【上市公司盈余管理的影響因素分析5100字】

上市公司盈余管理的影響因素分析學者們通過研究發(fā)現(xiàn)，上市公司盈余管理水平會受到許多因素的影響，本節(jié)主要對這些因素進行歸納梳理。（1）市場競爭程度國內(nèi)外專家學者已經(jīng)證實市場競爭程度與盈余管理存在一定程度上的關聯(lián)，但是對于這兩者存在何種關系，學者們并沒有統(tǒng)一的意見。主流觀點可以分成兩類：第一種觀點是企業(yè)處于比較激烈的市場環(huán)境之中，企業(yè)盈余管理程度反而會較低。Holmstrom(1982)是這一理論的支持者，他認為若是企業(yè)處于非常激烈的競爭市場環(huán)境中，則說明市場中企業(yè)面臨的競爭對手越多，那么在眾多企業(yè)的運營中，企業(yè)對外發(fā)布的企業(yè)信息也更接近于真實水平，即企業(yè)的盈余管理水平會比較低[25]。第二種則是相反的觀點，即：企業(yè)處于的市場環(huán)境競爭越激烈，企業(yè)反而會實施更高程度的盈余管理。陳駿等(2011)提出，在我國市場中，企業(yè)面臨的競爭對手數(shù)量越多，企業(yè)的生存環(huán)境競爭性就越大，在這種情況下，企業(yè)會實施向上盈余管理。更進一步發(fā)現(xiàn)，若是企業(yè)在所處行業(yè)中占據(jù)較高的市場份額，可能會實施比一般企業(yè)更高程度的盈余管理[26]。周夏飛，周強龍(2014)也證明了類似的研究結論[27]。（2）媒體關注媒體對企業(yè)的關注程度會對企業(yè)盈余管理水平產(chǎn)生影響，但是對于產(chǎn)生何種影響，學者們觀點可以分成以下兩類。第一類觀點是：從有效監(jiān)督假設角度出發(fā)，媒體對企業(yè)的關注能夠發(fā)揮監(jiān)督作用，相應的，媒體對企業(yè)關注越頻繁、報道數(shù)量越多，企業(yè)盈余管理水平會下降；第二類觀點是：從市場壓力假設角度出發(fā)，媒體對企業(yè)關注過多會給企業(yè)造成巨大的壓力，當媒體對企業(yè)的關注程度越高、對企業(yè)發(fā)生的事件報道數(shù)量較多的時候，企業(yè)的盈余管理水平會上升。有效監(jiān)督假設認為，媒體能夠監(jiān)督企業(yè)管理層的行為，并且檢舉其違規(guī)行為，從而達到治理作用。企業(yè)管理層實施的對公司中小股東或其他相關者不利行為從而使其利益受損的行為被媒體曝光后，企業(yè)會采取善后行為，如降低盈余管理水平，以彌補由于媒體披露造成的不利影響。Miller(2006)通過研究得出結論：媒體可以作為企業(yè)外部一種監(jiān)督力量，對企業(yè)的行為進行報道披露，抑制企業(yè)違規(guī)行為[28]。付穎赫(2015)通過研究發(fā)現(xiàn)：在企業(yè)內(nèi)部控制與外部媒體關注共同作用之下，企業(yè)會自覺遵守法律法規(guī)，依照程序進行業(yè)務處理，大大減少違規(guī)行為，降低盈余管理水平[29]。張艷，王秀麗(2012)將153家公司作為研究對象，選取樣本的依據(jù)是公司在創(chuàng)業(yè)板首次發(fā)行股票，由此得出結論：媒體對上市公司關注程度越高，報道越頻繁，報道數(shù)量越多，會使上市公司信息更多地暴露在公眾面前，其在IPO過程中盈余管理水平也較低[30]。從市場壓力假設角度出發(fā)，學者們對兩者關系進行探究發(fā)現(xiàn)，媒體對于企業(yè)的報道數(shù)量過多或者過于頻繁，尤其是大量的負面新聞報道撲面而來時，企業(yè)管理層會感到前所未有的壓力，因此，為了緩解不利報道帶來的負面影響，企業(yè)管理層會立刻采取措施向社會公眾展示企業(yè)經(jīng)營狀況良好，若企業(yè)真實情況并非如此，管理層盈余管理動機就由此變得強烈，由此可以發(fā)現(xiàn)，媒體對企業(yè)的報道可能未能起到監(jiān)督作用。當媒體關注造成管理層巨大壓力時，管理層會選擇實施更大程度盈余管理，以避免被調(diào)查或被處罰。