戰(zhàn)略規(guī)劃管理(ppt 50頁).ppt

1、,文件編號(hào),德隆國際 戰(zhàn)略規(guī)劃管理,2003-2005 德隆國際戰(zhàn)略投資有限公司 2002年12月1日 烏魯木齊,機(jī)密,1,戰(zhàn)略規(guī)劃的意義和上次戰(zhàn)略規(guī)劃效果評(píng)估,2000年屯河股份戰(zhàn)略規(guī)劃和天山股份戰(zhàn)略規(guī)劃是一個(gè)里程碑 2000年合金股份戰(zhàn)略規(guī)劃和湘火炬戰(zhàn)略規(guī)劃傳播了戰(zhàn)略思想 “戰(zhàn)略規(guī)劃”已經(jīng)堅(jiān)定地成為德隆“戰(zhàn)略管理體系”、“核心競(jìng)爭(zhēng)力”和“企業(yè)文化”最重要、最有活力、最有前瞻性和戰(zhàn)略意義的組成部分 客觀地看，2000年四家SBU的戰(zhàn)略規(guī)劃所起到的實(shí)際效果是非凡的看得見的，具體表現(xiàn)在： （1）各SBU的發(fā)展戰(zhàn)略、目標(biāo)、業(yè)務(wù)組合越來越清晰 （2）在戰(zhàn)略的指引下，幾年來的投資沒有發(fā)生大的偏離或失誤

2、 （3）在全系統(tǒng)內(nèi)統(tǒng)一了“戰(zhàn)略管理”的語言和“戰(zhàn)略投資”的模式 （4）部分改變了思考問題的方式、決策的科學(xué)性和程序 5. 2001年戰(zhàn)略規(guī)劃太激進(jìn)，脫離現(xiàn)實(shí)性，可操作性較差 6. 核心競(jìng)爭(zhēng)力沒有量化，財(cái)務(wù)模擬粗糙,2,戰(zhàn)略規(guī)劃流程示例,3,2002年SBU戰(zhàn)略規(guī)劃的編制,1. 6月開始，9月30日結(jié)束 2. 各專業(yè)戰(zhàn)略管理部總經(jīng)理組織編制，與SBU高度配合 3. 不求厚度，但求實(shí)用，進(jìn)一步體現(xiàn)“細(xì)、實(shí)、算”的作風(fēng) 4. 基礎(chǔ)和方法：2000-2001年的經(jīng)驗(yàn)、歷年積累的數(shù)據(jù)資料、業(yè)已形成的表達(dá)方法、要求有創(chuàng)新和突破 5. 結(jié)果體現(xiàn)： （1）形式上：每個(gè)SBU編制一本精裝的SBU戰(zhàn)略規(guī)劃2003

3、2005；進(jìn)一步完善“戰(zhàn)略規(guī)劃”文本格式，生產(chǎn)“標(biāo)準(zhǔn)”模板；進(jìn)一步在體系內(nèi)磨合“戰(zhàn)略規(guī)劃” （2）內(nèi)容上：戰(zhàn)略清晰、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、對(duì)SBU未來3年的發(fā)展具有實(shí)際指導(dǎo)作用 （3）培養(yǎng)戰(zhàn)略管理部和SBU有關(guān)人員；具備在任何項(xiàng)目上輸出戰(zhàn)略的能力,4,戰(zhàn)略規(guī)劃的基本出發(fā)點(diǎn) 投資要有收益，支持上市公司的業(yè)績，特別注重現(xiàn)金流，股權(quán)最大化 輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，受投資融資能力限制，控制關(guān)鍵資產(chǎn)，充分利用社會(huì)資源配套 所投資產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)需求長期增長，回報(bào)長期穩(wěn)定，考慮投入產(chǎn)出期和產(chǎn)品生命周期 首先是專業(yè)化，精益化，然后是相關(guān)多元化 經(jīng)營國際化：與國外大公司的合作引進(jìn)技術(shù)，占領(lǐng)核心技術(shù)和新產(chǎn)品開發(fā)的制高點(diǎn)；市場(chǎng)國際化，納入國際采

