公司層面風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析

公司層面風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析董曲琰陳宇劉麗潔張聞唐琳琳2006.11大通曼哈頓銀行案例大通曼哈頓銀行簡(jiǎn)介90年代由大通銀行、化學(xué)銀行和漢華銀行合并而成，是繼花旗銀行和美國(guó)銀行之后的美國(guó)第三大銀行2000年資產(chǎn)總額4000億美元，市值450億美元資本收益率24%，位居第一業(yè)務(wù)范圍全球性效勞國(guó)內(nèi)消費(fèi)信貸效勞全球銀行消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)〔42.20%〕全球銀行〔44.50%〕大通銀行1999年分部門(mén)收入結(jié)構(gòu)全球效勞業(yè)務(wù)〔13.30%〕大通銀行1999年盈利結(jié)構(gòu)全球效勞業(yè)務(wù)〔9.10%〕全球銀行〔61.8%〕消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)〔29.1%〕大通曼哈頓銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：因資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格或利率發(fā)生不利變化而帶來(lái)?yè)p失的可能。比方，假設(shè)大通銀行持有法郎的短期頭寸時(shí)，如果法郎的價(jià)格上漲，那么大通就會(huì)遭受損失。信用風(fēng)險(xiǎn)：借款人或者簽約方違約所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)：包括本公司員工以及外部人員的欺詐行為，一些員工未經(jīng)授權(quán)的交易，記錄性錯(cuò)誤或者存檔方面的錯(cuò)誤，計(jì)算機(jī)或通訊方面的問(wèn)題。大通曼哈頓銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理組織結(jié)構(gòu)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)股東價(jià)值增進(jìn)法(SVA)股東價(jià)值增進(jìn)法壓力測(cè)試法風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法貸款銷(xiāo)售股東價(jià)值增進(jìn)法營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理還未成熟對(duì)經(jīng)理的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的自我評(píng)估股東價(jià)值增進(jìn)法〔SVA)介紹簡(jiǎn)單地說(shuō)，大通銀行的SVA方法在計(jì)算利潤(rùn)時(shí)，要從營(yíng)業(yè)收入中減掉資金本錢(qián)。在大通銀行，決策者根據(jù)他們個(gè)人的SVA尺度對(duì)工作進(jìn)行度量。如果斷策者批準(zhǔn)了一項(xiàng)貸款或接受了一個(gè)交易頭寸，只要現(xiàn)金回報(bào)超過(guò)了資金費(fèi)用〔當(dāng)前為13%〕，他的SVA就會(huì)增加。對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法“風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法是在日常市場(chǎng)環(huán)境中，由于市場(chǎng)可能發(fā)生的反向運(yùn)動(dòng)而帶來(lái)的潛在損失的金額度量，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的大小代表了1%概率期望的損失數(shù)額。〞這種方法根據(jù)歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)。應(yīng)用例如市場(chǎng)交易組合平均最大最小1999年12月31日1998年12月31日單位：百萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值利率匯率權(quán)益商品減去：組合分散化總風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值20.27.06.33.54.117.024.110.72.33.41.93.1NM12.336.521.310.19.04.6NM41.820.03.07.23.43.313.723.220.12.34.62.6NA8.920.7壓力測(cè)試法壓力測(cè)試法應(yīng)用例如市場(chǎng)交易活動(dòng)實(shí)施壓力測(cè)試中各個(gè)月份的最大結(jié)果〔稅前〕1999年度〔截至12月31日〕單位：百萬(wàn)美元平均最大最小1999年12月1998年12月壓力測(cè)試計(jì)算出的稅前損失〔186〕〔150〕〔231〕〔302〕〔112〕信用風(fēng)險(xiǎn)控制〔一〕兩個(gè)機(jī)制：1、通過(guò)貸款分解把大局部風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他機(jī)構(gòu)。2、在信貸部門(mén)的績(jī)效考核中應(yīng)用股東價(jià)值增進(jìn)法。