā)的多模態(tài)大模型，讓用戶能隨時(shí)獲得智能響應(yīng)。據(jù)雷鳥創(chuàng)新介紹，未來雷鳥還將進(jìn)一步推出Agent應(yīng)用平臺，為用應(yīng)用服務(wù)。雷鳥X3Pro還通過RayNeoAR虛擬機(jī)，實(shí)現(xiàn)了AR眼鏡與安卓生態(tài)系統(tǒng)的深度結(jié)合。首批支持抖音、B站、王者榮耀等眾多熱門應(yīng)用，用戶可在AR眼鏡和手機(jī)間自由切換。雷鳥創(chuàng)新也宣布將與阿里云、高德地圖及螞蟻集團(tuán)等企業(yè)，致力于在智能出行和智慧城市領(lǐng)域探索更多的AI+AR應(yīng)用。圖11：RayNeoX3Pro資料來源：RayNeo雷鳥眼鏡公眾號，天風(fēng)證券研究所圖12：RayNeoX3Pro應(yīng)用虛擬機(jī)資料來源：RayNeo雷鳥眼鏡公眾號，天風(fēng)證券研究所Rokid與高德地圖戰(zhàn)略合作，聯(lián)合發(fā)布首個(gè)全場景智能眼鏡導(dǎo)航應(yīng)用RokidRokidGlasses是一款雙目衍射光波導(dǎo)AR眼鏡，搭載了高通驍龍AR1AI多模態(tài)識別技術(shù)。此次RokidRokidAI+AR能力與高德地圖的空間智能，目標(biāo)+視覺+RokidGlasses進(jìn)行交互，切換步行、騎行、駕車三種導(dǎo)航模式，且在導(dǎo)航過程中也能實(shí)現(xiàn)模式的無縫切換。RokidGlasses目前已開啟預(yù)約，2025年第二季度正式上市開售，售價(jià)元。Rokid創(chuàng)始人祝銘明曾表示，RokidGlasses30-50萬部。RokidGlasses智能眼鏡所顯示的畫面簡潔清晰不復(fù)雜，并且畫面呈現(xiàn)的視覺效果在視線遠(yuǎn)處，而非緊貼眼前，無需用戶頻繁切換視覺焦點(diǎn)，減輕了用戶的視覺疲勞，降低了安全風(fēng)險(xiǎn)。以騎行模式為例，以往騎行者常需頻繁掏手機(jī)查看導(dǎo)航，面臨小地圖展示不清晰、RokidGlasses，騎行者不僅能提前知曉紅綠燈信息，還能實(shí)時(shí)監(jiān)測后方來車情況，保障騎行安全。若騎行途中想順戶更好地規(guī)劃跑步路線。步行模式方面，當(dāng)用戶想知道前面商場有哪些餐廳時(shí)，RokidGlasses適的粵菜餐廳，并當(dāng)用戶追問粵菜招牌菜時(shí)，能推薦紅米腸，甚至讀出相關(guān)評論實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)導(dǎo)航至該餐廳。圖13：智能眼鏡RokidGlasses交互實(shí)況資料來源：IT之家官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所后續(xù)，Rokid將會(huì)和高德一起探索，不僅針對駕駛場景拓展專門的導(dǎo)航模式，還將聯(lián)手推出更多出行場景新體。除了導(dǎo)航服務(wù)外，雙方計(jì)劃將生活服務(wù)、文旅景區(qū)等豐富內(nèi)容融入RokidGlasses中。例如，在生活服務(wù)方面，用戶可通過智能眼鏡獲取周邊商家優(yōu)惠信息、生活服務(wù)等功能；在文旅景區(qū)，智能眼鏡可為游客提供景區(qū)導(dǎo)覽、歷史文化講解等服務(wù)，AR眼鏡市場熱度持續(xù)回升，帶動(dòng)上游近眼顯示項(xiàng)目的投資熱度上升OLED微顯示背板項(xiàng)目，總投資18億元，以滿足下游近眼顯示企業(yè)與終端客戶的需求。OLED5,000張/月，以滿足特定客戶及視涯科技需求。項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括在奕瑞合肥現(xiàn)有廠房等建筑物內(nèi)購置先進(jìn)OLED12個(gè)月。奕瑞科技擬與視涯科技及特定客戶建立合作關(guān)系，其中視涯科技向特定客戶提供硅基OLED微顯示模組產(chǎn)品，公司作為特定客戶批準(zhǔn)的供應(yīng)商，向視涯科技供應(yīng)其生產(chǎn)所需的核心材料—硅基OLED微顯示模組背板。