4、購系統(tǒng)（包括OEM、主機(jī)配套、售后市場(chǎng)），錘煉質(zhì)量和隊(duì)伍；采購全球化，特別是輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下的國內(nèi)配套和OEM，實(shí)現(xiàn)低成本 延長后向價(jià)值鏈，增加金融服務(wù)業(yè)務(wù)，獲取更多利潤，實(shí)現(xiàn)大公司獨(dú)有的差異化戰(zhàn)略,5,戰(zhàn)略規(guī)劃的基本格式（目錄）和編制指南,1. 發(fā)展歷程 2. 愿景和目標(biāo) 3. 核心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃 4. 業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略 5. 財(cái)務(wù)規(guī)劃 6. 價(jià)值鏈戰(zhàn)略 7. 新產(chǎn)品開發(fā) 8. 客戶服務(wù)和保障 9. 組織、激勵(lì)和人力資源規(guī)劃 10. 財(cái)務(wù)模擬 11. 附件：SBU投資價(jià)值分析，SBU董事長致辭,6,1. 發(fā)展歷程,內(nèi)容提要：本次戰(zhàn)略規(guī)劃，首先用少量的篇幅介紹SBU歷年的經(jīng)營業(yè)績、業(yè)務(wù)組合、市場(chǎng)拓展

5、、發(fā)展軌跡，并對(duì)上次戰(zhàn)略規(guī)劃作評(píng)估 表達(dá)方式：柱狀圖、曲線、餅圖、瀑布圖、表格 圖示：,1990 - 2001年產(chǎn)量及年增長率,年均增長率(90-01) = 8.2%,單位：萬噸,7,2. 愿景和目標(biāo),內(nèi)容提要：回顧本公司的發(fā)展后，用簡明扼要的語言提出公司未來中長期發(fā)展目標(biāo)，用數(shù)字闡明未來3年的具體目標(biāo)，包括： 規(guī)模方面：銷售收入的規(guī)模、利潤的規(guī)模、資產(chǎn)的規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī)模、市值規(guī)模、人力資源的規(guī)模（三支隊(duì)伍：高級(jí)經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)營銷團(tuán)隊(duì)、專業(yè)技術(shù)技工團(tuán)隊(duì)） 能力方面：毛利率、凈利率、成本利潤率、質(zhì)量合格率、市場(chǎng)占有率、新產(chǎn)品開發(fā)率、核心競(jìng)爭(zhēng)力，在并購中輸出戰(zhàn)略的能力，在整合中輸出激勵(lì)機(jī)制的能

6、力，盡職調(diào)查的能力，收購談判的能力，整合計(jì)劃的能力，快速實(shí)現(xiàn)整合效益的能力、全面預(yù)算管理的能力 地位方面：凈資產(chǎn)收益率、每股收益、市盈率在中國上市公司中的地位；銷售收入和凈利潤在中國和全球同行業(yè)中的地位 法人治理方面：投資管理體系、戰(zhàn)略管理體系、經(jīng)營分析體系、考核激勵(lì)體系、全面預(yù)算管理體系、董事會(huì)議事規(guī)則、高管人員行為規(guī)則、流程制度的執(zhí)行率、 表達(dá)方式：文字、數(shù)字、圖表,8,3. 核心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃,內(nèi)容提要：這是本次戰(zhàn)略規(guī)劃的重點(diǎn)內(nèi)容之一。有了目標(biāo)之后，就要評(píng)估現(xiàn)有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、規(guī)劃未來業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、培育的核心競(jìng)爭(zhēng)力、強(qiáng)化的核心競(jìng)爭(zhēng)力 表達(dá)方式：柱狀圖、曲線、餅圖、瀑布圖、表格、文字 核

7、心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃的要點(diǎn)： （1）本行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和環(huán)境（即行業(yè)研究的結(jié)果） （2）主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手過去3年的競(jìng)爭(zhēng)策略和主要工作 （3）本公司過去3年的競(jìng)爭(zhēng)策略和主要工作 （4）主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手未來3年可能采取的競(jìng)爭(zhēng)策略 （5）本公司未來3年準(zhǔn)備采取的競(jìng)爭(zhēng)策略 （6）主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的核心競(jìng)爭(zhēng)力（比如成本水平、品牌效應(yīng)、營銷服務(wù)體系、優(yōu)秀人才、領(lǐng)先的技術(shù)、種植管理、國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)嫁接轉(zhuǎn)移的能力、不可爭(zhēng)奪的資源占有等） （7）本公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃,9,（1）已有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估案例1,可以應(yīng)用量化的波士頓矩陣方法，評(píng)估現(xiàn)有業(yè)務(wù)是否具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，為規(guī)劃企業(yè)未來的核心競(jìng)爭(zhēng)力提供依據(jù)。波士頓矩陣的二個(gè)變量為：市場(chǎng)吸引

