第八講 外匯理財(cái) 自2000年起,我國(guó)外匯儲(chǔ)備呈快速增長(zhǎng)趨.ppt

1、第八講 外匯理財(cái) 自2000年起，我國(guó)外匯儲(chǔ)備呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，2006年2月達(dá)到8536億美元，首次超越日本，成為全球第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，到年底外匯儲(chǔ)備更悄然越過1萬億美元大關(guān)，這是有史以來第一次一個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備超過十位數(shù)。隨著外匯儲(chǔ)備的增加和人民幣匯率形成機(jī)制改革的深入，我國(guó)也從國(guó)家持有外匯為主到逐漸放寬持有和使用外匯的政策限制，讓民間更多地持有外匯，逐步放寬境內(nèi)居民個(gè)人購(gòu)匯政策，實(shí)行年度總額管理，從2007年2月1日起，個(gè)人年度購(gòu)匯額度將由2萬美元提高至5萬美元，這在極大程度上促進(jìn)了我國(guó)國(guó)內(nèi)外匯投資市場(chǎng)的發(fā)展。,外匯結(jié)構(gòu)性存款 即期外匯買賣 遠(yuǎn)期外匯買賣 外匯期權(quán) 外匯掉期,外匯結(jié)構(gòu)性存款

2、產(chǎn)品，即通常所說的“外匯理財(cái)產(chǎn)品”，是金融機(jī)構(gòu)（主要是銀行）根據(jù)客戶所愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度，將固定收益產(chǎn)品和利率期權(quán)、匯率期權(quán)等相結(jié)合，設(shè)計(jì)出的一系列風(fēng)險(xiǎn)、收益程度不同的復(fù)合型外幣存款產(chǎn)品。該外匯產(chǎn)品主要是將客戶收益率與市場(chǎng)狀況掛鉤，可與利率（美元LIBOR等）、匯率、黃金價(jià)格、油價(jià)、股票指數(shù)和美國(guó)公債收益率、信用主體等掛鉤，也可以根據(jù)客戶的不同情況量身度造。由于這種產(chǎn)品包含了外匯存款的固定收益和期權(quán)價(jià)值兩個(gè)部分，投資者有可能獲得比普通存款更高的收益。 2003年在建設(shè)銀行率先向全國(guó)推出“匯得盈”個(gè)人外匯結(jié)構(gòu)存款產(chǎn)品以來，各中資和外資銀行也紛紛推出了自己的外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，如中國(guó)銀行的“日進(jìn)升金

3、”、工商銀行的“聚金理財(cái)”、民生銀行的“非凡理財(cái)”和“安心理財(cái)”、招行的“金葵花”以及花旗銀行的“優(yōu)利帳戶”等。,即期外匯交易指交易雙方按當(dāng)天外匯市場(chǎng)的即期匯率成交，并在交易日當(dāng)天（T0）或以后第二個(gè)工作日（T+2）進(jìn)行交割的外匯交易業(yè)務(wù)。 實(shí)盤外匯交易：指?jìng)€(gè)人客戶在金融機(jī)構(gòu)通過柜面服務(wù)人員或其他電子金融服務(wù)方式進(jìn)行的不可透支的可自由兌換外匯（或外幣）間的交易。 保證金交易：指?jìng)€(gè)人在交納一定的保證金后進(jìn)行的交易金額可放大若干倍的外匯（或外幣）間的交易，即投資者用自有資金作為擔(dān)保，從銀行或券商處提供的融資放大來進(jìn)行外匯交易，融資的比例大小，一般由銀行或者券商決定，融資的比例越大，客戶需要付出的資

4、金就越少。,1993年以前，我國(guó)的即期外匯交易主要存在于銀行間即期外匯市場(chǎng)，個(gè)人除了外匯儲(chǔ)蓄以外，幾乎沒有其他外匯交易。當(dāng)時(shí)，中國(guó)銀行首家推出了“外匯寶”作為個(gè)人實(shí)盤外匯交易的平臺(tái)，一個(gè)月內(nèi)成交筆數(shù)就達(dá)到了1000筆，交易量超過300萬美元。其后交行、工行、建行、農(nóng)行、招行等各商業(yè)銀行紛紛推出各自的“外匯寶”業(yè)務(wù)。目前我國(guó)的個(gè)人外匯投資者仍主要通過各商業(yè)銀行提供的“外匯寶”產(chǎn)品進(jìn)行即期外匯交易。 2007年開始，交通銀行、工商銀行、中國(guó)銀行等各家商業(yè)銀行陸續(xù)推出具有杠桿作用的外匯保證金交易產(chǎn)品。,主要外匯投資貨幣名稱表,美元,歐元,日元,英鎊,港幣,瑞士法郎,買入?yún)R率（Purchase Rat