MicroOLED技術(shù)在年迎來進(jìn)一步的發(fā)展，并帶動(dòng)上游核心器件項(xiàng)目的投資也進(jìn)一步加大。隨著未來終端市場對于MicroOLED認(rèn)可度與需求度的持續(xù)上升，MicroOLED產(chǎn)業(yè)鏈也將進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)展，往更成熟的階段前進(jìn)。奕瑞科技此次大手筆的投入建設(shè)硅基OLED（MicroOLED）微顯示背板項(xiàng)目，不僅僅是因?yàn)橄掠我曆目萍妓鶐淼姆€(wěn)定需求，更是看好近年多個(gè)MicroOLEDMicroOLEDMicroOLED項(xiàng)目的落地MicroOLED的產(chǎn)能，其中包括宏禧科技、熙泰科技、睿顯科技MicroOLEDOLED仍在AR眼鏡應(yīng)用占有重要一席之地。除此之外，MicroOLED應(yīng)用范疇還包因此MicroOLED未來應(yīng)用發(fā)展仍值得期待。圖14：2025年MicroOLED國內(nèi)生產(chǎn)項(xiàng)目近況資料來源：LEDinside公眾號，天風(fēng)證券研究所李未可科技推出了三款A(yù)I眼鏡新品，分別定位不同用戶群體的需求5月25日，李未可科技在合肥濱湖國際會(huì)展中心舉行了一場新品發(fā)布會(huì)，正式推出了三款全新的AI智能眼鏡——LAWKCityLAWKCityAirLAWK，三款產(chǎn)品分別定WKiy系列包括兩款I(lǐng)提升了佩戴的便捷性和靈活性。LAWKCity3312小時(shí)，適合LAWKCityAir14小時(shí)續(xù)航的基礎(chǔ)上，將無框款重量降低23799元，兼具性價(jià)比與實(shí)用性，無論是日常通LAWKView作為38g81799元，定位高端拍攝需求的用戶群體。面對小米等大廠入局，李未可科技選擇聚焦商旅細(xì)分賽道，以「技術(shù)+數(shù)據(jù)+場景」優(yōu)勢構(gòu)建壁壘，目標(biāo)年內(nèi)銷量突破10萬臺，推動(dòng)AI眼鏡成為用戶日常佩戴的第一選擇。圖15：李未可新品發(fā)布會(huì)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE15請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE15資料來源：安徽第一城區(qū)包河區(qū)公眾號，天風(fēng)證券研究所LAWKLAWKView搭載了第一代AR1AdrenoGPU為LAWKView提供了堅(jiān)實(shí)的硬件基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)卓越的拍攝體驗(yàn)與智能交互。第一代驍龍AR1平臺具備出色的處理性能，能夠應(yīng)對復(fù)雜的計(jì)算任務(wù)，無論是實(shí)時(shí)的語音翻譯、高清視頻錄制，還是智能圖像識別等場景，都能確保流暢無卡頓的操作體驗(yàn)。IMX681攝像頭的加入，使LAWK在拍攝方面的表現(xiàn)達(dá)到了行業(yè)領(lǐng)先水平。1200F2.4光圈和95°廣角配置，能夠捕捉豐富細(xì)膩的畫面細(xì)節(jié)，無論是壯麗的風(fēng)景、活潑的人物動(dòng)態(tài)，還是精致的靜物特寫，AR1平ISP功能，帶來了卓越的鏡頭畸變控制能力，極大地提升了畫面的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，避免了因鏡頭畸變導(dǎo)致的畫面失真問題。在運(yùn)動(dòng)拍攝場景下，EIS電子防抖功能則能有效減少手部抖動(dòng)帶來的畫面模糊，確保每一幀畫面都清晰穩(wěn)定。為了能讓AI眼鏡滿足大眾日常佩戴需求，李未可將機(jī)身輕量化作為重要目標(biāo)之一。李未可View拍攝眼鏡機(jī)身僅重38g，兼顧時(shí)尚與質(zhì)感的外觀可滿足商務(wù)及休閑出行佩戴場景。在鏡片防護(hù)等級上也做到了IP5X防塵和IPX4防潑濺，日常實(shí)用性大幅增強(qiáng)。