8、力和業(yè)務(wù)經(jīng)營能力。 業(yè)務(wù)1的市場(chǎng)吸引力的量化表征：,10,已有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估案例,業(yè)務(wù)1的經(jīng)營能力的量化表征,11,已有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力分析量化的波士頓矩陣中，SBU各項(xiàng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力地位，以便確定哪些業(yè)務(wù)具備了核心競(jìng)爭(zhēng)力，哪些業(yè)務(wù)沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力,1.00,2.33,3.67,5.00,5.00,3.67,2.33,1.00,市場(chǎng)吸引力,高,中,低,競(jìng)爭(zhēng)能力,強(qiáng),中,弱,業(yè)務(wù)3,業(yè)務(wù)2,業(yè)務(wù)1,退出區(qū),培育區(qū),加強(qiáng)區(qū),圓的大小表示業(yè)務(wù) 規(guī)模（比如占總銷 售或利潤的比例）,12,已有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力分析通過波士頓方法，退出沒有和無法培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)和企業(yè)，確定準(zhǔn)備培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)和企

9、業(yè)，加強(qiáng)已經(jīng)具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)和企業(yè),保持優(yōu)勢(shì) 以最快可行的速度投資發(fā)展 集中力量,市場(chǎng)吸引力,競(jìng)爭(zhēng)能力,鞏固投資 向市場(chǎng)先驅(qū)挑戰(zhàn) 選擇性加強(qiáng)實(shí)力 強(qiáng)化薄弱地區(qū),有選擇發(fā)展 集中有限力量 努力克服缺陷 如無明顯增長就放棄,選擇發(fā)展 在最有吸引力細(xì)分市場(chǎng)重點(diǎn)投資 加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力 提高生產(chǎn)力,選擇或管理現(xiàn)有收入 保護(hù)現(xiàn)有計(jì)劃 在獲利能力強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)低的部門集中投資,有限發(fā)展或縮減 尋找風(fēng)險(xiǎn)小的發(fā)展方向，或收縮投資，合理經(jīng)營,鞏固與調(diào)整 設(shè)法保持現(xiàn)有收入 集中力量于有吸引力的部門 保存力量,保持現(xiàn)有收入 在大部分獲利細(xì)分市場(chǎng)保持優(yōu)勢(shì) 產(chǎn)品線升級(jí) 降低投資,放棄 在賺錢機(jī)會(huì)最大時(shí)出售 降低固定成本并避免投資,

10、13,（3）從競(jìng)爭(zhēng)的角度評(píng)估和設(shè)計(jì)SBU價(jià)值的方法案例4,銷售 利潤率,預(yù)期利潤 增長率,總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率,戰(zhàn)略控制 指數(shù),市值比 銷售收入,0,30%,0,20%,0,0,3.0,10,0,10倍,SBU,對(duì)手1,對(duì)手1,對(duì)手1,對(duì)手1,對(duì)手1,SBU,SBU,SBU,SBU,14,從競(jìng)爭(zhēng)的角度評(píng)估和設(shè)計(jì)SBU價(jià)值的方法案例,戰(zhàn)略控制指數(shù)的確定方法,15,4. 業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略,業(yè)務(wù)戰(zhàn)略1各項(xiàng)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)和經(jīng)營效能：是本次戰(zhàn)略規(guī)劃重要內(nèi)容之一，當(dāng)核心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃好后，就要規(guī)劃具體每項(xiàng)業(yè)務(wù)。包括 （1）產(chǎn)品的市場(chǎng)預(yù)測(cè)：各產(chǎn)品2003-2005年銷售預(yù)測(cè)、市場(chǎng)占有率預(yù)測(cè) （2）產(chǎn)品的成本預(yù)測(cè)：

