第八講 外匯理財 自2000年起,我國外匯儲備呈快速增長趨.ppt

1、第八講 外匯理財 自2000年起，我國外匯儲備呈快速增長趨勢，2006年2月達到8536億美元，首次超越日本，成為全球第一大外匯儲備國，到年底外匯儲備更悄然越過1萬億美元大關(guān)，這是有史以來第一次一個國家的外匯儲備超過十位數(shù)。隨著外匯儲備的增加和人民幣匯率形成機制改革的深入，我國也從國家持有外匯為主到逐漸放寬持有和使用外匯的政策限制，讓民間更多地持有外匯，逐步放寬境內(nèi)居民個人購匯政策，實行年度總額管理，從2007年2月1日起，個人年度購匯額度將由2萬美元提高至5萬美元，這在極大程度上促進了我國國內(nèi)外匯投資市場的發(fā)展。,外匯結(jié)構(gòu)性存款 即期外匯買賣 遠期外匯買賣 外匯期權(quán) 外匯掉期,外匯結(jié)構(gòu)性存款

2、產(chǎn)品，即通常所說的“外匯理財產(chǎn)品”，是金融機構(gòu)（主要是銀行）根據(jù)客戶所愿承擔(dān)的風(fēng)險程度，將固定收益產(chǎn)品和利率期權(quán)、匯率期權(quán)等相結(jié)合，設(shè)計出的一系列風(fēng)險、收益程度不同的復(fù)合型外幣存款產(chǎn)品。該外匯產(chǎn)品主要是將客戶收益率與市場狀況掛鉤，可與利率（美元LIBOR等）、匯率、黃金價格、油價、股票指數(shù)和美國公債收益率、信用主體等掛鉤，也可以根據(jù)客戶的不同情況量身度造。由于這種產(chǎn)品包含了外匯存款的固定收益和期權(quán)價值兩個部分，投資者有可能獲得比普通存款更高的收益。 2003年在建設(shè)銀行率先向全國推出“匯得盈”個人外匯結(jié)構(gòu)存款產(chǎn)品以來，各中資和外資銀行也紛紛推出了自己的外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，如中國銀行的“日進升金

3、”、工商銀行的“聚金理財”、民生銀行的“非凡理財”和“安心理財”、招行的“金葵花”以及花旗銀行的“優(yōu)利帳戶”等。,即期外匯交易指交易雙方按當(dāng)天外匯市場的即期匯率成交，并在交易日當(dāng)天（T0）或以后第二個工作日（T+2）進行交割的外匯交易業(yè)務(wù)。 實盤外匯交易：指個人客戶在金融機構(gòu)通過柜面服務(wù)人員或其他電子金融服務(wù)方式進行的不可透支的可自由兌換外匯（或外幣）間的交易。 保證金交易：指個人在交納一定的保證金后進行的交易金額可放大若干倍的外匯（或外幣）間的交易，即投資者用自有資金作為擔(dān)保，從銀行或券商處提供的融資放大來進行外匯交易，融資的比例大小，一般由銀行或者券商決定，融資的比例越大，客戶需要付出的資

4、金就越少。,1993年以前，我國的即期外匯交易主要存在于銀行間即期外匯市場，個人除了外匯儲蓄以外，幾乎沒有其他外匯交易。當(dāng)時，中國銀行首家推出了“外匯寶”作為個人實盤外匯交易的平臺，一個月內(nèi)成交筆數(shù)就達到了1000筆，交易量超過300萬美元。其后交行、工行、建行、農(nóng)行、招行等各商業(yè)銀行紛紛推出各自的“外匯寶”業(yè)務(wù)。目前我國的個人外匯投資者仍主要通過各商業(yè)銀行提供的“外匯寶”產(chǎn)品進行即期外匯交易。 2007年開始，交通銀行、工商銀行、中國銀行等各家商業(yè)銀行陸續(xù)推出具有杠桿作用的外匯保證金交易產(chǎn)品。,主要外匯投資貨幣名稱表,美元,歐元,日元,英鎊,港幣,瑞士法郎,買入?yún)R率（Purchase Rat

5、e）和賣出匯率（Sale Rate）。 基礎(chǔ)匯率（Basic Rate）和交叉匯率（Cross Rate） 直接標(biāo)價：1單位或100單位外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為相應(yīng)的本國貨幣數(shù)量。(原英聯(lián)邦、歐元) 間接標(biāo)價：1單位本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為相應(yīng)的外國貨幣數(shù)量。 (,小王有10，000美元外匯現(xiàn)鈔，存入招商銀行后打算進行外匯投資。他預(yù)測歐元將會相對美元升值，擬賣出美元買入歐元。他面臨的歐元報價為1.3508/1.3510，則小王能夠換得多少歐元？,小王有10，000美元外匯現(xiàn)鈔，存入招商銀行后打算進行外匯投資。他預(yù)測歐元將會相對美元升值，擬賣出美元買入歐元。他面臨的歐元報價為1.3508/1.35

6、10，則小王能夠換得多少歐元？ 根據(jù)歐元報價，EUR/USD當(dāng)前的銀行買入價為1.3508、賣出價為1.3510，即銀行以1.3508的價格買入歐元賣出美元，以1.3510的價格買入美元賣出歐元，從中賺取差價。小王要向銀行賣出美元，只能以1.3510的價格買入歐元，因此他可以換得的歐元為： 10，0001.35107401.92（歐元）,交通銀行：“滿金寶”交易 “滿金寶”交易是指客戶按照與銀行約定的幣種和名義金額買入或沽空外幣，在開盤交易被平盤后雙方進行軋差清算。 根據(jù)“滿金寶”交易規(guī)則，客戶敘做交易的單位是“手”，一手相當(dāng)于一個交易貨幣對的左邊貨幣的10000貨幣單位，如：美元/日元時指1