圖16：第一代驍龍AR1平臺資料來源：高通中國公眾號，天風(fēng)證券研究所AI眼鏡的首個(gè)智能體——零級智能體ZeroAgent基于自研的WE-I大模型與“零級智能體eoget”系統(tǒng)，新品實(shí)現(xiàn)三大突破：1）群體智能“智能體廣場”自主調(diào)用包括翻譯、行程規(guī)劃等多個(gè)功能型Agent自然交互革命：通過集成科大訊飛的定向降噪算法和阿里云通義大模型，ZeroAgent98%37種語言自動(dòng)識別和無縫切換，大幅提升了語音交互的自然度和效率；3）場景生產(chǎn)力升級：行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE16請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE16聯(lián)合米奧會(huì)展打造的“AI慧記”“AI慧寫”等功能，能自動(dòng)生成會(huì)議紀(jì)要和商務(wù)信函，極大提升跨國商務(wù)交流與信息處理效率，特別適用于多語種、高頻溝通的會(huì)展場景。圖17：零級智能體ZeroAgent資料來源：雷科技公眾號，天風(fēng)證券研究所DeepSeek-R1更新，思考更深，推理更強(qiáng)DeepSeekR1模型升級后，在多個(gè)基準(zhǔn)測評中的整體表現(xiàn)已接近國際頂尖模型DeepSeekR1模型已完成小版本升級，當(dāng)前版本為DeepSeek-R1-0528，顯著提升了模型的思維深度與推理能力。DeepSeek-R1-0528仍然使用2024年12月所發(fā)布的DeepSeekV3Base模型作為基座，但在后訓(xùn)練過程中投入了更多算力，更新后的R1模型在數(shù)學(xué)、編程與通用邏輯等多個(gè)基準(zhǔn)測評中取得了當(dāng)前國內(nèi)所有模型中首屈一指的優(yōu)異成績，并且在整體表現(xiàn)上已接近其他國際頂尖模型，如o3與Gemini-2.5-Pro。相較于舊版AIME2025測試中，70%87.5%。這一進(jìn)步得益于模型在推理過程中的思維深202512Ktokens，而新版模型平均每題使用23Ktokens，表明其在解題過程中進(jìn)行了更為詳盡和深入的思考。同時(shí)，DeepSeek團(tuán)隊(duì)蒸餾DeepSeek-R1-0528的思維鏈后訓(xùn)練Qwen3-8BBaseDeepSeek-R1-0528-Qwen3-8B。該8BAIME2024eeSeek-R1-0528，超越Qe3-8+10.0%，與Qe3-235B相當(dāng)。圖18：DeepSeek-R1-0528在多個(gè)基準(zhǔn)測評中與其它AI模型對比資料來源：DeepSeek官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所DeepSeek-R1更新后，在多個(gè)方面取得升級進(jìn)步根據(jù)DeepSeek內(nèi)部優(yōu)化方向和自身的感知，這次升級集中在響應(yīng)質(zhì)量、響應(yīng)速度、對話穩(wěn)定性和API和接口兼容性等多個(gè)方面：1）響應(yīng)質(zhì)量優(yōu)化：復(fù)雜推理、多步驟計(jì)算更準(zhǔn)確；長文理解與生成更連貫、邏輯更清晰；數(shù)學(xué)、編程等專業(yè)性輸出更可靠。2）響應(yīng)速度小幅提升：在網(wǎng)頁端、App、API接口中響應(yīng)更敏捷；尤其在處理超長文本輸入時(shí)，延遲有所降低（約提升10%至20%。3）對話穩(wěn)定性增強(qiáng)：上下文記憶更穩(wěn)定，尤其在超長對話中（支持最多128K上下文4）API和接口兼容性保持穩(wěn)定：如公告所說，API調(diào)用方式、參數(shù)、返回結(jié)構(gòu)完全不變；用戶無需調(diào)整現(xiàn)有集成，即可無縫使用新版本。DeepSeek-R1-0528模型繼續(xù)開源，展現(xiàn)真正可落地的頂級大模型DeepSeek-R1-0528模型以其強(qiáng)悍的表現(xiàn)，配合其開源、商用友好、免費(fèi)可用等特性，真正展現(xiàn)了什么叫做可落地的頂級大模型——不僅強(qiáng)，還用得起、用得上。