11、（3）產(chǎn)品的效益預(yù)測(cè)： （4）按照事業(yè)部分類統(tǒng)計(jì) （5）按照市場(chǎng)區(qū)域分類統(tǒng)計(jì) （6）按照分子公司、工廠分類統(tǒng)計(jì) （7）SBU總部費(fèi)用預(yù)測(cè) （8）各分子公司經(jīng)營效能預(yù)測(cè)（經(jīng)營效能是指任何企業(yè)都有可比性的相對(duì)指標(biāo)，如凈利潤/占用的資產(chǎn)、毛利率、凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率、成本利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率、固定資產(chǎn)/總資產(chǎn)、應(yīng)收帳款回收率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)銷率、經(jīng)營凈現(xiàn)金流量/凈利潤、市場(chǎng)占有率、人員流動(dòng)率、質(zhì)量合格率、客戶投訴率、相同產(chǎn)品單位成本等） （9）業(yè)務(wù)的保障法人治理結(jié)構(gòu)的完善,16,業(yè)務(wù)戰(zhàn)略2各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展和重組：是本次戰(zhàn)略規(guī)劃重要內(nèi)容之一，當(dāng)目前已有的每項(xiàng)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略清晰后

12、，就要根據(jù)3年發(fā)展目標(biāo)和確定的核心競(jìng)爭(zhēng)力來規(guī)劃業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略。包括 （1）退出業(yè)務(wù)：不具備或無法培育核心競(jìng)爭(zhēng)力業(yè)務(wù)退出的具體措施和計(jì)劃（時(shí)間表） （2）培育業(yè)務(wù)：如何做大做強(qiáng)，技術(shù)改造、新建項(xiàng)目、并購、整合、物流系統(tǒng)改進(jìn)、銷售系統(tǒng)改進(jìn)、采購系統(tǒng)的改進(jìn)、客戶服務(wù)系統(tǒng)的改進(jìn)、降成本措施、內(nèi)部資產(chǎn)重組、引進(jìn)合資項(xiàng)目、應(yīng)收款管理改進(jìn)、庫存管理改進(jìn)、固定資產(chǎn)清理、 （3）強(qiáng)化業(yè)務(wù)：如何保持優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)平臺(tái)的建立和作用發(fā)揮、并購、整合、擴(kuò)大投資、進(jìn)一步降低成本、建立新型的農(nóng)企合作體系、ERP的實(shí)施、全球業(yè)務(wù)統(tǒng)一結(jié)算系統(tǒng)、全球采購系統(tǒng)、全球銷售系統(tǒng)、國外業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)移 業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略： （1）戰(zhàn)略投資性業(yè)務(wù)

13、（長期培育和強(qiáng)化的業(yè)務(wù)） （2）財(cái)務(wù)投資性業(yè)務(wù)（短期高利潤，并有退出方案的業(yè)務(wù)，也可能轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略或風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)） （3）風(fēng)險(xiǎn)投資性業(yè)務(wù)（中短期培育，作為高PE出售的業(yè)務(wù)，如火炬氣體項(xiàng)目） 業(yè)務(wù)戰(zhàn)略中金融工具的使用：金融租賃等工具在業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃中作為潤滑劑靈活應(yīng)用,4. 業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略,17,4. 業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略,業(yè)務(wù)和組合規(guī)劃重點(diǎn)： 重點(diǎn)一：作為投資公司，業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃最重要的是公司現(xiàn)金流最大化的戰(zhàn)略，在評(píng)估現(xiàn)有業(yè)務(wù)的時(shí)候，將那些能夠給SBU帶來現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)和方法（如擴(kuò)大股權(quán)比例，或者變?yōu)槿Y子公司、減少應(yīng)收款項(xiàng)、減少庫存、減少資金沉淀，減少資金占用）作為重點(diǎn)，而那些不能帶來現(xiàn)金流或未來現(xiàn)金

14、流會(huì)枯竭的業(yè)務(wù)、項(xiàng)目、經(jīng)營政策要退出、廢除或終止，這類新項(xiàng)目不能批準(zhǔn) 重點(diǎn)二：新項(xiàng)目以高利潤率、高增長、大市場(chǎng)規(guī)模、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主 重點(diǎn)三：重視現(xiàn)有業(yè)務(wù)的整合、經(jīng)營能力的提高、現(xiàn)有業(yè)務(wù)平臺(tái)作用的發(fā)揮 重點(diǎn)四：確保每年的每股收益在0.5元以上，當(dāng)前與未來3年-5年的收益相結(jié)合，既不能使短期內(nèi)收益減少，又不能透資，未來沒有收益。 規(guī)劃的出發(fā)點(diǎn)是：股東價(jià)值最大化 國際化的程度：營業(yè)收入和利潤中國內(nèi)的比例、國外的比例；業(yè)務(wù)投資中國內(nèi)的比例和外資的比例；,18,現(xiàn)有業(yè)務(wù)平臺(tái)的整合戰(zhàn)略首先是做精做強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)平臺(tái),19,建立新的業(yè)務(wù)平臺(tái)何時(shí)考慮建立新的業(yè)務(wù)平臺(tái)？,新業(yè)務(wù)平臺(tái) （1）與已有業(yè)務(wù)平臺(tái)的互補(bǔ)性？可整