于忠泊、田高良(2011)的研究結果印證了市場壓力假設，面對媒體大量的報道，企業(yè)管理者會感到企業(yè)被曝光在社會公眾前需要展示企業(yè)良好的形象，從而產(chǎn)生盈余管理動機，選擇更加有利的會計政策調(diào)整報表項目，但是并不會構造真實交易業(yè)務，因此不會對企業(yè)產(chǎn)生長遠的影響[11]。但莫冬燕(2015)進行了更深層次的研究，她將媒體對于企業(yè)的關注情況分成了兩類，第一類是以政策為導向的新聞媒體對于企業(yè)的報道，第二類是以市場為導向的新聞媒體對于企業(yè)的報道，將兩者進行對比，后者會是企業(yè)管理層感覺到更重的壓力；除此之外，該學者又將媒體對于企業(yè)有利與不利的報道進行對比，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在媒體對其有著大量正面報道時會面臨更大壓力。該學者更進一步發(fā)現(xiàn)，媒體對企業(yè)的關注更加密切，企業(yè)會同時采用兩種盈余管理方式[31]。于忠泊、葉瓊燕和田高良(2011)也針對兩者關系進行了研究，得出結論：媒體對于企業(yè)關注更密切會讓企業(yè)實施更高程度的盈余管理。他們更進一步指出：媒體能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)異常行為，但是媒體僅僅只能關注企業(yè)情況并報道，不具備讓企業(yè)改正的能力[32]。該結論也印證了賀建剛、魏明海(2008)的研究結論[33]。（3）分析師關注學者們對于分析師關注與盈余管理之間關系的觀點可以分為下面兩類：第一類觀點是：從支持監(jiān)督效應角度出發(fā)，分析師對企業(yè)的關注程度越高，對企業(yè)的經(jīng)營情況進行更多的預測，企業(yè)管理層則會減少盈余管理；第二類觀點是：從壓力效應角度出發(fā)，分析師對于企業(yè)關注程度越高，會給管理層造成一定的壓力，從而導致企業(yè)盈余管理行為增加。支持監(jiān)督效應的學者進行大量研究以驗證猜想。Martinez(2010)研究發(fā)現(xiàn)：分析師對企業(yè)關注比較密切可以發(fā)揮分析師的監(jiān)督作用，使得企業(yè)減少盈余管理行為。換而言之，分析師關注通過約束企業(yè)行為等途徑具有監(jiān)督作用[34]。Xu等(2013)以中國上市公司作為研究對象進行兩者關系的研究，得出結論如下：分析師對企業(yè)關注比較密切，對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績進行預測，企業(yè)管理層會感到受到了一定的監(jiān)督與限制。更進一步發(fā)現(xiàn)，制度環(huán)境會在其中起到一定的影響，具體而言，若是企業(yè)處于不太嚴格與成熟的制度之下，分析師對企業(yè)的關注能夠發(fā)揮一定的監(jiān)督作用，從而使投資者合法權益受到保護[35]。Chen等(2015)研究發(fā)現(xiàn)，兼并收購事件會影響分析師對企業(yè)的關注是否密切，從而間接影響企業(yè)盈余管理水平[36]。此外，Hong等(2014)針對美國上市公司進行研究，分析師并不是漫無目的對企業(yè)開展關注的，通常而言，若企業(yè)盈余管理行為較少則很大程度上可能被分析師注意到。分析師對企業(yè)的盈余管理行為也具有一定的抑制作用[37]。于忠泊等(2011)[32]、趙玉潔(2013)[38]、李春濤等(2014)[39]的研究也證實了上述結論。也有一部分學者支持壓力效應。這類學者認為分析師對企業(yè)關注程度越高，給企業(yè)高管造成的壓力會越大，會增加高管實施盈余管理的可能性，并不能起到抑制作用。Burgstahler、Dichev(1997)指出，如果企業(yè)受到了分析師的密切關注，并且分析師對該企業(yè)進行了盈余預測，倘若最終企業(yè)公布的業(yè)績情況并未達到預測值，企業(yè)在市場上的名聲與形象可能會大打折扣。