貸款轉(zhuǎn)移：信用風(fēng)險(xiǎn)控制〔二〕股東價(jià)值法引入了風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資金的使用費(fèi)，減少了欠貸數(shù)量和確保定價(jià)中包含足夠的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償費(fèi)用。在股東價(jià)值增進(jìn)法作用下，我們要求超過(guò)300萬(wàn)美元的每一美元都要支付50美分的費(fèi)用。因?yàn)閱喂P貸款如果數(shù)額過(guò)大，其風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有顯著提高，這是我們所不希望看到的一個(gè)結(jié)果。因此，如果你想發(fā)放400萬(wàn)美元的貸款，我們將按照450萬(wàn)美元的金額計(jì)算本錢(qián)，因?yàn)槌^(guò)300萬(wàn)美元的100萬(wàn)美元還要多支付50萬(wàn)美元的資金本錢(qián)?！@樣可以使得我們資本使用方向?qū)崿F(xiàn)足夠的分散化。這是我們的理想狀態(tài)。——首席信用管理官員斯特朗營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制上的困難：風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的隨機(jī)性營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)與管理結(jié)構(gòu)的強(qiáng)度有關(guān)，而后者只能主觀度量，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法和壓力測(cè)試法不適用損失的可預(yù)測(cè)性較差，并不完全服從數(shù)量模型現(xiàn)在營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)引起的資本調(diào)整還只是按照季度針對(duì)一線(xiàn)人員進(jìn)行：費(fèi)用開(kāi)支審計(jì)的分?jǐn)?shù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的等級(jí)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的自我評(píng)估大通銀行根據(jù)評(píng)估文件對(duì)某個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)進(jìn)行評(píng)估，以年度為周期，每個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域都要進(jìn)行營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的自我評(píng)估。案例總結(jié)大通銀行引入了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法、壓力測(cè)試法和SVA法，使其將風(fēng)險(xiǎn)管理推進(jìn)到整個(gè)公司范圍內(nèi)。盡管股東價(jià)值法較為簡(jiǎn)單和直接，它卻能向決策制定者提供鼓勵(lì)機(jī)制，使風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)融入到他們的日常工作中。大通銀行并不想消除風(fēng)險(xiǎn)，它只是想有效的利用風(fēng)險(xiǎn)?！拔覀儽仨毝萌绾瓮ㄟ^(guò)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)贏利〞。案例二：聯(lián)合愛(ài)爾蘭銀行7.5億美元是如何被騙走的？聯(lián)愛(ài)銀行簡(jiǎn)介：案情始末案件嫌疑人魯斯納克目前已經(jīng)向調(diào)查人員初步成認(rèn)，他曾經(jīng)做了一系列沒(méi)有躲避風(fēng)險(xiǎn)的日元對(duì)美元的交易。當(dāng)交易失敗后，他的損失愈聚愈大，為了彌補(bǔ)損失，他開(kāi)始偽造與其他銀行的交易合同，制造一種沒(méi)有虧空的假象。為此，他還偽造了大量由其他銀行發(fā)來(lái)的。聯(lián)愛(ài)銀行所受的影響首先，它可能?chē)?yán)重打擊該行長(zhǎng)期以來(lái)在美國(guó)擴(kuò)大業(yè)務(wù)的雄心，減緩其在美國(guó)金融市場(chǎng)的拓展步伐；其次，長(zhǎng)期以來(lái)作為歐洲經(jīng)營(yíng)最好的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)〞銀行之一，聯(lián)合愛(ài)爾蘭銀行在交易員作弊長(zhǎng)達(dá)一年的時(shí)間內(nèi)竟然沒(méi)有覺(jué)察，導(dǎo)致人們對(duì)它的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制產(chǎn)生疑心，其聲譽(yù)將大大受損；第三，利潤(rùn)大打折扣意味著該行為滿(mǎn)足銀行管理?xiàng)l例而保存的準(zhǔn)備金會(huì)降到底線(xiàn)。據(jù)悉，國(guó)際銀行信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)正在考慮降低聯(lián)合愛(ài)爾蘭銀行的信譽(yù)等級(jí)原因分析一是以非市場(chǎng)價(jià)格與其同伙進(jìn)行交易。他可以按低于市場(chǎng)的價(jià)格賣(mài)出，也可以按高于市場(chǎng)的價(jià)格買(mǎi)入。