15、合性？帶來新的資源和優(yōu)勢(shì)？ （2）新的高收益項(xiàng)目？,20,業(yè)務(wù)重組,21,業(yè)務(wù)組合分析不斷調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，確保不間斷式發(fā)展,業(yè)務(wù)增長性（銷售增長率%）,業(yè)務(wù)收益性（毛利率%）,變速箱,重型車,氣體,空調(diào),火花塞,絲網(wǎng) 欄桿,0,100,0,50,軍車,內(nèi)飾條,儀表盤 橫梁,火炬/行業(yè)/現(xiàn)在/3年后,22,業(yè)務(wù)組合分析確保上市公司的股東價(jià)值,價(jià)值增值性（投資回報(bào)率%）,投入產(chǎn)出性（資產(chǎn)收益率%）,變速箱,重型車,氣體,空調(diào),火花塞,絲網(wǎng) 欄桿,0,100,0,30,軍車,內(nèi)飾條,儀表盤 橫梁,火炬/行業(yè)/現(xiàn)在/3年后,23,業(yè)務(wù)組合分析維持長期穩(wěn)定的收益,投入產(chǎn)出期規(guī)劃,產(chǎn)品生命周期規(guī)劃（市場(chǎng)需求

16、預(yù)測(cè)）,24,經(jīng)營環(huán)境分析,投資環(huán)境 （1）稅收優(yōu)惠、資產(chǎn)剝離 （2）就業(yè)政策、解決富余人員 （3）進(jìn)出口政策（關(guān)稅和退稅） 配套環(huán)境 （1）浙江溫臺(tái)地區(qū)的機(jī)械加工、塑料、模具加工低成本基地 （2）蘇昆地區(qū)的零部件加工配套基地 （3）重慶地區(qū)的機(jī)械加工配套基地 （4）濟(jì)南地區(qū)的機(jī)械五金加工基地 （5）全球化采購 與國外大公司的合作可能性 （1）HONYWELL （2）EATON、ZF、日產(chǎn) （3）VOLVO、MAN、奔馳,25,結(jié)構(gòu)分析,投資結(jié)構(gòu),經(jīng)營現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu),業(yè)務(wù)投資結(jié)構(gòu),股權(quán)投資結(jié)構(gòu),重型汽車20%,齒輪變速箱30%,絲網(wǎng)欄桿20%,空調(diào)10%,儀表盤架8%,。,法士特51%,陜汽51

17、%,MAT 75%,牡丹江70%,和達(dá)75%,。,業(yè)務(wù)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu),股權(quán)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu),重型汽車20%,齒輪變速箱30%,絲網(wǎng)欄桿20%,空調(diào)10%,儀表盤架8%,。,法士特51%,陜汽51%,MAT 75%,牡丹江70%,和達(dá)75%,。,100%=20億長期投資,100%=5億經(jīng)營現(xiàn)金流/年,26,結(jié)構(gòu)分析,資本結(jié)構(gòu),損益結(jié)構(gòu),固定資產(chǎn)/總資產(chǎn),庫存加應(yīng)收/總資產(chǎn),法士特20%,陜汽30%,MAT 20%,牡丹江10%,和達(dá)8%,。,法士特51%,陜汽51%,MAT 75%,牡丹江70%,和達(dá)75%,。,業(yè)務(wù)利潤結(jié)構(gòu),投資收益結(jié)構(gòu),重型汽車20%,齒輪變速箱30%,絲網(wǎng)欄桿20%,空調(diào)10%,儀表

18、盤架8%,。,法士特51%,陜汽51%,MAT 75%,牡丹江70%,和達(dá)75%,。,100%=20億總資產(chǎn),100%=5億凈利潤/年,27,結(jié)構(gòu)分析,市場(chǎng)需求品種和產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)分析，決定我們投資到什么產(chǎn)品，我們的利潤從哪里來 （1）重型車結(jié)構(gòu)： （2）變速箱結(jié)構(gòu)： （3）齒輪結(jié)構(gòu)： （4）客車結(jié)構(gòu)： （5）轎車結(jié)構(gòu)： （6）空調(diào)結(jié)構(gòu)： （7）零部件品種結(jié)構(gòu)：,28,業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略案例分析,29,業(yè)務(wù)組合案例分析華晨,30,業(yè)務(wù)組合案例分析華晨,31,高,中,低,增長性,收益性,流動(dòng)性,2,4,2,3,2,3,3,2,3,8,8,8,11,11,10,風(fēng)險(xiǎn)性,3,3,2,8,32,結(jié)論,：,1.