7、0000美元，歐元/美元時指10000歐元，歐元/日元時指10000歐元。若按放大倍率為5倍計算，客戶應(yīng)至少存入2000美元的保證金才能進行交易?，F(xiàn)有多種倍率供客戶選擇，交通銀行將視市場情況適時對倍率進行調(diào)整。保證金賬戶幣種目前僅限于美元。,中國工商銀行外匯保證金交易服務(wù)于2007年7月1日推出，第三季度在北京、上海及浙江三地試點，第四季度將廣到除西藏外的全國所有省、直轄市和自治區(qū)，可以通過外匯保證金交易系統(tǒng)中集成的“銀匯達”接口即時將資金劃轉(zhuǎn)到工行其他的“一本通”帳戶（需開通借記卡），資金往來可實時在網(wǎng)上銀行中呈現(xiàn)。 中國工商銀行外匯保證金交易服務(wù)初期共開通12個貨幣對，以10000個基礎(chǔ)貨

8、幣單位為一手，限制最高交易量為200手，雙邊點差均為8點，初期將提供10倍、20倍、40倍和50倍共四個放大級別，杠桿設(shè)置已經(jīng)集成到交易系統(tǒng)中，完全由用戶自行選擇設(shè)置杠桿。,中國銀行外匯保證金交易http:/www.zj.bank-of-,遠期外匯交易是指由交易雙方約定于后第三個工作日以后的未來某一特定日期，依交易當(dāng)時所約定的幣別、匯率及金額進行交割的外匯交易業(yè)務(wù)。 在遠期外匯買賣中，遠期的期限范圍很廣，可以是一個星期，也可以是數(shù)月，最長可以達到一年，超過一年的交易稱為超遠期外匯買賣。遠期外匯買賣是國際上公司規(guī)避風(fēng)險的有效手段，目前我國的建行、農(nóng)行、中行等多家商業(yè)均有提供遠期外匯交易業(yè)務(wù)。,建

9、設(shè)銀行上海市分行于2006年開始推出個人遠期外匯買賣產(chǎn)品，首輪交易幣種為歐元/美元、英鎊/美元、美元/日元、美元/瑞士法郎、澳大利亞元/美元及美元/加拿大元6個貨幣對，期限為1周、2周、1個月和3個月4個標(biāo)準(zhǔn)期限及3個月以內(nèi)的自定義期限。 報價方式為： 遠期外匯價格即期外匯中間價升（貼）水中間點數(shù)點差 即期外匯價格每天根據(jù)外匯市場的變動來決定； 升（貼）水中間點數(shù)根據(jù)遠期交易的期限，和兩種不同的貨幣的利率差價進行計算 點差是單邊10個基點。 參與建行遠期交易的個人須交納合約金額的10%作為交易擔(dān)保金，最低開戶額及單筆合約的最低擔(dān)保金為2萬美元或等值外匯。也就是說，個人外匯遠期交易合約起點為20

10、萬美元，資金杠桿效應(yīng)達到10倍。,當(dāng)遠期交易浮虧率達到擔(dān)保金的50%時，建行系統(tǒng)將通過短信通知投資者；當(dāng)浮虧達到80%時，如投資者未追加擔(dān)保金，系統(tǒng)將自動強制平倉，這無疑是最大的風(fēng)險。投資此遠期外匯產(chǎn)品除了規(guī)避未來匯率波動風(fēng)險外，投資者在提供一定交易擔(dān)保的前提下，既可以選擇賣出某一貨幣，也可選擇買進某一貨幣。,遠期匯率由即期匯率和國內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠期匯率低于即期匯率，稱為遠期貼水；低利率貨幣遠期匯率高于即期匯率，稱為升水。 遠期匯率與即期匯率之間的匯率差稱為調(diào)期點（或俗稱遠期點），年升貼水率取決于兩國的利差。 調(diào)期點即期利率兩貨幣利率差遠期天數(shù)/365 遠期匯率即期匯率調(diào)期點,外匯期

11、權(quán)是金融機構(gòu)提供的一種權(quán)力產(chǎn)品，權(quán)利的買方在支付一定數(shù)額的期權(quán)費后，有權(quán)在未來的一定時間內(nèi)按約定的匯率向權(quán)利的賣方買進或賣出約定數(shù)額的外幣，權(quán)利的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約。 招商銀行于2006年推出了24小時網(wǎng)上交易的個人外匯期權(quán)產(chǎn)品，交易幣種為歐元/美元、英鎊/美元、美元/日元和美元/瑞郎，期權(quán)期限則分為3個月和6個月兩種，賬戶余額低于5萬元，每月需繳納10元賬戶管理費。此外匯投資產(chǎn)品交易起點金額較低，單份合約的買入價可能低至不到1美元。,若預(yù)測歐元將上漲為例，可以買入歐元看漲期權(quán)，以該行個人外匯期權(quán)合約的報價為例：執(zhí)行價為1.2085的1手（100元為1手）歐元看漲期權(quán)，價格假設(shè)為5.69美元，則可以用569美元買入100手歐元看漲期權(quán)。若歐元在合約到期時上漲到1.28，持有的期權(quán)合約就賺了715美元，扣除期權(quán)費569美元，可直接獲利146美元，利潤率為26%。,外匯掉期，是指買入（賣出）一種貨幣的同時，賣出（買入）相同金額的遠期貨幣的外匯交易業(yè)務(wù)，即同時買賣金額相同，但交割日不同的外幣。通過外匯掉期，可以滿足臨時性外幣資金支付需求，也可以使外匯持有者對其所持外幣幣種進行合理的調(diào)整，達到規(guī)避風(fēng)險的目的。,一家歐洲貿(mào)易公司向美國