DeepSeek-R1-0528與之前的DeepSeek-R1使用同樣的base模型，僅改進(jìn)了后訓(xùn)練方ceckit和oeizercfig.js（tlcalls相關(guān)變動(dòng)。模型參數(shù)為685（其中14B為TP層，開源版本上下文長度為128（網(wǎng)頁端、App64K上下文DeepSeek-R1-0528DeepSeek-R1次的開源倉庫（包括模型權(quán)重）License，并允許用戶利用模型輸出、通過模型蒸餾等方式訓(xùn)練其他模型。圖19：DeepSeek-R1-0528-Qwen3-8B等開源模型的AIME2024對比結(jié)果資料來源：DeepSeek官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所、疊層OLED等產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)遇面板各應(yīng)用領(lǐng)域呈現(xiàn)出明顯的分化特征終端市場差異化需求明顯電視面板自4月起需求出現(xiàn)明顯回調(diào)，主要因品牌客戶庫存已達(dá)合理水平疊加外部環(huán)境不確定性，開始下調(diào)采購訂單。進(jìn)入5月后，隨著需求減弱趨勢進(jìn)一步確認(rèn)，部分品牌客戶要求面板廠給予更大價(jià)格優(yōu)惠。據(jù)TrendForce集邦咨詢分析，為應(yīng)對價(jià)格下行壓力，面板廠商在五一假期期間主動(dòng)實(shí)施減產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)5月行業(yè)平均產(chǎn)能利用率將環(huán)比下降6-7個(gè)百分點(diǎn)，通過調(diào)節(jié)供給端來平衡市場價(jià)格。在此背景下，5月電視面板價(jià)格有望繼續(xù)保持整體平穩(wěn)態(tài)勢。圖20：面板分化差異資料來源：LED在線，TrendForce集邦咨詢，天風(fēng)證券研究所顯示器面板維持上漲行情顯示器面板市場延續(xù)了3月以來的上漲行情，與電視面板價(jià)格走勢形成鮮明對比。這一輪價(jià)格上漲主要受到關(guān)稅因素驅(qū)動(dòng)：美國對部分顯示產(chǎn)品關(guān)稅的豁免政策刺激了品牌客戶的備貨需求。5月份顯示器面板價(jià)格仍將維持上漲態(tài)勢，但受電視面板需求疲軟的溢出效應(yīng)影響，預(yù)計(jì)漲幅將較前期有所收窄。筆記本面板市場保持平穩(wěn)45月期間呈現(xiàn)橫盤整理格局。年第一季度面板價(jià)格的波動(dòng)主要受三方面因素影響。一是需求端驅(qū)動(dòng)與制約并存，中國大陸的“以舊換新”等政策在初期有效提振了電視面板需求，但政策效應(yīng)后期有所減弱。而北美市場的季節(jié)性促銷結(jié)束后，也導(dǎo)致需求出現(xiàn)回落。品牌方的庫存水位成為影響其采購策略的關(guān)鍵因素，高庫存抑制了后續(xù)的采購意愿。二是供給端策略與突發(fā)事件交織，面板廠的產(chǎn)能調(diào)控策略對市場供需平衡和價(jià)格穩(wěn)定起著重要作用。年初臺灣地區(qū)的地震對部分面板廠的生產(chǎn)造成了潛在影響，一度引發(fā)市場對供給的擔(dān)憂。上游零部件（如偏光片）的供應(yīng)狀況也直接影響面板的成本和出貨。三是外部環(huán)境的不確定性，國際貿(mào)易關(guān)系是貫穿整個(gè)季度的重要不確定因素，直接影響品牌商的備貨節(jié)奏和供應(yīng)鏈布局，進(jìn)而對面板需求和價(jià)格預(yù)期產(chǎn)生影響。LED在線預(yù)計(jì)：二季度筆記本面板預(yù)計(jì)仍將維持價(jià)格穩(wěn)定，面板廠或?qū)⒉扇「`活的價(jià)格策略以爭取訂單和市場份額。TCL與阿里云宣布達(dá)成合作助理中國科技制造業(yè)TCL與阿里云宣布達(dá)成全棧AI戰(zhàn)略合作。雙方將聚焦半導(dǎo)體顯示、智能終端等領(lǐng)域，基于阿里云全球化的“云+AI”能力，共同打造垂直領(lǐng)域?qū)I(yè)大模型。TCL和阿里云將基于Qwen3Qwen-VLQWQ等模型持續(xù)迭代優(yōu)化半導(dǎo)體顯示專家大模型星智X-Intelligence。