19、分布均勻，產(chǎn)業(yè)布局比較合理,2.華晨集團(tuán)基本搭建了未來產(chǎn)業(yè),投資組合,業(yè)務(wù)組合案例分析華晨,32,業(yè)務(wù)組合,案例模型,33,5. 財(cái)務(wù)規(guī)劃,內(nèi)容提要：當(dāng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃好之后，就需要投資、融資，平衡現(xiàn)金流，財(cái)務(wù)規(guī)劃就是根據(jù)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，設(shè)計(jì)未來3年的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，最終形式是用三張（簡化）的報(bào)表體現(xiàn)，具體的內(nèi)容包括 （1）投資計(jì)劃（花錢的項(xiàng)目） （2）融資計(jì)劃（配股、增發(fā)、國內(nèi)商業(yè)貸款、國外商業(yè)貸款、政府貼息或免息借款、政府高科技等政策支持、吸引國內(nèi)外投資基金和資金、租賃回購、杠桿收購等） （3）現(xiàn)金流計(jì)劃（經(jīng)營凈現(xiàn)金流、利潤、折舊、出售資產(chǎn)、融資、投資現(xiàn)金收益等） （4）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量計(jì)劃（負(fù)債率、財(cái)

20、務(wù)杠桿使用、輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、零庫存控制、零應(yīng)收款控制、現(xiàn)金管理等） （5）利潤分配計(jì)劃（送股、分紅配現(xiàn)等） （6）簡化的資產(chǎn)負(fù)債表 （7）簡化的損益表 （8）簡化的現(xiàn)金流量表 表達(dá)方式：柱狀圖、曲線、餅圖、瀑布圖、表格、文字,34,6. 價(jià)值鏈戰(zhàn)略,供應(yīng)商,SBU,分銷商,零售商 代理商 專賣店,用戶,基礎(chǔ)設(shè)施,配套產(chǎn)品,上游產(chǎn)品,下游產(chǎn)品,上游企業(yè),下游企業(yè),供應(yīng)商戰(zhàn)略,上下游產(chǎn)品戰(zhàn)略,經(jīng)銷商戰(zhàn)略,用戶戰(zhàn)略,35,7. 新產(chǎn)品開發(fā),內(nèi)容提要：為了確保業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和核心競(jìng)爭(zhēng)力，制造類企業(yè)必須擁有較強(qiáng)的研發(fā)能力，產(chǎn)品更新?lián)Q代，滿足用戶需求，包括： （1）現(xiàn)有產(chǎn)品所處的時(shí)期（成長期、穩(wěn)定期、衰退期等）

21、和壽命 （2）競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品和新產(chǎn)品 （3）國際同類產(chǎn)品的趨勢(shì) （4）客戶的需求 （5）本公司推出新產(chǎn)品的計(jì)劃 （6）新產(chǎn)品的成本預(yù)測(cè) （7）新產(chǎn)品的效益預(yù)測(cè) （8）新產(chǎn)品的技術(shù)來源 （9）國外產(chǎn)品轉(zhuǎn)移中國生產(chǎn)的計(jì)劃 （10）轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的效益預(yù)測(cè)和整合效益分流 （11）新產(chǎn)品需要的新投資 表達(dá)方式：柱狀圖、曲線、餅圖、瀑布圖、表格、文字,36,8. 客戶服務(wù)和保障,內(nèi)容提要：本次戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)當(dāng)是一個(gè)以客戶為中心的戰(zhàn)略，所以要有一定篇幅規(guī)劃為了滿足客戶需求而采取的戰(zhàn)略和措施。包括 （1）客戶服務(wù)的方式和內(nèi)容 （2）客戶服務(wù)的流程和制度 （3） 表達(dá)方式：文字、表格、數(shù)據(jù)等,37,9. 組織、人力和激