5、e）和賣出匯率（Sale Rate）。 基礎(chǔ)匯率（Basic Rate）和交叉匯率（Cross Rate） 直接標(biāo)價(jià)：1單位或100單位外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為相應(yīng)的本國(guó)貨幣數(shù)量。(原英聯(lián)邦、歐元) 間接標(biāo)價(jià)：1單位本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為相應(yīng)的外國(guó)貨幣數(shù)量。 (,小王有10，000美元外匯現(xiàn)鈔，存入招商銀行后打算進(jìn)行外匯投資。他預(yù)測(cè)歐元將會(huì)相對(duì)美元升值，擬賣出美元買入歐元。他面臨的歐元報(bào)價(jià)為1.3508/1.3510，則小王能夠換得多少歐元？,小王有10，000美元外匯現(xiàn)鈔，存入招商銀行后打算進(jìn)行外匯投資。他預(yù)測(cè)歐元將會(huì)相對(duì)美元升值，擬賣出美元買入歐元。他面臨的歐元報(bào)價(jià)為1.3508/1.35

6、10，則小王能夠換得多少歐元？ 根據(jù)歐元報(bào)價(jià)，EUR/USD當(dāng)前的銀行買入價(jià)為1.3508、賣出價(jià)為1.3510，即銀行以1.3508的價(jià)格買入歐元賣出美元，以1.3510的價(jià)格買入美元賣出歐元，從中賺取差價(jià)。小王要向銀行賣出美元，只能以1.3510的價(jià)格買入歐元，因此他可以換得的歐元為： 10，0001.35107401.92（歐元）,交通銀行：“滿金寶”交易 “滿金寶”交易是指客戶按照與銀行約定的幣種和名義金額買入或沽空外幣，在開盤交易被平盤后雙方進(jìn)行軋差清算。 根據(jù)“滿金寶”交易規(guī)則，客戶敘做交易的單位是“手”，一手相當(dāng)于一個(gè)交易貨幣對(duì)的左邊貨幣的10000貨幣單位，如：美元/日元時(shí)指1

7、0000美元，歐元/美元時(shí)指10000歐元，歐元/日元時(shí)指10000歐元。若按放大倍率為5倍計(jì)算，客戶應(yīng)至少存入2000美元的保證金才能進(jìn)行交易?，F(xiàn)有多種倍率供客戶選擇，交通銀行將視市場(chǎng)情況適時(shí)對(duì)倍率進(jìn)行調(diào)整。保證金賬戶幣種目前僅限于美元。,中國(guó)工商銀行外匯保證金交易服務(wù)于2007年7月1日推出，第三季度在北京、上海及浙江三地試點(diǎn)，第四季度將廣到除西藏外的全國(guó)所有省、直轄市和自治區(qū)，可以通過外匯保證金交易系統(tǒng)中集成的“銀匯達(dá)”接口即時(shí)將資金劃轉(zhuǎn)到工行其他的“一本通”帳戶（需開通借記卡），資金往來可實(shí)時(shí)在網(wǎng)上銀行中呈現(xiàn)。 中國(guó)工商銀行外匯保證金交易服務(wù)初期共開通12個(gè)貨幣對(duì)，以10000個(gè)基礎(chǔ)貨

8、幣單位為一手，限制最高交易量為200手，雙邊點(diǎn)差均為8點(diǎn)，初期將提供10倍、20倍、40倍和50倍共四個(gè)放大級(jí)別，杠桿設(shè)置已經(jīng)集成到交易系統(tǒng)中，完全由用戶自行選擇設(shè)置杠桿。,中國(guó)銀行外匯保證金交易http:/www.zj.bank-of-,遠(yuǎn)期外匯交易是指由交易雙方約定于后第三個(gè)工作日以后的未來某一特定日期，依交易當(dāng)時(shí)所約定的幣別、匯率及金額進(jìn)行交割的外匯交易業(yè)務(wù)。 在遠(yuǎn)期外匯買賣中，遠(yuǎn)期的期限范圍很廣，可以是一個(gè)星期，也可以是數(shù)月，最長(zhǎng)可以達(dá)到一年，超過一年的交易稱為超遠(yuǎn)期外匯買賣。遠(yuǎn)期外匯買賣是國(guó)際上公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，目前我國(guó)的建行、農(nóng)行、中行等多家商業(yè)均有提供遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)。,建