為了避免此種情況發(fā)生，企業(yè)會實施盈余管理，使得企業(yè)盈余與分析師預測達到相近水平[40]。Dhaliwal等(2004)發(fā)現(xiàn)，當企業(yè)業(yè)績與分析師預測存在差距時，企業(yè)高管會采用操縱所得稅的方式縮小差距，以緩解分析師關注為企業(yè)帶來的壓力[41]。也有學者以西班牙上市公司為研究對象，對分析師關注、盈余管理二者之間的關系展開研究。Callao、Jarne(2005)研究發(fā)現(xiàn)，分析師對企業(yè)關注過于密切會讓企業(yè)管理層感覺到壓力，壓力來源主要是管理層擔憂企業(yè)業(yè)績并不能達到預測值，于是為了降低這種風險，管理層會實施盈余管理[42]。謝震、熊金武(2014)以中國上市公司作為研究對象，得出與上述學者一致的結論[43]。（4）市場化程度實質上，盈余管理是企業(yè)依據(jù)自身的需求實施的財務行為，并不是所有企業(yè)都會實施盈余管理，而是根據(jù)外部市場環(huán)境的變化，企業(yè)會選擇是否實施此種行為。因此，盈余管理、企業(yè)所處的市場化程度存在一定的關聯(lián)性。目前，學者們針對上述兩者之間的關系還未達成統(tǒng)一的意見。一部分學者支持若企業(yè)處于市場環(huán)境比較發(fā)達的地區(qū)，由于地區(qū)政策等比較完善，企業(yè)盈余管理水平較低；另一部分學者則認為兩者之間是呈相同變化趨勢，即企業(yè)所處市場環(huán)境比較成熟與完善，企業(yè)盈余管理水平會越高。目前學者們關于市場化程度與盈余管理的研究大部分是從外部市場的監(jiān)督作用角度著手的。市場環(huán)境越成熟，有效監(jiān)管更易形成，企業(yè)管理者必須對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績與日常行為負責，如果企業(yè)管理者不能夠給企業(yè)創(chuàng)造高價值或者為了達到既定業(yè)績目標實施盈余管理行為，一旦被發(fā)現(xiàn)，可能會很難重新獲取股東們的信任，更甚會導致自己名聲敗壞。因此，企業(yè)所處地區(qū)的市場環(huán)境比較完善與成熟，企業(yè)高管實施盈余管理的風險會增大。Bushman(2006)通過研究得出結論：市場環(huán)境越發(fā)達與成熟，則企業(yè)所處地區(qū)會對企業(yè)的披露信息質量要求更高[44]。高雷等(2007)研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)所處地區(qū)市場越成熟，市場中對企業(yè)的法律規(guī)定會更加的細致完善，對于企業(yè)披露信息的質量要求更高，由此，企業(yè)也會減少盈余管理行為[45]。陳小林等(2010)選取1174家上市公司作為研究對象，得出了與上述學者相同的結論[46]。樊綱(2011)研究發(fā)現(xiàn)，在市場較為成熟的地區(qū)，監(jiān)管部門對于企業(yè)的約束機制也更加科學嚴格，并且這些地區(qū)的公司內(nèi)部治理機制都比較完善，因此，在市場比較成熟的地區(qū)，企業(yè)的盈余管理行為相比而言會少一些[47]。也有學者提出了不同的觀點。Shleifer(2004)認為，企業(yè)所在的市場環(huán)境越成熟反映的是市場上企業(yè)競爭較為激烈，在眾多競爭者當中，企業(yè)能夠獲取的超額利潤會降低，企業(yè)為了緩解激烈競爭帶來的市場壓力會選擇實施盈余管理[48]。陳勝藍等(2006)研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)所處市場環(huán)境比較差時，不完善的市場環(huán)境與監(jiān)管機制不能為企業(yè)利益相關者合理的利益提供保護，企業(yè)為了鼓勵投資者進行投資，便會主動提高企業(yè)披露信息的質量，降低自身盈余管理水平[49]。（5）政府干預程度如何平衡政府與市場的關系始終是一個難題，若是未能達到相對平衡狀態(tài)，可能于企業(yè)于市場都不利。