22、勵(lì)規(guī)劃,內(nèi)容提要：分析當(dāng)前的組織、激勵(lì)和人力資源狀況，提出3年人力資源需求，根據(jù)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略制訂3年-5年人力資源規(guī)劃、組織結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和調(diào)整計(jì)劃、激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì) 表達(dá)方式：柱狀圖、曲線、餅圖、表格、文字 麥肯錫人力資源規(guī)劃的五個(gè)步驟：,招聘優(yōu)秀人才,培訓(xùn)培養(yǎng),業(yè)績考核評(píng)估,員工職業(yè)生涯設(shè)計(jì),人力資源需求計(jì)劃,激勵(lì)計(jì)劃,組織結(jié)構(gòu),組織結(jié)構(gòu),38,10. 財(cái)務(wù)模擬,內(nèi)容提要：模擬2003-2005年詳細(xì)的三張財(cái)務(wù)報(bào)表、3年銷售收入按照產(chǎn)品和市場(chǎng)的明細(xì)表、如果有可能模擬未來3-10年的損益表（為按照凈現(xiàn)值法計(jì)算公司價(jià)值做準(zhǔn)備） 表達(dá)方式：表格,39,11. 附件 附件(1). SBU投資價(jià)值分析 目的：

23、為了配合上市公司配股或增發(fā) 準(zhǔn)備材料的需要，在每年制訂戰(zhàn)略規(guī) 化的時(shí)候，編制投資價(jià)值分析， 實(shí)際上投資價(jià)值分析就是戰(zhàn)略 規(guī)劃的縮寫本，內(nèi)容包括“發(fā)展戰(zhàn)略” 和“價(jià)值計(jì)算”二部分；同時(shí)借此機(jī)會(huì) 培養(yǎng)我們的員工,案例6某公司價(jià)值計(jì)算 1. 市盈率模型 （1）股票市盈率類比法 2. 每股收益增長模型 （1）折現(xiàn)率確定 （2）每股收益增長率的確定 （3）股票價(jià)格確定 3. 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型 （1）股權(quán)期望收益率的計(jì)算 （2）債務(wù)成本計(jì)算 （3）資本結(jié)構(gòu)分析 （4）加權(quán)資本成本計(jì)算 （5）公司價(jià)值計(jì)算 （6）單因素敏感性分析,40,SBU投資價(jià)值分析案例市盈率法,可以用同行業(yè)的上市公司做類比,公司價(jià)值 =

24、 股票價(jià)格 股本 = 市盈率 每股收益 股本 = （52.03+59.04)/2 0.41 股本,41,根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)股票定價(jià)模型，股票現(xiàn)價(jià)為 P0=D1/（1+r）+D2/（1+r）2+D/（1+r）=Dt/（1+r）t 式中： P0-表示股票的現(xiàn)值，即股票的現(xiàn)價(jià)； D1、D2、Dx-表示第t年的每股收益； R為折現(xiàn)率，即持有股票的預(yù)期收益率。 假定股票每股收益按某一固定的增長率g增長，則D1=D0（1+g）t 故： P0=Dt/（1+r）t = D1/（r-g） 折現(xiàn)率r的確定 從下表發(fā)現(xiàn):上證指數(shù)和深證指數(shù)10年來的幾何平均增長率為11.495%,故取r=11.495%,SBU投資價(jià)值

25、分析每股收益增長模型,42,SBU投資價(jià)值分析每股收益增長模型,43,（2）股票每股收益增長率g的確定 公司前四年的盈利情況為： 1998年 1999年 2000年 2001年 幾何平均增長率（%） 利潤總（萬元）1794.18 2335.73 2665.17 3066.50 19.6% 考慮到公司未來的發(fā)展趨勢(shì)，從穩(wěn)健性原則出發(fā)，我們選取幾何平均值g=10% （3）上市后價(jià)格的確定 按2001年審計(jì)后每股盈利即D1為0.41元，r=11.495，g=10%，則股票的價(jià)格應(yīng)為： P0=Dt/（1+r）t=D1/（r-g）=0.41/（11.495%-10%）=27.42元/股 經(jīng)以上計(jì)算確定股