星智大模型將作為“決策大腦”，提供半導(dǎo)體垂直領(lǐng)域?qū)I(yè)知識問答，高效解決研發(fā)、生產(chǎn)等技術(shù)問題，推動(dòng)TCL華星在研發(fā)、制造、運(yùn)營全鏈條的智能化布局。TCL華星研發(fā)與制造的“最強(qiáng)大腦”Agents中心。TCL聚焦BC12月的TCTCL發(fā)布“TCL全領(lǐng)域全場景AI應(yīng)用解決方案”I應(yīng)用解決方案從研發(fā)、制造到運(yùn)營，從交互、畫質(zhì)到平臺，全方位賦能企業(yè)服務(wù)端與消費(fèi)者端應(yīng)用場景。2024年TCL5.4億元。圖21：TCL&阿里云全棧AI戰(zhàn)略合作簽約儀式資料來源：TCL動(dòng)態(tài)公眾號，天風(fēng)證券研究所華陽集團(tuán)為小米YU7PHUD技術(shù)支持，開啟智能座艙的新時(shí)代。小米YU7采用天際MiniLED屏幕，108PPD超視網(wǎng)膜級高清顯示，903算法，反射率SCE<1%，透光率≤0.01%。圖22：小米天際屏全景顯示資料來源：小米汽車官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所本周664,234.59（6/2~6/6）3.60%，663003,840.23，本周（6/2~6/6）0.88%，電子行業(yè)跑贏大盤。66日申萬電子50.28，6630014.10。圖23：申萬電子行業(yè)指數(shù)和滬深300指數(shù)對比資料來源：wind，天風(fēng)證券研究所6642,762.87，本周（6/2~6/6）1.17%，66日納斯達(dá)克綜合指數(shù)為19,529.95（6/2~6/6漲幅為2.18%6月6日恒生指數(shù)為23,792.54，本周（6/2~6/6）2.16%；665,286.52，本周（6/2~6/6）漲幅2.97%。圖24：道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)對比資料來源：wind，天風(fēng)證券研究所行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE21請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE21圖25：恒生指數(shù)與恒生科技指數(shù)對比資料來源：wind，天風(fēng)證券研究所圖26：中國臺灣加權(quán)指數(shù)和中國臺灣電子行業(yè)指數(shù)對比資料來源：wind，天風(fēng)證券研究所6/2~6/66/2~6/6上證綜合指數(shù)上漲1.13%，2.32%1.82%1.62%A上漲1.61%3.65%。表1：本周（6/2~6/6）消費(fèi)電子行情與主要指數(shù)對比本周漲跌幅%消費(fèi)電子行業(yè)相對漲跌幅%創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2.32%1.33%上證綜合指數(shù)1.13%2.52%深證綜合指數(shù)1.82%1.84%中小板指數(shù)1.62%2.03%萬得全A1.61%2.04%行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE22請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE22申萬行業(yè)指數(shù):消費(fèi)電子申萬行業(yè)指數(shù):消費(fèi)電子3.65%資料來源：wind、天風(fēng)證券研究所圖27：本周（6/2~6/6）A股各行業(yè)行情對比6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%資料來源：wind，天風(fēng)證券研究所/其他電子/消費(fèi)電子/電子/半導(dǎo)體/光學(xué)光電子/電子化學(xué)7.46%/4.43%/3.65%/3.60%/3.25%/2.33%/1.53%。圖28：本周（6/2~6/6）電子各子版塊漲跌幅8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00