針對政府對企業(yè)的干預程度大小、企業(yè)實施的盈余管理程度二者之間的關系，大部分學者們都認為它們之間有著同向變化的趨勢。Jones(1991)研究發(fā)現(xiàn)，不同國家或者地區(qū)的政府為了支持企業(yè)發(fā)展，在企業(yè)進口環(huán)節(jié)會給予一定的補貼，面對潛在的經(jīng)濟利益，為了獲取這一筆補貼款，企業(yè)會調(diào)低利潤[20]。有學者專門針對美國上市公司進行研究，Cahan，etal(1997)認為，由于環(huán)境的變化，可能相應的政策規(guī)定也會變化，為了減少這種情況帶來的不利影響，企業(yè)傾向于調(diào)低盈余水平[50]。也有學者對澳大利亞的特定行業(yè)進行研究，Monem(2003)研究發(fā)現(xiàn)行業(yè)面臨較重的稅收壓力時，為了盡可能少的繳納相關稅費，該行業(yè)的公司會選擇實施盈余管理[51]。也有學者針對未上市公司在上市過程中的一些情況進行了研究，余玉苗(2001)提出觀點：一般而言，企業(yè)上市不僅僅是依靠自身的力量，可能在準備上市過程中要借助政府的扶持，在政府給予幫助的環(huán)節(jié)中，當?shù)卣赡転榱舜龠M本地企業(yè)快速發(fā)展，與第三方審計機構合謀，提高企業(yè)盈余管理水平達到上市要求[52]。朱茶芬、李志文(2009)通過研究發(fā)現(xiàn)，政府對企業(yè)的干預力度越大，企業(yè)可能并不能顯示出最真實完整的會計信息。具體而言，當?shù)仄髽I(yè)的發(fā)展與效益與政府密切相關，企業(yè)數(shù)量、企業(yè)經(jīng)營狀況都可能作為衡量當?shù)卣兊目己酥笜?，因此，企業(yè)可能受到政府的要求，調(diào)整盈余，顯示出企業(yè)良好的運營情況[53]。劉成立(2011)也進行了相關的研究，得出結論：政府對企業(yè)干預比較多，第三方審計機構在政府的影響下可能不能夠獨立、客觀地按照程序執(zhí)業(yè)，企業(yè)盈余管理行為可能因此而被無視[54]。（6）股權性質由于國有企業(yè)是我國上市公司特有的一種形式，因此，在本部分文獻回顧時只梳理了國內(nèi)學者的相關研究成果。股權性質一般分為國有與非國有，國內(nèi)學者關于該因素與盈余管理之間關系的觀點并不統(tǒng)一。一類觀點是由于國有企業(yè)具有一定的特殊性，其盈余管理程度會更高。另一類觀點是國有企業(yè)的這種性質具有治理作用，即企業(yè)盈余管理程度會更低。劉立國、杜瑩(2003)認為，將國有上市公司與非國有上市公司進行比較，國有上市公司發(fā)生舞弊的概率更高[55]。饒茜等(2011)將企業(yè)是否政府控股與企業(yè)盈余管理程度之間的關系作了研究，得出結論政府控股的企業(yè)可能受到了較多的政府干預，因而其盈余管理水平會更高[56]。顧鳴潤等(2012)針對真實盈余管理作了專門的研究，得出結論國有上市公司的真實盈余管理水平會更高[57]。章衛(wèi)東等(2014)針對股票期權激勵進行了專門的研究，將研究樣本劃分成兩組，結果表明：在股票期權授權前國有上市公司會實施更大程度的盈余管理[58]。何丹、黃之荔(2014)也進行了相關的研究，結果表明：上市公司籌集資金時選擇股權再融資方式，那么按照相關法律法規(guī)，為達到條件獲取資格，國有上市公司會提前實施盈余管理，并且更加偏好真實盈余管理手段[59]。劉鳳委等(2005)研究發(fā)現(xiàn)，國有企業(yè)與非國有企業(yè)相比，前者盈余管理程度會明顯低于后者[60]。李悅等(2005)認為，國有企業(yè)在缺乏業(yè)務擴展所需的資金時，可以在市場上進行融資相對難度較低，因此，國有企業(yè)一般不會因為缺乏資金產(chǎn)生的融資需求而盈余管理[61]。薄仙慧、吳聯(lián)生(2009)主要研究了兩方面的內(nèi)容，一是機構投資者專業(yè)的知識水平是否能監(jiān)督公司的違規(guī)行為，二是國