26、票價(jià)格為27.42元/股，市盈率為66.89倍,SBU投資價(jià)值分析每股收益增長模型,44,(1) 股權(quán)期望收益率的計(jì)算 公司值: 取1 在確定無風(fēng)險(xiǎn)收益率Kf 時(shí), 可以采用城鄉(xiāng)居民個(gè)人七年期長期國債年利率350； 市場(chǎng)收益率: Rm11495(滬市和深市的平均收益率) 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型:KKf (Rm-R) 3501 (11495-350) 11495 (2) 債務(wù)成本的計(jì)算 公司近年負(fù)債與付息狀況表 單位：人民幣元 年 2000 1999 1998短期借款 20,220,000.00 9,830,000.00 26,780,000.00 應(yīng)付票據(jù) 23,230,000.00 12,02

27、2,221.56 7,400,000.00 一年內(nèi)到期的長期負(fù)債 13,240,000.00 20,140,000.00 2,470,000.00 長期借款 20,590,000.00 20,110,000.00 23,530,000.00 其它長期負(fù)債 - - 174,792.00負(fù)債合計(jì) 77,280,000.00 62,102,221.56 60,354,792.00 償付利息所付現(xiàn)金 4,732,564.78 4,161,498.64 3,485,482.39利息與借款比率（） 6.12 6.70 5.77 根據(jù)公司的歷史付息情況粗略計(jì)算其債務(wù)成本為,1998-2000年公司的利息與借

28、款比率分別為612、670、577,平均值為620,SBU投資價(jià)值分析貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（WACC）,45,（3） 公司資本結(jié)構(gòu)的分析 1998-2001.6公司資本結(jié)構(gòu)如下：年份 2001 2000 負(fù)債合計(jì) 119,905,216.44 138,684,590 負(fù)債合計(jì)資產(chǎn)總額 47.48 58.70 股東權(quán)益合計(jì) 132,616,180.35 97,580,750 股東權(quán)益資產(chǎn)總額 52.52 41.30 負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì) 252,521,396.79 2 36,265,340 （4）公司加權(quán)資本成本的計(jì)算 公司的資本成本公式為：（）債務(wù)比例股權(quán)比例 對(duì)公司加權(quán)資本成本的計(jì)算實(shí)際稅率為33

29、%，所得稅稅率33時(shí)的加權(quán)資本成本 價(jià)值權(quán)數(shù) 稅前成本 稅后成本 的分?jǐn)傤~債務(wù) 47 6.20 4.15 1.95股權(quán) 53 11.495 11.495 6.09 8.04,SBU投資價(jià)值分析貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（WACC）,1999 1998,106984597 103054865,51.19% 52.14%,101966556 94599591,48.81% 47.86%,208981153 197631456,46,(5) 公司2011年以后的連續(xù)價(jià)值 連續(xù)價(jià)值FCF T1(WACC-) FCF T1-預(yù)測(cè)期后第一年利潤水平 WACC-為加權(quán)平均的資本成本 期末連續(xù)價(jià)值(所得稅為33)為516

30、653萬元； 設(shè)2005年后凈利潤年增長率為20；到2011年會(huì)保持中等的發(fā)展速度,凈利潤年增長率為15；2011年以后, 保持5的永續(xù)增長速度。具體預(yù)測(cè)數(shù)值見下表(假定資產(chǎn)負(fù)債率為47)。 (6) 公司股權(quán)價(jià)值公司總價(jià)值凈債務(wù)價(jià)值 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 期末連續(xù)價(jià)值 合計(jì) 凈利潤 4415 5298 6358 7629 8774 10090 11603 13343 15345 530008 資產(chǎn)負(fù)債率47 47 47 47 47 47 47 47 47 8.04 8.04 8.04 8.04 8.04 8.04 8.04 8

31、.04 8.04 折現(xiàn)因子 1.1673 1.2611 1.3625 1.4721 1.5904 1.7183 1.8564 2.0057 2.1669 2.3412 現(xiàn)值 3782 4201 4666 5182 5517 5872 6250 6652 7081 226383 278991 公司價(jià)值為278991萬元,2001年12月底公司負(fù)債合計(jì)1199050萬元,股權(quán)價(jià)值26700050萬元,公司總股數(shù)10,9104261萬股,每股價(jià)值2447元,SBU投資價(jià)值分析貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（WACC）,47,(7) 單因素敏感分析 1）市場(chǎng)收益率變動(dòng)分析 市場(chǎng)收益率 10 11.495 12 13 7.25 8.04 8.31 8.84期末連續(xù)價(jià)值（萬元） 716100 530008 486775 419590期末連續(xù)價(jià)值折現(xiàn)值（萬元） 331589 226383 202292 165251自由現(xiàn)金流折現(xiàn)值（