9、設(shè)銀行上海市分行于2006年開始推出個(gè)人遠(yuǎn)期外匯買賣產(chǎn)品，首輪交易幣種為歐元/美元、英鎊/美元、美元/日元、美元/瑞士法郎、澳大利亞元/美元及美元/加拿大元6個(gè)貨幣對(duì)，期限為1周、2周、1個(gè)月和3個(gè)月4個(gè)標(biāo)準(zhǔn)期限及3個(gè)月以內(nèi)的自定義期限。 報(bào)價(jià)方式為： 遠(yuǎn)期外匯價(jià)格即期外匯中間價(jià)升（貼）水中間點(diǎn)數(shù)點(diǎn)差 即期外匯價(jià)格每天根據(jù)外匯市場(chǎng)的變動(dòng)來決定； 升（貼）水中間點(diǎn)數(shù)根據(jù)遠(yuǎn)期交易的期限，和兩種不同的貨幣的利率差價(jià)進(jìn)行計(jì)算 點(diǎn)差是單邊10個(gè)基點(diǎn)。 參與建行遠(yuǎn)期交易的個(gè)人須交納合約金額的10%作為交易擔(dān)保金，最低開戶額及單筆合約的最低擔(dān)保金為2萬美元或等值外匯。也就是說，個(gè)人外匯遠(yuǎn)期交易合約起點(diǎn)為20

10、萬美元，資金杠桿效應(yīng)達(dá)到10倍。,當(dāng)遠(yuǎn)期交易浮虧率達(dá)到擔(dān)保金的50%時(shí)，建行系統(tǒng)將通過短信通知投資者；當(dāng)浮虧達(dá)到80%時(shí)，如投資者未追加擔(dān)保金，系統(tǒng)將自動(dòng)強(qiáng)制平倉(cāng)，這無疑是最大的風(fēng)險(xiǎn)。投資此遠(yuǎn)期外匯產(chǎn)品除了規(guī)避未來匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)外，投資者在提供一定交易擔(dān)保的前提下，既可以選擇賣出某一貨幣，也可選擇買進(jìn)某一貨幣。,遠(yuǎn)期匯率由即期匯率和國(guó)內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，稱為遠(yuǎn)期貼水；低利率貨幣遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，稱為升水。 遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的匯率差稱為調(diào)期點(diǎn)（或俗稱遠(yuǎn)期點(diǎn)），年升貼水率取決于兩國(guó)的利差。 調(diào)期點(diǎn)即期利率兩貨幣利率差遠(yuǎn)期天數(shù)/365 遠(yuǎn)期匯率即期匯率調(diào)期點(diǎn),外匯期

11、權(quán)是金融機(jī)構(gòu)提供的一種權(quán)力產(chǎn)品，權(quán)利的買方在支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)后，有權(quán)在未來的一定時(shí)間內(nèi)按約定的匯率向權(quán)利的賣方買進(jìn)或賣出約定數(shù)額的外幣，權(quán)利的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約。 招商銀行于2006年推出了24小時(shí)網(wǎng)上交易的個(gè)人外匯期權(quán)產(chǎn)品，交易幣種為歐元/美元、英鎊/美元、美元/日元和美元/瑞郎，期權(quán)期限則分為3個(gè)月和6個(gè)月兩種，賬戶余額低于5萬元，每月需繳納10元賬戶管理費(fèi)。此外匯投資產(chǎn)品交易起點(diǎn)金額較低，單份合約的買入價(jià)可能低至不到1美元。,若預(yù)測(cè)歐元將上漲為例，可以買入歐元看漲期權(quán)，以該行個(gè)人外匯期權(quán)合約的報(bào)價(jià)為例：執(zhí)行價(jià)為1.2085的1手（100元為1手）歐元看漲期權(quán)，價(jià)格假設(shè)為5.69美元，則可以用569美元買入100手歐元看漲期權(quán)。若歐元在合約到期時(shí)上漲到1.28，持有的期權(quán)合約就賺了715美元，扣除期權(quán)費(fèi)569美元，可直接獲利146美元，利潤(rùn)率為26%。,外匯掉期，是指買入（賣出）一種貨幣的同時(shí)，賣出（買入）相同金額的遠(yuǎn)期貨幣的外匯交易業(yè)務(wù)，即同時(shí)買賣金額相同，但交割日不同的外幣。通過外匯掉期，可以滿足臨時(shí)性外幣資金支付需求，也可以使外匯持有者對(duì)其所持外幣幣種進(jìn)行合理的調(diào)整，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。,一家歐洲貿(mào)易公司向美國(guó)