二是賣(mài)出期權(quán)，然后將現(xiàn)金以某種方式藏匿起來(lái)。不過(guò)，這一手段在魯斯納克案中使用的可能性不大，因?yàn)槁?lián)愛(ài)銀行已表示，他的期權(quán)合約都是偽造的。

三是通過(guò)制造交易利潤(rùn)額極高的假象，來(lái)增加自己每年的紅利。還有一個(gè)更重要的原因就是，他們希望通過(guò)新的交易來(lái)挽回以前的損失。一筆交易失敗后，他們寧愿造假掩蓋也不會(huì)向上司匯報(bào)。欺騙的時(shí)間越長(zhǎng)，就越難以成認(rèn)，損失也就越大。公司漏洞二、公司管理層對(duì)復(fù)雜的衍生品工具不熟悉，導(dǎo)致看不出報(bào)表問(wèn)題。三、公司內(nèi)部高層監(jiān)管不夠，偽造的期權(quán)合約能通過(guò)層層審批，可能內(nèi)部高層有人協(xié)助作案。從長(zhǎng)虹事件看出口企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)管理引言2004年我國(guó)進(jìn)出口總額歷史性地突破了萬(wàn)億美元大關(guān)，標(biāo)志著我國(guó)對(duì)外貿(mào)易規(guī)模邁上了一個(gè)新臺(tái)階。在令人歡欣鼓舞的同時(shí)，年底四川長(zhǎng)虹事件卻令人深思。四川長(zhǎng)虹2003年年報(bào)、2004年半年報(bào)上早就赫然顯示，APEX公司拖欠長(zhǎng)虹應(yīng)收賬款40余億元。一家美籍華人公司怎么會(huì)與長(zhǎng)虹有如此深的淵源，40億元的貨款為何一拖再拖？故事回放2001年起，為實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)虹的海外戰(zhàn)略、提高銷(xiāo)售額，一車(chē)車(chē)的長(zhǎng)虹彩電便源源不斷地發(fā)向美國(guó)，由APEX公司在美國(guó)直接提貨。2002年，長(zhǎng)虹的出口額達(dá)7.6億美元，其中APEX就占了近7億美元；2003年長(zhǎng)虹出口額達(dá)8億美元左右，APEX占6億美元。而從2000年長(zhǎng)虹開(kāi)始出口到2004年，其總的出口額也就24億多美元。長(zhǎng)虹內(nèi)部為此專(zhuān)門(mén)成立了APEX工程組，分別由兩位經(jīng)理負(fù)責(zé)彩電和DVD業(yè)務(wù)。同時(shí)，長(zhǎng)虹在美國(guó)設(shè)立了一個(gè)聯(lián)絡(luò)點(diǎn)，但這個(gè)聯(lián)絡(luò)點(diǎn)不負(fù)責(zé)APEX工程的監(jiān)管，只負(fù)責(zé)接待。

一車(chē)車(chē)的彩電運(yùn)出去卻沒(méi)能為長(zhǎng)虹換回大把的美元，APEX公司總是以質(zhì)量或貨未收到為借口，拒付或拖欠貨款。長(zhǎng)虹一方面也提出對(duì)賬的要求，一方面卻繼續(xù)發(fā)貨，APEX方面總是成心搪塞或少量付款。2003年底，長(zhǎng)虹曾專(zhuān)門(mén)派出高管去與APEX交涉，但季龍粉撇下這些到美國(guó)的高管，殺回長(zhǎng)虹會(huì)晤高層，結(jié)果2004年初長(zhǎng)虹又發(fā)了3000多萬(wàn)美元的貨給季龍粉。這種情況讓直接經(jīng)辦APEX工程的人員也感到其中的風(fēng)險(xiǎn)太大，2003年底，兩位分別負(fù)責(zé)彩電和DVD的APEX工程經(jīng)理，在勞動(dòng)合同期滿(mǎn)時(shí)同時(shí)離開(kāi)了長(zhǎng)虹。

故事主角APEX公司：1999年底，季龍粉與徐安克共創(chuàng)的APEX品牌DVD剛在美國(guó)市場(chǎng)亮相，到了2000年底時(shí)的市場(chǎng)占有率已經(jīng)到達(dá)15%，僅用一年就超越了索尼和松下等知名品牌，成為美國(guó)DVD的新霸主。據(jù)稱(chēng)當(dāng)時(shí)在美國(guó)最大的零售渠道商威名百貨遍布全美國(guó)的2400家賣(mài)場(chǎng)中，每星期APEX牌DVD的銷(xiāo)售量就高達(dá)6萬(wàn)臺(tái)，平均每1.2秒就有一臺(tái)APEX的DVD被賣(mài)出。為此，在2002年12月的美國(guó)?時(shí)代?雜志上，季龍粉和徐安克被評(píng)為全球15位“年度最具影響力企業(yè)家〞。

APEX就是打的低價(jià)牌搶奪市場(chǎng)。在1999年底時(shí)，DVD在美國(guó)還不普及，當(dāng)時(shí)一臺(tái)索尼DVD在美國(guó)市場(chǎng)的售價(jià)高達(dá)400美元，而APEX的第一批5000臺(tái)DVD每臺(tái)售價(jià)僅為179美元，因此沒(méi)賣(mài)到3天就缺貨了。到2002年底時(shí)，APEX在威名百貨更是打出了49美元一臺(tái)的超低價(jià)，結(jié)果一天就賣(mài)出123萬(wàn)臺(tái)APEX的DVD，也讓威名百貨創(chuàng)下了單日營(yíng)業(yè)額12億美元的歷史最高紀(jì)錄。APEX公司與長(zhǎng)虹公司APEX是四川長(zhǎng)虹在美國(guó)的最大進(jìn)口商長(zhǎng)虹與APEX公司的貿(mào)易資金表

年度應(yīng)收帳款（億元）APEX名下（億元）比例200128.83.4612%200242.238.390%20035044.689%長(zhǎng)虹風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因分析彩電廠(chǎng)商競(jìng)爭(zhēng)劇烈

1〕在國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)市場(chǎng)日趨飽和而農(nóng)村市場(chǎng)尚未有效建立的情況下，家電企業(yè)利用我國(guó)低勞動(dòng)力本錢(qián)的優(yōu)勢(shì)通過(guò)產(chǎn)品出口擴(kuò)大市場(chǎng)份額、獲取更多利潤(rùn)成為開(kāi)展的必然選擇。2〕通過(guò)代理商來(lái)到達(dá)此目的成為投入本錢(qián)相對(duì)較小、時(shí)間相對(duì)較短的一種方式3〕國(guó)際貿(mào)易往往運(yùn)輸時(shí)間較長(zhǎng)再加之家電產(chǎn)品處于買(mǎi)方市場(chǎng)，國(guó)外的代理商必然要求一定的還款期〔占?jí)荷a(chǎn)企業(yè)資金〕來(lái)完成銷(xiāo)售4〕長(zhǎng)虹公司在走向世界的過(guò)程中過(guò)于心急忽略了風(fēng)險(xiǎn)控制，導(dǎo)致應(yīng)收賬款大幅上升，產(chǎn)生壞帳的風(fēng)險(xiǎn)或事實(shí)完善的企業(yè)信用管理制度尚未建立

企業(yè)信用管理制度在我國(guó)還是個(gè)新生事物〔1〕企業(yè)信用管理制度是社會(huì)信用體系的重要組成局部，而目前社會(huì)信用體系正處在建設(shè)期，在諸多方面還不完善不健全，尤其表現(xiàn)為法律法規(guī)和個(gè)人、企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫(kù)的不完善，因此企業(yè)信用管理制度在此大環(huán)境下也處于探索階段；〔2〕我國(guó)開(kāi)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)間較短，在打破方案經(jīng)濟(jì)配置資源和產(chǎn)品的大環(huán)境下，諸多行業(yè)逐步步入買(mǎi)方市場(chǎng)。因此我們可以看到長(zhǎng)虹在生存壓力下較難顧及銷(xiāo)售的信用風(fēng)險(xiǎn)，仍停留在片面追求產(chǎn)值或銷(xiāo)售收入的階段企業(yè)內(nèi)部信用管理架構(gòu)未完善

企業(yè)內(nèi)部信用管理架構(gòu)主要是指負(fù)責(zé)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的部門(mén)設(shè)置及與其它部門(mén)責(zé)權(quán)利的分配。企業(yè)信用管理是個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，貫穿于原材料的采購(gòu)、信用額度的設(shè)定、應(yīng)收帳款的管理等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程。而且它也與營(yíng)銷(xiāo)、財(cái)務(wù)管理相聯(lián)系，甚至在一定程度上存在矛盾。企業(yè)的信用管理部門(mén)應(yīng)該超然于營(yíng)銷(xiāo)和財(cái)務(wù)部門(mén)，這樣才能擺脫銷(xiāo)售壓力的干擾，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程進(jìn)行監(jiān)控，科學(xué)地評(píng)價(jià)銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)；而“超然〞并不是把信用管理和營(yíng)銷(xiāo)、財(cái)務(wù)完全隔裂開(kāi)，而是相互協(xié)調(diào)，以到達(dá)收益與風(fēng)險(xiǎn)最正確配置的目標(biāo)。APEX公司對(duì)長(zhǎng)虹公司資金拖欠由來(lái)已久，但是公司內(nèi)部管理構(gòu)架的不完善，導(dǎo)致對(duì)整個(gè)過(guò)程控制不力。長(zhǎng)虹公司急于擴(kuò)張的公司戰(zhàn)略長(zhǎng)虹公司急于翻開(kāi)美國(guó)市場(chǎng)，完成企業(yè)擴(kuò)張，長(zhǎng)虹與當(dāng)時(shí)在美國(guó)市場(chǎng)有一定影響力的APEX公司接上了頭，這家公司的掌舵人正是季龍粉，此人因拖欠國(guó)內(nèi)數(shù)家電器公司的貨款早已聲名狼藉。無(wú)視了合作伙伴的信譽(yù)。四川長(zhǎng)虹曾經(jīng)長(zhǎng)期以物色不到人選為名，拒不設(shè)立獨(dú)立董事。公司制度不完善，遇到風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題不能夠及時(shí)處理解決。